第四章宏观经济政策分析(1)

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– 1、变动税收就是要变动 r 税率和税率结构 LM – 2、变动政府支出就是要 LM’ E 改变政府对商品与劳务 r’ IS’ 的购买性支出以及转移 支付。 IS IS’’ • 二、货币政策：指政府有 y y’ 关货币当局即中央银行通 图4—1 IS和LM曲线的 过银行体系变动货币的供 移动与均衡利率即收入 给量来调节总需求的政策。 – 1、增加货币供给被称为 膨胀性的货币政策 有关财政政策与货币政策 的影响请参看下一张幻灯 – 2、减少货币供给被称为 片。 紧缩性的货币政策
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yo y1 图4—4 凯恩斯极端
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思考：为什么会出现上图 的情况，财政政策就十分 有效而货币政策完全无效？ 原因请参看教材第516页。
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在凯恩斯陷阱中， 即使IS不垂直而向右 下倾斜，政府实行财 政政策也会十分有效。 • 如果LM是水平的， IS是垂直的，必然是 财政政策完全有效， 而货币政策完全无效。 因为，当利率较低， 而投资对利率反应又 不很灵敏时，只有财 政政策才能对克服萧 条、增加就业和收入 产生效果，货币政策 效果很小。
• 凯恩斯认为：资本主义经济处于小 于充分就业的常态，即：“有效需 求不足”。
• 对策 —— 需求管理
第四章 宏观经济政策分析
• 上一章分析了IS——LM曲线，这是西方用来分析宏 观经济的理论基础，财政政策与货币政策的效果可以通 过分析IS——LM的模型得到很清楚的说明。 • 第一节 财政政策和货币政策的影响 – 上一章我们分析的时候知道IS——LM交点所决定 的均衡收入不一定就是充分就业式的收入，，而通过 市场调节也无法实行充分就业的均衡，这就需要国家 运用财政政策和货币政策来进行调节，也就是说，需 要运用财政和货币政策来改变IS和LM曲线的位置， 使其相交于充分就业时的国民收入。 • 一、财政政策：政府变动税收收入和支出来影响总需求 进而影响就业和国民收入的政策。
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表4—1 财政政策和货币政策的影响 政策种类 对利率的 对消费的 对投资的 对GDP的 影响 影响 影响 影响
财政政策（减少所 得税） 财政政策（增加政 府开支、包括政府 购买和转移支付）
财政政策（投资津 贴） 货币政策（扩大货 币供给）
上升 上升
增加 增加
减少 减少
增加 增加
上升 下降
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• 三、货币政策的局限性 • 实行货币政策，对稳定经济、减少经济的波动是能 够起到一定的作用的，但是，在实践中货币政策也存在 着一些局限性。 • 1、在通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策，可能效果 比较显著。但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策 效果就不太明显。即使是从反通货膨胀来看，货币政策 的作用也主要表现于反对需求拉上的通货膨胀，而对成 本拉动的通货膨胀，货币政策的效果就比较小。 • 2、从货币市场均衡来看，增加和减少货币供给要影响 利率的话，必须以货币的流通速度不变为前提。如果这 一前题不存在货币供给变动对经济的影响就要大打折扣。 • 3、货币政策作用的外部的时滞性也影响政策效果。 • 4、在开放经济重，货币政策的效果还要因为资金在国 际上的流动而受到影响。
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• 2、财政政策效果的 大小与LM曲线的斜 率的关系 （1）在IS曲线不变 时，LM曲线的斜率 的绝对值越大—— LM曲线越陡峭，财 政政策的效果就越 小。如图所示。 （2）在IS曲线不变 时，LM曲线的斜率 的绝对值越小—— LM曲线越平缓，财 政政策的效果就越 大。如图所示。
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四、两种政策的混合使用
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当某一时期经济处于萧条状态， 政府既可以采取膨胀性的财政政 策，也可以采用膨胀性的货币政 ro 策，即两种政策混合使用。如图 所示。 两种政策混合使用效应的大 小，有的是事先预知的，有的则 必须根据财政政策和货币政策这 两者的力量对比而定。如果IS和 LM移动幅度相同，那么产出增 加，利率也不会改变；如果财政 政策大于货币政策的影响，即IS 右移距离超过LM右移距离则利 率就会上升；反之就会下降。可 见，这两种政策结合使用时对利 率的影响是不确定的。 o
• 1、财政府支出增加时，货币
需求会增加，在货币供给既定的情况下，利 率会上升，私人部门（厂商）的投资会受到 抑制，产生政府支出挤出私人投资的现象， 即所谓“挤出效应”。
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挤出效应的大小关系到财政政策效 果的大小 IS平 → 挤出多 → 效果差 IS陡 → 挤出少 → 效果好 LM平 → 挤出少 → 效果好 LM陡 → 挤出多 → 效果差
• 2、在IS不变的情况下， r LM曲线越平坦，货币 政策效果就越小，反之， 则货币政策的效果就越 大。如图所示。
总之，一项扩张性的 货币政策，如果能使利率 下降较多（LM较陡时就 会这样），并且利率的下 降能对投资有较大的刺激 作用（IS较平坦时就会这 样），则这项货币政策的 效果就越强。反之，货币 政策的效果就较弱。
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1998年6月16日，财政部长项怀诚先生在《人 们日报》上发表署名文章，提出“有必要即时追 踪和分析经济发展态势，适当采取刺激有效需求 管理的政策措施，适度启动经济，改变经济增长 乏力的状况，保持国民经济持续，快速、健康发 展”。 • 虽然这一文章是在该报“理论版”上发表的， 但引起当时国内外财经界的极大关注，被认为是 中国财政政策从紧缩转为扩张的信号。果然，一 个多月后召开全国财政工作会议，更明确地强调 要实施更加积极的财政措施，加大对基础设施的 投入力度，以有效启动经济。
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图4—8 货币政策 效果因LM斜率而异
注意：财政政策的效果可用财 政政策乘数来表示和计量，同 样地货币政策的效果也可用货 币政策乘数来表示和计量。请 参看教材第520页
• 二、古典主义的极端情况 • 如果水平的IS曲线和垂 r 直的LM相交，则就会出现 所谓的古典主义的极端情况。 • 当出现这种古典主义极 ro 端情况时，财政策就完全无 效，而货币政策就十分有效。 o 如图所示
y1 y2 y3 y4 图4—3 财政政策效果因LM斜率而异
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思考：为什么政府增加同样大的一 笔支出，在LM曲线斜率较大即曲线 较陡时，引起的国民收入的增量较 小，即政策效果较小呢？相反，在 LM曲线较平坦时，引起的国民收入 的增量较大，即政策效果较大呢？
• 二、凯恩斯主义的极端 情况 • 如果LM越平坦， 或IS越陡峭，则财政政 策效果越大，货币政策 效果越小，如果出现一 种IS曲线为垂直直线而 LM曲线为水平线的情 况，则财政政策将十分 有效，而货币政策将完 全无效。这种情况被称 为凯恩斯主义的极端情 况。如图所示。
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图4—5IS在凯恩斯陷阱中移动 IS r LM Ro R1 LM’
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图4—6IS垂直是货币政策完全无效
续 • 三、挤出效应：指政府支出增加所引起的私人消 费或投资降低的作用
– 1、决定挤出效应大小的主要因素 • （1）支出乘数的大小 • （2）货币需求对产出水平的敏感程度 • （3）货币需求对利率变动的敏感程度 • （4）投资需求对利率变动的敏感程度 – 2、在凯恩斯主义极端情况下，政府支出的挤出效应 为零 – 3、在古典主义极端情况下，政府支出的挤出效应是 完全的。 – 4、在IS——LM模型中，政府支出增加时，LM曲线 越陡，IS曲线越平，则挤出效应就越大，财政政策效 果就越小。
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图4—10两种政策的混合使用
注意：混合使用两种政策时， 不仅要看当时的经济形势，而 且还要考虑政治形势。因为， 虽然膨胀性的财政政策和货币 政策都可以增加总需求，但不 同政策的后果可以对不同的人 群产生不同的影响，也会使 GDP的组成比例发生变化。
总结：财政政策与货币政策的效果
第三节 货币政策的效果
• 一、货币政策效果的IS—— LM图形分析 LMo LM1 • 货币政策的效果指变动货 r 币供给量的政策对总需求的影 响，假定增加货币供给，能使 IS1 国民收入有较大的增加，则或 政策效果就大；反之，则小。 ISo • 货币政策效果同样取决于 IS和LM曲线的斜率。 y o y1y2y3 • 1、在LM不变的情况下，IS曲 线越平坦，LM移动对国民收 入变动的影响就越大，反之， 图4—7 货币政策效果 因IS斜率而异 IS曲线越陡峭，LM曲线移动 对国民收入变动的影响就越小。 如图所示。
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y 图4—9古典主义极端
凯恩斯主义极端和古典主义极端，在现实经济生活 中是很少见的，真正多见的是介于两者之间的中间区域。 因为多数情况下，IS和LM的交点出现在中间区域。许多 西方的经济学家认为，无论是财政政策还是货币政策， 都可以对经济起一定的稳定作用，在衰退时多用些财政 政策，而在通货膨胀时期应多用些货币政策。
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增加 增加
第二节 财政政策效果
r 实行扩张性的财政政策和货币政 LM IS’ 策都能产生增加国民收入的效果，然 E’ 平坦 而，政策效果的大小，主要取决于IS r1 IS E E’’ 与LM曲线的斜率的大小。 ro 一、财政政策效果的IS——LM图形分析 y 1、财政政策效果的大小与IS曲线的 yo y1 y3 斜率的关系 图4—2（a） 财政效果小 （1）在LM曲线不变时，IS曲线 r IS’ IS LM 的斜率的绝对值越大——IS曲线 E’ 越陡峭，财政政策的效果就越大。 陡峭 r1 E 如图所示。 E’’ ro （2）在LM曲线不变时，IS曲线 的斜率的绝对值越小——IS曲线 y 越平缓，财政政策的效果就越小。 yo y1y3 如图所示。 图4—2（b）财政效果大