证券从业资格考试第二章有价证券的投资价值分析与估值方法章节练习(2016-4-9)
证券业从业资格考试证券投资分析第二章知识点精华
第二章有价证券的投资价值分析第一节债券投资价值分析一、影响债券投资价值的内部因素内部因素是指债券本身相关的因素，债券自身有六个方面的基本特性影响着其定价：1.期限一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大，投资价值越低。
2.票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。
在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。
3.提前赎回条款提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。
这种规定在财务上对发行人是有利的，因为发行人可以发行较低利率的债券取代那些利率较高的被赎回的债券，从而减少融资成本。
而对于投资者来说，他的再投资机会受到限制，再投资利率也较低，这种风险是要补偿的。
因此，具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。
4.税收待遇一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。
此外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。
例如，任何一种按折扣方式出售的低利率附息债券提供的收益有两种形式：息票利息和资本收益。
在美国，这两种收入都被当作普通收入进行征税，但是对于后者的征税可以迟到债券出售或到期时才进行。
这种推迟就表明大额折价债券具有一定的税收利益。
在其他条件相同的情况下，这种债券的税前收益率必然略低于高利附息债券，也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
5.流通性流通性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。
如果某种债券按市价卖出很困难，持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本以及资本损失，这种风险也必须在债券的定价中得到补偿。
因此，流通性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
6.债券的信用等级债券的信用等级是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度，又称信用风险或违约风险。
证券投资分析试题——证券投资价值分析
第二章证券投资价值分析一、单项选择题1.一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率（）。
A.高B.低C.一样D.都不是2.根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（）其面值利率。
A.大于B.小于C.等于D.不确定3.如果一种债券的市场价格下降，其到期收益率必然会（）。
A.不确定B.不变C.下降D.提高4.市盈率的计算公式为（）。
A.每股价格乘以每股价格B.每股收益加上每股价格C.每股价格除以每股收益D.每股收益除以每股价格5.按照收入的资本化定价方法，一种资产的内在价值（）预期现金流的贴现值。
A.不等于B.等于C.肯定大于D.肯定小于6.投资基金的单位资产净值是（）。
A.经常发生变化的B.不断上升的C.不断减少的D.一直不变的7.可转换证券的（）是指当它作为不具有转换选择权的一种证券时的价值。
A.市场价格B.转换价格C.转换价值D.理论价值8.可转换证券的市场价格必须保持在它的理论价值和转换价值（）。
A.之下B.之上C.相等的水平D.都不是二、多项选择题1.下面（）属于影响债券定价的内部因素。
A.债券期限长短B.票面利率C.提前赎回规定D.税收待遇E.流通性2.下面（）属于影响债券定价的外部因素。
A.拖欠的可能性B.基准利率C.市场利率D.通货膨胀水平E.外汇汇率风险3.下面哪些项目是计算投资基金单位资产净值所需知道的条件（）A.基金申购价格B.基金赎回价格C.基金资产总值D.基金的各种费用E.基金单位数量4.影响股票投资价值的内部因素有（）。
A.投资者对股票价格走势的预期B.公司盈利水平C.行业因素D.公司股份分割E.公司资产重组5.影响股票投资价值的外部因素有（）。
A.投资者对股票价格走势的预期B.公司净资产C.货币政策D.经济周期E.公司每股收益6.影响股票投资价值的因素有（）。
A.公司净资产B.行业因素C.公司盈利水平D.公司股份分割E.公司资产重组三、判断题1.债券的票面利率越低，债券价格的易变性就越小。
证券从业资格考试第二章有价证券的投资价值分析与估值方法章节练习(2014-09-11)
1 回归分析法是指利用回归分析的统计方法，通过考察市盈率与（）之间的关系，得出能够最好解释市盈率与这些变量间线性关系的方法。
A．股票价格B．收益C．货币时间价值D．股息政策2 下列关于权证的说法，错误的是（）。
A．权证采取的是T+0的交易制度B．按持有人权利行使性质，权证可分为认股权证和认沽权证C．证券公司新创设的权证增加了证券市场上股票的供应量D．权证的理论价值包括内在价值和时间价值3.判断题对于按期付息的债券来说，其预期货币收入有两个来源：到期日前定期支付的息票利息和票面额。
（）参考答案对4.判断题为了估计可转换证券的理论价值，必须首先估计与它具有同等资信和类似投资特点的不可转换证券的必要收益率，然后利用这个必要收益率算出它未来现金流量的现值。
（）参考答案对5.判断题短期债券和中长期债券由于考虑了通货膨胀补偿，因而可以降低期望型贬值风险。
（）参考答案错 6 下列关于收益率的说法，正确的是（）。
A.最终收益率是投资者将债券持有到期满时的收益率B.收益率与债券二级市场的转让价格有关C.持有期收益率是指在债券到期前将其出售时所得的收益率D.一般而言，最终收益率不低于同期的市场利率7 关于税收待遇对债券价值影响的说法，正确的是（）。
A.免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低B.大额折价债券具有一定的税收利益C.低利付息债券的税前收益率必然略低于高利附息债券D.低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高8 该债券的转换升水是（）元。
A.20B.30C.40D.109 下列关于浮动利率债券的说法，正确的是（）。
A.因考虑了通货膨胀因素，不会面临因通货膨胀上升而产生的购买力风险B.因考虑了市场利率因素，不会面临贬值风险C.比较符合投资者的需要，不会面临流通性风险D.以上说法均不正确。
《证券投资分析》第2章 客观题答案
第二章有价证券的投资价值分析与估值方法一、单项选择题1.证券估值是指对证券（）的评估。
A.价值B.价格C.收益D.风险2.某投资者的一项投资预计两年后价值100 000元，假设必要收益率是20％，下述最接近按复利计算的该投资现值的是（）。
A.50 000元B.60 000元C.69 000元D.75 000元3.某投资者投资10 000元于一项期限为3年、年息8％的债券(按年计息)，按复利计算该项投资的终值为（）。
A.8 310元B.10 400元C.15 800元D.12 597.12元4.某投资者投资如下的项目，在未来第10年末将得到收入50 000元，期间没有任何货币收入。
假设希望得到的年利率为12％，则按复利计算的该项投资的现值为（）。
A.12 727.27元B.13 277.16元C.16 098.66元D.18 833.30元5.2010年3月5日，某年息6％、面值l00元、每半年付息1次的l年期债券，上次付息为2009年12月31日。
如市场净价报价为96元，则按实际天数计算的利息累积天数为（）。
A.52天B.53天C.62天D.63天6.可转换证券的理论价值是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的（）折算的现值。
A.内部收益率B.净资产收益率C.市盈率D.必要收益率7.利率期限结构理论建立的基本因素不包括（）。
A.对未来利率变动方向的预期B.短期债券是长期债券的理想替代物C.债券预期收益中可能存在的流动性溢价D.市场效率低下或者资金从长期(或短期)市场向短期(或长期)市场流动可能存在的障碍8.关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是（）。
A.在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低B.从理论上讲，公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌C.股份分割往往比增加股利分配对股价上涨的刺激作用更大D.公司增资一定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌9.某公司在未来无限时期内每年支付的股利为5元/股，必要收益率为10％，则采用零增长模型计算的该公司股票在期初的内在价值为（）。
证券投资与分析第2章有价证券的投资价值分析与估值方法
历年真题精选第2章有价证券的投资价值分析与估值方法一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．当利率水平下降时，已发债券的市场价格一般将（ ）。
A．下跌B．盘整C．上涨D．不变2．当前，某投资者打算购买面值为100元，票面利率为8%，期限为3年，到期一次还本付息的债券，假定债券当前的必要收益率为9%，那么该债券按单利计算的当前的合理价格（ ）。
A．介于95．75元至95．80元之间B．介于96．63元至96．64元之间C．介于97．63元至97．64元之间D．介于98元至99元之间【解析】累息债券也有票面利率，但是规定到期一次性还本付息。
通常可将其视为面值等于到期还本付息额的零息债券，并按零息债券定价公式定价。
到期还本付息=100×33．假设市场上存在一种期限为6个月的零息债券，面值100元，市场价格99．2556元，那么市场6个月的即期利率为（ ）。
A．O．7444%B．1．5%C．0．75%D．1．01%4．某债券的面值为1000元，票面利率为5%，剩余期限为10年，每年付息一次，同类债券的必要年收益率始终为5%，那么，（ ）。
A．按复利计算的该债券的当前合理价格为995元B．按复利计算的该债券4年后的合理价格为1000元C．按复利计算的该债券6年后的合理价格为997元D．按复利计算的该债券8年后的合理价格为998．5元【解析】由于票面利率和必要年收益率相等，因此，按复利计算的该债券的合理价格恒为1000元。
5．在流动性偏好理论中，流动性溢价是指（ ）。
A．当前长期利率与短期利率的差额B．未来某时刻即期利率与当期利率的差额C．远期利率与即期利率的差额D．远期利率与未来的预期即期利率的差额6．运用回归估计法估计市盈率时，线性方程截距的含义是（ ）。
A．因素的重要程度B．因素对市盈率影响的方向C．因素为零时的市盈率估计值D．因素对市盈率影响的程度7．（ ）不是影响股票投资价值的外部因素。
《证券投资分析》第2章 计算题答案
第2章有价证券的投资价值分析四、计算题1. 假设2011年4月1日，中国人民银行发行1年期中央银行票据，每张面值为100元。
(1)若发行当日的年贴现率为4.5%，该票据的理论价格为多少？(2)若2011年9月30日，年贴现率变为4%，该票据的理论价格为多少？2. 2011年3月31日，财政部发行的某期国债距到期日还有3年，面值100元，票面利率年息4%，每年付息一次，下次付息日在1年以后。
1年期、2年期、3年期贴现率分别为4.5%、5%、5.5%。
该债券的理论价格为多少？3. 2011年5月9日，财政部发行的3年期国债，面值100元，票面利率年息4%，按单利计息，到期利随本清。
3年期贴现率为5.5%。
该债券的理论价格为多少？4. 假设某投资者以960元的价格购买了面额为1000元、票面利率为10%、剩余期限为5年的债券，那么该投资者的当期收益率为多少？5. 公司2005.6.16 平价发行新债券，票面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年6.15 付息，到期一次还本（计算过程中保留4 位小数，结果保留两位小数）。
要求：(1)计算2005.6.16的债券到期收益率。
(2)假定2005.6.16的市场利率为12%，债券发行价格低于多少时公司可能取消发行计划？(3)假定你期望的投资报酬率为8%, 2009.6.16 该债券市价为1031元，你是否购买？6. 一张面值为1000元的债券，票面收益率为12%，期限5年，到期一次还本付息（按单利法计息）。
甲企业于债券发行时以1050元购入并持有到期；乙企业于债券第三年年初以1300元购入，持有三年到期；丙企业于第二年年初以1170元购入，持有两年后，以1300元卖出。
要求（用单利法计算）：(1)计算甲企业的最终实际收益率；(2)计算乙企业的到期收益率；(3)计算丙企业的持有期收益率。
7. 2009年7月1日某人打算购买大兴公司2008年1月1日以960元价格折价发行的、每张面值为1 000元的债券，票面利率为10%，4年期，到期一次还本付息（按单利法计息）。
证券从业资格考试-有价证券的投资价值分析与估值方法试卷
证券从业资格考试-有价证券的投资价值分析与估值方法试卷1、( )是证券交易的基础，又是证券交易的结果。
A.证券估值B.以上都不对C.证券投资D.证券组合2、证券估值是指对证券( )的评估。
A.价值B.风险C.价格D.收益3、通常来讲，当证券的市场价格高于内在价值( )。
A.价格被低估，卖出证券B.价格被高估，卖出证券C.价格被低估，买入证券D.价格被高估，买入证券4、下列不属于虚拟资本及其价格特性的是( )。
A.虚拟资本本身具有价值B.虚拟资本与实体资本相对C.虚拟资本以有价证券形式存在D.股票,债券属于虚拟资本范畴5、对于可以持续经营的企业一般用( )来计算其资产价值。
A.重置成本法B.公允价值法C.历史成本法D.清算价值法6、红利贴现模型以( )为现金流，以必要回报率为贴现率。
A.经济利润B.权益现金流C.自由现金流D.预期红利7、对于重置成本变动较大的公司,固定资产较少的服务行业，不适合用( )来对证券进行估值。
A.市净率B.市值回报增长比C.市盈率D.股价／销售额比率8、作为虚拟资本载体的有价证券，其交换价值或市场价格来源于其( )。
A.规避市场风险的能力B.交易性C.产生未来收益的能力D.流动性9、股东现金流模型以( )为现金流，以必要回报率为贴现率。
A.经济利润B.权益现金流C.股东自由现金流D.资本现金流10、以下( )估值方法可以采用无风险利率作为贴现率。
A.相对估值法B.风险中性定价法C.绝对估值法D.无套利定价11、( )估值方法假设投资者不存在不同的风险偏好，对风险均持中性态度，从而简化了分析过程。
A.相对估值法B.风险中性定价法C.绝对估值法D.资产价值估值法12、以下( )估值方法在衍生产品估值中得到广泛的应用。
A.相对估值法B.风险中性定价法和无套利定价C.绝对估值法D.资产价值估值法13、对于停止经营的企业一般用( )来计算其资产价值。
A.重置成本法B.公允价值法C.历史成本法D.清算价值法14、( )估值方法是指相同的商品在同一时刻只能以相同的价格出售，否则市场参与者就会低买高卖，最终导致价格趋同。
2015年证券投资分析《第二章有价证券的投资价值分析与估值方法》练习试题
2015年证券投资分析《第二章有价证券的投资价值分析与估
值方法》练习试题
三、判断题（共63题，每题1分。
正确的用A表示，错误的有B 表示，不选、错选均不得分）
1、股票、债券均属虚拟资本的范畴。
（）
2、有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估。
（）
3、如果通货膨胀率是正数，今天100元所代表的购买力比明年的100元要大。
（）
4、流动性溢价是远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。
债券的期限越长，流动性溢价越小，体现了期限长的债券拥有较高的价格风险。
（）
5、债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付，把它的现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。
（）
6、一般来说，凡是有利于发行人的条款都会相应增加债券价值；反之，有利于持有人的条款则会降低债券价值。
（）
7、由于每个投资者对证券“内在”信息的掌握并不相同，主观假设(比如未来市场利率、通货膨胀率、汇率等等)也不一致，即便大家都采用相同的计算模型，每个人算出来的“内在价值”也不会一样。
（）
8、绝对估值是指通过对证券的基本财务要素的计算和处理得出该证券的相对金额值。
（）
9、在市场分割理论中，如果短期资金市场供需曲线交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，则利率期限结构呈现向上倾斜的趋势。
（）
10、无偏预期理论认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期。
（）。
证券估值评估练习题
证券估值评估练习题证券估值评估练习题在金融市场中，证券估值评估是一项重要的工作。
通过对证券的估值，可以确定其合理的价格，为投资者提供决策参考。
下面将通过一些练习题，帮助读者更好地理解和掌握证券估值评估的方法。
第一题：某公司的每股收益为2元，市盈率为10倍，计算该公司的股票价格。
解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。
根据题目可知，市盈率为10倍，每股收益为2元。
所以，股票价格=市盈率×每股收益=10×2=20元。
第二题：某公司的股票价格为30元，每股收益为3元，计算该公司的市盈率。
解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。
根据题目可知，股票价格为30元，每股收益为3元。
所以，市盈率=股票价格/每股收益=30/3=10倍。
第三题：某公司的股票价格为50元，每股净资产为10元，计算该公司的市净率。
解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。
根据题目可知，股票价格为50元，每股净资产为10元。
所以，市净率=股票价格/每股净资产=50/10=5倍。
第四题：某公司的每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元，计算该公司的市净率。
解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。
根据题目可知，每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元。
由市盈率可得股票价格=市盈率×每股收益=15×5=75元。
所以，市净率=股票价格/每股净资产=75/20=3.75倍。
通过以上练习题，我们可以看到，证券估值评估涉及到市盈率、每股收益、每股净资产等指标的计算。
这些指标可以帮助我们了解一个公司的盈利能力、估计其未来的收益潜力以及资产质量等情况。
在实际的投资决策中，投资者可以根据这些指标来判断一个证券的价值是否被低估或高估，从而作出相应的投资决策。
需要注意的是，证券估值评估只是一种参考工具，投资者还需要考虑其他因素，如行业发展趋势、公司治理、竞争优势等，综合分析才能做出更准确的投资决策。
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影响期货价格的因素包括（）。
A．市场利率
B．现货金融工具的供求关系
C．保证金要求
D．期货合约的流动性
回归分析法是指利用回归分析的统计方法，通过考察市盈率与（）之间的关系，得出能够最好解释市盈率与这些变量间线性关系的方法。
A．股票价格
B．收益
C．货币时间价值
D．股息政策
下列关于权证的说法，错误的是（）。
A．权证采取的是T+0的交易制度
B．按持有人权利行使性质，权证可分为认股权证和认沽权证
C．证券公司新创设的权证增加了证券市场上股票的供应量
D．权证的理论价值包括内在价值和时间价值
股利政策体现了公司的经营作风和发展潜力，不同的股利政策对各期股利收入有不同影响。
（）
A.所有的债券都有信用风险
B.信用风险相同的债券价值相同
C.信用风险低的债券，内在价值低
D.一般债券都有信用风险
开放式基金的价格分为申购价格和赎回价格。
（）
A.外汇汇率
B.基础利率
C.票面利率
D.流动性
转换平价是指可转换证券持有人在转换期限内依据可转换证券的市场价格和转换比例把证券转换成公司普通股票而对应的每股价格。
（）
A.1200.85
B.1129.86
C.1450.60
D.1263.78。