EVA考核指标ppt课件
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EVA课件
对行为的影响：使得EVA的结果中只体现营业业绩，剔除非营业活动
对管理层业绩评判的影响
调整方法：将当期发生的营业外收支从NOPAT中剔除，并资本化处理
，并需考虑以前年度累计资本化的影响；同时调整对现金营业所得 税的影响
22
负息债务之利息支出
调整原理：负息债务之利息支出属于资本成本的一部分，
应从NOPAT的计算中剔除，统一在资本成本中核算
未调整的资本 + 坏帐准备期末余额 = 调整后的资本
155,000 23,000 178,000
27
无报酬要求资产
包括：在建工程 等
调整原理：对此类资产需从资本总额中减除，不为其计资
本成本：在建工程在转为固定资产之前不产生收益，因 此对其计资本成本会导致此项资本成本无相关的收益相 匹配
对行为的影响：对在建工程的调整可以鼓励管理层对在建
会计体系
目的 将会计结果转化成经济结果 ，降低会计扭曲，反映经济 现实；鼓励正确的经营决策
原则 80/20原则；是否影响经理 人和员工的行为
EVA 体系
17
会计调整
现金科目到 经济概念
说明
会计制度下一些现金成本被 视为期间费用，EVA则视其 为投资，需若干年摊销
举例
研发费用、培训费用、 营销费用和咨询费用
EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本 = EVA率 X 资本
销售利润率 资本周转率
4
EVA计算简化示意图
销售收入
损
– 生产成本
益
表
– 销售/管理费用＊
科
目
+/– ＥＶＡ调整
– 营运所得税
资
= ①NOPAT（税后净营业利润）
对管理层业绩评判的影响
调整方法：将当期发生的营业外收支从NOPAT中剔除，并资本化处理
，并需考虑以前年度累计资本化的影响；同时调整对现金营业所得 税的影响
22
负息债务之利息支出
调整原理：负息债务之利息支出属于资本成本的一部分，
应从NOPAT的计算中剔除，统一在资本成本中核算
未调整的资本 + 坏帐准备期末余额 = 调整后的资本
155,000 23,000 178,000
27
无报酬要求资产
包括：在建工程 等
调整原理：对此类资产需从资本总额中减除，不为其计资
本成本：在建工程在转为固定资产之前不产生收益，因 此对其计资本成本会导致此项资本成本无相关的收益相 匹配
对行为的影响：对在建工程的调整可以鼓励管理层对在建
会计体系
目的 将会计结果转化成经济结果 ，降低会计扭曲，反映经济 现实；鼓励正确的经营决策
原则 80/20原则；是否影响经理 人和员工的行为
EVA 体系
17
会计调整
现金科目到 经济概念
说明
会计制度下一些现金成本被 视为期间费用，EVA则视其 为投资，需若干年摊销
举例
研发费用、培训费用、 营销费用和咨询费用
EVA = (资本回报率 - 资本成本率) x 资本 = EVA率 X 资本
销售利润率 资本周转率
4
EVA计算简化示意图
销售收入
损
– 生产成本
益
表
– 销售/管理费用＊
科
目
+/– ＥＶＡ调整
– 营运所得税
资
= ①NOPAT（税后净营业利润）
《EVA业绩评价》课件
Importance of the Cost of Capital in cost of capital is a crucial factor in EVA as it reflects the opportunity cost of using capital and determines the minimum return required to create value.
《EVA业绩评价》PPT课 件
在本课件中，我们将介绍EVA（经济附加值）业绩评价的各个方面，从介绍 EVA的含义和目标开始，到计算EVA、与传统业绩评价指标的对比，再到成功 实施EVA的案例和面临的挑战。
Introduction to EVA Performance Evaluation
EVA业绩评价简介
Advantages and Disadvantages of EVA
EVA的优缺点
Advantages
优点
Disadvantages
缺点
EVA in Practice: Examples of Successful Implementation
EVA的实际应用：成功实施的案例 通过具体案例介绍了如何成功应用EVA评价体系来改善公司的经济绩效并为股 东创造价值。
EVA vs. Traditional Performance Metrics
EVA与传统业绩评价指标的对比
EVA provides a more accurate picture of a company's true economic performance compared to traditional metrics such as profit margins and earnings per share.
《EVA价值管理培训》课件
创造能力，优化资源配置。
EVA可以帮助企业识别哪些部门 或项目在创造价值，哪些在消耗 价值，从而将资源更多地配置到
价值创造部门或项目中。
EVA指标可以引导企业将资本投 向更高回报、更有价值的领域， 提高企业的整体价值创造能力。
提升决策质量
EVA指标提供了一个统一的业绩 评价标准，使企业在决策时能够 更好地权衡不同方案的经济效益
EVA奖励计划将管理者的利益与股东 的利益挂钩，激励管理者为股东创造 更多的价值。
EVA奖励计划的实施，可以促使管理 者更加关注企业的长期价值创造，约 束其短期行为。
EVA提供了一个统一的业绩评价标准 ，使管理者在决策时能够考虑到所有 资本的成本，约束其过度投资或保守 投资的行为。
优化资源配置
通过EVA指标，企业可以更好地 评估不同业务部门或项目的价值
提升员工价值管理意识
培训和教育
组织培训和宣讲活动，提 高员工对EVA价值管理的 认识和理解。
鼓励员工参与
鼓励员工提出关于价值管 理的建议和意见，激发员 工的积极性和创造力。
建立激励机制
将EVA指标与员工激励相 结合，鼓励员工在日常工 作中关注和提升价值管理 水平。
04 EVA价值管理的应用案例
某公司实施EVA价值管理的背景与过程
EVA与传统会计指标的差异
总结词
EVA与传统会计指标的主要差异在于 EVA考虑了权益资本成本，而传统会 计指标忽略了这一点。
详细描述
传统会计指标如净利润和每股收益只 考虑了债务资本成本，而忽略了权益 资本成本。因此，EVA能够更准确地 反映企业的真实价值创造能力。
02 EVA价值管理的优势
真实反映企业价值
键。
教训反思
在实施过程中，要注重数据质量和 准确性，避免因为数据问题导致决 策失误。
EVA可以帮助企业识别哪些部门 或项目在创造价值，哪些在消耗 价值，从而将资源更多地配置到
价值创造部门或项目中。
EVA指标可以引导企业将资本投 向更高回报、更有价值的领域， 提高企业的整体价值创造能力。
提升决策质量
EVA指标提供了一个统一的业绩 评价标准，使企业在决策时能够 更好地权衡不同方案的经济效益
EVA奖励计划将管理者的利益与股东 的利益挂钩，激励管理者为股东创造 更多的价值。
EVA奖励计划的实施，可以促使管理 者更加关注企业的长期价值创造，约 束其短期行为。
EVA提供了一个统一的业绩评价标准 ，使管理者在决策时能够考虑到所有 资本的成本，约束其过度投资或保守 投资的行为。
优化资源配置
通过EVA指标，企业可以更好地 评估不同业务部门或项目的价值
提升员工价值管理意识
培训和教育
组织培训和宣讲活动，提 高员工对EVA价值管理的 认识和理解。
鼓励员工参与
鼓励员工提出关于价值管 理的建议和意见，激发员 工的积极性和创造力。
建立激励机制
将EVA指标与员工激励相 结合，鼓励员工在日常工 作中关注和提升价值管理 水平。
04 EVA价值管理的应用案例
某公司实施EVA价值管理的背景与过程
EVA与传统会计指标的差异
总结词
EVA与传统会计指标的主要差异在于 EVA考虑了权益资本成本，而传统会 计指标忽略了这一点。
详细描述
传统会计指标如净利润和每股收益只 考虑了债务资本成本，而忽略了权益 资本成本。因此，EVA能够更准确地 反映企业的真实价值创造能力。
02 EVA价值管理的优势
真实反映企业价值
键。
教训反思
在实施过程中，要注重数据质量和 准确性，避免因为数据问题导致决 策失误。
EVA培训讲义PPT30页
2018/8/14
14
目
录
什么是EVA？ EVA的计算方法 EVA的应用实例 EVA的局限性
2018/8/14
15
EVA的计算方法
主要的帐务调整 研发费用和市场开拓费用 商誉 递延税项 各种准备
2018/8/14
16
EVA的计算方法
经济增加值 = 税后净营业利润 － 资本成本 =税后净营业利润 －资本总额× 加权平均资本成本率
名 600019 600011 称 EVA 2,436 1,532 宝钢股份 华能国际
000542
000539 600028 600098 000625 600018 600057 600835
2018/8/14
TCL通讯
粤电力A 中国石化 广州控股 长安汽车 上港集箱 ST夏新 上菱电器
993
868 852 742 696 691 597 560
2018/8/14
17
EVA的计算方法
一、税后净营业利润的计算
税后净营业利润 =税后净利润＋利息费 用＋少数股东损益＋本年商誉摊销＋递 延税项贷方余额的增加＋其他准备金余 额的增加＋资本化研究发展费用－资本 化研究发展费用在本年的摊销
2018/8/14
18
EVA的计算方法
二、资本总额的计算
资本总额 = 普通股权益＋少数股东权益 ＋ 递延税项贷方余额（借方余额则为负值）＋ 累计商誉摊销＋各种准备金（坏帐准备、存 货跌价准备等）＋ 研究发展费用的资本化余 额＋短期借款＋长期借款＋长期借款中短期 内到期的部分
2018/8/14
11
什么是EVA？
管理体系（Management）
作为全面财务管理体系的基础 增加EVA是公司超越其他的最重要的目标 增加价值的途径： 1、更有效地经营现有的业务和资本； 2、投资那些回报超过资本成本的项目； 3、出售对别人更有价值的资产，解放资本沉淀
《EVA业绩评价》PPT课件
5.EVA调整后的计算公式
(1)调整后的总资本(总资产)：会计总资产+少 数股东权益+递延税项贷方余额(借方余额则为负 值)+累计商誉摊销额+各种减值准备金额+研发 费用资本化数+市场营销费+员工培训费 (2)调整后的税后净营业利润 ：会计净利润+利 息费用+少数股东损益+商誉本期摊销额+递延 税项贷方余额的增加+各种备抵(准备)余额的增 加+被费用化但应资本化的研发 支出-资本化研 发支出在本期的摊销额
2012-03-31 北京交通大学
2.EVA的计算
EVA=税后净营业利润-资本成本 其中：资本成本=资本占用×加权平 均资本成本率 加权资本平均成本率=（股权资本/全 部资本占用）×股权资本成本率+（债务资 本/全部资本占用）×债务资本成本率（税 后）
3.经济增加值会计调整原则
重要性原则:主要是对大额项目进行调整。 可改善性原则:即经理层能够影响和控制该调整项 目，通过管理者行为改变，从而使得公司业绩改 善。 简便可操作性原则:即调整数据易于股东、管理人 员和员工的理解，并且无须经常更改。如研发费 用，如果各年度比较均衡，则可以不进行调整。
3、营业外收支。经济增加值体系强调企业应主 要关注其主营业务的经营状况，对不影响公司长 期价值变化的所有营业外的收支、与营业无关的 收支及非经常性发生的收支，需要在核算经济增 加值和税后净利润时予以剔除。同时，考虑到任 何一项营业外收支都是股东必须承担的损失或收 益，因而需要对其进行资本化处理，使其与公司 的未来受益或损失相匹配。如资产处置带来的收 益或损失，重组费用，不可抗力带来的损失，证 券交易收益、损失，汇率损失和收益等。
《EVA考核指标》课件
为了更好地推进EVA考核工作，公司加强了对员工的培训和沟通。通过定期举办培训班、 座谈会等活动，提高员工对EVA考核的认识和理解。
持续改进
公司将EVA考核作为一项长期工作来抓，不断总结经验教训，持续改进考核方法和指标体 系。同时，鼓励员工提出改进意见和建议，不断完善和优化EVA考核工作。
05
总结与展望
《EVA考核指标》PPT课件
目录
• EVA考核指标概述 • EVA考核指标的应用 • 如何提高EVA考核指标 • EVA考核指标的案例分析 • 总结与展望
01
EVA考核指标概述
EVA的定义
总结词
经济增加值
详细描述
EVA是指企业净经营利润减去所有资本（权益和债务）成本后的真实经济利润 。它衡量了企业为投资者创造的实际价值，是评估企业绩效的重要指标。
EVA的计算方法
总结词
调整后的利润和加权平均资本成本
详细描述
EVA的计算公式为“调整后的利润 - 加权平均资本成本”。其中，调整后的利润 是指扣除了非经常性项目和特定会计原则影响的税后净利润，而加权平均资本成 本则考虑了企业的债务和权益资本成本。
EVA的优缺点
总结词
优势和局限性
详细描述
EVA考核指标的优势在于它考虑了企业的所有资本成本，能够更准确地反映企业的经济价值。此外，EVA能够激 励企业提高资本运营效率，减少资源浪费。然而，EVA也存在局限性，例如对非财务信息的忽视、对不同投资周 期和风险的项目率
要点一
总结词
提高资产周转率是提高EVA考核指标的有效途径。
要点二
详细描述
资产周转率反映了企业资产的使用效率和运营能力。提高 资产周转率意味着企业能够更快地实现销售收入，降低库 存和应收账款等资产占用，从而提高企业的盈利能力。例 如，通过优化生产流程、加强供应链管理、提高产品质量 和服务水平等措施，可以加快资产周转速度，提高EVA考 核指标。
持续改进
公司将EVA考核作为一项长期工作来抓，不断总结经验教训，持续改进考核方法和指标体 系。同时，鼓励员工提出改进意见和建议，不断完善和优化EVA考核工作。
05
总结与展望
《EVA考核指标》PPT课件
目录
• EVA考核指标概述 • EVA考核指标的应用 • 如何提高EVA考核指标 • EVA考核指标的案例分析 • 总结与展望
01
EVA考核指标概述
EVA的定义
总结词
经济增加值
详细描述
EVA是指企业净经营利润减去所有资本（权益和债务）成本后的真实经济利润 。它衡量了企业为投资者创造的实际价值，是评估企业绩效的重要指标。
EVA的计算方法
总结词
调整后的利润和加权平均资本成本
详细描述
EVA的计算公式为“调整后的利润 - 加权平均资本成本”。其中，调整后的利润 是指扣除了非经常性项目和特定会计原则影响的税后净利润，而加权平均资本成 本则考虑了企业的债务和权益资本成本。
EVA的优缺点
总结词
优势和局限性
详细描述
EVA考核指标的优势在于它考虑了企业的所有资本成本，能够更准确地反映企业的经济价值。此外，EVA能够激 励企业提高资本运营效率，减少资源浪费。然而，EVA也存在局限性，例如对非财务信息的忽视、对不同投资周 期和风险的项目率
要点一
总结词
提高资产周转率是提高EVA考核指标的有效途径。
要点二
详细描述
资产周转率反映了企业资产的使用效率和运营能力。提高 资产周转率意味着企业能够更快地实现销售收入，降低库 存和应收账款等资产占用，从而提高企业的盈利能力。例 如，通过优化生产流程、加强供应链管理、提高产品质量 和服务水平等措施，可以加快资产周转速度，提高EVA考 核指标。
EVA简介及EVA考核思路ppt课件
企业成功的标志!
13
海上勘探事业部财务经营部
EVA简介 EVA优缺点 EVA考核与传统考核的对比 国资委EVA考核简介以及考核意义 集团公司EVA考核简介及公司EVA考核总体设想 EVA的提升途径及事业部应对措施
14
海上勘探事业部财务经营部
优点
考虑了权益资本成本：我国现行的财务会计只确认和计量债务资本的
2
海上勘探事业部财务经营部
概述
1982年，美国的约尔·思腾恩（Joel Stern）与贝内
特 · 思 图 尔 特 （ Bennett Stewart ） 提 出 了 经 济 增 加 值
（Economic Value Added）的概念，简称为EVA，他们为此
建立了思腾思特管理咨询公司（Stern Stewart & Co.）。
16
海上勘探事业部财务经营部
优点
能较好地解决上市公司分散经营中的问题：公司下属的各
部门均可根据各自的资本成本来确定部门的EVA财务目标，这些目标还 应该通过部门间的沟通来互相协调和互补。每个部门可同时制定长、中、 短期目标，用于不同的财务目的。公司总部则可根据公司的总体规划和 总资产以及部门的EVA指标，综合制定公司的EVA目标。因此，许多经营 上的问题，如是否接受新的投资项目、公司的分散经营范围如何确定、 是否放弃某个部门或某项投资，其答案都取决于股东的价值是否增值、 EVA能否实现。
Enron’s 2000年业绩非常成功… 公司的税后净利润在2000年创历史记录，每股盈利也保持较高水平，并且赢利能 力有望继续提高。
然而其EVA的业绩却揭示着相反的一面。
(in mil) (in mil)
Net Inc
$1,200
实施EVA管理与绩效考核(ppt 87页)
A 项目的回报预期 B 项目的回报预期
-27-
（2）投资案例
A、不考虑资本成本
收益 资本 投资回报率
现有业务 230 1000 23%
+ 新业务 170 1000 17%
= 投资结果 400 2000 20%
CEO
Great! I need more investment
-28-
B、考虑资本成本后，情况有什么变化（1）?
更何况，会计反应的只是过去而非未来，只看会计报表就好象开车只看后视镜。 很多学者的研究表明：会计收益率不能完全反映真实的收益率。
一个问题：什么样的公司是好公司？如何评价公司的经营业绩？到底谁真正 为股东创造了财富？
-9-
衡量公司成功最终财务目标是
数量可观和持续增长的市场溢价
!
MV A
投入资本
总市值
-3-
目录
第一单元 认识EVA 第二单元 EVA管理与企业战略管理 第三单元 EVA管理与企业薪酬和绩效管理 第四单元 EVA应用和案例
-4-
一、为什么要引入经济增加值
考核指标够多了，为什么还要引入EVA？
国资委的要求
企业发展的需要
-5-
1、国资委的要求：外部压力
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，2009年12月31，国资委员令第22号 《关于认真做好2010年中央企业经营业绩考核工作的通知》，二2010年1月28日
实施EVA管理，促进价值创造：方法和路径
国资委研究中心 张道军 2010年7月
五个基本问题
全面照搬与个性化； 考核者与被考核者； 引入与精细化； 谁对EVA负责； EVA基本理念。
-2-
EVA基本理念
-27-
（2）投资案例
A、不考虑资本成本
收益 资本 投资回报率
现有业务 230 1000 23%
+ 新业务 170 1000 17%
= 投资结果 400 2000 20%
CEO
Great! I need more investment
-28-
B、考虑资本成本后，情况有什么变化（1）?
更何况，会计反应的只是过去而非未来，只看会计报表就好象开车只看后视镜。 很多学者的研究表明：会计收益率不能完全反映真实的收益率。
一个问题：什么样的公司是好公司？如何评价公司的经营业绩？到底谁真正 为股东创造了财富？
-9-
衡量公司成功最终财务目标是
数量可观和持续增长的市场溢价
!
MV A
投入资本
总市值
-3-
目录
第一单元 认识EVA 第二单元 EVA管理与企业战略管理 第三单元 EVA管理与企业薪酬和绩效管理 第四单元 EVA应用和案例
-4-
一、为什么要引入经济增加值
考核指标够多了，为什么还要引入EVA？
国资委的要求
企业发展的需要
-5-
1、国资委的要求：外部压力
《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，2009年12月31，国资委员令第22号 《关于认真做好2010年中央企业经营业绩考核工作的通知》，二2010年1月28日
实施EVA管理，促进价值创造：方法和路径
国资委研究中心 张道军 2010年7月
五个基本问题
全面照搬与个性化； 考核者与被考核者； 引入与精细化； 谁对EVA负责； EVA基本理念。
-2-
EVA基本理念
EVA业绩评价PPT课件
Company Logo
对企业管理体系的作用
评价指标 （Measurement)
管理体系 （Management)
企业管理体系
激励制度 （Motivation)
理念体系 （Mindset)
Company Logo
MVA and EVA
两者有密切的联系，MVA是预计的EVA的现值
Company Logo
是表示净营运利润与投资者用同样资本投资 其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出 或低于后者的量值。
2012-03-31
北京交通大学
的计算
EVA=税后净营业利润-资本成本
其中：资本成本=资本占用×加权平 均资本成本率
加权资本平均成本率=（股权资本/全 部资本占用）×股权资本成本率+（债务资 本/全部资本占用）×债务资本成本率（税 后）
EVA不是完全意义上的利润指标
❖ 首先，中国证券市场是一个发展中的市场，虚假 信息充斥，公司治理机制不够完善、上市公司经 营方针缺乏持续性等因素，使EVA计算会发生较 大的偏差。
❖ 其次，在计算EVA时需对若干会计科目进行调整 ，而对科目的选择、调整的幅度因公司、行业而 异，因而也不可避免地会带有主观判断，所以在 对具体公司作出的EVA评价时应尽量了解对哪些 科目作了怎样的调整。
19
EVA指标信息含量的局限性
在采用EVA进行业绩评价时，EVA系统对非 财务信息重视不够，不能提供像产品、员工、客 户以及创新等方面的非财务信息。
可以将EVA 指标与平衡计分卡相融合创立 一种新型的“EVA 综合计分卡”。通过对EVA 指标的分解和敏感性分析，可以找出对EVA影响 较大的指标，从而将其他关键的财务指标和非财 务指标与EVA这一企业价值的衡量标准紧密地联 系在一起，形成一条贯穿企业各个方面及层次的 因果链，从而构成一种新型的“平衡计分卡”。
相关主题
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EVA经济增加值和 企业价值管理
1
EVA经济增加值
12
EVA as a Valuation Model to Measure the Value of a Firm and Its Assets 经济增加值作为评估模型 用于衡量一个企业及其资产的价值
Firm’s Capability to Create Value for Shareholders
EVA的优劣以及变化趋势，集中反映 了公司盈利能力、运营质量和经营管 理效率。
通过指标间关联关系及价值驱动因素分析， 可以综合采用不同的价值提升策略改善企业的 EVA水平。
公司为股东创造价值的能力
生活中的EVA
12
✓假如你有100,000元。你可以将它投资购买股票、债券，并预期 获得10% 的赢利。但取而代之的是，你为了实现一生的梦想而购买 了一家小店。
✓在第一年年底，你的小店取得了如下业绩:
销售额 税后利润
250,000 12,000
✓你对该经营业绩满意吗?
生活中的EVA
EVA公式
12
经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPAT)-资本成本=税后净营业利润(NOPAT)-资 本占用×加权平均资本成本率(WACC)
税后净营业利润(NOPAT)=税后净利润(含少数股东损益)+财务费用×(1-所得税率)； 资本占用=所有者权益(含少数股东权益)+非流动负债合计+短期借款+一年到期的长 期负债+内部往来-在建工程平均余额； 加权平均资本成本率(WACC)=(债务资本成本率×债务占总资本比例)×(1-所得税 率)+(股权资本成本率×股权占总资本比例)=5.5%(国资委在计算中央企业EVA时的统 一核定值)； 债务资本成本率＝长期贷款利率（1-上市公司所得税率） 股权资本成本率＝无风险收益率+贝塔系数＊市场风险溢价
经济增加值（EVA ）指标是一种在扣除了资本成本之后的营业利润； 其不再是通常意义的会计利润，而成为一种经济利润（即扣除了机会成 本）。
EVA经济增加值（Economic Value Added）
12
上例中的税 后利润： 12000 元
你的利润
上例中的预 期收益： 10000 元
你的 预期收益
剩余的是什么
EVA是对企业资产负债表和利润表的综合考量。使用EVA作为业绩衡量的工具有助于抑 制盲目投资、过度做大的冲动，形成资本约束，提高资本利用效率和盈利能力，引导企 业关注价值创造和可持续发展。
EVA是一项综合的指标，在企业管理应用中需要根据内在的价值驱动因素对指标进行 分解和细化，最终将EVA与企业KPI（关键业绩指标）或者平衡计分卡相结合。
EVA价值驱动杠杆
12
EVA
税后净经营利 润
EBIT 税率
资本成本
资本占用
WACC
收入 营运成本 管理费用等
权益资本 债务资本
债务资本包含所有应付利息的长短期贷款，不包含应付账款等无利息的流动负债 （通称为无息流动负债）。
EVA价值驱动杠杆示例
12
基于价值驱动因素分析，EVA指标可以分 解为收入、成本费用、投资、库存、欠费等 运营相关指标，与企业日常经营中的各项经 济活动及经营管理职能密切相关，体现了企 业运营效率和经营管理效果。与KPI体系有 机衔接。
EVA是站在投资者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是投资（股本投资和债 权投资）资本价值的增加。
只有会计营业利润大于资本成本，才有经济增值。在资本市场，判断一个企业是 否好坏是看该企业能否为投资者创造价值，判断一个企业是否创造价值的根本在 于资本回报率与资本成本的对比。经济增加值持续增长意味着企业价值的不断增 加和所有者权纪80年代初美国斯腾思特公司（Stern Stewart & Co．）创立的一套进行业绩评估和管理的理论与操作体系。
经济增加值（EVA）是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股 权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得。
税后利润没有全面、真实反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为 税后利润没有考虑资本成本或资本费用。
12
✓你此项业务的税后利润是12,000元 ✓如果投资购买了股票、债券，你在当年预期将获得10000元的收益
12,000 - 10,000 2,000
✓你比预期多赢得了2000元 ,
✓
你对新业务的表现非常满意！
这就是EVA！
EVA经济增加值
12
“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方 面…EVA是创造财富的真正关键所在”。
EVA释义
12
EVA不是传统意义上的会计利润概念，而是在会计利润的基础上进一步扣减了公司占 用的股权资本的机会成本后的一种经济利润。它改变了过去认为只有对外举债需要支付 利息成本，而股东的投入无需还本付息因而没有成本的传统观念，强调股东的投入也是 有成本的，企业盈利只有高于其资本成本（包括股本成本和债务成本）时才能真正为股 东创造价值，才是真正具有投资价值的公司。
EVA一套较为全面的经济增加值价值管理体系，这一体系主要包括四个方面：即考核指 标(Measurement)、管理体系(Management)、激励制度(Motivation)以及理念体系 (Mindset)。，称之为“4M体系”。
评价目的：目的是激励企业在获得利润增长的同时注重投入资本的经济增加值这个指标 有利于企业在发展业务时更注重实效，更注重长远的利益。
WACC——加权平均资本成本率
税后净营业利润是生产经营产生的会计营业利润。 资本成本是投资者（包括股本投资和债权投资者）将其资本投资到与目标企业风 险相同的其他企业或资产所能得到的回报。即投资者的机会成本，也是投资者要 求的回报水平。
从公式上看，投资者从企业至少应获得其投资的机会成本。这就意味着企业管理 者必须考虑资本的回报。
EVA经济增加值 12000-10000
=2000元
如果投资股票，能够获得预期收益为14000元， 那么经济增加值就是－2000元。
EVA简介
12
EVA = 税后净营业利润(NOPAT) - 资本成本 = 税后净营业利润(NOPAT) - 资本占用×WACC = 资本占用× 回报率- 资本占用×WACC
1
EVA经济增加值
12
EVA as a Valuation Model to Measure the Value of a Firm and Its Assets 经济增加值作为评估模型 用于衡量一个企业及其资产的价值
Firm’s Capability to Create Value for Shareholders
EVA的优劣以及变化趋势，集中反映 了公司盈利能力、运营质量和经营管 理效率。
通过指标间关联关系及价值驱动因素分析， 可以综合采用不同的价值提升策略改善企业的 EVA水平。
公司为股东创造价值的能力
生活中的EVA
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✓假如你有100,000元。你可以将它投资购买股票、债券，并预期 获得10% 的赢利。但取而代之的是，你为了实现一生的梦想而购买 了一家小店。
✓在第一年年底，你的小店取得了如下业绩:
销售额 税后利润
250,000 12,000
✓你对该经营业绩满意吗?
生活中的EVA
EVA公式
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经济增加值(EVA)=税后净营业利润(NOPAT)-资本成本=税后净营业利润(NOPAT)-资 本占用×加权平均资本成本率(WACC)
税后净营业利润(NOPAT)=税后净利润(含少数股东损益)+财务费用×(1-所得税率)； 资本占用=所有者权益(含少数股东权益)+非流动负债合计+短期借款+一年到期的长 期负债+内部往来-在建工程平均余额； 加权平均资本成本率(WACC)=(债务资本成本率×债务占总资本比例)×(1-所得税 率)+(股权资本成本率×股权占总资本比例)=5.5%(国资委在计算中央企业EVA时的统 一核定值)； 债务资本成本率＝长期贷款利率（1-上市公司所得税率） 股权资本成本率＝无风险收益率+贝塔系数＊市场风险溢价
经济增加值（EVA ）指标是一种在扣除了资本成本之后的营业利润； 其不再是通常意义的会计利润，而成为一种经济利润（即扣除了机会成 本）。
EVA经济增加值（Economic Value Added）
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上例中的税 后利润： 12000 元
你的利润
上例中的预 期收益： 10000 元
你的 预期收益
剩余的是什么
EVA是对企业资产负债表和利润表的综合考量。使用EVA作为业绩衡量的工具有助于抑 制盲目投资、过度做大的冲动，形成资本约束，提高资本利用效率和盈利能力，引导企 业关注价值创造和可持续发展。
EVA是一项综合的指标，在企业管理应用中需要根据内在的价值驱动因素对指标进行 分解和细化，最终将EVA与企业KPI（关键业绩指标）或者平衡计分卡相结合。
EVA价值驱动杠杆
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EVA
税后净经营利 润
EBIT 税率
资本成本
资本占用
WACC
收入 营运成本 管理费用等
权益资本 债务资本
债务资本包含所有应付利息的长短期贷款，不包含应付账款等无利息的流动负债 （通称为无息流动负债）。
EVA价值驱动杠杆示例
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基于价值驱动因素分析，EVA指标可以分 解为收入、成本费用、投资、库存、欠费等 运营相关指标，与企业日常经营中的各项经 济活动及经营管理职能密切相关，体现了企 业运营效率和经营管理效果。与KPI体系有 机衔接。
EVA是站在投资者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是投资（股本投资和债 权投资）资本价值的增加。
只有会计营业利润大于资本成本，才有经济增值。在资本市场，判断一个企业是 否好坏是看该企业能否为投资者创造价值，判断一个企业是否创造价值的根本在 于资本回报率与资本成本的对比。经济增加值持续增长意味着企业价值的不断增 加和所有者权纪80年代初美国斯腾思特公司（Stern Stewart & Co．）创立的一套进行业绩评估和管理的理论与操作体系。
经济增加值（EVA）是指从经营产生的税后净营运利润中扣除包括股 权和债务在内的全部投入资本的机会成本后的剩余所得。
税后利润没有全面、真实反映企业生产经营的最终盈利或价值，因为 税后利润没有考虑资本成本或资本费用。
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✓你此项业务的税后利润是12,000元 ✓如果投资购买了股票、债券，你在当年预期将获得10000元的收益
12,000 - 10,000 2,000
✓你比预期多赢得了2000元 ,
✓
你对新业务的表现非常满意！
这就是EVA！
EVA经济增加值
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“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方 面…EVA是创造财富的真正关键所在”。
EVA释义
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EVA不是传统意义上的会计利润概念，而是在会计利润的基础上进一步扣减了公司占 用的股权资本的机会成本后的一种经济利润。它改变了过去认为只有对外举债需要支付 利息成本，而股东的投入无需还本付息因而没有成本的传统观念，强调股东的投入也是 有成本的，企业盈利只有高于其资本成本（包括股本成本和债务成本）时才能真正为股 东创造价值，才是真正具有投资价值的公司。
EVA一套较为全面的经济增加值价值管理体系，这一体系主要包括四个方面：即考核指 标(Measurement)、管理体系(Management)、激励制度(Motivation)以及理念体系 (Mindset)。，称之为“4M体系”。
评价目的：目的是激励企业在获得利润增长的同时注重投入资本的经济增加值这个指标 有利于企业在发展业务时更注重实效，更注重长远的利益。
WACC——加权平均资本成本率
税后净营业利润是生产经营产生的会计营业利润。 资本成本是投资者（包括股本投资和债权投资者）将其资本投资到与目标企业风 险相同的其他企业或资产所能得到的回报。即投资者的机会成本，也是投资者要 求的回报水平。
从公式上看，投资者从企业至少应获得其投资的机会成本。这就意味着企业管理 者必须考虑资本的回报。
EVA经济增加值 12000-10000
=2000元
如果投资股票，能够获得预期收益为14000元， 那么经济增加值就是－2000元。
EVA简介
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EVA = 税后净营业利润(NOPAT) - 资本成本 = 税后净营业利润(NOPAT) - 资本占用×WACC = 资本占用× 回报率- 资本占用×WACC