第九章 资本市场
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《资本市场》课件
常见指数
常见的股票市场指数包括道琼斯工业 平均指数、纳斯达克综合指数、上证 综指等。
指数编制方法
指数的编制方法主要有加权平均法和 几何平均法两种。
指数的作用
股票市场指数可以帮助投资者了解市 场整体走势，作为投资决策的参考依 据。
03
债券市场
债券市场概述
01
债券市场定义
债券市场是发行和交易债券的场 所，是金融市场的重要组成部分 。
金融期货
以金融产品为标的物的期货合约，如债券、外汇、股指等 。金融期货价格受利率、汇率、通货膨胀等多种因素影响 。
期权期货
以期权为标的物的期货合约，如股票期权、外汇期权等。 期权期货价格受标的物价格、行权价格、波动率等多种因 素影响。
期货的交易方式
套期保值交易
通过在期货市场和现货市场进行相反的操作 ，以规避价格风险和实现套期保值。
04
股票的交易方式
现货交易
买卖双方直接进行实物交割，一手交钱一手 交货。
衍生品交易
基于基础资产价格变动的金融合约交易。
期货交易
买卖双方约定在未来某一时间进行交割。
融资融券交易
投资者通过向证券公司或银行融资融券来进 行买卖交易。
股票市场指数
指数定义
股票市场指数是由一组股票按照一定 权重编制而成的，反映股票市场整体 走势的指标。
资本市场的分类
根据交易期限的不同，资本市场可以分为长期资本市场和短期资本市场。长期资本市场 主要涉及长期债券和股票交易，而短期资本市场则以短期债券和票据交易为主。
资本市场的功能
融资功能
投资功能
资本市场为企业和个人提供了筹集资金的 重要渠道，帮助企业和个人实现资金的有 效配置。
第9章 资本市场 PPT
券。
9.2 债券市场
• 9.2.2.3 按计息方式的不同，债券可分为单 利债券、复利债券、贴现债券和累进利率 债券
• 单利债券是指在计算利息时，不论期限长 短，仅按本金计息，所生利息不再加入本 金计算下期利息的债券。
• 复利债券与单利债券相对应，它是指计算 利息时，按一定期限将所生利息加入本金 再计算利息，逐期滚算的债券。
9.2 债券市场
• 9.2.1 债券及其特征 • 债券是投资者向政府、公司或金融机构提
供资金的债权债务合同，该合同载明发行 者在指定日期支付利息并在到期日偿还本 金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、 税前支付利息、求偿等级、限制性条款、 抵押与担保及选择权。
• 债券具有如下特征：偿还性；安全性；流 动性；收益性。
9.2 债券市场
• 贴现债券是指在票面上不规定利率，发行 时按某一折扣率，以低于票面金额的价格 发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。
• 累进利率债券是指以利率逐年累进方法计 息的债券。其利率随着时间的推移，后期 利率将比前期利率更高，有一个递增率， 呈累进状态。
9.2 债券市场
• 9.2.2.4 按是否记名，债券可分为记名债券 和不记名债券
9.1 股票市场
• 9.1.3.4 按股东投资主体分类，股票可以分 为国有股、法人股和社会公众股
9.1 股票市场
• 9.1.3.5 按上市地点分类，股票分为A股、B 股、H股、N股、S股等
9.1 股票市场
• 9.1.4 股票市场及其基本结构 • 9.1.4.1 股票发行市场 • 股票发行市场是股票初次向社会发行的场
9.1 股票市场
• 9.1.3.2 按票面形态划分，股票分为记名股、 无记名股
• 记名股股票在发行时，票面上记载有股东 的姓名，并记载于公司的股东名册上。
9.2 债券市场
• 9.2.2.3 按计息方式的不同，债券可分为单 利债券、复利债券、贴现债券和累进利率 债券
• 单利债券是指在计算利息时，不论期限长 短，仅按本金计息，所生利息不再加入本 金计算下期利息的债券。
• 复利债券与单利债券相对应，它是指计算 利息时，按一定期限将所生利息加入本金 再计算利息，逐期滚算的债券。
9.2 债券市场
• 9.2.1 债券及其特征 • 债券是投资者向政府、公司或金融机构提
供资金的债权债务合同，该合同载明发行 者在指定日期支付利息并在到期日偿还本 金的承诺，其要素包括期限、面值与利息、 税前支付利息、求偿等级、限制性条款、 抵押与担保及选择权。
• 债券具有如下特征：偿还性；安全性；流 动性；收益性。
9.2 债券市场
• 贴现债券是指在票面上不规定利率，发行 时按某一折扣率，以低于票面金额的价格 发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。
• 累进利率债券是指以利率逐年累进方法计 息的债券。其利率随着时间的推移，后期 利率将比前期利率更高，有一个递增率， 呈累进状态。
9.2 债券市场
• 9.2.2.4 按是否记名，债券可分为记名债券 和不记名债券
9.1 股票市场
• 9.1.3.4 按股东投资主体分类，股票可以分 为国有股、法人股和社会公众股
9.1 股票市场
• 9.1.3.5 按上市地点分类，股票分为A股、B 股、H股、N股、S股等
9.1 股票市场
• 9.1.4 股票市场及其基本结构 • 9.1.4.1 股票发行市场 • 股票发行市场是股票初次向社会发行的场
9.1 股票市场
• 9.1.3.2 按票面形态划分，股票分为记名股、 无记名股
• 记名股股票在发行时，票面上记载有股东 的姓名，并记载于公司的股东名册上。
资本市场运作教程 第九章
（2）准则主义 完全的准则主义也面临一些问题： 第一，监管部门的核准需要时间，这在一定程 度上降低了资本市场的运作效率。 第二，由于政府实行实质性审查制度，市场参 与者会认为政府在某种程度上提供了担保，从而 助长了盲目式的非理性投机和对政府的依赖，增 加了资本市场的风险。 2、监管的基本原则 各国资本市场的监管原则基本是相同的，即公 开、公平、公正的“三公”原则。“三公”原则 是资本市场监管的核心和灵魂所在。
公开、公平、公正三者相互依存，相互制 约。公开是公平、公正的前提和基础，公 平是公开和公正的必然结果，公正是公开 和公平的基本保证。
第3节 监管体制与监管模式
1、资本市场监管体制 （1）政府主导型监管模式 ——是由政府通过制定专门的管理法律， 并设立全国性的监管机构来实现对全国 资本市场的统一监管。 三个显著特点：一是有系统的资本市场专 门法律；二是有权力高度集中统一的全 国性专设的资本市场监管机构；三是对 市场违规行为依照有关法律进行处罚。
三大优点：一是既可提供投资保护，又可发
挥市场的创新和竞争意识；二是证券机构 参与制定管理规则，不仅使这些规则较国 家制定的证券法更有灵活性和效率，而且 使监管更符合实际；三是自律组织对现场 发生的违规行为能够做出迅速而有效的反 应。 缺点：监管重点常放在保证市场运转和保护 会员利益上，对投资者的保障往往不充分。 此外，监管者的非超脱性也难以保证监管 的公正，监管者的权威性不强致使监管手 段较弱。
（3）综合型监管模式 ——是政府主导型监管模式和自律 监管模式相结合的模式，这种模式 既有专门性立法和政府监管机构， 又设有自律性组织进行自我管理。
2、资本市场监管模式 资本市场的监管模式可以分为分离 模式和混合 模式两种。 分离模式，就是严格限制投资银行、 商业银行的业务，投资银行不能吸取 贷款，而商业银行也不能从事有价证 券的买卖、中介、承销等业务，两者 之间存在着严格的业务界限。
《资本市场》课件
《资本市场》课件
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
• 资本市场概述 • 股票市场 • 债券市场 • 期货市场 • 外汇市场
01
资本市场概述
资本市场的定义
资本市场定义
资本市场是金融市场的一部分，主要涉及长期资金的借贷和投资。它涵盖了债券 、股票、衍生品等金融工具的交易和运作。
资本市场与商品市场、货币市场的区别
与商品市场和货币市场相比，资本市场涉及的交易工具和资金期限更为复杂和多 样化。
逐日盯市制度
02
期货交易实行逐日盯市制度，即每个交易日结束后，对持仓合
约进行盈亏结算，以控制风险。
涨跌停板制度
03
期货交易实行涨跌停板制度，即限制每日价格波动幅度，以控
制风险。
期货的风险管理
风险识别
通过市场分析、基本面分析等技术手段，识别和评估市场风险。
风险控制
通过建立止损、仓位控制等手段，控制风险。
股票的价格与波动
总结词：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响，如公司业绩、市场情绪、宏观经济等。
详细描述：股票的价格由市场供求关系决定，受到多种 因素的影响。公司业绩是影响股票价格的重要因素之一 ，如果公司业绩好，投资者对公司的未来发展前景看好 ，就会增加对该公司的投资，从而推高股价。市场情绪 也会影响股票价格，当市场情绪高涨时，投资者对市场 的信心增强，会加大投资力度，从而推高股价；反之， 当市场情绪低迷时，投资者信心不足，会减少投资，导 致股价下跌。宏观经济因素也会影响股票价格，如经济 增长率、通货膨胀率、利率等。
经济数据
各国的经济数据，如GDP 、通胀率、贸易数据等， 也会对外汇汇率产生影响 。
外汇市场的交易方式与风险
交易方式
外汇市场的主要交易方式包括即期交易、远期交易、掉期交易和期权交易等。
第九章 资本市场《金融学》PPT课件
■ 分类
（1）按照在存续期内基金份额是否可以变动 a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（2）按照证券投资基金投资目标的差异 a.股权基金 b.债券基金 c.混合基金
（3）按照基金投资所承担的风险差异 a.成长型基金 b.收益型基金 c.平衡基金
§9.3长期资本市场工具的发行与交易
9.3.1长期资本市场工具的发行：股票与债券
■ 存托凭证
存托凭证是指在一国证券市场上流通的、代表 外国公司的股票。全球最著名的存托凭证是ADR，即 美国存托凭证。
9.2.3 证券投资基金
■ 定义
证券投资基金是将分散的小额资金集中起来，组 成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。
■ 特点
收益共享，风险共担。
■ 分类
a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（3）基金指数
9.3.4 互助基金的购买与变现
（1）封闭式基金 只要是在上海和深圳证券交易所开市的时间里，
就可以实现封闭式基金的购买或者卖出。
（2）开放式基金 除了上市开放式基金外，大部分开放式基金是不能
交易的。一般而言，开放式基金是按金额申购、按份 额赎回的。
§9.4 债券市场
9.4.1 债券的一级市场
■ 股票市场和中长期债券市场
（2）中长期债券市场 按照债券发行人的不同：
a.中长期国债市场、 b.企业债券或公司债券市场、 c.金融债券市场 按照债券合约条款的差异： a.普通债券市场 b.可转换债券市场 c.混合资本债券市场
§9.2 长期资本市场工具
9.2.1 债券
■ 定义
债券是代表债权债务关系的一种凭证，债券的持 有者称为债权人，债券的发行者称为债务人。
■ 债券类别
第9章资本市场
• 1986年11月14日，时任美国纽约证券交易 所的董事长约翰·范尔霖访华，向邓小平赠 送了一枚纽约证券交易所的证章。
• 邓小平对他特意提到新中国也发行了股票， 决定赠送给他一张新中国股票。为了股票 真实、可靠，这张飞乐股票当时填上了中 国人民银行上海市分行副行长周芝石的名 字。这也说明当时大多数人不懂股票所有 权这一基本属性。这位股票专家立即看出 破绽，我是范尔霖啊！“我的股票就要用 我的名字，我亲自去上海更名过户。”
• （2）账户分类表（见下页）
上海交易所的证券账户分类表
证券账户特征
投资者分类
投资范围
A********* B*********
仅限于国内个人投资者
仅限于国内一般机构法人 投资者
可买卖A股股票、所有基金、所 有债券，但不能买卖B股股票和 债券回购
可买卖除了B股股票之外的其他 任何挂牌交易品种
D********* （以上A、B、D三种账
• 1986年11月14日，邓小平在北京人民大会 堂会见美国纽约证券交易所董事长约翰·凡 尔霖率领的美国证券代表团，将一张面额 为人民币50元的上海飞乐音响公司股票送 给凡尔霖，这张“小飞乐”股票成为第一 张被外国人拥有的股票，凡尔霖先生成为 中国上市公司第一位中国股东。
• ４、1989年3月，“小飞乐”经批准，第一 次增资扩股，采取对老股东无偿增资的方 法，这是国内股份制度试点中第一次实行 无偿增资。
Finance
金融学
第9章 资本市场
第一节 资本市场概述
一、概念 与货币市场相对应，资本市场是以期限在1年以
上的金融工具为媒介进行中长期资金融通的市场， 因此也被称为中长期资金市场。 资本市场有广义和狭义之分。 狭义的资本市场专指发行和流通股票、债券、基 金等证券的市场，我们通常称其为证券市场； 广义的资本市场除了证券市场外，还包括银行的 中长期借贷市场。
第九章资本市场
2. 从维护市场交易秩序，实现“公开、公平、公正 ”的原则出发，需要推动有效市场的形成。
2020/3/18
（三）对有效市场假说的挑战
1. 有效市场假说的论证前提： ➢ 把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人； ➢ 他们的行为完全由理性控制； ➢ 他们是单一地从经济联系作自利的判断。 2. 但生活中实际的行为人，如行为经济学所分析的
2020/3/18
2.股票的交易市场 （2）场外交易市场
场外交易市场是指证券交易所之外的股票交 易市场。其特点有：没有固定场所的分散市场； 以买卖没有上市的股票为主；交易可以由客户直 接进行；一般由双方协商议定价格等。
2020/3/18
第二节 长期债券与长期债券市场
一、长期政府债券 政府债券也叫“公债”或“国债”，它是政府
2020/3/18
第一节 证券价格与市场效率
一、有价证券的面值与价格
1. 金融工具绝大部分都有面值。 钞票和一般银行存款，在通常情况下，
面值之外，没有市场价格——市值、市场 价值；或者说，面值是多少钱就值多少钱；
票据、银行大额存单、股票、债券等， 通称有价证券，在其交易中均有不同于面 值的市场价格。
广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和 有价证券市场；
狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、 基金等证券的市场，统称为证券市场。
2020/3/18
第一节 股票市场
一、股票市场 1.股票的含义及特点 （1）含义：股票是由股份公司发行的权益凭证，表示其
股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的 资产凭证，是股份公司融资的重要工具，也是资本市 场重要的投资工具。 （2）基本特征：风险性与收益性；股东对公司经营决策 的参与性；无期限性；可转让性。
2020/3/18
（三）对有效市场假说的挑战
1. 有效市场假说的论证前提： ➢ 把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人； ➢ 他们的行为完全由理性控制； ➢ 他们是单一地从经济联系作自利的判断。 2. 但生活中实际的行为人，如行为经济学所分析的
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2.股票的交易市场 （2）场外交易市场
场外交易市场是指证券交易所之外的股票交 易市场。其特点有：没有固定场所的分散市场； 以买卖没有上市的股票为主；交易可以由客户直 接进行；一般由双方协商议定价格等。
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第二节 长期债券与长期债券市场
一、长期政府债券 政府债券也叫“公债”或“国债”，它是政府
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第一节 证券价格与市场效率
一、有价证券的面值与价格
1. 金融工具绝大部分都有面值。 钞票和一般银行存款，在通常情况下，
面值之外，没有市场价格——市值、市场 价值；或者说，面值是多少钱就值多少钱；
票据、银行大额存单、股票、债券等， 通称有价证券，在其交易中均有不同于面 值的市场价格。
广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和 有价证券市场；
狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、 基金等证券的市场，统称为证券市场。
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第一节 股票市场
一、股票市场 1.股票的含义及特点 （1）含义：股票是由股份公司发行的权益凭证，表示其
股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的 资产凭证，是股份公司融资的重要工具，也是资本市 场重要的投资工具。 （2）基本特征：风险性与收益性；股东对公司经营决策 的参与性；无期限性；可转让性。
市场调查报告1500字7篇
市场调查报告1500字7篇第九章资本市场监管研究报告一、研究问题：中国资本市场监管模式选择探究二、研究基础：经过本章学习了解到资本市场的监管模式分为分离模式和混合模式两种。
区别主要在于是否限制投资银行、商业银行的业务。
在分离模式下，投资银行和商业银行各司其职，投资银行不能吸收贷款，商业银行也不能从事有价证券的买卖、中介、承销等业务；相反混合模式对两者业务没有任何限制。
分离模式和混合模式两者各有优势和弊端。
三、研究内容：市场经济发展的实践证明，完善有效的市场监管是一个国家的资本市场正常运行的重要环节，各国对于资本市场监管模式不尽相同。
公平和效率是资本市场监管的终极目标，分离模式有益于金融市场的安全和稳定，混合模式更注重提高市场的效率。
分离型模式的优点：第一，能有效地降低整个金融体系运行的风险；第二，有利于维护证券市场的“三公”原则；（公开、公平、公正）第三，在一定程度上促进了金融业的专业化分工，凸现了投资银行与商业银行本源业务的实质性区别，使其能各司其职，充分利用各自的有限资源，来拓展自己的业务领域；第四，分离型模式严格的分业经营，弱化了金融机构之间的竞争，客观上降低了金融机构因竞争被淘汰的概率，从而有助于金融体系的稳定。
我国现状：我国现行金融监管模式是分业监管模式。
1983年，工商银行作为国有商业银行从中国人民银行中分离出来。
1992年中国证监会成立，1998年中国保监会成立，进一步把证券和保险市场从人民银行剥离出来。
20xx年初银监会的成立，是中国金融业“分业经营，分业监管”的框架最终完成。
当前模式缺陷：缺乏信息共享和行动的一致性；可能产生跨市场的金融风险；致使金融业创新乏力等。
而分离模式运作中越来越限制银行的业务活动，会制约本国银行的发展壮大。
为了加强本国金融机构的国际竞争力，20世纪90年代以来，国际资本市场一体化进程加快，金融创新不断涌现，金融机构也日益转向多元化经营。
资本市场新的发展趋势，迫使发达国家对资本市场监管的模式实行一系列重大变革，在世界范围内出现了混合化的趋势。
资本市场概论-第九章
（三）以辖区监管责任制为引导的逐步完善阶段(2004年至今)
2004年，根据《关于中国证券监督管理委员会派出机构设置和人员 编制的批复》，证监会派出机构统一更名为证券监管局。目前，全国共 有36个证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处。同年，证监 会机关有关部门职能及内设机构调整，协调办正式更名为派出机构工作 协调部。
2021/7/9
23
二、中国期货业协会
2000年12月29日，中国期货业协会在北京正式成立。作为全国性期 货行业自律组织，协会自成立以来就积极探索自律职能发挥，不断完善 自身组织体制建设。十年来，伴随着期货市场的不断发展，协会积极贯 彻落实国家关于“稳步发展期货市场”的方针政策，紧密围绕“自律、 服务、传导”三项基本宗旨，积极开展各项相关工作，取得了较好的成 绩，行业地位和影响力明显提升，在促进期货市场持续、稳步、健康发 展的过程中发挥了积极而重要的作用，逐步成为期货市场“五位一体” 监管体系的重要组成部分。
第九章 我国资本市场监管体制
技术经济系
李北伟
2021/7/91源自章节大纲第一节 监管体制建设 第二节 自律组织的发展
2021/7/9
2
§第一节 监管体制建设
监管体制建设是资本市场规范、有序运行的重要保障， 在资本市场制度建设中具有突出地位。二十年来，为适应 发展与改革的需要，我国资本市场的监管体系不断调整与 完善，有效地维护了资本市场秩序，有力地促进了资本市 场发展。
2021/7/9
20
2021/7/9
21
(二)中国证券业协会的自律管理体系
近二十年来，中国证券业协会的自律管理职能逐步拓展和深化， 逐步建立了一整套包括自律管理组织体系、自律规则体系、诚信自 律管理体系、会员管理体系、从业人员管理体系、场外交易市场管 理体系等在内的多层次自律管理体系。
2004年，根据《关于中国证券监督管理委员会派出机构设置和人员 编制的批复》，证监会派出机构统一更名为证券监管局。目前，全国共 有36个证券监管局，以及上海、深圳证券监管专员办事处。同年，证监 会机关有关部门职能及内设机构调整，协调办正式更名为派出机构工作 协调部。
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二、中国期货业协会
2000年12月29日，中国期货业协会在北京正式成立。作为全国性期 货行业自律组织，协会自成立以来就积极探索自律职能发挥，不断完善 自身组织体制建设。十年来，伴随着期货市场的不断发展，协会积极贯 彻落实国家关于“稳步发展期货市场”的方针政策，紧密围绕“自律、 服务、传导”三项基本宗旨，积极开展各项相关工作，取得了较好的成 绩，行业地位和影响力明显提升，在促进期货市场持续、稳步、健康发 展的过程中发挥了积极而重要的作用，逐步成为期货市场“五位一体” 监管体系的重要组成部分。
第九章 我国资本市场监管体制
技术经济系
李北伟
2021/7/91源自章节大纲第一节 监管体制建设 第二节 自律组织的发展
2021/7/9
2
§第一节 监管体制建设
监管体制建设是资本市场规范、有序运行的重要保障， 在资本市场制度建设中具有突出地位。二十年来，为适应 发展与改革的需要，我国资本市场的监管体系不断调整与 完善，有效地维护了资本市场秩序，有力地促进了资本市 场发展。
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(二)中国证券业协会的自律管理体系
近二十年来，中国证券业协会的自律管理职能逐步拓展和深化， 逐步建立了一整套包括自律管理组织体系、自律规则体系、诚信自 律管理体系、会员管理体系、从业人员管理体系、场外交易市场管 理体系等在内的多层次自律管理体系。
第九章 资本市场
（P245） ）
• 资源所有者的资本供给问题可归结为如 何将既定收入在消费和储蓄方面进行分 配的问题。 配的问题。 • 既定收入如何在消费和储蓄之间分配的 问题， 问题，又可以看成是在现在消费和未来 消费之间的选择。 消费之间的选择。于是我们面临的是所 谓消费者的长期消费决策问题。 谓消费者的长期消费决策问题
n
影响厂商资本需求曲线的因素
1.其他要素的供给。 2.货币资本。 3.技术进步。 4.预期。
资本供给： 第二节 资本供给：个人储蓄决策
储蓄决策 跨期选择模型
储蓄决策
利息 SS SL 垂直的短期资本供给 线Ss表明家庭在短期 内很难对利息率的变 动作出反应，并对其 储蓄计划进行相应的 调整。
0
资本
向里弯的储蓄曲线
利率 r” r’ E S S” S’ 储蓄 E”
E’
r 0
资本市场的供给曲线
利率 S
0
资本总量
四、资本市场的均衡
（P250） ）
资本市场的需求和供给 • 资本市场的需求 个人超前消费引发的需求。 企业进行投资带来的需求。 • 资本市场的供给：来自个人储蓄
均衡利率的决定
利率 S
第九章
资本市场
一、资本和利息
1．资本 ． 日常生活中的资本常常被看成是一个经济系统的所有有形资源， 日常生活中的资本常常被看成是一个经济系统的所有有形资源， 包括劳动人口以及一切有用之物。但是作为劳动与土地(自 包括劳动人口以及一切有用之物。但是作为劳动与土地 自 然资源)并列的生产要素之一的资本则是指劳动与自然资源 然资源 并列的生产要素之一的资本则是指劳动与自然资源 这两种原始生产要素相结合生产出来的产品，不是用于个人 这两种原始生产要素相结合生产出来的产品， 消费，而是作为生产资料再用于生产， 消费，而是作为生产资料再用于生产，这种劳动产品称为财 ），它包括生产过程中使用的厂房 货（Capital Goods），它包括生产过程中使用的厂房、机 ），它包括生产过程中使用的厂房、 器和各种各样的生产工具，也包括原料、 器和各种各样的生产工具，也包括原料、材料和燃料以及工 人的货币工资购买的工资商品。 人的货币工资购买的工资商品。 资本的独特特点：第一，它的数量是可以改变的，即它可以通 资本的独特特点：第一，它的数量是可以改变的， 过人们的经济活动生产出来；第二，它之所以被生产出来， 过人们的经济活动生产出来；第二，它之所以被生产出来， 其目的是为了以此而获得更多的商品和劳务；第三，它是作 其目的是为了以此而获得更多的商品和劳务；第三， 为投入要素， 为投入要素，即通过用于生产过程来得到更多的商品和劳务 的。 资本简明定义：由经济制度本身生产出来并被用作投入要素以 资本简明定义：由经济制度本身生产出来并被用作投入要素以 便进一步生产更多的商品和劳务的物品。 便进一步生产更多的商品和劳务的物品。
• 资源所有者的资本供给问题可归结为如 何将既定收入在消费和储蓄方面进行分 配的问题。 配的问题。 • 既定收入如何在消费和储蓄之间分配的 问题， 问题，又可以看成是在现在消费和未来 消费之间的选择。 消费之间的选择。于是我们面临的是所 谓消费者的长期消费决策问题。 谓消费者的长期消费决策问题
n
影响厂商资本需求曲线的因素
1.其他要素的供给。 2.货币资本。 3.技术进步。 4.预期。
资本供给： 第二节 资本供给：个人储蓄决策
储蓄决策 跨期选择模型
储蓄决策
利息 SS SL 垂直的短期资本供给 线Ss表明家庭在短期 内很难对利息率的变 动作出反应，并对其 储蓄计划进行相应的 调整。
0
资本
向里弯的储蓄曲线
利率 r” r’ E S S” S’ 储蓄 E”
E’
r 0
资本市场的供给曲线
利率 S
0
资本总量
四、资本市场的均衡
（P250） ）
资本市场的需求和供给 • 资本市场的需求 个人超前消费引发的需求。 企业进行投资带来的需求。 • 资本市场的供给：来自个人储蓄
均衡利率的决定
利率 S
第九章
资本市场
一、资本和利息
1．资本 ． 日常生活中的资本常常被看成是一个经济系统的所有有形资源， 日常生活中的资本常常被看成是一个经济系统的所有有形资源， 包括劳动人口以及一切有用之物。但是作为劳动与土地(自 包括劳动人口以及一切有用之物。但是作为劳动与土地 自 然资源)并列的生产要素之一的资本则是指劳动与自然资源 然资源 并列的生产要素之一的资本则是指劳动与自然资源 这两种原始生产要素相结合生产出来的产品，不是用于个人 这两种原始生产要素相结合生产出来的产品， 消费，而是作为生产资料再用于生产， 消费，而是作为生产资料再用于生产，这种劳动产品称为财 ），它包括生产过程中使用的厂房 货（Capital Goods），它包括生产过程中使用的厂房、机 ），它包括生产过程中使用的厂房、 器和各种各样的生产工具，也包括原料、 器和各种各样的生产工具，也包括原料、材料和燃料以及工 人的货币工资购买的工资商品。 人的货币工资购买的工资商品。 资本的独特特点：第一，它的数量是可以改变的，即它可以通 资本的独特特点：第一，它的数量是可以改变的， 过人们的经济活动生产出来；第二，它之所以被生产出来， 过人们的经济活动生产出来；第二，它之所以被生产出来， 其目的是为了以此而获得更多的商品和劳务；第三，它是作 其目的是为了以此而获得更多的商品和劳务；第三， 为投入要素， 为投入要素，即通过用于生产过程来得到更多的商品和劳务 的。 资本简明定义：由经济制度本身生产出来并被用作投入要素以 资本简明定义：由经济制度本身生产出来并被用作投入要素以 便进一步生产更多的商品和劳务的物品。 便进一步生产更多的商品和劳务的物品。
第八-九章-资本市场
2023/2/25
普通股的价格受公司的经营状况、经济 政治环境、心理因素、供求关系等诸多 因素的影响，其波动没有范围限制。
根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、 收入股、周期股、防守股、概念股和投 机股。
2023/2/25
中国目前发行的股票为记名式普通股， 分类有三种：
根据持有人的身份不同，分为国有股、 法人股、个人股、外资股。
根据发行和上市地区的不同，分为人民 币普通股股票和人民币特种股票。
根据是否进入交易市场，分为流通股和 不流通股
在中国香港上市的股票有蓝筹股、红筹 股和中国概念股之分。
2023/2/25
国有股是指由国有资产形成的并由政府 部门持有的普通股；法人股是指由法人 机构资产形成（或法人投资购股）并由 法人持有的普通股；个人股是指由个人 投资购股并由个人持有的普通股（又分 为社会公众股和内部职工股）；外资股 是指国内公司发行的由中国香港、澳门、 台湾地区和外国投资者用外币购买的以 人民币表明面值所记名式普通股。
2023/2/25
股票交易程序
一、开户 二、委托 三、竞价 四、清算 五、交割 六、过户
2023/2/25
1．开户。 开户又分开设证券账户和资金账户两种，只有两种
账户均开齐了才能进行证 券的买卖。
首先开立证券账户,证券账户又叫股东账户，股 东卡，它相当于一个股票存折，一旦开立，就可 以在证券交易所里拥有一个证券账户，通过交易 所对投资者的证券交易进行准确高效的记载、清 算和交割。现在我们是必须开设两个证券交易所 的帐户。
（1）当日交割：也称作是T+0制度。这种交割有利于证 券投机者进行短期操作，可以发挥几笔资金的作用。
（2）次日交割：也称作T+1制度。成交后必须在下一个 交易日成交，遇到休息日则顺延。特点是可以抑制投 机行为，使成交资金都是实际资金量。中国目前实行 T+1制度，当日成交的股票，不可进行逆操作，交割 在次日开市前办理完毕。
普通股的价格受公司的经营状况、经济 政治环境、心理因素、供求关系等诸多 因素的影响，其波动没有范围限制。
根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、 收入股、周期股、防守股、概念股和投 机股。
2023/2/25
中国目前发行的股票为记名式普通股， 分类有三种：
根据持有人的身份不同，分为国有股、 法人股、个人股、外资股。
根据发行和上市地区的不同，分为人民 币普通股股票和人民币特种股票。
根据是否进入交易市场，分为流通股和 不流通股
在中国香港上市的股票有蓝筹股、红筹 股和中国概念股之分。
2023/2/25
国有股是指由国有资产形成的并由政府 部门持有的普通股；法人股是指由法人 机构资产形成（或法人投资购股）并由 法人持有的普通股；个人股是指由个人 投资购股并由个人持有的普通股（又分 为社会公众股和内部职工股）；外资股 是指国内公司发行的由中国香港、澳门、 台湾地区和外国投资者用外币购买的以 人民币表明面值所记名式普通股。
2023/2/25
股票交易程序
一、开户 二、委托 三、竞价 四、清算 五、交割 六、过户
2023/2/25
1．开户。 开户又分开设证券账户和资金账户两种，只有两种
账户均开齐了才能进行证 券的买卖。
首先开立证券账户,证券账户又叫股东账户，股 东卡，它相当于一个股票存折，一旦开立，就可 以在证券交易所里拥有一个证券账户，通过交易 所对投资者的证券交易进行准确高效的记载、清 算和交割。现在我们是必须开设两个证券交易所 的帐户。
（1）当日交割：也称作是T+0制度。这种交割有利于证 券投机者进行短期操作，可以发挥几笔资金的作用。
（2）次日交割：也称作T+1制度。成交后必须在下一个 交易日成交，遇到休息日则顺延。特点是可以抑制投 机行为，使成交资金都是实际资金量。中国目前实行 T+1制度，当日成交的股票，不可进行逆操作，交割 在次日开市前办理完毕。
金融学—第九章(金融市场)—简版
第三节 资本市场
一、概述 1、概念： 是指期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期 性资金交易活动的市场，又称为长期资金市场。 2、特点： （1）金融工具期限长； （2）交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要； （3）资金借贷量大； （4）收益较高而流动性差，有一定风险性和投机性。
4、分类： （1）按照其职能： 发行市场（初级市场） 流通市场（二级市场） （2）按资金融通方式： 中长期信贷市场 证券市场
（三）回购协议市场
1、概念： 按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券临时性地 售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回；同时买方也承诺 在日后将买入的证券售回给卖方。 2、特点： 期限从一天到数月不等。 利率略低于联邦基金的利率。 大额交易，100万美元以上。 3、回购市场的参与者： 金融机构、企业、政府和中央银行 回购协议的资金需求者主要是商业银行； 回购协议的资金供给者主要是工商企业； 中央银行参与回购交易的目的是利用回购协议来贯彻货币政策， 实施公开市场操作，调控货币供应量。
联邦基金市场
•联邦基金： 在美国联邦储备银行体系中，开有准备金帐户、并缴存准备金的 金融机构之间，就准备金调剂所形成的交易市场。
超准备头寸
相互拆放与 拆入的交易
准备金存款达不到 法定要求水平
非银行经纪机构和交 易商，小型金融机构 往住是卖出者
大型商业银行是联邦 基金的主要购买者
3、同业拆借市场的主要交易
第三节 资本市场
二、构成 （一）债券市场 1、债券发行 （1）发行价格： 债券信用评级、市场供求、市场利率 ①溢价发行：票面利率高于市场利率 ②平价发行：票面利率等于市场利率 ③折价发行：票面利率低于市场利率
（2）发行方式 直接发行：定向私募发行 间接发行：包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式
北大光华证券投资学第9章中国资本市场
n Bear raids 存在风险
n 别的投机者囤积居奇（ corner the market ），使得卖空者无法轧平头寸 （cover the position ），而必须以高价买回 股票
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
基于行动的操纵 (action based manipulation)
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
各国债券市场收益率曲线
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
n 股票、债券市场的交易机制有待进一步 完善
n 交易机制不完善，交易成本较高。 n 债券市场交易机制有待完善
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
交易机制不完善，交易成本较高
股票市场、债券市场结构失衡
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
n 股票市场实际进入流通的股份比例偏低，多层 次资本市场刚刚起步，不能满足多元化的投资 与融资需求
n 主板市场规模偏小。 n 中小企业板尚处发展初期，规模小、行业覆盖面窄。 n 创业板尚未设立。 n 代办股份转让系统有待进一步健全和完善。 n 缺少成熟有效的场外交易市场（OTC 市场）。
北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
中国股票市场机构投资者的市场份额
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
美国养老金组成
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
n 各种类型的集合型投资计划（CIS）规则 不统一
n 非公募型投资基金发展不规范
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
n 别的投机者囤积居奇（ corner the market ），使得卖空者无法轧平头寸 （cover the position ），而必须以高价买回 股票
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
基于行动的操纵 (action based manipulation)
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
各国债券市场收益率曲线
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
n 股票、债券市场的交易机制有待进一步 完善
n 交易机制不完善，交易成本较高。 n 债券市场交易机制有待完善
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
交易机制不完善，交易成本较高
股票市场、债券市场结构失衡
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
n 股票市场实际进入流通的股份比例偏低，多层 次资本市场刚刚起步，不能满足多元化的投资 与融资需求
n 主板市场规模偏小。 n 中小企业板尚处发展初期，规模小、行业覆盖面窄。 n 创业板尚未设立。 n 代办股份转让系统有待进一步健全和完善。 n 缺少成熟有效的场外交易市场（OTC 市场）。
北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
中国股票市场机构投资者的市场份额
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
美国养老金组成
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n 各种类型的集合型投资计划（CIS）规则 不统一
n 非公募型投资基金发展不规范
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北大光华证券投资学第9章中国资本 市场
金融学第09讲-资本市场
证券发行人 私募发行 间接发行 债券发行条件 信用交易 技术分析 K线法 资本市场国际化
3
一、资本市场概述
⊙ 资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为 媒介进行长期性资金融通交易的场所。
广义：包括两部分，一是银行中长期信贷市场，另一 个是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。
狭义：专指发行和流通股票、债券、基金等有价证券 的市场，也称证券市场。
14
1、证券发行市场参与主体
⊙ 证券发行人：
指符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发 行的政府组织、或者企业。它是构成证券发行市场的首要因 素。
⊙ 证券投资者：
指以取得利息、股息和资本收益为目的买入证券的个人和机 构。
包括个人投资者、工商企业、金融机构和证券经营机构。
⊙ 证券中介机构：
及社会影响，能在较短的时 级，手续复杂，发行成本较
间筹集较大资金
高
按
简便易行，发行费用低廉，
发 直接发行 筹资速度快捷
受到法律法规的诸多限制
行
过 程
间接发行 可以提高发行人的知名度，
筹资时间较短，风险较小
发行费用较高
分
18
3、股票发行条件
⊙ 股票发行条件:指股票发行者在以股票形式筹集资 金时必须考虑并满足的因素，通常包括首次发行 条件、增资发行条件和配股发行条件。
深交所 设立B股 上交所成立 1991
1990
10%涨 跌停板
1996
股权分 置改革
2004
中小板 2005
创业板 2009
⊙ 另外，我国股票市场在发行制度、定价方法、监管体系等 方面得到了很大的完善。
10
亿元
我国股票市场的融资规模
黄达《金融学》名校考研真题详解-资本市场【圣才出品】
第九章资本市场一、多选题公司债按利率可分为（）。
[中央财大2010研]A．固定利率债券B．浮动利率债券C．指数债券D．可转换债券E．零息债券【答案】AB【解析】公司债券的利率或采用固定利率，或采用浮动利率，定期付息。
二、概念题资本市场[南京理工大学2002研]答：资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差。
这一领域包括长期存贷市场和证券市场，证券市场又可分为债券市场和股票市场。
金融工具主要包括股票、公司债券和中长期公债等。
资本市场可以有效促进资本形成，动员民众储蓄与投资，如将其加以合理分配，有利于国民经济协调发展。
三、简答题1．根据我国资本市场的现实状况分析我国资本市场的制度缺陷及其产生根源。
[对外经贸大学2005研]答：我国的资本市场是在新旧经济体制的剧烈摩擦和尖锐对抗的夹缝中产生和发展起来的，是摩擦双方和对抗双方相互妥协和不断“磨合”的结果，因而我国的资本市场从产生的那一天起，就带有“先天不足”的制度缺陷。
经过十几年的发展，市场中的一些“原生”的制度缺陷正在不同程度地得到或正在得到矫正，但就目前的情况来看，我国资本市场的制度性缺陷仍然相当明显，具体表现为：体制缺陷、机制缺陷、结构缺陷、功能缺陷和规则缺陷等五个方面。
（1）体制缺陷由于行政权力和行政机制的大规模介入，我国资本市场被严重行政化了，已经成为“有计划”的资本市场。
政府通过行政机制和行政手段，对股票发行、上市和流通进行全程的行政干预，在相当程度上扭曲了资本机制和市场机制。
表现在：第一，在股票的一级市场上，政府采取额度控制的办法，完全垄断了股票的发行市场。
第二，在股票的二级市场上，由于政府对企业的“父爱主义”保护的存在，我国的股票市场因竞争而产生的优胜劣汰机制无法形成。
不仅如此，我国的股票市场还带有典型的“政策市”的特点，政府对股市态度的变化往往成为股市起落的最重要的原因。
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2016/4/24
二、证券价格指数
1 .证券价格指数是描述证券价格总水平变化 的指标。主要有股票价格指数和债券价格 指数。 2. 世界知名股价指数；中国主要的股价指数。 3.具体运用这些指数分析和决策时，需要了 解各该指数的编制原则和具体计算方法。
2016/4/24
三、市场效率 （一）研究市场效率的意义 1. 市场效率是指市场传递信息并从而对证券 价格定位的效率。 2. 对于评价市场效率，有市场有效性假说： 假说将资本市场的有效性分为弱有效 、中度有效和强有效三种。
三、初级市场与二级市场 1.初级市场的含义及功能 初级市场是组织证券发行的市场。其基本功能是创 造金融工具，如普通股票和优先股票、债券、票据、 抵押贷款和一系列货币市场工具，从而把资金从储蓄 者转移到投资者，实现资金的优化配置。 2.二级市场的含义、功能及特点 二级市场也称为“次级市场”，是对已经发行的证券 进行交易的市场。有价证券如果不能流通，将极大地 影响其价值和功能的实现。所以二级市场最主要的功 能是实现金融资产的流动性。
2016/4/24
（三）对有效市场假说的挑战
1. 有效市场假说的论证前提： 把经济行为人设定为一个完全意义上的理性人； 他们的行为完全由理性控制；
他们是单一地从经济联系作自利的判断。
2. 但生活中实际的行为人，如行为经济学所分析的 ，是有限理性、有限控制力和有限自利。 从而形成对有效市场假说的挑战。
票——竞价成交——交割（买方付款取货与卖方
交货取款的过程）。
2016/4/24
2.股票的交易市场
（2）场外交易市场
场外交易市场是指证券交易所之外的股票交 易市场。其特点有：没有固定场所的分散市场； 以买卖没有上市的股票为主；交易可以由客户直
接进行；一般由双方协商议定价格等。
2016/4/24
第二节 长期债券与长期债券市场
2016/4/24
第一节 证券价格与市场效率
一Байду номын сангаас有价证券的面值与价格
1. 金融工具绝大部分都有面值。 钞票和一般银行存款，在通常情况下， 面值之外，没有市场价格——市值、市场 价值；或者说，面值是多少钱就值多少钱； 票据、银行大额存单、股票、债券等， 通称有价证券，在其交易中均有不同于面 值的市场价格。
2016/4/24
2. 不同于面值的市场价格经常波动。 不同类型的有价证券，价格波动幅度 有大有小，差别极大。 3. 影响证券价格的事件极多：这包括利率， 以及经济周期、战争、自然灾害、政治事 件等等。 证券投资的一项重要工作就是分析、 预测各种可能发生或已经发生的事件对证 券价格可能产生的影响。
2016/4/24
（二）市场效率和有效性假说
1. 证券的价格以其内在价值为依据：高度有效的市 场可以迅速传递所有相关的真实信息，使价格反 映其内在价值；反之则否。
也就是说，市场的有效与否直接关系到证券 的价格与证券内在价值的偏离程度。
2. 从维护市场交易秩序，实现“公开、公平、公正 ”的原则出发，需要推动有效市场的形成。
（2）基本特征：风险性与收益性；股东对公司经营决策
的参与性；无期限性；可转让性。
2016/4/24
2.股票的交易市场
（1）证券交易所是有组织的市场，又称为“场内
市场交易”，是指在一定的场所，一定的时间，
按一定的规则，集中买卖已发行股票的市场。
证券交易所的交易程序大致包括以下步骤：选
择经纪人（券商）——开立账户——委托买卖股
2016/4/24
一、长期政府债券 政府债券也叫“公债”或“国债”，它是政府 为了筹集预算资金而发放的债务凭证。具有免交 所得税、安全并且有固定的利息、流动性强等特 征。
2016/4/24
二、公司债券及其特点
公司债券就是作为独立的经济法人的企业为筹
集资金而发行的债务凭证。
具有固定且较高的收益、流动性较强等特点。
2016/4/24
LOGO
货币银行学
第九章 资本市场
2016/4/24
安阳师院人文管理学院 杨阳
1
第九章 资本市场
1
9.1 股票市场
2
9.2 长期债券与长期债券市场
3
9.3 初级市场与二级市场
4
9.4 证券价格与证券价格指数
5
9.5 资本市场的效率
什么是资本市场？
资本市场又称长期资金市场，是指，以期限在1
年以上的金融工具为媒介进行的长期性资金交
易活动的市场。
广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和
有价证券市场；
狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、
基金等证券的市场，统称为证券市场。
2016/4/24
第一节 股票市场
一、股票市场
1.股票的含义及特点
（1）含义：股票是由股份公司发行的权益凭证，表示其 股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的 资产凭证，是股份公司融资的重要工具，也是资本市 场重要的投资工具。