第2章 货币时间价值与风险分析
2 货币时间价值
练习题
1. 某人要出国三年，请你代付三年的房屋的物业费，
每年付10000元，若存款利率为5%，现在他应给你在
银行存入多少钱？
5. 年资本回收额 (已知年金现值P，求年金A)
式中，P为现值，即0年（第一年初）的价值；F为终值，即第n年末的价 值；I为利率；n为计息期数。
单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的。
由终值注现值，叫做贴现。单利现值一般计算公
式为： Ｐ＝Ｆ／（１＋i· n)
练习题
1.若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情 况下现在应存入银行（ A. 384.6 B. 650 ） C. 375.7 D. 665.5
价值；i为利率；n为计息期数. 注：上列公式中的(1+i）n 称为复利终值系数（Future Value Interest Factor），可用符号（F/P，i,n）表示。
用符号（F/P，i,n）表示复利终值系数的优点：
（1）可以知道复利终值F根据什么资料计算的。只有
在斜线后面的因素已知情况下，才能使用（F/P，i,n） 表示复利终值系数。 （2）说明了这个系数怎么得来的。是用F除以P得到 的。
五年期满后可得本利和为6105.1元。 或直接按普通年金终值计算公式为计算：
五年期满后可得本利和=1000×
(1 10%)5 1 10%
=1000×6.1051=6105.1（元）
3.年偿债基金 (已知年金终值F，求年金A) ◐ 含义 为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资本而 必须分次等额提取的存款准备金。
上的不定期量现金折合到现在的价值。如：
上例中一年后的1100元折合到现在的价值是1000元，这 1000即为现值。
第二章-货币时间价值习题
第二章货币时间价值与风险分析一、单项选择题*1.为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。
(A)(B)(C)(D)2.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。
(A) 105元(B) 165.50元(C) 665.50元(D) 505元3.以10% 的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。
(A) 10000(B) 12000(C) 13189(D) 81904.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。
(A)时间价值率(B)期望报酬率(C)风险报酬率(D)必要报酬率* 5.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每年半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。
(A) 4%(B) 0.24%(C)0.16%(D) 0.8%6.企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。
(A) 18%(B) 20%(C) 12%(D) 40%7.表示资金时间价值的利息率是（）。
(A)银行同期贷款利率(B)银行同期存款利率(C)没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率(D)加权资本成本率8.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。
(A)可获得投资收益(B)可获得时间价值回报(C)可获得风险报酬率(D)可一定程度抵御风险9.从财务的角度来看风险主要指（）。
(A)生产经营风险(B)筹资决策带来的风险(C)无法达到预期报酬率的可能性(D)不可分散的市场风险10.当银行利率为10%时，一项6年后付款800元的购货，若按单利计息，相当于第一年初一次现金支付的购价为（）元。
金陵科技五年制专转本试卷真题财务管理
金陵科技五年制专转本试卷真题财务管理第一章目标规划1、了解财务管理在企业管理中的地位和作用。
2、掌握财务活动、财务关系和财务管理等重要概念，掌握财务管理对象的内容。
3、掌握财务管理总体目标的不同观点及其评价，了解企业目标和财务管理的具体目标。
4、熟悉财务管理的环境。
5、了解财务管理的预测、决策、计划、控制、分析评价的概念。
第二章货币时间价值与风险分析1、掌握单利现值和终值的含义与计算方法。
2、掌握一次性收付复利现值和终值的含义与计算方法。
3、掌握年金的概念、分类、各年金现值和终值的含义与计算方法。
4、掌握风险的衡量，风险报酬的计算。
5、掌握证券组合的风险及风险报酬。
第三章筹资管理1、熟悉筹资的原则。
2、熟悉各种筹资渠道、筹资方式及其特点。
3、掌握权益资金筹集方式的特点及优缺点。
4、掌握负债资金筹集方式的特点及优缺点。
5、掌握各种资本成本的计算。
6、掌握经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆的计算。
7、掌握最优资本结构确定的加权平均资本成本法和普通股每股收益分析法。
第四章项目投资管理1、正确理解现金流量的概念，熟悉现金流入量、现金流出量的内容。
2、掌握现金流量的计算、各项投资决策指标的计算。
3、能根据投资决策指标，做出固定资产更新决策和资金限量决策。
第五章证券投资1、掌握证券、证券投资（包括股票投资、债券投资、基金投资、证券组合投资）的基本概念、种类和投资目的等。
2、掌握是否购买债券、股票的决策方法。
3、掌握债券投资、股票投资、基金投资的优缺点。
第六章营运资金管理1、了解营运资金的概念和特点，掌握单位持有现金的动机。
2、了解现金、应收账款和存货的日常管理内容。
3、掌握现金成本、应收账款成本和存货成本的内容。
4、掌握应收账款信用政策的制定方法。
5、掌握应收账款占用额与应收账款成本之间的关系。
第七章收益分配管理1、掌握营业收入的构成与影响因素，了解营业税金的种类。
2、熟悉企业所得税的计算与缴纳。
3、掌握国有企业及股份公司利润分配的基本程序，理解股利政策的类型，了解股利种类及影响股利政策的因素。
货币时间价值及风险概述
货币时间价值及风险概述货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生变化的概念。
根据货币时间价值的原理，现在的一笔货币价值高于同一笔货币在未来的价值。
这是因为货币可以通过投资获得收益或者被通货膨胀所削弱。
货币时间价值的核心原理是货币的时间价值是随着时间递减的。
我们常见的例子是存款和贷款利率。
如果你存款1000美元并在一年后取出，你会得到1000美元加上利息。
这是因为银行给你利息作为回报，补偿你的时间成本。
同样，当你借款1000美元并在一年后偿还，你需要偿还本金加上利息。
这是因为借款人要补偿银行为提前提供资金所需支付的时间成本。
货币时间价值还与通货膨胀密切相关。
通货膨胀是指货币供应量持续增加导致货币的购买力下降的现象。
通货膨胀使得同一笔货币在未来购买力更低，因此现在的货币价值高于未来。
这也是为什么人们被鼓励将钱投入到可以保值或者增值的投资中，以抵消通货膨胀的影响。
虽然货币时间价值的原理是普遍存在的，但不同的投资具有不同的风险程度。
投资是指将资金投入到某种资产或项目中，以获得预期的回报。
根据投资风险的不同，投资可以分为低风险、中风险和高风险。
低风险投资通常包括国债、定期存款等。
它们的回报相对较低，但也相对稳定。
中风险投资包括股票、房地产等。
这些投资的回报可变，可能带来更高的回报，但也有可能带来损失。
高风险投资则包括小微企业股权、新兴市场投资等。
这些投资具有高风险和高回报的特点，但风险也相对较高。
了解货币时间价值及投资风险的概念对个人和企业非常重要。
它们能帮助我们做出明智的金融决策，选择合适的投资方式，管理资金并最大化回报。
同样，了解货币时间价值还有助于我们规划未来，制定长期的储蓄和投资计划，以便在需要时能够获得足够的资金。
总之，货币时间价值和投资风险是金融领域中必须了解的重要概念，它们的掌握对我们的财务健康至关重要。
货币时间价值及风险是金融领域中重要的概念，对于个人和企业来说都具有重要意义。
了解和应用货币时间价值能够帮助我们做出更明智的财务决策，而对投资风险的认识则能够帮助我们管理风险、增加投资回报。
第二章 货币时间价值与风险价值
第二章货币时间价值与风险价值复习思考题1. 什么是货币时间价值？从何而来？怎样计量？2. 货币时间价值与投资风险价值的性质有何不同？3. 什么是年金？它有哪些类型？如何计算？4. 如何衡量投资风险的程度？5. 什么是风险报酬？如何计量风险报酬？6. 什么是利率？它有哪些类型？一般由哪些部分组成？计算题1. 某企业为了上一个新项目，向银行借款1200万元，借款期10年，年复利率为8%，问到期后企业还本付息共计多少元？2. 现在存入一笔钱，准备在以后10年中每年末得到1000元，如果年复利息率为10%，现在应存入多少钱？3. 某企业租用一设备，在10年后每年年初要支付租金10000元，年利率为6%，问这些租金的现值是多少？4. 某企业向银行借入一笔钱，银行贷款的年利率为8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息10000元，问这笔款项的现值为多少？5. 某永续年金每年的收入为1000元，利息率为10%，求该项年金的现值。
6.银行的年度利率为6%，每季度计复利一次，问银行的实际利率为多少？7. 甲公司2006年年初对A设备投资120000元，该项目2008年年初完工投产；2008年至2010年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款利率为10%。
要求：按复利计算2008年年初投资额的终值和2008年年初各年预期收益的现值之和。
8. 丙公司2005年和2006年年初对C设备投资均为80000元，该项目2007年年初完工投产；2007年至2009年各年末预期收益均为40000元；银行存款复利利率为8%。
要求：按年金计算2007年年初投资额的终值和2007年年初各年预期收益的现值。
9. 某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为8%，问此人借款计划是否合理？10. 明光公司现有三种投资方可供选择，三个方案的年报酬率及其概率的资料如下表：数为10%，光明公司作为稳健的投资者，欲选择期望报酬率较高且风险报酬率较低的方案，试通过计算做出选择。
第二章财务管理之时间价值和风险价值
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
第二章_货币时间价值与风险价值
P A[1 (1 i)n ](1 i) A[1 (1 i)(n1) 1]
i
i
㈡ 先付年金
• 式中方括号内的内容称作“先付年金现 值系数”，记作[(P/A，i,n-1)+1]。它与n 期普通年金现值系数(P/A,i,n)相比是“期 数减1，而系数加1”，可利用“年金现值 系数表”查得其数值，具体的计算方法 与先付年金终值系数的方法相同。
P A(P / A,i, n) (P / F,i, m)
㈢ 递延年金
• 第三种方法：先把递延年金视为普通年 金，求出其终值，再将该终值换算成第 一期期初的现值。计算公式为：
P A(F / A,i, n) (P / F,i, m n)
㈣ 永续年金
• 永续年金——是指无限期支付的年金。 • 注：永续年金的特点是没有终止时间即
• 整理得: P A[1 (1 i)n ]
i
• 上式中方括号内的部分被称为是普通年 金为1元、利率为i 、经过n 期的年金现值 系数，记作（P/A，i,n) 。可查阅“年金 现值系数表”得到相应值。
（一）普通年金
• [例2-10]某公司扩大生产，需租赁一套设备， 租期4年,每年租金10000元，设银行存款利 率为10%，问该公司现在应当在银行存入 多少钱才能保证租金按时支付？
㈡ 先付年金
第二章__货币时间价值和风险
第二章货币时间价值和风险第一节货币时间价值大纲：一、货币时间价值的概念二、货币时间价值的计算三、货币时间价值计算中的几个特殊问题一、货币时间价值的概念自2008年12月23日起，五年期以上商业贷款利率从原来的%降为%，以个人住房商业贷款50万元（20年）计算，降息后每一个月还款额将减少52元。
但即便如此，在12月23日以后贷款50万元（20年）的购房者，在20年中，累计需要还款85万5千多元，需要多还银行35万元余元，这就是资金的时间价值在其中起作用。
（一）概念：货币时间价值，是指货币经历一按时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。
（the time value of money）（1）货币时间价值是指"增量"，一般以增值率表示；（2）必需投入生产经营进程才会增值；（3）需要持续或多或少的时间才会增值；货币的时间价值原理正确地揭露了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的大体依据。
在商品经济中，有这样一种现象：即此刻的1元钱和1年后的1元钱其经济价值不相等，或说其经济效用不同。
此刻的1元钱，比1年后的1元钱经济价值要大一些，即便不存在通货膨胀也是如此。
例如，将此刻的1元钱存入银行，假设存款利率为10%，1年后可取得1．10元。
这1元钱通过1年时间的投资增加了元，这就是货币的时间价值。
在实务中，人们习惯利用相对数字表示货币的时间价值，即用增加价值占投入货币的百分数来表示。
例如，前述货币的时间价值为l0%。
（二）表示方式：1.绝对数：将此刻的1元钱存入银行，假设存款利率为10%，1年后可取得元。
这1元钱通过1年时间的投资增加了元，这就是货币的时间价值。
2.相对数：前述货币的时间价值为l0%。
（三）从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
马克思曾精辟地论述了剩余价值是如何转化为利润，利润又如何转化为平均利润的，而后，投资于不同行业的资金会取得大体相当的投资报酬率或社会平均的资金利润率。
第二章__货币时间价值1
② 利用现值比较：计算2000元现值与1000元比较。 PV0=FVn[1/(1+i)n] PV0=2000[1/(1+8%)10] =2000(P/F, 8%,10) =2000X(0.4632) =926.4（元）
（三）多期预期现金流量
假如有一系列现金流量如下表所示，必要 收益率为10%。 要求：⑴求四期现金流量的现值； ⑵求四期现金流量在第四期的终值； ⑶求四期现金流量在第二期的终值。
时间价值额
时间报酬额是资金在生产经营过程中带来的真实增 值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。
第二节 货币时间价值的计算
某房地产开发公司正准备在世界之窗附近建一 片高级住宅区，建造成本和其他费用估计为 20,000万元。各咨询专家一致认为该住宅区一 年内建成后售价几乎可以肯定为30,000万元 （现金交易）。但房地产开发商想卖楼花（期 房），却不知如何定价？ 若此时银行一年期存款利率为2%，你给开发 商的建议是什么？
1 100
2 100
3 100
4 200
5 200
6 150
7 150
8 150
练习题2
PV=100×PVIFA10%,3+200×PVIFA10%,2 ×PVIF10%,3+150×PVIFA10%,3×PVIF10%,5 =100×2.4869+200×1.7355×0.7513+150×2.4869 ×0.6209 =741.08 相当于每年年末A=741.08/PVIFA10%,8=111.13
I PV i n
其中： I代表利息 PV代表本金，又称现值 i代表利息率 n代表计息期数
货币时间价值和风险练习题
A.2825.34一、单项选择题。
1.某人希翼在 5 年末取得本利和 20000 元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，这人现 在应当存入银行( )元。
A.18114B.18181.82C.18004D.18000 【正确答案】 B【答案解析】 现在应当存入银行的数额＝20000/ (1＋5×2％)＝18181.82 (元)。
2.某人目前向银行存入 1000 元， 银行存款年利率为 2％， 在复利计息的方式下， 5 年后这人 可以从银行取出( )元。
A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1 【正确答案】 B【答案解析】 五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000× (F/P,2%,5)＝1104.1 (元)。
3.某人进行一项投资，估计6 年后会获得收益 880 元，在年利率为 5％的情况下，这笔收益 的现值为( )元。
A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.66 【正确答案】 B【答案解析】 收益的现值＝880× (P/F,5%,6)＝656.66 (元)。
4.企业有一笔 5 年后到期的贷款，到期值是 15000 元，假设存款年利率为 3％，则企业为偿 还借款建立的偿债基金为( )元。
B.3275.32C.3225.23D.2845.34【正确答案】 A【答案解析】建立的偿债基金＝15000/ (F/A,3%,5)＝2825.34 (元)。
5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付 10000 元，分5 次付清，假设年利率为 5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付( )元。
A.55256B.43259C.43295D.55265【正确答案】 C【答案解析】本题相当于求每年年末付款 10000 元，共计支付 5 年的年金现值，即 10000×(P/A,5%,5)＝43295 (元)。
6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是 10000 元，估计在未来 6 年内收回投资，在年利率是 6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那末企业每年至少应当收回( )元。
第二章 货币的时间价值
（二）.计算(Calculation)
单利终值——单利现值 单利现值 单利终值
一次性收付款项 年金
复利终值——复利现值 复利现值 复利终值 普通年金终值——偿债基金 偿债基金 普通年金终值 普通年金现值——投资回收额 投资回收额 普通年金现值 即付年金终值与现值
折现率和年限 递延年金与永续年金 实际利率和名义利率
interest charged for expected inflation or 2货币时间价值的等值概念 the risk factors.
纯粹利率不包含预期的通货膨胀率和风险因素
几个概念： 几个概念：Several concepts
Principal（本金）：初始资本。 ）：初始资本 1. Principal（本金）：初始资本。 Interest(利息 利息):compensation 2. Interest(利息):compensation for engrossing principal 占用资金而付出的代价。 占用资金而付出的代价。 interest(单利):本金产生利息的过程 单利):本金产生利息的过程。 3. Simple interest(单利):本金产生利息的过程。 Interest earned only on the original principal. interest(复利):本金和利息均产生利息的过程 复利): 4. Compound interest(复利):本金和利息均产生利息的过程 interest earned on interest and on the original principal.
第二章
财务管理的价值观念
货币时间价值 The Time Value of Money 风险价值 Risk and Return
财务管理学第二章财务管理价值观念
V 0 10 • (P 0V 0 8 % 2I 0 ,P FV A 8 % 1) I 0 , 1 F0 A (9 .0 8 0 1 6 .7 8 )1 31 (元 )08
财务管理学
21
2.1 货币时间价值
4、永续年金现值的计算 永续年金是指期限为无穷的年金。绝大多数优先股因为有固定的股利而又无到期日，因而其股利也 可以视为永续年金。另外，期限长、利率高的年金现值，可以按永续年金现值的计算公式计算其近 似值。 永续年金现值的计算公式为：
P V Fn• V (1 1 i)n20 (1 0 8 1 0 % 3 )15 (元 8 ) 8
P V F n V P8 V % 3 ,2 IF 0 0 .7 0 9 1 04 ( 5 元 )88
财务管理学
9
2.1 货币时间价值
➢ 2.1.4 年金终值和现值 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。折旧、利息、租金、保险费等均表现为年金形式。 年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永续年金。
V0
A
•
1 i
财务管理学
22
2.1 货币时间价值
例2—8 一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其现值为： ➢ 2.1.5 时间价值计算中的几个特殊问题
1其、现不值等计额算现公金式流为量：现值V 的0 计算80081 %100(元 0)0
P0V A 0(1 1i)0A 1(1 1i)1A 2(1 1i)2...A n1(11 i)n1A n(1 1i)n
At1(1i)t
n 1
t 1 (1 i ) t
PVIFAi,n
ADF i , n
财务管理学
13
货币的时间价值与风险
q =
δ
E
× 100 %
结论： 越大风险越大 越大风险越大,q越小风险越小 结论：q越大风险越大 越小风险越小 适用于期望报酬率不同的方案 风险报酬的计算=风险价值系数 风险价值系数b× 四、风险报酬的计算 风险价值系数 ×q 投资总报酬率=Ef+EE 投资总报酬率 投资总报酬率=无风险报酬率 无风险报酬率+风险报酬率 投资总报酬率 无风险报酬率 风险报酬率
（2）普通年金现值：每期期末收付等额资金 ）普通年金现值： 的复利现值之和
A
0
=
R
1 − (1 + i ) • i
− n
=
R
(1 + i ) n − 1 • i (1 + i ) n
例：甲公司必须马上向银行存入一笔款项，以便在以后的5年内 甲公司必须马上向银行存入一笔款项，以便在以后的 年内 能于每年年末发放某种奖金4000元，现时银行存款利率为 ， 能于每年年末发放某种奖金 元 现时银行存款利率为8%， 问该企业现在应向银行存入多少钱？ 问该企业现在应向银行存入多少钱？
(1 + × 0 . 747
1 6 %)
5
（元）
3、复利利息： 、复利利息： 复利利息=终值 终值—现值 复利利息 终值 现值
V0 ⋅ (1 + i)
n
-
V0
（三）年金及其计算（复利计算的一种特殊形式） 年金及其计算（复利计算的一种特殊形式） 1、年金：等期等额收付的系列款项（R） 、年金：等期等额收付的系列款项（ ） 如：折旧、租金、工资等 折旧、租金、
1 − (1 + i) A0 = R × i
R = 10000 1 − (1 + 10 %) ÷ 10 %
货币时间价值与风险分析
货币时间价值与风险分析货币时间价值是指货币在不同时间点的价值不同。
由于通货膨胀和利息的影响，同样数量的货币在未来的价值会低于现在的价值。
因此，理性的投资者会考虑货币时间价值的因素来决定投资与消费。
货币时间价值的核心概念是时间偏好，即人们更倾向于现在的利益而不是将来的利益。
这就意味着，如果给予两种选择，一种是现在获得一定数量的货币，另一种是在未来获得同等数量的货币，大多数人会选择现在获得货币，因为他们可以利用这笔钱来投资、消费或者其他方面，从而获得更多的利益。
然而，货币时间价值还与风险密切相关。
投资有风险，投资者需要承担风险来获取回报。
回报与风险成反比，风险越高，投资者要求的回报也越高。
因此，在决策是否投资的过程中，投资者必须权衡利润和风险。
对于投资者来说，正确地评估风险是至关重要的。
风险可以来自多个方面，例如市场波动、政策变化、经济不确定性等。
投资者需要了解市场的特点和趋势，充分研究和分析相关的信息，以便预测可能的风险。
只有在了解风险的情况下，投资者才能合理地评估回报和风险的比例，从而做出明智的投资决策。
除了风险评估，货币时间价值还需要考虑通货膨胀对投资回报的影响。
通货膨胀是指货币供应过剩导致物价普遍上涨的现象。
如果投资回报不能超过通货膨胀率，那么实际回报就会变成负数。
因此，投资者需要选择能够抵御通货膨胀影响的投资方式，以保持投资价值的稳定增长。
在进行货币时间价值和风险分析时，投资者还应该考虑自己的投资目标和风险承受能力。
不同的人有不同的投资需求和风险偏好，投资者应该依据自身情况来制定合适的投资计划。
总之，货币时间价值与风险分析是决策投资与消费的重要依据。
投资者应该正确地评估货币时间价值和风险，并根据自身目标和承受能力来制定合理的投资计划，以获取可观的回报并降低风险。
货币时间价值与风险分析是投资决策中不可忽视的因素。
在面对有限的资源和不确定的未来，投资者需要对投资项目进行综合考虑，权衡时间价值和风险。
货币时间价值和风险
（5）计算标准离差率。
• 是标准离差与期望值之比。 • 是一个相对数指标，能用来比较期望值不同的
各项投资的风险程度。 • 在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风
险越大。
三、风险与报酬
• 利率 = 纯利率+通货膨胀附加率+风险附加率
永续年金
• 现值公式
P=A/i
–例3-12：拟建立一项永久性的奖学金，每年计划 颁发10000元奖金，若利率为10%，现在应存入多 少钱？（48页）
–例3-13：如果一股优先股，每年可分得股息2元 ，而利率是每年6%。你认为它的投资市价是多少 ？若每季度分得股息2元呢？
风险
一、定义
• 简单：发生财务损失的可能性。 • 正式：预期结果的不确定性。
• 计息期：相邻两次计息的时间间隔。
钱可以生钱，钱生的钱又可以使生出的 钱更多
（一）一次性收付款的计算：
• 复利终值公式 F＝P×(1+i) n ＝Ｐ×(F/P, i, n)
• 复利现值公式 P＝F×(1+i)-n ＝F×(P/F, i, n)
1.复利终值
• 例1：某人将100元存入银行，年利率为5%。 问第3年末可从银行一次性取出多少钱？
• 它反映随机变量取值的平均化，是反映集中趋 势的一种量度。
（3）计算方差。
• 程序：
–①把期望报酬率与每一可能结果的报酬率相减，得 到差异；
–②计算每一差异的平方，再乘以与其相关的结果可 能发生的概率，把这些乘积汇总，得到方差；
• 能表示随机变量与期望值间的离散程度。
（4）计算标准离差
货币的时间价值与风险种类
货币的时间价值与风险种类1. 引言货币的时间价值和风险种类是金融领域中非常重要的概念，对于理解货币价值、投资决策和风险管理有着重要的意义。
本文将介绍货币的时间价值和风险种类，并探讨它们对个人和企业的影响。
2. 货币的时间价值2.1 什么是时间价值时间价值是指相同金额的钱在不同时间点的价值不同。
由于货币存在时间上的价值变化，因此未来的货币支付比现在的货币支付更不具吸引力。
货币的时间价值可以通过计算现值和未来值的差异来衡量。
2.2 货币的时间价值的原理货币的时间价值的原理基于三个核心概念：•贴现：将未来的货币金额转化为现在的货币金额。
贴现率越高，未来的货币越不具吸引力。
•复利：将现有的货币金额投资并获得收益，进而使货币金额增加。
复利使得相同金额的货币在不同时间点的价值不同。
•时期结构：不同时间点的贴现率不同，因此不同时间点的货币金额有不同的价值。
2.3 时间价值的应用货币的时间价值在金融领域的应用非常广泛，其中包括：•投资决策：在进行投资决策时，考虑到货币的时间价值可以帮助投资者评估不同投资项目的收益率和风险。
•资本预算：对于企业来说，货币的时间价值可以用于评估不同投资项目的回报率，以确定最有利可图的项目。
•风险管理：考虑到货币的时间价值可以帮助企业管理和规划未来的现金流，以降低风险。
3. 风险种类3.1 风险的定义风险是指投资的不确定性，即投资结果与预期结果之间的差异。
在金融领域，风险通常与损失相关。
3.2 风险的分类风险可以分为各种不同的类型，下面是一些常见的风险种类：•市场风险：市场风险是指由于市场价格波动引起的投资损失。
市场风险包括股票价格波动、利率波动、汇率波动等。
•信用风险：信用风险是指借款人或债务人无法按时偿还债务而导致的损失。
信用风险包括违约风险、债务违约风险等。
•操作风险：操作风险是指由于内部管理不善或操作失误导致的损失。
操作风险包括人为错误、系统故障等。
•法律风险：法律风险是指由于不符合法律法规或违反合同规定导致的损失。
货币时间价值与风险价值概述
货币时间价值与风险价值概述
货币时间价值和风险价值是金融领域中重要的概念，它们在投资决策和资金管理中发挥着重要作用。
货币时间价值是指货币在不同时间段的价值差异，而风险价值是指投资所承担的风险的价值衡量。
货币时间价值是由于时间对货币价值的影响所引起的。
基于货币时间价值，我们可以推断出一笔未来的货币收入或支出的现值，以便进行比较和决策。
通常情况下，由于货币的时间价值，未来的货币收入或支出会被贴现为现金价值。
贴现率通常由市场利率确定，可以看作是市场对于货币时间价值的评估。
例如，100元的未来收入在1年后可能只有95元的现值，这就是货
币的时间价值。
风险价值是指投资所承担的风险的价值衡量。
风险价值的计算可以帮助投资者评估投资回报与风险之间的关系，并制定相应的风险管理策略。
一个常用的度量风险的指标是标准差。
标准差可以衡量一组数据中的波动性，波动性越大，风险就越高。
投资者可以通过计算投资组合的标准差来评估风险。
货币时间价值和风险价值在投资决策中相互关联。
投资决策往往涉及到未来现金流的贴现和风险评估。
通过将未来的现金流贴现为现值，投资者可以比较不同投资选择之间的价值。
同时，投资者也需要考虑不同投资选择的风险水平，以确保投资回报与承担的风险在合理范围内。
总之，货币时间价值和风险价值是投资决策和资金管理中不可
忽视的概念。
货币时间价值帮助投资者评估未来现金流的现值，而风险价值帮助投资者评估投资所承担的风险的价值。
在制定投资决策时，投资者需要综合考虑这两个概念，以实现风险与回报的平衡。
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• （2）递延年金现值的计算 • 递延年金现值是从若干期后开始每期等额 收付款项的复利现值之和。
• 4.递延年金终值与现值 • 永续年金是指无限期定额支付的年金。在 现实生活中，有些年金很难确定它的收付 款何时结束。 • 1 (1 i) n A Pn A i i
第二节 风险价值
• 2.复利现值的计算 • 复利现值与复利终值互为逆运算，是指未 来一定时间的特定资金按复利计算的现在 价值，即为取得未来一定本利和现在所需 要的本金。计算公式为： • P=F（1+i）-n
• • • • • • •
（三）年金终值与现值 在年金的计算中，设定以下符号： A──每年收付的金额； i──利率； F──年金终值； P──年金现值； n──期数。
第二章 货币时间价值与风险分析
• 第一节 货币时间价值 • 第二节 风险价值
第一节 货币时间价值
• 一、货币时间价值的概念 • 二、货币时间价值的计算
一、货币时间价值的概念
• 货币时间价值是指货币在周转使用过程 中，随着时间的推移而发生的价值增值间价值有两种表现形式，即绝 对数和相对数。
1 (1 i)
• 用符号（A /P，i，n）表示
• 2.先付年金终值与现值 • 先付年金是指一定时期内每期期初收付的年金， 又称即付年金或预付年金。 • （1）先付年金终值的计算 • 先付年金终值是指一定时期内每期期初等额收付 款项的复利终值之和。 n 1 (1 i ) 1 • F= A 1
• （二）复利终值与现值 • 所谓复利，是指在每经过一个计息期后，都要将所派生的 利息加入本金，以计算下期的利息。这也就是说，不仅本 金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起 计算利息，俗称“利滚利”。 • 在复利的计算中，设定以下符号： • F──复利终值； • i──利率； • P──复利现值； • n──期数。 • 1.复利终值的计算 • 复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的 方法计算出的若干期以后的本利和。其计算公式为： • F=P（1+i）n
三、风险报酬率
• 风险报酬率通过标准离差率和风险报酬系 数确定，其计算公式为： Rr =V a Rr 表示风险报酬率； • 式中： • V表示标准离差率； • a表示风险报酬系数。
四、证券组合的风险报酬
• 证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求 的，超过时间价值的那部分额外报酬。其计算公式可表示 为：
• 2.资本资产定价模型 • 资本资产定价模型的一个主要贡献就是解释了风险报 酬率的决定因素和度量方法，并且给出了下面的一个 简单易用的表达形式： • R=R f+（Rm–Rf ） • 式中：R表示某资产（或某证券组合，下同）的必要 报酬率； • Rf 表示无风险报酬率，通常以国库券的收益率作为无 风险报酬率； • Rm是所有股票的平均报酬率； • Rf –Rm是投资者为补偿承担超过无风险报酬率的平均 风险而要求的额外收益率，即市场风险溢酬。
• 1.普通年金终值与现值 • 普通年金是指一定时期内每期期末等额收 付的系列款项，又称后付年金。 • （1）普通年金终值的计算 • 普通年金终值是指一定时期内每期期末等 额收付款项的复利终值之和。 (1 i ) n 1 • F= A i • 用符号（F /A，i，n）表示
• （2）年偿债基金的计算 • 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点 获得既定金额的资金或清偿既定金额的债 务而在每期末应支付的年金数额。 i • A= F n
思考题
• 什么是系统风险和非系统风险？ • 什么是经营风险和财务风险？
二、风险的衡量
• 风险衡量也称风险估测，是在识别风险的 基础上对风险进行定量分析和描述，即在 对过去损失资料分析的基础上，运用概率 和数理统计的方法对风险事故的发生概率 和风险事故发生后可能造成的损失的严重 程度进行定量的分析和预测。
(1 i ) 1
• 用符号（A /F，i，n）表示
• （3）普通年金现值的计算 • 普通年金现值是指为了在每期期末取得相 等金额的款项或支付等额款项，而现在需 投入的资金数。 n 1 ( 1 i ) • P= A
i
• 用符号（P /A，i，n）表示
• （4）年资本回收额的计算 • 资本回收额是指在约定年限内每期末等额 回收初始投入资本或清偿债务的年金数额。 i • A= P· -n
思考题
• 什么是货币时间价值？它是否就是政府债券的利 率？
二、货币时间价值的计算
• 由于不同时间单位货币的价值不相等，所 以，不同时间的货币收支不宜直接进行比 较。 • 终值和现值是一定量的资金在现在和未来 两个不同时点上的价值差，即为货币的时 间价值。一般情况下，有单利终值与现值、 复利终值与现值、年金终值与现值几种计 算方式。
• 一、风险及其类别 • 二、风险的衡量
一、风险及其类别
• （一）风险的概念 • 所谓风险是指一定条件下和一定时期内可 能发生的各种结果的变动程度。
（二）风险的类别
• 按照不同的分类标准，可对风险进行不同 的分类： • 1.从个别投资主体对与风险的可分散性来看， 风险分为系统风险和非系统风险 • 2.从企业本身来看，风险可分为经营风险和 财务风险
（一）单项资产风险的衡量
• 1.确定概率及其分布 • 2.计算期望值或期望收益率 • 3.计算离散程度
（二）多项资产风险的衡量
• 1.系统风险的度量 • 资产组合的系数是各单项资产系数的加权平均数， 权数为各种资产在资产组合中所占的比重。其计 算公式为：
p = xi i
i=1
ni
• 式中：表示资产组合的系统风险系数； • 表示第i项资产占资产组合的比重； • 表示第i项资产的系数； • 表示投资组合中资产的数量。 • 作为整个资本市场的系统风险即系数为1。
• （一）单利终值与现值 • 在单利计算中，设定以下符号： P──本金（现值）； i──利率； I──利息； F──本利和（终值）； t──时间（计算利息的期数）。 • 1.单利终值的计算 • 单利终值是本金与未来利息之和。其计算公式为： F=P＋I • =P＋P×i×n • =P(1+i×n)
• 2.单利现值的计算 • 单利现值是资金现在的价值。单利现值的 计算就是确定未来终值的现在价值，同单 利终值的计算是互逆的。单利现值的计算 公式为： • P=F/(1+i×n)
Rp =p（ Km -RF）
Rp 表示证券组合的风险报酬率； • 式中： • p 表示证券组合的系数； • K m表示所有股票的平均报酬率，也就是由市场上所有股票 组成的证券组合的报酬率，简称市场报酬率； • RF 表示无风险报酬率，一般用国库券（国债）的利息率来 衡量。
思考题
• 简述资本资产定价模型的假设？
i
•
= A [(F/A，i，n+1)-1]
• （2）先付年金现值的计算 • 先付年金现值是指一定时期内每期期初等 额收付款项的复利现值之和。 ( n 1) 1 (1 i ) • P=A 1 i • • =A [（P /A，i，n-1）+1]
• 3.递延年金终值与现值 • 递延年金是指第一次收付款发生时间在第 二期或者第二期以后的年金，是普通年金 的特殊形式 • （1）递延年金终值的计算 • 递延年金终值的计算方法与普通年金终值 的计算方法相同，其终值的大小与递延期 限无关。