汇率决定理论1
国际金融学期中测试-(2)
国际金融学期中测试-(2)国际金融学期中测试一、名词解释（每题4分，共16分）1、黄金输送点是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限2、直接标价法是以一定单位的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。
3、特别提款权是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。
4、国际收支是一种统计报表，系统的记载了在一定时期内经济主体与世界其他地方的交易。
大部分交易在居民与非居民之间进行。
1、黄金输送点指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。
汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点。
2、直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。
3、特别提款权（Special Drawing Right，SDR），亦称“纸黄金”，最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。
其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。
4、国际收支指的是一个国家或地区的居民在一定时期内（通常指一年）同非居民之间所发生的全部经济交易的总和。
二、单项选择题（每小题2分，共36分）1、国际收支的货币论（B）A.认为国际收支是一种货币现象B.否认实际因素对国际收支的影响C.是一种存量理论D.考虑了国际资本流动的影响2、投资收入（如红利、利息等）在国际收支平衡表中应列入（A ）A.经常项目B.资本账户C.金融账户D.储备与相关项目3、下列关于国际货币发行国可享受的利益说法不正确的是（ D ）A.可以获得铸币税B.可在一定程度上制造逆差以支持对外投资C.进行国际贸易时较少承担汇率变动的风险D.有利于金融业务的开放，从而有利于控制货币供应量4、国际收支平衡表中的资本转移项目包括一国的（ D ）A.对外借款B.对外贷款C.对外投资D.投资捐赠5、下列交易应记入国际收支平衡表的贷方（B）A.本国对外国的直接投资B.本国居民收到外国侨民汇款C.进口D.官方储备增加6、下列说法正确的是（B ）A.经济处于高涨期的国家由于进口大幅度增加，其国际收支必然是逆差B.国民收入减少往往会导致贸易支出和非贸易支出的下降C.国际收支的自动调节机制可以存在于任何经济条件之下D.国际收支是一国在一定时期内对外债权债务的余额，因此，它表示一种存量的概念7、下列关于国际收支的弹性论和吸收论说法错误的是（ B）A.弹性论采用局部均衡分析方法，吸收论采用一般均衡分析方法B.都是从相对价格关系出发考察国际收支失衡的原因C.吸收论具有强烈的政策搭配取向D.吸收论是单一国家模型，在贸易分析中不涉及其他国家8、其他条件不变，一国货币对外贬值，可以（ C ）A.增加一国对外贸易值B.扩大进口，减少出口C.扩大出口，减少进口D.使国际收支逆差扩大9、一国出现持续性的顺差，则可能会导致或加剧（A）A.通货膨胀B.国内资金紧张C.经济危机D.货币对外贬值10、当一国国际收支逆差是因为贸易收支逆差而致时，会造成其国内（ A ）A.失业增加B.失业减少C.资金紧张D.资金宽松11、本币贬值，可能会引起（ B ）A.国内失业率上升B.国内通胀率上升C.货币流通量上升D.国内经济增长率下降12、西方国际调节国际收支最直接和最常用的方法是（D）A.财政政策B.货币政策C.汇率政策D.外汇平准基金和国际信贷13、在金本位制下，决定汇率的基础是（B ）A.金平价B.铸币平价C.法定平价D.黄金输出入点14、“外币固定本币变”的汇率标价方法是（ A ）A.直接标价法B.间接标价法C.美元标价法D.复汇率15、不属于一种外币成为外汇的主要前提条件的是（B）A.可偿性B.可流通性C.自由兑换性D.可接受性16、近日纽约的银行报出的英镑买卖价为GBP/USD=1.6783/93,3个月远期贴水为80/70，那么3个月远期汇率为（A）A.1.6703/23B.1.6713/23C.1.6783/93D.1.6863/7317、一个日本客户要求日本银行将日元兑换成美元，当时市场汇率为USD1=JPY118.70/80，银行应选择的汇率为（C）A.118.70B.118.75C.118.80D.118.8518、下列关于汇率决定理论的说法正确的是（ D）A.国际借贷说是关于国际金融市场中长期借贷的理论B.利率平价说是指通过金融市场的套利，两国的利率趋于相等C.根据利率平价说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性大D.弹性价格货币模型对汇率的分析以购买力平价说为前提三、判断题（每小题1.5分，共15分）1.在纸币本位制度下，一般情况下，一国发生了严重的通货膨胀，该国货币在外汇市场上会升值，汇率会上涨。
国际金融习题1-10
第一章国际收支一、填空1、是指一国在一定日期对外债权债务的综合情况。
2、按照国际货币基金组织的定义，是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。
3、国际收支平衡表是按照的原理编制的。
4、在国际收支平衡表中，当收入大于支出时，我们称之为；反之当支出大于收入时，我们称之为。
5、是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目。
6、国际收支平衡表按交易性质分为、、和三大类。
7、经常项目可细分为、和三个项目8、资本项目可分为和两大类。
9、平衡或结算项目包括和两个项目。
10一国的官方储备主要包括四个组成部分，即、、和。
11、将所有国际经济交易划分成和，可作为判断国际收支在性质上是否平衡。
12、考察国际收支在性质上是否平衡的四个口径：、、和。
13、国际收支不平衡的主要原因、、和。
14、国际收支不平衡的对策、、和。
15、调节国际收支的政策措施从作用途径来看，可分为和两大类。
二、选择一）单选1、是指一国在一定日期（如某年某月某日）对外债权债务的综合情况。
A、国际收支B、国际借贷C、贸易收支D、资本收支2、国际收支是一个。
A、存量B、流量C、不一定D、都不是3、是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目。
A、经常项目B、资本项目C、贸易收支D、平衡项目4、股息、红利等投资收益属于。
A、劳务收支B、贸易收支C、转移收支D、资本项目5、在国际收支平衡表中，出国留学的奖学金应计入项目。
A、资本项目B、贸易收支C、转移收支D、劳务收支6、在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进出口业务会发生相应的变动，则国际收支可能出现。
A、顺差B、逆差C、平衡D、不确定7、只有才能在总体上反映一国自主性交易的状况。
A、经常项目B、资本项目C、贸易收支D、官方结算8、通过减少国民收入，使用于进口的支出下降，这一对策是。
A、国际收支的自动调节作用B、国际收支的调节手段C、国际收支的融资手段D、支出减少政策9、支出减少政策的核心是。
【精品】浅析汇率变动的原因及其影响1
改革开放以来，随着我国对外开放程度的不断提高，人民币汇率的变动日益成为全世界关注的焦点。
在开放经济条件下，汇率的变动不仅会引起我国国际收支平衡的变化，而且还会引起投资、消费、物价、货币供给、就业等宏观经济变量的变动，从而不可避免地对经济增长产生重要影响。
本文主要阐述了人民币汇率变动的理论基础，归纳了近年来人民币汇率的变动趋势，总结了人民币汇率的变动原因，并对影响汇率变动的各个因素通过计量方法进行了定量分析，以及详细的分析了汇率变动对我国经济产生的影响，并通过探讨提出相应的应对政策。
关键词：汇率理论；趋势；原因及计量分析；影响；应对政策AbstractSince China's reform and opening up, along with our country opening to the outside world degree unceasing enhancement, the RMB exchange rate changes, increasingly become the focus of attention all over the world. Under the condition of open economy, exchange rate changes will not only cause the change of China's international balance of payments, but will also lead to investment, consumption, prices, changes in the money supply, employment and other macro economic variables, thus inevitably has major impact on economic growth. This article mainly expounds the theoretical foundation of the RMB exchange rate changes, summarizes the change trend of RMB exchange rate in recent years, sums up the causes changes in the RMB exchange rate, and the factors of affecting exchange rate changes by measuring method has carried on the quantitative analysis, and detailed analysis on the impact of exchange rate movements on China's economy, and put forward corresponding policy response by discussing.Key words: Exchange rate theory; Trend; Reason and econometric analysis; Influence; Policy response一、汇率变动的理论基础（一）汇率的定义汇率亦称为“外汇行市或汇价”。
国际金融(考试题目总结)
国际金融期中考试题0假设你在1998年8月26日（这一天德国马克对卢布的比较飙升了69%）是一名在莫斯科旅游的德国公民。
卢布的贬值会给你带来什么样的影响？又假设你在那时是一家进口德国原料的俄国公司，卢布的贬值又会给你带来什么样的影响？答：对在俄国的德国游客，卢布的贬值，即是马克的相对购买力的提高，因此旅游变得更加便宜。
对俄国进口德国原料的公司，卢布的贬值，即是卢布购买力的下降将产生不利影响。
1假设一英国公司在本国制造，其成本用英镑衡量；出售区主要在欧盟区国家，销售用欧元衡量。
如果英镑升值20%，这对英国公司有何影响？答：英镑升值，成本增加，利润减少。
2 2004年，A国经常项目余额为-2000，（非官方）资本项目余额为1500（以A 国的货币单位衡量）。
（1） A国2004年国际收支状况如何？A国2004年的净投资形势如何？（2）在浮动汇率制度下会有什么情况发生？为什么？（3）现在假设A国实行固定汇率制。
如果外国中央银行在2004年间不买卖A国货币存款，那么该国中央银行2004年的外汇储备会有什么变化？这一变化在A国的国际收支平衡表上如何体现？答：（1）A国2004年国际收支状况为经常项目逆差，资本项目为顺差。
A国经常项目余额为-2000，出现经常项目逆差，意味着有商品、服务、收入和经常转移的借方净额，所以该国2004年的国外资产净额即对外净投资减少。
（2）在浮动汇率制下，该国货币要贬值。
（3）该国中央银行2004年的外汇储备减少。
在储备与相关项目记贷方500单位。
3设你拥有2000美元。
现行的美元和英镑的180天存款利率分别为：i USD=0.02（2%），i GBP=0.03（3%），现行汇率e=USD2/GBP1。
（1）在未来的180天内，你可以选择的三种基本策略是什么？（2）如果你（或者其他人）肯定在未来的180天内美元和英镑的汇率不会发生变化，你会怎么做？180天后你持有多少货币？（3）假设你不介意承担风险。
汇率决定的资产市场说
➢ 2.基本思路 ➢ 资产市场理论是在国际资本流动获得高度发展的背景下产生
的，因此特别重视金融资产市场均衡对汇率变动的影响。资 产市场理论的基本思路是：在各国金融资产包括货币资产、 证券资产具有完全流动性的条件下，一国金融市场供求存量 失衡后，市场均衡的恢复不仅可以通过国内商品市场的调整 来完成，还能通过国内资产市场的调整来完成。汇率作为两 国资产市场的相对价格，其变动有助于资产市场恢复均衡， 消除资产市场的超额供给或超额需求。这样，所谓均衡汇率 就是指两国资产市场供求存量保持均衡时的两国货币之间的 相对价格。
➢ 货币模型的主要不足体现在: ➢ （1）它是以购买力平价为理论前提的，如果购买力平价本
身在实际中很难成立的话，那么这种理论的可信性是存在问 题的。无论在长期还是短期，均没有充分证据论证购买力平 价的成立，这使得货币模型对现实的解释大打折扣。
➢ 结论：在货币模型中，当其他因素不变时，本国货币供给的一 次性增加将会带来本国价格水平的同比例上升、本国货币的同 比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。
➢ （2）本国国民收入增加的影响。当其他因素不变时，本国国 民收入的增加，意味着货币需求的增加。在现有价格水平上 ，由于货币供给没有相应地增加，因此居民持有货币的实际 余额降低，支出将减少。这一支出的减少会造成本国价格水 平的下降，直到实际货币余额恢复到原有水平为止。本国价 格水平的下降，会通过购买力平价关系而造成本国汇率的相 应升值。
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➢ 上式即为价格灵活的货币模型，即国际货币主义的汇率 模型。从该模型可得出如下结论：
（1）汇率变动与本国货币供给成正比，与外国货币供给成反 比；当本国货币供给相对增加时，汇率上升，本币贬值；
人民币汇率制度(1)
人民币汇率制度(1)
回顾过去 next
w 1996年12月1日，我国正式接受国际货币基金 组织第八条款，实现了人民币经常项目的完 全可兑换。至此，中国正式确立了“经常项 目可兑换、资本项目维持一定管理”的外汇 管理框架
w 从1994年人民币汇率实现并轨以来，人民币 相对美元缓慢升值。到1997年底，1美元可兑 换人民币8．2798元，人民币汇率相对美元升 值了5．1％。
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人民币汇率制度(1)
展望未来 next
w 当前人民币的升值压力，使得央行持有美元 资产面临风险，同时，增加央行公开市场操 作的压力。由于外汇占款的被动增长导致货 币供应量加速增长，因此央行必须在人民币 公开市场进行对冲操作。但是，公开市场操 作长期单向进行，必然潜伏着巨大的矛盾： 一则扰乱了正常的人民币投放、回收渠道； 二则单纯靠对冲无法维系人民币汇率的稳定； 三则容易陷于严格管制的泥淖之中，与市场 化进程相违背。
回顾过去 next
w 从1949年1月18日人民币汇率产生开始，人 民币汇率制度经历了从单一汇率制到双轨制， 再到单一制，再到双轨制的过程。
w 在1953年前的经济恢复时期，为了尽快医治 战争创伤和恢复国民经济，需要大力扶持出 口并进口国内必需的原材料等物资。当时， 在对资本主义国家贸易中私营出口商占绝对 比重，因此人民币汇率的确定要保证私商出 口收汇后，按汇率折收的人民币能有所盈利。 为此采取“物价对比法”
在过去较长时期中，国际资本往来较小，进 出口贸易往来是最大量的国际交往项目；同 时，在严格的外汇管理下，国际收支的自发 影响也不大。因此，我国汇率政策的着力点 都在进出口贸易及汇率水平的确定方面。…
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人民币汇率制度(1)
南京财经大学继续教育《国际经济学》三套试题答案
一、单项选择题1、固定汇率制的优越性之一是(,答题答案：)A、国家会更稳定B、国家的外汇储备值不会有很大变化C、不容易产生导致不稳定的投机活动D、在固定汇率制中价格保持不变2、下列不属于官方储备的是(,答题答案：)A、中央银行持有的黄金储备B、商业银行持有的外汇资产C、会员国在IMF的储备头寸D、中央银行持有的外汇资产3、实行金汇兑本位制的国家的货币依附于(,答题答案：)A、黄金B、英镑和美元C、法郎和美元D、仅仅是美元4、布雷顿森林体系确立的汇率制度是(,答题答案：)A、固定汇率制B、浮动汇率制C、货币局制度D、清洁浮动的汇率制度5、国际货币基金组织的基本职能是解决成员国的()(,答题答案：)A、失业问题B、通货膨胀问题C、国际安全问题D、国际收支问题6、金本位制下的汇率(,答题答案：)A、没有波动B、有波动的上限C、只有波动的下限D、上下波动幅度限制在黄金输送点以内7、金本位制下，当一国出现逆差时，(,答题答案：)A、物价上升B、物价下跌C、物价不变D、货币供给增加8、牙买加体系下的汇率制度是(,答题答案：)A、浮动汇率制为中心的多种汇率制度B、固定汇率制C、浮动汇率制D、钉住美元的汇率制度9、布雷顿森林体系确立了（）在国际货币体系中的中心地位(,答题答案：)A、黄金B、特别提款权C、英镑D、美元10、布雷顿森林体系中，各国国际收支的暂时不平衡由( )等方式消除(,答题答案：)A、各国用官方储备或从货币基金组织借款C、干预汇率D、从其他国家借款二、多项选择题1、布雷顿森林体系下的国际储备包括(,答题答案：)A、黄金B、特别提款权C、可兑换货币D、美元2、金本位制包括(BC,答题答案：)A、金币本位制B、金块本位制C、金汇兑本位制D、金镑本位制3、价格铸币流动机制依赖的前提条件包括(,答题答案：)A、国际间没有大量的资本流动B、货币数量论C、较高的进出口价格弹性D、国际部进行干预4、牙买加体系下调节国际收支的多种渠道包括(,答题答案：)A、通过汇率变动调节国际收支B、国际融资C、加强国际协调D、运用国内经济政策5、国际货币基金组织的职能包括(BC,答题答案：)A、监督国际汇率B、提供国际信贷C、协调国际货币关系D、监督各国货币政策三、判断题1、价格-铸币流动机制是以货币数量论为前提的(,答题答案：)A、是B、否2、在金本位制下，各国货币的汇率固定，没有任何波动(,答题答案：)A、是B、否3、在布雷顿森林体系中，外汇与黄金并列，共同构成国际储备资产的主要部分(,答题答案：)A、是B、否4、金块本位制和金汇兑本位制由于不具备金币本位制的一系列特点，因此，也称为不完全或残缺不全的金本位制(,答题答案：)A、是B、否5、在金本位制下，国际收支存在一种自动调节机制(,答题答案：)A、是B、否6、牙买加体系下，固定汇率制与浮动汇率制并存(,答题答案：)A、是B、否7、金本位时期的汇率稳定性证明，将货币与黄金挂钩可以保证国际经济的稳定(,答题答案：)A、是B、否8、布雷顿森林体系中，汇率的波动是在基金组织的监督下，由各国干预外汇市场来调节(,答题答案：)A、是B、否9、国际金本位制度下，各国货币自由兑换，对国际支付一般不采取限制措施(,答题答案：)A、是B、否10、布雷顿森林体系中，黄金的流动是完全自由的(,答题答案：)A、是B、否一、单项选择题1、只有在以下何种状况时，总需求的扩张才可以实现内部及外部平衡?(,答题答案：)A、国际收支盈余和高失业率B、国际收支盈余和通货膨胀C、国际收支赤字和通货膨胀D、国际收支赤字和高失业率2、以下哪一项不被作为政府维护固定汇率的战略? (,答题答案：)A、实施外汇管制B、买入和卖出外汇C、通过调节本国利率而改变本币的供求D、利用武力3、通过支出水平的变动来调节社会需求总水平的政策叫做(,答题答案：)A、支出增减政策B、支出转换政策C、汇率政策D、直接管制政策4、如果美国货币当局要逆向调节，它将(,答题答案：)A、在美元对日元贬值时卖出美元B、在美元对日元升值时卖出美元C、在日元对美元升值时买入美元D、在美元对日元升值时买入美元5、在开放条件下，一国国民收入均衡水平取决于国内消费、国内投资、国内政府开支以及(,答题答案：)A、国内进口B、国内出口C、国内净出口D、国内净资本流出6、政府会愿意使本币贬值，如果(,答题答案：)A、出口者拥有很强的游说力量B、进口品购买者拥有很强的游说力量C、决策者对国内高通胀率表示担忧D、外国政府让其这样做7、在一国收入水平不变的情况下，用于分析汇率变动以及进出口商品价格变动对贸易收支，以及国际收支失衡调节机理的理论称为(,答题答案：)A、吸收分析法B、货币分析法C、弹性分析法D、乘数分析法8、贬值对国内物价的影响是(,答题答案：)A、通缩B、通胀C、不变D、只是部分产品价格变化9、一国货币贬值后，国际收支(,答题答案：)A、恶化B、改善C、先改善后恶化D、先恶化后改善10、当政府采取紧缩政策减少国民收入时，可能的结果是(,答题答案：)A、进口减少B、出口减少C、国际收支不变D、国际收支恶化二、多项选择题1、J曲线效应发生的原因是(BC,答题答案：)A、消费者反应滞后B、生产者反应滞后C、不完全竞争D、政府干预2、紧缩政策使国民收入下降后，影响是(D,答题答案：)A、出口减少B、进口减少C、国际收支不变D、逆差下降3、本币贬值的可能影响是(C,答题答案：)A、通胀B、通缩C、贸易条件改变不确定D、贸易条件一定恶化4、乘数分析法的局限表现在(BC,答题答案：)A、忽略了国际资本流动B、假定价格不变C、假定汇率不变D、忽略了国际收支与国民收入的关系5、支出转换政策包括(D,答题答案：)A、货币政策B、财政政策C、汇率政策D、直接管制政策三、判断题1、贬值能否达到出口增加、进口减少进而改善国际收支的目的，取决于该国进口需求价格弹性DM和出口需求价格弹性DX(,答题答案：)A、是B、否2、为了同时实现内部平衡和外部平衡，可以搭配使用支出转换政策和支出增减政策(,答题答案：)A、是B、否3、本币贬值容易导致通货膨胀，从而削弱贬值带来的出口价格优势(,答题答案：)A、是B、否4、在不包括政府部门的封闭经济中，均衡国民收入水平等于预期或计划的消费额加上预期或计划的投资支出(,答题答案：)A、是B、否5、如果进口和出口需求弹性绝对值之和大于1，一国的贸易赤字就可以通过使本币升值而减少(,答题答案：)A、是B、否6、对各国政府来说，最重要的宏观经济目标可以概括为在实现内部平衡的同时保持外部平衡(,答题答案：)A、是B、否7、马歇尔-勒纳条件指的是在一系列假定条件下，一国货币贬值可以改善其国际收支的条件(,答题答案：)A、是B、否8、乘数分析法比其他国际收支调节方法的合理之处在于既考虑了经常项目也考虑了资本项目(,答题答案：)A、是B、否9、在吸收分析法中，如果已经充分就业，那么改善国际收支只能通过调整国内支出实现(,答题答案：)A、是B、否10、本币贬值后由于进口品国内价格上升，带来贸易条件恶化。
汇率决定理论的内容
汇率决定理论的内容
汇率决定理论是基于经济学的研究，可以帮助我们了解不同国家之间的货币汇率是如
何决定的。
该理论主要涉及到几个因素：
第一，基本面因素。
这些因素包括商品价格、利率、通货膨胀率、政府财政状况、以
及贸易和投资状况等。
基本面因素对汇率的影响较大，尤其是国家的宏观经济基本面。
比如，如果一个国家的经济基本面优势明显，对外开放程度高，其货币汇率相较于其他国家
将处于较高水平。
第二，市场心理因素。
市场心理因素是指投资者对货币走势的看法和情绪状态。
如果
市场参与者普遍认为某个国家的经济前景光明，该国货币的需求将上升，以至于货币升值。
反之，如果市场参与者普遍看衰某个国家的经济前景，其货币需求将减少，以至于货币贬值。
第三，外汇市场交易行为的影响。
外汇市场的投资者和交易者，有时受到行为金融或
者羊群效应原理的影响。
这就导致了外汇市场出现更大的波动，如果交易者由于各种原因
在短时间内采取了某种行为，将导致货币汇率的大幅波动。
总之，汇率决定理论指出了货币汇率是由基本面因素、市场心理因素、以及外汇市场
交易行为的影响所决定。
对于投资者而言，了解这些因素是非常重要的，可以帮助他们把
握市场走势，制定合理的投资策略。
汇率决定理论习题与答案
汇率决定理论习题与答案一、不定项选择：1．动态利率平价的“互交原理”认为套利性资本流动不仅影响远期汇率，也会影响即期汇率和各国利率水平，这一理论是由（）提出的。
A．凯恩斯B．卡塞尔C．艾因齐格D．戈逊2．（）的主要贡献在于总结了汇率现实中的超调现象，并在理论上首次系统地阐述。
A．凯恩斯B．艾因齐格C．戈逊D．多恩布什3．购买力平价理论是由（）提出的。
A．凯恩斯B．卡塞尔C．艾因齐格D．戈逊4．在外汇管制的国家，汇率水平的高低是由（）人为确定的。
A．买卖双方B．货币当局C．供求D．银行5．利率平价说是由（）提出的。
A．凯恩斯B．卡塞尔C．艾因齐格D．戈逊6．抛补利率平价理论的缺陷在于（）。
A．没有考虑交易成本B．假定不存在资本流动障碍C．假定资金规模有限D．假定资金规模无限7．国际收支说同时分析了（）对汇率决定的影响。
A．贸易收支B．资本流动C．资本市场D．货币市场8．资产市场说最大突破在于将（）结合起来进行汇率分析。
A．购买力平价B．商品市场C．货币市场 D．证券市场9．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（）A、升值B、贬值C、不升不降D、升降无常10. 下列不属于汇率决定的资产组合分析法研究的资产种类的是（）。
A. 本币B. 以本币标价的本国债券C. 外币D. 以外国货币标价的外国债券11. 以下哪种学说不是汇率的货币学说的内容（）。
A. 弹性价格的汇率的方法B. 货币替代学说C. 粘性的价格的汇率方法D. 风险溢价模型12. 在粘性价格的货币分析法中，利率上升短期内会导致（）。
A. 资本外流，本币贬值B. 资本外流，本币升值C. 资本内流，本币贬值D. 资本内流，本币升值13. 在资产组合研究方法中，如果央行用本国货币购买国内债券，往往会导致（）。
A. 国内债券收益率下降，本币贬值B. 国内债券收益率下降，本币升值C. 国内债券收益率升高，本币升值D. 国内债券收益率升高，本币贬值14. 根据资产组合研究方法，居民积累国外资产的唯一途径是（）。
汇率的决定理论(1)
• 其不足则在于：
• 未考虑国际收支结构性因素对汇率的影响。 货币供求只是影响汇率的众多因素之一，单 纯用其解释汇率变动过于片面。而且，其前 提条件是假定购买力平价成立，这一点是不 现实的。
• 汇兑心理学认为：人们之所以需要外国货币，是 为了满足自身欲望，如对外国商品的购买、各种 对外支付、投资乃至资本逃避等。
• 这些欲望使外国货币具有价值的基础。
• 由此可见，外币的价值是由外汇供需双方对外国 货币的主观评价决定的。对外币价值的主观评价 也有所差异。影响主观评价的有质和量两个方面 的因素。
• 绝对购买力平价可以表示为：
• e=Pd/Pf
（1-1）
•
• 其中e为汇率，指1单位某国货币以外国货币表示
的价格。Pd为某国的一般物价水平，Pf为外国的 一般物价水平。绝对购买力平价说实际上就是国
际间的“一价定律”。
• 在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一货币表 示的价格是一样的。但由于各国使用的货币不同，一种商
• 对利率平价说的评价：利率评价说从资金流动的 角度指出了汇率和利率之间的密切关系，有助于 正确认识现实外汇市场上汇率的形成机制。
• 对于理解远期汇率的决定以及远期汇率与即期汇 率之间的关系很有意义。但它忽略了外汇交易成 本因素，外汇管制等限制资本流动的因素，从而 使得该理论预测的远期汇率同即期汇率的差价往 往与实际不符。
• （6）购买力平价说只是一种静态或比较静 态分析，没有对物价如何影响汇率的传导 机制进行具体分析。
金融学之五--理论联系实际---汇率理论和分析---人民币汇率决定因素及其走势分析1
第一题： 介绍和评价：易纲、范敏 《人民币汇率的决定因素及走势分析》
第二题：经济热点（人民币汇率问题）
第三题：案例分析（广场协议）
第一题
易 纲 、 范 敏
人民币汇率的决定 因素及走势分析
第一题：《人民币汇率的决定因素及走势分析》
一、内容介绍：
94，95，96三年中国通货膨胀分别为21.7%、14.8%、 6.1%，美国这三年通货膨胀平均为3%； 为什么人民币对美元汇率在此期间非但不贬值反而 稳中有升？ （一）绝对购买力平价 作者自行选择了一组商品和服务的篮子与美国进行 比较，估计结果是95年中美两国货币购买力平价为 1美元合4.2元人民币。使人民币币值远远高于按汇 率折算的购买力的主要商品和劳务是中国城市的住 房，服务（保姆，医疗，理发，裁缝，餐饮，修理 业），公共交通，高等教育等。那么95年GDP就为 13750亿美元，人均1145美元。
Et-1 发展中国家在经济起飞一段时间内，非贸易品 （住房，服务）的涨价幅度远高于贸易品的涨幅
-ß
可贸易品的生产力提高速度一般高于发达国家。
在未来十年里，如果中国的平均通帐率为6%，
美国的平均通帐率为3%，假定中国通货膨胀中
非贸易品涨价幅度高于美国的部分为 a= 2% 中国可贸易品生产力提高速度快于美国的部分 为ß=1%，则人民币对美元名义汇率可保持不变 即汇率变化的百分比等于零。 （6%-3%-2%-1%=0） 在这个假定条件下，如果中国的通帐率低于6% 人民币将面临升值压力；如果中国通帐率 高于6%，人民币将面临贬值压力。
1.WTO后要求我国开放人民币汇率
2.我国与世界经济接轨要求开放资本项目，使人民币
成为全面可自由兑换的货币。
3.实行真正意义上的有管理的浮动可以使我们有独 立的货币政策，不必准备大量的外汇储备。 第二，现行人民币汇率管理制度的缺陷 汇率的形成机制缺失，汇率缺乏灵活性或弹性； 汇率的调整缺乏准确依据。现行人民币汇率制度 假定基础物价的稳定
3第三讲 外汇与汇率(1)
第二节 汇率与汇率制度
一、汇率的概念和标价方法
1．汇率的概念 汇率也称汇价、外汇牌价或外汇行市，是指两种不同货币之间
一种外币成为外汇有三个前提条件（ 国际商务硕士]
A．国际性、自由兑换性、普遍接受性 B．自由兑换性、普遍接受性、可偿性 C．普遍接受性、国际性、可偿性 D．自由兑换性、国际性、可偿性 【答案】B
）。[暨南大学2011
二、，我国实现了人民币经常项目可兑换。至于资本项目 的可兑换，虽尚无确定的时间表，但总体思路是明确的：
c．国际收支说没有形成完整的理论体系，它只是揭示汇 率与其他经济变量存在的联系。
d．国际收支说核心基础是要求国际收支平衡，但实际经 济中，经常是处于国际收支不均衡的状态，因而该理论的适用 性受到限制。
即期汇率（JPY/USD）：97.3 90 天远期汇率（JPY/USD）：95.2 90 天美元利率：5% 90 天日元利率：2% （1）假如你现有1000美元，比较两种投资方式的收益率： Ⅰ：用美元直接投资：Ⅱ：用日元间接投资，最后将日元换回 美元。（假设一年有360天） （2）简述利率平价理论。目前的情况是否符合利率平价理 论？为什么？ （3）目前存在套利机会吗？如果有，应如何操作？当远期 汇率为多少时，才不存在套利机会？[清华大学2011金融硕士]
c．尽管国际收支说不能称之为完整的汇率决定理论，但 是它在进行更深入的分析时是可以利用的一种工具。
②理论缺陷
a．国际收支说对各变量如何影响汇率的分析是在其他变 量不变的条件下进行的，而实际这些变量之间存在着复杂的关 系，从而它们对汇率的影响是难以简单确定的。
国际金融-第一章外汇汇率
外汇汇率种类
基本汇率
一国货币对某一关键货币（一般为美元）的汇率，大多数 国家选择美元作为基本外汇，并制定美元对本国货币的基 本汇率。
即期汇率
也称现汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议后，在两个 工作日以内办理交割的汇率。这一汇率一般就是现时外汇 市场的汇率水平。
交叉汇率
两种非美元货币之间的汇率，可以通过各自对美元的基本 汇率套算市场
短期资金借贷市场
国际货币市场是短期资金借贷的市场，主要参与者包括各国中央银 行、商业银行、非银行金融机构以及大型企业等。
交易工具
国际货币市场上的交易工具主要包括短期国债、商业票据、银行承 兑汇票、可转让定期存单等。
风险管理
由于国际货币市场涉及不同货币之间的借贷交易，因此参与者需要 关注汇率风险和利率风险，并采取相应的风险管理措施。
国际金融-第一章外汇汇率
目 录
• 外汇汇率概述 • 影响外汇汇率的因素 • 外汇汇率制度 • 外汇汇率决定理论 • 外汇汇率风险及管理 • 外汇汇率与国际金融市场
01 外汇汇率概述
外汇汇率定义
外汇汇率，又称外汇牌价或汇价，是 指两种不同货币之间的兑换比率，或 者说是以一种货币表示的另一种货币 的价格。
度。
A
B
C
D
实例
当前国际货币体系下的主要货币，如美元、 欧元、日元等之间的浮动汇率制度。
缺点
增加国际贸易和投资的不确定性，加大汇 率风险，可能导致国际经济合作的困难。
货币局安排与美元化
货币局安排
指的是一种汇率制度，其中一国的货币与另一国货币（通常是美元或欧元）保持固定比价，并且该国货币的发行 量必须以等值的外汇储备作为支撑。这种制度下，中央银行必须随时准备按照固定汇率买卖外汇，以保持汇率稳 定。
曼昆宏观经济学笔记重点
曼昆宏观经济学笔记重点————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：第２3章 一国收入的衡量—GDP微观经济学(ｍｉc ｒoec ｏnomics)研究个别家庭和企业如何做出决策,以及它们如何在市场上相互交易。
宏观经济学（macr ｏe ｃo ｎｏmics ）研究整个经济，包括通货膨胀、失业率和经济增长。
一 GD Ｐ１ 定义:国内生产总值 （gro ｓｓ ｄomestic produc ｔ, GDP ） 是在某一既定时期一个国家内生产的所有最终物品与劳务的市场价值。
2 组成：GDP(用Y 代表)被分为四个组成部分:消费（Ｃ)、投资(I ）、政府购买（G ）、净出口（N Ｘ):Y = C + Ｉ + G + ＮX３ 实际GDP 与名义ＧDP:实际GDP=名义GDP －通货膨胀率，衡量的是生产的变动,而不是物价的变动。
4 ＧDP 平减指数： 100⨯=GDPGDP GDP 实际名义平减指数,是经济学家用来检测经济平均物价水平，从而监测通货膨胀率的一个重要指标。
(GDP defl ａｔor ）5 GDP 与经济福利:➢由于ＧＤP 用市场价格来评价物品与劳务，它就没有把几乎所有在市场之外进行的活动的价值包括进来,特别是，GDP 漏掉了在家庭中生产的物品与劳务的价值。
➢GD Ｐ没有包括的另一种东西是环境质量。
➢G ＤP 也没有涉及收入分配。
二 衡量收入的其他指标：➢国民生产总值(GNP ）:是一国永久居民(称为国民)所赚到的总收入。
它与GDP 的不同之处在于：它包括本国公民在国外赚到的收入，而不包括外国人在本国赚到的收入。
➢国民生产净值(NNP ）：是一国居民的总收入（ＧNP ）减折旧的消耗。
➢国民收入、个人收入、个人可支配收入 第24章 生活费用的衡量—ＣPI一 CPI1 定义：消费物价指数 （co ｎs ｕm ｅｒ ｐrice i ｎd ｅx,ＣP Ｉ) 是普通消费者所购买的物品与劳务的总费用的衡量标准2 计算:定义篮子 → 找出价格 → 计算费用 → 选择基年并计算指数 → 计算通货膨胀率 消费者物价指数=基年一篮子的价格格一篮子物品与劳务的价*10０1001122⨯-=CPICPI CPI 年底年第年第年的通货膨胀率第３ 衡量生活费用过程中存在的问题替代倾向新产品的引进无法衡量的质量变动。
汇率制度1
人民币汇率制度一、概述人民币是我国的本位货币，于1948年12月1日诞生，1949年1月在天津确定并公布了人民币对美元的汇率。
同时规定，全国各地的汇率以天津口岸的汇价为标准，根据当地的具体情况，公布各自的人民币汇率。
1950年全国财经工作会议后，同年7月8日开始实行全国统一的人民币汇率，由中国人民银行公布。
1979年3于13日，国务院批准设立国家外汇管理局，统一管理国家外汇，公布人民币汇率。
此后，为适应市场经济的改革与发展，人民币汇率的制定几经调整。
人民币汇率采用直接标价法。
现行的人民币汇率主要是对发达国家货币之间的管理浮动汇率，其中以人民币对美元的汇率为基础汇率，人民币与其他货币之间的汇率通过各自与美元的汇率套算出来。
人民币汇率每天通过中国经营外汇业务的银行挂牌公布，分买入价、卖出价与中间价。
二、人民币汇率的历史演变1、1949年1月－1950年3月：天津解放到全国实行财经统一以前。
特点：汇率频繁波动，人民币对外不断贬值。
2、1950年3月－1952年12月：指从全国贯彻统一财经工作决定起，到国民经济恢复时期结束。
特点：汇率波动，人民币对外不断升值。
3、1953年1月－1973年3月：指从我国进入社会主义建设时期(中央集中计划经济时期)到西方国家实行浮动汇率制以前。
特点：保持稳定不变的方针，但人民币汇率高估。
4、1973年3月－1980年12月31日：指西方国家实行浮动汇率制到我国实行公布牌价和贸易内部结算价以前。
特点：人民币汇率的制定改为参照国际市场上汇价变动的情况，经常调整。
5、1981年1月1日－1984年12月31日：指我国实行公布牌价及贸易内部结算价时期。
特点：两种汇率制。
6、1985年1月1日－1993年12月31日：指我国实行公布牌价到1994年外汇体制改革以前。
特点：人民币汇率不断调低。
外汇调剂市场与外汇调剂价在经济中发挥重要作用。
7、1994年1月至今：1994年1月1日，实现了汇率并轨和银行结汇售汇制，实现了人民币在经常项目下的有条件可兑换，建立了银行间外汇交易市场。
1 汇率与汇率理论
RUB JPY NOK KRW HKD USD THB CAD MOP SGD GBP
现汇/现钞汇率
银行挂牌的外币现钞、外币现汇买入价不同！ 外币现汇就是从国外汇入的、没有取出就直接 存入银行的外币，它包括从境外银行直接汇入 的外币、居民委托银行代其将外国政府公债、 国库券、公司债券、金融债券、外国银行存款 凭证、商业汇票、银行汇票、外币私人支票等 托收和贴现后所收到的外币。 现钞就是现钱！
其他汇率种类
按 货 币 制 度 分 ： 固 定 汇 率 fixed 和 浮 动 汇 率 floating，前者政府规定的汇率基本固定，波动 幅度很小。后者由市场供求关系确定。 按外汇管制分：官方汇率official和市场汇率 market。前者为官方制定公布（法定汇率）， 后者为市场上实际的自由交易形成的汇率。
各国货币由黄金铸造成金铸币，法定重量和成色。 金币自由自由铸造、流通和国际输入输出。 辅币和银行券按值自由兑换金币
美元、英镑金币
1887年 5英镑金币
1880年 1美元金币
1901年 5美元金币
1902年 5英镑金币
金平价汇率计算举例
1849年 重量 123.27447 格令 成色 11/12 含纯金 113.0016格令 ＝7.32238克 备注 1格令＝ 64.79891 毫克 英国法定 1英镑金币
2012-02-15
11:18:42
美元
628.72
623.68
631.24
631.24
629.58
629.58
2012-02-15
11:18:42
瑞士法郎
683.65
662.54
689.14
689.14
684.36
硬核经济学：汇率决定理论(1)
硬核经济学：汇率决定理论（1）汇率究竟由什么决定？这属于国际金融学的研究范畴。
汇率决定理论自从产生以来，经历了若干次更新换代，总的趋势就是“脱实向虚”：决定因素由商品劳务转向金融资产。
让我们看看有哪些具体的理论：国际借贷说1861年，英国学者戈森提出了这一理论。
国际借贷说，又叫外汇供求说，盛行于金本位制时期。
基本逻辑是：汇率变动由外汇供求引起，而外汇供求的变动则源自国际借贷。
一国国际收支顺差，即构成国际借贷出超；一国国际收支逆差，即构成国际借贷入超。
前者造成外汇供大于求，本币升值；后者造成外汇供不应求，本币贬值。
该理论把国际借贷分为两种：固定借贷，是指借贷关系已经形成，但未进入实际收付阶段的借贷；流动借贷，是指已进入收付阶段的借贷。
由于固定借贷还没涉及实际支付，因此不会立刻引起汇率波动，这就给了有关国家货币当局腾挪的空间。
当固定借贷增加使一国处于国际借贷入超状态时，还可借入短期资本以平衡国际借贷差额，防止本国货币外流。
这等于借新还旧，将国际债务维持在固定借贷状态，拖延本币汇率下跌的时间。
购买力平价说两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。
基本逻辑和金平价类似！1802年，英国经济学家桑顿最早提出了该理论，其后成为李嘉图的古典经济理论的一个组成部分。
瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔加以发展和充实，并在其1922年出版的《1914 年以后的货币与外汇》一书中作了详细论述。
购买力平价说至今仍是最具影响力的汇率理论之一。
人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，对于任何一国人都是如此。
因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。
所以，汇率决定于两种货币的购买力比率，可由两国物价水平之比表示。
购买力平价分为绝对与相对绝对购买力平价：即购买力平价最原始的定义，两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。
本国物价上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值，反之亦然。
购买力平价理论 (1)
购买力平价理论（Purchasing Power Parity ，PPP ）在平常生活中，我们经常听到这样一种说法：某个国家的货币币值被“低估”或者“高估”，那么，什么是币值“低估”或者“高估”呢？如何来判断货币币值的低估或高估呢？这就涉及到均衡汇率水平的计算。
计算均衡汇率水平又和汇率理论密切相关。
最早提出的汇率决定理论是购买力平价。
简单介绍下什么是购买力平价。
一、购买力平价的用途正式提出购买力平价的，是瑞典经济学家卡塞尔在1922年提出的。
当时提出这个理论的目的，是为一战后遗留的赔款问题提供一个货币标准。
从目前来看，购买力平价理论在经济学上有两个用处：第一，测算长期均衡汇率，判断货币价值是否高估或低估，或者是寻找实际汇率波动的中心。
第二，比较各国经济实力。
作为一种换算工具，将一国的GDP 或者是GNP 由本国货币换算成另一国货币来表示，来进行经济实力的国际比较。
二、购买力平价的基本形式1、基本思想购买力平价的基本思想是，中国人为什么需要美元是因为它能够在美国购买商品，同样，美国人为什么需要人民币，是因为它能够在中国购买商品。
人民币交换美元的比率，实际上就是用人民币购买力交换美元购买力的比率。
所以，汇率主要取决于两国货币购买力的比较，所以称为购买力平价。
购买力平价有两种形式，绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价的基础是一价定律，我们来介绍下一价定律。
2、一价定律一价定律是指，在不考虑交易成本和贸易限制的条件下，同一种商品在不同国家用相同货币表示的价格应该相同。
用公式来表示就是：b a SP P =，S 是以本币表示的单位外币，属于直接标价法，Pa 是用本国货币表示的商品价格，Pb 是用外国货币表示的商品价格。
如果这一等式不成立，就会产生套利行为。
比如，一件衣服在美国的市场价格是100美元，同样的衣服在中国的市场价格是800人民币，那么1美元兑换的人民币就是8RMB/$。
如果市场汇率不是8，是9RMB/$，那么就会出现套利机会，衣服在中国的价格转换成美元就是800/9＝89美元，套利者就会用89美元在中国购买一件衣服，然后到美国以100美元的价格卖出，获利11美元。
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购买力平价理论
购买力平价说的基本思想：
货币的价值在于其具有的购买力，因此不同 货币之间的兑换比率取决于他们各自具有的 购买力的对比，也就是说，汇率与各国的价 格水平之间具有直接的联系。
前提一：此种商品在不同地区是同质的，
任何方面均不存在差别。 前提二：此种商品的价格灵活，不存在 价格上的粘性。
1 绝对购买力平价 ipi e ipi
n n i0 i0
式（2）
P e P
e p p
式（3）
式（4）
2 弱购买力平价与相对购买力平价
e
P
P
式（5）
e P P
式（6）
对购买力平价理论的分析：
1 购买力平价在计量检验中存在技术上的困难。 2从短期看，汇率会因为各种原因而暂时偏离 购买力平价。 3从长期看，实际经济因素的变动会使名义利 率与购买力平价产生永久性的偏离。
对于可贸易商品，套利活动将使它的地区间 的价格差异保持在较小的范围内。如果不考 虑交易成本因素，那么同种可贸易商品在各 地的价格都是一致的，我们将可贸易商品在 不同地区的价格之间存在的这种关系称为 “一价定律”。
pi e pi *
式（1）
式（1）即为开放经济条件下的一价 定律，购买力评价说的基本形式。e 表示直接标价法下的汇率。
对购买力平价理论的检验：
美元名义有效汇率和实际有效汇率变动情况（1973年为100）
对购买力平价理
响力。 2相当多的经济学家认为，购买力平价并不是 一个很完整的汇率决定理论。 3它开辟了从货币数量角度对汇率进行分析的 先河。