如何玩转分级基金

上海市场 子基金业务属性 子基金份额来源
T日初持有的子基金份额 T日买入的子基金份额 T日母基金分拆出来的子基金份额
场内业务
卖出 T T+1 T
合并 T T T+1
分级基金业务属性
深圳市场 母基金业务属性 母基金份额来源
T日初持有的母基金份额 T日申购的母基金份额 T日转托管入的母基金份额（场外转场内） T日子份额合并成的母基金份额
场内业务
赎回 T T+2 T+2 T+1
转出 T T+2 T+2 T+1
分拆 T T+2 T+2 T+1
深圳市场 子基金业务属性 子基金份额来源
T日初持有的子基金份额 T日买入的子基金份额 T日母基金分拆出来的子基金份额
场内业务
卖出 T T+1 T+1
合并 T T+1 T+1
备注：1、上海和深圳市场交易规则略有区别，上海市场母基金支持买卖及申赎委托，深圳市 场仅支持申赎委托。 2、若开放“盲拆”功能，T日申购的母基金可在T+1日进行分拆操作，T 日买入子基金可在T日进行合并操作。
如何玩转分级基金?
一 二
什么是分级基金？
分级基金如何实现收益分配？
目录
Contents
三 四
什么是分级基金的分拆合并？
如何实现分级基金套利？
五
分级基金的投资风险有哪些？
目录
Contents
什么是分级基金？
分级基金的概念 Contents
分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的结构化 分解与重构，形成两级或多级风险收益表现有一定差异化基金份额的 基金品种。分级基金具有三种份额，分别是母份额、 A 份额（稳健份 额）、 B 份额（激进份额）。分级基金为三类不同类型的投资者均提 供了合适的交易工具，低风险的固定收益投资者可以买入 A 份额，稳 健的权益投资者可以申购母基金，而激进的权益类投资者可以买入 B 份额。
目录
分级基金各类份额的特点
分级基金母基金和传统的基金类似，但分级基金通过对母基金的收益 的再分配，形成两级不同风险与收益特征的基金：一个是A类份额， 每年获得固定的约定收益，约定收益每天在净值中累计；一个是B类 份额，它是在支付A类份额约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风 险。本质上，B份额是通过向A份额以一定的融资成本融资，实现杠杆 投资于标的指数。
什么是分级基金 分拆合并？
目录
Contents 分级基金的分拆合并
分拆是指分级基金份额持有人将其持有的母基金份额申请转换成一定配比 的子基金份额的行为。 合并是指基金份额持有人将其持有的一定配比的子基金份额申请转换成母 基金份额的行为。 母基金
分拆
子基 金A 子基 金BБайду номын сангаас
合并
母基金
分级基金业务属性
目录
Contents
如何实现分级 基金套利？
四
实例解析
实例解析
分级基金的投资 风险有哪些？
五
分级基金的投资风险
风险一
交易折溢价风险。由于分级基金存在折溢价套利机制，通常情况下 交易价格与净值趋于一致，但受市场供求的影响，其折溢价在短期 内也可能出现较大波动。
风险二
流动性风险。在折价套利过程中，对于大额资金来说，要在合 适的价格档位买入大额的 A、B 份额是相当困难的。尤其对于某 些流动性比较低的分级基金。因此如何在收盘前成交量相对偏 小的交易时段内成功买入足够的 A、B，并保持高于阀值的折价 率，重点在于委托的时效性。
上海市场 母基金业务属性 母基金份额来源
T日初持有的母基金份额 T日买入的母基金份额 T日申购的母基金份额 T日转托管入的母基金份额（场外转场内） T日子份额合并成的母基金份额
场内业务
卖出 T T+1 T+2 T+2 T
赎回 T T T+2 T+2 T
转出 T T T+2 T+2 T
分拆 T T T+2 T+2 T+1
分级基金如何 实现收益分配？
分级基金的折算机制
分级基金是通过折算机制来实现收益分配，分级基金的折算有定 期折算和不定期折算。 1.定期折算是在每一个计息周期结束后将A份额的约定收益（即大于 1元以上的部分）以母基金的形式兑付给投资者，保证了利息的支 付，定期折算就相当于付息。 2.不定期折算分为向下不定期折算和向上不定期折算。 （1）下折：当B份额净值跌至一定阀值时（一般是0.25元），为了 不使B份额净值继续跌到0，进而威胁到A份额的本息安全，此时发 生向下不定期折算，返还A份额大部分本金，使A份额不会遭受本息 损失。 （2）上折：当母基金净值上涨到一定阀值时（一般为1.5元或2元） ，为了使B份额兑现收益，将B份额大于1元净值以上的部分以母基 金的形式返还投资者实现B份额的收益分配。
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