聚乙烯项目投资计划与经济效益分析

聚乙烯项目投资计划与经济效益分析
一、项目建设背景
（一）持续扩大有效投资
继续发挥投资对增长的关键作用，注重优化投资结构，以重点项
目为牵引，加大基础设施、生态保护、基本公共服务、产业升级、新
型城镇化等领域的投入，带动产业供给侧结构性改革，大幅增强省内
投资品的供给能力，着力解决我省投资率高、但综合投资拉动效应不
够的问题，形成对经济可持续增长的有力支撑。

积极争取国家支持，
整合利用好地方财政资金，更好发挥政府投资的杠杆撬动作用，完善
基础设施等投融资平台功能，组建旅游、扶贫等若干专业化投融资平台，继续以市场化方式筹集专项建设基金。

更好发挥民间投资的作用，探索基础设施等实物资产证券化，发展各类投资公司和产业基金，鼓
励股权众筹、风险投资、天使投资等发展。

推进债券品种创新，扩大
各类中小企业债券融资规模。

推广政府和社会资本合作（PPP）模式，
切实落实在财政、金融、税收等方面支持民间投资健康发展的政策，
加快推进民间资本、金融资本与政府投资的有效合作。

研究建立银行、证券、保险和各类社会资本的合作对接机制。

（二）着力扩大消费规模
提高有效供给能力，通过创造新供给、提高供给质量，扩大消费
需求。

加快消费结构升级，优化消费环境，积极培育新型消费、扩大
传统消费，发展新的消费模式，形成消费和供给良性互动、需求升级
和产业升级协同共进的格局。

着力抓好本地消费品的生产和销售，提
高质量和市场占有率。

认真落实鼓励消费的各项政策，加快消费性服
务业发展。

增加中高端教育、医疗、文化、体育等服务供给。

引导汽
车等大宗消费，落实小排量汽车、新能源汽车税收优惠政策。

积极培
育网络购物、绿色出行、社会养老、医疗保健等新兴消费热点和消费
方式，提升消费层次，引导消费向智能、绿色、健康、安全方向转变。

加强市场价格监管，保持投资品和消费品价格总水平基本稳定。

（三）促进出口稳定增长
实施优进优出战略，优化品种结构和市场结构，扩大新能源、新
材料、特色轻工、农畜加工和文化产品出口规模，增加出口产品的科
技含量和附加值，培育以技术、标准、品牌、质量、服务为核心的对
外经济新优势，提高特色优势产品竞争力和国际市场占有率，推进能源、装备制造、特色轻工等产业的国际合作。

完善外贸促进政策协调
机制，加强财税、金融、产业、贸易等政策之间的衔接和配合。

聚乙烯市场供求状况和变动原因
根据国家统计局数据，2017年度全国共生产聚乙烯1,398.60万吨，2010年至2017年间，产量年均增长率为5.12%；海关总署数据显示，2017年我国聚乙烯进口总量1,179.79万吨，2010年至2017年间，年
均增长率为6.98%，进口依赖度均在40%以上。

国内聚乙烯供应量的增加主要归因于2010年开始的产能扩张，尤
其是煤制烯烃产能的扩张。

根据国家能源局公布的数据显示，2009年末，我国原油对外依存度超过了50%的“国际警戒线”；2013年末我
国原油进口量突破了2.8亿吨关口，进口依赖度逼近60%。

逐年增大的石油缺口对我国能源安全供应、国民经济平稳运行和社会可持续发展
不利。

2010年至2014年，处于历史高位的石油价格和日益增加的进口石油依存度使得我国产业政策开始支持烯烃原料多元化，加速了煤制
烯烃产业的发展。

2014年末起，国际原油价格大跌导致进口聚烯烃与
国产产品价差缩窄，国内新增消费需求主要靠进口满足，煤制烯烃迅
速扩能的势头才得以减缓。

聚乙烯下游企业包括薄膜企业、农膜企业、管材企业、注塑企业、中空企业、电线电缆企业等，与消费和基建关联度大，其中薄膜、农
膜产品对聚乙烯的消耗量最大。

根据国家统计局数据，2010年至2015
年间，塑料薄膜产量年均增长超过10%，农膜产量年均增长超过8%，
支持了期间聚乙烯表观消费量的增长。

2016年和2017年，塑料薄膜产量和农膜产量增幅下降，使得聚乙烯需求结构产生变化，国内部分生
产装置开工率降低，产量同比基本持平。

二、公司概况
本公司秉承“顾客至上，锐意进取”的经营理念，坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。

公司坚持“责任+爱心”的服
务理念，将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本，在服务社会、方
便大众中赢得信誉、赢得市场。

“满足社会和业主的需要，是我们不
懈的追求”的企业观念，面对经济发展步入快车道的良好机遇，正以
高昂的热情投身于建设宏伟大业。

未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和
谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”
的企业责任，服务全国。

三、项目基本情况
深入贯彻落实科学发展观，加快转变发展方式，立足国内市场需求，以技术创新和创意设计为动力，以品牌建设为重点，延伸产业链，注重增值服务，着重提高发展质量和效益，建立产学研用相结合的产
业创新联盟，加快创新发展，加强节能减排与综合利用，打造创新化、
创意化、品牌化、绿色化、信息化产业，促进产业转型升级，实现可
持续发展。

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨
慎财务估算，项目总投资137158.31万元，其中：建设投资106912.51万元，占项目总投资的77.95%；建设期利息1406.84万元，占项目总
投资的1.03%；流动资金28838.96万元，占项目总投资的21.03%。

项目正常经营年份每年营业收入251800.00万元，综合总成本费
用216894.93万元，税金及附加1016.60万元，净利润25416.35万元，财务内部收益率12.01%，财务净现值-15158.95万元，全部投资回收
期6.88年。

四、投资估算的编制说明
（一）投资估算的依据
本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：
1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》
2、《投资项目可行性研究指南》
3、《建设项目投资估算编审规程》
4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》
5、《建设工程工程量清单计价规范》
6、《企业工程设计概算编制办法》
7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》
（二）项目费用与效益范围界定
本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

五、建设投资估算
本期项目建设投资106912.51万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。

（一）工程费用
工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计91718.97万元。

1、建筑工程投资估算
根据估算，本期项目建筑工程投资为46553.34万元。

建筑工程投资一览表
单位：㎡、万元
2、设备购置费估算
设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。

本期项目设备购置费为42373.04万元。

3、安装工程费估算
本期项目安装工程费为2792.59万元。

（二）工程建设其他费用
本期项目工程建设其他费用为12727.69万元。

（三）预备费
本期项目预备费为2465.85万元。

固定资产投资估算表
单位：万元
六、建设期利息
按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款57421.91万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息1406.84万元。

建设期利息估算表
单位：万元
七、流动资金
流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。

流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为28838.96万元。

流动资金估算表
单位：万元
八、项目总投资
本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。

根据谨慎财务估算，项目总投资137158.31万元，其中：建设投资106912.51万元，占项目总投资的77.95%；建设期利息1406.84万元，占项目总投资的1.03%；流动资金28838.96万元，占项目总投资的21.03%。

九、资金筹措与投资计划
本期项目总投资137158.31万元，其中申请银行长期贷款57421.91万元，其余部分由企业自筹。

十、经济测算基本假设及参数选取
（一）生产规模和产品方案
本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定
为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为
10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。

项目自投入运营后
逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算
（一）营业收入估算
本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入251800.00万元。

（二）正常经营年份增值税估算
根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实
施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营
年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进
项税额=8471.66万元。

（三）综合总成本费用估算
本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、
工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、
其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为
基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常
经营年份经营能力计算，本期项目综合总成本费用216894.93万元，
其中：可变成本184304.51万元，固定成本32590.42万元。

正常经营年份项目经营成本208377.55万元。

具体测算数据详见—《综合总成本费用估算表》所示。

综合总成本费用估算表
单位：万元
（四）税金及附加
本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。

根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加1016.60万元。

（五）利润总额及企业所得税
根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=33888.47（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=33888.47×25.00%=8472.12（万元）。

（六）利润及利润分配
该项目正常经营年份可实现利润总额33888.47万元，缴纳企业所得税8472.12万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=33888.47-8472.12=25416.35（万元）。

十二、项目盈利能力分析
（一）财务内部收益率（所得税后）
项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：
财务内部收益率（FIRR）=12.01%。

本期项目投资财务内部收益率12.01%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均
水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）
所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基
准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-15158.95（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值-15158.95万元（大于0），说明
本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）
投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是
财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计
现金流量开始出现正值年份数）-1+{上年累计现金净流量的绝对值/当
年净现金流量}，本期项目投资回收期：
投资回收期（Pt）=6.88年。

本期项目全部投资回收期6.88年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

项目投资现金流量表
单位：万元
十三、财务生存能力分析
根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹
资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运
营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流
量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现
金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

十四、偿债能力分析
（一）债务资金偿还计划
本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款
计算，还款期为10年。

借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

（二）利息备付率测算
按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息
备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）
的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的
保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为16.06。

本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接
受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

（三）偿债备付率测算
按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，偿债
备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）
与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还
借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为15.07。

根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年
的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于
还本付息的资金保障程度较高。

十五、经济评价结论
根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入251800.00万元，
综合总成本费用216894.93万元，税金及附加1016.60万元，净利润25416.35万元，财务内部收益率12.01%，财务净现值-15158.95万元，全部投资回收期6.88年。

本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务
净现值良好，投资回收期合理。

综上所述，本期项目从经济效益指标
上评价是完全可行的。