陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(财务报表分析)【圣才出品】
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(资本结构理论)【圣才出品】
第十章资本结构理论一、名词解释1．资本结构答：资本结构指企业各种资本的构成及其比例关系。
资本结构有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系或债务资本在总资本中的构成。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
2．MM定理答：MM定理是经济学家莫迪利安尼与米勒共同提出的公司资本成本定理，该定理以他们的名字命名为“莫迪利安尼-米勒定理”，简称MM定理。
该定理提出了在不确定条件下分析资本结构和资本成本之间关系的新见解，并在此基础上发展了投资决策理论。
（1）基本假设。
MM定理假定公司只用债券和普通股筹资，并且负债是永久性负债。
具体包括以下假设：①公司的经营风险是可以计量的，经营风险相同的公司可以被看成是同类公司。
②所有现在和未来的投资者都能够对公司的利息和税前利润作出理性的评估，即投资者对公司未来的经营利润和取得经营利润的风险有相同的预期。
③公司发行的两种证券即股票和债券都在完全的资本市场上交易，即公司股票和债券的交易没有佣金或交易费用，而且投资者能够取得和公司债券相同利率水平的借款。
④公司负债是无破产风险的。
无论公司的负债比重有多大，这一假设都成立。
⑤所有的现金流都是永续年金。
也就是说，公司的利息和税前利润在预期满意的基础上保持零增长，因而公司债券也是永续年金。
（2）主要内容：①在不考虑公司所得税条件下，MM定理有两个基本命题。
命题一，公司的价值取决于未来经营活动净收益的资本化程度，资本化率与公司的风险相一致。
陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(价值衡量)【圣才出品】
第三章 价值衡量一、单选题1．某永续年金在贴现率为5％时的现值为1200元，那么当贴现率为8％时，其现值为（ ）元。
（中央财大2011金融硕士）A ．200B ．750C ．1000D ．1200【答案】B【解析】根据永续年金现值的计算公式：23C C C C PV 1r 1r 1r r =+++⋯=+++（）（），可得：C=1200×5％=60（元）。
因此，当贴现率为8%时，PV=60/8%=750（元）。
2．面值为100元的永久性债券票面利率是10％，当市场利率为8％时，该债券的理论市场价格应该是（ ）。
（中央财大2011金融硕士）A ．100B ．125C ．110D ．1375【答案】B【解析】该债券的理论市场价格应该是m C 10010%P 125r 8%⨯===（元）。
3．一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（ ）。
（中央财大2011金融硕士）A ．市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E ）比较低B ．市盈率与其它公司没有显著差异C ．市盈率比较高D ．其股票价格与红利发放率无关【答案】C【解析】根据公式每股价格=EPS R+NPVGO ，两边分别除以EPS ，得到： 1NPVGO EPS R EPS=+每股价格 左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。
二、判断题在其他条件相同时，期末年金终值等于期初年金终值的（1+r ）倍。
（ ）（中央财大2011金融硕士）【答案】对【解析】在单期投资的情况下，投资的现值公式为PV=C 1/（1+r ），其中PV 为现值即年初终值，C 1为一期后的现金流，即期末年金终值。
三、概念题货币时间价值（上海交大1999研、2005研）答：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。
它是非常有用的一个经济概念，特别是在衡量投资时，货币的时间价值，成为一个最基本的评价标准。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(现代公司制度)【圣才出品】
第一章现代公司制度一、名词解释1．合伙制企业答：两个或两个以上的人可组成合伙制企业，可分为一般合伙制和有限合伙制两大类。
在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。
在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。
有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。
在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。
2．公司制企业答：公司制企业是在法律上有名称同时享有一系列法律权利和义务的独立法人。
公司中主要有三类利益者：股东、董事会成员和公司的高层管理者。
其优于个体所有制和胡合伙制的主要特征包括：①股东的股份可以转让给他人；②股东的股份具有无限存续期；③股东的责任极限于其投入公司所有权的资金。
因此公司更容易筹集资金。
3．股份有限公司答：股份有限公司是公司制企业中的一种，其全部资产分为等额股份，股东仅以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。
股份有限公司的优点主要表现在：可以向社会公开募集资金，这有利于公司股本的扩大，增强公司的竞争力；股东持有的股份可以自由转让，股东的责任以其持有股份为限，股东的投资风险较小；股东依照所持股份，享有平等的权利，所有股东无论持股多少，都享有表决权、分红权和优先认购本公司新发行股票的权利；股东是公司的所有者，公司的经营管理权由股东委托董事会承担；所有权与经营权的分离是现代公司治理结构的一个重要组成部分，股份有限公司为公司的所有者和经营者实现所有权与经营权分离创造了条件。
4．委托一代理理论答：委托—代理理论最初由詹森和麦克林提出，主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。
委托代理理论认为代理问题包括两方面的成本：一方面，委托人和代理人的利益不一致会导致剩余损失；另一方面，代理人拥有的信息比委托人多，并且这种信息不对称会逆向影响委托人有效地监控代理人是否适当地为委托人的利益服务。
陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解(一)【圣才出品】
陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（一）一、选择题（共10小题，每小题2分，共20分）1．河海公司目前有7个投资项目可供选择，每一项目的投资额与现值指数如下表：河海公司目前可用于投资的总金额为1200万，根据资本限量决策的方法，选出河海公司的最优投资方案组合（假设投资于证券市场的净现值为0）为（）。
A．A+B+CB．C+D，剩下的钱投资于证券市场C．D+E，剩下的钱投资于证券市场D．D+F【答案】D【解析】所谓现值指数法又称盈利指数法，是指未来收益的现值总额和初始投资现值总额之比，其实质是每一元初始投资所能获取的未来收益的现值额，盈利指数可以表示为PI 初始投资所带来的后续现金流量的现值盈利指数（）初始投资当资金不足以支付所有净现值为正的项目时，在这种情况下就需要进行资本配置。
在资本配置时就应该优先考虑盈利指数大的项目。
D项，现值指数为：600÷1200×1.31+600÷1200×1.20=1.255，为最大。
2．在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
A．长期借款成本B．留存收益成本C．债券成本D．普通股成本【答案】B【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。
3．最佳资本结构应该是（）的最低点。
A．负债资本成本B．所有者权益成本C．加权平均资本成本D．机会成本【答案】C【解析】根据加权平均资本成本的公式：管理者应该选择他们所认为的可使公司价值最高的资本结构，因为该资本结构将对公司的股东最有利。
最佳资本结构应该是加权平均资本成本的最低点。
4．认为当负债比率达100％时，企业价值将达到最大的资金结构理论是（）。
A．平衡理论B．MM理论C．净收益理论D．净营业收益理论【答案】B【解析】MM理论认为，在考虑到税盾的影响时，公司可以通过财务杠杆的不断增加，不断降低其资本成本，负债越多，杠杆作用越明显，公司价值越大。
陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(企业的长期融资渠道)【圣才出品】
第八章企业的长期融资渠道一、单选题在资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。
（南京大学2011金融硕士）A．长期借款成本B．留存收益成本C．债券成本D．普通股成本【答案】B【解析】在个别资金成本的计算中，由于保留盈余是从企业税后净利中形成的，所以，不必考虑筹资费用因素的影响。
二、概念题次级抵押债券（人行2009研）答：次级抵押债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。
各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务＞次级债务＞优先股＞普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。
次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。
次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。
因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。
除非银行破产或清算，次级债务不能用于弥补银行日常的经营损失，即在正常的情况下，次级债务不能用于冲销银行的坏账。
美国的按揭贷款市场大致可以分为三个层次：优质贷款市场、ALT-A贷款市场、次级贷款市场。
次级市场的规模大至在1.3万亿美元左右，其中有近半数的人没有固定的收入的凭证。
显然，这是一个高风险的市场，其回报率也较高。
三、简答题1．普通股票融资的优缺点各是什么？（首都经贸大学2004研）答：普通股指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大、最为重要的股票。
（1）普通股融资的优点①没有固定利息负担。
公司有盈余，并认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈余较少，或虽有盈余但资金短缺或有更有利的投资机会，就可少支付或不支付股利。
②没有固定到期日，不用偿还。
利用普通股筹集的是永久性的资金，除非公司清算才需偿还。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(股利的基本知识)【圣才出品】
第十二章股利的基本知识一、名词解释1．每股股利答：每股股利是指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额。
每股股利计算公式如下：每股股利=分配股利总额÷发行在外普通股股票数2．股利支付率答：股利支付率指普通股现金股利与每股收益的比值，亦称“股利发放率”。
它用于反映普通股股东从每股的全部获利中分得的现金股利比例。
其计算公式如下：公式中每股股利指实际发放给普通股股东的股利总额与普通股股数的比值。
股利支付率反映了企业的股利政策，其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准。
一般而言，如果一家公司的现金量比较充裕，并且目前没有更好的投资项目，则可能会倾向于发放现金股利；如果公司有较好的投资项目，则可能会少发股利，而将资金用于投资。
一般来说，长期投资者比较注重市场价格与每股盈余的比率（市盈率），而短期投资者比较注重股利支付率。
股利支付率与企业盈利状况并不存在必然联系。
3．现金股利答：指以现金形式分派给股东的股利，是股利分派最常见的方式。
大多数投资者都喜欢现金分红，因为这是现实的利润。
企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。
现金股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。
4．股票股利答：指公司用无偿增发新股的方式支付股利，通常是按股票的比例分发给股东。
股票股利既不减少公司的现金，又可使股东分享利润，还可以免交个人所得税，因而对长期投资者更为有利。
股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能力而不太计较即期分红的股东更具有吸引力。
股票股利一方面减少了保留盈余或资本公积，一方面增加了股本，因此也称为“无偿配股”或“盈余转增资”。
5．股票回购答：股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。
股票回购既是一项重要的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。
股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。
陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(资本预算法则)【圣才出品】
第七章资本预算法则一、单选题河海公司目前有7个投资项目可供选择，每一项目的投资额与现值指数如下表：河海公司目前可用于投资的总金额为1200万，根据资本限量决策的方法，选出河海公司的最优投资方案组合（假设投资于证券市场的净现值为0）为（）。
（中央财大2011金融硕士）A．A+B+CB．C+D，剩下的钱投资于证券市场C．D+E，剩下的钱投资于证券市场D．D+F【答案】D【解析】所谓现值指数法又称盈利指数法，是指未来收益的现值总额和初始投资现值总额之比，其实质是每一元初始投资所能获取的未来收益的现值额，盈利指数可以表示为PI 初始投资所带来的后续现金流量的现值盈利指数（）初始投资当资金不足以支付所有净现值为正的项目时，在这种情况下就需要进行资本配置。
在资本配置时就应该优先考虑盈利指数大的项目。
D项，现值指数为：600÷1200×1.31+600÷1200×1.20=1.255，为最大。
二、概念题IRR（武大2005研，上海交大2005研）答：内部报酬率（IRR）是指使投资方案净现值为零的贴现率。
用这种报酬率对投资方案的现金流入量与现金流出量进行贴现，能使现金流入量现值与现金流出量现值总额相等。
其计算公式为：式中，IRR为内部报酬率；C0为初始投资额；C t为第t年现金净流量；n为投资项目的寿命周期。
内部报酬率指标的决策标准是：如果投资项目的内部报酬率大于企业所要求的最低收益率标准，接受该项目；如果内部报酬率低于企业所要求的最低收益率标准，放弃该项目。
如果多个互斥型投资项目并存时，选取内部报酬率最大的项目。
三、简答题1．试比较资本投资决策的净现值法和内部报酬率法。
（南开大学2004研）答：（1）净现值法是运用投资项目的净现值来进行投资评估的基本方法，净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。
优点：①考虑了货币的时间价值；②反映了投资项目在整个经济年限内的总效益；③可根据需要改变贴现率计算净现值。
陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解(二)【圣才出品】
陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（二）一、选择题（共10小题，每小题2分，共20分）1．假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。
在不考虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。
A．甲公司与乙公司之间的关系B．甲公司与丙公司之间的关系C．甲公司与丁公两之间的关系D．甲公司与戊公司之间的关系【答案】D【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。
2．下列指标中比率越高，说明企业获利能力越强的有（）。
A．资产负债率B．资产净利率C．产权比率D．销售毛利率【答案】BD【解析】盈利性指标有：销售利润率、资产收益率（ROA）以及权益收益率（ROE）。
AC 两项均是用来评估资金结构合理性的指标。
3．某永续年金在贴现率为5％时的现值为1200元，那么当贴现率为8％时，其现值为（ ）元。
A ．200B ．750C ．1000D ．1200【答案】B【解析】根据永续年金现值的计算公式：23C C C C PV 1r 1r 1r r =+++⋯=+++（）（），可得：C=1200×5％=60（元）。
因此，当贴现率为8%时，PV=60/8%=750（元）。
4．面值为100元的永久性债券票面利率是10％，当市场利率为8％时，该债券的理论市场价格应该是（ ）。
A ．100B ．125C ．110D ．1375【答案】B【解析】该债券的理论市场价格应该是m C 10010%P 125r 8%⨯===（元）。
5．某公司去年的每股收益是0.2元，分红率是60%，新股票项目的期望回报率是20%，公司股票的beta是1.2。
无风险利率是6%，市场组合的回报是11%。
该公司股票的期望回报率是（）。
A．10%B．11%C．12%D．13%E．14%【答案】C【解析】根据CAPM模型，股票的期望收益率为：R S=R F+β×（R M-R F）=6%+1.2×（11%-6%）=12%6．一项资产的β值为1.25，无风险利率为3.25%，市场指数收益率为8.75%，则该项资产的预期收益率为（）。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(长期财务计划)【圣才出品】
第十四章长期财务计划一、名词解释1．长期财务计划答：长期财务计划主要是指预算期在一年以上的计划，一般为企业经营战略预算。
企业长期财务计划是企业经营过程各个方面的资金变动的综合反映。
广义上的长期财务规划还包括销售预算、生产预算、销售成本预算、直接材料成本预算、直接人工成本预算、制造费用预算、管理费用预算等。
长期财务计划按照计划的编制方法可以分为固定预算、弹性预算、零基预算、滚动预算等。
2．固定预算答：固定预算是指根据未来既定的业务量水平，不考虑预算期内生产经营活动可能发生的变动而编制的预算，是一种与弹性预算相对应的预算方法。
该方法的特点是具有相对的稳定性，即在预算工作完成后，除了特殊情况发生外，一般在预算期内不加修改或更正。
销售预算、成本预算等常常采用该类预算方式。
3．滚动预算答：滚动预算也称永续预算，预算期是连续不断的。
该方法基于以下考虑：一是企业的生产经营活动是不间断的，企业的预算也应该反映这一连续不断的过程；二是企业的生产经营活动是复杂的，某些不确定因素会随着时间变迁而发生变化。
滚动预算有其自身的优点：首先，它保持了预算的完整性和连续性，从动态预算角度把握企业未来的发展趋势；其次，预算和实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用；最后，能够使得各级管理人员始终对未来一定时期的生产经营活动作周详的考虑和全面规划。
4．零基预算答：零基预算不受过去预算的影响，而是从头开始编制计划的方法。
该方法的思路是，预算项目的编制均从零开始，不受基期的约束。
从实际出发，评价各项业务活动的重要程度，完全按照预算期的经营目标和管理目标重新考虑每项预算支出的必要性和数额，并依次定出现有资金的分配顺序和分配数额。
零基预算有三个主要特征：一是预算分析的对象是列入预算的一切经济活动；二是预算的基础不同，其基础不是过去，而是零；三是预算的切入点不同，它是根据业务的重要程度来分配有限的资金。
5．现金预算答：现金预算，是指反映预算期内企业现金流转状况的预算。
陈雨露《公司理财》配套题库-章节题库(净现值法)【圣才出品】
第六章净现值法一、单选题下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的？（）（中央财大2011金融硕士）A．前期研发费用B．营运资本的变化C．筹资成本D．市场调查费用【答案】B【解析】对净营运资本的投资是任何资本预算分析的一个重要部分。
营运资本的投资当做项目的现金流出。
随着项目的开展，对净营运资本的需求将有所增长。
年与年之间的净营运资本的改变量代表了增减的现金流量。
二、多选题留存收益成本是一种（）。
（南京航空航天大学2011金融硕士）A．重置成本B．相关成本C．机会成本D．税后成本【答案】BC【解析】一旦这项资产用于某个新项目，则丧失了其他使用方式所能带来的潜在收入。
这些丧失的收入有充分的理由被看做成本。
如果接受了该新项目，公司就失了其他利用这项资产的机会，所以该成本被称为机会成本。
相关成本是指对企业经营管理有影响或在经营管理决策分析时必须加以考虑的各种形式的成本，它包括机会成本。
三、概念题1．机会成本（人大2002研）答：机会成本指某些原有资产用于该项投资而不能作其他用途而失去的收入。
它反映不选择最佳方案或机会的“成本”。
或者说是因选择某一经营项目所牺牲的另一机会可获得的利益。
对任何人来说，如果有价值的实物或活动并不稀缺，那么，所有人在任何时期的所有需求都能得到满足。
这就没有必要去从价值各不相同的备选方案中进行选择，实际上也就没有必要去进行决定哪种需求优先的社会协调过程。
在这没有稀缺的环境中，不存在错过、放弃或损失机会取舍的问题。
一旦稀缺被引入，需求就不能都得到满足。
除非存在着能够预先决定有价值最终产品分配的“自然”约束，否则，稀缺既直接地在备选的最终产品中引起对必需品的选择，又间接地在公共机构或在为社会相互作用、并产生最终产品选择的程序安排中引起对必需品的选择。
选择暗含着拒绝和挑选备选品。
机会成本就是特指拒绝备选品或机会的最高价值的估价。
它是为了获取已挑选的具体实物中具有更高价值的选择物而放弃或损失的价值。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(企业的长期融资渠道)【圣才出品】
第八章企业的长期融资渠道一、名词解释1．普通股答：普通股通常指那些在股利和破产清算方面不具有任何特殊优先权的股票，是股份有限公司发行的最基本、标准的股份。
普通股的持有人是公司的股东，他们是公司的最终所有者，对公司的经营收益或公司清算时的资产分配拥有最后的请求权，是公司风险的主要承担者。
2．优先股答：优先股指在股份公司分派股息和清算公司财产方面比普通股享有优先权的股份。
优先股优先于普通股领取股息和分享企业经营红利；当公司破产或解散时，拍卖资产所得资金，在清偿债务以后，优先股先于普通股得到清偿。
但优先股的股东—般在股东大会上没有表决权，不能参与公司的经营管理。
公司如果涉及优先股所保障的权利时则属于例外。
优先股的股息是固定的，一般都在发行股票时予以确定。
因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。
优先股根据不同情况，又可分为累计优先股和非累计优先股，参与优先股和非参与优先股，可转换优先股等。
3．公司债券答：4．长期借款答：长期借款是企业向往银行或非银行金融机构借入的使用期限在一年以上的借款。
长期借款主要满足借款企业购建固定资产和长期流动资金缺乏的需要5．可转换债券答：可转换债券是指按债权契约规定，投资者买进这种债券后，可根据自己的选择，在规定的时期按一定的调换比例，把债券转换成为公司的股票。
这是一种次级无抵押债券，还债次序居于优先股之后，因此风险较大，一般不允许机构投资者购买。
可转换债券实际上是一种长期的普通股票的看涨期权。
可转换债券主要分为两类：一类是可转换公司债券，即将公司债券转换为公司的普通股；另一类是可转换优先股票，即将优先股转换成本公司的普通股。
6．认股权证答：认股权证，也称“准权益股票”，是指由股份公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的选择权凭证。
作为一种选择权凭证，持有人有权利但无义务在指定的时期内以确定的价格直接向发行公司购买普通股。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(决定债务水平因素)【圣才出品】
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模。
图 11—3 负债杠杆对公司价值的净效应 权衡模型的含丿和政策主张：①当节税利益不财务危机成本和代理成本相互平衡时所对 应的负债量为最佳负债觃模；②在其他条件丌变的情况下，资产收益波劢大的企业不资产收 益波劢小的企业相比负债觃模小；③有形资产比重大的企业，如拥有丌劢产和标准生产机械 的企业，比拥有无形资产的企业容纳更多的负债，因为财务危机成本丌仅取决于财务危机发 生的概率，还取决于财务危机发生后的资产状况；④高税负企业比低赋税企业能容纳更多的 负债，因为高赋税企业的节税利益大。 在一定意丿上讲，丌对称信息理论对于资本结构的影响也被称为优序融资理论。丌对称 信息理论的含丿和政策主张：①经营境况和前景看好的企业倾向于负债融资，公司股东可尽 享企业价值增值的利益；②经营境况和前景丌好的企业倾向于股权融资，使新老股东分摊可 能的损失；③投资者获知公司将发行新股时，投资者会把这个信息看成是坏消息而抛售股票， 引起股票下跌，使公司融资成本增大；④唐纳森（Donaldson）观察到的“先内后外，先 债后股”的融资顺序是有道理的，因此需要企业将相当数额的留存收益用作公积金累积，降 低负债率以保持企业的“储备丼债能力”。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(风险衡量)【圣才出品】
第四章风险衡量一、名词解释1．风险答：风险是源自未来事件的不确定性，从数学角度看，它表明的是各种结果发生的可能性。
在公司财务中，研究风险是为了研究投资的风险补偿，对风险的数学度量，是以投资(资产)的实际收益率与预期收益率的离散程度来表示的。
最常见的度量指标是方差(Var或σ2)和标准差(σ)。
2．系统性风险答：系统性风险亦称“不可分散风险”或“市场风险”，是非系统性风险的对称，指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性，如经济衰退、通货膨胀和需求变化给投资带来的风险。
这种风险影响到所有证券，不可能通过证券组合分散掉。
即使投资者持有的是收益水平及变动情况相当分散的证券组合，也将遭受这种风险。
对于投资者来说，这种风险是无法消除的。
系统性风险的大小取决于两个方面，一是每一资产的总风险的大小，一是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系（由相关系数描述）。
相关关系越强（相关系数越接近于+1），不同资产的收益变化间的相互抵消作用越弱。
因此，在总风险一定的前提下，一项资产与市场资产组合收益变化的相关关系越强，系统性风险越大；相关关系越弱，系统性风险越小。
3．非系统性风险答：非系统性风险，亦称“可分散风险”或“特别风险”，是指那些通过资产组合的风险分散就可以消除掉的风险，是公司的特有风险。
非系统性风险只与个别企业或少数企业相联系，是由每个企业自身的经营状况和财务状况所决定的，并不对大多数企业产生普遍的影响。
非系统性风险由经营风险和财务风险组成。
例如某些因素对个别证券造成经济损失的可能性，这种风险可通过证券持有的多样化来抵消，因此，非系统性风险是通过多样化投资可被分散的风险。
多样化投资之所以可分散风险，是因为在市场经济条件下，投资的收益现值随着收益风险和收益折现率的变化而变化。
从事多样化投资时，一种投资的收益现值减少可由另一种投资的收益现值增加来弥补。
但是，应当注意：多样化投资分散风险的程度与证券的相关性有关。
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第十五章短期财务计划一、概念题1．营运资本（对外经贸大学2002研）答：广义的营运资本即流动资产总额。
狭义的营运资本，又称净营运资本，即公司流动资产减去流动负债后的余额，实际上是企业以长期负债和权益资本等为来源的那部分流动资产。
其计算公式如下：营运资本＝流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－非流动资产人们通常认为，流动负债将用流动资产来偿还，因此，一个企业的营运资本状况，不仅对企业的内部管理非常重要，更是反映企业财务风险的良好指示器。
在现行的财务分析体系中，营运资本和建立在营运资本概念基础之上的流动比率、速动比率一起构成了衡量企业整体，尤其是短期偿债能力的三个基本指标。
一般认为，一家企业的流动资产在减去流动负债后尚有一定的余额，或企业的流动资产对流动负债的比率（即流动比率）大于一定数值（拇指法则为2）时，则认为这家企业具备了良好的偿债能力。
正因为如此，我国的企业会计准则和美国的公认会计准则都曾要求企业编制财务状况变动表以反映企业营运资本及其变动情况，使投资者可评价企业的财务健康程度和预测未来现金流量。
2．财务计划（上海交大1999研）答：财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得和运用与各项经营收支及财务成果的书面文件。
它是企业经营计划的重要组成部分，是进行财务管理、财务监督的主要依据。
财务计划是对公司财务流量的分析。
通过财务计划，可以预计公司各项投资、筹资决策以及股利决策的可能后果权衡得失。
财务计划的要领是分析企业的过去、现在以及未来——不仅要预测可能结果，还要分析偏离可能结果的程度。
财务计划的优点在于它能促使管理部门考虑到偏离计划的种种可能。
财务计划内容包括：①明确的战略、经营和财务目标；②基本假设；③战略描述；④应付偶然情况的或有计划；⑤按时间、部门和类型等编制的各种预算；⑥按自己来源和类型等划分的筹资计划；⑦逐期预计的财务报表。
财务计划的作用有：①假定标准化；②积极进取，定位未来；③提高组织目标的客观性；④提高职工的合作性；⑤增加债权人、股东投资信心；⑥提供评价标准；⑦准备或有事项。
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第十一章决定债务水平的因素一、简答题什么是财务危机？如何理解财务危机所带来的成本？财务危机成本由谁承担？（中央财大2011金融硕士）答：（1）财务危机的含义财务危机是指企业明显无力按时偿还到期的无争议债务的困难与危机。
对于财务危机，通常公认有两种确定的方法：一是法律对企业破产的定义，企业破产是用来衡量企业财务危机最常用的标准，也是最准确和最极端的标准；二是以证券交易所对持续亏损、有重大潜在损失或者股价持续低于一定水平的上市公司给予特别处理或退市作为标准。
（2）财务危机成本财务危机成本是在财务管理出现技术上的问题或者企业破产的情况下所形成的直接成本和间接成本。
直接成本包括履行破产程序及开展破产工作的费用以及因破产所导致的企业无形资产的损失；间接成本则包括发生财务危机但尚未达到破产地步时的经营管理所遇到的工作障碍对企业价值的贬值，以及企业债权与企业决策者之间的矛盾与斗争所影响的企业价值的贬值。
分析财务危机成本的形成机理，其出现的原因可能有以下几种情况：①经营不善，管理者无能；②市场变化，外部风险无法防范和转移；③代理成本过大，主要是监督和激励成本过高；④代理链条过长，表现为“剩余损失”过大；经理人的事前“逆向选择”使企业机会成本太高，或是事后的“道德风险”使企业不堪重负。
其中第一、二项可归属于经营管理的机会成本，第三、四项属于代理成本，当这些成本超过一定的临界线，就使企业出现财务危机。
可见，财务危机事实上是管理和代理两种因素导致的结果。
代理和管理都是双刃剑：管理层次多，可以使管理精细化，提高经营效率，降低管理成本；而管理层次过多反过来可导致代理链条过长，使剩余损失增加，激励和监督成本也同时增加。
尽管管理和代理成本无法清晰地分别计量，但它们发生的结果最终会影响企业价值。
（3）财务危机成本承担①资本市场上，财务危机上升将导致融资成本上升，财务危机成本会由股权及债券融资者来承担。
②在商品市场上，商品供应商会把财务危机的成本转嫁给商品销售者。
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第十三章决定股利政策的因素一、简答题1．公司进行股利分配的内部制约因素有哪些？（中南财大2004研）答：股份公司在确定其股利分配政策时，除考虑理论分析的结果外，更要考虑诸多实际因素的影响。
影响公司股利分配政策的主要内部因素有以下几种：（1）盈余的稳定性公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利分配决策的重要基础。
一般来说，一个公司的盈利越稳定，其支付率会越高，因为盈利稳定的公司对保持较高的股利支付率更有信心。
而且收益稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，这些都是其股利支付能力的保证。
（2）资产的流动性较多地支付现金股利，会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低；而保持一定的资产流动性，是公司经营所必需的。
（3）举债能力具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取较宽松的股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多保留留存盈余，因而采取较紧的股利政策。
（4）投资机会有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往较少发放现金股利，将大部分盈余用于投资；缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的现金股利。
正因为如此，处于成长中的公司多采取低现金股利政策；处于经营收缩的公司多采取高现金股利政策。
（5）资本成本与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，是一种比较经济的筹资渠道。
所以，从资本成本考虑，如果公司有筹资需要，也应当采取低现金股利政策。
（6）债务需要具有较高债务偿还需要的公司，可以通过举借新债、发行新股筹集资金偿还债务，也可直接用经营积累偿还债务。
如果公司认为后者适当的话（比如，前者资本成本高或受其他限制难以进入资本市场），将会减少现金股利的支付。
2．为什么许多大公司愿意采用低正常股利加超额股利政策？（江西财大2004研）答：低正常股利加超额股利政策是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。
这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。
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第十二章股利的基本知识一、概念题1．股票回购（财政部2004研）答：股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。
股票回购既是一项重要的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。
股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。
股票回购使流通在外的公司股份数相应减少，每股盈余增加，导致股票价格上涨，使股东因此而获得好处，这相当于公司支付给股东一部分股利。
所以，股票回购往往被认为是现金股利的一种替代形式。
股票回购通常采用三种方式进行：①公司像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的购票；②要约回购，公司向所有股东宣布将以某一价格回购一定数量的股票；③目标回购，公司向特定股东回购一定数量的股票。
2．回购协议（首都经贸大学2005研；金融联考2003研；人大2000研）答：回购协议也称再购回协议，指证券持有人在卖出一种证券时，约定于未来某一时间以约定的价格再购回该证券的交易协议。
根据该协议所进行的交易称回购交易。
回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。
当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先水平。
中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天内。
因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。
回购交易也可能发生在金融机构之间、金融机构和非金融机构之间以及非金融机构之间。
这时的回购交易是各经济单位之间融通资金的手段之一。
回购协议所涉及的证券主要是国债，尤以短期国库券为主。
3．除权与除息（财政所2000研）答：（1）除权指当股份公司向股东分配权利时，从股票的市值中将公司配给股东的权值去掉的行为。
除权的过程是：要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定，获准除权后，公布除权日期，即除权日，在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权；在除权日之后持有的股份没有这些权利。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(兼并收购的理论)【圣才出品】
第十六章兼并收购的理论一、名词解释1．接管答：接管是一个笼统且不精确的术语，一般指一家企业的控制权从一个股东集团转移到另一个股东集团，控制权可被定义为在董事会中拥有多数投票表决权。
欲获取控制权的企业被称为投标企业(bidder)，有时也被称为兼并企业，而将出让控制权的企业被称为目标企业(target)，有时也被称为被兼并企业。
2．收购答：收购指对企业的资产和股份的购买行为。
它涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而成为控制该企业；还有可能是拥有较少一部分股份或资产，从而控制该企业的某一个股东。
3．兼并答：狭义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。
相当于《公司法》和会计学中的吸收合并。
广义的兼并指一个企业获得其他企业的控制权，从而使若干个企业结合成一个整体来经营。
除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等形式。
4．吸收合并答：吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收，兼并企业保持其名称和身份，并且收购被兼并企业的全部资产和负债的收购形式。
吸收合并的目标企业不再作为一个独立经营实体而存在。
5．新设合并答：新设合并是指兼并企业和被兼并企业终止各自的法人形式，共同组成一家新的企业。
6．横向兼并答：横向兼并又称水平兼并，投标企业和目标企业处于同一行业内并生产相同类型的产品，它们在产品市场上相互竞争。
横向兼并能够通过企业间的资源整合，扩大市场份额，降低产品市场上的竞争程度；通过规模经济效应降低单位产品成本，提高企业的竞争力。
国外企业兼并的历史经验表明，横向兼并是早期企业兼并最主要的形式，至今仍然在世界各国企业兼并中占有相当的比例。
7．纵向兼并答：纵向兼并也称垂直兼并。
纵向兼并是指生产过程或经营环节相互衔接、密切相关的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的兼并。
陈雨露《公司理财》配套题库
陈雨露《公司理财》配套题库本书是陈雨露《公司理财》（第2版）教材的配套题库，主要包括以下内容：第一部分为名校考研真题【视频讲解】。
本部分按选择题、判断题、概念题、简答题、计算题、论述题等题型，对近年来众多名校考研涉及到陈雨露《公司理财》的真题进行详细解析。
方便考生熟悉考点，掌握答题方法。
部分考研真题提供高清视频讲解，圣才名师从考查知识点、试题难度、相关考点等方面进行全方位的讲解。
第二部分为课后习题。
以陈雨露《公司理财》为主，并参考大量公司理财相关资料对陈雨露《公司理财》（第2版）的课（章）后习题进行了详细的分析和解答，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。
第三部分为章节题库。
按照陈雨露《公司理财》（第2版）的章目编排，共分为17章，精选与各章内容配套的习题并进行解析，所选试题基本涵盖了每章的考点和难点，特别注重理论联系实际，突显当前热点。
第四部分为模拟试题。
根据名校历年考研真题的命题规律，精选教材中的重要考点，精心编写了2套模拟试题，并进行了详细的解答本书提供电子书及打印版，方便对照复习。
目录第一部分名校考研真题[视频讲解]一、单选题二、判断题三、概念题四、简答题五、计算题六、论述题第二部分课后习题第一章现代公司制度第二章财务报表分析第三章价值衡量第四章风险衡量第五章公司资本成本第六章净现值法第七章资本预算法则第八章企业的长期融资渠道第九章资本市场有效性理论及其实证分析第十章资本结构理论第十一章决定债务水平因素第十二章股利的基本知识第十三章决定股利政策的因素第十四章长期财务计划第十五章财务短期计划第十六章兼并收购的理论第十七章兼并收购的实践第三部分章节题库第一章现代公司制度第二章财务报表分析第三章价值衡量第四章风险衡量第五章公司资本成本第六章净现值法第七章资本预算法则第八章企业的长期融资渠道第九章资本市场有效性理论及其实证分析第十章资本结构理论第十一章决定债务水平的因素第十二章股利的基本知识第十三章决定股利政策的因素第十四章长期财务计划第十五章短期财务计划第十六章兼并收购的理论第十七章兼并收购的实践第四部分模拟试题陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（一）陈雨露《公司理财》配套模拟试题及详解（二）。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(资本市场有效性理论及其实证分析)【圣才出品】
第九章资本市场有效性理论及其实证分析一、名词解释1．有效资本市场假设答：有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本市场中，有关某个投资品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所获得，进而这个投资者可以据此判断该投资品的价值以作出买卖决策。
反过来说，任何时刻的投资品价格都已充分反映了投资者当时所能得到的一切相关信息，该价格全面反映了该投资品的内在价值。
2．强势有效市场答：强势有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。
3．弱势有效市场答：弱势有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。
其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游走过程。
4．半强势有效市场答：半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，也包括公布的宏观经济形势和政策方面的信息。
半强式有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。
5．过滤法则检验答：过滤法则检验是通过模拟证券买卖过程来检验弱势有效市场假设的。
过滤法则被技术分析派认为是一种能够获得更多盈利的投资技巧，是一种基于过去价格分析的交易法则。
过滤法则检验是只有在某种证券的价格变化突破事先设置的比例时，投资者才会调整证券持有量，买入或卖出该种证券，否则将保持原持有数量。
6．盈利管理答：盈利管理就是旨在有目的地干预对外财务报告过程，以获取某些有利于干预主体利益的“披露管理”(disc1osure management)。
企业的盈利管理并不增加企业的实际盈利，但会改变企业实际盈利在不同的会计期间的反映和分布。
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第二章财务报表分析
一、名词解释
1．财务报表
答：财务报表正是经过整理之后的反映企业经营状况的一系列表格和数据。
主要的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表，也包括一些附注。
2．资产负债表
答：资产负债表反映了在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构。
资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。
资产负债表分为左右两个部分，左边是“资产”，右边是“负债”和“所有者权益”，左边和右边的统计数字是相等的。
这反映了著名的会计恒等式：资产=负债+所有者权益。
3．利润表
答：利润表也被称为损益表。
利润表是一定时期内经营成果的反映，是关于收入和费用的财务报表。
利润表是一个动态报告，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。
我国的利润表采用多步式格式，分为主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形成过程。
利润表由三个主要部分构成。
第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三部分是利润。
4．现金流量表
答：现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。
该表的项目，按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。
现金流量表主要由三部分组成，分别反映企业在经营活动、投资活动和筹资活动中产生的现金流量。
每一种活动产生的现金流量又分别揭示流入、流出总额，使会计信息更具明晰性和有用性。
5．资产
答：资产是企业所取得和控制的，能够用来进行生产经营活动并带来未来经济利益的经济资源，其所有权属于企业法人。
资产主要包括流动资产和非流动资产两大类。
流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货和预付款项，期限通常在一年以内。
非流动资产主要包括固定资产、长期股权投资、长期应收款、无形资产等。
6．负债
答：负债可分为流动负债与非流动负债。
流动负债是指一年以内到期的债务，主要包括应付账款、应付票据和应付税费。
非流动负债通常用来融通固定资产，如厂房、设备等。
7．股东权益
答：股东权益即所有者权益，表示除去所有债务后公司的净值，它反映了全体股东所拥有的资产净值的情况。
股东权益包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
8．利润
答：税前利润由通常的营业收入与营业支出之差来决定。
从税前净利润中减去所得税，再经过非常项目调整后，剩余的利润就是税后净利润。
税后净利润又分为支付给股东的分红和公司的未分配利润两项。
9．流动比率
答：流动比率是流动资产与流动负债的比值，其计算公式如下：流动比率=流动资产÷流动负债。
流动比率在一定程度上反映了企业偿还短期债务的能力。
企业能否偿还短期债务，要看有多少短期债务，以及有多少可变现的资产。
流动资产变现能力越强，流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。
而且，流动比率是流动资产和流动负债的比值，排除了不同企业之间规模相异的影响，适合企业之间进行比较。
10．速动比率
答：速动比率是从流动资产当中扣除存货部分后与流动负债的比值。
速动比率的计算公式为：速动比率=（流动资产-存货）÷流动负债。
速动比率是更进一步反映企业偿债能力的指标。
扣除存货，是因为存货的变现能力较差，所以，将存货扣除所得到的数字，对企业偿债能力的反映更为准确。
影响速动比率可信度的主要因素是应收账款的变现能力。
11．总资产周转率
答：总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比率。
总资产周转率=销售收入÷平均资产总额
平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2
该项指标反映资产总额的周转速度。
周转越快，资产利用效果越好，销售能力越强，进
而反映出企业的偿债能力和盈利能力令人满意。
企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
12．资产收益率
答：资产收益率是企业净利润与平均资产总额的比值。
资产收益率计算公式为：
资产收益率=净利润÷平均资产总额
平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2
把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。
指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果；反之则相反。
二、问答题
1．简述公司理财决策与财务报表分析的关系。
答：财务报表是了解公司经营状况的重要信息来源，对财务报表进行分析，可以更深入地了解公司的运营状况，发现一些深层次的问题，或者找到潜在的价值。
财务报表分析往往成为投资人、管理者以及监管当局进行有关公司理财决策的重要依据。
公司理财方面的专业人士对公司的研究，在很大程度上要依靠公司财务报表所提供的数据。
公司理财研究公司的筹资、投资及股利分配策略，所有这些策略，与公司的财务状况是密不可分的。
财务报表分析是深入地了解公司的经营状况的主要手段。
财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善公司理财决策。
公司组织发展起来后，财务报表分析由外部分析扩大到内部分析，
不仅服务于外部机构，也服务于内部管理者，成为公司管理者分析盈利能力和偿债能力，改善管理，从而取得投资人和债权人支持的重要工具。
2．财务报表分析所提供的数据是否能够为公司理财决策提供完全准确的信息?为什么?
答：不能。
公司理财决策主要依靠的工具是财务报表分析，而财务报表分析的基础是财务报表提供的数据，但是财务报表却是公司会计体系的产物。
企业的会计体系往往因为多种原因，无法完全反映企业的真实情况。
第一，会计假设的存在决定了会计对企业经营状况的反映能力，限制了可以提供的信息。
货币计量、权责发生制、历史成本和会计分期是在会计假设或原则中，对会计系统反映企业状况的结果能起到重要影响的内容。
第二，会计信息因为人为的多种原因，可能无法真实地反映企业实际经营情况。
会计信息失真主要有四种类型：
（1）会计信息不真实。
指经营者编造虚假会计信息以达到不同目的，如为了逃避纳税提供亏损报表，为了贷款提供盈余报表，等等。
（2）会计信息不完整。
指经营者为维护企业形象而刻意隐瞒有关企业经营状况不佳、盈利能力差的会计信息，以免影响人们对企业的信心而造成筹资困难，甚至使自己遭到解雇。
（3）会计信息不可靠，即会计信息合法失真。
此处说的合法失真，是指人为造成的合法失真，不包括非人为的自然性会计信息合法失真，如存货价值和固定资产价值因通货膨胀而反映不实。
人为造成的合法失真是指企业经营者为了达到某种目的，利用会计法规、准则的灵活性以及其中尚存的漏洞和未涉及的领域，有目的地选择会计程序及方法，修饰其财务报表，使之显示出对其有利的会计信息，在一定程度上造成了企业会计信息失实。
有些国外学者称这样的会计处理方式为寻机性会计。
（4）会计信息披露不及时。
经营者通常是通过中期报表和年度报表向所有者定期披露会计信息，而所有者也主要是从这几次有限的披露中获取有关经营的信息。
这便形成了经营的连续性与所有者获取会计信息的阶段性之间的矛盾，往往造成所有者监督的滞后，从而导致重大损失。
第三，财务报表在很大程度上反映了企业运作的财务情况，但也有很多信息被财务报表忽略掉了。
这些信息包括技术水平、管理水平及客户群状况等。
然而仅仅财务信息对于判断企业的价值是远远不够的。
可见，在进行财务报表分析的时候，应该充分认识到所得结论的准确性。
比较稳妥的方法，是通过其他多方面的信息来验证财务报表分析的结果。
3．公司的经营活动如何影响资产负债表的变化?
答：资产负债表反映了在某一时刻企业所拥有的所有资产的组成状况和来源结构。
资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。
资产负债表分为左右两个部分，左边是“资产”，右边是“负债”和“所有者权益”，左边和右边的统计数字是相等的。
这反映了著名的会计恒等式：资产=负债+所有者权益。
资产负债表与企业基本活动的关系如下表所示。