陈雨露《公司理财》教材课后习题答案全解
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(资本结构理论)【圣才出品】
第十章资本结构理论一、名词解释1．资本结构答：资本结构指企业各种资本的构成及其比例关系。
资本结构有广义和狭义之分。
广义资本结构，亦称财务结构，指企业全部资本的构成，既包括长期资本，也包括短期资本（主要指短期债务资本）。
狭义资本结构，主要指企业长期资本的构成，而不包括短期资本。
通常人们将资本结构表示为债务资本与权益资本的比例关系或债务资本在总资本中的构成。
资本结构是由企业采用各种筹资方式筹集资本形成的。
筹资方式的选择及组合决定着企业资本结构及其变化。
资本结构是企业筹资决策的核心问题。
企业应综合考虑影响资本结构的因素，运用适当方法优化资本结构，从而实现最佳资本结构。
资本结构优化有利于降低资本成本，获取财务杠杆利益。
2．MM定理答：MM定理是经济学家莫迪利安尼与米勒共同提出的公司资本成本定理，该定理以他们的名字命名为“莫迪利安尼-米勒定理”，简称MM定理。
该定理提出了在不确定条件下分析资本结构和资本成本之间关系的新见解，并在此基础上发展了投资决策理论。
（1）基本假设。
MM定理假定公司只用债券和普通股筹资，并且负债是永久性负债。
具体包括以下假设：①公司的经营风险是可以计量的，经营风险相同的公司可以被看成是同类公司。
②所有现在和未来的投资者都能够对公司的利息和税前利润作出理性的评估，即投资者对公司未来的经营利润和取得经营利润的风险有相同的预期。
③公司发行的两种证券即股票和债券都在完全的资本市场上交易，即公司股票和债券的交易没有佣金或交易费用，而且投资者能够取得和公司债券相同利率水平的借款。
④公司负债是无破产风险的。
无论公司的负债比重有多大，这一假设都成立。
⑤所有的现金流都是永续年金。
也就是说，公司的利息和税前利润在预期满意的基础上保持零增长，因而公司债券也是永续年金。
（2）主要内容：①在不考虑公司所得税条件下，MM定理有两个基本命题。
命题一，公司的价值取决于未来经营活动净收益的资本化程度，资本化率与公司的风险相一致。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(净现值法)【圣才出品】
第六章净现值法一、名词解释1．净现值答：净现值（net present value，NPV）是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。
其计算公式为：NPV= 其中NCF t为第t期净现金流，r为贴现率，C为初始投资额。
2．沉没成本答：沉没成本是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。
传统经济理论认为，当前的决策行为只应受未来的成本和效益的影响。
沉没成本的定义是无法收回的成本。
任何考虑沉没成本的决策都是非理性的。
沉没成本对于决策的影响是“在某件事上，为使过去投资的金钱、时间及精力不致白费，而表现出继续从事它的倾向”。
沉没成本在消费者行为研究中有丰富的记载，二十多年来的研究结果虽众说纷纭，但却一致指出人类的决策行为的确受到沉没成本的影响。
人们为何将沉没成本纳入决策系统的解释很多，譬如人们不喜欢浪费、为自己过去的行为辩护等。
除了上述望文生义的解释外，尚包括前景理论与心理会计理论。
上述关于沉没成本如何影响决策的解释，无论是透过风险偏好程度、心理会计理论或者是由保存自我形象的观点出发，都存在一个共通点，就是消费者必须认知到沉没成本的存在，沉没成本才能对决策造成影响。
3．机会成本答：机会成本是指一旦一项资产用于某个新项目，就丧失了其他使用方式所能带来的潜在利益，这种潜在利益等于被放弃机会的可计量的价值，但它并不构成用于该项目的实际支出。
在决策分析过程中，存在多个互斥方案可供选择来实现决策目标，则机会成本必然存在，决策者必须要把已放弃方案可能获得的潜在收益，作为被选用方案的成本，才能对该方案的经济效益作出全面的、合理的评价，并判断选用的方案是否真正最优。
机会成本是进行项目决策考虑增量现金流量时的重要因素。
4．增量现金流答：增量现金流指公司采用项目和不采用项目时现金流量的差额。
《公司理财》课后习题与答案
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。
书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。
PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分注：第13章没有答案第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(兼并收购的理论)【圣才出品】
第十六章兼并收购的理论一、名词解释1．接管答：接管是一个笼统且不精确的术语，一般指一家企业的控制权从一个股东集团转移到另一个股东集团，控制权可被定义为在董事会中拥有多数投票表决权。
欲获取控制权的企业被称为投标企业(bidder)，有时也被称为兼并企业，而将出让控制权的企业被称为目标企业(target)，有时也被称为被兼并企业。
2．收购答：收购指对企业的资产和股份的购买行为。
它涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而成为控制该企业；还有可能是拥有较少一部分股份或资产，从而控制该企业的某一个股东。
3．兼并答：狭义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。
相当于《公司法》和会计学中的吸收合并。
广义的兼并指一个企业获得其他企业的控制权，从而使若干个企业结合成一个整体来经营。
除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等形式。
4．吸收合并答：吸收合并是指一家企业被另一家企业吸收，兼并企业保持其名称和身份，并且收购被兼并企业的全部资产和负债的收购形式。
吸收合并的目标企业不再作为一个独立经营实体而存在。
5．新设合并答：新设合并是指兼并企业和被兼并企业终止各自的法人形式，共同组成一家新的企业。
6．横向兼并答：横向兼并又称水平兼并，投标企业和目标企业处于同一行业内并生产相同类型的产品，它们在产品市场上相互竞争。
横向兼并能够通过企业间的资源整合，扩大市场份额，降低产品市场上的竞争程度；通过规模经济效应降低单位产品成本，提高企业的竞争力。
国外企业兼并的历史经验表明，横向兼并是早期企业兼并最主要的形式，至今仍然在世界各国企业兼并中占有相当的比例。
7．纵向兼并答：纵向兼并也称垂直兼并。
纵向兼并是指生产过程或经营环节相互衔接、密切相关的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的兼并。
《公司理财》课后习题答案
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。
书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。
PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分注：第13章没有答案第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(决定债务水平因素)【圣才出品】
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模。
图 11—3 负债杠杆对公司价值的净效应 权衡模型的含丿和政策主张：①当节税利益不财务危机成本和代理成本相互平衡时所对 应的负债量为最佳负债觃模；②在其他条件丌变的情况下，资产收益波劢大的企业不资产收 益波劢小的企业相比负债觃模小；③有形资产比重大的企业，如拥有丌劢产和标准生产机械 的企业，比拥有无形资产的企业容纳更多的负债，因为财务危机成本丌仅取决于财务危机发 生的概率，还取决于财务危机发生后的资产状况；④高税负企业比低赋税企业能容纳更多的 负债，因为高赋税企业的节税利益大。 在一定意丿上讲，丌对称信息理论对于资本结构的影响也被称为优序融资理论。丌对称 信息理论的含丿和政策主张：①经营境况和前景看好的企业倾向于负债融资，公司股东可尽 享企业价值增值的利益；②经营境况和前景丌好的企业倾向于股权融资，使新老股东分摊可 能的损失；③投资者获知公司将发行新股时，投资者会把这个信息看成是坏消息而抛售股票， 引起股票下跌，使公司融资成本增大；④唐纳森（Donaldson）观察到的“先内后外，先 债后股”的融资顺序是有道理的，因此需要企业将相当数额的留存收益用作公积金累积，降 低负债率以保持企业的“储备丼债能力”。
《公司理财》课后习题与答案
《公司理财》考试围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。
书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。
PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分注：第13章没有答案第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
《公司理财》书后练习题答案
基本训练练习指引（供参考）第1章公司理财概述1.财务人员包括的范围比较广，CFO是财务人员，总会计师、财务总监以及普通的会计都是财务人员。
由于不同级别的财务人员其权利和义务不同，所以不能一概而论，但这些财务人员都有个基本的素质，就是利用财务和会计工作为公司创造价值。
总会计师、财务总监和首席财务官的职责不尽相同。
总会计师、财务总监和首席财务官是不同经济体制下企业的职位设置。
“总会计师”的提法源自前苏联的计划经济体制，当时是一个既对国家负责，又对企业行政一把手负责的职位。
1990年国务院发布的《总会计师条例》，要求国有大中型企业设立总会计师岗位，并规定总会计师是单位的最高财务负责人。
后来《会计法》和《企业国有资产监督管理暂行条例》等都对总会计师的地位、职责、权限等进行了相关规定。
“首席财务执行官”的称谓在20世纪70年代的西方国家流行开来，是企业地位显赫的高级管理职位，这个称谓最早可以追溯到1931年美国的财务执行官协会（Financial Executives Institute，FEI）。
FEI协会目前已经拥有15 000名会员，协会设立了会员标准、道德规范、交流机制等，我们习惯上把总会计师和首席财务执行官都翻译成“Chief Financial Officer”。
“财务总监”起源于第二次世界大战前后的西方国家，当时西方国家国有企业的经营权给予了总经理，而国家作为所有者则通过建立财务总监制度，监督总经理及经理层，以有效避免“内部人控制”，保护所有者的利益，满足所有者对企业经营监控的要求。
我国的“财务总监”的提法是在“总会计师”之后。
与西方国家相同，我国“财务总监”制度也源自政府委派财务总监对国有企业实施监督。
虽然都是财务部门负责人，但他们的职责不尽相同：（1）总会计师职责：根据我国相关法律法规的规定，总会计师的职责主要侧重于财务管理和会计核算。
《总会计师条例》对总会计师的职责进行了详细的描述，总会计师的主要职责集中在预算管理、成本管理、经济活动分析、财务报告、财务制度和财务人员管理等方面。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(资本预算法则)【圣才出品】
第七章资本预算法则一、名词解释1．资本预算答：资本预算是指综合反映投资资金来源与运用的预算，是为了获得未来产生现金流量的长期资产而现在投资支出的预算。
资本预算决策也称为长期投资决策，它是公司创造价值的主要方法。
资本预算决策一般指固定资产投资决策，耗资大，周期长，长期影响公司的产销能力和财务状况，决策正确与否影响公司的生存与发展。
完整的资本预算过程包括：寻找增长机会，制定长期投资战略，预测投资项目的现金流，分析评估投资项目，控制投资项目的执行情况。
资本预算可通过不同的资本预算方法来解决，如回收期法、净现值法和内部收益率法等。
2．回收期法答：回收期法是指将能收回初始投资的期限与目标回收期相比较，作出投资决策的方法。
投资回收期是回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。
投资回收期的计算，因每年的营业净现金流量（NCF）是否相等而有所不同。
如果每年的营业净现金流量相等，则投资回收期可用公式计算：投资回收期＝初始投资额/每年NCF。
如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。
回收期法的决策法则：运用回收期法进行互斥项目投资决策时，应优先选择回收期短的方案；若进行单个项目选择是否投资决策时，则必须设置基准投资回收期T C。
当计算的回收期小于等于T C，则项目可以接受；当计算的回收期大于T C，则应予以拒绝。
3．平均会计收益率答：平均会计收益率是对一个项目的会计业绩的平均计算，根据资产负债表对该项目上的利润的平均余额进行计算。
就平均（总）账面价值计算AAR的平均纯收入。
鉴于一些AAR 给出目标收益率，并以此判断是接受一个项目还是拒绝一个项目。
AAR不是现金流或市场价值的衡量，而是一种财务的措施，往往与一个项目的价值没有什么相关之处。
此外，目标收益率的选择也是主观性的，货币的时间值会被忽略。
对于一个财务经理，不依靠市场数据和将时间序列因素排除考虑，只依靠会计数字是令人不安的。
尽管存在这些问题，AAR在实践中仍然被应用，因为：①会计信息通常比较容易得到；②分析人员经常使用会计比率分析公司的业绩；③管理层的薪水往往是与实现目标会计比率联系在一起的。
(完整word版)《公司理财》教材习题答案
第一章现代公司制度一、名词解释：1.合伙制企业：合伙企业是依法设立，由各合伙人订立合伙协议，共同出资,合伙经营，共享收益,共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。
合伙制企业分为两大类:一般合伙制和有限合伙制.在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。
具体的合作模式由合伙人的协议来规定。
在一般合伙制当中,所有合伙人都承担债务的无限责任。
有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。
在有限合伙制下,通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理.国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。
合伙企业特点：①有两个以上所有者（出资者)。
②合伙人对企业债务承担连带无限责任。
③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。
④合伙企业本身一般不交纳企业所得税.其收益直接分配给合伙人.石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建.合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。
合伙企业优点：创建容易，成本较低。
合伙企业缺点：与个体企业类似,筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权.2。
公司制企业：公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。
公司制具有两个主要特点。
第一,公司就是法人。
公司是一个法人团体，具有法人地位,具有与自然人相同的民事行为能力。
这是现代公司制的根本特点。
公司是由出资者(股东）入股组成的法人团体,没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构,在其法人财产基础上营运。
所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构,拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权,高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。
第二，公司对自己的行为负有限责任.公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(企业的长期融资渠道)【圣才出品】
第八章企业的长期融资渠道一、名词解释1．普通股答：普通股通常指那些在股利和破产清算方面不具有任何特殊优先权的股票，是股份有限公司发行的最基本、标准的股份。
普通股的持有人是公司的股东，他们是公司的最终所有者，对公司的经营收益或公司清算时的资产分配拥有最后的请求权，是公司风险的主要承担者。
2．优先股答：优先股指在股份公司分派股息和清算公司财产方面比普通股享有优先权的股份。
优先股优先于普通股领取股息和分享企业经营红利；当公司破产或解散时，拍卖资产所得资金，在清偿债务以后，优先股先于普通股得到清偿。
但优先股的股东—般在股东大会上没有表决权，不能参与公司的经营管理。
公司如果涉及优先股所保障的权利时则属于例外。
优先股的股息是固定的，一般都在发行股票时予以确定。
因此，优先股与普通股相比较，虽然收益和决策参与权有限，但风险较小。
优先股根据不同情况，又可分为累计优先股和非累计优先股，参与优先股和非参与优先股，可转换优先股等。
3．公司债券答：4．长期借款答：长期借款是企业向往银行或非银行金融机构借入的使用期限在一年以上的借款。
长期借款主要满足借款企业购建固定资产和长期流动资金缺乏的需要5．可转换债券答：可转换债券是指按债权契约规定，投资者买进这种债券后，可根据自己的选择，在规定的时期按一定的调换比例，把债券转换成为公司的股票。
这是一种次级无抵押债券，还债次序居于优先股之后，因此风险较大，一般不允许机构投资者购买。
可转换债券实际上是一种长期的普通股票的看涨期权。
可转换债券主要分为两类：一类是可转换公司债券，即将公司债券转换为公司的普通股；另一类是可转换优先股票，即将优先股转换成本公司的普通股。
6．认股权证答：认股权证，也称“准权益股票”，是指由股份公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事先确认的价格购买一定量该公司股票的选择权凭证。
作为一种选择权凭证，持有人有权利但无义务在指定的时期内以确定的价格直接向发行公司购买普通股。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(股利的基本知识)【圣才出品】
第十二章股利的基本知识一、名词解释1．每股股利答：每股股利是指公司支付给普通股股东的每股股票的股利金额。
每股股利计算公式如下：每股股利=分配股利总额÷发行在外普通股股票数2．股利支付率答：股利支付率指普通股现金股利与每股收益的比值，亦称“股利发放率”。
它用于反映普通股股东从每股的全部获利中分得的现金股利比例。
其计算公式如下：公式中每股股利指实际发放给普通股股东的股利总额与普通股股数的比值。
股利支付率反映了企业的股利政策，其高低要根据企业对资金需要量的具体情况而定，没有一个固定的衡量标准。
一般而言，如果一家公司的现金量比较充裕，并且目前没有更好的投资项目，则可能会倾向于发放现金股利；如果公司有较好的投资项目，则可能会少发股利，而将资金用于投资。
一般来说，长期投资者比较注重市场价格与每股盈余的比率（市盈率），而短期投资者比较注重股利支付率。
股利支付率与企业盈利状况并不存在必然联系。
3．现金股利答：指以现金形式分派给股东的股利，是股利分派最常见的方式。
大多数投资者都喜欢现金分红，因为这是现实的利润。
企业发放现金股利，可以刺激投资者的信心。
现金股利侧重于反映近期利益，对于看重近期利益的股东很有吸引力。
4．股票股利答：指公司用无偿增发新股的方式支付股利，通常是按股票的比例分发给股东。
股票股利既不减少公司的现金，又可使股东分享利润，还可以免交个人所得税，因而对长期投资者更为有利。
股票股利侧重于反映长远利益，对看重公司的潜在发展能力而不太计较即期分红的股东更具有吸引力。
股票股利一方面减少了保留盈余或资本公积，一方面增加了股本，因此也称为“无偿配股”或“盈余转增资”。
5．股票回购答：股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。
股票回购既是一项重要的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。
股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(长期财务计划)【圣才出品】
第十四章长期财务计划一、名词解释1．长期财务计划答：长期财务计划主要是指预算期在一年以上的计划，一般为企业经营战略预算。
企业长期财务计划是企业经营过程各个方面的资金变动的综合反映。
广义上的长期财务规划还包括销售预算、生产预算、销售成本预算、直接材料成本预算、直接人工成本预算、制造费用预算、管理费用预算等。
长期财务计划按照计划的编制方法可以分为固定预算、弹性预算、零基预算、滚动预算等。
2．固定预算答：固定预算是指根据未来既定的业务量水平，不考虑预算期内生产经营活动可能发生的变动而编制的预算，是一种与弹性预算相对应的预算方法。
该方法的特点是具有相对的稳定性，即在预算工作完成后，除了特殊情况发生外，一般在预算期内不加修改或更正。
销售预算、成本预算等常常采用该类预算方式。
3．滚动预算答：滚动预算也称永续预算，预算期是连续不断的。
该方法基于以下考虑：一是企业的生产经营活动是不间断的，企业的预算也应该反映这一连续不断的过程；二是企业的生产经营活动是复杂的，某些不确定因素会随着时间变迁而发生变化。
滚动预算有其自身的优点：首先，它保持了预算的完整性和连续性，从动态预算角度把握企业未来的发展趋势；其次，预算和实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用；最后，能够使得各级管理人员始终对未来一定时期的生产经营活动作周详的考虑和全面规划。
4．零基预算答：零基预算不受过去预算的影响，而是从头开始编制计划的方法。
该方法的思路是，预算项目的编制均从零开始，不受基期的约束。
从实际出发，评价各项业务活动的重要程度，完全按照预算期的经营目标和管理目标重新考虑每项预算支出的必要性和数额，并依次定出现有资金的分配顺序和分配数额。
零基预算有三个主要特征：一是预算分析的对象是列入预算的一切经济活动；二是预算的基础不同，其基础不是过去，而是零；三是预算的切入点不同，它是根据业务的重要程度来分配有限的资金。
5．现金预算答：现金预算，是指反映预算期内企业现金流转状况的预算。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(资本市场有效性理论及其实证分析)【圣才出品】
第九章资本市场有效性理论及其实证分析一、名词解释1．有效资本市场假设答：有效资本市场假设理论认为，在一个有效的资本市场中，有关某个投资品的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个关注它的投资者所获得，进而这个投资者可以据此判断该投资品的价值以作出买卖决策。
反过来说，任何时刻的投资品价格都已充分反映了投资者当时所能得到的一切相关信息，该价格全面反映了该投资品的内在价值。
2．强势有效市场答：强势有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。
3．弱势有效市场答：弱势有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。
其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游走过程。
4．半强势有效市场答：半强势有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，也包括公布的宏观经济形势和政策方面的信息。
半强式有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。
5．过滤法则检验答：过滤法则检验是通过模拟证券买卖过程来检验弱势有效市场假设的。
过滤法则被技术分析派认为是一种能够获得更多盈利的投资技巧，是一种基于过去价格分析的交易法则。
过滤法则检验是只有在某种证券的价格变化突破事先设置的比例时，投资者才会调整证券持有量，买入或卖出该种证券，否则将保持原持有数量。
6．盈利管理答：盈利管理就是旨在有目的地干预对外财务报告过程，以获取某些有利于干预主体利益的“披露管理”(disc1osure management)。
企业的盈利管理并不增加企业的实际盈利，但会改变企业实际盈利在不同的会计期间的反映和分布。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(公司资本成本)【圣才出品】
第五章公司资本成本一、名词解释1．资本成本答：资本成本也称资产成本，是指企业为筹集和使用资金所付出的代价。
在市场经济条件下，资本是一种特殊的商品，企业通过各种筹资渠道，采用各种筹资方式获得资本往往是有偿的，需要承担一定的成本。
因此，广义上讲，企业筹集和使用任何资金，不论短期的还是长期的，都要付出代价。
狭义的资本成本仅指企业筹集和使用长期资金（包括自有资金、股权资本和长期债权资本）的成本。
资本成本从绝对量的构成来看，包括用资费用和筹集费用两部分。
①用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。
②筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。
资本成本作为企业的一种成本，具有一般商品成本的基本属性，又有不同于一般商品的成本的某些属性。
在企业的正常生产经营活动中，资本成本是企业的一种耗费，需由企业的收益来补偿，但它是为获得和使用资本而付出的代价，通常不直接表现为生产成本，且在计算中只要求计算预测数和估计数。
资本成本是财务管理中的重要概念。
首先，资本成本是企业的投资者（包括股东和债权人）对投入企业的资本所要求的收益率；其次，资本成本是资本项目（或本企业）的机会成本。
对于企业筹资来说，资本成本是选择资金来源、确定筹资方案的重要依据，企业力求选择资本成本最低的筹资方式。
对于企业投资来说，资本成本是评价投资项目、决定投资取舍的重要标准。
资本成本还用作衡量企业经营成果的尺度，即经营利润率应高于投资成本，否则表明业绩欠佳。
2．加权平均资本成本答：加权平均资本成本是指债务资本的单位成本和股本资本的单位成本根据债务和股本在资本结构中各自所占的权重计算的平均单位成本。
加权平均资本成本（WACC）法要求对无杠杆企业的现金流量（UCF）按加权平均资本成本r WACC折现，从而对企业价值进行估价。
3．经营杠杆答：经营杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。
对经营杠杆的计量最常用的指标是经营杠杆系数或经营杠杆度。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(决定股利政策的因素)【圣才出品】
第十三章决定股利政策的因素一、名词解释1．信息效应答：信息效应指公司采用的股利政策会被投资者理解为公司在向市场传递公司经营状况好坏的信息。
高的股利分配政策，通常会被理解为公司经营状况良好，有稳定的资金流入量，可以承担以后支付的高额股利，股票会受到追捧。
反之，低的股利政策会被投资者理解为，公司经营遇到一些困难，无法承受高的股利政策；或公司没有更好的投资项目，所以结余大量资金可以用于股利分配，这种负面影响通常会对公司股价产生不利影响。
公司究竟采用何种股利政策，在一定程度上受信息传递效应的影响。
2．群落效应答：略。
3．剩余股利政策答：公司的股利政策要考虑公司投资活动的资金需要。
剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。
根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额：（1）确定公司的最佳资本结构；（2）确定公司下一年度的资金需求量；（3）确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；（4）公司税后利润首先满足公司下一年度增加的资金需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。
按照剩余股利政策，公司每年的股利分配额基本上是变化不定的，有时差距会很大。
二、问答题1．MM股利政策无效理论是建立在怎样的前提下的，这些假设前提如何影响MM理论的应用？答：MM鼓励政策无效理论的核心内容是认为无论公司采用何种股利政策都不会影响公司的市场价值，公司的价值是由公司的盈利能力决定的。
这一理论是建立在信息对称、无摩擦的完美资本市场基础上的，认为投资人对公司未来的发展有完全的把握，所有的投资者都是理性的。
这一理论是在一系列假设前提下展开研究。
这些假设主要包括以下几个方面的内容：（1）不存在税收。
即市场中不存在个人所得税和公司所得税，股利和资本利得之间不存在税收差异。
（2）不存在交易成本。
即没有佣金、证券交易和转让费用。
（3）信息是对称的。
即所有参加交易的人和公司都可平等且无成本地获得相同的信息。
（4）公司的股利决策不影响公司的投资决策。
陈雨露《公司理财》配套题库-课后习题(兼并收购的实践)【圣才出品】
第十七章兼并收购的实践一、名词解释1．皇冠宝石答：皇冠宝石是指从资产价值、盈利能力和发展前景诸方面衡量，企业内部经营最好的分支机构。
这类企业通常会诱发收购企业的收购动机，成为收购企业的收购目标。
为此，被收购企业为保全其他分支机构，可将皇冠宝石这类经营好的分支机构出售或抵押，从而降低收购企业的收购兴趣，以达到反收购的目的。
2．白衣骑士答：白衣骑士是指目标企业为免遭敌意收购而自己寻找的善意收购企业。
企业在遭到收购威胁时，为使本企业不落入恶意收购企业手中，可选择与其关系密切并有实力的企业，以更优惠的条件达成善意收购。
一般来说，如果收购企业出价较低，目标企业被白衣骑士拯救的希望就大；反之，若收购企业的出价很高，则白衣骑士的收购成本也相应提高，目标企业获救的机会相应减少。
3．毒丸计划答：毒丸计划包括“负债毒丸计划”和“人员毒丸计划”两种。
其中，“负债毒丸计划”是指目标企业在受到收购威胁的情况下大量增加自身负债，降低企业被收购的吸引力。
例如，发行债券并约定在企业股权发生大规模转移时，债券持有人可要求立刻兑付，从而使收购企业在收购后立即面临巨额现金支出的危险，从而降低了收购企业的收购兴趣。
“人员毒丸计划”是指企业的绝大部分高级管理人员和关键岗位的技术人员共同签署协议，在企业被低价收购的情况下，协议签署人中只要有一人在收购后被降职或革职，则这些协议签署人将集体辞职。
“人员毒丸计划”对于防御需要专属管理知识和专有技术的混合收购的收效较大，但对于不需要专属管理知识和专有技术的横向收购或纵向收购的收效可能较小。
4．金降落伞答：金降落伞是指一种补偿协议，它规定在目标企业被收购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开企业，都可以领到一笔巨额的安置费，这将增大收购企业的收购成本。
这种补偿可被视作为促使管理层在考虑接管投标时，能够较少关心其自身待遇、较多关心股东利益而支付的费用。
当然，这也可能会诱使高层管理人员低价将企业出售，也可将这一补偿视为管理层以损害股东利益为代价敛财的一种企图。