2014级本科第三学期财务管理专业《财务管理》期末考试复习题及答案

一、单选题
1、在名义利率相同的条件下，对投资者最有利的付息方式是（C）。

A到期一次性付息B按年付息C按月付息D按季付息
2、企业大量增加速动资产可能导致的结果是（B）。

A.减少企业资金的机会成本
B.增加企业资金的机会成本
C.增加财务风险
D.提高流动资产的收益率
3、没有风险和通货膨胀情况下的利率是（B）.
A.市场利率
B.纯利率
C.流动性风险报酬率
D.国库券利率
4、在资本市场上向投资者出售金融资产，如发行股票和证券等，从而取得资金的财务活动
是（A）
A筹资活动B投资活动
C收益分配活动D资金营运活动
5、某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20%，最近刚刚支付的股利为每股2元，
估计股利的年增长率为10%，则该股票的价值为（B）.
A.20
B.24
C.22
D.18
6、财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它区别于其他管理的特点在于是一种（C）。

A.劳动要素的管理
B.物质设备的管理
C.资金的管理
D.使用价值的管理
7、已知某证券的β系数等于1，则说明该证券（C）.
A.无风险
B.有非常低的风险]
C.与金融市场所有证券的平均风险一致
D.比金融市场所有证券的平均风险高一倍
8、相对于发行股票而言，发行债券筹资的优点是（D）.
A.筹资风险小
B.限制条款少
C.筹资额度大
D.资金成本低
9、某公司拟从银行取得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且
银行要求采用贴现法计息，计算贷款的实际年利率为（C）.
A.15.38
B.14.29%
C.12%
D.10.8%
10、某公司产权比率为2：5，若资金成本和资金结构不变且负债全部为长期债券，当发行100
万元长期债券时，筹资总额分界点是（C）.
A.1200
B.200
11、如果企业为了能够正常运转，无论在生产经营的旺季或淡季，都需要保持一定的临时性
借款，则有理由推测该企业采取的营运资金政策是（C）
A、稳健型筹资政策
B、配合型筹资政策
C、激进型筹资政策
D、保守型筹资政策
12、杜邦财务分析体系主要用于( B )。

A、偿债能力分析
B、财务综合分析
C、社会贡献能力分析
D、营运能力分析
13、某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，在其他条件不变
的情况下，每股利润将增长（D）.
A．50% B．10%
C．30% D．60%
14、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数为（B）
A.等于
B.等于1
C．大于D．小于１
15、某股票为固定成长股，其成长率为3%，预期第一年后的股利为4元，假设目前国库券的
收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，而该股票的β系数为1.2，那么该股票的价格为（A）.
A.25
B.23
C.20
D.4.8
16、当贴现率为8％时，项目的净现值为45元，则说明该项目的内含报酬率（A）。

A.低于8％
B.等于8％
C.高于8％
D.无法界定
17、企业在分配收益是，必须按一定的比例和基数提取公积金，这一要求体现了（B）。

A、资本保全约束
B、资本积累约束
C、超额累积利润约束
D、偿债能力约束
18、某公司的经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，预计销售将增长10%，则每股利润将增
长( D )。

A、50%
B、20%
C、30%
D、60%
二、多选题
1、在事先确定企业资金规模的前提下，增加一定比例的负债资金，可能产生的结果有
（CD）。

A.降低企业资本成本
B.降低企业财务风险
C.加大企业财务风险
D.增强财务杠杆效应
2、自有（权益）资金的筹集方式有（ABC）
A、留存收益 B 、发行股票 C 、吸收直接投资 D 、发行债券
3、关于留存收益的资本成本，正确的说法是（CD）
A、留存收益无资本成本
B、它是一种机会成本
C、它相当于股东进行股权投资所要求的收益率
D、它的成本计算不用考虑筹资费用
4、以企业价值最大化作为企业财务管理的目标，（ABC）.
A.考虑了货币时间价值
B.考虑了风险价值
C.考虑了所获利润与投入资本的关系
D.可用股价的高低反映财务目标的实现程度
5、流动比率为1.2，则赊购材料一批（不考虑增值税），将会导致（CD）.
A.流动比率提高
B.流动比率降低
C.流动比率不变
D.速动比率降低
6、下列关于分期付息，到期还本债券的价值表述正确的是（BCD）.
A.平价债券付息期的长短与债券的价值无关
B.折价债券付息期越短，债券价值越高
C.随着到期时间的缩短，必要报酬率的变动对债券价值的影响越来越小
D.在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越高，债券价值越低.
7、按资本资产定价模型，影响特定股票预期收益率的因素有（ABC）.
A.无风险收益率
B.平均风险股票的必要收益率
C.特定股票的β系数
D.股票价格
8、长期借款筹资和普通股筹资相比的特点主要表现在（ACD）.
A.筹资风险高
B.借款成本较高
C.限制条件多
D.筹资数量有限
9、放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和折扣信用期的影响，下列各项中，使放弃
现金折扣成本提高的情况有（AD）.
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长
10、下列关于资金成本的说法中，正确的有（ABCD）.
A.资金成本的本质是企业为筹集和使用资金所付出的代价
B.资金成本并不是企业筹资决策中要考虑的唯一因素.
C.资金成本主要是以年度的相对比率为计量单位
D.资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本
11、下列关于成本习性的表述中正确的是（ABC）.
A.在相关范围内，固定成本总额不变
B.在相关范围内，单位变动成本保持不变
C.在相关范围内，单位固定成本随业务量呈反方向变动
D.无论企业产销量如何变动，单位变动成本保持不变
12、某企业经营杠杆系数为２，财务杠杆系数为３，则下列说法正确的有（ABCD）
Ａ．如果销售量增加１０％，息税前利润将增加２０％
Ｂ．如果息税前利润增加２０％，每股利润将增加６０％
Ｃ．如果销售量增加１０％，每股利润将增加６０％
Ｄ．如果每股利润增加３０％，销售量需要增加５％
13、下列说法正确的是（A BCD）.
A.债券到期收益率是能使未来现金流入量现值等于买入价格的贴现率
B.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率和市场利率的一致程度
C.如果不考虑风险，债券价值大于市价时，买进债券是合算的
D.即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人实际经济利益也有差别.
14、下列表述正确的是（BCD）。

A.对于分期付息的债券，当期限接近到期日时，债券的价值向面值回归
B.债券价值的高低受到利息支付方式的影响
C.一般而言债券期限越长，其利率风险越小
D.当市场利率上升时，债券价值下降
15、关于投资组合风险的的表述，正确的有（ABD）
A.一种股票投资的风险由两部分组成，分别是系统风险和非系统风险
B.非系统性风险可以通过证券投资组合来消除
C.系统性风险可以通过证券投资组合来消除
D.不可分散风险可以通过β系数来衡量
16、内含报酬率是指（BCD）
A、投资报酬与总投资的比率
B、项目投资实际可望达到的报酬率
C、投资报酬现值与总投资现值的比率
D、使投资方案净现值为零的贴现率
17、净现值指标的优点有（ABC）。

A、考虑了资金时间价值
B、考虑了项目计算期的全部净现金流量
C、考虑了投资风险
D、可从动态上反映项目的收益率
18、企业信用政策的内容包括（ABD）。

A、信用标准
B、信用条件
C、信用额度
D、收账政策
19、下列各项中，使放弃现金折扣的成本提高的情况有（AD）。

A.信用期、折扣期不变，现金折扣率提高
B.折扣期、现金折扣率不变，信用期延长
C.现金折扣率不变，信用期和折扣期等量延长
D.现金折扣率、信用期不变，折扣期延长
20、下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是（AC）。

A、资产负债率
B、速动比率
C、已获利息倍数
D、总资产周转率
三、判断题
1、企业制定的信用标准严格，给予客户的信用期限短，使得应收账款周转率很高，必然有
利于企业经济效益的提高。

×
2、当协方差为正值是，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，两种资产
的收益率呈相反方向变化√
3、营运资金筹集政策主要是解决如何安排临时性流动负债和永久性流动负债的来源√
4、由于未来金融市场利率难以预测，因此，财务管理人员不得不合理搭配长短期资金来源，
以使企业适应任何利率环境.√
5、当企业的经营杠杆系数等于１时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经验风险。

×
6、如果不考虑影响股价的其他因素，股利恒定的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反
比，与预期股利成正比.√
7、不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变，各项资产的预期收
益率不变，则该组合的预期收益率就不变.×
8、尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但存在有的企业流动比率较高，而没有能
力支付到期应付账款的情况√
9、如果不考虑影响股价的其他因素，股利恒定的股票价值与投资人要求的必要报酬率成反
比，与预期股利称正比。

√
10、一般认为，补偿性余额使得名义借款额高于实际可使用额，从而实际借款利率大于名义
借款利率.√
11、激进型筹资政策下，临时性负债在企业全部资金的来源中所占的比重小于配合型筹资政
策.√
12、在计算加权平均资本成本时，可以按照债券、股票的市场价值确定其占全部资金的比重.
×
13、由于经营杠杆的作用，当EBIT下降时，普通股每股收益会下降得更快.×
14、每股收益无差别点法既考虑资本结构对每股收益的影响，也考虑资本结构对风险的影响。

×
15、在互斥方案的优选分析中，若差额投资内含报酬率大于基准收益率时，则原始投资额较
小的方案为较优方案×
16、股票收益主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化及公司的股利政策，而
与投资者的经验和技巧无关.×
17、在规定的时间内提前偿付货款的客户可按销售收入的一定比率享受现金折扣，折扣比率
越高，越能及时收回货款，减少坏账损失，所以企业应将现金折扣比率定得越高越好.×
18、经营杠杆不是经营风险的来源，只是放大了经营风险√
四、计算题
1.蓝天公司目前拥有资金2500万元，其中：长期借款1000万元，年利率10％；普通股筹资1500
万元，每股面值1元，发行价格15元每股，共100万股，每年每股股利1.5元保持不变.所得税率为40％
要求：（１）计算长期借款的个别资金成本
长期借款的个别资金成本=10%×(1-40%)=6%
（２）计算普通股的个别资金成本
普通股的个别资本成本=1.5/15=10%
（３）计算加权平均资金成本
加权平均资金成本=6%×1000/2500+10%×1500/2500=30%
2.东方公司计划利用一笔长期资金投资购买股票.现有A公司股票和B公司股票可供选择，该企
业只准备投资一家公司股票.已知A公司股票现行市价为每股9元，刚发放的上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长.B公司股票现行市价为7元，上年每股股利为
0.6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，甲企业所要求的投资必要报酬率为8%.要求：
（1）利用股票股价模型，计算A公司的股票价值；
A公司的股票价值=0.15×（1+6%）/(8%-6%)=7.95(元）
（2）利用股票股价模型，计算B公司的股票价值；
B公司的股票价值=0.6/8%=7.5（元）
（3）为东方公司作出投资决策.
由于A公司的股票价值大于B公司的股票价值,所以应购买A公司股票。

3.某公司目前拥有资本1 000万元，资本结构为：债务资本20%（年息为20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）.现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（l）增发5万股，每股面值80元；（2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息40万元.所得税率为33%.要求：
（1）计算每股收益无差别点的息税前利润；
（2）若追加筹资后，预计税息前利润为160万元，请选择最优筹资方案
（1）每股收益无差别点处的息税前利润：
(EIBT-I1)×(1-T)/N1=(EIBT-I2)×(1-T)/N2
(EIBT-20)×(1-33%)/（10+5）=(EIBT-20-40)×(1-33%)/10
EBIT每股收益所对应的EBIT=140万元，此时无差别点的每股盈余EPS=5.36元
别点，企业预期的EBIT为160万元高于无差别点140万元，此时长期债
务融资能提供更高收益，所以应该选择方案2.
4.某人打算向银行借款，还款计划是每年末还60000元，10年还清，假定现在银行的贷款年利率为8％。

要求计算（1）按照此人的还款计划，他当前能够取得的借款是多少元；（2）如果此人取得
（1）当前能够取得的借款=60000×（P/A，8%,10)=60000×
6.71=402600(元）
（2）每年还款额
=420000/（P/A，8%,10)=420000/6.71=62593.14(元）
5.投资者准备长期投资A公司股票，预计投资后第一年获得的股利为每股1.2元，股利年增长率为6%；已知市场上所有股票的平均收益率为8%，无风险收益率2%。

A公司股票的β系数是1.2。

要求（1）计算投资A公司股票的预期收益率（2）计算A公司股票的价值
（1)预期收益率=2%+1.2×（8%-2%）=9.2%
（2）A公司股票的价值=1.2/(9.2%-6%)=37.5(元）
6.某公司拟发行一种面值为1000元，票面年利率为6％，期限为5年的债券。

假设当前市场收益率为8%。

（现值系数参看第1题）
要求：（1）如果该债券一次还本付息且不计复利，该债券的价值是多少？
（2）如果该债券每年末支付利息一次，到期还本，该债券的价值是多少
（1)债券的价值=1000×（1+5×6%)=1300（元）
(2)债券的价值=1000×6%×P/A，8%,5)+1000×(P/F，8%,5
=60×3.993+1000×0.681
=920.58(元）
8.某公司全年需要A 材料30 000千克，该材料采购成本为20元/千克，年度储存成本为4元/千克，平均每次进货费用为600元.要求计算
（1）本年度A 材料的经济进货批量；
（2）本年度A 材料经济进货批量下的相关总成本.（8分）
（1）本年度A 材料的经济进货批量=600/4*30000*2= 3000（千克）
(2)本年度经济进货批量下的相关总成本=
4
*600*30000*2=12000（元） 9.某企业的年赊销额为3960万元，变动成本率为60％。

现金折扣条件为“2/10，1/20，n/60”，估计约有60％的客户（按赊销额计算）会获取2％的现金折扣，15％的客户将获得1％的现金折扣，坏账损失率为1.5％，收账费用为42万元。

资金成本率为10％。

根据以上条件，要求计算：账款平均收账天数；应收账款机会成本；应收账款坏账成本；现金折扣成本；信用成本后收益
9、信用成本前收益=3960*（1-60%）=1584（万元）
信用成本:
应收账款平均收账天数=60%×10+15%×20+25%×60=24（天）
应收账款周转率=360/24=15(次） 应收账款平均余额=3960/15=264(万元）
维持赊销业务所需资金=264*60%=158.4(万元）
应收账款机会成本=158.4*10%=15.84（万元）
现金折扣=3960*（2%×60%+1%×15%）=53.46（万元）
坏账损失=3960*1.5%=59.4（万元）
收账费用=42（万元）
信用成本=15.84+53.46+59.4+42=170.7（万元）
信用成本后收益=1584-170.7=1413.3（万元）
六、综合计算分析题
根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款的预提费用等项目成正比，企业上一年度销售收入400000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元，普通股3000万股，无优先股。

预计本年度销售收入500000万元，销售净利率提高10%股利支付率与上年度相同。

要求回答以下各不相关的几个问题：
⑴采用销售百分比法预测本年外部融资额。

⑵假设其他条件不变，预计本年度销售净利率与上年相同，董事会提议提高股利支付率10%以稳定股价，如果可以从外部融资2000万元，你认为是否可行
⑶假设世嘉公司一贯实行固定股价政策，预计本年度销售收入500000万元。

销售净利率提高10%，采用销售百分比法预计本年外部融资额.
⑷假设世嘉公司一贯实行固定股利比例政策，预计本年度销售收入500000万元。

预计本年度销售净利率与上年相同，采用销售百分比法预计本年外部融资额.
⑸若⑷所用资金通过银行借款取得，假设年利率为10%，补偿性余额的比例为20%，实际年利率为多少？
⑹假设公司股票属于固定增长股票，固定增长率5%，无风险报酬率为6%，β系数为2，股票市场的平均收益率为10.5%。

计算该公司股票的预期报酬率和该公司股票的价值。

五、（1）外部融资额：
预计留存净利率=10000/400000*（1+10%）=2.75%
预计留存收益增加额=500000*2.75%*（1-6000/10000）=5500（万元）外部融资需求=（240/400000+65/400000）*100000-
（18/400000+25/400000+7/40000000）*100000-5500=850（万元）
（2）预计留存收益增加额
=500000*10000/400000*[1-6000/10000*(1+10%)=4250(万元）
外部融资需求=（240/400000+65/400000）*100000-（18/400000+25/400000+7/40000000）*100000-4250=2100（万元）
2100万元大于2000万元，故不可行。

（3）预计销售净利率：10000/400000×（1+10%）=2.75%
股利支付率=6000/10000=60%
预计留存收益增加额=500000×2.75%×（1-60%）=5500万元
外部融资需求=（240/400000+65/400000）*100000-（18/400000+25/400000+7/40000000）*100000-5500=850（万元）（4）预计销售净利率：10000/400000=2.5%
股利支付率=6000/10000=60%
预计留存收益增加额=500000×2.5%×（1-60%）=5000万元
外部融资需求=（240/400000+65/400000）*100000-（18/400000+25/400000+7/40000000）*100000-5000=1350（万元）
（5）实际年利率=10%/（1-20%）=12.5%
每股股价=6000/3000=2元/股
该公司股票的每股价值=2*（1+5%）/（15%-5%）=21（元）该公司股票的总价值=21*3000=63000（万元）。