07第六章 工程项资金的筹集

（1）商业银行贷款的特点
①筹资手续简单，速度较快。
贷款的主要条款只需取得银行的同意，不必经过诸 如国家金融管理机关、证券管理机构等部门的批准。
②筹资成本低。
借款人与银行可直接商定信贷条件，无需大量的文 件制作，而且在经济发生变化的情况下，如果需要 变更贷款协议的有关条款，借贷双方可采取灵活的 方式，进行协商处理。
最后一笔贷款本金的提取日止。 宽限期：从贷款合同签订生效日起，到合同规 定的第一笔贷款本金归还日止。 还款期：从合同规定的第一笔贷款本金归还日 起，到贷款本金和利息全部还清日止。
（3）商业银行贷款金额
贷款金额是银行就每笔贷款向借款人提供的最 高授信额度，借款金额由借款人在申请贷款时 提出，银行核定。 借款人在决定贷款金额时应考虑三个因素： 第一，贷款种类、贷款金额通常不能超过贷款 政策所规定的该种贷款的最高限额； 第二，客观需要，根据项目建设、生产和经营 过程中对资金的需要来确定； 第三，偿还能力，贷款金额英语自身的财务状 况相适应，保证能按期还本付息。
（2）商业银行贷款期限
商业银行和贷款人签订贷款合同时，一般应对贷款 期、提款期、宽限期和还款期做出明确的规定。
贷款期：从贷款合同生效之日起，到最后一笔
贷款本金或利息还清日止的这段时间。
分短期（1年或1年以内）、中期（1～3年）、长期（3 年以上）
提款期：从合同签订生效日起，到合同规定的
信托投资公司 财务公司 保险公司
（1）信托投资公司贷款 信托贷款是信托投资公司运用吸收的信托存款、 自由资金和筹集的其他资金对审定的贷款对象 和工程项目发放的贷款。 与商业银行贷款相比，信托贷款具有以下特点： ①银行贷款由于现行信贷制度的限制，无法对 一些企业特殊但合理的资金需求予以满足，信 托贷款恰好可以满足企业特殊的资金需求。 ②银行贷款按贷款对象、期限、用途不同，有 不同的利率，但不能浮动。信托贷款的利率则 相对比较灵活，可在一定范围内浮动。 信托贷款主要有技术改造信托贷款、补偿贸易 信托贷款、单位住房信托贷款、联营投资信托 贷款和专项信托贷款等。
二、工程项目资金筹集的方式
按以下两种形式分类：
1.直接筹资与间接筹资
2.权益筹资与债务筹资
（1）直接筹资 直接筹资，就是指不通过金融中介机构，而由投 资者直接面向社会进行的筹资。 直接筹资的方式主要是发行股票和债券。
两种方式 一是委托有关证券公司办理相关发行手续，在资本市场上发 行股票和（或）债券； 二是企业在内部筹集资金。 前者，证券公司只起了“代办”的作用；后者是名副其实 的直接筹资，筹资者只与内部职工发生资金融通业务。一般 情况下，当企业资金需求量小时，多采用内部直接筹资方式。 内部直接筹资不需支付手续费，也不需要与其他任何经济实 体进行交易，减少了交易成本，因而筹集资本较低。
社会投资者或储蓄者 收益较高，但风险较 收益稳定，收益和风 大 险相对较小
（1）权益筹资 权益筹资是指项目为了获取可供长期或永久使 用的资金而采取的资金融通方式。这种方式所 筹集的资金直接构成了项目的资本金，其性质 是项目的自有资金。
通常采用直接筹资方式
e.g.投资者通过对外发行股票、直接吸引投资者参 与项目的合资与合作以及企业内部的资金积累等方 式筹集资金
（2）债务筹资
债务筹资是指项目投资者通过信用方式取得资金， 并按预先规定的利率支付报酬的一种资金融通方式。 就其性质而言，债务筹资是不发生所有权变化的单 方面资金使用权的临时让渡，筹资者必须在规定的 期限内使用资金，同时要按期支付利息。从理论上 说，债务筹资形式一般不受时间、地点、范围的限 制，甚至不受资本的限制。只要筹资者有足够的资 信水平，就可以获得超过资本金数倍的资金。
（2）间接筹资
间接筹资，是指由金融机构直接参与的筹资 活动。它一般是由证券公司、信托投资公司、 银行和保险公司等广泛地向社会各界融通资金， 然后有选择地贷放给或投资于项目，满足项目 的资金需要。
在间接筹资的方式下，金融机构不仅仅是“代 办者”，而更主要是“参与者”。
目的
满足自身盈利的需要
间接筹资的特征:
金融机构与项目在筹资金额、筹资方式、筹资报 酬以及筹资期限等方面是完全分开的。
直接筹资与间接筹资方式的比较
筹资中涉及到的主体 项目筹资者 直接筹资 间接筹资
手续简便，筹资范围 手续复杂，可不受筹 和金额直接受到项目 介机构
不承担任何风险，收 收益较高，但风险较 益很小 大
本章阐述了工程项目资金筹集的主要
渠道和资本成本问题。通过学习，要了解
资金筹集的渠道，掌握工程项目资金总额
的构成和资金成本的计算方法。
6.1 6.2 6.3 6.4 6.5
工程项目资金总额的构成和筹集方式 项目资本金的融通 项目债务的筹资 项目融资 融资方案分析
一、工程项目资金总额的构成
1. 政策性银行贷款
政策性银行是指由政府创立、参股或保证的，专门为 贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图，直接或间接 地从事某种特殊政策性融资获得的金融机构。具有独立法 人地位的经济实体，实行独立核算，自主经营，自担风险， 责权统一。 政策性银行的主要任务是：建立长期稳定的资金来源， 引导社会资金，确保重点建设需要，从资金源头强化对资 金总量和结构的调节，提高投资效益，促进国民经济的发 展。 目前，我国政策性银行有三家，即国家开发银行、中 国农业发展银行、中国进出口信贷银行。 特点：贷款期限长、利率低，但对申请贷款的企业 或项目有比较严格的规定。
国家开发银行是一家以国家重点建设项目为主 要融资对象的政策性投资开发银行。重点建设项目 包括：制约经济发展的“瓶颈”项目，直接增强综 合国力的支柱产业项目，重大高新技术在经济领域 应用的项目，跨地区的重大政策性项目，及其他政 策性项目。 贷款期限可分为：短期贷款（1年以下）、中期 贷款（1 ～5年）、长期贷款（5年以上）。
债务筹资往往采用间接筹资与直接筹资相结合
的方式
e.g.银行贷款、发行企业债券、利用商业信用以及融资 租赁等。
特点：
① 债权人对企业资产具有追索权，即债权人有法 定的追索本息的权利； ② 债权人对于企业仅仅是债权债务关系，他们无 权参与企业的经营管理； ③ 债权人的贷方债务有规定的偿还期限，在任何 情况下，企业都必须在规定的期限履行偿还债 务的义务； ④ 债权人不能参与企业的利润分配，而只能依据 约定的利率获取利息，一般不受企业经济效益 的影响，所以风险较小； ⑤如果企业破产清算，企业应优先将清算资产用 于偿还债权人的债务。
资本金（注册资金） 自有资金 资金总额 资本金以外的自有资金 资本溢价 资本公积金 长期借款
赠款
负债
发行债券
融资租赁 流动资金借款
其他短期借款 资金总额的构成

1.自有资金 自有资金是指投资者有权支配使用，按规定 可用于固定资产投资和流动资金的资金， 即在项目资金总额中投资者缴付的出资额， 包括资本金和资本溢价。 (1)资本金是指新建项目设立企业时在工 商行政管理部门登记的注册资金。根据投 资主体的不同，资本金可分为国家资本金、 法人资本金、个人资本金及外商资本金等。
2.筹集项目资本金应注意的问题 （1）确定项目资本金具体的来源渠道。 （2）根据资本金的额度确定项目的投资额。 （3）合理掌握资本金投入的比例。 （4）合理安排资本金到位的时间。
一、国内债务筹资 二、国外资金来源 三、融资租赁 四、发行债券
国家政策性银行
国家开发银行 农业发展银行 进出口信贷银行 中国建设银行 中国工商银行 中国农业银行 中国银行
项目资本金是指投资项目总投资中必须包含一定比例的、 由出资方实缴的资金，这部分资金对项目的法人而言属 非负债资金，投资者可以转让其出资，但不能以任何方 式抽回。 除了主要由中央和地方政府用财政预算投资建设的公益 性项目等部分特殊项目外，大部分投资项目都应实行资 本金制度。
《国务院关于固定资产投资项目实行资本金制度通知》规定：
金，也可能部分作为资本金。
自有资金一般来自于投资者的积累、职工
的集资、上级主管部门或总公司拨入的资 金以及向社会公众公开发行股票所筹集的 资金。
2.负债
负债是项目从外部筹措的需要还本付息的资 金。负债是投资者从外部筹集资金的最主 要方式。 通常，工程项目自有资金与负债比例要适 当。从投资者的角度而言，比较理想的是 尽可能多的通过负债筹集资金，这样做， 虽然要支付较多的利息，但投资者的风险 可以更多地转嫁给资金的提供者，还可以 使投资者合理避税，同时提高自有资金的 回报率。
贷款期限一般不超过15年
中国农业发展银行主要承担国家粮棉油储备、 农副产品合同收购、农业开发等方面的政策性贷 款，代理财政支农资金的拨付及监督使用。
中国进出口信贷银行主要是为大型成套设备进 出口提供信贷，为成套机电产品出口信贷提供贴息 及出口信用担保。 三家政策性银行的资本金由财政拨入，另外的 资金来源是向金融机构发行金融债券。
2. 商业银行贷款
商业银行，就是以经营存、放款为主要业务， 并以盈利性、安全性和流动性为主要经营原则的信 用机构。在整个金融体系中，它是唯一能够接受活 期存款的银行，通过发放贷款，创造存款货币。
在发放银行贷款时，要结合企业的生产经营状 况进行严格审查，优先支持那些产品适销对路、企 业经营管理水平较高、经济效益好的企业，以提高 贷款效益。
交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上； 钢铁、邮电、化肥项目，资本金比例为25%及以上； 电力、机电、建材、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他 行业项目，资本金比例为20%及以上。
资本金的具体比例，由项目审批单位根据项目经济效益、 银行贷款意愿与评估意见等情况，在审批可行性研究报 告时核定。
特点：
①产权代表个人投资者对企业净资产的要求权，这 一净资产完全随工程项目投产后的经营成果的好坏 而发生相应变化； ②产权人以法定的权利与义务，直接或间接地参与 项目的建设和企业的经营管理； ③除非项目停止实施，产权人不得中途收回投资， 而只能通过适当的途径进行产权转移； ④产权人的投资报酬具有较大的不确定性，并且以 投资比例的大小分享投资收益； ⑤作为对破产清算资产的要求权，产权人在特定情 况下的资本偿还在债权人之后，并且偿还额的高低 不受限制。