国际移民汇款的经济增长效应——基于发展中国家的系统GMM分析
GMM方法在金融领域的发展与应用
GMM方法在金融领域的发展与应用【摘要】本文介绍了广义矩估计（GMM）方法在金融领域的发展与应用。
在我们分别从背景介绍、研究意义和研究目的三个方面入手，引出了文章的主要内容。
接着，在我们详细探讨了GMM方法在金融风险管理、金融市场预测、金融产品定价、金融数据分析和金融机构监管等方面的应用案例。
在我们对GMM方法的优势和局限性进行了分析，并展望了未来发展方向。
通过本文的研究，读者可以更好地理解GMM 方法在金融领域的价值和应用前景。
【关键词】GMM方法, 金融领域, 应用, 发展, 风险管理, 市场预测, 产品定价, 数据分析, 机构监管, 优势, 局限性, 发展方向, 结语1. 引言1.1 背景介绍金融领域作为社会和经济发展的核心领域之一，一直是各界关注的焦点。
随着金融市场的不断发展和金融产品的日益复杂化，金融风险管理、市场预测、产品定价、数据分析以及金融机构监管等问题也愈发突出。
在这样的背景下，金融领域对于高效、准确和可靠的分析方法和工具的需求日益增长。
本文将重点探讨GMM方法在金融领域的发展与应用，分析其在金融风险管理、市场预测、产品定价、数据分析和金融监管等方面的具体应用情况，旨在深入了解GMM方法对金融领域的重要作用，并为金融研究和实践提供更多的参考和借鉴。
1.2 研究意义金融领域一直是社会经济发展中不可或缺的重要领域，随着金融市场的不断发展和金融产品的不断创新，金融市场风险管理变得日益重要。
在这一背景下，对于有效的金融风险管理工具和方法的研究变得尤为重要。
研究GMM方法在金融领域的发展与应用具有重要意义。
通过深入挖掘GMM方法在金融领域中的应用，可以为金融风险管理、市场预测、产品定价、数据分析和监管等问题提供更有效的解决方案，促进金融行业的可持续发展和稳健增长。
1.3 研究目的研究目的是为了深入探讨GMM方法在金融领域中的应用情况，从而更好地了解其在金融风险管理、金融市场预测、金融产品定价、金融数据分析和金融机构监管等方面的具体作用和效果。
基于GMM估计的国际房价与经济增长、贷款利率关系研究(全文)
基于GMM估量的国际房价与经济增长、贷款利率关系研究一、引言纵观globlpropertyguide不难发现，世界大多数GJ房价都是上涨趋势，部分GJ08年金融危机前后波动较大，但未改变总的上涨趋势。
美国房价受金融危机影响很大，从20XX年开始恢复上涨，ZG房价变化趋势和其他GJ基本一致。
世界各国的统计数据表明各国的房价都在相当长的时间内保持着上升趋势。
随着城市化进程的加快，城市土地资源的稀缺性越来越明显，除非产生了泡沫经济而引起房地产市场崩溃，否则地价的上升趋势几乎很难逆转，房价也同样在相当长时间内持续上升，因此需要研究房价上涨的长期趋势及房价增长波动状况。
据最新的国际房价排行榜显示前十名分别为摩纳哥、俄罗斯莫斯科、英国伦敦、日本东京、ZG香港、美国纽约、法国巴黎、新加坡、意大利罗马、印度孟买。
无论是房价的长期趋势还是短期波动，实际利率、经济增长无论长期还是短期对各地区房价影响都比较大，表明房地产市场的进展更多地依赖于该地区的经济进展状况。
房地产业作为支柱性产业，必定会对对各国的经济、利率产生影响。
但是，他们之间的关系又会很复杂，甚至有滞后效应。
因此，对于国际间房地产市场与经济、贷款利率之间的相互关系还没有研究，基于以上事实，本文试图对20XX～20XX年这12年间各国房价与二者的关系进行广义矩分析，以此找到一些关系对于政府的调控起一定的借鉴作用。
二、房地产业现状分析由于房地产业对资金的需求量非常大，所以利率对房地产业的进展有着紧密联系。
利率的高低直接影响房地产开发的成本及其利润。
而利率的变动作为外部因素，势必对资金投入巨大的房地产投资的影响很大，但是美国和香港的数据表明，地产贷款利率中，个人按揭贷款利率的违约率和损失率低于全部贷款利率，而商业地产的违约率高于贷款利率的平均水平，损失率与平均水平持平。
ZG银行业在房地产业上的贷款利率投放占比仍然处于较低水平。
因此，利率的变动可以对房地产价格起到一定的调节作用。
财政分权的经济增长质量效应研究——基于中国省际面板数据的系统GMM分析
（７１６０３２８Ｉ）
１］ｆ【保平 、魏婕 ：《中国经济增 长小数 麓 ｊ质 的 水…敛性 歧 州 沦解释》，《社会科学研究》２（）Ｉ２‘ 第 ３期
１９９８，ＰＰ．２２１～２４０；单 新 萍 、卢 洪 友 ：《税 收 分 权 ‘ｊ经 济增 Ｋ— — 基 ｆ：竹 际 面 板数 据 的实 ＩｌＥ分 析 》，《当代 财 经 》２０１Ｉ ｑ－ ５期
５１
／、又瓤．参 ２０１８年第５期
增长数量的研究已经 比较充分 ，但 由于 中国经 济增长数量 与经济增 长质量之 间表现 出明显 的不一 致性 ，致 使财政分权对经济增长质量的影 响效应究竟 如何 ，尚不 得而知 。党 的十九大报 告指 出 ，随着 中 国特 色社会 主义进入新 时代 ，经济建设也 由高速增长 阶段 转 向高质 量发展 阶段。新 时代 必须 坚定不 移地贯 彻创新 、协 调 、绿色 、开放 、共享 的“五大发展 理念 ”，更加注重发展质量和效益的不断提升 。可见 ，中国财政分权对经 济 增长质量 的影 响究竟如何 ，是一个新的研究视 角 ，也是亟需 回答 的重要现实问题 。
② ＪＪｊｎ Ｊ．Ｙ．ａｎｄ ｌ，ｉｕ Ｚ．，“Ｆｉｓｃａｌ Ｄｅｃｅｎｌｒａｌｉｚａｔｉ￣）ＩＩ ａｎｄ ＯｌｌＯｌｎｉ（’Ｇｒ ｏｗｔｈ ｉｎ Ｃｈｉｎａ，” ｃｏｎｏＨｌｉＣ Ｄｅｔ’ｅｌｏｐｍｆ，，“ ．ｎｄ Ｃｕｈｕｒ．Ｉ Ｃｈａｎｇ￣ ．『ＩｌＩ．４９
２０００，ＰＰ．１～２１；张曙霄 、戴永安：《异质性 、财政分权 ｊ城市经济增 长—— 琏于面板分位数 同归模 型的研究》，《金融研究》２０】２ １ ③ Ｚｈａｎｇ Ｔ．ａｎｄ Ｚｏｕ Ｈ．，“Ｆｉｓｃａｌ ＤＰ（、ｅｎｔｒａｌｉｚａｔｉｏｎ，Ｐｕｂｌｉｃ Ｓｐｅｎｄｉｎｇ，ａｎｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｇｒｏｗｔｈ ｉｎ Ｃｈｉｎａ，”Ｊｏｕｒｎａｌ ，厂Ｐｕｂｌｉ＜· ｆ ｏｌｌｏｍｉ￣ ．Ｉ１０ ６７
基于GMM评价模型的科创板估值研究
基于GMM评价模型的科创板估值研究引言科创板是我国资本市场的一大重要创新，为高科技企业提供了更为便捷的融资渠道，也成为了全球关注的焦点之一。
在科创板上市的企业主要以科技创新为核心，因此其估值模型也需要更为精准和科学。
本文将基于GMM（Generalized Method of Moments）评价模型，对科创板企业的估值进行研究。
一、GMM评价模型的基本原理GMM是一种基于矩估计的方法，它的基本思想是通过样本数据的矩来估计总体的矩，从而得到总体参数的估计。
在金融领域，GMM被广泛用于估值模型的构建和评价。
其优势在于不需要对数据分布进行严格的假设，从而可适用于不同类型的金融资产。
在使用GMM评价模型时，首先需要选择合适的瞬时变量和条件变量，并构建估值的函数形式。
然后通过最小化瞬时变量的差异，找到最符合条件变量的估值函数。
通过模型的线性拟合，得出最终的估值结果。
二、科创板企业的特点科创板企业以高科技产业为主导，具有以下特点：1. 技术创新：企业在产品、服务和生产方面具有较高的技术含量，不断追求新的技术突破。
2. 成长性：相较于传统行业，科创板企业的成长性更为突出，市场前景更具看好。
3. 风险性：由于技术创新的不确定性，科创板企业具有较高的风险性，投资者需要更为精准的估值模型。
基于以上特点，科创板企业的估值模型需要更为科学和精确，才能更好地服务于投资者和企业。
三、GMM评价模型在科创板估值中的应用1. 选择合适的瞬时变量和条件变量：在科创板估值中，可以选择企业的收入增长率、市场份额、技术创新能力等作为瞬时变量，选择行业增长率、宏观经济环境、竞争格局等作为条件变量。
这些变量可以更为全面地揭示企业的内外部环境和发展潜力，为估值提供更为准确的数据。
2. 构建估值函数形式：在选择了合适的变量后，可以采用线性、非线性或者组合的方式构建估值函数。
考虑到科创板企业的特点，可以采用非线性的方式构建估值函数，更好地反映企业成长性和风险性。
外汇占款对我国经济增长的影响——基于货币政策传导机制的VAR实证分析
货 币政 策传导 机制 在 国外 的研究 于 ２ ０ 世纪 ３ ０ 年代 大萧条 时期就 开始 了 ， 并 动呈现 出流人 大 于流 出的
现象 ， 认 为这 与我 国 目前 对 国际资 本流 动实 行 “ 只 进不 出 ， 半开半 闭 ”的管理模 式有 关 …。
的理论 。 具体而言 ，主要有 “ 货币渠道 ” （ ｍ ｏ ｎ ｅ ｙ ｃ ｈ ａ ｎ ｎ ｅ １ ） 和“ 信贷 渠道 ” （ ｃ ｒ ｅ ｄ ｉ ｔ ｃ ｈ ａ ｎ ｎ ｅ １ ） 。 “ 货 币渠道 ” 论借助 Ｉ ｓ —Ｌ Ｍ模型 ， 很好 的诠 释
了货 币政策传 导机 制 的过 程 ， 持 这种 观点 的学 者认
飞速增加 ， 外 汇 占款余 额 占基础货 币 的 比重不 断增 加 （ 见表 １ ） 。杨 丽杰 通过 对 我 国外 汇储 备结 构 的 分析 ， 认 为外 汇 占款 持续增 加会使 基础货 币居高 不 下， 同时外 汇 占款在基 础货 币 中的不断增 加 ， 成 为 我 国基 础货 币投放 的 主要渠 道 ［ 。 尽 管 中央银行 可 以通过 公开 市场来 冲销 干预 ， 收 回流动性 ， 但这 并
Ｍａ ｙ ，２ ０１ ３ Ｖｏｌ ＿ ４１ ．ＮＯ． ３
￣ ｌ ＇ ｉ Ｅ占款 对 我 国经 济增 长 的影 响
— —
基 于货币政策传导机制 的Ｖ ＡＲ实证分析术
付志鸿，刘光莹，曾志刚
（ 江西财经大学 金融学 院 ， 江西 南 昌 ３ ３ ０ ０ ０ ３ ）
摘
要 ：文章通过对 １ ９ ９ ４ —２ ０ １ １ 年 外汇 占款 的情况进行定性和定量分析， 采用 向量 自回归模 型， 进行脉冲响应
技术进步路径、吸收能力与内涵经济增长关系——基于系统GMM估计的实证分析
生产率上升 ，但在 欠发达国 家中则没 有 ，
如果一个国家想要从 Ｆ ＤＩ 中获 益 ，需 要 进 入 一 个 最 低 的 人 力 资 本 门槛 ，改 革 开 放 以 来， 我 国经 济 飞 速 发 展 ， 劳动力无论数量 、
特提 出的，他认 为技术进步对于经济发展 具有重要 作用。在众 多的研究文献 中，对
技 术 进步 的定 义 主 要 有 两类 ：一 是 技 术 进
引 言
国内外学者对 Ｒ ＆Ｄ努 力、Ｆ Ｄ Ｉ 溢 出效
应 进 行 了广 泛 的讨 论 ，但 有 关 如 何 选 择 技
步一般是指技术在 实现一定 目标方面所取 得的进化 和革命 。二是指在科学研究不断
步 路 径 对 内涵 经 济 增 长 的 影 响 也 是 不
同的。
关键 词 ：技 术 进 步 路 径 技 术 溢 出 吸 收 能 力 内 涵 经 济增 长 系统 ＧＭ Ｍ
估 计
文 献 综 述
技 术进步理论 是 ２ ０世 纪 前 叶 由 熊 彼
素质还是成本 ，都符合外资企业进 入的要
求 ，这 也 为 我 国 引入 外 资 提 供 了 良好 的理 论基础。 企 业 想 要 获 得 更 大 的 技 术 溢 出效 应 ， 需要获得 “ 一 种评 价 、同 化及 运 用 外部 新 知识 ， 最终 形成 商业 的能 力” ， 即吸 收 能 力 。 因 此 ，在 跨 国代 工 中 ，技 术 溢 出对 代 工 企
（ ２ ０ ０ ０） 研 究了美国在 ４ ０ 个国家 中的跨 国
公 司 ，发 现技 术 转 移 导 致 了发 展 中 国家 的
经 济 增 长 均 有 正 向作 用 。 另 外 根 据 分
资源依赖度与经济增长的非线性关系——基于国际动态面板数据的系统GMM估计
The Non-linear Relationship Between Resource Dependence and Economic Growth ——AnEmpirical Research Based on National Level Panel Data
作者： 张薇薇
作者机构： 暨南大学经济学院,广东广州510632
出版物刊名： 改革与战略
页码： 50-54页
年卷期： 2015年 第4期
主题词： 资源依赖度;经济增长;系统GMM
摘要：文章尝试从新的视角出发研究资源依赖度与经济增长的非线性关系,以90个国家1990—2012年的动态面板数据,用系统GMM方法作实证检验,研究表明,在国际层面上资源依赖度与
经济增长呈现倒U型关系。
当经济过度依赖资源产业以致超过临界点后,继续扩大资源产业便会
对经济增长产生＂诅咒＂效应。
就目前而言,大多数国家并未超过该临界值,资源开发活动不会制约经济增长,但这一＂诅咒＂效应的切实存在,仍然向各国提供了足够的警示意义。
基于GMM分析的发展中国家税收环境与制度质量以及外国投资的关系研究
XU Cheng
No. 4 Teaching Branch, Taxation Cadre College, State Taxation Administration of People's Republic ofChina, Yangzhou, Jiangsu, 225007, China
Abstract: Developing countries are often constrained by insufficient domestic capital and urgently need to absorb foreign capital to achieve sustained economic growth and social development. However, the foreign direct investment flowing into developing coun tries in recent years has not reached people's expectations. This study aims at analyzing the impact of host country's tax environment at tractiveness on foreign direct investment in developing countries and also investigating whether country's institutional quality plays any moderating role in the relationship between tax environment attractiveness and foreign direct investment. Unbalanced panel data of 55 developing countries from the period 2007 to 2017 are used in the linear dynamic panel models designed for the study using two・step system Generalized Method of Moment (GMM) technique. The main findings are in two folds. First, the impact of host coimtry's tax
国外对华反倾销寒蝉效应分析——基于动态面板模型的GMM估计
降 ，但却 没有发现 中 国对其 它 ３ ８出 口伙伴 国出 口
的增 加 。 也有学者 认 为受 外 国 反倾 销 影 响 的 中国 出 口
额 仅 占 中 国 总 出 口 的 很 小 一 部 分 ，受 欧 美 反 倾 销
影 响 的 出 口仅 占 同期 对 欧 美 出 口 的 ３—５ 。 但 这 ％
２ １ ／ ９ 总第 ４ ５期 ０ ２ｏ ２
文章 编 号 ：１ ０ ０ １—１ ８ （０ ２）０ ０ ５ ４Ｘ ２１ ９－ ０ ０—０ ６
商 业 研 究
国外 对 华 反 倾 销 寒 蝉 效 应 分 析
基 于动态 面 板模 型 的 Ｇ ＭＭ 估 计
张 永
（ 邑大 学 经济 管 理 学 院 ， 东 江 门 ５ ９２ ） 五 广 ２０ ０
研 究方 向 ： 贸易政 策 与投 资 。
基金项 目：五 邑大学校青年基金项 目，项 目编号：２ １０ ２ １３２ １ ０ １５ １０ １７ 。
总 第 ４ ５期 ２
张
永 ：国 外对 华反 倾销 寒蝉 效 应 分 析
。 ５ ・ １
去 的反倾 销 经 验能 够 降低 其 再 次发 起反 倾 销诉 讼 的成 本 ，反 倾 销 的 经 验 效 应 将 增 加 企 业 对 同 种 产 品重 复 发 起 反 倾 销 的 可 能 性 ，提 高 企 业 未 来 反 倾
出 口的 影 响 。 实证 结 果 表 明 国 外 对 华 反 倾 销 调 查 促 使 了 中 国 出 １在 第 二 年 增 加 ， 国 外 对 华 反 倾 ： ２
销措 施导致 中国总 出口在 当年 及 次年均 下 降，反 倾销 并 未对 中国整体 出 口产 生 负面影 响 ，并没
有 生 产 寒 蝉 效应 。 关 键 词 ：反 倾 销 ；寒 蝉 效 应 ；ＧＭＭ； 引 力模 型
GMM方法在金融领域的发展与应用论文
GMM方法在金融领域的发展与应用论文GMM方法在金融领域的发展与应用概述：近年来，金融领域的发展日新月异，投资者对于风险和回报的敏感度不断增加。
在这样的背景下，GMM（广义矩估计）方法作为一种有效的经济计量模型，被广泛应用于金融领域的研究与实践，为投资决策者提供了重要的参考依据。
本文将从理论和实证两个层面探讨GMM 方法在金融领域的发展与应用。
一、GMM方法的理论基础GMM方法是由拉格朗日（Lagrange）在20世纪50年代提出的，该方法通过最大化经济模型在瞬时期望上的条件矩达到一致性估计的目的。
GMM方法不依赖于对数据分布的假设，因此具有较强的灵活性和鲁棒性。
在金融领域，GMM方法可以用于解决许多重要的问题，如股票收益的预测、资本资产定价模型的估计等。
二、GMM方法在金融领域的发展历程1. 早期研究早期的研究主要集中于应用GMM方法解决金融市场的有效性和可预测性问题。
例如，Fama和Bliss (1987)通过GMM方法估计了股票收益的期望值和方差，发现了股票市场的波动性和预测性。
2. 风险管理和投资组合优化随着金融市场的复杂性增加，投资者对于风险管理和投资组合优化的需求也越来越高。
GMM方法在这方面的应用得到了广泛关注。
例如，Goyal和Welch（2003）使用GMM方法估计了股票收益波动性模型，为投资者提供了更有效的风险管理工具。
3. 行为金融学行为金融学是近年来金融领域中备受关注的研究领域，它关注投资者的行为模式和决策偏差对市场表现的影响。
GMM方法在行为金融学研究中扮演了重要的角色。
例如，Daniel et al. (1998)使用GMM方法研究了投资者对市场波动的过度反应行为。
三、GMM方法在金融领域的应用案例1. 股票收益预测GMM方法可以用于预测股票收益。
通过估计股票价格的波动性和相关性，可以为投资者提供更准确的预测结果。
例如，Campbell et al. (1997)使用GMM方法估计了股票市场的长期和短期波动性，提出了一种基于GMM的股票收益预测模型。
我国省际财政收入增长影响因素分析——基于GMM动态面板数据模型
数 量 经济 学 。
济发展水 平差异极 大 ， 为 了避免此 种差异 带来 的干扰 ， 现有很 用一 阶差分法消 除了固定 的个体特征 ， 具体表达形式如下 ： 多文献只针对 各省的数据进行研究 ， 但这样 处理 同时也会造成 ｉ ｎ ｃ ｏ ｍ ％－ ｉ ｎ ｃ ｏ ｍｅ ／ ｌ （ ｉ ｎ ｃ ｏ ｍｅ ／ － ｉ ｎ ｃ ｏ ｍ ％＿ ２ ） ＋ ３ ２ （ ｇ ｄ ｐ ￣一 ｇ ｄ ｐ ） 估计效率低下 、 估计误 差变大等一 系列 等问题（ 马兹 晖 ， ２ ０ ０ ８ ） 。 ＋ ， －ｃ ｐｉ １） ｌ ｆ ｓ （ ｃ ｐ ｉ ｉ ＋ （ ｅ 一 ） （ ３ ） 基 于 以上 几个 方 面 ，本 文将 通 过建 立 相 应 的模 型 ，并 采用 此方法虽然 消除了第一类 内生性 问题 ， 但却未 能消除第三 （ Ｇ ＭＭ） 动态面 板数据 的估计 方法对 我 国 ３ １个省 、 自治区 和直 类 内生性 问题 。 此外 ， 式（ ３ ） 中的 ｅ 一ｅ …． 依 旧与滞后 的被解释 辖市 ２ ０ ０ ０ － － －２ ０ １ ０年间 的数据进行 回归分析 ，以求 得到关 于我 变 量相关 ， 因而第 二类 内生性 问题 仍然存在 。Ａ ｒ ｅ ｌ ｌ ａ ｎ ｏ和 Ｂ ｏ ｎ ｄ 国财政收入增长更为全面 、 精确的结果 。 （ １ ９ ９ １ ） 进而又 提出用差 分广义矩 方法 （ ｉ ｆ ｒ ｓ ｔ — ｄ ｉ ｆ ｅ ｒ ｅ ｎ ｃ ｅ Ｇ Ｍ Ｍ） 来 二、 模 型设 定与 数 据说 明 消除后 两类 内生性 问题 ，在此基 础上 ， Ａ ｒ ｅ ｌ ｌ ａ ｎ ｏ和 Ｂ ｏ ｒ ｅ ｒ （ １ ９ ９ ５ ） （ 一） 模 型 设 定 与 说 明 提 出了系统广义矩 （ Ｓ ｙ ｓ ｔ ｅ ｍ Ｇ Ｍ Ｍ） 估计法 ， 建议 对差分方程和水 研究我 国财政 收入增长 的主要原 因 ， 分析增 长规律并 预测 平 方程进行 同时估计 ， 从 而提高估 计量 的准确性 ， 本文 之后主 增长趋势 ， 需要建 立相应的计量经济模 型。影响财政收入增 长 要使用 的就是 系统广 义矩 （ Ｓ ｙ ｓ ｔ ｅ ｍ Ｇ ＭＭ） 估计法 。 的 因素虽然很 多 ， 但 根据 经验分析 ， 在不对产 业结构 进行 细分 （ 二） 数 据说 明 的前提 下 ， 主要影 响因素可能有 ： Ｇ Ｄ Ｐ增 长 、 财政 支 出、 物价 水 本文所 采用的是我 国除港 、 澳、 台以外 ３ １ 个省 、 自治 区、 直 平 以及政策 因素等几个方面 。首先借鉴 朱建 平等（ ２ ０ ０ ９ ） 研 究我 辖 市 ２ ０ ０ ０ － － － ２ ０ １ ０年间 的年 度数据 ， 其中， 财政 收入 、 国内生产 国整体税收增长影 响因素 时所设立 的多元线性 回归模 型 ： 总值 （ Ｇ Ｄ Ｐ ） 的单位为 ： 亿元 ， 消费者物 价指数 （ Ｃ Ｐ Ｉ ） 均以前一年 ｉ ｎ ｃ ｏ ｍ ｅ ｆ ｇ ａ ｐ ｔ ， ｅ ｘ ｐ ｅ ｎ ｓ ｅ ， ｃ ｐ ｉ ） 竹 （ １ ） 作 为基期 ， 基数为 １ ０ ０ 。 本文所用数据均来 自于《 中国统计年鉴》 。
人民币实际有效汇率波动与国际贸易关系的实证分析——基于全国样本的GMM检验
动 性 与 国际贸 易之 间 的关 系 也并 不 明 晰 。一 些 学者 认 个 维度 来分 析相关 变量 间 的潜 在经 济联 系 。但 是 ， 为， 汇率 波动 率提 高 对 贸易 有 抑 制作 用 ， 另 一 些 学者 态 面板 数据 模型 也 不可 避 免 地存 在 缺 陷 。牛 津 大 学 则 发现汇 率 波动率 的提 高对促 国际贸 易有促 进作 用 。 学 者史 蒂芬邦 德 曾指 出 ， 由于动态 面板数 据模 型 中包
Ｖ ｏＩ ． ３ ６ ＮＯ ． ３
Ｍ ａ ｖ ２ ０１ ３
人 民币实 际有效 汇率 波 动 与 国际贸 易关 系 的实证 分 析
— —
基 于 全 国样 本 的 ＧＭＭ 检 验
孙 刚 ， 焦 克
（ 东北 财 经 大 学 金 融 学 院 ， 辽 宁 大连 １ １ ６ ０ ２ ５ ）
收 稿 日期 ： ２ ０ １ ２ — １ ２ — ０ ６
基金项 目 ： 国 家 社 会 科 学 基 金 项 目（ １ ｌ Ｂ Ｋ Ｓ ０ ４ ９ ） ； 辽宁经济社会发展项 目（ ２ ０ １ ３ １ ｓ ｌ ｋ ｔ ｚ ｉ （ １ ９ ５ ３ 一 ） ， 男， 吉林长春人 ， 东北财经大学教授 ， 博 士生导师 ， 主要 从 事 国际 金 融 研究 。
解决 遗 漏重要 解释 变量 的问题 ， 更加 有效 的分 析模 型
利用 动态 面板 数据模 国外 学 者对 于汇 率 波 动与 国际 贸 易关 系 问题 有 的演变及 动 态调整 过程 。 同时 ，
过较 多 的实证 研究 ， 研究 结 果 并 不 一致 ， 汇 率 的波 动 型 可 以将不 同 的观 测个 体结合 起来 ， 从 时间和 空间两
关键词： 人 民币实 际有效 汇率 ； 国际贸 易 ； ＧＭＭ 估 计
亚洲新兴经济体国际资本流动驱动因素研究——基于GMM模型的实证分析
The Drivers of International Capital Flows in Emerging Asian Economies--An Empirical Analysis Based on the GMM Model
作者： 魏礼军[1,2]
作者机构： [1]中共中央党校(国家行政学院)研究生院;[2]中国进出口银行资产负债管理部出版物刊名： 金融监管研究
页码： 1-19页
年卷期： 2020年 第2期
主题词： 资本流动;驱动因素;GMM模型
摘要：理解资本流入的驱动因素,对于设计一个有效的资本流动管理政策框架至关重要。
本文研究了1998年至2018年间45个新兴经济体面临的各类资本流动的驱动因素,重点分析了资本流向亚洲地区的驱动因素与其他地区的共性和异质性。
使用广义矩估计方法(GMM)对面板数据集的实证结果表明,对新兴经济体而言,制度质量和国内因素对吸引资本流入具有重要影响;对亚洲地区来说,人均收入增长和贸易开放是吸引资本流入的重要驱动因素,国内外利差水平和实际有效汇率变动对吸引组合投资和其他投资具有显著影响,VIX指数和影子利率对亚洲新兴经济体资本流动规模的影响也具有重要影响。
这表明,在设计管理资本流入的政策框架时,全球经济金融合作和政策协调应被考虑在内。
数字普惠金融如何影响实体经济的发展基于系统GMM模型和中介效应检验的分析
数字普惠金融如何影响实体经济的发展基于系统GMM模型和中介效应检验的分析一、本文概述本文旨在深入探索数字普惠金融如何影响实体经济的发展，利用系统GMM模型和中介效应检验的分析方法，对这一问题进行全面而细致的研究。
随着科技的快速发展，数字普惠金融作为一种新型的金融模式，已经逐渐成为推动实体经济发展的重要力量。
然而，其影响机制和作用路径尚未得到充分的理解和阐述。
因此，本文旨在揭示数字普惠金融与实体经济之间的内在联系，为政策制定者和实践者提供有价值的参考。
本文首先将对数字普惠金融和实体经济的概念进行界定，明确研究范围和对象。
接着，通过文献综述的方式，梳理国内外关于数字普惠金融与实体经济关系的研究现状，找出研究的空白点和不足之处。
在此基础上，本文构建了一个理论框架，提出了研究假设，即数字普惠金融的发展会促进实体经济的增长，并且这种影响是通过一系列中介变量实现的。
为了验证这一假设，本文采用了系统GMM模型和中介效应检验的方法。
系统GMM模型可以充分考虑数据的动态性和内生性问题，使得估计结果更加准确可靠。
而中介效应检验则可以揭示数字普惠金融影响实体经济的具体路径和机制。
通过这两种方法的结合使用，本文希望能够全面揭示数字普惠金融与实体经济之间的内在联系。
本文将对研究结果进行详细的解释和讨论，提出相应的政策建议和实践启示。
也会对研究的局限性和未来研究方向进行说明，以期为后续研究提供参考和借鉴。
二、文献综述随着数字技术的飞速发展，数字普惠金融作为新兴的金融业态，正在逐步渗透到全球经济的每一个角落，并对实体经济产生深远影响。
近年来，国内外学者围绕数字普惠金融与实体经济发展的关系进行了大量研究，旨在揭示这一影响机制的内在逻辑。
在理论框架方面，学者们普遍认为，数字普惠金融通过降低金融服务门槛、提高金融可得性，为实体经济提供了更加便捷、高效的融资渠道。
这一观点得到了许多实证研究的支持。
例如，一些研究发现，数字普惠金融的发展能够有效缓解小微企业融资难、融资贵的问题，从而促进实体经济的发展。
货币政策拉动就业增长的有效性研究——基于系统GMM 估计与面板门槛模型的实证分析
应有何异质性？二者对私营主体就业是否具有拉动作 用？本文力图通过实证分析验证货币政策的稳就业效 果，为更好地提高货币政策效能提出政策建议。
二、文献综述 2008 年国际金融危机后，许多国家将低而稳定的 通货膨胀作为货币政策的重点，甚至出台了一系列非 常规货币政策，但其在稳定和促进就业增长方面的效 果 受 到 了 一 些 学 者 的 质 疑 。 如 Epstein 和 Yelda （2008）[1]研究认为货币政策通货膨胀目标制 （IT） 并 没有实现价格稳定、就业率提高和持续增长的预期目 标 ； Takhtamanova 和 Sierminska （2009）[2] 利 用 9 个 OECD 国家 1980—2004 年的季度数据实证检验低利率 的货币政策与就业的相关性，结果表明，货币政策工 具 （短期利率） 与就业之间的相关性很低；Dosi 等
收稿日期：2021-05-31
基金项目：国家社会科学基金青年项目“绿色发展理念下多元参与的环境治理体系研究”（18CJY022）。
作者简介：孙坤鑫，河北邯郸人，博士，供职于中国人民银行天津分行，研究方向为货币政策理论与实践。本文不代表作者 所在单位观点。
《金融发展研究》第 7 期 【 35 】
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理论研究
货币政策拉动就业增长的 有效性研究
——基于系统 GMM 估计与面板门槛模型的实证分析
孙坤鑫 （中国人民银行பைடு நூலகம்津分行，天津 300040）
摘 要：本文基于 31 个省 （市、自治区） 2010—2019 年的面板数据，对数量型货币政策和价格型货币政策 的就业拉动效果进行了实证检验，在检验中运用系统 GMM 模型剔除内生性，运用面板门槛模型验证阶段性。 实证分析发现，总体而言，提高实体经济融资总量和降低利率的货币政策均可以拉动总体就业规模的增长，以 社会融资规模衡量的数量型货币政策工具对就业的拉动作用存在门槛特征，拉动效应随货币政策规模的扩张而 下降，LPR 下降对私营主体就业的拉动作用不显著。据此，建议引导社会融资规模合理增加，加快 LPR 改革进 程，制定差异化的货币信贷政策工具。
基于SYS-GMM的中国人口结构变化与经济增长关系研究
基于SYS-GMM的中国人口结构变化与经济增长关系研究李杏;M.W.Luke Chan
【期刊名称】《统计研究》
【年(卷),期】2012(029)004
【摘要】本文利用中国29个省份20年的面板数据,探讨了人口结构变化对储蓄、投资和经济增长的影响.我们将人口结构指标引入传统的经济增长模型中,并用固定效应模型和SYS-GMM计量方法分别测算其对储蓄、投资和经济增长的效应.考虑到老年抚养比在经济增长方程的内生性,我们还将滞后30年的就业人数比率作为工具变量来识别老年抚养比对经济增长的因果效应.结果显示老年抚养比对储蓄、投资和经济增长存在显著的正相关.人口增长率对储蓄和投资有着负相关,但对经济增长没有影响.工作年龄人口比率对储蓄存在负相关,对投资和经济增长存在正向影响但估计的回归系数不显著.在加入其他制度和人口变量之后回归结果依然稳定.【总页数】5页(P81-85)
【作者】李杏;M.W.Luke Chan
【作者单位】南京财经大学;加拿大McMaster University
【正文语种】中文
【中图分类】C812
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复杂系统视角下国外直接投资的经济增长效应机理研究
（ １ ２ Ｙ Ｊ Ａ６ ３ ０ ０ ３ ５ ） 研 究成 果 ◆ 中图分 类号 ：Ｆ ８ ３ １ ． ７ 文献标 识码 ：Ａ
果大相径庭的研究成果究其根本原因是由
内容摘 要 ：本 文利 用 复杂 系统理 论 ，充
伴 随经济 全球 化进程的不断推进 ，国 际资本 流动速度 和规模都 有较大 的提高 ，
特别 自２ ０ ０ ８ 年全球爆发金融危机以来 ， 以
我国为代表的发展 中国家国际资本流入大 幅增加。 国际资Байду номын сангаас流动主要采取 国际直接 投资 （ Ｆ ＤＩ ） 和 国际证券投资 （ Ｆ Ｐ Ｉ ） 的方 式。不 同类型 的国际资本流动 ，会对接受
金融市场 、投资 国金融市场 、国际金融市
明Ｆ Ｄ Ｉ 并不是作 为一股独立的力量对东道 国经济增长产生影 响的，其常常与 引起经 济 增长 的其他 因素联 系交织在一起 ，情况
市场不健全 的情况下 ，Ｆ Ｄ ｌ 成 为国际资本
流动 的主渠道 。在 国际资本 自由流动和跨 国公司全球经营战略的大背景下 ，在引进
Ｆ ＤＩ 对 东道 国资本形成的促进作用是 受到许 多因素制约的。除 了 Ｆ Ｄ Ｉ 的不 同形 式会对资本形成有不 同的效应之外 ，东道 国的发展阶段不同从 Ｆ ＤＩ 获得 的正 负效应 也会不 同 ；Ｆ Ｄ Ｉ 的资金来源不 同也对东道 国的资本形成产生不 同的影 响 ；不 同动机 的Ｆ Ｄ Ｉ 也会产生不同的资本形成效 应 ，间 接影响经济增长。 １ ． Ｆ Ｄｌ 的经济增长效应 系统的 内部 要 素分析 。Ｆ ＤＩ 的经济 增长 效应系统 的内部 要 素首要 的应是 Ｆ ＤＩ 的构成 ， 资金 、 技术及 生产资料 、 知识等 ， 不 同的Ｆ ＤＩ 构成对经济
国际经济学试题及答案(题库)
国际经济学习题集及参考答案一、填空、选择、判断题（每题1分）：第一章：1、国际贸易理论以微观经济学原理为基础，讨论世界范围内的资源配置问题。
2、最常用国际贸易模型的结构形式为两个国家、两种产品（或部门）和两种要素。
3、在完竞争的假设前提下，封闭条件下的相对价格是国际贸易产生的基础。
4、国家间的供给、需求方面的差异是造成相对价格的根源。
5、贸易后，国际均衡价格由两国的供需共同决定，国际均衡价格处于两国封闭下的相对价格之间。
6、国际贸易利益包括两个部分：来自交换的利益和来自专业化的利益。
7、贸易理论主要围绕三个问题展开：国际贸易的格局、国际贸易的条件、国际贸易的收益。
第二章：1、斯密的绝对优势论认为国际贸易的基础是各国之间劳动生产率的绝对差别；李嘉图的比较优势论认为国际贸易的基础是各国之间劳动生产率的相对差别。
2、哈伯勒首先用机会成本概念来阐明比较优势论。
3、重商主义者提倡的国家经济政策有：限制进口和鼓励出口，采取奖金、退税、协定和殖民地贸易等措施鼓励出口。
4、李嘉图认为在国际贸易中起决定作用的不是绝对成本，而是相对成本。
5、斯密的绝对优势论认为国际贸易的基础是各国之间劳动生产率的绝对差别；劳动生产率的比较优势论认为国际贸易的基础是各国之间劳动生产率的相对差别。
6、在李嘉图模型中，生产可能性边界线方程是一个线性方程式，表示A、B两国的PPF曲线是一条直线段。
7、重商主义者提倡的国家经济政策有：限制进口和鼓励出口，采取奖金、退税、协定和殖民地贸易等措施鼓励出口。
8、李嘉图认为在国际贸易中起决定作用的不是绝对成本，而是相对成本。
9、机会成本概念表明：彼种选择的机会成本就构成此种选择的机会成本。
选择题：1、首先用机会成本理论来解释比较优势原理的学者是： C、A、李嘉图B、罗布津斯基C、哈伯勒D、穆勒第三章：1、要素禀赋理论最初是由赫克歇尔和俄林提出的，后经萨缪尔森等人加工不断完善。
2、要素禀赋理论由H-O定理、要素价格均等化定理和罗伯津斯基定理、斯托伯-萨缪尔森定理等构成3、要素价格均等化理论指出国际贸易通过商品价格的均等化会导致要素价格的均等化，从而在世界范围实现资源的最佳配置。