2016年人大金融硕士考研公司理财知识点(一)
2016年中国人民大学金融学专硕公司理财考点分析、复习指南、知识点串讲、重难点、题库
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——始于 2005，中国考研专业课权威机构
有杠杆企业的权益贝塔一定大于无杠杆企业的贝塔。 杠杆所起的提高贝塔的作用在有税的条件下要小些， 因为存在公司所得税时， 杠杆会产 生无风险的节税效应，从而降低了整个企业的风险。
对无杠杆现金流量按加权平均资本成本折现：
(1 R
t 1
UCFt
WACC
)t
初始投资额
【知识点17.4】APV法、FTE法和WACC法的比较 负债因其节税效应而增加企业价值， 同时又因其增大破产的可能性和与之相关的成本而 降低企业的价值。因此杠杆企业的资本预算方法要考虑这些负债的影响。 APV法先是在全权益情况下对项目估值， 然后再加上负债连带效应的净现值： 节税效应、 发行成本、破产成本和利息补贴四者之和。 FTE法是对有杠杆企业项目的税后现金流量中属于权益所有者的部分进行折现。它是扣 除利息后权益所有者的剩余现金流量，折现率是杠杆企业的权益资本成本。 WACC法分子是在假定全权益融资情况下项目的税后现金流量， 分母是全权益资本成本和 负债资本成本的加权平均数。分母中债务资本成本是税后的，反映了负债的节税效应。 若企业的目标负债-价值比适用于项目的整个寿命周期， 用WACC法或FTE法。 若项目寿命 周期内其负债绝对水平已知，用APV法。 【知识点17.7】贝塔系数与财务杠杆
有杠杆企业项目的权益现金流量 RS
17.2.1第一步：计算有杠杆现金流 权益所有者的现金流量在无杠杆和有杠杆这两种情况下的差异关键在于税后的利息支 付。用代数式表达就是：
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2016金融硕士考研公司理财要点：导论
2016金融硕士考研公司理财要点：导论[摘要]金融学现在是个很热门的学科，分享2016金融硕士考研公司理财要点：风险分析和资本预算，做好复习，考研这场持久站，我们终将胜利。
备战2016年金融硕士考研的考生需要掌握的知识很多，包括经济学、金融学、投资学、银行货币学以及公司理财等方方面面，这需要考生把握重点，统筹全局的来展开复习。
给大家提供相应的复习资料，帮助考生顺利备考。
下文是有关公司理财方面的知识要点，希望考生认真记忆。
1.代理问题谁拥有公司?描述所有者控制公司管理层的过程。
代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是什么?在这种环境下，可能会出现什么样的问题?解：股东拥有公司;股东选举董事会，董事会选举管理层(股东→董事会→管理层);代理关系在公司的组织形式中存在的主要原因是所有权和控制权的分离;在这种情况下，可能会产生代理问题(股东和管理层可能因为目标不一致而使管理层可能追求自身或别人的利益最大化，而不是股东的利益最大化)。
2.非营利企业的目标假设你是一家非营利企业(或许是非营利医院)的财务经理，你认为什么样的财务管理目标将会是恰当的?解：所有者权益的市场价值的最大化。
3.公司的目标评价下面这句话：管理者不应该只关注现在的股票价值，因为这么做将会导致过分强调短期利润而牺牲长期利润。
解：错误;因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。
4.道德规范和公司目标股票价值最大化的目标可能和其他目标，比如避免不道德或者非法的行为相冲突吗?特别是，你认为顾客和员工的安全、环境和社会的总体利益是否在这个框架之内，或者他们完全被忽略了?考虑一些具体的情形来阐明你的回答。
解：有两种极端。
一种极端，所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。
2016中国人民大学金融学专硕431金融学综合解读之公司理财知识点梳理、重难点总结
2016中国人民大学金融学专硕431金融学综合解读之公司理财知识点梳理、重难点总结第二本书《公司理财(原书第8版)》斯蒂芬A.罗斯本书总计包括17个章节，占考试总分的40%。
根据对2011-2013年中国人民大学金融专硕专业课真题的分析，研究其出题思路后，我们建议大家结合考纲，对每一章内容都要认真掌握，每一章书后的练习题要认真对待。
特别要重视计算题。
本教材属于翻译教材，知识点零散而庞杂，主要通过大量叙述来讲解例题。
结合本教材的这一特性，在强化课程讲义中，我们仍然按照章节来罗列知识点，同时，例题将不在本讲义中出现。
但同学们在复习过程中，一定要重视书上的例题和课后计算题。
第一章公司理财导论本章属于第一篇综述，共五节。
考纲中列出的本章考点为：什么是公司财务、财务管理目标。
在复习过程中，首先要了解知识点，通过通读教材结合分析教材所给例题来熟悉教材内容，并解答每章课后习题考察对该章内容的掌握，熟悉相应知识点。
接着结合历年真题大致掌握每章考点范围并重点掌握。
最后再通过本讲义如下内容对应的例题，从分析、解题、易错点到布置作业，完成相应知识点的掌握过程。
1.1本章知识点串讲【知识点1.1】什么是公司理财比如一家生产网球的公司，将遇到什么样的公司财务问题？公司应该投资于什么样的长期资产？---资本预算公司如何筹集所需的资金呢？---资本结构公司如何管理短期经营活动产生的现金流？---净营运资本1.1.1从资产负债表了解公司理财资产负债表资本预算决策资本结构决策净营运资本投资决策1.1.2资本结构资本结构：公司短期及长期负债与所有者权益的比例。
融资方式决定了公司价值的划分。
圆饼的规模就是公司在金融市场的价值。
我们可以将公司的价值V，写作：V = B + S式中：B—负债的价值； S—所有者权益的价值。
财务经理的目标之一就是选择使得公司的价值V尽可能大的负债与所有者权益的比例。
1.1.3企业组织结构图补充：国内一家公司的组织结构图财务经理是如何创造价值的呢？(1) 购买所产生现金高于其成本的资产。
2016年中国人民大学金融考研复习：公司理财
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相应现金流关系 等式
CFA=CFS+CFB CFA=OCF－净营运资本投资—资本性支出 OCF=EBIT+折旧－税 =销售收入－成本－税 =净利润+折旧 =(销售收入－成本)× (1－tc)+折旧× tc 净营运资本=流动资产－流动负债=长期资本－长期资产 营运资本投资额或净经营资本变动额=今年的－去年的 资本性支出=期末固定资产净额－期初固定资产净额+折旧 CFS=股利+股票回购－新权益 CFB=利息+到期本金－长期负债融资
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2016 年中国人民大学金融考研复习：公司理财 公司理财计算题专题
第五章 资本预算题型
1. 基本 NPV/一般项目价值估价的计算——2012 年真题考过 ① 求现金流 ② 求折现率(RS,RWACC)
A. 算 RS，两种方法 a.β 的计算方法——2013 年真题考过 B. 算债务成本 RB C. 算 RWACC
S B RS RB S S SB BB RWACC= RS RB 1 tc S B S B
RWACC=
无税 有税
选择项目贴现率应遵循： 第八节 当新项目风险与公司典型风险相同时用 RWACC 作贴现率；当新项目与 公司典型项目风险不同时 用 CAPM 确定项目的贴现率或用 MM 根据新行业的 R0 确定项目贴现率。 2、 A 公司投资于某行业的一项目， 该行业已有 B 公司。 已知 A 公司负债权益比 B/S，
财务比率计算 EFN 内部增长率/可持续增长率 回收期法、IRR、PI、平均收益率法等资本预算方法 资本预算实务（EAC、费雪方程式） 组合投资理论里关于组合期望方差的计算 债券利率相关计算
2016中国人民大学金融学专硕公司理财考点分析、复习指南、知识点串讲
2016中国人民大学金融学专硕公司理财考点分析、复习指南、知识点串讲第十六章资本结构：债务运用的限制本章属于第四篇资本结构与股利政策，共十节。
在复习过程中，首先要了解知识点，通过通读教材结合分析教材所给例题来熟悉教材内容，并解答每章课后习题考察对该章内容的掌握，熟悉相应知识点。
接着结合历年真题大致掌握每章考点范围并重点掌握。
最后再通过本讲义如下内容对应的例题，从分析、解题、易错点到布置作业，完成相应知识点的掌握过程。
16.1本章知识点串讲【知识点16.1】财务困境成本破产的可能性对公司价值会产生负面影响。
但是，减少公司价值的并不是破产风险本身，而是与破产有关的成本。
这些成本是需要由股东来承担的。
【知识点16.2】财务困境成本的种类16.2.1财务困境的直接成本：清算或重组的法律成本和管理成本直接成本：清算或重组的法律成本与管理成本。
虽然直接成本的绝对数较大，但实际上它们只占公司价值的很小部分。
16.2.2财务困境的间接成本经营受到影响。
16.2.3代理成本利己策略1: 冒高风险的动机。
债权人拥有对盈利的优先索取权，而股东拥有剩余索取权。
利益策略2: 投资不足的动机。
无杠杆公司总是选择净现值为正的项目，而杠杆公司可能偏离该政策。
利益策略3: 撇脂。
财务困境时期支付额外股利或其他分配，那么剩余给债权人的较少。
仅当有破产或财务困境的可能性时，才会发生上述扭曲策略。
【知识点16.3】能降低债务成本吗？16.3.1保护性条款股东与债权人订立协议以求降低利率。
消极条款限制或阻止了公司可能采取的行动，积极条款规定公司所同意采取的行动或必须遵守的条件。
保护性条款会降低破产成本，最终提高企业的价值。
16.3.2债务的合并如果能缩小债权人的数量，则缔约成本应能降下来。
【知识点16.4】税收和财务困境成本的综合影响：有公司所得税时，公司的价值随财务杠杆而上升。
破产成本和相关成本会减少杠杆公司的价值。
在某一点，由额外债务引致成本现值的增加等于税盾现值的增加，此时，达到公司价值最大化的债务水平。
人大金融硕士考研公司理财知识点
20XX年人大金融硕士考研公司理财知识点(一)第一篇综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章公司理财导论1.1什么是公司理财？1.1.1资产负债表短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务；长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构债权人和股东如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
图1.3企业组织结构图（P5）两个问题：1. 现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息（注意会计角度与财务角度的区别）2. 现金流量的时点3. 现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业1.3.1个体业主制1.3.2合伙制1.3.3公司制有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标系列契约理论：公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东财富最大化。
1.4.1代理成本和系列契约理论的观点代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本1.4.2管理者的目标管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机：①（组织的）生存；②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？1.4.4股东应控制管理者行为吗？促使股东可以控制管理者的因素：①股东通过股东大会选举董事；②报酬计划和业绩激励计划；③被接管的危险；④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。
2016年中国人民大学金融学考研之公司理财知识讲解、重难点点拨、题库分析
2016年中国人民大学金融学考研之公司理财知识讲解、重难点点拨、题库分析【知识点6.6】内部收益率法存在的问题6.6.1互斥项目与独立项目的定义互斥项目: 在几个备选项目中只有一个可以选择。
将全部备选项目排序,选出最好的一个。
独立项目: 接受或放弃一个项目不会影响到其他项目的决策。
必须超过一个最低值的接受准则。
6.6.2影响独立项目和互斥项目的两个一般问题投资还是融资?项目A第0期流出现金，以后期流入现金，称为投资型项目；项目B第0期流入现金，以后期流出现金，称为融资型项目；项目C第0期流出现金，以后期既有流入现金也有流出现金，称为混合型项目。
对于投资型项目，内部收益率法与净现值法的判断法则是一致的：若IRR大于贴现率，则NPV为正，项目可以接；若IRR小于贴现率，则NPV为负，项目不能接受。
对于融资型项目，内部收益率法与净现值法的判断法则则刚好相反：若IRR大于贴现率，则NPV为负，项目不能接；若IRR小于贴现率，则NPV为正，项目可以接受。
对于混合型项目，内部收益率法与净现值法的判断法则可能不一致，会出现多重收益率的问题；此时应采用净现值法。
如果项目未来的净现金流方向变号两次以上，我们称之为“非常规现金流量”。
实际中的投资项目在未来产生的现金流更多的是“非常规现金流量”。
概括地说，“非常规现金流量”的多次改号造成了多重收益率。
根据代数理论，若现金流改号M次，那么就可能会有最多达M个内部收益率的解。
6.6.3互斥项目所特有的问题当内部收益率法用于互斥项目的决策判断时可能出现两方面的问题。
（1）规模问题。
采用增量内部收益率法(△IRR)。
概括起来，遇到互斥项目，可以有三种决策方法：比较净现值；计算增量净现值；比较增量内部收益率与贴现率。
三种方法得出的结论都是一致的。
注意点：我们决不能比较二者的内部收益率。
那样，我们就会产生决策失误。
如何计算增量现金流量问题。
请注意：我们是把大预算的现金流量减小预算，使得现金流量在第0期表现为“现金流出”，这样我们便可以应用内部收益率的基本法则。
人大金融复试公司理财重点
公司理财的重要名词1.或有索取权P92.系列合同理论P133.完全竞争金融市场P434.投资决策第一原则P445.分离定理P46,P516.净现值法则P507.独立项目,互斥项目P1168.资本配置P1249.机会成本,沉没成本,侵蚀P13010.“名义” VS “实际” P13911.敏感性分析P15312.盈亏平衡分析P15613.风险溢价P17614.共同期望假设,市场组合,证券特征线P202-20315.贝塔系数P204,P21616.因素模型,市场模型P217-21817.有效组合P22018.资本预算规则P23019.有效资本市场P24920.弱型效率,随机游走,半强型有效,强型有效P253-25521.序数相关系数P25722.泡沫理论P26323.资本盈余,留存收益,帐面价值,重置价值P27224.内部融资,外部融资P27925.MM命题P28926.税减P30027.综合各因素后的公司价值P31828.自由现金流量假说P3191.三种企业组织形式优劣P102.代理成本及控制P13(+笔记)3.股利增长模型与NPAGO模型P954.NPV模型与其他资本预算方法比较P109,110,113,119-121,1245.证券市场线VS 资本市场线P2076.CAPM VS APT P213,223-2247.β的计算P233-234,P348选择P236确定P237-2398.有效资本市场假设P2519.财务角度分析负债和权益差别P27510.长期融资特点P28011.债务成本及降低方法P310－31412.权益代理成本P31713.无税MM定理P29814.有税MM定理P30515.无破产成本公司价值VS 有破产成本公司价值P308,31016.保护性条款P31417.无增长型VS 增长型P32018.负债-权益比的四个重要因素P326为更好理解全书重点和主线，我把重要的图表以及重中之重的内容勾勒如下：图:P192,194,197,200,203,206,219,221,222,252,288,293,299,303,315,316,323,324 计算:P157,,241,344,349△平均资本成本:P241,303△无税、公司税、个人税下的公司价值P298，301，323。
人大金融硕士考研公司理财部分考核重点
人大金融硕士考研公司理财部分考核重点不到最后时刻，永远不要放弃。
凯程金融硕士老师给大家系统介绍。
一、中国人民大学金融硕士辅导班的选择？市面上考研辅导班众多，但是真正懂中国人民大学金融硕士的机构寥寥无几，让学生无法辨别，您不妨问一句，中国人民大学金融硕士考研参考书有哪些？很多机构的人就哑口无言了，这就是从一个侧面了解到他们是不是真的对中国人民大学金融硕士有辅导，有没有中国人民大学金融硕士考研辅导经验的积累。
在业内，凯程的金融硕士非常权威，基本是考清华北大中国人民大学中财贸大金融硕士的同学们都了解凯程，尤其是业内赫赫有名的五道口金融硕士，50%以上的学员都来自凯程教育的辅导，更何况比五道口难度稍易的中国人民大学金融硕士和中财金融硕士，贸大金融硕士。
凯程有系统的《中国人民大学金融硕士讲义》《中国人民大学金融硕士题库》《金融硕士凯程一本通》，也有系统的考研培训班，及对中国人民大学金融硕士深入的理解，在中国人民大学深厚的人脉，及时的考研信息。
不妨同学们实地考察一下。
二、中国人民大学金融硕士考研难不难？中国人民大学仅有财政金融硕士（北京本部）和国际学院（苏州分院）开设金融专硕项目。
2014年之前，二者统一招生，统一教学，例如在2013年北京复试79人，录取36人，调剂苏州16人，剩余淘汰27人，另部分落榜学硕亦调剂至苏州；而自2014年起，北京财金院和苏州国际院分开招生，分开复试，再没有北京考生调剂苏州的福利了。
2016中国人民大学金融硕士考研难度分析2016中国人民大学金融硕士考研难度分析（此表格摘自网络，经凯程教育老师核对无误，可以参考）（一）关于2014的扩招：2013年9月中国人民大学公布简章，其中北京统考名额20人，苏州统考名额30人，最终分别录取91人与46人。
清晰可见，北京院扩招比率极大，据我们分析，这应该是因为a苏州学院完全独立招生，北京的导师资源得到充分利用。
最初简章上50人的非全日制项目被放弃，提供多余名额（非全日制金融硕士项目之前央财试行过，效果不好，估计中国人民大学老师吸取教训，中途放弃了）。
2016中国人民大学金融学专硕431金融学综合解读：公司理财知识点梳理、重难点、真题、题库
2016中国人民大学金融学专硕431金融学综合解读：公司理财知识点梳理、重难点、真题、题库第七章投资决策本章属于第二篇价值与资本预算，共五节。
考纲中列出的本章考点为：增量现金流、净现值运用。
在复习过程中，首先要了解知识点，通过通读教材结合分析教材所给例题来熟悉教材内容，并解答每章课后习题考察对该章内容的掌握，熟悉相应知识点。
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7.1本章知识点串讲【知识点7.1】增量现金流量7.1.1现金流量—而非“会计利润”评价项目的大部分工作是考虑现金流的数量和现金流的生成。
.在进行资本预算时，对现金流而非收益折现。
在计算项目的净现值时 , 只采用项目带来的增量现金流。
7.1.2沉没成本过去发生的；沉没成本是不相关的；沉没成本不是增量现金流。
7.1.3机会成本一项资产用于新项目,而丧失了其他使用方式所能带来的潜在收入,即机会成本。
意味着放弃了其他机会；机会成本是相关的,因为一个项目有正的净现值并不意味着它就必然要被接受。
7.1.4效应决定增量现金流的另一个难点在于新增项目对公司原有其他项目的副效应。
当新产品减少了现有产品的销售收入进而减少其现金流的时候，就发生了“侵蚀”效应。
当新产品增加了现有产品的现金流时，则发生了“协同”效应。
估算现金流量：来自经营业务的现金流量，经营现金流量 = EBIT –税 + 折旧。
净资本支出，不要忘记考虑残值 (税后)。
净营运资本的变化，当项目停止时，公司获得净营运资本的收益。
【知识点7.2】包尔得文公司：一个例子7.2.1项目分析7.2.2使用哪套帐簿国家会计法与税法在确认税基和应交所得税方面的差异：税收帐簿：国家税务部门确定的税收法则，并由此规定的会计处理方法。
会计帐簿：会计准则规定的会计处理方法，比如FASB, IASB。
管理层向股东报出财务报告：遵循会计准则。
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100 1000 100 966.2 。票面利率的作用在于计算现金流。 1.12 1.122
5.3 本章典型题库
1、本章所有例题。 2、本章课后习题。
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增长机会是投资正NPV 项目的机会。 公司的股票价格可以定义为股利支付率为100%的公 司价值加上增长机会的净现值。 一种极端的情况： 上市公司将当年收益全部作为现金股利派发给股东， 这样的公司通常 称为现金牛。即有：EPS=Div。派现的成本：放弃未来增长机会可能带来的收益。 现金牛类型公司股票价格：
市盈率=
每股价格 1 NPVGO = EPS R EPS
影响市盈率（P/E Ratio）的因素： （1）公司的未来增长机会：未来增长机会越好，市盈率就越高。 （2）风险因素：市盈率与股票的风险负相关。 （3）会计政策选择：采用保守会计原则的公司具有较高的市盈率。
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纯贴现债券的价值： PV 5.2.2平息债券
F (1 R)T
债券利息在发行日和到期日之间进行有规律的定期支付， 并且这种定期支付在既定期间 内保持不变，到期归还本金 平息债券定价所需要的信息:利息支付日期和到期时间、每期支付的利息 (C) 和面值、 折现率。 5.2.3金边债券 永久支付利息没有到期日的一种债券。 PV=C/r 例子：优先股，一种由公司发行的、给予持有者永久固定股利支付额的一种股票。 【知识点5.3】债券的概念 5.3.1利率和债券价格 债券价格和市场利率的变化方向相反： 当票面利率 =市场利率, 债券价格 =面值. 当票面利率 <市场利率,债券价格<面值(折价销售) 当票面利率 >市场利率,债券价格>面值(溢价销售) 5.3.2到期收益率 YTM: 使得债券的价格等于其本金和利息的现值的折扣率。 表明投资者在既定价位上的投资并持有至到期日所获得的实际报酬， 等同于我们确定债 券价值时的市场利率。
公司理财考研知识点总结
公司理财考研知识点总结一、公司理财基础知识1. 公司理财的概念及重要性公司理财是指公司运用财务管理技术，通过合理配置和管理资金，以实现财务管理目标的过程。
公司理财的重要性在于实现公司财务目标、提高资金利用率、优化资金结构、促进企业发展等。
2. 公司理财的目标公司理财的目标主要包括财务收益最大化、风险最小化、资金利用最优化等。
在实际操作中，公司需要兼顾这些目标，通过合理的财务管理来实现。
3. 公司理财的方法公司理财的方法主要包括现金管理、资本预算、资金筹集与运用等。
现金管理涉及到流动资金的管理，资本预算则是考虑对长期投资的决策，资金筹集与运用则是涉及到公司资金来源和运用的问题。
4. 公司理财的环境公司理财的环境包括宏观经济环境、微观市场环境、公司内部环境等。
这些环境会影响公司财务决策的制定和执行，需要公司进行合理的应对和管理。
二、公司财务管理1. 公司财务分析公司财务分析是对公司财务状况和经营成果的分析评价，主要包括财务比率分析、共同大小分析、财务状况变动分析等。
财务分析可以帮助公司了解自身的经营状况和财务健康度，从而作出合理的经营决策。
2. 公司财务预算公司财务预算是指按照一定的程序和方法，依据预期的经济环境和企业目标，对未来一定时期内的收入、支出、利润等进行的估计和计划。
公司通过财务预算来制定经营计划和目标，指导企业的经营活动。
3. 公司财务风险管理公司财务风险管理是指对公司的财务风险进行评估和管理，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
公司需要通过多样化的风险管理工具和方法，来降低不确定性和风险带来的影响。
4. 公司资本结构管理公司资本结构管理是指企业在资本构成和资本规模上的管理，主要包括债务与股权的比例、财务杠杆比例等。
公司需要通过资本结构管理，来优化资本配置和降低资本成本，以实现财务目标。
三、投资与筹资决策1. 公司投资决策公司投资决策是指公司在长期资产投资中所进行的决策，主要包括资本预算、投资项目评价等。
2016考研金融硕士公司理财要点精讲
2016考研金融硕士公司理财要点精讲：折现现金流量估价感谢凯程考研李老师对本文做出的重要贡献2016考研金融硕士公司理财要点精讲：折现现金流量估价1.息票利率债券发行商如何为所要发行的债券确定合适的息票率?债券的息票率与其必要报酬率之间有什么差别?解：息票率→票面利率(在定价公式的分子上)必要报酬率→市场利率(在定价公式的分母上)债券发行商一般参考已发行并具有相似期限和风险的债券来确定合适的息票率。
这类债券的收益率可以用来确定息票率，特别是所要发行债券以同样价格销售的时候。
债券发行者也会简单地询问潜在买家息票率定在什么价位可以吸引他们。
息票率是固定的，并且决定了债券所需支付的利息。
必要报酬率是投资者所要求的收益率，它是随时间而波动的。
只有当债券以面值销售时，息票率与必要报酬率才会相等。
2.债券市场在债券市场上，对于债券投资者而言，缺乏透明度意味着什么?解：缺乏透明度意味着风险较大，那么要求的必要报酬率就较高，愿意支付的价格就较低。
缺乏透明度意味着买家和卖家看不到最近的交易记录，所以在任何时间点，他们都很难判断最好的价格是什么。
3.股票估价为什么股票的价值取决于股利?解：任何一项金融资产的价格都是由它未来现金流(也就是投资者实际将要收到的现金流)的现值决定的，而股票的现金流就是股息，因此股票的价值取决于股利。
4.股票估价在纽约证券交易市场与纳斯达克上登记的相当一部分公司并不支付股利，但投资者还是有意愿购买他们的股票。
在你回答第3个问题后，思考为什么会这样?解：因为投资者相信公司有发展潜力，今后将有机会增值。
许多公司选择不支付股利，而依旧有投资者愿意购买他们的股票，这是因为理性的投资者相信他们在将来的某个时候会得到股利或是其他一些类似的收益，就算公司被并购时，他们也会得到相应现金或股份。
5.股利政策参照第3与第4个问题，思考在什么情况下，一家公司可能会选择不支付股利。
解：一家公司在拥有很多NPV为正值的投资机会时可能会选择不支付股利。
2016年人大金融硕士考研经验：公司理财知识点会计报表与现金流量
2016年人大金融硕士考研经验：公司理财知识点会计报表与现金流量基本知识点：V=B+S(Value=bond+stock)A=B+S(Asset=bond+stock)(1)CF(A)=CF(B)+CF(S)CF(B)为向债权人支付的现金流，债务清偿，利息+到期本金-长期债券融资如果钱流向了债权人那么为加，如果钱从债权人流出那么为减。
CF(S)为向股东支付的现金流，股利-股权净值如果钱流向了股东那么为加，如果钱从股东流出那么为减。
(2)CF(A)=经营性现金流量OCF-(净)资本性支出-净营运资本的增加CF(A)，企业现金流总额，自由现金流量，或企业的总现金流量经营性现金流量OCF=EBIT+折旧-税(净)资本性支出=固定资产的取得-固定资产的出售=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧，(其中，“期末固定资产净额-期初固定资产净额”即为固定资产增加净额)1.流动性是非题：所有的资产在付出某种代价的情况下都具有流动性。
请解释。
解：正确;所有的资产都可以以某种价格转换为现金。
2.会计与现金流量为什么标准的利润表上列示的收入和成本不代表当期实际的现金流入和现金流出?解：按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。
注意，这种方式是不正确的，但是会计必须这么做。
3.会计现金流量表在会计现金流量表上，最后一栏表示什么?这个数字对于分析一家公司有何用处?解：现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。
这个数字对于分析一家公司并没有太大的作用。
4.现金流量财务现金流量与会计现金流量有何不同?哪个对于公司分析者更有用?解：两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。
会计现金流量将利息作为营运现金流量(会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量)，而财务现金流量将利息作为财务现金流量。
事实上，利息是财务费用，这是公司对负债和权益的选择的结果。
2016年中国人民大学金融硕士考研参考书讲义总结 (1)
2016年中国人民大学金融硕士考研参考书讲义总结各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中国人民大学经济学院金融硕士专业，今天和大家分享一下这个专业的笔记，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。
黄达金融学第12讲货币需求的分析角度一、货币需求理论（一）马克思关于流通中货币量的理论1．前提条件金币本位制，完全流通金币经济中有足够的黄金贮藏2．逻辑次序商品价格取决于商品的价值和黄金的价值商品价格总额需要相应的金币来实现金的数量一定，流通次数，可以使相应倍数价格的商品出售3．主要内容流通中的货币量取决于价格水平、进入流通的商品数量和货币的流通速度执行流通手段的货币量＝商品价格总额/同名货币的流通次数4．理论扩展：纸币（银行券）与价格关系在金币流通制度下，流通所需要的货币数量是由商品价格总额决定的，银行券流通规律服从于金币流通规律在纸币作为唯一流通手段的条件下，商品价格水平会随着纸币数量的增减而涨跌（二）货币需求数量理论：费雪方程式1．理论创立1911年美国耶鲁大学欧文•费雪出版了《货币购买力》一书，对古典货币数量论做了清晰的阐述，提出了交易方程式：MV＝PTM为一定时期内流通货币的平均数；V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数量2．货币数量论：价格的变动仅源于货币数量的变动：P＝MV/T3．货币需求数量论：货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响，货币需求决定于：（1）名义收入水平PT引致的交易水平（2）经济中影响人们交易方式、决定货币流通速度V的制度因素M＝1/V•PT一定时期内在一定价格水平下的总交易量与所需的名义货币量具有一定比例关系：1/V（三）剑桥学派货币需求理论：剑桥方程式1．理论创立：在费雪发展他的货币数量论的同时，以阿尔弗雷德•马歇尔、A•C皮古为代表的剑桥大学古典经济学家进行了同样的研究2．主要内容：人们持有货币是因为货币具有两个属性，交易媒介、财富贮藏，因此货币需求与交易和收入水平有关，货币需求函数为：Md＝k•PYY为总产出，P为价格水平，k为以货币形式保有的财富占名义总收入的比例3．与费雪交易方程式的区别：（1）对货币需求性质认识差异：费雪强调货币交易媒介属性，剑桥学派强调货币的交易媒介和财富贮藏属性（2）流量与存量的差异：费雪方程式将货币需求与支出流量联系在一起，剑桥方程式则除了考虑交易流量外，更强调从货币作为资产存量角度分析货币需求（3）货币需求决定因素差异：费雪方程式认为货币需求决定于交易量、价格和货币流通速度，强调技术上的因素；剑桥方程式认为货币需求受微观主体资产收益变化的影响，利率是不可忽视的，强调个人选择按例先自我介绍，本人财经类211金融专业在读大四学生，九月中旬开始正式备考，考的分数不高，所以我在题目中经验两字上打了引号，我只是想来分享一下自己所用之书，仅供参考，但若能为后生造福乃一大幸事。
金融硕士考研《公司理财》备考知识点(1)
金融硕士考研《公司理财》备考知识点（1）编辑：凯程静静学姐公司价值：公司做财务决策时应该遵循什么原则?公司如何能创造有价值的财务机会?解：公司做财务决策时应该遵循NPV=0。
创造有价值的财务机会的途径：①愚弄投资者。
公司可以通过发行比较复杂的证券获取比公平市场价值更多的财富。
财务经理往往试图包装证券以获取最大化价值。
②降低成本或提高津贴。
公司可以通过包装证券而减尘税金，进而增加公司的价值。
另外，任何融资都要支付一定费用，如支付给银行、律师、会计师的费用。
公司为减少这类费用而包装证券也可以提升公司的价值。
③创新证券。
需求先前没有得到满足的投资者有可能愿意以更高的成本投资那些迎合其需求、量身制作的证券。
公司可以从开发和高价发行具有独创性的证券中获取好处。
有效市场假说：定义三种形式的市场有效性。
①弱式有效市场：如果某一资本市场上证券的价格充分地包含和反映了与其有关的历史信息，那么该资本市场就达到了“弱式有效”，或说符合“弱式效率假说”。
在这一市场上，不仅仅是信息从产生到被公开的有效性受到损害，即存在“内幕信息”，而且，投资者对信息进行价值判断的有效性也受到损害。
通常用以下数学公式来表示弱式效率：②半强式有效市场：如果某一资本市场上的证券价格充分地反映了所有公开可用的信息，包括如公司公布的财务报表和历史上的价格信息，那么该资本市场就达到了“半强式有效，在该市场上，一方面，关于资本品的信息在其产生到被公开的过程中受到了某种程度的损害，也就是说信息公开的有效性受到破坏，存在所谓的“内幕信息”。
另一方面，在该市场上，所有投资者占有的公开信息都是相同的。
也就是说，除了未公开的“内幕信息”之外，只要是被公开的信息，就可以为每一位投资者所占有。
同时，不论是什么类型的投资者，其对所有公开信息的判断都是一致的。
③强式有效市场：如果某一资本市场上的证券价格充分地反映了所有的信量，包括公开的和内幕的信息，那么该资本市场就达到了“强式有效”。
解读2016年中国人民大学金融学考研复习公司理财知识点串讲、重难点梳理、题库演练
4.1 本章知识点串讲
【知识点4.1】单期投资的情形 终值（FV）：一笔资金经过一个时期或多个时期以后的价值。 终值：FV = C0×(1 + r) 现值：PV=C1/(1+r) 投资的净现值（NPV）=－成本+PV。 不确定性与价值评估：不确定的投资其风险较大，这时就要求一个更高的贴现率。 【知识点4.2】多期投资的情形 4.2.1终值和复利计算
——始于 2005，中国考研专业课权威机构
解读 2016 年中国人民大学金融学考研复习:公司理财 知识点串讲、重难点梳理、题库演练
第四章 折现现金流量估价
本章属于第二篇价值与资本预算，共五节。考纲中列出的本章考点为：现金流与折现。 在复习过程中， 首先要了解知识点， 通过通读教材结合分析教材所给例题来熟悉教材内 容，并解答每章课后习题考察对该章内容的掌握，熟悉相应知识点。接着结合历年真题大致 掌握每章考点范围并重点掌握。最后再通过本讲义如下内容对应的例题，从分析、解题、易 错点到布置作业，完成相应知识点的掌握过程。
递延年金：现金流收付产生在多期以后的年金 先付年金：与后付年金相对应，通常假定第一次年金收付发生在1期之后。年金的第一 次支付发生在现在或者说是0期。 不定期年金：指年金的支付频率不确定，超过1年期。 4.4.4增长年金 一种在有限时期内增长的现金流。 增长年金的现值可视为两个永续增长年金的现值的差 额。
C 增长年金现值的计算公式： PV
1 1 1 g T ( ) r g r g 1 r
【知识点4.5】 如何确定公司价值 从概念上说，公司的价值就是公司所产生的现金流的现值。 如何确定现金流的多少、产生的时间以及风险是容易出错的地方。
4.2 本章重难点总结
4.2.1 重难点知识点总结 在上述公式应用中需要注意的问题: (1)各个公式的分子是从现在起一期以后收到的现金流； (2)现实生活中的现金流分布常常是不规律的，为了避免大量的笨拙计算，在本书和实 际中常会假定现金流分布是有规律的； (3)有些问题是关于几期以后开始的年金(或永续年金)的现值的计算，同学们应学会结 合贴现公式和年金(或永续年金)公式来求解； (4)有时年金或永续年金可能是每两年或更多年时期发生一次，而不是每1年1次。年金 和永续年金的计算公式可以轻易地解决这些问题； (5)在应用过程中，同学们还经常会碰到令两个年金的现值相等来联合求解的问题。 4.2.2 本章重难点例题讲解 【例 1】现金流折现公式中的 C 是指当前的现金流。 答案：错误。特别强调，C 是现在起一期后收到的现金流！
人大金融专硕考研经验 公司理财知识点财务报表分析与长期计划
人大金融专硕考研经验公司理财知识点财务报表分析与长期计划1.财务比率分析由于不同行业的公司在财务比率上存在很大的差异，财务比率本身提供的信息有限，分析公司的财务比率有两种基本方法：时间趋势分析和同类公司分析。
为什么这些方法会有用呢?每种方法能够告诉你哪些关于公司财务健康状况的信息?解：时间趋势分析描述公司的财务状况的变化。
通过时间趋势分析，财务经理可以衡量公司某些方面的运作、财务、投资活动是否改变。
同类公司分析指跟同行业相类似的公司比较财务比率和经营业绩。
进行同类公司分析，财务经理可以评价公司的运作、财务、或投资活动等方面是否符合标准，引导财务经理对相关比率进行适当的调整。
两种方法都能查明公司财务有什么异样，但两种方法都没有说明差异是好的还是坏的。
例如，假设公司的流动比率增大，这可能意味着公司改善了过去流动性存在的问题，也可能意味着公司对资产的管理效率下降。
同类公司分析也可能出现问题。
公司的流动比率低于同类公司可能表明其资产管理更有效率，也可能公司面对流动性问题。
两种分析方法都没有说明比率的好坏，只是分析了差异。
“考金融，选凯程”！凯程人大金融专硕考研保录班战绩辉煌,在2014年考研中,10人被人大金融专硕录取,6人为人大金融专硕北京录取,4人被人大金融专硕苏州校区录取, 经过凯程保录班初试和复试的全程培训,顺利考入人大. 2016年人大金融专硕保录班开始报名了,同学可以咨询凯程老师.2.行业专用比率所谓的“同店销售”是像沃尔玛和西尔斯之类的十分分散的公司的一项重要指标，顾名思义，分析同店销售就是比较同样的店铺或餐馆在两个不同的时间点上的销售额。
为什么公司更关注同店销售而不是总销售额?解：如果公司由于新店带来的增长假定总销售额的增长，将两个不同时间点的销售额进行比较就会出现错误的结论。
同店销售将同样的店铺的销售额进行比较，就可以避免出现这些问题。
3.销售预测为什么多数长期财务计划都从销售预测开始?或者说，为什么未来销售额是关键?解：原因在于销售额是商业发展的原动力。
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2016年人大金融硕士考研公司理财知识点
(一)
第一篇综述
企业经营活动中三类不同的重要问题：
1、资本预算问题（长期投资项目）
2、融资：如何筹集资金？
3、短期融资和净营运资本管理
第一章公司理财导论
1.1什么是公司理财？
1.1.1资产负债表
短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务；
长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
1.1.2资本结构
债权人和股东
如何确定资本结构将影响公司的价值。
1.1.3财务经理
财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
图1.3企业组织结构图（P5）
两个问题：
1. 现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息
（注意会计角度与财务角度的区别）
2. 现金流量的时点
3. 现金流量的风险
1.2公司证券对公司价值的或有索取权
负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
债券和股票时伴随或依附于公司总价值的收益索取权。
1.3公司制企业
1.3.1个体业主制
1.3.2合伙制
1.3.3公司制
有限责任、产权易于转让和永续经营是其主要优点。
1.4公司制企业的目标
系列契约理论：公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值以使股东
财富最大化。
1.4.1代理成本和系列契约理论的观点
代理成本：股东的监督成本和实施控制的成本
1.4.2管理者的目标
管理者的目标可能不同于股东的目标。
Donaldson提出的管理者的两大动机：
①（组织的）生存；
②独立性和自我满足。
1.4.3所有权和控制权的分离——谁在经营企业？
1.4.4股东应控制管理者行为吗？
促使股东可以控制管理者的因素：
①股东通过股东大会选举董事；
②报酬计划和业绩激励计划；
③被接管的危险；
④经理市场的激烈竞争。
有效的证据和理论均证明股东可以控制公司并追求股东价值最大化。