十月教育2019年中级《财务管理》独家押题密卷(三)答案及解析

2019年中级《财务管理》独家押题密卷（三）
答案及解析
一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分。

每小题只有一个正确答案。

请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，多选、错选、不选均不得分）
1、【答案】C
【解析】以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑相关者的利益。

在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。

2、【答案】B
【解析】在不改变企业生产经营能力的前提下，约束性固定成本是无法改变的，能够改变的是酌量性固定成本。

故选B。

3、【答案】B
【解析】期限匹配融资战略是指对波动性流动资产用短期融资来解决，而对永久性资产包括永久性流动资产和固定资产则用长期负债和所有者权益来满足资金的需要；激进融资战略是指短期融资战略不仅解决临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久资产的需要；保守融资战略是指短期融资只能融通部分波动性流动资产的资金需要，另一部分流动性和永久性资产则由长期负债和权益资本加以解决。

4、【答案】A
【解析】上限H=3R-2L=3×8000-2×1500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金量控制在上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。

由于现有现金小于最高限，所以不需要投资。

5、【答案】D
【解析】再订货点=预计交货期内的需求+保险储备量=交货时间×平均日需求+保险储备，从公式可以看出，每次订货成本与再订货点无关。

6、【答案】C
【解析】可控边际贡献也称部门经理边际贡献，可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本=(销售收入总额-变动成本总额)-该中心负责人可控固定成本。

7、【答案】A
【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与公司的股票价格是密切相关的，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将得到提高。

8、【答案】A
【解析】剩余股利政策是基于股利无关论，固定或稳定增长的股利政策、固定股利支付率政策和低正，股利加额外股利政策是基于股利相关论。

9、【答案】C
【解析】无法通过投资多元化的组合而加以避免的风险一定是系统风险，也叫不可分散风险，价格风险属于系统风险，C不正确。

10、【答案】D
【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过加长期借款解决资金来源属于调整性筹资动机，所以综上所述，本企业的筹资动机属于混合性筹资动机，本题的正确选项是D。

11、【答案】C
【解析】留存收益的筹资途径包括：提取盈余公积金和未分配利润。

A选项不正确；留存收益筹资不用发生筹资费用，能够维持公司的控制权分布，B、D选项不正确。

12、【答案】D
【解析】债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大。

财务杠杆系数可以反映每股收益随着息税前利润的变动而变动的幅度。

13、【答案】B
【解析】投资垫支的营运资金是追加的流动资产扩大量与结算性流动负债扩大量的净差额。

第一年的流动资金额=60-15=45（万元），第二年的流动资金额=70-20=50（万元），所以第二年新增的流动资金额=50-45=5（万元）。

14、【答案】D
【解析】该股利政策是公司事先设定一个较低的正常股利额，每年除了按照正常股利额向股东发放股利外，还在公司盈余较多、资金较为充裕的年度向股东发放额外股利。

但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了股利支付率，因而比较灵活。

15、【答案】D
【解析】过分的强调社会责任而使企业价值减少，就可能导致整个社会资金运用的次优化，从而使社会经济发展步伐减缓。

16、【答案】D
【解析】实际利率=（1+5%）/（1+4%）-1=0.96%
17、【答案】D
【解析】变动成本定价法，是指企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产品所应分担的成本。

18、【答案】D
【解析】此题主要考核点是约束性固定成本。

约束性固定成本是指管理当局的短期（经营）决策行动不能改变其具体数额的固定成本。

例如：保险费、房屋租金、折旧、管理人员的基本工资等。

选项D属于酌量性固定成本。

19、【答案】B
【解析】必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，必要收益率等于无风险收益率加风险收益率。

实际收益率是指已经实现或确定可以实现的资产收益率。

预期收益率是指在不确定条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率。

20、【答案】D
【解析】根据资本资产定价模型：R=R f+β×（R m-R f），因为R=R f，R m-R f≠0，所以β系数应该等于0。

21.【答案】A
【解析】如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则表明两只股票的收益率彼此为完全正相关（相关系数为1),完全正相关的投资组合不能降低任何风险，组合的等于两只股票风险的加权平均数。

22.【答案】C
【解析】β=１，表明单项资产的系统风险与市场投资组合的风险情况一致；β>1,说明单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险；β<1,说明单项资产的系统风险小于整个市场的投资组合的风险。

23.【答案】B
【解析】普通股筹资没有固定到期还本付息的压力，所以筹资风险小。

而筹资速度快、筹资成本小和筹资弹性大，属于长期借款筹资的优点。

24.【答案】D
【解析】放弃现金折扣的信用成本率=[折扣%/（1-折扣%）]×360[信用期-折扣期]，可以看出，现金折扣率、折扣期和放弃现金折扣的信用成本呈正向变动，信用标准和放弃现金折扣的信用成本无关，信用期和放弃现金折扣的信用成本呈反向变动，所以本题应该选择选项D。

25.【答案】B
【解析】财务预算是一系列专门反映企业未来一定预算期内预计财务状况和经营成果，以及现金收支等情况的各种预算的总称，具体包括现金预算、预计利润表和预计资产负债表等内容，财务预算又称为总预算，生产预算是日常业务预算。

二、多项选择题（本类题共10小题，每小题2分，共20分。

每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。

请从每小题的备选答案中选出你认为最正确的答案，多选，少选、错选、不选均不得分）
26、【答案】ABCD
【解析】集权和分权应该考虑的因素：（1）企业与各所属单位之间的资本关系和业务关系的具体特征；（2）集权与分权的“成本”和“利益”；（3）企业与各所属单位之间的业务关系；（4）企业的环境、规模和管理者的管理水平。

27.【答案】ABCD
【解析】股票筹资没有还本付息的压力，而债券筹资有还本付息的压力，所以债券筹资的财务风险较大。

28.【答案】ABC
【解析】融资租赁期间，由租入方（即企业）对设备进行维修和保养。

29.【答案】AC
【解析】债券价值的计算公式为：
债券价值=
票面金额
(1+市场利率)n
+
∑(票面金额×票面利率)
(1+市场利率)t
从公式可以看出，市场利率处于分母位置，票面利率处于分子位置，所以票面利率与债券价值同向变动，市场利率与债券价值反向变动，但折现率对债券价值影响随着到期时间的缩短会变得越来越不敏感。

30.【答案】ABCD
【解析】通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现在：引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求；引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失；引起利润上升，加大企业的权益资金成本；引起有价证券价格下降，增加企业的筹资困难；引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。

31.【答案】ABD
【解析】成本考核指标可以是财务指标，也可以是非财务指标。

实施成本领先战略的企业应主要选用财务指标，而实施差异化战略的企业则大多选用非财务指标，C选项不正确。

32.【答案】BC
【解析】保守融资战略下是短期融资的最小使用，较高的流动性比率，因此收益与风险均较低。

33.【答案】ABD
【解析】一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。

另一方面，市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低。

市场利率与市盈率之间的关系常用公式来表示：市场平均市盈率=1/市场利率，可见市场利率越高，企业的市盈率会越小。

34.【答案】ABCD
【解析】认股权证、股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性，所以，A选项的说法错误。

行权价格和拟行权时转换的普通股股数，按照有关认股权证合同和股份期权合约确定，故，B选项的说法错误。

计算稀释每股收益时，作为分子的净利润金额一般不变；分母的调整项目为增加的普通股股数，同时还应考虑时间权数。

所以，选项C、D的说法不正确。

35.【答案】BCD
【解析】固定预算又称静态预算，弹性预算是为弥补固定预算方法的缺陷而设计的，根据量、本、利之间的依存关系，考虑到计划期间业务量可能发生的变动，编制出一套适应多种业务量的费用预算。

弹性预算的优点表现在：一是预算范围宽；二是可比性强。

弹性预算一般适用于与预算执行单位业务量有关的成本（费用）、利润等预算项目。

所以选项A错误。

三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分，请判断每小题的表述是否正确，每小题判断正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。

本类题最低得分为零分）
36.【答案】×
【解析】题干中表述的是固定或持续增长股利政策的缺点。

其恰好又是固定股利支付率政策的优点，即公司的股利支付与其盈利能力相配合。

37.【答案】√
【解析】“手中鸟”理论认为，公司的股利政策与股票价格是密切相关的，即当公司支付较高股利时，公司的股票价格会随之上升，公司的价值将会得到提高。

38.【答案】×
【解析】由于普遍存在的税率及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收入最大化目标，企业应当采用较低股利政策。

39.【答案】√
【解析】企业是市场经济的主要参与者，企业的创立和发展搜必须以股东的投入为基础，离开了股东的投入，企业就不复存在；并且，在企业的日常经营过程中，作为所有者的股东在企业中承担着最大的权利、义务和风险，相应也需要享有最大的报酬，即股东财富最大化，否则就难以为市场经济的持续发展提供动力。

40.【答案】×
【解析】一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，但资产的个数增加到一定程度时，资产组合的风险程度将趋于平稳，这时，组合风险的降低将非常缓慢直到不能再降低。

41.【答案】√
【解析】当两种股票完全正相关（相关系数=1）时，从降低风险的角度看，不能抵消任何风险。

42.【答案】×
【解析】边际资本成本是企业追加筹资的成本。

边际资本成本是企业进行追加筹资的决策依据，筹资方案组合时，边际资本成本的权数采用目标价值权数。

43.【答案】×
【解析】本题考点是安全边际。

安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，它表明销售额下降多少企业仍不至亏损。

安全边际部分的销售额减去其自身的变动成本后才是企业的利润。

44.【答案】×
【解析】年金净流量既适用于投资额不等的项目比较优选，也用于项目投资额相等的项目比较优选。

45.【答案】×
【解析】实际利率=8%/（1-8%）=8.70%
四、计算题(本类题共4题，每小题5分，共20分。

凡要求计算的项目，除题中有特殊要求，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。

凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述)
46.【答案】
（1）直接材料成本差异＝378000－1000×5×20＝278000（元）
价格差异＝（378000/18000-20）×18000＝18000（元）
用量差异＝20×（18000－1000×5）＝260000
（2）直接人工差异＝60000－1000×10×4＝20000（元）
工资率差异＝（60000/12000-4）×12000＝12000（元）
人工效率差异＝4×（12000－1000×10）＝8000（元）
（3）变动制造费用差异＝25200－1000×10×2＝5200（元）
耗费差异=（25200-12000-2）×12000＝1200（元）
效率差异＝2×（12000－1000×10）＝4000（元）
（4）固定制造费用差异＝48000－3×1000×10＝18000（元）
二因素分析法：
耗费差异4800012500310500(元能量差异3(12500100010)7500
(元⎧=-⨯=-⎨=⨯-⨯=⎩））三因素分析法：
耗费差异4800012500310500(元效率差异3(12000100010)6000(元产量差异312500120001500(元））
（））⎧=-⨯=-⎪=⨯-⨯=⎨⎪=⨯-=⎩
47.【答案】
（1）甲项目的预期收益率=0.4×35%+0.3×20%+0.3×（-10%）=17%
乙项目的预期收益率=0.4×30%+0.3×20%+0.3×10%=21%
甲项目的标准差
=
18.73%
=乙项目的标准差
=
8.31%
=
甲项目的标准离差率=18.73%/17%=1.1
乙项目的标准离差率=8.31%/21%=0.40
48.【答案】预计明年利润为：
P=100000×（2-1.20）-40000=40000（元）
（1）单价的敏感程度
设单价增长20%，则：SP=2×（1+20%）=2.40（元）
按此单价计算，利润为：
P=100000×（2.40-1.20）-40000=80000（元）
利润原来是40000元，其变化率为：
目标值变动百分比=（80000-40000）/40000=100%
单价的敏感系数=100%/20%=5
（2）单位变动成本的敏感程度
设单位变动成本增长20%，则：VC=1.20×（1+20%）=1.44（元）
按此单位变动成本计算，利润为：
P=100000×（2-1.44）-40000=16000（元）
利润原来是40000元，其变化率为：
目标值变动百分比=[-（40000-16000）]/40000=-60%
单位变动成本的敏感系数=（-60%）/20%=-3
（3）固定成本的敏感程度
设固定成本增长20%，则：FC=40000×（1+20%）=48000（元）
按此固定成本计算，利润为：
P=100000×（2-1.20）-48000=32000（元）
原来的利润是40000元，其变化率为
目标值变动百分比=（32000-40000）/40000=-20%
固定成本的敏感系数=（-20%）/20%=-1
（4）销售量的敏感程度
设销量增长20%，则：V=100000×（1+20%）=120000（件）
按此计算利润：
P=120000×(2-1.20)-40000=56000（元）
利润的变化率：
目标值变动百分比=（56000-40000）/40000=40%
销量的敏感系数=40%/20%=2
49.【解析】
（1）经济订货批量=（2×360000×160/80）^（1/2）=1200（台）
（2）全年最佳定货次数=360000/1200=300（次）
（3）最低存货相关成本=（2×360000×160×80）^（1/2）=96000（元）
最低存货总成本=96000+900×360000+2000×80=324256000（元）
（4）再订货点=预计交货期内的需求+保险储备=5×（360000/360）+2000=7000（台）
五、综合题（本类题共2题，第1小题10分，第2小题15分，共25分。

凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数，凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。

）
50.【答案】
因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的年金成本比较二者的优劣。

（1）继续使用旧设备的年金成本
每年税后营运成本的现值=2150×（1-25%）×（P/A，12%，5）=2150×（1-25%）×3.6048=5812.74（元）
年折旧额=（14950-14950×10%）÷6=2242.50（元）
每年折旧抵税的现值=2242.50×25%×（P/A，12%，3）
=2242.50×25%×2.4018
=1346.51（元）
残值净收益的现值=[1750-（1750-14950×10%）×25%]×（P/F，12%，5）
=[1750-（1750-14950×10%）×25%]×0.5674
=956.78（元）
目前旧设备变现收益=8500-[8500-（14950-2242.50×3）]×25%
=8430.63（元）
继续使用旧设备的现金流出总现值=5812.74+8430.63-1346.51-956.78
=11940.08（元）
继续使用旧设备的年金成本=11940.08÷（P/A，12%，5）
=11940.08÷3.6048
=3312.27（元）
（2）使用新设备的年金成本
购置成本=13750元
每年税后营运成本现值=850×（1-25%）×（P/A，12%，6）
=850×（1-25%）×4.1114
=2621.02（元）
年折旧额=（13750-13750×10%）÷6=2062.50（元）
每年折旧抵税的现值=2062.50×25%×（P/A，12%，6）
=2062.50×25%×4.1114
=2119.94（元）
残值净收益的现值=[2500-（2500-13750×10%）×25%]×（P/F，12%，6）
=[2500-（2500-13750×10%）×25%]×0.5066
=1124.02（元）
使用新设备的现金流出总现值=13750+2621.02-2119.94-1124.02=13127.06（元）
使用新设备的年金成本=13127.06÷（P/A，12%，6）=13127.06÷4.1114=3192.84（元）因为使用新设备的年金成本（3192.84元）低于继续使用旧设备的年金成本（3312.27元），故应更换新设备。

51.【答案】
（1）计算2018年净利润及应向投资者分配的利润：
净利润＝3000×10%＝300(万元)
向投资者分配利润＝1000×0.2＝200(万元)
（2）采用高低点法计算“现金”项目的不变资金和每万元销售收入的变动资金：
每万元销售收入的变动资金＝(160－110)／(3000－2000)＝0.05(万元)
不变资金＝160－0.05×3000＝10(万元)
（3）按y＝a＋b×x的方程建立资金预测模型：
a＝10＋60＋100－(60＋20)＋510＝600(万元)
b＝0.05＋0.14＋0.22－(0.10＋0.01)＋0.00＝0.30(万元)
y＝600＋0.3×x
（4）预测该公司2019年资金需要总量及需新增资金量：
资金需要量y＝600＋0.3×3000×(1＋40%)＝1860(万元)
需新增资金＝0.3×3000×40%＝360(万元)
（5）计算债券发行总额和债券成本：
债券发行总额＝360－(300－200)＝260(万元)
债券成本＝260×10%×(1－25%)／［260×(1－2%)］×100%＝7.65% （6）计算该公司2019年预计资产负债表中用字母表示的项目：
A＝10＋0.05×3000×(1＋40%)＝220(万元)
B＝220＋648＋1024＋510＝2402(万元)
D＝360－(300－200)＝260(万元)
C＝2402－(480＋62＋260＋1000)＝600(万元)。