广东省创业投资发展中的问题与对策

>% 广东省创业投资发展存在的问题
广东创业投资经过 十多年 的发展，成 绩卓著， 但目前 还 存在一些问题；既有与 全国同 样的共性 问题，又 有广东 本省 特有的个性问题。广东存在的 个性问 题，可以 概括为 “ 五个 不相适应” ： （> ）创 业投资的发展水平与全省国 民经济的 发展水 平不 相适应。广东是 全国 经 济 最 发达 的 省 份，!""> 年 首先 实 现 “两个 超 万 亿 元 （ 国 内 生 产 总 值，城 乡 居 民 储 蓄 存 款 ） ” ， !""! 年国 内生产 总值占全 国的 >>: $#D ；城乡居 民储蓄 存款 余额占全国的 >$: ;"D ；固定资产投 资占全国的 >>: @#D ；出 口总额占全国的 $;: $@D 。但是 广东 !""! 年的创 业投资 总额 还不到城乡居民储蓄存款余 额的 >: "?D ！广东正 在从经 济大 省向经济强省转变，在加 速信息化 和工业 化进程 方面必 须完 成两个严峻的任务：一是 加快由轻 加工工 业发展 阶段向 高加 工工业发展阶段演进； 二是怎 样提高利 用外资 的水平。 要完 成好这两个严峻任务， 不能不 大力发展 创业投 资。而广 东省 创业资本 >" 年的累计 投资竟 然只相 当于 该省 !""! 年一 年全 社会固定资产投 资的 >: >D ！这 种落后 状况 显然 与广 东的 国 民经济发展水平不相适应。 （! ）创 业投资的发展质量与广东高 新技术产 业的发 展需 求不相适应。 “ 九 五” 以来，广 东高技 术产品 产值 年平 均以 $"D 的速度增长。!""! 年 广东高 新技术产 品产值 A$;" 亿元， 高新技术产品出口额 $"@: ; 亿美 元，均居 全国首 位；其 中电 子信息产品产值连续多 年保持 全国第一。 虽然广 东高新 技术 产业总体规模较大，但总体质量不高。表现在以下六个方面： 一是产业技术水平与产业发展规模不相符。在 !""> 年全 省高 新技术 产 品 产 值 中，技 术 水 平 达 到 国 际 领 先 水 平 的 仅 占 ;: !D ，而无国内研 发成 分的 来料 加工 型 产品 所占 比 例高 达 ?!: $D ；二是除信息制 造业外，大 部分 高新技 术产 业尚 未形 成规模经济；三是自主创新能力不强 （!""> 年具有自主 知识 产权产品仅占全 省高 新技术 产品 的 #: ?D ，其中 拥有 核心 技 术的产品仅占 ": AD ） ，产品附加值不高；四 是产业结构 不太 合理，各地区产业存在 趋同现 象；五是缺 少技术 含量 高、带 动力强的龙头企业；六是 产业技术 储备和 技术中 介服务 功能 不足，相当一部 分企业 满足 于“ 拿来 主义 ” ，对 自主 研究 开 发高技术成果或 对引 进的 技术 设备 进行 消化 吸收 缺乏 兴趣 ， 企业的产品开发缺乏后劲。 随着 !" 世纪 @" 年 代以来国 内外形 势的变 化和 新世 纪的
技术入股制度、科技人员持股经营制度、技术开发奖励制度、 等等；但目前在广东这样 的激励与 分配制 度还没 有真正 建立 起来或者说还不够健全。 （! ）创 业投资的运作机制与完善社 会主义市 场经济 体系 的要求不相适应。 第一，在创业投资资本 的形成 机制方 面。目前 广东 的创 业资金投入仍然沿袭主 要靠政 府拨款的 投资机 制，资金 来源 还比较单一，社会化程 度低下，难 以建立 起有效 的投资 风险 约束机制，容易导致“ 无人真正 负责” 的局 面，与创业 投资 的市场特征不相容。 第二，在创业资本的 运作机制 方面。创 业资本 的组 织形 式和制度安排 归 结起 来大 体上 可以 分作 三类，即 合伙 人制 、 信托基金制、公司制。 比较而言， 这三种 制度中 ，效率 最高 的是合伙制，其 次是信 托基 金制， 再次 是公 司制! 。而广 东 的创业投资机构目前基 本上还 是清一色 的公司 制，没有 能充 分利用“ 后发性 优势” ，通过 移植 采用 高效 率的 合伙 制、较 高效率的信托基金制来 加快创 业投资发 展，形成 具有广 东特 色的创业资本运行机制，这与 “ 解放思 想，与时 俱进， 完善 全省的社会主义市场经济体系” 的总体要求是不相适应的。 第三，在创业投资家 与创业企 业的制 衡机制 方面。 得到 创业投资支持的企业往 往是没 有任何 业绩的新 创企业， 而且 投资取得的股权缺乏 流动性。 在投资 回收以前， 投资者 往往 还必须持续不断地增 资。由于 这些特 点，在创业 资本投 入之 前，就必须在创业投资家 与创业 企业之间 建立起 有效的 制衡 机制。这种制衡机制集 中表现 在两个 方面：一是 创业投 资家 直接参与创业企业的管 理；二是 用优先购 股权证 建立创 业企 业的激励机制" 。而 目前 广东创 业投 资机 构支持 创新 型中 小 企业发展的方式大多为 变相贷 款，往往无 暇顾及 帮助创 业企 业改善和加强管理。这种 不规范的 运作方 式既无 法与创 业者 建立起有效制衡的利益 互动机 制，又加重 了创业 企业的 财务 负担，与完善全省的社会 主义市场 经济体 系的总 体要求 也不 相适应。 第四，在创业资本的 退出机制 方面。吸 引投资 者把 资金 和精力投入高风险的创业 投资领 域的最重 要原因 是其有 可能 带来高回报。为了实现这 种远远 超出一般 投资活 动所带 来的 高收益，创业投资活动需 要有一 个可靠的 投资退 出机制 为其 提供安全保障# 。但目 前在 广东， 由于 种种 原因，有 效的 创 业资本退出机制基本上 还没有 形成，直接 制约着 广东创 业投 资的发展。 第五，在创业投资中 介传导机 制方面。 中介机 构是 创业 投资运作机制中不可缺 少的一 个重要组 成部分。 因为创 业投 资活动的效率以至成败在 很大程度 上取决 于获取 相关信 息的 便利性和信息的全面性 和真实 可靠性，而 这一切 都离不 开中 介的协助。没 有中 介机 构，创业 投资 的运 动链 条 就会 中 断。 目前广东省 内创业 投资 发展较 好的 地区（ 如 深圳、广 州市 ） 已经建立起一些中介服务机构（ 如“ 中科 融投资顾 问公司” 、 “深圳市创业同业公会” 等） ，但创业投资发 展所需要 的许多 中介配套服 务还 不到 位，这种 状况 将加 大创 业投 资的 风 险， 影响广东创业投资的进一步发展。 （" ）创 业投资的运作模式与全球创 业投资的 发展趋 势不 相适应。当前全球创业投 资业的市 场化与 行业细 分趋势 日益 显著。表现在：市场化与政 府参与 在不同 阶段创 业投资 活动 中的角色定位将越来越 明确；越来 越多的 创业投 资基金 将自 己的投资对象 聚集 到 某 一 个特 定 的 领 域；避 免 作“ 全 能 投
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汤世华：广东省创业投资发展中的问题与对策 一。但是由于种种原因，广 东在开 展创业 投资模 式探索 方面 目前却落在国内一些省市的后面。例如：江苏省早 在 #$$% 年 就在国内率先尝试政府 创业基 金由民营 企业运 作管理； 上海 市充分发挥“ 后 发优 势” ，在 吸收广 东探 索创业 投资 模式 方 面的成果 并 借鉴 国 外发 展 创业 投 资 经验 的 基础 上，创 立 了 “以有限责任 公司 形式 设立， 但以 委托 管理 方式 运作，实 行 所有权与经营权分离 、资金持 有者与 项目经营 者分离、 专业 化投资” 的创业投资模式 % ，这种 创业 投资 模式 优于 广东 省 现有的创业投资运行模 式。因为广 东的创 业投资 模式目 前基 本上还是“ 政府主 导型” 和“ 股 份公 司型” ，还是 以政 府出 资为主体，所有权与经 营权、资金 持有者 与项目 经营者 没有 实现真正的分 离，还在 作“ 全 能投资 ” ；这 与全 球创 业投 资 的发展趋势不相适应，必须急起直追，加快改革创新的步伐。
$ 资” 。广东是国内开展 创 业投 资 模 式探 索 最积 极 的 地区 之
广 东 省 创 业 投 资 发 展 中 的 问 题 与 对 策
汤世华
（ 广东省科学技术协会，广东广州% ?>""A" ）
摘要：本文提出了广东省创业投资发展中存在的 问题，分 析了问 题的成因 ，提出了 理清创 业投资 发展的 基本思路 和基 本方针，抓紧制定和颁布有关法规，政府加大对创业投资 的激励，改革政 府对创业 投资发展的 资金援助 方式， 培 育多元化创业投资市场，营造良好投资环境等七点对策和建议。 关 键词：高 新技术；创业投资；投资政策 中图分类号：B=$": ?@> 文献标 识码：C 来临，广东高新技术产 业发展 的优势 正在此消 彼长：从 国际 上看，广东高新技术产业 发展既 面临着发 达国家 和地区 经济 与科技先发优势的压 力，又面 临出口 产品结构 、条件与 广东 省相类似的发展中 国家和地 区的激 烈竞争；从 国内看， 全国 已形成全方位开放 格局，各省 市改革 步伐加快 ，都把发 展高 新技术产业作为促进本省市产业结构战略性调 整的重要措施， 特别是长江三角洲的迅 速崛起 和迅猛 发展，广东 高新技 术产 业发展在国 内面 临着 更加 激烈 的竞 争。提高 自主 创新 能 力， 是广东高新技术产业发 展的紧 迫要求， 而作为高 技术产 业化 的助推器和发动机、负有 优化地 区产业 结构历史 使命的 广东 创业投资不但总量 小，而且在 运作上 往往不 够规范，投 向科 技成果转化的资金只是 其资金 总量的 一部分；而 这一部 分资 金也基本上是投向已到 了产业 化中后 期、投资 风险已经 较小 的项目，对广东高新技术 产业化 的促进 作用还 有待于进 一步 的提高。这种状况确实不 能适应 广东高 新技术 产业发展 的迫 切需要。 （$ ） 创业投资的体制与全省开放改 革发展的 总体格 局不 相适应。经过二十多年 的改革 开放，广东 在全省 范围已 基本 建立起社会主义市场经 济体制， 市场在资 源配置 中已比 较充 差的 是： 第一，广东 创业 投 资 的体 制 仍 然 基本 上 是 国 有经 济 的 “一统天下” ，资金来源仍然是以政 府资本为 主，民间资 本尚 未真正进入。从欧美日 以各国 和台湾 的经验 来看，创业 投资 架构能否真正建立起来， 最终取 决于本 国民间资 金及外 资的 参与程度。在广东，尽管 创业投 资已经 起步了 十多年， 但直 到现在仍主要依靠政府 出资，创 业投资 的体制改 革依然 落后 于全省开放改革发 展的新 形势。笔者 认为：如何 引导民 间资 本积极参与创业投 资，壮大创 业投资 资本规 模，是广东 目前 急需解决的重大而又紧迫的问题。 第二，符合高新技术产 业和创 业投资 发展特 点的激 励与 分配制度还 没有 真正 建立 起来。在 广东 的知 识产 权 结构 中， “国有 ” 所占 的比 重 相当 大。但 是在 科 技成 果 转 化问 题 上， 成果完成人的个人作用 却极其 重要。如 果只强 调知识产 权的 国有而不考虑利益的分 享，只要 求有关 科技人 员去无私 奉献 而不以产权作为激励，就 很难会 有一大 批高技 术企业 的生成 和壮大。因此，发展高新 技术产 业和创 业投资需 要加快 对现 有科技产权制度进行改 革，需要 建立起 符合高 新技术 产业特 点的、能够使收益与风 险相匹 配的经 营制度 和分配 制度，如