新三板_资本市场的基石
张可亮：新三板才是中国真正的资本市场
张可亮：新三板才是中国真正的资本市场张可亮简介：现任东北证券股份有限公司股转业务总部副总经理，公司主办券商推荐业务内核委员，山东省社保基金理事会评审专家。
主要从事企业改制与辅导、股票债券的发行与承销、新三板主办推荐、公司收购兼并及资产重组等投资银行业务。
曾先后参与和主持、同大股份、深圳云海和道恩高材、泰丰液压等IPO 项目，主持鲁信创投公司债、牟平城建债、昌邑城建债、张家港城建债、广东农垦集团企业债的承做和发行工作。
本文整理自《行家818直播室》直播语音语音链接（点击可听）正文新三板这个市场虽然说已经发展四年了，但是一直处于一个发展的过程当中，然后也一直没有定型。
我其实也做了一些关于三板未来走向的一些看法，这些看法说不定也会被打脸，说不定也会被证明是错误的，所以今天的分享仅仅是个人的意见，跟大家伙说出来交流一下，有说的不对的不妥的地方啊大家伙多包涵，多批评。
我今天要分享的题目叫《新三板才是中国真正的资本市场》。
这是我的一个观点，然后这个观点实际上从2011年的时候就有了。
我是从2007年开始在投行里工作的，然后从2007年到2013年其实一直在做着IPO的市场，当新三板在2013年底推向全国之后我才开始一头扎入新三板这个领域里边来。
因为有了比较，因为我对A股市场有清晰的认识，所以我才敢讲。
这个A股市场并不是真正的资本市场，而新三板市场才是真正的资本市场，这个是我想跟大伙交流的第一个问题。
第二个我想和大家分享的问题就是在这个真正资本市场里才会产生真正的投资银行。
第三个问题就是价值投资才是新三板市场的灵魂。
中国的这个资本市场有一个曲折的发展之路，中国建国以后实际上都是间接融资体系，仿照苏联通过银行来做融资，但是那会儿主要是银行，然后配合着国有企业，所以资金呢都是从左口袋到右口袋，导致了银行的呆坏账就特别厉害，基本上处于技术破产的一个边缘。
这个国有企业，吃完财政吃银行，吃完银行又开始吃股民。
90年代我们其实设立了上交所、深交所，这个学习美国的资本市场，但是由于我们当时90年代也是正处于向市场化转型的过程当中，转型并不彻底，所以这两个市场在发展过程当中我觉着实际上也出现了一定的异化现象。
IPO、再融资、新三板业务解读
IPO、再融资、新三板业务解读随着中国经济的快速发展和金融市场的不断开放，一系列金融业务也逐渐兴起，为企业融资提供了更多的选择。
其中，IPO、再融资、新三板业务成为最受关注的几种方式。
本文将对这几种业务进行解读。
首先是IPO（首次公开发行股票）业务。
IPO是指公司首次向公众募集资金，将自己的股份在证券交易所上市交易的过程。
IPO能够为企业提供大量的资金，同时也有助于提升企业的知名度和形象。
通过IPO上市，企业可以吸引更多的投资者和股东，从而为企业的长期发展提供基础。
在IPO过程中，企业需要进行一系列的准备工作，包括财务审计、资产评估、法律咨询等，同时还需要满足一定的上市条件和规定。
IPO对于企业而言是一项重大的决策，需要慎重考虑。
接下来是再融资业务。
再融资是指已经上市的公司为了满足新的资金需求，通过向现有股东发行新股或定向增发等方式进行募集资金的行为。
再融资相比于IPO，更加方便和快捷。
由于再融资是在已经上市的公司内部进行，所以不需要进行上市审核和过程，能够更快地获取资金。
再融资的方式较多，可以根据公司的实际情况选择股权发行、债权融资等方式。
再融资能够解决企业在发展过程中的资金短缺问题，同时也可以用于扩大生产规模、投资新项目等。
再融资的风险相对较小，但也需要注意市场的反应和投资者的反应。
最后是新三板业务。
新三板是指“全国中小企业股份转让系统”，是一个非上市交易市场，为未能在证券交易所上市的中小企业提供融资和股权转让的平台。
新三板市场的成立，为中小企业提供了一个更加灵活和便捷的融资渠道。
通过新三板，企业可以通过发行股票或进行股权转让来获得资金，同时也可以增加企业知名度和融资透明度。
新三板的交易相对较为灵活，可以进行股票转让、资产重组等操作，也可以吸引更多的投资者。
但相比于上市交易所，新三板的流动性和市场深度相对较低，投资者的参与也较为有限。
因此，企业在选择新三板业务时，需要综合考虑自身的实际情况和需求。
主板、中小板、创业板、新三板和科创板的区别
主板、中小板、创业板、新三板和科创板的区别资本市场又称长期资金市场，是金融市场的重要组成部分。
从20世纪90年代发展至今，我国多层次资本市场体系不断得到完善和丰富，目前包括主板（中小板）、创业板、全国中小企业股份转让系统以及科创板在内的场内市场和区域性股权市场、券商柜台市场、私募基金市场在内的场外市场。
一、场内市场场内市场即证券交易所市场，是整个证券市场的核心。
我国的场内市场主要包括主板市场（中小板）、创业板市场、全国中小企业股份转让系统和科创板。
（一）主板市场主板市场，又被称为一板市场，是资本市场中最重要的组成部分，往往被称为“国民经济的晴雨表”。
上海证券交易所和深圳证券交易所是我国的主板市场，1990年12月，上海证券交易所正式营业，1991年7月，深圳证券交易所正式营业。
在上交所上市的主板企业股票代码一般以600和601开头，例如，工商银行（601398）、贵州茅台（600519）、中国平安（601318）等知名企业，在深圳证券交易所上市的主板企业股票代码一般以000和001开头，例如，平安银行（000001）、万科（000002）、华侨城（000069）等知名企业。
中小板属于主板市场的一部分，是深圳证券交易所主板市场中单独设立的一个板块，发行规模相对主板较小，企业均在深圳证券交易所上市，也属于一板市场，股票代码一般以002开头，例如，苏宁易购（002024）、海康威视（002415）等企业。
（二）创业板市场创业板属于二板市场，是深圳证券交易所专属的板块，相较主板和中小板更看重企业的成长性，其设立目的在于为具有高成长性的中小企业和高科技企业提供融资服务，股票代码一般以300开头。
（三）全国中小企业股份转让系统全国中小企业股份转让系统，俗称新三板，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型和成长型中小微企业提供融资服务。
新三板审核制度较为简单、审核周期较短，但也存在估值低、流动性相对不足的缺陷。
广东省人民政府转发国务院关于进一步提高上市公司质量意见的通知
广东省人民政府转发国务院关于进一步提高上市公司质量意见的通知文章属性•【制定机关】•【公布日期】2020.10.05•【字号】粤府〔2020〕60号•【施行日期】2020.10.05•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】公司正文广东省人民政府转发国务院关于进一步提高上市公司质量意见的通知各地级以上市人民政府，省政府各部门、各直属机构，中直驻粤有关单位：现将《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》（国发〔2020〕14号）转发给你们，结合我省实际提出以下意见，请一并贯彻执行。
一、提高思想认识，切实抓好提高上市公司质量工作各地、各有关部门要认真学习领会和贯彻落实国发〔2020〕14号文件精神，深刻认识提高上市公司质量的重要意义，加强组织领导，落实主体责任，结合实际制定实施提高上市公司质量行动计划，力争用3年左右的时间，通过“上市一批、提升一批、纾困一批、重组一批”，在完善上市公司生态环境、优化上市资源配置、压降上市公司存量风险、控制增量风险等方面取得扎扎实实的成效，不断提升上市公司整体质量，为推动广东资本市场稳定健康运行、促进广东经济高质量发展提供有力的支撑。
二、完善协调机制，强化提高上市公司质量工作合力各地、各有关部门要认真落实《广东省人民政府办公厅关于印发广东省促进上市公司规范发展协作机制的通知》（粤办函〔2020〕69号）要求，建立健全跨部门的促进上市公司规范发展协作机制，统筹协调推进提高上市公司质量和防范化解重大风险工作。
各地要与证券监管部门加强信息共享和协调配合，推进上市公司诚信建设，强化监管合力。
省地方金融监管局、广东证监局要进一步发挥牵头作用，加强督促指导，定期或不定期分析研判我省上市公司发展形势，协调解决上市公司规范发展和风险处置中的重大问题，营造支持上市公司高质量发展的良好政策环境。
三、立足增量优化，大力推动优质企业改制上市各地、各有关部门要以全面推进证券发行注册制改革为契机，加大上市资源培育力度。
中小企业挂牌新三板利弊析
中小企业挂牌新三板利弊析孙玉娟【期刊名称】《新闻前哨》【年(卷),期】2014(000)012【总页数】2页(P93-94)【作者】孙玉娟【作者单位】湖北日报传媒集团【正文语种】中文随着新三板市场的扩容和做市商制度的正式推行，新三板市场作为我国场外市场的重要组成部分，发挥着资本市场基石的作用。
越来越多的中小企业谋划在新三板挂牌。
本文仅从挂牌利弊方面帮助企业进行自我分析，判断在新三板上市的必要性。
新三板是经国务院批准设立的全国性场外市场，全称为“全国中小企业股份转让系统”，简称“全国股转系统”。
2013年12月14日，国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，明确全国股份转让系统是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。
境内符合条件的股份企业均可通过主办券商申请在全国股份转让系统挂牌，公开转让股份，进行股权融资、债权融资、资产重组等。
这意味着新三板市场正式扩容至全国，对我国构建多层次市场具有重大意义。
紧随其后，新的交易系统上线后新三板挂牌的公司股票在2014年5月实现了协议转让，交易活跃度较以往有了一定程度的提高，但仅依靠协议转让方式并不能充分激发交易的活跃度，价值发现这一市场基本功能一直未真正发挥作用。
在此背景下，6月5日，《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定》正式出炉，从8月份开始正式引入做市商制度。
（一）为中小企业提供融资渠道并有助提高信用等级。
对于中小企业而言，融资难是一直存在的问题，尤其是面对近年来银行信贷持续紧缩的大环境。
间接融资方式信贷成本的增加也会造成企业资金链紧张，面临较大的偿付压力。
新三板可以通过为挂牌公司进行定向融资，包括股权融资、债券融资、资产重组等方式来募集资金。
截至2014年2月28日，新三板市场已有116家挂牌公司累计实施139次股票发行，平均市盈率为23.77倍。
除发行股票外还可以为中小企业发行量身定制的中小企业私募债、可转换债券等。
新三板简论
新三板简论一、新三板的概念及发展历程三板市场起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。
2006年，中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。
新三板是指全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准，依据证券法设立的全国性证券交易场所，2012年9月正式注册成立，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。
在场所性质和法律定位上，全国股份转让系统与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。
新三板是我国多层次资本市场重要组成部分，是全国中小企业最佳融资平台；全国中小企业股份转让系统有限责任公司是全国中小企业股份转让系统的管理机构。
随着新三板市场的逐步完善，我国将逐步形成由主板、创业板、场外柜台交易网络和产权市场在内的多层次资本市场体系。
新三板主要经历了如下发展历程：2006年1月16日，国务院批准中关村科技园区开展股份报价转让试点;2012年8月3日，中国证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区、天津滨海高新区。
2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司正式成立;2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。
二、新三板挂牌和主板上市的区别全国股份转让系统与证券交易所的主要区别在于：一是服务对象不同。
《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》(以下简称《国务院决定》)明确了全国股份转让系统的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。
这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式。
在准入条件上，不设财务门槛，申请挂牌的公司可以尚未盈利，只要股权结构清晰、经营合法规范、公司治理健全、业务明确并履行信息披露义务的股份公司均可以经主办券商推荐申请在全国股份转让系统挂牌；二是投资者群体不同。
如何区分主板、中小板、创业板、新三板？
如何区分主板、中小板、创业板、新三板？作者：王昕云来源：《财会信报》2018年第20期主板、中小板、创业板、新三板都是我国资本市场的组成部分，但资本市场有不同的层次，主要分为场内市场和场外市场。
场内市场即交易所市场，包括上海证券交易所和深圳证券交易所。
主板、中小板、创业板都是场内交易所市场，对应的企业均为上市公司。
场外市场即交易所之外的市场（otc），包括新三板（全称叫全国中小企业股份转让系统）、区域性股权交易市场、券商otc市场，对应的企业均为非上市公司。
那么，场内交易所市场细分下的主板、中小板、创业板又是什么意思呢？其实是根据政策进行人为划分的一种叫法。
主板指的是沪深主板，一板市场，在上交所上市的主板企业股票代码以600开头，在深交所上市的主板企业股票代码以000开头；中小板属于主板市场的一部分，是深交所主板市场中单独设立的一个板块，发行规模相对主板较小，企业均在深交所上市，也是一板市场；股票代码以002开头；创业板属于二板市场，是深交所专属的板块，相较主板和中小板更看重企业的成长性，股票代码以300开头；新三板指全国性中小企业股份转让市场，为那些还未上市的中小微企业提供股权交易的场所。
新三板的准入门槛低，企业质量层次不齐。
总的来说，主板是沪深交易所都有，中小板和创业板只在深交所，企业都是上市公司，股票可公开交易；新三板是全国性中小企业交易市场，属于场外市场，非上市公司，买卖股票有特定条件。
准入门槛主板、中小板：股票经中国证监会核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币5 000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；公司最近3年無重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；交易所要求的其他条件。
创业板：股票已公开发行；公司股本总额不少于3 000万元，公开发行的股份达到公司股份总数的 25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为 10%以上；公司股东人数不少于200人；公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；交易所要求的其他条件。
浅析新三板市场
浅析新三板市场作为一个另类市场，三板市场一直不为主流投资者关注。
三板市场的正式名称为“代办股份转让系统”，其启动的初衷是为了妥善解决原NET、STAQ系统的“历史遗留”问题。
NET、STAQ系统是分别于1992年7月和1993年4月开始运行的法人股交易系统，由于在交易过程中，相当数量的个人违反两系统规定进入市场，造成两系统流通的法人股实际上已经个人化。
1999年，两系统停止交易。
2001 年6 月，“代办股份转让系统”应运而生。
2004 年，证监会决定将在主板的退市的公司放入代办股份转让系统。
2006 年1月，经国务院批准，中国证监会正式批复，允许非上市企业登陆三板。
中国证监会决定，中关村科技园区非上市股份公司从2006 年1 月开始进入代办转让系统进行股份报价转让试点。
由于它不隶属于沪深证券市场的主板和中小企业板，同时在股份转让模式上又接近于一些券商提供的股权转让服务；再加上挂牌的中关村非上市公司均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET 系统挂牌公司，为区别于原来的“三板”，故被形象地称为“新三板”。
第一、新三板市场的作用新三板被誉为创业板上市企业的孵化器，可以通过价格发现、引入风险投资、私募增资、银行贷款等方式增强挂牌企业的融资能力；同时，通过规范运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉资本市场，促进试点企业尽快达到创业板上市公司的要求。
（1）为高科技企业提供理想的融资平台，促进企业的发展根据中国资本市场的现状分析，新三板是创立期高科技企业成长的最佳摇篮。
其上市挂牌的条件很宽松，只要公司设立满两年，主营业务突出，发展潜力可观，公司治理结构健全，就可以向证券业协会提出挂牌申请。
通过这一市场化的资本平台，高新技术企业不仅可以获得成长所需的资金、技术、市场等各种要素，也完善了市场化的融资、资产价值的评估等各种融资机制安排，从而使其实现快速发展。
为什么叫新三板
为什么叫“新三板”经国务院批准，中关村非上市股份公司进入证券公司代办转让系统进行股份报价转让试点于2006年1月正式启动。
它是一个以证券公司及相关当事人的契约为基础，依托深圳证券交易所、中国登记结算公司的技术系统和证券公司的服务网络，以代理客户买卖挂牌公司股份为核心业务的股份转让平台，其主要功能是为非上市股份有限公司提供股份转让和股权私募服务。
2006年1月23日，在深圳证券交易所举办的代办股份报价转让系统开盘仪式上，第一批两家企业正式在系统挂牌。
因挂牌企业均为高科技企业，被形象地称为“新三板”。
专家分析认为，中关村代办股份报价转让试点是探索我国多层次资本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新型企业的具体途径。
它是我国多层次资本市场建设的重要创新举措，对满足不同发展阶段企业多元化融资需求，推进创业投资和股权私募发展，增强自主创新能力和促进高新技术产业发展具有重要意义。
成上市企业“孵化器”和“蓄水池”在“新三板”挂牌的公司中，久其软件已在中小板上市，北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇已在创业板上市。
根据挂牌企业2010年报表数据分析，在“新三板”挂牌的企业中，有36家企业符合创业板上市财务要求，其中净利润在3000万元以上的公司有10家。
此外，还有多家企业等候发审或在股东会层面达成上市共识。
目前，中关村有非上市股份有限公司400多家，正在改制及拟改制企业500多家，为推动新一批公司挂牌和已挂牌公司转板储备了丰富的后备企业资源。
经过近6年的试点，中关村代办股份报价转让系统已逐步成为科技型非上市股份公司股权顺畅流转的平台、创业投资与股权私募基金的聚集中心、多层次资本市场上市资源的“孵化器”和“蓄水池”、准上市公司信息披露的演练场。
人们把中关村代办股份报价转让系统比做创立期高科技企业成长的最佳摇篮。
其挂牌的条件很宽松，只要公司设立满两年、主营业务突出、公司治理结构健全，就可以向证券业协会提出挂牌申请，不像中小板或者创业板要有严格的财务指标要求。
新三板与我国多层次资本市场
新三板与我国多层次资本市场一、新三板的设立三板，即代办股份转让系统，是指以具有代办股份转让资格的证券公司为核心，为非上市公众公司和非公众股份提供规股份转让服务的股份转让平台。
目前，在三板挂牌的公司大致可分为两类：一类是原STAQ、NET系统挂牌公司和退市公司，即老三板，2001年6月12日，经中国证监会批准，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》，代办股份转让工作正式启动，2002年7月16日第一家股份转让公司挂牌。
为解决退市公司股份转让问题，2002年8月29日起退市公司纳入代办股份转让试点围。
在代办股份转让系统挂牌的另一类公司是中关村科技园区高科技公司，其股票转让主要采取协商配对的方式进行成交，即新三板。
新三板针对的是在创立初期、有一定产品、有一定模式、处于发展初期的股份制公司。
2006年1月，经国务院批准，中关村代办系统股份报价转让试点正式启动，其主要目的是探索我国多层次资本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新型企业的具体途径。
二、新三板的功能及发展现状新三板被誉为创业板上市企业的孵化器，可以通过价格发现、引入风险投资、私募增资、银行贷款等方式增强挂牌企业的融资能力，同时，通过规运作、适度信息披露、相关部门监管等，可以促进挂牌企业健全治理结构，熟悉资本市场，促进试点企业尽快达到创业板上市公司的要求。
截至2009年6月，共有85家企业参与试点，其中已挂牌和通过备案企业57家，正在备案企业10家，年底挂牌企业预计将超过80家，挂牌公司涵盖了软件、生物制药、新材料、文化等新兴行业，有9家挂牌公司完成了共10次的定向增发股份，融资4.66亿元，平均市盈率16.38倍。
三、新三板与我国多层次资本市场2003年，《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》首次提出多层次资本市场，强调：“扩大直接融资，建立多层次的资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品，规和发展主板市场，推进风险投资和创业板市场建设”。
新三板 做市规则
新三板做市规则
（实用版）
目录
1.新三板的概念和发展背景
2.做市规则的定义和作用
3.新三板做市规则的主要内容
4.新三板做市规则的意义和影响
5.未来发展趋势和挑战
正文
一、新三板的概念和发展背景
新三板，全称为全国中小企业股份转让系统，是我国多层次资本市场的重要组成部分。
其主要目的是为中小企业提供一个融资渠道，帮助它们发展壮大。
新三板自 2013 年正式运营以来，发展迅速，吸引了大量中小企业和投资者的关注。
二、做市规则的定义和作用
做市规则是指在证券交易市场中，由具备一定资质的证券公司或机构投资者为特定证券提供双向报价，以促进证券交易的规则。
做市规则的主要作用是提高证券市场的流动性，降低投资者交易成本，为证券市场提供稳定、公平的交易环境。
三、新三板做市规则的主要内容
新三板做市规则主要包括以下几个方面：
1.做市商资格：只有具备一定资质的证券公司或机构投资者才能成为新三板做市商。
2.做市商职责：做市商需要为特定证券提供双向报价，并在报价范围
内进行交易。
3.做市商权利：做市商在进行报价和交易时，享有一定的优惠政策和市场准入条件。
4.监管与处罚：对于违反做市规则的行为，监管部门将予以查处和处罚。
四、新三板做市规则的意义和影响
新三板做市规则的实施，对于提升新三板市场的流动性和活跃度具有重要意义。
同时，它也有助于优化投资者结构，提高市场透明度，促进新三板市场的健康发展。
五、未来发展趋势和挑战
随着新三板市场的不断发展，做市规则将面临更多的挑战和机遇。
未来，新三板做市规则需要不断完善和优化，以适应市场发展的需要。
新三板介绍及挂牌相关问题
一、申请挂牌公司的子公司应满足哪些
条件、相关的信息披露及核查要求？
❖ （一）申请挂牌公司子公司是指申请挂牌主体全 资、控股或通过其他方式纳入合并报表的公司。 （二）子公司的股票发行和转让行为应合法、合 规，并在业务资质、合法规范经营方面须符合 《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用 基本标准指引（试行）》的相应规定。申请挂牌 公司应充分披露其股东、董事、监事、高级管理 人员与子公司的关联关系。 （三）主办券商应按照《全国中小企业股份转让 系统主办券商尽职调查工作指引（试行）》的规 定，对申请挂牌公司子公司逐一核查。
新三板介绍及挂牌相关 问题
2023年
一、新三板介绍
一、新三板的简介
新三板是指非上市股份有限公司进入全国中小企业股份转让系统进行股份 报价转让，简称新三板。是场外市场的重要组成部分。 新三板市场全称是：全国中小企业股份转让系统 新三板简称:全国股份转让系统（NEEQ)
国内外资本市场结构对比：
3
1.新三板的历程
四、申请挂牌公司在财务规范方面 需要满足哪些要求？
❖ （一）申请挂牌公司财务机构及人员独立并能够 独Байду номын сангаас作出财务决策、财务会计制度及内控制度健 全且得到有效执行、会计基础工作规范，符合 《会计法》、《会计基础工作规范》以及《公司 法》、《现金管理条例》等其他法律法规要求。 （二）申请挂牌公司财务报表的编制符合企 业会计准则和相关会计制度的规定，在所有重大 方面公允地反映了申请挂牌公司的财务状况、经 营成果和现金流量，财务报表及附注不得存在虚 假记载、重大遗漏以及误导性陈述。
❖ （三）申请挂牌公司及其子公司所属行业不属于 重污染行业但根据相关法规规定必须办理排污许 可证和配置污染处理设施的，应在申报挂牌前应 办理完毕。 （四）申请挂牌公司及其子公司按照相关法规规 定应制定环境保护制度、公开披露环境信息的， 应按照监管要求履行相应义务。 （五）申请挂牌公司及其子公司最近24个月内不 应存在环保方面的重大违法违规行为，重大违法 行为的具体认定标准按照《全国中小企业股份转 让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》 相应规定执行。
基石管理新三板培训资料
基石管理新三板培训资料
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三板挂牌的工作流程—报备材料准备及内核阶段
■主办券商组织协调公司和各中介机构准备全套报送证 券业协会备案材料； ■通过主办券商内核小组审核 ■与主办券商签署 “推荐挂牌协议” ，报备材料报送 中国证券业协会。
基石管理新三板培训资料
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三板挂牌的工作流程—完成备案 ，申请挂牌
■公司取得备案资格； ■办理股份集中托管； ■披露相关文件。
基石管理新三板培训资料
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3 新制度体系下全新的新三板
基石管理新三板培训资料
新制度体系下全新的新三板
2013年2月8日，中国证监会发布全套新三板制度规则，全新的、革 命性的新三板制度设计已经全部完成并开始执行。
基石管理新三板培训资料
新制度体系下全新的新三板
审批制度 → 和主板、中小板、创业板保持一致，采取核准制 → 将旧制度体系下的备案制提升为核准制，为转板制度扫清了制度障碍
转板制度 → 符合主板、中小板或创业板的挂牌条件后，可申请直接转板 → “介绍上市”、存量股份挂牌、不需经过发审委会议 → 股转公司总经理谢庚明确：“按照发行与上市分离的理念，证监会负 责股票发行审核，交易所负责上市审核，由于已经过证监会公开转让的 核准，如果具备任何一个交易所上市的条件，无需重新发行审核，可以 直接向该交易所递交上市申请。”
管的全国性股票交易场所，形成交易所三足鼎立之势。 ➢ 成为中小企业跨越式发展的助推器、高层次资本市场上市公司的孵化器。
新三板业务管理及管理知识分析简介
新三板业务管理及管理知识分析简介当前，我国的资本市场正在发生着深刻的变革和调整，新三板作为改革创新的一项重要举措，已经成为了我国创业企业及中小企业的重要融资渠道之一。
在新三板市场中，业务管理和管理知识的运用显得尤为重要，本文将对新三板业务管理及管理知识进行简要分析。
一、新三板业务管理分析新三板业务管理是指企业在新三板市场中进行的各类经营活动的管理，包括企业内部管理、资金管理、市场营销等。
在新三板市场中，业务管理的核心是企业经营决策的制定和执行，以及企业各项资源的整合与运用。
1. 企业内部管理企业内部管理是指企业内部各部门、各岗位之间的协调合作和决策执行的规范化过程。
在新三板市场中，由于企业规模相对较小，内部管理可能会面临一些挑战，如沟通不畅、责任不明确等。
因此，企业需要建立健全的内部管理制度，加强沟通协调，明确各部门、各岗位的职责，并建立绩效考核机制。
2. 资金管理资金管理是指企业对资金的收支、运营和使用进行有效管理的过程。
在新三板市场中，企业往往需要通过融资来支持自身的发展，因此，资金管理尤为重要。
企业应根据经营状况和资金需求，制定合理的资金计划，并加强对资金流动的监控，确保资金的合理运用和投资回报的最大化。
3. 市场营销市场营销是指企业向目标市场推销产品或服务的过程。
在新三板市场中，由于企业的规模和知名度相对较小，市场营销尤为关键。
企业应进行市场调研，了解目标市场的需求和竞争情况，制定合适的市场推广策略，并加强品牌建设，提升产品或服务的竞争力。
二、新三板管理知识分析管理知识是指在新三板市场中，企业管理者需要具备的管理理论、方法和技能。
在新三板市场中，企业管理者需要具备以下几方面的管理知识：1. 经营管理知识经营管理知识是企业管理者基本的管理知识，包括组织管理、人力资源管理、财务管理等。
企业管理者需要具备基本的管理理论和技能，能够有效地规划、组织、控制和协调各项工作，确保企业的健康运营。
2. 融资管理知识融资管理知识是企业管理者在新三板市场中常常需要应用的管理知识。
新三版五部曲
新三板必备知识：手把手讲解挂牌“五部曲”1、为什么要上新三板从大的角度来说，新三板是资本市场增量改革的发力点和北京作为实际金融中心的体现。
咱们国内改革一般都用增量改革的方式来进行，资本市场现在主板、中小板和创业板不发行股票就把企业憋死了或者挤到国外去上市。
发行股票又存在股票会跌，所以新三板是一个增量改革产物，假如你在这个角度看问题的话，就是积极的。
同时也是北京与上海、深圳这三地争夺金融中心的一个点，因为上海是金融中心，深圳也是一个改革前沿，北京是中国的实际金融中心。
未来新三板会有分层管理的问题，甚至会比主板和中小板、创业板更加没有包袱，更加科学。
同时，2015年可能交易规则上，除了协议交易和2014年新增加的做市商交易之外，还会增加持续竞价交易。
持续竞价交易后就和我们主板、中小板、创业板一样了。
同时据说2015年要降低投资者投资门槛，这些都是利好，要抓紧时机。
2、新三板挂牌过程第一，前期咨询，找到适合自己的券商。
明确怎么能成功挂上，挂牌的目的是什么。
选择与你目的、想法比较一致的经办人，有时候不是选择一些大的券商、律师事务所就是好的，适合自己的才最好。
第二，在有大致方案以后，找大的券商、律师、会计事务所，但实际上券商是最关键的。
券商确定了以后，律所、会计事务所的选择可以参考券商的建议，因为券商在新三板的过程中的作用是很大的。
第三，在确定了券商、律所和会计事务所之后，要进行挂牌方案的确定。
在挂牌谈判来说，企业没有融资、资本运营的清楚的想法，走的没有那么清晰。
所以我建议大家能提前对融资、资本运作有想法，再做挂牌方案设计会更好一点。
挂牌方案确定后，接着就是中介机构进场，并签订相应的服务协议，包括价格、政府补贴一些细节需要注意。
第四，尽职调查，尽职调查每个企业不一样，我们进行的还比较顺利，一是因为我们股权结构比较简单，二是经营的主业比较清晰。
尽职调查还是尽可能调查清楚，因为这是后续工作的基础，也是成功挂牌的重要保证。
我国建设多层次资本市场的内容
我国建设多层次资本市场的内容我国建设多层次资本市场的内容随着我国经济的快速发展，资本市场的建设也越来越重要。
多层次资本市场是我国资本市场的重要组成部分，其建设对于促进我国经济的发展和提高企业的融资能力具有重要意义。
多层次资本市场是指由不同层次的资本市场组成的一个完整的资本市场体系。
其目的是为了满足不同类型企业的融资需求，提高企业的融资效率和融资成本，同时也为投资者提供更多元化的投资选择。
我国的多层次资本市场主要包括股票市场、债券市场、创业板市场、新三板市场等。
其中，股票市场是我国资本市场的核心，是我国最早建立的资本市场。
债券市场则是我国资本市场的重要组成部分，其主要功能是为企业提供长期融资渠道。
创业板市场和新三板市场则是我国资本市场的新兴市场，其主要服务于中小企业和创新型企业。
多层次资本市场的建设对于我国经济的发展具有重要意义。
首先，多层次资本市场可以提高企业的融资效率和融资成本，为企业的发展提供更多的资金支持。
其次，多层次资本市场可以促进企业的创新和发展，为创新型企业提供更多的融资渠道和投资机会。
最后，多层次资本市场可以提高我国资本市场的国际竞争力，为我国经济的全球化发展提供更多的支持。
为了建设多层次资本市场，我国政府采取了一系列的措施。
首先，加强对资本市场的监管，保护投资者的权益，维护市场的稳定和健康发展。
其次，推动资本市场的改革，完善市场机制，提高市场的透明度和公正性。
最后，加强资本市场的国际合作，吸引更多的外资进入我国资本市场，提高我国资本市场的国际竞争力。
总之，多层次资本市场的建设对于我国经济的发展具有重要意义。
政府应该加强对资本市场的监管和改革，为企业和投资者提供更好的服务和保障。
同时，企业也应该加强自身的管理和创新，提高自身的竞争力和发展能力。
只有这样，才能够实现多层次资本市场的良性发展，为我国经济的发展和全球化进程做出更大的贡献。
多层次资本市场及新三板发展
多层次资本市场及新三板发展1. 引言多层次资本市场是指按照不同层次和条件对企业进行分类，并提供相应的融资和交易方式的资本市场。
在中国，多层次资本市场的发展旨在满足不同规模和发展阶段的企业的融资需求，促进经济的稳定增长和创新发展。
新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，也扮演着促进初创企业融资、推动技术创新和促进产业结构优化升级的重要角色。
2. 多层次资本市场的概念和特点多层次资本市场是相对于传统的一级市场和二级市场而言的，它通过分类不同层次的市场机制和规则，为企业提供了多样化的融资和交易方式。
2.1 多层次资本市场的分类根据企业发展阶段的不同，多层次资本市场可以分为主板市场、创业板市场和新三板市场。
主板市场主要面向成熟稳定的上市公司，创业板市场主要面向科技创新型企业，而新三板市场则主要满足初创和中小企业的融资需求。
2.2 多层次资本市场的特点•多元化融资方式：多层次资本市场允许企业选择适合自身发展和融资需求的融资方式，包括股票发行、债券发行以及其他创新型融资工具。
•优化资源配置：通过提供不同层次的市场和交易机制，多层次资本市场能够更加精准地匹配企业和投资者，优化资源配置，提高资金利用效率。
•促进产业升级：多层次资本市场的发展能够吸引更多资金和资源流入创新和高成长的企业，推动产业结构优化升级，提高国民经济的整体竞争力。
3. 新三板市场发展现状和问题分析新三板市场是我国多层次资本市场中的重要组成部分，旨在满足初创和中小企业的融资需求。
然而，目前新三板市场仍面临一些问题和挑战。
3.1 发展现状自成立以来，新三板市场已经取得了一定的成绩。
截至目前，新三板市场已有数千家企业上市，涵盖了广泛的行业领域。
新三板市场还采取了一些措施，如推出分层制度、实施股票转让等，为企业提供更好的融资和退出机制。
3.2 面临的问题和挑战然而，新三板市场的发展仍存在一些问题和挑战，主要包括：•流动性不足：由于新三板市场没有建立起有效的交易机制和流动性策略，市场买卖双方往往面临较大的交易摩擦成本。
新三板挂牌规则
新三板挂牌规则
嘿，朋友们！今天咱来讲讲新三板挂牌规则。
新三板，就像是资本市场里一个充满机会的舞台！你看啊，比如说有个小公司，就像一颗小树苗，它想要茁壮成长，那新三板就是能让它有更多阳光和雨露的地方。
首先呢，公司得满足一些基本条件。
这就好比参加一场比赛，得符合参赛资格呀！公司得依法设立且存续满两年啦，业务明确啦，具有持续经营能力啦等等。
这可不是随便说说就行的，就像你想跑马拉松，总不能连路都走不稳吧！
然后哦，治理机制也很重要。
公司得有一套完善的规则和制度，这就像一个家庭得有规矩一样。
反问你一下，要是没个规矩，那不就乱套啦？
还有呢，信息披露可不能马虎。
公司得把自己的情况明明白白地告诉大家，不能遮遮掩掩的。
这就好像你交朋友，总得真诚相待吧！不然谁愿意和你玩呀！
在新三板挂牌可不是件容易的事，但一旦成功啦，那可就像搭上了高速列车，有更多的机会和资源啦！所以啊，企业们要好好努力，抓住这个机会哟！别错过了这个能让自己腾飞的舞台呀！
我的观点结论就是：新三板挂牌规则很重要，企业要认真对待，积极准备，才能在资本市场中闯出自己的一片天！。
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新三板是创业板、中小板的 蓄水池
中国的场外交易市场发展可谓是“一波 三折”，曾在艰难发展中推出了历史舞台。直 到 2006 年1月中关村园区进入系统进行试点。
现了业务同比上年的稳定增长，其中超过一 半企业的利润总额在千万元以上。
新三板挂牌公司所涉及的行业以信息技 术和计算机为主，却不局限于此，文化传媒、 医药生物、食品饮料，甚至传统行业都有企 业出现，体现了新三板的兼容并包的理念， 这些企业的共性就是具有很强的技术能力。 在股权交易方面，新三板更多地选择了定向
长期以来，中小企业融资难的问题一直 是困扰中国经济发展的瓶颈，由此，建立一 个富有效益的新三板，成为人们为大量富有 活力的中小企业提供一个市场化平台的梦想。
2009 年，中国银行业在应对金融危机方
面发挥了巨大的作用，但是信贷的高速投放
也使民间间接融资的比重显著攀升，大量信 贷集中投放到基础设施和垄断企业，中小企 业板的推动下得到快速发展和壮大。
COVER STORY
封面文章
可以预期，未来的新三板，或者说，以新三板为基础的场外证券市场，将会是我国多层次资本市场体系 中挂牌企业最多、最具成长性和创新活力的板块！
新三板 ：资本市场的基石
文| 季 节
近日，有关新三板扩容有望在下半年启 动的消息颇为引人关注。为给自主创新铺开 道路，我国结合自身的特点，另辟蹊径，推 出了新三板。
新三板承载着促进一批创新性，高科技 企业稳定成长的重任。然而，由于局限在较 小范围的试点，当前新三板的规模、容量远 远不能胜任其所担当的重任，扩大试点范围
６ 经济导刊 2010 / 08
的呼声日渐高涨。
“倒金字塔”结构带来的困惑
据悉，国家监管部门正在制定具体方案， 新三板试点有望在近期内实现扩容，按步骤 分期分批推广到全国其他有条件的高新技术 园区。
企业如何认识新三板
对于许多中小企业而言，初识新三板的 疑问还很多，主要集中在 3 个方面 ：新三板 新在哪里？它能给企业带来什么？它究竟适合 哪些企业？
最初两年， 主动 挂 牌 的 企 业比 较 少， 交易和定向私募，交易比较活跃频繁，而且
新三板“新”在哪儿
2008 年以后，交易规模和挂牌企业数量稳步 增长，从挂牌企业数量来看，2006 年 ~2009 年， 园内挂牌企业增加到 20 家，近两年，不仅中 关村科技园对新三板有很高的积极性，各省 的高新技术园区也都在积极地争取进入代办 股份报价转让系统。
在企业的选择方面，新三板同样注重企 业的创新性和成长性，但坚持高度的弹性， 摈弃了刚性的财务指标。只要企业具备创新 的技术、产品或者盈利模式，具备良好的发 展空间，即便是微型企业，新三板都会给其 成长的机会。
在经营业绩方面，挂牌公司也有着值得 关注的表现。曾在新三板挂牌的久其软件已 经在 2009 年 7 月成功登陆中小板，北陆药业 已经成为创业板的首批企业之一，另外还有
最后，新三板拥有交易规则方面的“新 规范”。例如 3 万股的最低交易额制度要求， 股份分类现售制度等，而随着新三板的成熟， 做市商制度、转板制度等，也都纳入新三板 的规则之中。
新三板适合哪些企业 总的来说，新三板适合那些目前还不符 合主板或创业板上市要求，但有进入资本市 场，通过定向融资扩大业务规模，希望在公 司治理结构上能规范，从而在短期内做大做 强的企业。 新三板的市场定位，决定了挂牌企业必 须是拥有一定的规模、拥有自身的盈利模式、 在技术、财务、资产、人员等方面能体现出 主营业务的拥有专利和创新技术的公司。这 些企业大多都处于初创期，急需提高知名度
同阶段成长相对应的，更多的中小企业，特 别是处于成长期的高新技术中小企业，短期 内还无 法 到创 业 板 上市它们 这 些 企 业 规 模 小，盈利能力较弱，但具备较强的成长性和 发展空间，虽然它们目前还无法借助资本市 场的融资功能、价值发现功能等实现跨越式 的发展，在创业板上市需要建立一个创业板 之外的但又与创业板密切关联的资本市场平 台，这种功能需要依靠新三板实现。
多家企业已经上市，激发了许多优秀企业的 长性的创新型中小企业，遵从“两高六新” 市之后，面对监管、信息披露、财务审计、
上市热情。未来 10 年，中国还将大力发展场 的原则，即“成长性高、科技含量高、新经济、 投资者关系处理等表现出极度的不适应。究
外交易市场，在构筑坚实的“塔基”的同时 新服务、新农业、新材料、新能源和新商业 其原因，主要是在企业快速成长阶段突然进
场却发育不健全。
很多人认为创业板刚成立不久，为什么
还要开新三板市场？两者都是支持高科技型
新三板是进行资本市场 接力的第一棒
企业和创业型企业，是否会在功能上有重复 之处？其实两者有很大的区别 ：新三板目前 适用于非公众股份有限公司，它与创业板最
大的区别在于两者处在不同的层次。新三板
初始期提供融资渠道，然而两者在资本市场 中分属层级，相关规则差别很大。从挂牌条 件和发行条件、程序、报价方式、投资者范 围等方面都有差别。概括起来，新三板的监 管较为宽松，运作流程较为简单 ；创业板涉 及更大范围的投资者的利益，其规则体现了 更高的标准和要求，这是由其作为公众公司 的市场定位决定的。
未来的新三板与其他板块是什么关系？ 这是中小企业非常关心的。据中国证监会有 关负责官员的解释，未来新三板与创业板、 中小企业板之间除了 I P O 之外，还会建立直 接的转板机制，打通不同层次之间的升降通 道，让更多具备上市条件的企业在经历新三 板的孵化培育之后，可以直接到创业板、新 三板上市。
好，年报显示，其中 51 家企业在 2009 年实
新三板是中国证监会统一监管的全国性 市场，是我国除了沪、深交易所之外唯一合 法的证券交易所，这是与产权交易所、各地 拟建立的所谓 O TC 市场的最最大区别。虽 然目前影响力还比不上中小板和创业板，但 这只是起步阶段，其交易网络是全国性的， 通过券商交易网点，只要开通该业务，就可 以进行新三板的股票交易。同时，其面向的 范围是全国高新区内的企业，虽然目前试点 还限于中关村一地，但其市场定位和制度安 排，始终都着眼于全国范围。随着条件的成熟， 将会分步骤地扩大到全国 54 家高新区，真 正实现由点到面，遍地开花。
新三板的“新”，首先在于它是一个有别 于主板、中小板和创业板的新资本市场，即 新市场。它的开办有别于股票市场，让那些 暂时不能达到上市标准，但是有发展潜力、 符合国家产业政策的高新技术中小企业能够 在这个市场上流通股份，实现融资。
其次，新三板具有“新门槛”。目前进入 新三板市场的都是国家级高新技术园的非上 市股份有限公司，并且需要满足成立两年、 由主办券商推荐挂牌、主营业务突出、具有 持续经营能力等条件。这些进入条件在一些 方面是上市公司所不需要的，另一方面又不 必达到上市公司那么严格的要求，无实质性 财务指标。众所周知，财务指标是上市的硬 指标，许多企业为了上市不惜包装冲关上市。 新三板则没有设定刚性的财务指标，更为关 注企业的创新性和成长性。另外，新三板具 有高度的弹性，其挂牌标准多为定性的条件， 例如创业板要求严格的主营业务、管理层、
板挂牌，而如今的挂牌企业则因为在治理结 构上的改善和融资、交易便捷而对新三板颇 为支持。
截止到 2009 年 4 月，新三板挂牌企业 共计 65 家，总股本达 25 亿股。而 2010 年 前两个月的时间，交易量就达到了 1.3 亿。 新三板挂牌企业规模较小，注册资本大多在 1 亿元以下，但新三板挂牌企业发展势头很
7 2010 / 08 经济导刊
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封面文章
业和企业家提供了提前获得资本市场经验的 暂时无法登陆创业板和主板市场转而在新三 和“蓄水池”。
机会。新三板在制度安排上，注重由宽到严 的渐进循环的过程，注重监管标准的弹性， 从这个角度讲，新三板则是资本市场大学的 预科班，是资本市场大海的浅水区。在这里， 企业和企业家第一是要学习，第二则是适应， 使他们能够顺利地实现企业从非资本市场公 司到资本市场公司、以及从企业家到资本家 的转变。
新三板的挂牌企业，经历了由少到多， 25 家达到了创业板的上市标准，可以预期， 实际控制人不变原则。而新三板就非常灵活，
从弱到强、从优遇到认可、从漠不关心到热 新三板除了为中小企业提供股份制交易和融 只要证明变化对企业发展有利，就不构成挂
心追捧的过程。过去，许多园区企业是因为 资平台之外，还将成为上市资源的“孵化器” 牌障碍。除了重大违法违规行为之外，新三
业融资进一步受到挤压。
实际上，多层次的资本市场是与企业不
显然，彻底解决中小企业融资难问题必 须有赖于“建立多层次的资本市场体系，”但 是我国多层次资本市场存在固有的缺陷。一 些经济学家曾经对这种现象进行比拟，如果 把多层次的资本市场体系看作金字塔结构， 场外交易市场（包括新三板市场在内）就应 当成为“塔基”，创业板和中小企业板是“塔中”， 主板则是“塔尖”。而我国资本市场结构却是 倒金字塔结构，主板力量最强，场外交易市
如果说，在仅有主板市场的年代，企业 进入资本市场是一场马拉松的话，那么现在 随着创业板、新三板的推出，企业进入资本 市场就变成了一场接力赛，新三板就是第一 棒。新三板针对的是步入成长期的企业，特 别是未来三到五年可以达到创业板、中小板 上市条件的高新企业，为其提供基本的投融 资、股权交易、企业价值发现、公司治理规 范等服务。
板允许暂时存在一定问题的企业挂牌，更看 重挂牌后的自我发展和券商督导下的规范。
再次，新三板拥有“新投资者”。目前能 够在新三板市场交易的主要是机构投资者， 包括法人、信托合伙企业等，一般的自然人 还不能参加，一些特别自然人通过定向增资 或股权激励持有公司股份的自然人股东，可 以买卖其股份公司的股份，但不能参与其他 挂牌公司股份的买卖。
与纳 斯 达 克 的 无 心 插 柳 不同， 我 国的 新三板是有的放矢，目的就是 ：设计新的资 本 市场 制 度、 实 施 配 套 措 施， 让 我 国的 高 科 技 产业 繁 荣 发 展。 新三板 的正 名为代 办 股 份 转 让 系 统 非上市公司 股 份 报 价 转 让试