分级基金价值报告(2010-07-23)
分级基金详解ppt
监管严格
分级基金受到相关部门的严格监管， 符合国家金融稳定的整体要求。
06
分级基金的未来发展
分级基金的创新趋势
投资策略创新
分级基金在投资策略上将继续 探索新的投资领域和投资方法 ，以提供更多的投资机会和收
益。
科技创新
分级基金将积极运用科技创新， 如人工智能、大数据和区块链等 ，以提高投资效率和降低运营成 本。
产品创新
分级基金将不断推出新型分级产品 ，以满足不同投资者的需求，并增 加市场竞争力。
分级基金的市场前景
市场规模增长
随着中国资本市场的不断发展 和壮大，分级基金的市场规模
也将不断增长。
投资者需求增长
随着投资者对多元化、个性化 投资的需求不断增加，分级基 金的市场前景也将更加广阔。
投资环境改善
中国政府将继续加大对资本市 场的支持力度，推出更多有利 于分级基金发展的政策和措施
THANK YOU.
分级基金通常通过限制杠 杆倍数来控制风险，避免 过度加杠杆导致的风险。
强制分红
分级基金通常会规定优先 级份额的强制分红比例， 以保证其收益相对稳定。
熔断机制
分级基金通常会设置熔断 机制，当市场波动过大时 ，会暂停交易以避免过度 投机。
03
分级基金的投资策略
稳健型投资策略
稳健投资策略的定义
以长期稳健收益为目标，通过配置稳健收益资产和债券等低风险资产，控制投资风险。
2023
分级基金详解ppt
目 录
• 分级基金基础概念 • 分级基金的运作原理 • 分级基金的投资策略 • 分级基金的监管与法规 • 分级基金的市场影响 • 分级基金的未来发展
01
分级基金基础概念
分级基金的定义
基金的分级和规模如何通过规模评估基金的投资价值
基金的分级和规模如何通过规模评估基金的投资价值基金是指由投资者集资而成立的，由专业投资机构管理的一种集合性证券投资基金。
而基金的分级和规模是衡量基金投资价值的重要指标之一。
本文将从基金分级和基金规模两个方面入手，探讨如何通过规模评估基金的投资价值。
1. 基金分级基金的分级主要是根据其风险、收益及投资策略的不同进行划分，通常将基金分为A类、B类、C类等级。
以下是对基金分级的具体解析：1.1 A类基金A类基金是风险最小的基金，它主要投资于低风险的固定收益类资产，如国债、金融债券等。
这类基金的收益相对稳定，适合对风险较为敏感的投资者。
1.2 B类基金B类基金相对于A类基金而言，风险稍高一些，但也具备较好的收益潜力。
这类基金的投资策略更加灵活，可以根据市场情况调整投资组合，以谋求更高的回报。
1.3 C类基金C类基金是最高风险的基金，投资策略相对较为激进。
它主要投资于高风险、高收益的股票、期货等高风险资产。
C类基金投资者需要有较高的风险承受能力和投资经验。
2. 基金规模评估基金规模是指基金所管理的资金数量，它反映了基金的规模大小。
基金规模评估主要从以下几个方面来考量：2.1 投资者关注度一个基金的规模大小往往与其投资者关注度密切相关。
如果某个基金的规模较大，说明该基金受到了广大投资者的青睐，反映了市场对该基金的认可度较高，进一步证明其投资价值较高。
2.2 基金经理的能力基金规模的大小也会对基金经理的能力产生影响。
较大规模的基金拥有更多的资金投资余地，基金经理需要具备更强的投资能力和管理水平，才能在大规模的资金下取得稳定的投资收益。
2.3 交易流动性基金规模的大小还与其交易流动性有关。
较大规模的基金可能面临资金配置和交易执行方面的挑战，因为大规模的资金交易可能对市场造成较大冲击。
因此，基金规模评估时需要同时考虑基金的交易流动性。
3. 基金的投资价值基金的投资价值是衡量其综合实力和投资能力的重要依据。
无论是基金分级还是基金规模评估，都是为了更好地提现基金的投资价值。
基金产品四级估值表
基金产品四级估值表一、引言基金产品四级估值表是基金市场中非常重要的工具，用于评估基金产品的价值和潜在回报。
本文将对基金产品四级估值表进行详细介绍，以帮助读者更好地了解基金市场。
二、基金产品四级估值表的概述基金产品四级估值表是基于基金的风险收益特征和市场情况进行综合评估的工具。
它包括四个层次的估值指标：一级估值、二级估值、三级估值和四级估值。
1. 一级估值：一级估值主要通过对基金产品的基本面进行分析，如基金的资产规模、投资策略、投资组合等，来评估基金的内在价值。
2. 二级估值：二级估值主要考虑市场环境和行业因素对基金产品的影响，如宏观经济形势、行业发展趋势等。
通过对这些因素的评估，可以更准确地估计基金产品的未来回报。
3. 三级估值：三级估值是对基金产品的风险水平进行评估。
它主要通过对基金的历史业绩、波动性、回撤等指标进行分析，来评估基金的风险水平。
4. 四级估值：四级估值是对基金产品的市场表现进行评估。
它主要通过对基金的市场走势、投资者情绪等因素进行分析，来评估基金在市场中的表现。
三、基金产品四级估值表的应用基金产品四级估值表在基金市场中具有广泛的应用。
它可以帮助投资者更准确地评估基金产品的价值和潜在回报，从而做出更明智的投资决策。
1. 投资决策：基金产品四级估值表提供了全面的信息，帮助投资者了解基金的价值和风险水平。
投资者可以根据估值表的指标来选择适合自己风险偏好和投资目标的基金产品。
2. 业绩评估：基金产品四级估值表可以帮助投资者评估基金的业绩表现。
通过对四级估值指标的分析，投资者可以了解基金在不同市场环境下的表现，从而更好地评估基金经理的能力和基金的竞争力。
3. 风险控制：基金产品四级估值表可以帮助投资者评估基金的风险水平。
通过对三级估值指标的分析，投资者可以了解基金的风险水平和波动性，从而更好地进行风险控制。
四、结论基金产品四级估值表是基金市场中非常重要的工具，可以帮助投资者更准确地评估基金的价值和风险水平。
分级基金浅析
分级基金概念：分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。
分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。
运作模式：分级基金的实质，可以看成基金A将钱“借”给基金B，基金A从基金B获得固定“利息”，而基金B利用自有资金和“借入”资金投资，在支付基金A 的“利息”后，获取剩余投资受益。
下折流程：下折是分级基金不定期折算的一种形式，为了保护A份额持有人的利益，约定当B份额的净值下跌到一定价格（一般是0.25元，转债基金是0.45元）时，基金公司按照合同对分级基金进行向下折算，使得A、B份额的净值都回归到初始净值1。
一旦触发下折，分级A将以母基金的形式获得一定的折价收益，以及当期利息。
分级B将扣除溢价资金和支付给A的利息，这部分资金占比因溢价率不同而定，多数情况下为50%-90%左右。
若收盘当天触发下折（T-1日），即分级B净值跌至0.25元以下（转债分级基金阈值为0.45元），基金公司会在收盘后发出下折公告，确定该基金已经触发下折条件。
T日，9:30-10:30之间，母基金以及份额A、B均暂停交易。
10:30之后，A、B 份额重新恢复交易，母基金依然暂停申购、赎回、配对转换业务。
T+1日，全天母基金以及份额A、B均暂停交易，基金公司将进行下折清算过程。
T+2日，母基金恢复申赎、份额A、B在10：30后恢复交易，同时各份额及母基金净值变为1元。
此外，A份额持有者以母基金的形式获得相应的折价收益及当期利息。
母基金可以在场内赎回。
当天赎回，两天后资金到账。
B份额持有者份额会减少很多，造成重大亏损。
投资技巧：对于分级B的持有者来说，若预估未来几天会发生下折，则应尽可能卖出，若出现跌停板而无法卖出，则可以买入分级a，合并成母基金再赎回。
我国分级基金价格、净值和大盘指数的实证分析
我国分级基金价格、净值和大盘指数的实证分析摘要：本文以被动型分级基金为例，在构造了我国分级基金母基金加权平均净值和子基金加权平均价格的基础上，首先用协整检验分析了母基金净值和子基金价格之间存在协整关系，然后引入大盘指数，发现母基金净值、子基金价格和大盘指数三个变量之间仍存在协整关系。
最后，利用granger因果关系检验揭示了对这三个变量之间的相互动态关系。
关键词：被动型分级基金；协整检验；granger因果检验一、引言国外的分级基金起源于20世纪80年代，我国的分级基金起步较晚，但从2007年诞生至今一直保持着高速的发展。
目前，我国已成立的分级基金多达56只，仅2012年一年已成立的分级基金就达32只，这一数量远远超过此前5年发行数量之和，成为今年以来发行数量最多的基金品种。
但是，分级基金折溢价问题日益突出，为了说明这一现象，本文以基金规模为权重，构建分级基金加权平均折溢价时间序列图（如图1）。
从2010年中旬到2013年年初，除了在个别的时间段出现过大幅度的折溢价波动，被动型分级基金的折溢价率始终在合理范围内上下波动。
具体来看，2010年10月出现过较大幅度的溢价，加权溢价率最大为6.3%，2012年8月出现大幅度的折价，加权折价率最大为14.1%。
二、分级基金概述（一）分级基金的分类一般根据投资方式，将分级基金分为主动管理型和被动管理型两大类。
主动管理型相信基金绩效可以击败大盘，所以积极操作投资组合以超越大盘表现为目标。
被动管理型的特点就是完全复制标的大盘的走势，其业绩受到基金公司管理能力的影响较小，并且被动管理型的基金管理费用较主动管理型便宜，所以更受投资者欢迎。
2012年已成立的被动型分级基金共有21只，占全年已成立分级基金总数的65%左右。
（二）分级基金的整体折溢价分级基金的整体折溢价是指母基金在场外依据净值进行申购和赎回，而子基金在二级市场上依据市场价格进行交易。
二者之间由于交易机制的不同容易导致价差。
2010年公募基金业绩
2010年公募基金业绩
2010年公募基金业绩表现如下：
1. 股票型基金：年度平均收益率为%。
2. 混合型基金：年度平均收益率为%。
3. 封闭式基金：年度平均收益率为%。
4. 一级债基金：年度平均收益率为%。
5. 二级债基金：年度平均收益率为%。
6. 纯债基金：年度平均收益率为%，高于%的一年期存款利率。
7. 指数型基金：年度平均收益率为-%，但对比指数跌幅，仍取得%的超额
收益。
8. QDII基金：年度平均收益率为%。
此外，阳光私募在2010年的平均收益率为%，券商集合理财的收益率为%，在非公募基金中表现最差。
而基金公司一对多产品的平均收益率在非公募基金中最高，达到%。
以上信息仅供参考，如需获取更多详细信息，建议查阅济安金信基金研究中心发布的统计数据。
2010基金投资报告
2010年基金投资报告趋利之心人皆有之。
快速致富一蹴而就之心人皆有之。
太史公故曰：“天下熙熙，皆为利来；天下壤壤，皆为利往。
”夫千乘之王，万家之侯，百室之君，尚犹患贫，而况匹夫编户之民乎！先给你介绍两个当今最顶尖的投资大师：巴菲特和索罗斯巴菲特现今四百亿美金的资产，索罗斯管理资产六十亿美金。
巴菲特是以长期投资见长，买进优质公司股票长期持有，经典之作有“可口可乐”、“沃尔玛”、“强生”等著名跨国企业，而且一旦选定，长期持有；索罗斯是以趋势投资见长，灵活性比较高，“英镑狙击战”使其一战成名，亚洲金融危机的始作俑者就是这个人。
这两位投资大师同时去“哈佛大学”做演讲，巴菲特的演讲主要内容是：通过长期理财，积累财富，获得长期稳定的收益。
巴爷的演讲获得了热烈的掌声。
索罗斯的演讲内容是：要善于抓住时机，捕捉趋势的转折点，快速行动，跟踪趋势，快速致富。
索罗斯的演讲获得了全场极为热烈暴风雨般的掌声，而且伴随着欢呼和尖叫。
哈佛大学是全球顶尖的学府，都是顶尖的人才，按道理他们应当有非常理性的思维来看待财富吧？!实面对财富，他们更趋向于快速的致富，而不是长期的积累。
这从一个方面证明，人面对财富都有等不及的心理。
报纸媒体一宣扬，各个人都迫不及待搞投资，买股票、买基金、买债券。
中国人的投资市场，很像我们少时的街上流行“喇叭裤”“老板库”的时代，都是一窝蜂。
很多人都还不知道：是什么？为什么？干什么？而盲目的趋从于大众，反正我也弄不明白，那个队伍长我就在哪站，反正人多亏钱大家一起亏。
要知道华尔街有句名言：“市场会用一切方法证明大多数人是错的！”比方讲，2010年7月15日，“农业银行”IPO上市是全球最大IPO上市，圈钱超过700亿RMB，加上今年111大跌、419大跌、629大跌，市场哀鸿遍野，跌的人都痛不欲生了，“农行”的上市圈钱雪上加霜，所有人都看淡市场。
事实是“农行”上市次日大市拉出六连阳，一扫本年度的“熊样”，这是现打现的实例。
基金级别设置
基金的级别设置通常基于基金的风险水平。
根据风险承受能力，投资者可分为专业投资者和普通投资者，而普通投资者又分为C1-C5五个等级。
基金的风险等级也可分为R1-R5五个等级，R1为低风险产品，R2是较低风险的产品，R3是中风险的产品，R4是较高风险的产品，R5是高风险的产品。
具体的基金级别分类如下：1. R1级：低风险产品，这类产品结构简单，过往业绩及单位净值的历史波动率低，投资标的的流动性很好，不含衍生品，估值政策清晰，杠杆不超过监管部门规定的标准，本金遭受亏损的可能性极低。
比如货币基金。
2. R2级：较低风险的产品，这类产品结构简单，过往业绩及单位净值的波动历史率较低，投资标的的流动性好，投资衍生品以套期保值为目的，估值政策清晰，杠杆不超过监管部门规定的标准，本金遭受损失的可能性较低。
比如普通的债券基金。
3. R3级：中风险的产品，这类产品结构较简单，过往业绩及单位净值的历史波动较高，投资标的的流动性较好，投资衍生品以对冲为目的，估值政策清晰，杠杆不超过监管部门规定的标准，本金安全具有一定的不确定性，在特殊情况下可能损失全部本金。
比如常见的可转债基金、混合基金、股票基金。
4. R4级：较高风险的产品，这类产品结构复杂，过往业绩及单位净值的历史波动率高，投资标的的流动性较差，估值政策较清晰。
如杠杆基金产品。
5. R5级：高风险的产品，这类产品机构复杂，过往业绩及单位净值的历史波动率很高，投资的标的的流动性差，估值政策不清晰。
如大宗商品基金、私募股权基金、私募创投基金等。
这只是一般信息，具体基金的风险等级可能因基金公司的评估和定义而有所不同。
在选择基金时，建议仔细阅读基金说明书和招募说明书等文件，了解基金的具体投资策略、风险收益特征等情况。
基金四级估值表
基金四级估值表
【原创实用版】
目录
1.基金四级估值表的概述
2.基金四级估值表的组成部分
3.基金四级估值表的作用和意义
4.如何使用基金四级估值表
5.基金四级估值表的优缺点
正文
基金四级估值表是一种用于评估基金投资风险和收益的工具，它将基金分为四个等级：低风险、中低风险、中高风险和高风险。
这种估值表对投资者选择基金有着重要的指导意义，因此了解它的组成部分、作用和意义以及如何使用它是很有必要的。
基金四级估值表的组成部分包括基金的风险等级和基金的收益等级。
其中，基金的风险等级主要根据基金的投资组合和市场波动情况来评估，而基金的收益等级则主要根据基金的历史业绩和未来预期收益来评估。
基金四级估值表的作用和意义主要体现在以下几个方面：首先，它可以帮助投资者了解基金的风险和收益情况，从而做出更明智的投资决策；其次，它可以为投资者提供一种客观、公正的评估标准，避免投资者被基金公司的宣传所误导；最后，它可以为投资者提供一种有效的风险管理工具，帮助投资者控制投资风险。
使用基金四级估值表的方法很简单，投资者只需根据基金的风险等级和收益等级，选择适合自己的基金即可。
当然，投资者在选择基金时，还需要考虑其他因素，比如基金的管理费用、基金的投资期限等。
基金四级估值表的优点在于它可以为投资者提供一种简单、有效的评
估工具，帮助投资者控制投资风险。
然而，基金四级估值表也存在一些缺点，比如它只能评估基金的风险和收益情况，不能评估基金的投资价值等。
总的来说，基金四级估值表是一种非常有用的投资工具，它可以帮助投资者了解基金的风险和收益情况，从而做出更明智的投资决策。
什么是分级基金A B
什么是分级基金A B分级基金的概念分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。
分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。
例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B 份额占比%。
如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
每个人都有一个妈，每一个分级基金，也有一个母鸡。
分级基金的母鸡，就是一个开放式基金，而且基本都是傻瓜式的指数基金，紧密跟踪某指数，如跟踪沪深300，跟踪证券指数，跟踪军工指数。
如800医药B的母鸡，就是信诚医药基金，跟踪的是800医药指数。
每当有人申购该母鸡，基金经理们(也或电脑)就傻瓜式的按该指数的成分结构买入对应的股票。
800医药指数的成份股：恒瑞医药、云南白药、天士力、复星医药、东阿阿胶等等。
如果有人赎回基金也是一样，卖出对应份额的股票，将资金返回投资者。
但和普通ETF基金不一样，分级基金的母鸡，是可以切开卖的!一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分，两部分都可以单独买卖。
就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。
基本上，大部分的分级基金都是按5：5切的，就是说，1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡，更直观点就是：2只母鸡 = 1只A鸡 + 1只B鸡，记住这个公式。
其中的A鸡，其实是一个固定收益的债券。
大部分的A鸡，都是规定了年收益率为：1年期定期利率 + 3-3.5%。
如800医药A鸡，其年收益率固定为1年期定期利率 + 3.2%。
按年定期利率计算，其收益率为6.2%。
A鸡适合于市场上一些厌恶风险的资金，A鸡年收益率6点几完胜银行定期利率，完胜余额宝，比普通的银行理财收益略高而且风险很小。
而整个母鸡的收益，扣除完A鸡拿走的固定利息，其它的盈亏都是属于B 鸡的!因此B鸡具有较大的弹性：一个盈亏大约放大2倍的投机品种!分级基金A B举例如下：假如全年母鸡净值从1元涨到1.031，那么A鸡拿走1.062，B鸡呢?分文未得。
基金风险评价报告
以最近一年为例：参考系数 K8＝最近一年基金收益率标准差/最近 一年沪深 300 指数标准差*100%
最终计算 10 个参考系数的简单平均，得到风险系数 K。
K=average{K1，K2，K3，K4，K5，K6，K7，K8，K9，K10}
从上述公式可以看到，如果基金运作时间越短，K2～K10 可能出现部分或 全部为无效参数。如某基金运作尚不满一年+三个月（建仓期），则 K2～ K10 全部无效，仅参考 K1 即基金契约中资产配置的规定进行评价。而随着 基金运作时间的延长，实际投资操作对基金风险评价结果的影响越大，如 某基金运作尚不满三年+三个月（建仓期），则 K4，K7，K10 无效。对于评 价中存在参数无效的情况，仅以有效参数为基础进行风险评价，并将结果 定义为风险系数参考值 K'。 国金证券基金风险评价体系以绝对标准划分等级，所有参加评价的基金按 照风险系数 K 或风险系数参考值 K'进行等级评定，共设五个风险等级： 高、中高、中、中低、低。风险系数 K 或风险系数参考值 K' 大于等于 80%为高风险、大于等于 60%为中高风险、大于等于 40%为中风险、大于 等于 20%为中低风险、20%以下为低风险（图表 2）。 每季度对风险评价结果更新一次，并不定期对新设基金风险水平进行补充 评价。
公开：所有评价使用的数据以基金公开披露的信息数据为基础； 公平：对全部基金采取统一的评价标准； 公正：完全从客观量化角度衡量基金风险水平。
国金证券基金风险评价体系对全部基金进行统一评价，包括开放式股票型 （含指数型）、混合型、债券型、保本型、货币市场基金、QDII 基金以及 封闭式基金等。
基金历史业绩波动性主要是考察基金在历史运作过程中收益率波动幅度。
分级基金介绍
• 一个基金，三个份额；
• 发售与认购；
• 收益分配机制；
• 申购与赎回；
产品 结构
• 杠杆特性； • 套利机制； • 配对转换机制；
特征
• 份额折算机制；
• 信息披露； • 估值；
后台 运作
收益分配模式
“双高” 型模式 “股债” 搭配模式 “可转债” 模式
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混合 模式
增强收 益模式
收益分配模式
1
“股债”搭配模式：大多数分级基金采用的模式，分为高风险和低风
险两类子基金，低风险产品获得约定收益，高风险品种获得剩余收益， 同时承担本金损失的风险。 基金名称
长信利鑫、中欧鼎利、万家添利、 博时裕祥、富国天盈、银华90、 信诚500、申万深成 泰达聚利 嘉实多利、天弘添利、大成景丰、 富国汇利、银华深证100、 双禧中证100
合润A通过三年内让渡21%的收益，获得在母基金下跌时不跌、在母基金 涨幅较大时获取共同收益的权利；合润B承担所有下跌的风险，获得母基 金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。
3
基金名称
子 份 额 收 益 1
收益分配 •当净值在1.21元以下，合润A保本无 收益，盈亏全部由合润B享有或承担； •当净值在1.21元以上，合润A、B净值 增长率相同；
0.03 0.025 0.02 0.015 0.01 0.005 0
长
分级基金杠杆
瑞
银
A份额波动率
瑞
0.03 0.025 0.02 0.015 0.01 0.005 0
银 瑞
长
盛 同 庆 瑞 国 和 A 泰 小 估 康 双 值 禧 优 兴 A中 先 全 证 合 1 润 00 分 级 银 A 华 稳 富 进 申 国汇 万 深 利A 成 大 收益 成 景 丰 A 信 诚 中 证 50 银 0A 嘉 华 实 金 泰 多利 利 达 宏 优先 利 聚 利 建 A 信 稳 健
分级基金A类份额专题分析报告
分级基金A类份额专题分析报告作为结构化分级产品，分级基金通过对风险与收益的不对称分割，构造出具有不同属性的基金份额，但在二级市场上博取高收益的预期下，高风险份额比低风险份额受到了更多的青睐。
然而，8月份以来股债持续弱势震荡的市场环境中，A类份额提前锁定基准收益且收益稳健的避险功能凸显，二级市场价格频创新高，套利资金进入带动场内份额大幅增长。
相对于场内永续型产品而言，固期型产品A类份额获取收益(主要是收回本金)的确定性更高，持有到期后按照净值结算即可获取稳定收益，从长期看到期年化收益较高的中小板A、商品A、双力A、聚利A 可侧重关注。
对于中短期投资者来说，可在合适的机会买入折价过高或者溢价偏低的产品进行波段操作，综合衡量显示，商品A、同庆800A、双力A、增利A、的当前市场价格或低于合理水平，后续在折溢价波动过程中通过波段操作获取约定收益的概率较高，可重点关注。
不过，增利A季调约定收益存在利率风险，需要注意。
在经历了8月份以来的连续大幅上涨以后，永续型A类份额折价优势明显减弱，我们认为后市存在折价扩大的可能。
从该类别内个体角度来看，银华金利、万家创A、金鹰500 A、广发100 A、华安300 A、建信稳健具备相对折价优势。
此外，若市场继续下跌，银华锐进、信诚500 B将临近0.25元下阀值，到点折算不仅为A端提供了大比例分红的机会，折算后B端溢价率的降低还将为A端带来折价回归收益，都有助于推高A端市场价格并且已经开始有所反应，可重点关注该类产品的阶段性投资机会，其中信诚500A距离阀值更近。
对于存在高度折价的申万收益，我们分三种情况来讨论：若市场短跌后快速反弹，则其不久后即可恢复低风险投资工具的本质，B端也将再度成为博高收益的工具；若弱势震荡，A端收益将受到侵蚀，折价率也将随B端溢价上升而扩大；若持续大幅下跌到一定程度，A端将同时面临本息损失风险，但折价率大幅收窄又带来价差收益。
总体来看，建议保持谨慎。
分级基金的投资价值分析
分级基金的投资价值分析分级基金是一种特殊类型的基金，其风险和回报都相对较高，适合有投资经验和风险承受能力较强的投资者。
本文将从以下几个方面对分级基金的投资价值进行分析。
首先，分级基金具有杠杆特性，可以通过借贷来增加投资规模。
这意味着投资者可以在同等投入资本的情况下，获得更大的投资收益。
然而，杠杆也意味着投资风险的增加。
因此，投资者在选择分级基金时需要对其持有的资产组合和负债水平进行充分了解，并对可能的风险进行充分评估。
其次，分级基金的投资对象通常是较为复杂和高风险的金融产品，如股票、债券、期货等。
这种多样化的资产配置可以帮助分级基金在不同市场环境中降低风险并寻找更好的投资机会。
同时，分级基金还可以通过做空策略来获取市场下跌时的收益，具备一定的对冲功能。
此外，分级基金的分级结构也是一个投资价值所在。
通常，分级基金分为阶梯级和基金级两个层次，阶梯级是承担风险、享受高回报的级别，而基金级则是相对低风险、低回报的级别。
分级结构使得投资者可以根据自己的风险偏好选择适合的级别，从而实现风险与回报的平衡。
另外，分级基金的交易灵活性也是其投资价值的一部分。
分级基金的份额可以在市场上进行二级市场交易，投资者可以根据市场行情和个人需求随时买卖。
这种灵活性可以帮助投资者快速调整投资仓位和配置，应对市场风险和机会。
最后，分级基金还具备较为简化的投资管家服务，投资者不需要过多关注和操作，通过购买分级基金即可享受专业基金管理团队的投资管理和决策。
这对于普通投资者来说，是一种比较方便和省心的投资方式。
然而，尽管分级基金具备一些投资价值，也需要投资者对其进行充分了解和评估，因为分级基金也存在一定的风险和缺点。
首先，分级基金的杠杆特性可能加剧投资风险，一旦市场出现大幅下跌，投资者可能面临更大的损失。
其次，分级基金的交易成本相对较高，包括管理费、托管费、申购费等，这对投资者的回报产生一定的压力。
此外，分级基金的净值波动较大，投资者需要具备一定的耐心和风险承受能力。
分级基金投资策略
1.66
7.95 中证200指数
4:6
1.66
6.68
中证内地资源主题指 数
4:6
19.2 偏股型
1:1
3.1 抢反弹的资产配置—进取份额的配置选择
从配置选择来说 1、选择交易活跃的品种,如银华锐进、双喜B、银华鑫利、申万进取、
同庆B等；这五个杠杆份额每天的成交量超过千万,比较活跃； 2、从杠杆角度来说,选择杠杆高的：如申万进取、银华鑫利、国泰进
分级基金投资策略Байду номын сангаас
一、分级基金涵义、种类 二、分级基金现状 三、投资思路
一 抢反弹时的资产配置 二 分级基金A、B份额配对套利交易 三 分级基金折算带来的投资机会 四 分级基金优先份额的投资机会
四、未来的展望
1.1分级基金涵义、种类
分级基金是指将基金收益、风险进行分割与划分的一种创新模式,被分 成高风险和低风险两部分；分级基金条款的设定使得高风险份额具备 较高的杠杆,具备高风险高收益的特点；而低风险份额相对收益稳定, 较为稳健,相对于传统基金产品,分级基金拥有更为复杂的内部结构和 条款,迎合了不同投资人特殊的风险收益偏好,受到市场极度的追捧,也 成为市场产品创新的一个重要方向,
价格 元
日均成交量 万
母基金 标的净值
0.88 1.004 0.899 0.925 0.909 0.813 0.792 0.883 0.756 0.567 0.87 0.618 0.853 0.636 0.964 1.168 0.852 0.82 0.98 0.909
55.77 56.81 1917.77 8910.89 12.23 24.80 6553.62 31340.58 1535.07 7476.83 1502.73 3730.97 4225.38 14517.70 0.98 0.54 2.98 10.31 2.24 17.07
分级基金 方正证券研究报告
分级基金方正证券研究报告分级基金是一种特殊的基金产品，它具有一定的杠杆效应和分级性质。
近年来，分级基金在证券市场上备受关注，成为投资者热议的话题。
方正证券研究报告对分级基金进行了深入研究，以下是对该报告内容的总结和分析。
方正证券研究报告对分级基金的定义进行了说明。
分级基金是指在基金公司设立的两只基金中，一只为普通基金，另一只为分级基金。
普通基金的投资组合主要以固定收益类资产为主，而分级基金则通过借贷资金来增加投资规模，以追求更高的回报。
这种设计使得分级基金的风险和收益相对于普通基金更高，吸引了一部分风险偏好较高的投资者。
方正证券研究报告分析了分级基金的特点和优势。
分级基金通过杠杆投资的方式，可以在市场行情好的时候获取更高的收益。
同时，由于分级基金的份额可以随时交易，投资者可以根据自己的需求进行买卖，具有较高的流动性。
此外，分级基金的投资门槛相对较低，普通投资者也可以参与其中，实现资本的增值。
然而，方正证券研究报告也指出了分级基金存在的风险和局限性。
首先，分级基金的杠杆投资增加了投资风险，一旦市场出现大幅波动，可能会导致亏损加大。
其次，分级基金的交易价格与基金净值之间存在一定的差异，投资者在买卖时需要考虑这一点。
此外，分级基金的运作方式较为复杂，不同的基金公司可能采取不同的投资策略，投资者需要对其进行深入了解和分析。
针对分级基金的风险和局限性，方正证券研究报告提出了相应的建议和风险控制措施。
首先，投资者在选择分级基金时应根据自身风险承受能力和投资目标进行合理配置，不要盲目追求高收益而忽视风险。
其次，投资者应定期关注分级基金的运作情况，及时调整投资组合，避免长期持有而导致亏损。
此外，投资者还可以通过多元化投资的方式来降低风险，将分级基金与其他类型的基金进行组合投资。
方正证券研究报告对分级基金进行了全面深入的研究和分析。
分级基金作为一种特殊的基金产品，具有一定的优势和风险，投资者在选择和操作时需要注意风险控制和合理配置。
分级基金 方正证券研究报告
分级基金方正证券研究报告分级基金是一种特殊的基金产品，它在基金市场中具有一定的特殊性和独特性。
分级基金的特点是可以通过借款方式提高杠杆，增加投资收益的同时也增加了投资风险。
方正证券研究报告对分级基金进行了深入研究，下面将对该报告进行分析和总结。
方正证券研究报告指出，分级基金作为一种创新型投资工具，具有一定的投资价值和市场前景。
与普通基金相比，分级基金具有更高的收益潜力和风险。
由于分级基金可以通过借款方式提高杠杆，使得投资者可以以较低的成本获得更高的投资收益。
但是，这种高收益也伴随着高风险，投资者需要具备一定的风险承受能力和投资经验。
方正证券研究报告对分级基金的投资策略进行了详细的分析。
报告指出，分级基金的投资策略主要包括价差套利、趋势跟踪和事件驱动等多种方式。
其中，价差套利是分级基金的主要投资策略，通过买入A类份额和卖出B类份额的方式，利用两者之间的价差进行套利操作。
趋势跟踪策略则是通过预测市场走势，选择合适的投资时机进行买卖操作。
事件驱动策略则是根据市场的事件变化，选择相应的投资机会。
方正证券研究报告还对分级基金的风险控制进行了详细的阐述。
报告指出，分级基金的风险主要包括市场风险、杠杆风险和流动性风险。
市场风险是指由于市场行情的波动导致投资收益波动的风险。
杠杆风险是指由于借款操作导致投资风险增加的风险。
流动性风险是指由于分级基金的份额不易转让，导致投资者无法及时变现的风险。
针对这些风险，投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合自己的分级基金产品，并严格控制投资风险。
方正证券研究报告还对分级基金的市场前景进行了展望。
报告指出，分级基金作为一种新型的投资工具，具有很大的发展潜力。
随着中国资本市场的不断发展和完善，分级基金将有更多的投资机会和市场空间。
投资者可以根据自身的投资需求，选择合适的分级基金产品，实现资产配置和价值增长。
方正证券研究报告对分级基金进行了深入研究，对分级基金的投资策略、风险控制和市场前景进行了详细的分析。
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分级基金价值报告2010年07月23日分级基金已经成为基金产品发展的重要方向，成为公募基金不可或缺的组成部分。
现存的分级基金，通过对同一投资组合的不同持有份额进行收益差异化分配，满足了不同的风险偏好需求。
z低风险份额宜当做债券分级基金中的低风险份额，一般情况下可看做债券，但一些分级基金的低风险份额，在基础基金净值大幅下跌的情况下会发生“保值”预期失效，甚至发生亏损（即累计净值低于面值）。
低风险份额适合本金保值的投资需求，在牛市行情中，有可能获得超额收益；但在熊市中，净值收益可能发生亏损。
z分级基金折/溢价率的两个层次在二级市场交易的分级基金高、低风险份额，因市场供求变化，一般情况下处于折/溢价交易状态。
在市场利率、经济增速等宏观因素的作用下，不同分级份额可能各自长期保持折/溢价水平在一定幅度内波动。
开放式分级基金的“配对转换”套利机制，将配对份额的整体折/溢价率，控制在较低的水平。
受以上“配对转换”机制的影响，封闭式分级基金配对份额的整体折/溢价率，正常情况下也很可能控制在较低的水平。
z投资攻略在考量杠杆基金杠杆率的时候，应综合折/溢价率、到期参考净值与当前参考净值间差异等因素。
一般情况下，在市场具备长期投资价值吸引力，最好是市场经过充分的调整后，分批或定投买入杠杆基金较为安全，以“追涨”的方式投资杠杆基金往往面临较高的短期（甚至是中长期）风险。
相反，当市场估值已经没有吸引力之时，往往是将持有的分级基金“落袋为安”的有利时机，即使市场短期趋势向上。
投资分级基金低风险份额，需参考保本安全性、折/溢价率、利率政策等因素，确保“保值”需求能够最大程度实现。
“超额收益”对于低风险份额往往是可遇不可求的，不应成为主要预期。
当在牛市中赢得了超额收益，对于保守型投资需求，可能更应考虑持有更安全的品种。
免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。
过释义分级基础份额代表分级份额对应的真实投资组合份额。
例如，4份同庆A与6份同庆B，对应10份的同庆分级基础份额。
（参考）净值封闭式分级基金份额到期后会进行清算。
存续期内，在分级基础份额净值计算的基础上，采用“虚拟清算”原则，计算得到的两级基金份额估计价值，但并不代表基金份额持有人可获得的实际价值。
开放式分级基金份额无固定存续期，不存在“到期清算”，故净值非“参考净值”，但其净值计算规则与“虚拟清算”计算规则实际上一致。
为了行文简化，本报告中，如无特殊说明，“（参考）净值”同时代表“封闭式分级基金份额的参考净值”和“开放式分级基金份额的净值”。
到期日指封闭式基金的“到期日”，或开放式基金的“下一个折算日”。
（参考）净值相对到期净值的偏离大多数分级基金的低风险份额，常表现为“债券”特征，这意味着与之相对的高风险份额（参考）净值中的一部分，将随着时间的推移，以恒定速度转移到低风险份额的（参考）净值中。
为了更好地从时间上呈现分级份额间的这一关系，本报告将考量杠杆基金的（参考）净值，相对到期日净值的偏离度。
一般情况下，离到期日越近，偏离度越小；到期日的偏离度为0。
衡量这一偏离程度的指标为溢价率，即（参考）净值相对到期净值的溢价率。
分级基础份额的折/溢价率指配对份额的整体折/溢价率，计算公式实例：同庆分级基础份额折/溢价率 =（4×同庆A价格 + 6×同庆B价格 – 10×同庆分级基础份额净值）/ 10×同庆分级基础份额净值杠杆率考量在到期条件下，不同净值区间的杠杆率。
在极短的时间内，杠杆基金向低风险份额的“净值转移额度”可忽略不计，故此杠杆率可当成杠杆基金（参考）净值的瞬时杠杆率，计算公式：期末杠杆率 = 杠杆区间杠杆基金的净值变动量 / 杠杆区间分级基础份额的净值变动量免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。
过免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。
过杠杆基金杠杆率与折/溢价数据表类型 代码 基金简称到期日 (年-月-日)当前 杠杆率 (倍) 单位 净值 (元)价格 (元) 折/溢价率 (-/+%)(参考)净值相对 到期净值溢价率(%)150001瑞福进取 2012-07-16 2.00000.51100.69936.79 -150007 同庆B 2012-05-11 1.66670.87000.762-12.41 8.34封闭式150011 估值进取 2013-02-09 2.00000.94200.869-7.75 18.19150008 瑞和小康 2010-10-13 1.00000.83900.822-2.03 -150009瑞和远见 2010-10-13 1.00000.83900.8400.12 -150013 双禧B 2013-03-16 1.6667 1.01400.965-4.83 11.43150017 合润B 2013-04-21 1.66670.96670.950-1.73 -开放式150019银华锐进2011-05-062.00001.04901.0550.574.12截止日期：2010年7月23日杠杆基金到期杠杆率图假设瑞福优先在2011年和2012年的基准年利率与2010年相同，为5.25%。
免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。
过假设双禧A 在2011年和2012年的基准年利率与2010年相同，为5.75%。
免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。
过分级基金历史业绩表最近历史回报率(%) 类型基金简称分级基础份额单位净值(元)代码3个月半年 1年 2年年化 3年年化121099 瑞福分级0.7280 -11.33-10.89-16.70 2.49 -6.75160806 长盛同庆 0.9490 -10.72-11.47-14.58- -封闭式160212 国泰估值优势 0.9840 -2.96--- -161207 瑞和3000.8390 -11.12-16.18-- -162509 双禧100 1.0150 1.60--- -163406 兴业合润 0.9800 -1.90--- -开放式161812 银华深证1001.0300-----截止日期：2010年7月23日免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。
过分级基金低风险份额优先分配权解析收益分配构成类型简称优先分配基准 年利率(单利)超额收益分配比例累计 分红 (元/份)累计优先分配欠额(元/份)④有限 保本金额 (元/份)(参考) 净值 (元)价格折/溢价率 (-/+%)瑞福优先1年期银行定期存款利率+3%，今年5.25% ①1/100.05450.1265 0.2243 ⑤0.946--同庆A 5.60% 1/10②--⑥ 1.067 1.094 2.53封闭式估值优先 5.70%1.5/10③--⑦1.0261.0562.92双禧A1年期银行定期存款年利率+3.5%，今年为5.75%---⑧ 1.016 1.068 5.12合润A ----⑨1.0000.992-0.80开放式银华稳进1年期同期银行定期存款利率(税后)+3%，因暂停扣税，今年为5.25%---⑩1.0111.0332.18截止日期：2010年7月23日 注：① 瑞福优先历史基准年利率：2007年6.06%；2008年7.14%；2009年5.25%② 在封闭期末，当长盛同庆基金份额净值超过1.6 元时，即基金份额总收益率超过60%，则再次将基金份额净值超出1.6 元的超额收益部分的10%分配予同庆A 基金份额。
③ 在封闭期末，当国泰估值优选基金份额净值超过1.6 元时，即基金份额总收益率超过60%，则再次将基金份额净值超出1.6 元的超额收益部分的15%分配予估值优先基金份额。
④ 累计优先分配欠额，指的是当基金净值不足以保证优先分配权（按当前累计参考净值计算）时，按照年利率累计计算、需弥补（假设未来基金净值上涨）的优先分配额度。
计算公式：当前累计优先分配额度 - 累计分红⑤ 全部瑞福优先的本金差额以全部瑞福进取的累计分红金额和清算后的基金份额净值与瑞福进取的基金份额乘积二者之间的低值为限进行补足。
⑥ 当0.467元<长盛同庆基础净值≤1.600元时，则同庆A 的到期参考净值=1 + 3 × 5.60%；当长盛同庆基础净值为0.4元时，同庆A 的到期参考净值为1元。
⑦ 当0.586元≤国泰估值优势基础净值≤1.600元时，则估值优先的到期参考净值为=1 + 3 × 5.70%；当国泰估值优势基础净值为0.5元时，估值优先的到期参考净值为1元。
⑧ 如果期间某个工作日（T 日）双禧B 的份额净值小于或等于0.150元，则该日后的第二个工作日（T+2日）进行折算。
这将保障双禧A 的约定收益率。
⑨ 当T 日的合润基金份额净值不高于0.5000 元，则触发运作期提前到期机制。
这将尽可能保障合润A 的净值保本，但极端情况下可能发生亏损。
⑩ 当银华锐进份额的基金份额净值达到0.250元，基金将进行折算。
这将保障银华稳进的约定收益率。
免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。
过分级基金基本情况表类型 基金简称规模 (亿份)两级比例(低风险:高风险)封闭期/运作期封闭期 分红策略 管理费(%) 托管费(%) 股票投资 比例(%) 2010年 2季度末 股票仓位(%)瑞福分级60.00 1:1 ① 5年强制分红 ② 1.50 0.28 60-100 89.10 长盛同庆146.86 4:6 3年不分红 1.50 0.25 60-100 76.83封闭式 国泰估值优势 8.43 1:1 3年不分红 1.50 0.25 60-100 66.38瑞和300 25.63 1:1 ③ 1年不分红 1.000.2285-95 93.66双禧1008.82 4:6 3年 ④不分红 1.000.22约95 93.28兴业合润 31.14 4:6 3年 ⑤不分红 1.500.2560-95 47.69开放式银华深证10022.03 ⑥ 1:11年 ⑦不分红1.000.2090-95-数据来源：Morningstar 晨星 注：① 瑞福优先将每年开放一次，接受基金投资者的集中申购与赎回，开放日结束后，两级基金的基金份额配比将根据瑞福优先的申购份额与赎回份额实际成交确认情况重新进行确定。