国际财务管理复习资料

国际财务管理定义：国际财务管理是在国际经济条件下，以跨国公司营运资金管理、筹资活动、投资活动等资金运动为主线，研究和揭示其财务活动规律的一门应用学科。

国际财务管理的内容归纳为以下五个方面：外汇风险管理国际融资管理国际投资管理国际营运资金管理国际税收管理国际财务管理的目标除包括一般财务管理的企业价值最大化等目标以外，还有其特定目标，概括起来主要有以下三点：一、合并收益最大化二、经营风险最低化三、国际税负最小化第二章外汇市场一、外汇市场的概念外汇市场是指进行外汇买卖的交易场所、组织系统和交易网络系统，它包括有形的外汇买卖场所和无形的外汇交易网络系统，是国际金融市场的重要组成部分。

二、外汇市场的参加者及结构外汇市场是由外汇需求者、外汇供给者以及外汇交易中介机构所构成的买卖外汇的场所或交易网络。

三、外汇市场的分类（一）按有无固定场所划分，可分为有形外汇市场和无形外汇市场。

(二）按业务类型划分，可分为客户市场和银行间同业市场。

（三）按外汇管制宽严划分，可分为自由外汇市场、平行外汇市场、外汇黑市。

（四）按照交易发生的时间划分，可分为即期外汇市场、远期外汇市场。

四、外汇市场的功能外汇市场有三种基本功能：各国之间转移货币购买力；在国际贸易往来中获得或提供信贷；减少汇率变动引起的外汇风险。

二、汇率标价方法（一）直接标价法直接标价法是指以一定单位的外币为标准，折合计算成本币价格的表示方法（二）间接标价法间接标价法是指以一定单位的本币为标准，折合计算成外币价格的表示方法。

第四节套汇、投机与外汇市场一、套汇（Arbitrage）一）两角套汇两角套汇也称直接套汇，是利用两个外汇市场的汇率差异，通过一买一卖获得利润的行为。

（二）三角套汇三角套汇也称间接套汇，是利用三个不同外汇市场上出现的在两种货币套算汇率与实际汇率不相等的情况，在三地进行外汇买卖，以套取利润的行为。

例如：在同一时间，纽约、东京、香港三个外汇市场有如下报价：纽约外汇市场：HK7.81/$东京外汇市场：JPY118.00/$香港外汇市场：JPY15.86/ HK根据纽约外汇市场：HK7.81/$和东京外汇市场：JPY118.00/$，套算出日元对港币的套算汇率应该是：JPY15.11/ HK，而实际汇率却是JPY14.66/ HK，两者出现差异，套汇机会出现结论：套汇后，每一港币可获得利润0.153港币。

（三）利率评价定理（Interest Rate Parity当一国货币短期存款利率明显高于其他国家时，即期市场上有大量外币兑换该国货币，同时，在远期又有大量该国货币抛出而使该国货币在远期市场上贬值。

当在远期市场上因该国货币贬值而使套利者遭到的损失，与在该国存款多获得的收益相等时，套利机会消失，套利活动便停止。

这时，货币市场与外汇市场达到平衡。

假设：S：表示即期汇率；F：表示远期汇率；T：表示短期存款期限；id：表示本国货币市场年利率；if：表示外国货币市场年利率；当货币市场与外汇市场达到平衡时，得到以下公式：id-if=F-S/*360/T[1+if*T/360]第四章外汇汇率预测第一节外汇市场上的主要平价关系主要包括以下五个方面的内容:（1）购买力平价（2）费雪效应（3）国际费雪效应（4）利率平价（5）远期与即期汇率关系一、购买力平价（Purchasing Power Parity)形式：“购买力平价”可以分为两种形式，即绝对购买力平价和相对购买力平价。

绝对购买力平价是指，在一定时点上，“两国间的汇率，决定于两国一般物价水平之商”。

在卡塞尔看来，1汇率应根据购买力的对比关系而定，而购买力表现为一般物价水平的倒数。

因此，从两国物价水平之商中，可以得出两国的汇率。

相对购买力平价是指：“当两种货币都发生通货膨胀时，他们的名义汇率等于其过去的汇率乘以该两国通货膨胀之商”。

在通货膨胀率比较小的情况下，购买力平价的近似公式为：本国与外国的通货膨胀率之差，应该等于汇率的相对变化二、费雪效应（Fisher Effect）费雪效应以英国经济学家Irving Fisher的名字命名，表明名义（nominal）或实际利率、真实利率和通货膨胀率之间存在如下关系：（1+i）=（1+r）*（1+P）式中：i表示名义利率；r表示真实利率；P表示通货膨胀率。

三、国际费雪效应（Internal Fisher Effect）费雪效应表达了名义利率与预期通货膨胀率之间的关系，而购买力平价建立起汇率与预期通货膨胀率之间的关系，国际费雪效应则表示名义利率与汇率之间的关系。

四、利率平价我们曾在前面讨论过利率平价理论，它表述的是外汇市场与货币市场的平衡关系。

利率平价是建立在这样的假设基础上的，即抵补套利活动最终使得在任何两国投资的收益均相等。

五、远期汇率与未来即期汇率的关系远期汇率是未来即期汇率的无偏估计量。

第五章外汇风险管理一、外汇风险的概念外汇风险（Foreign Exchang Exposure）从广义上说包括资金投放的信用风险、利率风险和汇率风险。

从狭义上说外汇风险主要是指汇率风险。

外汇汇率风险是指在国际经济交往中，以外币计价的资产或负债，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性。

二、外汇风险的种类（一）经济风险(二）交易风险（三）折算风险三、折算风险分析折算方法折算风险是由外币资产与外币债务不匹配所引起的。

当跨国公司将国外子公司以外币表示的财务报表，折算成母公司本国的货币编制合并会计报表时，母公司就面临折算风险。

目前基本的折算方法有三种，即现行汇率法、货币性/非货币性项目法和流动性/非流动性项目法。

这三种方法的主要区别是对存货、固定资产和长期负债项目的处理不同，具体内容如下表所示。

一、企业外汇风险的内部管理措施（一）选择计价货币(1,选择本币计价，2选择可自由兑换货币计价，3选择硬货币计价，汇率相对稳定并具有上浮趋势的货币称为硬货币，汇率相对不稳定且有下浮趋势的货币称为软货币。

应遵循“收硬付软”的基本原则，尽量做到出口以硬货币计价，进口以软货币计价。

4，以多种货币计价。

)（二）运用货币保值条款（三）调整价格法（四）采用提前或延迟支付手段（五）加强资产负债管理二、企业外汇风险的外部管理措施（一）利用国际信贷（二）利用金融衍生工具2第六章国际信贷融资三、现代国际信贷的特点1．地域广阔；2．用途不断扩大；3．信贷币种增多；4．浮动利率；5．方式多样化。

二、欧洲债券的特点（一）货币种类多；（二）发行数量大且成本低；（三）限制性少；（四）发行风险较小；（五）豁免预扣税。

第三节国际股票融资二、国际股票融资的特征（一）资金的非偿还性；（二）提高企业在国际市场上的知名度；（三）融资金额大；（四）融资成本低。

我国国际贸易融资中的问题：1，有效的风险防范措施不位2，融资方式单一3，资金供给后劲不足4，融资对象单一不遵守国际惯例，违规操作事件较多第十章国际直接投资管理一、国际直接投资概念国际直接投资一般是指投资者以获取控制某一企业经营管理控制权和利润为目的的投资方式，并伴有企业经营控制权的资本转移。

二、国际直接投资的主要特征（一）投资者可以是法人，也可以是自然人;（二）投资风险大;（三）目的是追求比国内更高的投资收益;（四）资本形式多样化。

三、国际直接投资动因分析（一）国际直接投资的宏观动因1．二战后科技革命和生产力的迅速发展；2．资本国际化和生产关系国际化；3．各国政策的调整。

（二）国际直接投资的微观动因1．追求高额利润型投资动因；2．资源导向型投资动因；3．市场导向型投资动因；4．效率导向型投资动因；5．分散风险型直接投资动因三、国际投资的作用（一）国际投资促进了各国高新技术产业的发展；（二）国际投资推进了新技术革命和产业结构调整；（三）国际投资推动了跨国公司的发展；（四）国际投资推进了国际经济的区域化和一体化。

第二节国际直接投资环境分析一、国际投资环境的概念国际投资环境是指环绕国际投资主体的一定时间、空间领域内的各种政治因素、自然因素、经济因素、社会因素的总和。

国际投资环境组成：（一）自然环境；（二）政治环境；（三）经济环境；（四）社会文化环境；（五）法律环境。

影响债券的价值因素：1，市场利率2，通货膨胀3，利率差异4，汇率变动5，风险水平第十二章国际营运资金管理第一节国际营运资金存量管理国际营运资金管理包括两方面的内容：营运资金的存量管理和营运资金的流量管理。

第二节国际营运资金流量管理一、国际企业资金移动的基本政策国际企业的资金移动有三种类型：母公司向子公司移动；子公司向母公司移动；子公司之间移动。

母公司向子公司流动的资金包括：开创子公司的初始投资；子公司经营过程中的追加投资、贷款资金；按转移价格购进商品等。

子公司向公司流动的资金包括：股利；贷款利息；专利权使用费；许可证费；管理费；出口佣金；母公司抽回部分投资的资金；支付按转移价格收进的货物等。

子公司之间流动的资金包括：相互间贷款的发放与回收；利息的收入和支付；允许按转移价格买卖货物时的货款。

第三节国际转移价格一、国际转移价格概述（一）国际转移价格的概念转移价格是跨国公司在整个公司系统内转移货物或劳务所据以计算的价格。

由于转出和转进的部门，也即买卖双方或3进出口双方分别处于不同国家，所以又称国际转移价格。

国际转移价格集中管理就是指由跨国公司有关当局统一制定转移价格。

制定合适的转移价格有许多积极作用，主要有：1．减少整个公司系统的所得税税负；2．减少整个公司系统的关税税负；3．避让外汇管理条例；4．支持某一子公司的财务地位；5．提高某一子公司的利润份额；6．掩盖某一子公司真正利润额；7．降低外汇风险。

二、国际转移价格与税收（一）国际转移价格与所得税税负国际转移价格在买卖双方子公司之间（或母、子公司之间）由于各自所在国家的所得税税率不同而导致公司的合并利润总额的差异。

归纳的两条原则：1，如果转出公司的税率低于转入公司，以高价转出为好。

2，如果如果转出公司的税率高于转入公司，以低价转出为好第十三章国际税收管理第一节国际双重征税的免除一、国际双重征税产生的原因国际税收是指两个或两个以上国家政府，在对跨国纳税人行使各自的征税权利时发生的国家之间税收分配关系。

国际税收的双重征税是指两个或两个以上国家对同一纳税人的同一项目收入重复课征所得税的经济行为。

三、消除国际双重征税的基本方法国际双重征税的种种危害，已为各国所共识。

各国政府都希望消除彼此间税收管辖权的冲突，并在许多国际条例中列入消除国际双重征税的原则和规定，也采取了许多避免国际双重征税的方法。

目前，国际上消除国际双重征税的基本方法有三种：免税法、扣税法和抵免法，其中以抵免法最为普遍。

（一）免税法（method of full exemption）免税法的指导原则是承认收入来源地税收管辖权的独占地位，对居住在本国的跨国纳税人来自外国并已由外国征税的那部分所得，完全放弃行使居民（公民）管辖权，免征国内所得税。