20130225 宏观专题--PPI与PPIRM的价差告诉我们什么
ppi指数是什么，与CPI的关系，ppi指数对股价的影响
ppi指数是什么，与CPI的关系，ppi指数对股价的影响 ppi指数即⽣产价格指数，⼯业企业的产品出⼚价格变动趋势和变动程度都是⽤ppi指数来衡量的，其会反应出⽣产领域价格的变动状况的重要经济指标。
在当前，我国的ppi指数计算⽅式，包含了39个⼯业⾏业⼤类，其涉及调查种类186个，调查的产品⾼达4000多种，可以说是准确的反应了我国企业在⽣产环节购买原料和劳务的总费⽤的⽔平。
居民消费价格指数，即CPI。
与我们的⽣活关系⾮常密切，CPI的上下浮动就代表的我们⼿⾥的⼈民币是否升值还是贬值。
⼯业⽣产价格看似离我们很远，但其实PPI是CPI的上游，其会通过CPI近⽽影响到我们的⽣活。
PPI表现出的是上游⽣产环节的价格⽔平，CPI表现出的是下游消费环节的价格⽔平。
可以说是PPI的上涨会导致最终CPI的上涨。
这其实就是价格的传导规律，价格的⽔平波动⾸先会出现在上游的⽣产环节，然后会通过产业链往下游扩散，最终影响到消费品。
产业链基本就是原材料——⽣产资料——消费品。
就像是当⽊材的价格上涨，最终会影响到纸的价格上涨。
PPI指数对CPI指数的影响不是这么简简单单的，还会有⼀切其他的。
当然也会出现在⼀个时间段内两者不⼀致的情况。
但总的来说两者还是处于正相关的关系。
股市我们⽐作为国民经济的晴⾬表，CPI和PPI⼜是作为整体经济运⾏的核⼼指标，贵国民经济和资本市场有着深远的影响。
相对于CPI，PPI会直接对股市产⽣⼀定的影响，因为其直接关系的是上市公司的⽣产成本和利润⽔平。
PPI指数基本代表了中国企业中制造业企业的平均成本，⼤多数企业未来的盈利能⼒都可以从PPI指数看出，会影响到投资者对上市公司的利润的预期。
从⽽会影响到股市的涨跌。
在我们A股，接近百分之⼋⼗的上市公司都是制造业，⽽制造业的平均利润不⾜5%，但如果PPI指数的涨幅是在5%上下的，基本就决定了其制造业企业的未来利润。
当出现PPI指数的⼤幅上涨，就会出现上市公司采购成本增加，原材料价格的上涨不能的有效转接到消费者的前提下，上市公司的利润减少或者亏损都是常见现象。
cpi与ppi的区别与联系
cpi与ppi的区别与联系那么，什么样的PPI指数会比较好呢？PPI高了，就是出厂价格高了。
所以，它说明市场的需求比较旺盛。
但另一方面，它也说明生产原料的价格会上涨，所以，企业的成本也高了。
不同的企业可能对PPI上涨的感受是不一样的。
那么，我们到底应该怎么看呢？其实，现实中PPI会分很多子类，比如经常使用的就有出厂价格指数和购进价格指数。
前者反映的是企业销售的价格变化，后者反映的才是企业成本的变化。
再比如说，PPI还有行业子类指数，像刚才说的购进和出厂价格指数，还可以继续细分下去。
像燃料动力类、黑色金属材料类、化工原料类，等等。
那么，通过这样的划分，我们就可以在各种PPI指数的基础上，针对不同的行业，区分企业成本的上升和需求的上涨了。
我们看PPI指数的第一点，就是要通过分析不同的行业和不同子类的PPI指数。
除此之外，还有一点要特别注意，就是说在现实世界里，其实是没有割裂开的需求和供给的，两者是内生的关系。
换句话说，成本的上涨和需求的上涨往往是联动的，需求涨的时候，出厂价格会涨，带动购进价格涨，然后带动原材料价格上涨。
所以，这么一层一层传导，不同的价格，它其实是同向变化，时间上有先后，但是方向大部分时候是相同的。
CPI和PPI通胀的关系如下：PPI反映生产环节的价格水平，而CPI反映消费环节的价格水平。
整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。
PPI是先行指标，CPI是滞后指标，前两者对后者会有一定的传导性，ppi在50%以上的扩张区间，并处于上升通道时，经济有逐渐过热的趋势，传导至CPI，表现为通胀压力。
PPI向CPI的传导则在于，中间品价格的上涨会导致终端商品价格的上涨。
cpippi剪刀差说明什么
cpippi剪刀差说明什么
ppi和cpi剪刀差意味着代表着政策与市场的博弈：CPI 代表着市场经济的真实需求；PPI代表着政府投资所需的资本品与生产资料的需求。
两者的剪刀差代表着逆周期调节与深层次的宏观不稳定性。
PPI是Producer Price Index，中文含义是生产者价格指数，可以理解为社会企业生产商品的平均成本，包含原材料、半成品和最终生产品三个阶段的物价信息，PPI数据源自9大类商品，包括燃料、动力类；有色金属类；有色金属材料类；化工原料类；木材及纸浆类；建材类（钢材、木材、水泥）；农副产品类；纺织原料类；工控产品类。
PPI是生产，CPI是消费，显然是先有生产，再有消费，所以PPI是CPI的前兆。
一般价格波动会首先影响到生产端PPI的数据，再由产业链向下游扩散，最后反映到消费者的衣食住行上，PPI如果比较低迷，就说明企业生产意愿不强，物资需求不强烈，这是经济活力不够的信号，可能会影响后面的物资供给。
CPI是Consumer Price Index的简称，翻译过来就是居民消费价格指数，通俗点说就是我们生活物资的价格，在咱们国家，CPI指数包括食品类和非食品类的价格指数，是由相关部门定期去采集8大类、262个基本分类的消费品中有代表性的商品和服务，从而得出的一组反映商品和服务价
格变动情况的数值，其中食品占比最高，其次是居住，注意这里的居住没有包括房地产。
市场风险的警示关注宏观经济数据
市场风险的警示关注宏观经济数据市场风险的警示：关注宏观经济数据市场风险是指市场中可能发生的价格波动、投资者预期失误、市场失灵等情况，进而对投资者的利益产生负面影响。
对于投资者来说，警醒自己关注宏观经济数据是非常必要的。
宏观经济数据是指国家经济运行的各项指标数据，如GDP、CPI、PPI、PMI等，它们体现了宏观经济的基本面和走势，对市场风险的判断和预警具有重要意义。
首先，宏观经济数据能够揭示经济发展的基本面。
GDP是评价一个国家经济繁荣程度的核心指标，投资者可以通过关注GDP数据的增长情况来判断经济的发展趋势。
CPI和PPI则涉及到物价水平的变化，投资者可以通过分析通胀情况和生产资料价格的变化来判断物价压力和企业盈利状况。
PMI则是衡量制造业活动的指标，对于相关行业的投资者来说，通过关注PMI数据可以把握产业的发展方向。
其次，宏观经济数据能够提供市场风险的预警信号。
宏观经济数据的发布周期一般较为固定，投资者可以根据这些数据的发布情况来及时获取相关信息。
举例来说，如果某一季度的GDP增速低于预期，这可能暗示着经济增长放缓，市场上的投资机会可能相应减少；如果CPI 持续上涨，那么市场可能面临通胀压力，投资者需谨慎避险；如果PMI数据大幅下滑，那么相关行业可能会受到影响，投资者需要做好行业风险管理。
再次，宏观经济数据能够对市场预期产生影响。
市场的预期与实际情况并不总是一致，经济数据的发布会直接或间接地影响投资者的情绪和决策。
如果宏观数据好于预期，投资者可能对经济发展持乐观态度，市场风险相对较小；相反，如果宏观数据不如预期，投资者的情绪可能会短期内出现恐慌情绪，市场波动加大，风险相对增加。
最后，投资者应当注意处理宏观经济数据与个股的关系。
虽然宏观经济数据能够提供市场整体的走势和风险，但个股的表现受到多种因素的影响，不仅局限于宏观数据。
投资者需要综合考虑个股的基本面、财务状况、行业前景等因素，谨慎判断个股的投资价值。
CPI，PPI，PMI与投资的关系
CPI，PPI，PMI与投资的关系了解CPI，PPI，PMI等经济指标的内涵和相互关系对指导投资越来越重要。
我们先来看一下这三个指标的概念与意义。
CPI（Consumer Price Index）: 居民消费价格指数。
通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。
PPI（Producer Price Index ): 工业品出厂价格, 生产者价格指数。
PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据. PPI是衡量通货膨胀的潜在性指标。
PMI（Purchase Management Index）:制造业采购经理指数。
PMI衡量制造业在生产、新订单、商品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等八个范围的状况。
PMI高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。
当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。
股市连续下跌了10个月了，为什么没出现大幅的反弹行情？归根结底就是宏观经济开始下滑，一些大的企业利润出现下降，导致了以基金为首的机构投资者看空股市，而基金经理经常观察的目标就是CPI 指标，CPI指标直观的给出了目前经济发展的状况，虽然7月份的CPI 指标出现了明显的回落，但6月份PPI数据达到了8.8的历史新高，连续2个月超过了CPI指标，基金经理们非常担心PPI传导到CPI以后，会使得CPI居高不小，所以只是象征性的增加点仓位，谨慎的态度可见一斑。
但现在中国物流与采购联合会1日发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为48.4%，比上月回落3.6个百分点。
这是自2005年1月以来，PMI指数首次回落到50%以下，暗示经济下行趋势会继续。
PMI下降预示未来PPI向CPI传导的压力会减轻，恶性通胀的风险在降低，也就是说未来CPI可能会出现大幅的下降，这无疑会提震基金经理看多股市的信心。
从CPI,PPI,PMI三者关系当中，不难发现互相影响，互为因果。
PPI和CPI惊现剪刀差
ＰＰＩ和ＣＰＩ惊现剪刀差作者：苏汝劼来源：《中国报道》2008年第09期2008年年初，中央经济工作会议确定的宏观调控的原则是防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，防止经济增长由俯快转为过热。
7月16日，国务院召开常务会议后决定，下半年经济工作要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务。
由“两防”到“一保一控”表明我国宏观调控发生了重大变化，近期的经济运行情况和一系列宏观数据，特别是PPI(生产者物价指数)和CPI(居民消费价格指数)的剪刀差现象，也说明了“一保一控”的必要性。
凸显剪刀差国家统计局陆续公布了7月份的宏观经济数据，其中最引人注目的是PPI和CPI的背道而驰：CPI进一步决速回落至6.3％，接近2007年7月以来的最低水平；而PPI加速上升为10％，是1996年以来PPI的最高涨幅。
可以看到，2008年2月，CPI达到1996年以来的最高位8.7％，3月CPI开始回落，同时PPI上升趋势不改，PPI和CPI“一上一下”现象初见端倪。
5月份，PPI同比上涨8.2％，CPI上涨7.7％，PPI在本轮物价上涨中首次反超CPI0.5个百分点，6月则反超1.7个百分点，7月反超达到3.7个百分点，“剪刀差”形态基本确立。
理论界比较一致的看法是，年内这个“剪刀差”还可能继续扩大，PPI和CPI背道而驰的剪刀差现象肯定成为本轮通胀周期的新特征，这使得本已十分复杂的中国经济增添更多变数，并将直接影响宏观经济决策。
PPI和CPI的背道而驰，并出现明显的剪刀差形态，本轮通胀周期的主角由CPI变成PPI，引起人们高度关注。
经济运行中出现PPI和CPI背道而驰是可能的，但这一现象也说明，价格传导机制不畅。
一方面，PPI和CPI的背道而驰是可能的。
生产者物价指数(PPI)，是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，我国PPI“篮子”中大部分为生产资料。
?ppi与CPI的关系
ppi与CPI的关系ppi与CPI的关系ppi与CPI的关系股市是个预期市，是对上市公司未来业绩的预期，股票价格是个折现价。
投资者预期上市公司未来业绩做好，则会买入;预期未来做差，将会卖出。
有没有一个指标可以从宏观的角度来预判上市公司业绩如何?今日就介绍一个简单的数据，CPI和PPI的“剪刀差”，也就是CPI-PPI的数值，来表明整体上市公司业绩的表现，更神奇的是很多时候能够准确的判断大盘的顶和底。
大家知道，CPI是消费者物价指数的英文缩写，PPI是生产者物价指数的缩写。
投资者普遍理解的只是这两个数据之间的含义，而忽略他们内在的意思。
在这里我们就不讲解这两个数据的书面化定义，博众研究员认为，CPI反映的消费者支付商品价格的变化，PPI反映企业购进生产资料价格变化。
也就是说一个代表着消费者，一个是生产者。
生产者要把东西卖给消费者，超过其成本就会盈利，反之就会出现亏损。
那么一个简单的逻辑就出现了，也就是PPI和CPI之间的差值就可以反映出企业的盈利情况。
若CPI-PPI为正值，则企业营业利润将会大幅增加，则预期股市将会上涨;反之，则企业成本不能有效传递给消费者，企业盈利能力下降，甚至出现亏损，公司未来业绩不能支持股价，股价将会先跌。
在我们结合历史走势来判断这个简单的逻辑是否是对的。
通过这个图表就很容易看出，CPI和PPI的剪刀差的威力，对判断大盘的有很强的指导作用。
同时通过在这张图我们发现，CPI数据增速在增大，而6月PPI数据则开始打平，这两个数据不断在拉近。
这样在可以预见的未来，PPI数据下穿CPI的可能性很大，企业重新获得利润，投资者买入的意愿不断增强，那个时候大盘就真正的见底了。
这就是一个被市场所忽视的逻辑，也是技术分析不能代替的，多观察市场，多体会市场，你也会找到判断市场顶和底的密码。
如何解读PPI与CPI的走势分化
如何解读PPI与CPI的走势分化作者：周清杰张朋朋来源：《中关村》2021年第07期价格领域的两大指标CPI与PPI的走势为什么会出现明显分化现象呢？理论上来说，上下游产业链之间存在价格传导机制。
即上游价格的变化领先于下游，上游价格在经过一段时间后会部分传导至下游和终端。
这种怪相被国内媒体称作CPI与PPI的“剪刀差”。
事实上，近些年（如2015年、2017年）也曾经出现过这种匪夷所思的现象。
从国家统计局公布的数据可以看出，我国的居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出产价格指数（即媒体所称的PPI）在今年3月以后开始出现较为明显的走势分化。
最近四个月份CPI和PPI同比涨幅的差距呈现快速拉大态势，二者差距分别为4.8、5.9、7.7和7.7个百分点。
两大物价指数走势出现的这种明显背离，就是媒体所说的“剪刀差”。
PPI 与CPI之间这种看似矛盾的发展趋势，究竟受到哪些因素的影响？反映了实体经济的什么问题？“剪刀差”的扩大是否意味着未来会出现通胀？针对这些问题，下面我们将依次进行分析。
从理论上讲，PPI代表工业部门所面临的物价走势。
更具体地讲，我国的PPI代表的是工业部门向市场提供的产成品的价格走势，它会受到工业部门主要投入品如原材料、半成品、人工等成本的影响，同时也受到市场竞争激烈程度的影响。
CPI代表的是居民户或消费者所面对的消费品和生活性服务的一般物价水平。
消费品中既有来自工业部门的产品，也有来自农业部门的产品。
工业生产部门的价格上涨通常会引起消费品中的工业制成品价格上涨，生活性服务的价格则会随着工资、能源价格、房租等的涨价而被推高。
如果考虑开放经济，工业部门的出口产品的变化并不影响本国下游的消费价格，而居民户购买的进口消费品也不受本国上游工业品价格的影响。
通过以上对PPI和CPI统计口径的简单分析，当前我国的PPI快速上涨与CPI反弹乏力之间并没有多大的理论冲突。
因为目前对对我国CPI影响较大的是猪肉、蔬菜、水果等农产品，这些产品并不在PPI的统计范畴之内。
让宏观经济数据说人话：PPI在告诉我们哪些信息？
让宏观经济数据说人话：PPI在告诉我们哪些信息？昨天上午，国家统计局发布了6月份CPI和PPI数据，具体如下：（1）2019年6月份，全国居民消费价格同比上涨2.7%，环比下降0.1%。
（2）全国工业生产者出厂价格同比持平，环比下降0.3%；工业生产者购进价格同比下降0.3%，环比下降0.1%。
上一篇解读了CPI的数据，有兴趣可以阅读：3分钟读懂宏观经济数据：为什么猪肉价格涨了，CPI却下降了？下面我就来讲讲，应该如何解读另一个通货膨胀数据：PPI。
PPI是什么接下来再说说PPI。
PPI（Producer Price Index for Industrial Products）是工业生产者价格指数的组成部分。
工业生产者价格指数包括工业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指数（PPIRM）。
PPI可以理解为制造业企业的产出，而PPIRM可以理解为制造业企业的投入，因此，制造业企业本身角度看PPI与PPIRM的差价是代表着制造业企业利润。
哪些因素影响PPI？PPI主要由生产资料（采掘、原材料、加工）和生活资料（食品、衣着、一般日用品、耐用消费品）构成。
其中，生产资料权重约为75%，而生活资料权重约为25%。
因此，PPI价格变动的大部分原因在于生产资料价格的变动。
从18年1月以来的情况来看，影响PPI的最主要因素是：“三黑一色一气”（石头、水泥、钢材、有色金属、天然气）。
但2016年后，随着中国供给侧改革，环保督察的推进，工业企业主动去库存，淘汰了过剩的低端产能，导致了此后维持2年的PPI上涨。
所以，我认为PPI分析框架概括起来就是：短期看国际形势，中期看价格趋势，长期看供给侧改革。
也就是：在短期内，PPI走势主要参考国际油价和金属价格的变化。
中期看价格趋势，一旦价格趋势形成，往往会持续一段时间， PPI 也会逐步跟随趋势同步变动。
而长期要看供给侧改革，主动去产能一般会导致PPI先下行，后上行的趋势。
PPI波动对经济增长的影响
PPI波动对经济增长的影响【摘要】PPI波动对经济增长具有重要的影响。
PPI波动会直接影响企业的生产成本，进而影响消费者价格水平。
PPI波动会影响企业的投资意愿和就业情况，进而对经济增长产生全面影响。
PPI波动会对经济增长产生积极或消极的影响。
在宏观经济政策层面，应当重视PPI波动对经济增长的重要性，并且充分考虑PPI波动对实体经济带来的挑战。
需要采取相应的政策措施来稳定PPI波动，促进经济持续增长。
【关键词】关键词：PPI波动，经济增长，企业成本，消费者价格，投资意愿，就业情况，宏观经济政策，实体经济，重要性，挑战。
1. 引言1.1 PPI波动对经济增长的影响PPI波动对经济增长的影响是一个复杂而重要的课题。
生产者物价指数（PPI）的波动直接影响着企业的成本，进而影响着消费者价格、投资决策、就业情况以及整体经济增长。
在当前全球经济不断变化的环境下，对PPI波动的分析和理解尤为重要。
PPI波动对企业成本的影响是显而易见的。
当PPI上涨时，原材料价格和生产成本随之增加，企业利润可能受到挑战。
这可能导致企业减少投资和扩张计划，影响整体经济增长。
与此PPI的波动也会直接影响消费者价格水平。
如果PPI持续上涨，消费品价格也会随之上涨，对消费者的购买力造成冲击，从而影响整体经济增长。
PPI波动还会影响企业的投资意愿。
高PPI可能意味着通胀风险增加，企业可能会更加谨慎地进行投资，影响到未来经济增长的动力。
就业情况也会受到PPI波动的影响。
企业在面对高PPI时可能会控制成本，导致减少雇佣和裁员，进而影响整体就业情况。
PPI波动不仅仅是企业层面的问题，更是对整体经济运行状况的重要影响因素。
对PPI波动的监测和分析将有助于制定合理的经济政策，推动经济可持续增长。
2. 正文2.1 PPI波动对企业成本的影响1. 原材料价格上涨：PPI的波动会直接影响到企业的生产成本，特别是原材料价格的波动对企业的影响最为直接。
当PPI上涨时，原材料价格往往会随之上涨，导致企业原材料采购成本增加，从而影响企业的盈利能力。
理解经济指标CPIPPI和PMI的意义
理解经济指标CPIPPI和PMI的意义理解经济指标CPI、PPI和PMI的意义经济指标是反映经济发展情况并对经济活动进行监测与分析的重要工具。
其中，CPI（居民消费价格指数）、PPI（生产者价格指数）和PMI（采购经理人指数）是常用的经济指标之一。
理解这些指标的意义对于揭示国家经济状况、指导宏观经济政策以及企业经营决策具有重要的价值。
CPI是衡量一国居民日常消费价格水平变动的重要指标。
CPI的核心目标是反映消费品价格的变动状况，广泛用于监测通货膨胀水平和制定货币政策。
CPI的涨幅高低直接影响居民生活，通膨率过高可能导致居民购买力下降，对经济产生负面影响。
因此，政府与央行需要密切关注CPI的变化，采取相应的货币政策调控，以促进稳定的经济增长。
PPI则是衡量一国生产领域价格变动的指标。
与CPI关注消费品价格不同，PPI反映的是生产领域原材料、能源等价格的变化情况。
PPI的上升或下降通常被视为产业活动的指示器，对宏观经济形势与行业趋势具有重要参考价值。
当PPI上涨时，企业生产成本增加，可能导致产品价格上升，从而对人民生活造成影响。
因此，政府与企业需要密切关注PPI的变动，及时调整政策，以应对价格波动对经济的影响。
PMI是监测制造业活动水平的指标，它通过调查采购经理人对生产活动、新订单、供应商交货时间等方面的看法来反映制造业的整体状况。
PMI的数值通常在50以上表示经济增长，而低于50则被视为经济放缓。
PMI的意义在于提供了关于制造业景气状况的即时信息，对于预测宏观经济走势、制定产业政策以及企业决策具有重要价值。
综上所述，理解经济指标CPI、PPI和PMI的意义对于解读经济现象、监测经济走势以及指导政策具有重要作用。
政府、央行和企业应密切关注这些指标的变动情况，根据实际情况采取相应的调控措施，以推动经济的稳定增长和可持续发展。
CPI与PPI月度差值和公司盈利能力、上证指数三者的关系-宏观经济学论文-经济学论文
CPI与PPI月度差值和公司盈利能力、上证指数三者的关系-宏观经济学论文-经济学论文——文章均为WORD文档，下载后可直接编辑使用亦可打印——CPI与PPI关系分析根据价格传导规律，PPI对CPI有一定的影响。
PPI反映的是工业企业在生产环节的价格波动情况，而CPI反映的是消费环节的价格变化情况。
一方面，从产业链的角度看，其传导方式分为两条：一是以工业品为原料的生产，存在工业原材料一生产资料一生活资料的传导；二是以农产品为原料的生产，存在农业生产资料一农产品一食品的传导。
2009年实行积极的财政政策，大力投资基础设施，导致原材料价格大幅上涨，成为CPI上涨的重要因素，而2010年以来粮食、猪肉价格的上涨，也成为拉动CPI上涨的主要因素。
另一方面，从价格链条上看，价格传导主要分为成本推动和需求拉动两大路径。
成本推动是指由上到下的传导，生产领域产品的价格波动传递到流通领域，最后传导到消费领域的相关商品；需求拉动是指由下到上的传导，价格传导是反过来进行的，由下游商品向上游传导。
根据CPI和PPI的编制过程，我们可知CPI与PPI在统计口径上并非严格的对应关系，CPI不仅包括消费品价格，还包括服务价格，因此CPI与PPI的变化在特定环境下会出现不一致的情况。
但CPI与PPI不会出现持续处于状态，这不符合价格传导规律。
价格传导出现错位的主要原因在于工业品市场处于买方市场以及政府对公共产品价格的控制。
当消费者价格指数（CPI）的月度同比增长数据大于生产者价格指数（PPI）月度同比增长数据时，笔者称作正差值，也即价格传导过程中不存在阻滞现象，经济体系中产品价格传导顺畅，代表整个经济体企业盈利；当消费者价格指数（CPI）月度同比增长数据小于生产者价格指数（PPI）月度同比增长数据时，笔者称为负差值，即违反价格理论常理出现的倒挂现象，代表着经济体系中，价格关系出现阻滞，价格传导机制出现问题，意味着整个经济体企业亏损。
【宏观研究框架系列2】读懂通胀
【宏观研究框架系列2】读懂通胀在中国，如果不能听懂“猪”的声音，则很难说真正理解中国通胀，而如果理解不了中国式通胀，则很难读懂中国经济。
【讨论1：通胀为什么会重要？】1、对通胀的讨论和理论有很多（如菲利普斯理论、货币数量论、适应性预期理论、理性预期等等），但这里我们希望能够更为通俗一点，即和利率、汇率一样，通胀本质上应被视为是一种价格，既涉及到消费品，亦涉及到工业品。
2、很显然，如果我们将通货膨胀视为一种价格，那么就可以将其与经济增长、大类资产配置等结合在一起，要知道久负盛名的美林投资时钟理论便将经济增长和通货膨胀视为其经济周期的两个最重要轮动要素，并以此为基础进行大类资产配置（其本质是观察各类资产价格的相对变化）。
因此通货膨胀的重要性不仅仅关系到经济增长，还与货币政策动态、市场预期变化等悉悉相关。
3、当市场预期消费品价格（CPI）会上扬时，则倾向于加大当前消费力度，也即通缩会意味着延迟消费，这是政策制定者不愿意看到的（特别是不能形成通缩预期），因此保持适当的消费品通胀水平对于提振经济是有必要的。
4、当市场预期工业品价格会上扬时，则倾向于加大当前投资和生产的力度，也即工业品（PPI）通缩会意味着延迟投资和生产，同样是政策制定者不愿意看到的，因此保持适当的工业品通胀水平对于提振经济也是有必要的。
事实上，关于CPI和PPI的内涵，和利率指标有异曲同工妙。
例如，当市场预期利率下行时，总是希望增加短期债务和长期债权，这不正是当前我们所处的市场环境吗，也即可以把利率下行本身看成是资本品价格的通缩。
因此，本质上作为价格的通货膨胀指标在宏观经济分析领域具有显著的重要性，从这个角度上我们也许能够明白为什么人们总是讨厌通缩（虽然它能够降低消费者和生产者的成本）。
【讨论2：什么是通货膨胀？】通货膨胀，简而言之，即物价的持续上涨，也就是你买的东西变贵了。
当然在关注通货膨胀时，我们无需自己计算相关指标，国家统计局已经帮助我们计算好了，通过Wind等便可以查询到各经济体的通货膨胀情况。
PPI波动对经济增长的影响
PPI波动对经济增长的影响概述工业生产者物价指数（PPI）是衡量生产者生产的物品和服务价格变动的指标。
PPI波动对经济增长有着重要的影响，因为它直接反映了生产者成本的变化和生产者预期对未来物价的看法。
本文将探讨PPI波动对经济增长的影响，分析其影响机制，并提出相应的政策建议。
PPI波动的影响PPI的波动对经济增长有着深远的影响。
PPI的上涨会带来生产成本的增加，从而降低企业的盈利能力，抑制投资和扩大生产。
这会导致经济增速放缓，甚至可能引发经济衰退。
PPI上涨还会导致整体物价水平的上涨，进而影响居民的消费水平和消费能力。
如果PPI上涨过快，就可能导致通货膨胀，对经济增长产生负面影响。
PPI的波动还会影响企业的盈利预期和信心，进而影响其对未来投资和扩大生产的决策，从而影响整体经济增长的速度和方向。
PPI波动对经济增长有着直接而重要的影响。
政策建议针对PPI波动对经济增长的影响，有必要采取相应的政策来应对。
需要加强对PPI的监测和预警，及时发现PPI的波动趋势，采取相应的政策措施稳定PPI。
需要加强宏观调控，通过财政政策和货币政策来控制PPI的波动。
在PPI上涨过快时，可以通过提高存款准备金率、提高利率等方式来抑制PPI上涨，进而稳定整体物价水平。
还可以通过发行国债、调整税收政策等方式来支持生产者，降低生产成本，从而减缓PPI上涨带来的冲击。
还可以通过加强产业政策、深化改革开放等方式来提高生产效率，提高供给水平，从根本上解决PPI波动对经济增长的影响。
PPI波动对经济增长的影响是重要的，需要采取相应的政策来稳定PPI，保障经济增长的稳定。
ppi指数高低说明什么
ppi指数高低说明什么
ppi指数越高越好还是越低越好
ppi指数越高，说明上游通货膨胀就越严重，厂家就会涨价，也就导致我们买东西时钱就越不值钱，也就是东西会越来越贵，物价上涨。
但是ppi指数过低，也不好，这样厂家不愿意生产（因为原材料跌价过于猛烈，刚刚买到手的原材料马上就贬值了，如果急着生产，就拼不过那些等一段时间以后原材料成本大大降价然后再买入和生产的竞争对手），市面上物资匮乏，这样也会导致物价上涨，因为供不应求。
总体来说，ppi指数应该维持在0%附近（也就是价格不涨不跌）平稳最好。
PPI指数是什么意思
生产价格指数（Producer Price Index--PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。
生产者物价指数（Producer Price Index, PPI）与CPI不同，主要的目的是衡量企业购买的一篮子物品和劳务的总费用。
由于企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者，所以，通常认为生产物价指数的变动对预测消费物价指数的变动是有用的。
PPI指数调查的产品有哪些？
PPI指数调查的产品包括燃料动力类、有色金属类、化工原料类、农副产品类等8大类商品,同时PPI指数因为也要考察商品的物价情况,所以这项指数也同时包括了对原料、半成品以及成品三个阶段的调查。
生产过程中的物价波动最终是通过成品来反映的,所以ppi指数也可以用来预测未来成品的价格变动方向。
cpi ppi剪刀差
cpi ppi剪刀差cpi：消费物价指数ppi：生产价格指数cpi即消费者物价指数(consumer price index)，英文简写为cpi，就是充分反映与居民生活有关的产品及劳务价格统计数据出的物价变动指标，通常做为观测通货膨胀水平的关键指标。
ppi 又称作生产者物价指数：生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。
一般而言，商品的生产分为三个阶段：一、完成阶段：商品至此不再做任何加工手续;二、中间阶段：商品尚需作进一步的加工;三、原始阶段：商品尚未做任何的加工。
ppi就是来衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，就是充分反映某一时期生产领域价格变动情况的关键经济指标，也就是制订有关经济政策和国民经济核算的重要依据。
cpi：consumer price index总体来说，基本建设cpi目的就是介绍全国各地价格变动的基本情况，分析研究价格变动对经济社会和居民生活的影响，满足用户各级政府制订政策和计划、展开宏观调控的须要，以及为国民经济核算提供更多科学依据。
在我国经济社会生活中，价格问题历来是各级政府关注的宏观经济问题和社会各界高度关注的重大民生问题。
大体说来cpi主要有三个用途：一就是做为度量通货膨胀(通货紧缩)的一个经济指标，为国家宏观调控提供更多决策依据。
通货膨胀(或宽松)的特征整体表现之一就是物价水平的持续并广泛地下跌(或上升)，这个物价水平的变动通常就是通过cpi去叙述。
因此，cpi就是度量通货膨胀(或宽松)的一个主要指标，也就是我国展开宏观调控管理的关键参照依据。
年政府工作报告中强调要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。
既要保持足够的政策力度、巩固经济回升向好的势头，又要加快经济结构调整、推动经济发展方式转变取得实质性进展，还要管理好通胀预期、稳定物价总水平。
所以说，cpi是宏观经济分析、价格总水平监测以及制定货币政策、价格政策的重要参考依据。
宏观数据分析---CPI,PPI
宏观数据分析快报---CPI,PPI今早最新数据，2012年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.6%。
其中，城市上涨3.6%，农村上涨3.6%；食品价格上涨7.5%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨4.4%，服务项目价格上涨1.5%。
一季度，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.8%。
3月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.2%。
其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.2%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.3%，服务项目价格持平。
2012年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.3%，环比上涨0.3%。
工业生产者购进价格同比上涨0.1%，环比上涨0.1%。
2012年1—3月份平均，工业生产者出厂价格同比上涨0.1%，工业生产者购进价格同比上涨1.0%。
结合今日国内CPI及PPI数据我们分析，第一，3月份国内CPI结束连降趋势，同比上涨3.6%，高于市场预期的3.4-3.5%。
第二，物价同比出现回升主要来自于食品价格上涨影响，其中鲜菜价格上涨20.5%，对CPI拉动显著。
但3月份下旬以来，随着气温回升蔬菜价格有呈现回落走势可能，而猪肉价格已连续九周小幅回落，比1月下旬下降11.5%。
总体来看，3月份CPI同比出现回升主要受蔬菜价格上涨、国内成品油价格上调及翘尾因素影响，后期前两者影响将继续存在而乔维因素可能略有降低。
结合数据，尤其值得注意的是同期央行货币政策委员会例会公报释放出了一定宽松信号，其中“引导货币信贷平稳适度增长”再次出现在例会公报中，而对于物价方面的表述也以“有所回落”替代“总体趋稳”。
数据显示截至3月末，工农中建四大行3月新增人民币贷款2946亿元，其中大部分贷款来自于3月末集中投放，这显示3月下旬开始货币政策已出现宽松信号，预计3月份新增信贷规模将远高于前两个月信贷投放量，公布后或对市场信心已明显有所提振，大宗商品期货价格明显出现上涨。
PPI与CPI走势持续分化的原因分析
PPI与CPI走势持续分化的原因分析一、现阶段PPI与CPI呈现持续分化走势7月份，我国CPI上涨%，PPI下降%，CPI与PPI继续“背离”。
自2012年3月以来，我国PPI连续17个月同比下降，而此期间CPI 却一直温和上涨，我国经济运行中首次出现了CPI、PPI持续分化的走势。
如图1所示，自有相关统计数据以来，我国经济运行中先后有四个时期出现PPI持续通缩：第一次是1997年6月-1999年12月，PPI 持续通缩31个月；第二次是2001年4月-2002年11月，PPI持续通缩20个月；第三次是2008年12月-2009年11月，PPI连续12个月同比降低；第四次是2012年3月至今，PPI已连续17个月同比下降。
值得注意的是，在前三次PPI持续通缩过程中，我国CPI都跟随PPI 出现过一段时间通缩，且两者总体上表现出“协同变化”趋势。
但在最近一次PPI通缩中，我国CPI却并未跟随PPI走低，相反，它呈现持续温和上涨态势，它们首次出现了明显分化走势。
我国经济运行中CPI与PPI是否应该“协同变化”？什么原因导致当前我国CPI与PPI 走势分化？二、PPI与CPI走势持续分化的原因分析（一）两者“协同变化”的关系存在不确定性生产价格指商品最初形成后生产者的出售价格，按生产环节分为工业品第一次出售时的出厂价格和作为中间投入品的原料、燃料、动力购进价格。
PPI指一般工业品的出厂价格指数，代表工业品国内提供商进入最终消费市场前的批发供给价或贸易环节对工业品国内提供商的批发需求价。
PPI按用途可以分为生产资料价格指数（采掘、原料和加工）和生活资料价格指数（食品、衣着、一般日用品和耐用品），其中，生产资料在PPI中权重超过70%，因此PPI很大程度上反映工业企业的生产成本。
我国计算PPI的“商品篮子”覆盖39个行业、涉及186个类别、含4000多种产品；CPI指商品进入消费领域的价格或消费者的购买价格，反映居民购买并用于消费的代表性商品和服务的价格指标，它以商品和服务的消费量为权数。
理解PPI波动必须掌握的两条价格线索：解密产业链价格传导逻辑
理解PPI波动必须掌握的两条价格线索：解密产业链价格传导逻辑文 | 孟祥娟秦泰来源（公众号） | 申万宏源固收研究导读：经济增长与通胀前景是影响货币政策的主要基本面因素，货币政策的相应变化则会在资金面和债券市场有所体现。
3月CPI同比0.9%，尽管较2月小幅回升但仍低位徘徊；同时PPI在2月达到7.8%的同比阶段高位后小幅回落至7.6%。
在此背景下，我们在之前推出的两篇关于CPI四分法、以及PPI与CPI之间传导关系的报告基础上，进一步研究了工业生产者出厂价格指数（PPI）的产业链价格传导逻辑。
本篇报告中我们从产业链的角度对2017年PPI走势进行分析和预测。
一、提到PPI，我们究竟谈论的是什么？PPI是工业生产者价格指数，基于结构性视角，可以较为清晰地划分出上下游关系和价格传导的几条线索。
生产者价格指数（Producer Price Index，PPI）在我国统计口径中采用狭义定义，仅包含工业生产者价格指数，而在其他一些国家（如美国），PPI统计口径中也包含农业生产者价格，这一点在进行横向比较时需要注意。
从上下游关系来看，PPI包含了生产资料和生活资料的上中下游各类工业出厂价格；从工业部门来看，我们可以理出几条主要的产业链价格传导线索；而我们对细分行业权重结构的估算，也可以佐证上下游关系和产业链传导关系的分析。
对PPI结构的深入理解是分析和预测PPI变化趋势的基础。
1.1 上下游权重估计：采掘4.3%，生活资料合计26%我国PPI中包含采掘、原材料、加工、生活资料等上下游工业价格。
PPI涵盖生产资料和生活资料两大类，生产资料大致按照生产流程的上下游关系分为3个中类，生活资料则按照产品类别分为4个中类。
在生产资料大类中，根据从上游到下游的关系，细分为“采掘”、“原材料”、“加工”三个中类；而在生活资料大类中，按照最终工业产品类型，细分为“食品”、“衣着”、“一般日用品”、“耐用消费品”4个中类。
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PPI 与 PPIRM 的价差告诉我们什么？
宏观专题
2013 年 2 月 25 日
邱继成
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证券研究报告 宏观专题研究
PPI 与 PPIRM 价差告诉我们什么？
2013 年 2 月 25 日
本期内容提要:
邱继成 首席宏观分析师
图 目 录
图 1：2003 年以来 PPI 与 PPIM 当月同比 ............................................................................. 2 图 2：2003 年以来 PPI 与 PPIRM 累计同比........................................................................... 2 图 3：PPI 生产资料和 PPI 生活资料当月同比 ........................................................................ 2 图 4：PPI 轻工业和 PPI 重工业当月同比 ............................................................................... 2 图 5：PPIRM 分类价格当月同比 ............................................................................................ 3 图 6：自 2003 年以来 PPI 与 PPIRM 价差的走势................................................................... 5 图 7：2011 年和 2012 年 PPI 与 PPIRM 价差在工业企业利润增长上的反映 .......................... 6 图 8：1948-2012 年美国季调 PPI 与初级产品和中间产品价格的对照 .................................... 7 图 9：1948-2012 年美国 PPI 与初级产品及中间产品的价格差情况 ....................................... 7 图 10：1975 年以来日本所有进出口商品价格走势 ................................................................. 9 图 11：1975 年以来日本金属及相关产品的进出口价格走势 ................................................... 9 图 12：1975 年以来日本化学品及相关产品的进出口价格走势 ............................................... 9 图 13：1975 年以来日本电气及电子产品的进出口价格走势 .................................................. 9 图 14：1960 年以来日本国内企业商品价格和钢铁价格指数 ................................................ 10 图 15：1960 年以来日本国内企业商品价格和石油及煤制品价格 ......................................... 10 图 16：1960 年以来日本国内石油及煤制品售价与进口价指数 ............................................. 10 图 17：1960 年以来日本国内企业商品价格和矿产价格指数 ................................................ 10 图 18：1980 年以来韩国 PPI 初级产品、中间产品和产品价格的对照 .................................. 11 图 19：1980 年以来韩国成品 PPI 与初级产品及中间产品的价差情况 .................................. 11 图 20：1995 年以来泰国 PPI 制造品与中间材料品价格对照 ................................................ 11 图 21：1995 年以来泰国 PPI 制成品与铁矿石价格的对照情况 ............................................ 11 图 22：1995 年以来泰国 PPI 制造品与原油产品的价格对照 ................................................ 12 图 23：1995 年以来泰国 PPI 制成品与非金属矿石价格的对照情况 ..................................... 12 图 24：2003 年以来印尼 WPI 总指数与采掘业、制造业指数的比较 .................................... 12 图 25：1995 年以来泰国 PPI 制成品与非金属矿石价格的对照情况 ..................................... 12
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Hale Waihona Puke 一、PPI 和 PPIRM 的经济含义
我国制造业企业中一个不可忽略的成本因素是原材料成本。根据 2012 年三季度上市公司的财务数据，在非金融公司主营业务 成本中，原材料成本占 88%，人工成本占 7%，而折旧与摊销占 5%1。我们的一个看法是，中国制造业基本上沿着低附加价 值、求数量而忽略质量的策略而粗放前行，因此，原材料成本的变动对其经营和利润构成很大的制约。事实上，面对原材料、 人工、资金等各种成本的上升，中国低廉制造的时代已经过去了。 人们通常从宏观意义上解释 PPI 这一指标，即 PPI 被作为衡量通货膨胀水平的一个重要指标，它衡量的是工业企业所生产产 品能够售出的价格水平，与之相对应的指标是 PPIRM，PPIRM 代表了工业企业生产所需采购原材料的成本水平。我们从 PPI 和 PPIRM 的相对变动中分析原材料价格上涨对企业经营成本所带来的影响。 我们前面说了，与 CPI 反映消费环节的价格水平不同，PPI 反映了生产环节价格水平。一般而言，商品的生产环节分为三个 阶段：一、原始阶段：商品尚未做任何的加工；二、中间阶段：商品尚需作进一步的加工；三、完成阶段：商品至此不再做 任何加工手续。整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域，然后通过产业链向下游产业扩散，最后波及消费品。产业链 又可以分为两条：一是以工业品为原材料的生产，存在原材料→生产资料→生活资料的传导。另一条是以农产品为原料的生 产，存在农业生产资料→农产品→食品的传导。 从短期看，PPIRM 具有向下游环节传递价格压力的能力和交换机制，而 PPI 向消费者传递的困难性较大，之所以出现这种上 游价格与下游价格持续处于背离状态，是因为价格传导出现了断裂，这主要的原因在于工业品市场处于买方市场以及政府对 公共产品价格的人为控制。 PPIRM 容易向其下游传递价格压力的原因在于上游产业的垄断特性 （自然垄断和政府管制的原因） 。 在不同市场条件下， 工业品价格向最终消费价格传导有两种可能情形： 一是在卖方市场条件下,成本上涨引起的工业品价格 （如 电力、水、煤炭等能源、原材料价格）上涨最终会顺利传导到消费品价格上；二是在买方市场条件下，由于供大于求，工业 品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至 可能继续走低,企业盈利减少。对于部分难以消化成本上涨的企业，可能会面临破产。可以顺利完成传导的工业品价格（主要 是电力、煤炭、水等能源原材料价格）目前主要属于政府调价范围。在上游产品价格（PPI）持续走高的情况下，企业无法顺 利把上游成本转嫁出去，使最终消费品价格（CPI）提高，最终会导致企业利润的减少。 从长期看，面对无法转移的成本上涨的工业企业，它必须通过技术创新来改变自己的成本供应曲线，从而为增加自己的利润
执业编号：S1500512110002 联系电话：+86 10 63081439 邮 箱：qiujicheng@
第一， 目前， PPI 与 PPIRM 之差确实可以成为工业企业经营状况的一个衡量指标， 特别是衡量工业企业盈利变化的方向。 例如，我们观察到，目前我国制造业利润的好转更大程度上是由 PPI 和 PPIRM 的价差促成，而量的扩张却没有出现。因 此，这种状态具有脆弱性，依此而判断经济大势的好转，基础并不牢固。 第二，总体而言，我国制造业企业普遍受原材料成本上涨的困扰，要摆脱这个困境，我国制造业企业唯有走技术和管理 的创新之路。 第三，长期的 PPI 与 PPIRM 考察为我们提供了行业走势的指示方向，也揭示出了我国制造业升级换代的紧迫性。我们再 一次强调，制造业乃我国的命脉，只有制造业的升级换代才能解决农民工收入困境和完成农民工市民化的历史使命。 第四，长期 PPI 与 PPIRM 考察也揭示了一个投资的道理，在受困于 PPIRM 的芸芸众生里，我们需要寻找到率先获得技 术和管理创新突破的企业，并以此为投资标的，若真如此，投资收益必可丰厚无疑。
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