哈佛分析框架下的TCL集团财务分析

1 哈佛分析框架概述哈佛分析框架分析法是从战略视角来分析一个企业的财务状况，不仅关注企业的财务指标，还关注非财务指标对企业的影响，即企业外部环境存在的威胁和机会，企业内部的不足和优势，在科学的预测上为企业未来的发展指出方向。

哈佛分析框架描述了企业基于特定经营环境和企业战略所从事的经营活动，经过会计环境、会计政策和会计系统影响、加工，最终表现为财务报表的过程。

2 哈佛分析框架维度分析2.1 战略分析战略分析是哈佛分析框架财务报表分析的起点，目的在于确定主要的利润动因和经营风险，并定性评估企业公司的盈利能力，为之后的会计分析、财务分析和前景分析奠定了基础，是进行哈佛框架分析的重要前提。

我国家电行业经过几十年的发展，已经是一个成熟且充分竞争的行业，目前行业中生存下来的都是一些大型企业，都有各自的顾客群体和行业地位；而且家电企业的生产设备价值较高，技术研发投入及资金需求量较大，新进入者不能适应如此激烈的竞争，所以潜在进入者对家电企业的威胁较小。

但是家电行业现有竞争者众多，各大家电生产商都在通过加大科技研发投入和市场营销策略等创造自身的竞争优势，市场竞争激烈，产业增长速度缓慢。

集团通过实施3063 战略提高创新水平，增强可持续发展能力；还通过对产业链上下游的整合转型，成为国内首家建立起“液晶面板-背光模组-电视/手机整机”垂直产业链一体化优势的企业，为公司的一体化设计、制造提供可靠的保证，进一步提高了公司制造和供应链的竞争力。

2.2 会计分析会计分析主要是从技术层面，根据战略分析的方向，对会计信息质量做出判断，运用财务知识对TCL集团所采用会计政策和会计估计进行评价，为财务分析做准备。

2.2.1 存货TCL集团根据存货的持有目的将存货分为原材料、在产品、开发成本、产成品、发出商品、周转材料和预计受益期在一年以内的模具等。

存货中占比最大的是产成品，主要是电视、冰箱、洗衣机等家用电器；其次为原材料，主要是生产家用电器的钢材、铜、铁等，与其零售业为主的特点相符。

存货跌价准备仅仅占账面余额的5.17%（2017年），并且2017年因为前年度计提了存货跌价准备的产成品本年度实现销售，转销前期计提存货跌价准备54029.8万元。

说明TCL集团的存货管理处理得当，没有出现存货产品的规模贬值。

2.2.2 应收账款TCL集团对应收款项采用备抵法核算坏账损失。

企业一年以内的应收账款占比很高，而两年以上的应收账款占比较低，表明企业应收账款发生坏账的风险较小。

企业对两年以上的应收账款计提的坏账准备高达90%以上，表明企业对应收账款的计提比较谨慎和严格。

相较于美国的财务会计准则将应收账款的账龄分为 1-30 天、31-60 天、61-120天、120 天以上四个阶段，我国企业账龄普遍都比较长。

但总的来说，TCL集团应收账款质量控制情况较好。

2.2.3 固定资产TCL集团采用年限平均法对固定资产计提折旧，没有考虑到不同类别的固定资产应该选择不同的折旧方法。

公司在考虑折旧政策时，不仅需要考虑公司所处的行业类别，还要根据不同类别固定资产的性质选择适合的折旧政策，一般认为，像房屋建筑物这类固定资产损耗以自然损耗为主，无论是闲置还是使用，这类资产折旧考虑选择直线法；像交通运输设备这类资产可以考虑选择工作量法，保证折旧额和资产的使用程度相一致；使用各期业务量稳定的资产，如生产设备、办公设备等，根据业务量大小决定使用直线法或者工作量法和加速折旧法。

2.3 财务分析财务分析是哈佛分析框架的主要部分，详细的财务分析可以为企业预测未来的发展做好铺垫，也是对企业进行前景分析的关键步骤。

通过财务指标分析可以了解企业不同方面的发展能力，找出缺陷，及时改善。

通过分析TCL集团2014-2017年的偿债能力指标，企业的短期偿债能力指标呈下降的趋势，说明企业的短期偿债水平较低。

2014-2017 年集团的资产负债率总体来说比较平稳，保持在70%左右，表明企业的举债经营能力较强，但同时财务风险也较大。

通过分析集团2014-2017年的营运能力指标，企业的应收账款周转率基本保持不变，说明企业近几年没有调整应收账款的信用政策；存货周转率呈逐年下降趋势说明企业的库存商品出现滞销，企业资金周转可能出现困难；企业的流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率都呈逐年下降趋势，表明企业资产的利用效率降低。

集团2013-2017年的营业收入呈匀速上升趋势，同时哈佛分析框架下的TCL集团财务分析鲁雨强（西安石油大学 经济管理学院，陕西 西安 710000）［摘　要］在当前国际贸易和经济全球化的大背景下，我国家电企业进入广阔的世界市场，迎来无限商机的同时也承受着巨大的竞争压力。

如何转变发展模式，适应国内乃至世界电器行业内发展与竞争，制定出领先市场的发展战略已成为当前国内电器制造企业生存和发展的首要任务。

本文运用哈佛分析框架对TCL集团的财务状况进行分析与研究，识别企业发展中存在的问题，做出正确的战略调整，从而为企业的管理者以及其他利益相关者提供有价值的参考。

［关键词］家电企业；TCL集团；哈佛分析框架［中图分类号］F406.7 ［文献标识码］A［收稿日期］2018-12-04［作者简介］鲁雨强（1996—），女，山西省运城市人，西安石油大学经济管理学院2017级硕士研究生，研究方向：财务分析。

-91-2013-2017的营业成本也在上升，2015年的营业成本上升明显，导致2015年的毛利下降，同时销售毛利率也出现下降趋势。

2016年企业的销售毛利率上升而销售净利率却出现下降，说明该年的毛利率是由于企业过度生产，没有根据市场的供销需求导致产大于销，存货积压而引起的毛利率的高值。

集团的净利率和销售毛利率变动趋势基本一致，但净资产收益率变动较大，整体呈下降趋势，主要是因为企业的所有者权益增加导致。

2.4 前景分析前景分析是哈佛分析框架的最后一部分，通过前三部分的分析，可以预测企业未来的经营发展中面临的风险与优势以及未来的盈利能力和发展能力，帮助企业制定合理的发展战略，提高企业的竞争力。

随着收入的增长，消费者对家电产品的档次、功能、品质的需求过渡到更高的层次，我国家电行业又迎来新的发展机遇。

政府采取有重点、有核心地扶持优秀企业的节能家电产品研发和市场推广，对坚持技术创新和产业升级的家电企业将是一种鼓励。

但是当前家电产业发展环境已经发生了根本的变化，家电市场保有量比较高，产品增量市场有限，产品升级和更新消费将成为今后家电企业主要消费市场。

在这样的市场环境下，传统的经营模式已经走不通了，家电企业如何变革，给TCL集团带来很大的挑战。

3 总结本文在哈佛框架的基础上对企业从四个层面进行分析，下面将针对企业的不足提出几点改进措施：3.1 加强应收账款的管理企业采用应收账款方式进行销售主要是为了促进销售减少存货，但与此同时，企业会因持有应收账款而付出一定的代价，主要包括：机会成本、管理成本、坏账成本。

所以，为了减少应收账款的成本，企业管理层应制定合理的信用政策、建立严格的应收账款内部控制制度、定期对应收账款账龄表和客户的信用进行分析。

3.2 加大科技研发投入企业的技术创新效果不理想，一个重要的原因就是对技术创新这一经济技术综合性概念缺乏全面正确的认识，以为技术创新就是一个纯粹的技术范畴，就是在技术上的突破，于是片面强调技术水平，忽视了研究开发与市场的结合，致使企业经济效益不高。

所以，应该根据企业自身的特点，选择适合本企业的技术创新战略。

3.3 合理控制成本费用家电企业在日益白热化的竞争现实面前，要想生存，想发展，除了技术领先、资本雄厚、品质和服务保证外，自身内部管理的作用愈加重要。

成本是企业管理永恒的主题。

为此，公司要求全体员工要进一步增强成本意识，合力同心控制成本，提升公司管理水平，确保全年生产经营目标圆满实现。

家电行业的成本费用基数很大，要合理控制成本费用，创新是一条必经之路。

[参考文献][1] 宗瑛.企业营运能力分析体系[J].现代经济信息,2017(24).[2] 马笑欢.基于哈佛分析框架的三元食品财务报表分析[D].青岛理工大学,2018.[3] 戴彦婷.浅议应收账款账龄分析[J].时代金融,2017(32).（上接115页）率用来评估企业单位可以创造的现金流量，值越高，企业投入资产产生现金的能力越强。

上汽集团这三年该比率分别为5.60%、2.06%、3.70%，2016年降低，2017年有所回升，但总体都较小，说明上汽集团的资产没有效利用。

3.1.3 盈利能力分析盈利现金流量比率反映当期实现的净利润有多少能够得到现金流量的保证。

通常该指标大于1，表明企业会计利润有着较强的收现能力，反之，则表明企业会计利润的质量不太理想。

上汽集团的净利润这三年分别为400.74、439.59、471.16亿元，呈上升趋势，但该比率却低于1，分别为64.86%、25.84%、51.59%，表明企业可能存在大量应收项目或盈余。

3.2 行业对比分析对现金流量质量的分析不仅要将公司历年数据进行纵向比较，还需跟行业内其他企业横向作比较，才能全面深入了解企业现金流量的真实水平，因此，本文选择了汽车制造行业四大集团之一的一汽轿车进行对比。

计算可知上汽集团流动负债保障率、负债保障率、营业收入现金比率在2015年和2016年与一汽轿车是不相上下的，但在2017年，一汽轿车的这三个比率均是上汽集团的3倍多，说明在2017年上汽集团的现金流动性差，偿债压力较大。

每股经营现金流量比一汽轿车高且每年都大于1，说明上汽集团比一汽轿车资本支出和支付股利的能力较强，股东待遇较好，公司信誉较高。

一汽轿车2017年的资产现金回收率比上汽集团高，说明上汽集团利用资产可以创造的现金流量的能力比一汽轿车差，投资的正确性和企业的经营能力相对较弱。

一汽轿车的盈利现金流量比率在2015年和2017年均大于上汽集团并且大于1，说明上汽集团在这两年的会计利润的收现能力和利润质量没有一汽轿车好。

但在2016年一汽轿车的盈利现金流量比率为-56.61%，导致当年获取的净利润为负，表明当年经营亏损。

4 结论通过上述分析可知，集团经营结构合理，现金流主要依赖经营活动，每股经营现金流量大于1，说明有足够资金支付股利。

但企业现金流量净额对流动负债和负债的保障不够，偿债能力弱，有一定的财务风险，企业通过借款来满足资金的需要，尽管此方法方便易行，取得资金快，但企业要定期支付利息，且到期须还本金，如不能合理规划返还资金，或者太过于依靠借款，就会带来财务风险。

上汽集团利用资产创造现金能力差，投资的正确性和企业的经营能力相对较弱。

企业会计利润的收现能力和质量较差，可能会存在大量的应收项目或盈余管理行为。

因此，企业应当强化应收账款管理，运用财务手段，加速资金周转，减少利息和资金占用，同时需依企业规模、特征，合理安排和调用资金，进行多种筹资，加强资金预算管理。