企业融资交易的契约安排：一个交易费用经济学的分析框架
读《企业的性质》有感4篇
读《企业的性质》有感4篇企业的性质读后感篇一《企业的性质》文章开头就沿用前人罗宾逊夫人的思索方式，是否符合现实，是否易于处理。
然后给出大致的理论工具和分析模型--边际替代概念。
这篇文章就给我们一个很好的示范，即应该在文章开头就把最重要的观点或者思考方式告诉读者。
科斯的这篇论文通篇没有复杂的模型和过多的数理演绎，但是却清晰的指出了组织在市场交易中的作用。
过去在主流的经济理论中价格机制发挥着重要作用，企业长久以来被认为是一个“黑箱”。
传统的经济学研究中只注重了价格机制发挥的作用，而忽视了其赖以成立的基础，只考虑到了给定的内生变量所发挥的作用，而没有将其置于一个真实的世界之中去考察。
科斯教授将其形象的比喻成为“黑板经济学”。
但是经济学的研究最终要走到现实世界之中，我们要将生产、交换放置在一个复杂的系统之内，不仅考虑到价格和成本的变动对其的影响，也要考虑到一些社会因素对于人们经济行为的影响。
全文共分五个部分，重点阐述了三方面的问题：企业存在的原因、交易费用、企业的界限。
一、企业存在的原因第一是因为市场的运行是有成本的，通过形成一个对于市场替代的组织，由企业家来分配资源，在这种组织中运行的成本低于在市场中利用价格机制运行的成本时，企业就会出现了；第二是由于不确定性的存在，他认为由于市场在很多方面的运行是时常变化的，变化就产生了不确定性，遵照不确定性本身会造成多方面的不便利和损失，因而一种固定的契约，包括长期的和短期的契约的出现将会降低这种不确定性，而契约的运行载体则是由企业家治理着的企业；第三是由于有管制力量的政府和其他一些机构对于市场交易和在企业内部组织的交易区别对待，会造成在企业内部组织生产而不通过市场组织更为有利，从而造成了企业的扩大。
“当资源的导向依靠于企业家时，由一些关系系统构成的企业就开始出现了”。
二、交易费用科斯说，“建立企业是有利可图的主要原因是利用价格机制是有成本的。
”在科斯看来，这个成本有发现价格的成本和由“市场上发生的每一笔交易的谈判和签约的费用”，即在价格机制下的资源配置存在在交易成本。
融资计划书的常见结构有哪些
融资计划书的常见结构有哪些在当今的商业世界中，融资对于企业的发展至关重要。
而一份清晰、全面且结构合理的融资计划书则是吸引投资者的关键。
那么，融资计划书通常都有哪些常见的结构呢？让我们一起来了解一下。
一、执行摘要执行摘要可以说是整个融资计划书的精华所在，它通常位于计划书的开头部分，是对整个项目的高度概括。
在这一部分，您需要用简洁明了的语言，阐述项目的核心内容，包括企业的愿景、使命、核心产品或服务、市场机会、竞争优势、财务预测以及融资需求等。
执行摘要的目的是在短时间内吸引投资者的注意力，让他们对项目产生兴趣并愿意继续深入了解。
对于投资者来说，执行摘要就像是一份“开胃菜”，如果这部分内容不能引起他们的兴趣，那么他们很可能就不会再花费时间去阅读后面的详细内容。
因此，执行摘要的撰写必须要精心打磨，既要突出重点，又要简洁有力。
二、企业概述在企业概述部分，您需要详细介绍企业的基本情况，包括企业的历史沿革、组织架构、股权结构、核心团队成员等。
这部分内容的目的是让投资者对企业有一个全面的了解，从而建立起对企业的信任。
在介绍企业历史沿革时，可以讲述企业的成立背景、发展历程中的关键事件以及当前的发展阶段。
组织架构方面，要清晰地展示企业各个部门的职责和分工，以及它们之间的协作关系。
股权结构则需要说明主要股东的持股比例和背景。
核心团队成员的介绍也是至关重要的。
要详细列出团队成员的姓名、职位、教育背景、工作经历以及在相关领域的专业技能和成就。
一个优秀、经验丰富且互补的团队往往能够增加投资者对项目成功的信心。
三、市场分析市场分析是融资计划书中非常重要的一部分，它需要您对目标市场进行深入的研究和分析。
在这一部分，您需要回答以下几个关键问题：市场的规模有多大？市场的增长趋势如何？目标客户是谁？他们的需求和痛点是什么？市场竞争状况如何？首先，您需要通过权威的数据和研究报告来估算市场的规模，并预测未来几年的增长趋势。
这可以帮助投资者了解项目的潜在市场空间和发展前景。
流通企业的功能及其规模——一个交易费用经济学的分析
织 形 式 具 有 不 同 的 特 征 ，都 是 外 部 交 易 费 用 与 内
部 控 制 性 损 失 相 权 的 结 果 ，彼 此 之 间 不 能 串 换 ，
入 地 刻 画 了 市 场 、混 合 形 式 、 企 业 和 官 僚 组 织 这 四 种 经 济 社 会 中 最 主 要 的 组 织 形 式 。 然 而 不 论 是 哪 种 划 分 法 ，相 同 的 一 点 是 都 认 为 不 同 类 型 的 组
品 买 卖 和 流 通 ，其 效 率 的 高 低 直 接 反 映 着 市 场 交
为 一 种 交 易 形 式 而 存 在 的 。一 方 面 ，生 产 企 业 并 不 把 其 产 品 直 接 交 给 最 终 消 费 者 ， 而 是 将 其 销 售 给 流 通 企 业 ；另 一 方 面 ， 最 终 消 费 者 通 过 流 通 企 业 获 得 所 需 要 的 商 品 。借 助 于 流 通 企 业 的 专 事 交 易 的活动 ， 同的商 品所 有者 实现其 所有 权 的转换 。 不 （ ） 流 通 企 业 的效 率 是 市 场 效 率 的 体 现 三 流 通 企 业 是 交 易 的 专 业 化 提 供 者 ，媒 ４ 着 商 １ －
结果。
（ ） 流 通 企 业 是 市 场 功 能 的 延 伸 一
［ 献标 识 码 ；交 易 费 用 ；本 质 ；规 模 ［ 图分 类 号 】 ２ ０ 中 Ｆ ７ 『 文章 编 号 ｌｌ７ — ４ ｌ ２ ０ ０ — ０ ７ ０ ６ ３ ０ ６ （ ０ ８）６ ０ ０ — ３
二 、流 通 企 业 的 本 质 特 征
从交易费用理论看我国中小企业担保融资
移 发生 在瞬 间 ，具有 零交 易成本 的特征 ， 双方 完全 可 以通过 讨 价还 价 捍卫 自己 的 权利 ， 不存在 未来 的不确 定性 问题。而资 金借 贷契 约 中 由于 资 金使 用权 转 让 时 间 与利 息收入 时间 的不 一致 。就 形 成 了制
关 ｔ 词 ：交 易 费 用 中小 企 业 契约
担 保
传达希 望交易的意愿和交易内容 、讨价还
价 、签 订 合 同 、监 督 可 执 行 的 合 同 条 款 的
进步与创新 的技术 密集型和扩大城 乡就业
的 劳 动 密 集 型 的各 类 中 小企 业 。 由于 大 部 分新办 “ 四有 ”企 业 没 有 历 史 的信 用记 录 ，
统 ，声誉 机 制 无 法 运 转 。 如 果 银 行 要 深 入 调 查 寻 找最 佳 的 贷 款 对 象 ，就 要 付 出 巨大
的搜寻成本 。
交 易 成 本 、 不 确 定 性 与 担 保 资信状况 不足 以使 银行 消除贷款风险的疑 融 资 体 系 的 形 成
虑时 ，抵押要 求就会被提 出。 关于建立中 《 小企业信用担保体 系试点 的指导意见 》 国 （ 经贸 中小企 ［ ９ ９］５ ０号 ）中小企业信 １９ ４ 用担 保的对 象确定 为符合 国家产业政 策 ，
度 经济学所 说 的 “ 时交 易” 跨 ，在 该 交 易
优 劣难辨 ， 出于安全 性的考虑 ， 银行往往会
提 出 很 苛 刻 的 担 保 条 件 ， 中小 企 业 的 总资 产规 模 偏 小 。 一般 缺 乏足 够 的 固定 资 产 ， 这 样就 不可 避 免 地 陷 入 了融 资 困境 。
微观经济学中的契约理论和交易成本
微观经济学中的契约理论和交易成本在微观经济学中，契约理论和交易成本是两个重要的概念。
契约理论是指在不完全契约的情况下，人们如何通过合作来完成交易的理论，交易成本则是指完成一项交易所需的实际成本。
本文将从契约理论和交易成本两个方面进行探讨。
一、契约理论契约理论最早由美国经济学家科斯于1937年提出，主要是研究在不完全契约条件下，人们之间如何利用私人契约来进行交易，并使得双方获得最佳效果。
契约理论的核心在于对于风险和不确定性的处理和协调。
在一个经济活动中，通常存在着不确定性和风险，比如生产厂商不确定市场需求、买家不能确定产品质量等情况。
为了解决这些问题，人们通过契约来进行协调和约束。
契约可以分为完全契约和不完全契约。
完全契约是指各方在交易前可以预见到所有可能的情况，并对交易进行详细规定。
而不完全契约则是指合同无法完全规定合作行为。
在不完全契约情况下，人们通常采取一些机制来约束另一方行为，比如承诺、诚信、采取博弈策略等。
此外，契约理论还涉及到贝叶斯博弈和信息不对称等概念。
二、交易成本交易成本是指完成一项交易所需的实际成本，包括信息收集、谈判、签订契约、履行契约等一系列成本。
简单来说，就是完成一个交易所需要的各种费用，不仅仅是货款和运费等直接成本。
交易成本可分为三大类，分别为搜索成本、谈判成本和执行成本。
1. 搜索成本搜索成本是指为了找到适合的合作伙伴而进行的信息搜寻和评估，包括信息收集、分析、比较等一系列活动。
在当今的市场经济中，大量的信息在各种媒体上发布，但对于企业和消费者来说，要从大量信息中筛选出可靠的信息并进行比较是需要花费时间和金钱的。
2. 谈判成本谈判成本是指交易方双方在签订合同之前的沟通和协商成本，包括时间、人力和资源等。
在很多情况下，交易方可能存在分歧和矛盾，需要通过谈判来协调和解决。
在谈判过程中，要涉及到双方的利益、信任、诚信等因素，谈判成本往往会占据一定的成本比例。
3. 执行成本执行成本是指在合同签订之后，双方要履行契约的实际成本，包括合同的执行监管、追索款项、承担违约责任等一系列活动。
从交易费用理论看我国中小企业担保融资
从交易费用理论看我国中小企业担保融资内容摘要：本文借用了交易费用的分析框架，分析了在我国中小企业担保融资过程中的主要交易费用和风险及其对交易活动所产生的影响，及其背后深层次的制约因素，最后给出了改进现有体制和制度建设方面的建议。
关键词：交易费用中小企业契约担保中国人民银行关于对商业银行贷款利率的调整收效并不明显，究其原因，其一在于资金借贷交易实质上是一种延时交易而非传统意义上的即时交易。
即时交易中权利和义务的转移发生在瞬间，具有零交易成本的特征，双方完全可以通过讨价还价捍卫自己的权利，不存在未来的不确定性问题。
而资金借贷契约中由于资金使用权转让时间与利息收入时间的不一致，就形成了制度经济学所说的“跨时交易”，在该交易中由于双方约定的是未来事项，就必然隐含了巨大的不确定性，这种不确定性首先是由于交易是在时间纬度上逐步展开带来的，这种来自自然的不确定性，称之为自然风险。
其二，由于双方履约的时间不同，由于信息不对称使得较晚行动者有可能采用机会主义行为，也就是存在逆向选择和道德风险，价格机制这时就无能为力了，需要借助于数量、声誉及关系机制对后行动者形成制约。
这些机制的某些方面会被写入契约，以便在适当的时候启动并运行，由于每一个机制的启用都会伴随着不同的交易费用和不同的风险，影响当事人的损益，因此，机制是否被启用，当事人在权衡二者的基础上做出借贷决策。
交易成本、不确定性与担保融资体系的形成科斯将交易费用界定为“使用价格机制的成本”，或者是“在公开市场上通过交换完成交易的成本”，随后科斯解释道：“为了完成交易，就要寻找交易对象、向人们传达希望交易的意愿和交易内容、讨价还价、签订合同、监督可执行的合同条款的遵循情况等等。
”依据该定义我们不难推理：交易的发生是一个过程而不是瞬间，交易费用是交易过程的回放，是影响交易成败的首要因素，价格是交易谈判的结果。
交易费用是决定交易成败的原因之一，它通常被归结为三种成本：签约前的搜寻成本、签约中谈判成本以及事后的监督和执行成本，这三类成本组合成担保金融体系，具体从以下几方面作出阐述：搜寻成本与契约类型搜寻即资金供给者搜寻合适的资金需求者，完成资源的合理配置。
企业融资理论概述
企业融资理论概述企业融资是指企业为实现其发展和经营目标，通过各种途径和手段，向外部获取资金的过程。
融资是企业经营发展的重要保障，涉及到企业经营管理、投资决策、风险管理等方方面面。
融资成本是指企业为获取外部资金所支付的成本，包括利率、手续费、担保费用等。
常见的融资成本有借款利率、股权成本和债券利息。
企业应该根据自身的资金需求和财务状况来选择合适的融资方式，以降低融资成本。
融资结构是指企业通过各种融资方式获得的资金结构。
常见的融资方式有债务融资和股权融资。
债务融资是指企业通过借款或发行债券等方式获得资金，以偿还本金和利息为条件，对债权人承担义务。
股权融资是指企业通过发行股票等方式向投资者出售股权，以获得资金或筹集权益。
企业应根据财务状况、风险承受能力和经营目标等因素综合考虑选择融资结构。
融资决策是指企业在融资决策过程中，选择最佳融资方式和合理融资结构的过程。
融资决策的核心是权衡投资者的利益与企业的融资需求之间的关系，以实现资金的最优配置。
企业融资决策主要包括融资目标、融资规模、融资时机和融资渠道的选择。
企业应根据市场环境、行业特点和自身发展需求等因素进行择优的融资决策。
除了上述融资理论，还有一些重要的融资概念和工具。
其中包括财务杠杆效应、偿还能力、借贷者选择理论、不完全合约理论等。
财务杠杆效应是指企业通过债务融资增加负债比例，以提高资本回报率的现象。
偿还能力是指企业偿还债务的能力和偿还能力的评估方法。
借贷者选择理论是指借款人和放款人在选择合作对象时的考虑因素和决策依据。
不完全合约理论是指在不完全信息条件下，借贷双方通过合同约束来分配风险和利益的理论。
总之，企业融资理论涉及到企业融资成本、融资结构和融资决策等方方面面。
合理的融资理论和方法可以帮助企业降低融资成本、提高融资效率，从而实现企业可持续发展。
企业应根据自身情况综合运用各种融资理论和工具，做出合理的融资决策。
跨国公司在中国的研发投资及趋势--一个交易费用理论的分析框架
在交易费用理论下 ， 以三个维度～资产专用性 、 不确定 性和交 易频率作 为 区分不 同交易 的标准④。随
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收稿 日 ： ０ ５ ０ — ３ 期 ２ ０ — ６ ０
作者简介 ： 张乃丽（９２ ） ， １６一。 山东大学经济学 院副教授 ， 女 经济学博 士， 研究方 向为世界经济 。
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并购重组中的交易结构与融资安排
并购重组中的交易结构与融资安排在并购重组过程中，交易结构和融资安排是最为关键的环节之一。
一个合理的交易结构和融资安排可以最大限度地减少风险，提高交易的成功率。
本文将从交易结构和融资安排两个方面探讨并购重组中的重要性。
一、交易结构在并购重组中，交易结构的设计可以说是关乎成败的重要一环。
一个恰当的交易结构可以确保交易双方的利益得到最大化，同时平衡各方利益，降低交易风险。
以下是几种常见的交易结构：1.股权收购：这是最常见的交易结构之一，即直接购买目标公司的股权。
它可以通过全资收购、部分收购或者股权交换的方式实现。
优点是可以快速实现控制权的转移，但也面临着监管审批等一系列问题。
2.资产收购：资产收购可以通过购买目标公司的资产或业务来完成。
相比于股权收购，资产收购可以降低法律和金融风险，但也会面临着资产评估、财务重组等问题。
3.合并与重组：合并与重组是指两个或多个公司实现业务整合，形成一个新的实体。
这种交易结构的优势在于可以实现资源共享、规模效益，但也需要面对文化融合、人事调整等困难。
二、融资安排融资安排在并购重组过程中起到了至关重要的作用。
一个明智的融资安排可以提供充足的资金支持，并减少融资成本。
以下是几种常见的融资安排方式：1.自有资金：如果并购双方有足够的自有资金，可以选择使用自有资金进行融资。
这样可以降低融资成本，减少利息负担。
2.银行贷款：银行贷款是常见的融资方式之一，可以通过抵押、担保等方式获取资金。
但需要注意的是，贷款利率、担保要求等需要谨慎评估，以防止融资成本过高或风险过大。
3.股权融资：通过发行股票或引入战略投资者进行股权融资是常见的融资方式之一。
这种方式可以通过资本市场融资，提高公司的知名度和声誉，并且可以吸引到更多的资源和合作伙伴。
4.债券发行：债券发行可以通过公开市场或私募债券的方式进行，为企业提供了一种稳定的长期融资方式。
但需要注意的是，债券发行需要进行信用评级，利息支出也会增加财务压力。
项目融资的运作程序和框架结构PPT课件
2.1项目融资的参与者
3.贷款银行(通常是多家银行组成的国际银团)
--为项目融资提供贷款的机构主要有商业银行、非银 行金融机构以及一些国家的出口信贷机构； --通常情况会由几个银行组成一个银团共同为项目提 供贷款，这样可以从一定程度上分散风险（东道国的 政治风险）
-- 贷款银行通常分为安排行、管理行、代理行、工 程银行等。
5.工程承包商 --项目建设的工程公司或承包公司是项目建设成败 的关键因素，它们的技 术水平和声誉是能否取得贷 款的重要因素。 -- 负责项目工程的设计和建设，通常 与项目公司签 订一个固定价格的总价承包合同。
6.设备、材料、能源供应商
项目设备供应者通过延期付款或者低息优惠出 口信贷的安排，可以构成 项目资金的一个重要 来源；
-- 通常项目公司选择商业银行或投资银行作为其财务顾 问；
-- 项目融资涉及的参与者众多，合同文件多，关系复杂， 而且各国的法律有所不同。
• 8.有关政府机构
--微观方面，政府机构可以为项目的开发提供土地、 良好的基础设施、长期稳定的能源供应、某种形式的 经营特许权；
例：贵阳新区的建设中，道路建设投资可以市内土地开发作为互换给予开 发。
券、建设债券和人民银行短期资金。在国际金融市场 在影响项目融资的构成要素中，政治环境处于首要地位、政治稳定性和政策的连续性是国际项目融资成功的关键所在
--有些项目公司仅是为项目的融资而成立．并不参与项目的建设和运营，仅起一个资产运营公司的作用。
上，开发银行筹资规模稳健扩大，筹资渠道与方式不 能否采用以及如何设计项目融资结构的关键之一是要求项目融资顾问和项目投资者一起对项目有关的风险因素进行全面的分析和判断
项目融资中的项目产品很少向市场公开出售。 --为项目融资提供贷款的机构主要有商业银行、非银行金融机构以及一些国家的出口信贷机构；
创业企业的融资契约安排
创业企业的融资契约安排创业企业的融资契约是创业者为实现生产要素新的组合而以“中心签约人”的身份同物质资本所有者订立的合作契约。
创业者协调其与物质资本所有者的交易冲突有不同的契约形式，债务契约主要是利用价格机制(利率)这只“看不见的手”来进行市场协调，股权契约则是利用权威机制这只“看得见的手”来进行内部协调。
市场和权威被视为两种最基本的协调形式，因而大多数的融资契约不属于债务契约，就属于股权契约。
事实上，债务和股权之间并不存在明确的界限，正如莫迪里安尼和米勒所言，“融资契约选择与企业价值无关”；伊斯特布克和费希尔也认为，“从经济的观点看，债券与股权索取之间无差异”；威廉姆森则把介于纯粹的市场和纯粹权威之间的融资契约形态称作“选择干涉”之谜讨论过，而拉什以“握手”协调进一步区分了契约机制的多样性并强调了信任协调的重要性。
实际上，现实中存在着各种各样的融资契约形态，如关系型债务融资、非正规债务融资、商业信用、可转换证券、风险投资、天使投资和泛家族股权融资等。
虽然学者们在理论上对各种融资契约的不同具体形式及融资结构给予了极大关注，但对于融资契约的性质、生存机理及演变过程等问题，至今未见有说服力的系统解释。
本文的分析围绕以下几个基本问题展开：(1)融资契约的性质是什么?如何判定创业企业融资契约的性质?(2)一个受财富约束的创业者应该选择何种融资契约才能吸引外部投资者参与合作?(3)在不完全市场条件下，创业企业融资契约安排的次序是什么?这一次序的形成是由哪些因素决定的?(4)中国创业企业融资契约安排将遵循什么样的逻辑路径?本文的基本观点是：(1)在一个分工经济中，当生产要素不为同一个人所有时，就存在一个契约协调问题。
创业者协调生产要素组合的基本方式有行政协调、价格协调、权威协调和信任协调。
因此，判定融资契约的性质应该从这四种契约机制入手，四种契约机制的不同组合状况决定了创业企业融资契约的不同形态。
(2)在市场经济条件下，创业企业的融资契约是由信任协调“嵌入”价格协调和权威协调基础上而形成的一种复合契约。
国际金融分析框架
国际金融分析框架国际金融分析框架是研究和分析国际经济和金融市场的一种方法。
这个框架提供了一个结构化的方法来理解和解释国际金融市场中的不同因素和变量之间的关系。
在国际金融分析框架中，经济、金融、政治和社会因素都被考虑在内。
以下是一种常见的国际金融分析框架的示例：1.全球经济环境分析：在国际金融分析框架中，首先需要考察全球经济环境。
这包括全球增长预测、通货膨胀率、利率水平等。
这些因素会影响全球资本流动和国际汇率。
2.国际资本市场分析：接下来，需要考察国际资本市场。
这包括股票市场、债券市场和货币市场。
通过分析这些市场的趋势和变动，可以了解全球资本流动和外汇交易的影响因素。
3.国际汇率分析：国际汇率是国际金融分析的重要组成部分。
了解国际汇率的动态变化和其影响因素对于理解国际金融市场非常重要。
汇率波动可以影响国际贸易、跨国投资和国际金融市场的参与者。
4.政治和法律环境分析：政治和法律环境对国际金融市场有深远的影响。
国际金融分析需要考察不同国家和地区的政治形势和法律环境。
政治稳定性和法律体系的健全性对于国际投资者的信心和国际金融市场的稳定性至关重要。
5.社会经济因素分析：最后，国际金融分析还需要考虑社会经济因素。
这包括人口结构、经济不平等和社会福利水平等。
这些因素会影响不同国家和地区的财富分配、消费和储蓄行为，进而对国际金融市场产生影响。
这个国际金融分析框架的目标是提供一个综合的视角，帮助分析师理解和解释国际金融市场的变化和趋势。
通过综合考虑经济、金融、政治和社会因素，分析师可以更好地预测未来的市场动态，并制定相应的策略。
需要注意的是，国际金融分析是一个复杂的过程，需要综合运用各种工具和模型，以及不断更新和调整分析框架，以适应不断变化的国际金融市场。
此外，国际金融分析也需要从不同的角度和层面进行。
有时候需要关注全球层面的因素，有时候需要关注特定国家或地区的因素。
金融公司业务分析框架创建
金融公司业务分析框架创建金融公司业务分析框架创建随着金融公司在市场中的不断发展，为了更加有效地运营业务，金融公司需要建立一个科学的业务分析框架。
本文就金融公司业务分析框架创建进行探讨，并提出一些建议。
一、需求分析在建立业务分析框架之前，金融公司需要明确自身的需求。
首先是明确金融公司的业务范围和服务对象。
其次需要了解公司所需要收集的数据信息以及数据分析的目的。
最后需要将收集到的数据信息按照一定的规范进行组织和管理。
二、收集数据数据是业务分析的基础。
金融公司需要收集包括客户信息、交易信息、市场价格、行业分析、竞争对手等信息。
这些信息来源于各个部门，例如客户信息可以从客户服务中心获取，交易信息可以从交易部门获取，市场价格可以从外部市场获取，行业分析可以从行业研究部门获取，竞争对手信息可以通过市场调研获取等。
三、数据清理和整合收集到的数据需要进行清理和整合。
数据清理是指对数据进行清除不合法数据以及缺失值的处理。
数据整合是指将多个来源的数据按照一定的规则进行整合。
在整合过程中，需要注意数据的一致性和有效性，以保证数据在后续分析中的准确性。
四、数据分析数据分析是业务分析的核心。
金融公司需要利用各种统计方法、建模和分析工具对收集的数据进行分析和挖掘。
分析的目的是发现问题，解释原因，制定策略。
五、报告输出将分析结果以报告形式输出，供领导和决策者参考。
报告需要清晰明了，重点突出，逻辑严密，并配以图表分析。
六、持续改进业务分析是一个动态的过程，需要进行持续改进。
金融公司应根据分析结果不断进行业务调整和优化，提高业务的效益和质量。
以上就是金融公司业务分析框架创建的主要流程。
以下是一些建议：1、建立完善的数据管理系统，包括数据收集、清理、整合、存储和处理。
2、完善业务分析的流程，明确各个环节的职责和流程，形成完整的管理体系。
3、提高数据分析的技能和能力，包括数据的处理、分析、建模和统计方法的运用等。
4、有效地利用分析结果，制定合理的业务策略和目标。
契约人_交易费用经济学与企业的性质
收稿日期:2008-11-16作者简介:官永彬(1978—),男,重庆璧山人,重庆师范大学旅游学院讲师、西南财经大学博士,主要从事现代企业理论及制度经济学的研究。
重庆师范大学学报(哲学社会科学版)2009年第2期契约人、交易费用经济学与企业的性质官 永 彬(重庆师范大学 旅游学院,重庆 400047) 摘 要:交易费用经济学对企业的性质进行了全新的阐释。
本文梳理了作为交易费用经济学核心部分的交易或契约治理的一般逻辑框架,此框架以契约人的行为假设为逻辑起点,以最优的治理结构选择为逻辑归宿。
在此基础上,基于交易费用经济学视角评述了企业的本质和企业的最优规模或边界,并对此理论进行了综合评价与展望。
关键词:契约人;交易;交易费用;治理结构;企业理论中图分类号:F270 文献标识码:A文章编号:1673-0429(2009)02-0087-07新制度经济学创始人物之一科斯开启了新古典理论把企业视为生产函数的“黑箱”,认为企业是基于交易费用的节约而实现对价格机制或市场机制的替代,当企业的扩张达到某一临界点,即在“企业内部组织一笔额外交易的成本等于在公开市场上完成这笔交易所需的成本,或者等于由另一企业家来组织这笔交易的成本”[1](9)时,企业的边界或最优规模便随之确定。
此思想为企业理论的研究提供了逻辑起点即为什么存在企业?以及企业和市场都不是既定的而是逐步演化的一种组织或制度。
威廉姆森继承了科斯的思想内核,进一步深化和拓展了交易费用的内涵及成因,并继续解释经济组织的性质,从而形成了交易费用经济学。
本文正是基于经济费用经济学视阈对现代企业理论进行综合性的评析。
一、交易费用经济学的逻辑起点:契约人的行为假设任何经济组织的研究需要以人的行为假设为逻辑前提。
新古典经济学沿袭斯密的传统,认为人是“经济人”,在资源和技术的约束下受价格机制的引导追求自身利益或效用的最大化。
科斯极力主张放弃人是经济理性的抽象假设,还原以人的本质,指出“现代制度经济学的研究应该还人类以本来面目,即人们只能在现实体制所规定的条件下行事”[2](140,229-231)。
交易费用与企业所有权分配合约的选择
交易费用与企业所有权分配合约的选择杨瑞龙周业安（中国人民大学经济学院100872）内容提要：企业所有权分配是一个动态的谈判过程，它与制度环境和当事人的谈判力有关。
一个契约安排要实现公平与效率的统一，必须确保充分的契约自由。
企业所有权分配可以表达为不同类型契约的选择，它主要考虑交易费用的大小。
本文把交易费用分解为契约费用和监督费用，均衡的契约安排是权衡这两种交易费用的结果，目的是最大限度地节约交易费用。
针对不同的交易技术结构，对简单交易来说，单边治理合约是相对有效的；而对复杂交易来说，共同治理合约可能更有效。
进一步考虑契约的产出效应，共同治理合约能带来更高的交易效率。
一、引言企业治理结构本质上是关于企业所有权分配的合约，其核心问题是，通过选择恰当的契约安排来实现剩余索取权和控制权的对应，以确保企业的决策效率。
按照主流经济学的习惯看法，企业只不过是出资者追求利益最大化的技术和制度工具，企业所有权被出资者独占（即剩余索取权和控制权对称分布于出资者）才是有效率的契约安排。
然而，具有这些习惯性看法的经济学家忽视了这样一个事实：一旦企业获得永续的法律生命，便只能在利益相关者的诸多目标之间不断调合，以追求自身的生存与发展。
因为企业无非是股东（或出资者）、债权人、经理人员及雇员等利益相关者之间缔结的一组契约的集合。
作为一张“契约网”，客观上要求各产权主体平等、独立地参与企业所有权的分配。
因此，从应然权利的角度看，各产权主体分享企业所有权是企业内生的特征；至于实然权利的配置，涉及到产权主体之间的谈判，可能使企业所有权合约表现为不同的形式，如“资本雇佣劳动”或“劳动雇佣资本”式的单边治理合约，以及利益相关者共享企业所有权的共同治理合约（杨瑞龙，周业安，1997）。
本文将采取“微微观分析”方法，着重讨论企业所有权分配契约的不同模式及其政策含义。
在第一节中，我们将从交易费用的视角探讨契约选择问题；第二节进一步把制度环境作为外生变量，运用罗宾斯坦英的轮流出价谈判模型来说明企业所有权分配的动态过程及结果；第三部分则应用第一节的分析框架，同时引入契约的产出效应，对企业所有权不同分配合约加以比较。
企业融资效率理论分析框架(1)
企业融资效率理论分析框架聂新兰 黄莲琴(福州大学,福州 350002)〔摘 要〕 本文通过融资效率已有文献的回顾,给出了企业融资效率的微观含义,强调微观效率的创造价值功能,并从价值创造角度界定了融资效率的研究范围,为上市公司的融资实践提供理论依据。
〔关键词〕 融资效率 交易效率 融资成本 资金使用效率 经济增加值〔中图分类号〕F830139 〔文献标识码〕A 收稿日期:2007—09—04 基金项目:本文为福州大学校启动基金课题“上市公司融资效率问题研究”的阶段性成果(项目编号:2005-X Q (S )-09)1 企业融资效率概念争议及确定国外学者对融资效率的研究比较少,几乎不存在企业融资效率概念。
西方国家财产组织的分散化、社会化、市场化和产权制度的私人特征使得企业融资可能天然具有效率。
因此,他们对融资效率的研究基本上都集中于研究市场整体的配置效率。
国内曾康霖(1993)被公认为较早研究融资效率。
他指出,采用什么形式融资要着眼于融资的效率和成本,并分析了影响融资效率和成本的七因素,但他并没有给出明确的定义。
其他学者对于融资效率的定义归纳起来有以下三类:第一种将融资效率与融资能力和融资成本相联系,这是口径最窄的一种定义。
高西有(2000)指出“企业融资效率主要是指企业融资大小及融资成本高低”。
第二种认为融资效率还应包括配置效率或资金使用效率等。
宋文兵(1997)“经济学中的效率概念指的是成本与收益的关系。
融资方式作为一种制度安排,包括两个方面:交易效率和配置效率。
前者是指该种融资以最低成本为投资者提供金融资源的能力。
后者是指将稀缺的资本分配给进行最优化生产性使用的投资者,相当于托宾提出的功能效率。
”佘运久(2001),马亚军、肖劲(2004)认为企业融资效率除了以尽可能低的成本融通到所需资金,还表现为企业所融通的资金能否得到有效的利用。
第三种从宏观或更为宽泛的角度对融资效率进行定义。
卢福财(2000)把企业融资效率定义为企业融资活动在实现储蓄向投资转化过程中所表现出的能力和功效。
融资合同结构分析
融资合同结构分析融资合同是企业与投资方之间就资金借贷、股权转让等融资行为达成的法律协议。
一个合理、完善的融资合同能够保障双方的权益，促进资金的有效流通，推动企业的发展。
本文将对融资合同的结构进行详细分析，以期为企业和投资者提供参考。
一、前言部分融资合同的前言部分通常包括合同双方的基本信息，如企业名称、注册地址、法定代表人等，以及合同签订的背景、目的和原则。
这部分内容虽然较为简单，但为整个合同的基础，需要确保信息的准确性和完整性。
二、定义条款为了确保合同条款的明确性和一致性，融资合同中通常会包含定义条款，对合同中的关键词汇和术语进行解释和界定。
这些定义有助于双方在执行合同过程中减少歧义和争议。
三、主体条款1. 融资金额和方式明确融资的总金额、分期支付的金额和时间表，以及融资的具体方式（如股权融资、债权融资等）。
2. 融资用途规定企业使用融资资金的具体用途，以确保资金按照约定的目的使用，降低投资风险。
3. 还款条件对于债权融资，需明确还款的期限、利率、还款方式等条件。
4. 股权变动若为股权融资，需明确股权转让的比例、价格、时间等关键信息。
5. 保证与担保列出企业提供的保证措施和担保物，以增强投资方的信心。
四、权利与义务详细阐述合同双方在融资过程中的权利和义务，包括但不限于信息披露、经营决策、利润分配等方面。
五、违约责任规定违约情况下的责任承担，包括违约金的计算方法、赔偿范围等，以保障合同的严肃性和执行力。
六、解决争议的方式确定合同争议解决的途径，如协商、调解、仲裁或诉讼等，以及适用的法律和管辖法院。
七、附加条款根据具体情况，可能还需要包括一些附加条款，如保密协议、竞业禁止、知识产权保护等。
八、签字盖章合同最后部分为双方当事人的签字盖章，表明双方对合同内容的确认和接受。
总结而言，融资合同的结构应当清晰、完整，涵盖所有关键要素，以保护双方的合法权益，促进融资活动的顺利进行。
在签订合同前，建议双方充分沟通，必要时可寻求专业法律人士的帮助，以确保合同的有效性和合法性。
企业战略管理培训-以融资为目的战略分析框架
以融资为目的战略分析框架盛富战略分析框架目的是协助企业设计融资过程中的主要卖点和支持理据，使用本文件作为融资过程中面对各方进行卖点陈述的指导框架。
应用此框架可以进行融资文件的（1）数据采集、〔2〕卖点提取、（3）逻辑铺排。
通过这框架的作用，我们在编写（1）企业使命和远景宣言、〔2〕配售备忘录、（3）研究报告、（4）行业战略研究报告、（5）企业配售路演演示文稿时都可有系统的逻辑框架指导,本文件中的战略分析框架的逻辑编排顺序主要为如下：1．企业远景、使命和需要拥有的核心竞争优势的确定；2．企业所生存的行业环境分析（行业环境的分析结论解析了在后面意图和行动的重大意义）当中信息包括：a)行业的主要经济特征描述；b)目标客户群的描述；c)竞争环境（微观和宏观经济环境）的研究；d)行业的推动因素e)竞争对手分析；f)行业关键成功因素；g)行业前景和整体吸引力3．针对企业的内部评估（形成就相对于竞争对手的差距和将来所要面对的挑战方面的观点）a)财务资源评估b)物质资源评估c)人力资源评估d)技术资源评估e)公司声誉f)市场营销g)销售与渠道h)客户服务i)组织评估4．列举战略意图（短期目标、初期目标和终极目标）5．实施战略意图所需的行动计划本分析框架主要针对以下目标✓针对企业外部人士的传播而设计。
传达战略方面的一般性信息，主要为了塑造一优秀的企业形象，主要是提及对企业明显有利的方面，主要为吸引普通股东提供基础信息。
✓为战略投资者、证券分析员和非管理层股东制定而设计。
针对需要了解更多信息的重要外部方提供更为敏感的信息。
但这种表述依然尽可能突出企业的优点，旨在说服投资者企业正沿着正确的方向前进。
该类战略陈述可以作为吸引专业机构投资者的重要工具。
1、使命和远景1.1业务使命使命宣言一般指短期的（通常是1-5年）帮助企业的业务进行定位的一系列陈述，表达了企业对“我们业务是什么，将变成什么？，是支持远景存在的背后的驱动因素，它由企业领导人基本信仰、价值观、成就动机和道德优先次决定。
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第２ ７卷
第 ２期
审 计 与 经 济 研 究
Ｊ ＵＲＮＡＬ ＯＦ ＡＵＤＩ ＆ Ｅ Ｏ Ｔ ＣＯＮ ＯＭＩ Ｓ Ｃ
Ｖｏ ． ７，Ｎｏ １２ ．２
Ｍ ａ ．，２ ２ ｒ ０１
２１ ０ ２年 ３月
一
企业融资交易的契约安排： 个交易费用经济学的分析框架
雷新 途 熊德 平 ，
・
８ ・ ９
等 。正式 通用 融资 契约适 应 于所有 企业 的融 资交 易 ， 往 往作 为 一 种公 共 法 规 ， 它 以公 司 法 、 券 法 以 证
及银行法等形式实现对企业融资交易的规制和治理。正式通用融资契约的缔结形式是通过 国家立法
机 构代 表大 多数人 的意 志进 行表决 而形 成 的 ， 缔结 过程 实 际上是公 共选 择 的过程 ， 这注 定 了该类融 资
契 约 的履 行机 制是 依据 国家暴 力工 具强 制执 行 。而特殊 融资 契约 是对通 用融 资契 约未尽 事 宜进行 特
别 磋商 而约定 形成 的 ， 仅适 合个 别 企 业 的融 资 交 易 ， 其缔 结 必 须 以通 用融 资契 约 为 基本 约 束 条 仅 但 件 。通用 契 约实 际上是 企业 参与人 事 先 委 托其 代 理人 （ 依据 少 数服 从 多 数原 则 产生 的利 益 代 表 ） 缔
构。依据交 易费用经 济学理论 关于交易与 契约 匹配 的一般机理 ， 以得 出融资交 易的 契约安排机 理 ： 资产 专用 可 低
性融资交易选择债权 契约， 高资产专用性 融资交易选择股权 契约 ， 中等资产专用性融资交 易选 择混合 性融资 契约， 这 既可达到 交易费用 的最小化 ， 可实现 交易效率 的最 大化。究竟 哪类 契约在现 实融资 契约安排 中 占主导地位 ， 又
约 和债 权契 约是 组成 融 资契 约 的两类核 心 财务 契 约 ， 它们 均 具有 不 同程度 的不 完 备性 。交 易 费用 经
济学 （ Ｃ 理论 认 为 ， 交 易契 约无法 完 备 的条件 下 ， Ｔ Ｅ） 在 资产 专用 性 的存 在 是产 生契 约治 理成 本 的关 键 变 量 。两类 具体 的融 资契 约完 备程 度 的不 同决 定 了它 们对 不 同融 资 交易 的治 理成 本 的差 异 。因此 ， 融资 契 约和 融资 交易 如何 匹配 才 能最大 可 能地激 励 企 业参 与 者进 行 专 用性 投 入 ， 而 降 低融 资 交 易 从 的总 治理 成本 （ 易费 用 ） 这是 融 资 契 约安 排 的机 理所 在 ， 是 决 定 融 资交 易 效 率 的 关键 因素 。本 交 ， 也 文借 助交 易 费用 经济 学理 论 ， 分 析融 资 的契约 性质 和功 能 以及 比较 两 类 具 体融 资 契 约 完备 程 度 的 在 基础 上 ， 重点 研究 融资 契 约安排 的 机理 ， 而为 提高 企业 的融 资效 率 以及公 司治 理水 平提 供有 别 于传 从 统 意义 上 的新 古 典经 济学 中财 务 学 的分 析 视角 和途 径 。
［ 文章编号 ］０ ４— ８ ３ ２ １ ）２— ０ ９ ８ １０ ４ ３ （０ ２ ０ ０ ８ —０
一
、
引 言
企业 财务 （ 易 ） 交 活动 是一 系列 财务 契约 的缔 结 和履行 过 程 ， 资交 易 是 财务 契 约初 始 缔结 的主 融
要形 式 。融 资契 约是用 来 治理 和规 制融 资交 易 的专 门 契约 安 排 ， 是 融资 交 易 的治 理 结 构 。股 权 契 也
这 取 决 于 融 资交 易包 含 的 资 产 专 用 性 大 小 。
［ 关键词 ］ 企业 融资 交易； 股权 契约 ； 债权 契约 ； 资产 专用 性； 交易费用 经济 学理论 ； 契约安排 ； 融资 契约； 财务
契约
［ 中图分 类号 ］ ２ ５ ６ Ｆ ７ ．契 约性质 与功能
（ ）融 资 的 契 约 性 质 一
融资 契约 是指 企业 在 融资过 程 中各参 与 主体 缔结 的一 系列 契 约组 合 。融资 契约具 备 契约 一般 意 义上 的各 种类 型 ， 有正 式 的和非 正 式 的 、 用 的 和 特 殊 的 、 性 的 和 隐性 或默 示 的 、 面 的和 １头 的 通 显 书 ２ Ｉ
结 的全 部契 约 的一 部分 ， 因此通用 契约 条款是 所有 企业 共有 契约 的一部 分 。在融 资契 约 中 ， 即使不 存
在 公 司法等 法规对 企业 融资 方 面规定 的条 款 ， 业 参 与人 之 间也 会 最终 磋 商 制 定这 些 契 约 条 款 。 企 ］ 不 过 ， 特定 时期 的特定 制度 环境 中， 在 契约条 款供 给是 一个 总 量 ， 通用 融 资 契 约和 特殊 融 资 契 约具 有
２ ０ ９ ；．宁波大学 商学院 ， １０ ３ ２ 浙江 宁波 ３ ５ １ ） １２ １
（ ．南京 大学 商学院 ， １ 江苏 南京 ［ 摘
要］ 交易费用经济 学理论将股权 契约和债 权契 约视 为对 融资交易不 同的 契约 治理结构。债权 契约具 有
古典 契约的特征 ， 是一种按规则运作 的契 约治理结 构 ； 权 契约具 有 弹性治理 的特 征 ， 一种关 系型 契约治 理结 股 是