金融经济学-完整版~复习框架

总共的内容~引言~不确定条件下的选择~投资组合理论~AD框架~套利定价理论

一．引言

1.什么是金融经济学：（ppt1-6）

金融经济学旨在用经济学的一般原理和方法来分析金融问题。

它主要侧重于提出金融所涉及的基本经济问题、建立对这些问题进行分析的理论框架、基本概念和一般原理以及在此框架下应用相关原理解决各个基本问题所建立的简单理论模型。这些框架、概念和原理包括：时间和风险、资源配置的优化、风险的禀性和测度、资产评估等，是金融各具体领域研究的基础，从资产定价、投资、风险管理、国际金融到公司财务、公司治理、金融机构、金融创新以及金融监管和公共财物等。

2.新古典金融经济学的基本框架（ppt1-17）

（1）经济环境：是指经济参与者所面临的外部环境

（2）经济参与者：是指参与经济活动的各个群体或个人

（3）金融市场：是指金融资产交易的场所，我们主要讨论的证券市场

3.描述经济环境的两个关键因素（ppt1-18）

（1）时间：简单的考虑为期初，期末的问题。记为t 期初为0，期末为1.

（2）风险。风险：风险是指不确定性，即未来结果的不确定。描述方式也包括两个方面：状态收益

状态：

基本状态——ω——基本事件

状态空间——Ω——样本空间

发生概率——P——概率测度

理解什么是状态树：（书8）LUCAS-TREE

期初禀赋** 基本事件**即状态** 概率** 期末禀赋**

4.经济参与者（ppt1-23）

参与者类型：◇个体—个人或家庭◇机构—公司、企业或政府。两者抽象为自利的经纪人。描述角度：◇参与者的经济资源◇参与者的经济需求

经济资源：◇实物商品/资本品◇信息◇生产技术（实物商品/资本品为重点）

信息:分为公共信息，私有信息。参与者之间的信息不对称是经济学中许多问题的根源，比如：逆向选择，道德风险。

5.禀赋：（书9）

参与者初始占有的资源——与生俱来的商品或资本品，可以用来消费或生产。通常假设整个经济系统中只有一个易腐的商品。并且不包含上期投资收益。禀赋的表示（书9）

参与者k ，k=1,...,K。0期，1期，Ω个状态。我们可以吧每一个参与者的禀赋看成是（1+Ω）维实空间中的一个元素。进一步假设，禀赋非负。

使用下面的记号：

a≥0,如果对于所有的i有ai≥0。

a＞0，如果对于所有的i有ai≥0，且对至少一个i有ai＞0

A>>0，如果对于所有的i有ai＞0

因此**等价于e≥0；

6.参与者的经济需求（ppt1-27）

（1）消费与投资

经济人的终极目标是消费，但其在每一期的决策有两个方面——本期消费和未来消费，从而必须作出消费和投资决策

（2）偏好与效用

面对未来的不确定性，经济人的选择标准问题——我们用偏好和效用来描述——期望效用理论

7.消费集（书12）

将参与者可能的消费选择称为一个消费计划。消费计划的一个特定实现值，叫做一个消费路径。所有可能的消费计划的集合叫做消费集。

注意：如果经济系统里只有一个人，则可行消费无法与人交换，商品易腐。

关于凸函数和凹函数。笑脸是凸函数。苦脸是凹函数。

假设1（书13）消费集**是**中的一个闭凸子集。

8.偏好（书13）

参与者的经济需求是由他不同消费计划的偏好来描述。

这里有3个定理：

（1）完备性定理：对于任意两个消费计划a,b。要么a优于b，要么b优于a；或者两个都成立也就是说a，b是无差异的。换一句话说就是任何选择都可以比较好坏。

（2）传递性公理：如果a优于b，并且b优于c。则可以推出a优于c。

9.证券市场（ppt1-30）

经济人通过金融市场对其配置从而满足其经济需求

证券及其支付：在简单的框架下金融市场由一组证券构成。一只证券是一份金融要求权，它在期末将带来支付，支付的数量依赖于当时的状态。

证券支付的数学表示——简单情形下用向量或支付树表示(书18)

市场结构：当市场上只有有限个证券（N个）和有限种状态（Ω个）时，可以简单地以支付矩阵表示市场结构（书20）

证券组合——投资组合：持有量用θ表示持有比率用ω表示

10.市场化(书21)

市场化：如果任何一个支付方式都可以通过金融市场的交易，构造适当的投资组合而得到，则称它为市场化的。

所有市场化支付的集合为M。有**

一般来说，M是支付空间**的一个自己。实际上M是**的一个N维子空间。

11.市场摩擦（书22）

除交易过程以外，还有其他因素与交易有关，如：

市场的参与成本，交易成本，参与者交易头寸的限制，交易本身对价格的影响，以及税收所有这些因素一般都称为市场摩擦。

12.无摩擦市场（ppt1-36）

满足下列条件的称为无摩擦市场：

（1）所有参与者可以无成本参与证券市场

（2）无交易成本、无税收

（3）无头寸限制

（4）个体参与者的交易不会影响证券价格

13.基本经济模型（ppt1-37）

一个完整的经济模型包括如下几个方面：

时间t 与状态Ω；概率测度P。同时商品时不可存储的。

经济参与者K

参与者的禀赋e

参与者的偏好。定义在消费集上，并且满足公理1，2，3的偏好

市场结构与特点：此处为无摩擦证券市场，N个证券S个状态。

14.证券市场经济（书23）

如果所有参与者的1期禀赋都可以表示为其初始证券组合的支付，则我们称之为：证券市场经济。

15.均衡含义

如果价格使得对证券的需求恰好等于供给，则市场达到均衡。（ppt1-38）

此时，参与者选择了他们的最优持有量，并且市场出清

第二讲：不确定条件的选择理论

1.公理化体系（ppt2-10，2-18）

（1）完备性定理：对于任意两个消费计划a,b。要么a优于b，要么b优于a；或者两个都成立也就是说a，b是无差异的。换一句话说就是任何选择都可以比较好坏。

（2）传递性公理：如果a优于b，并且b优于c。则可以推出a优于c。

（3）独立性公理：如果x和y无差异，则α概率下得到的x，（1-z）概率下得到的z，与，z概率下得到的y，（1-z）概率下得到的z 也是无差异的。

独立性公理（书89）

假设消费计划c和c'相对于某一状态有相同的消费路径x。并且c优于c' ,那么，如果我们把X换成另外一个消费路径y，c与c' 的排序不变。

量化公理：

（4）可量化公理

（5）排序公理

2.期望效用定理（ppt2-21）