论资本预算决策中贴现指标的一致性
资本预算决策的关键因素
资本预算决策的关键因素资本预算决策是指企业在投资项目中对于收益与风险进行评估和权衡，从而决定是否进行投资的过程。
在进行资本预算决策时，有几个关键因素需要考虑。
本文将从市场环境、财务评估、风险分析和战略目标等方面详细探讨这些因素。
一、市场环境因素市场环境是资本预算决策的首要因素之一。
企业需要考虑市场需求、竞争状况和行业发展趋势等因素。
对于市场需求，企业应该评估所投资项目是否能够满足市场需求并取得相应的收益。
同时，企业还需要考虑项目所处行业的竞争程度，以及行业未来的发展趋势。
只有当市场前景广阔且竞争相对较低时，才能够更好地支持资本预算决策。
二、财务评估因素财务评估是资本预算决策的重要因素之一。
企业需要评估投资项目的成本和收益，以及项目对企业整体财务状况的影响。
在进行财务评估时，企业可以使用各种财务指标，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和回收期等。
净现值是评估项目收益性的常用指标，它考虑了项目的现金流入和现金流出，可以帮助企业判断是否值得投资。
而内部收益率则是项目所带来的收益率，企业可以将其与成本资金的成本进行比较，评估项目的可行性。
三、风险分析因素风险是影响资本预算决策的重要因素之一。
每个投资项目都伴随着一定的风险，企业需要评估和管理这些风险。
在进行风险分析时，企业可以使用各种风险评估工具，如敏感性分析、模拟分析和决策树分析等。
敏感性分析可以帮助企业评估项目结果对于关键变量的敏感程度，以及对于不同情景下的变化情况。
而模拟分析可以通过随机模拟来评估项目可能出现的各种情况，以及项目结果的分布情况。
决策树分析则可以帮助企业评估不同的决策选项，选择最优的决策路径。
四、战略目标因素战略目标是资本预算决策的终极考虑因素。
企业需要将资本预算决策与企业的长期战略目标相匹配。
企业应该评估投资项目与企业战略目标的一致性，以及项目对于企业战略的贡献程度。
如果一个投资项目能够支持企业实现战略目标，那么它很可能会成为企业的首要选项。
资本预算相关知识点总结
资本预算相关知识点总结一、资本预算的概念和作用资本预算是企业用于决定长期投资项目是否值得进行投资的一种财务管理技术。
它的作用是帮助企业评估潜在投资项目的收益和风险，以便做出正确的决策。
资本预算分析有助于企业避免投资风险、最大限度地提高投资回报，从而为企业的长期发展提供坚实的财务支持。
二、资本预算的基本原则1. 独立决策原则：即每个投资项目的决策应该是独立的，不能相互影响。
2. 确定性原则：即在进行资本预算分析时，应该尽量减少不确定性因素的影响，以确保投资决策的准确性。
3. 经济目标原则：即投资项目应该以实现企业经济目标为前提，如提高盈利能力、降低成本等。
4. 最大化财富原则：即投资项目应该以最大化企业财富为目标，而不是追求单纯地增加利润。
三、资本预算的评估方法1. 静态投资评价方法(1) 投资回收期法：即计算投资项目所需时间内的回收期。
这种方法简单易行，但无法考虑投资项目的全部现金流量信息。
(2) 账面价值法：即根据投资项目的账面价值来评价投资项目的价值。
这种方法适用范围较窄，适用于投资回收期较短的情况。
2. 动态投资评价方法(1) 净现值法：即将投资项目的现金流量贴现到投资时点，计算出项目的净现值。
这种方法可以考虑投资项目的全部现金流量信息，是最常用的资本预算方法之一。
(2) 内部收益率法：即使投资项目的净现值等于零时所对应的贴现率。
这种方法可以帮助企业确定投资项目的贴现率，从而帮助企业做出正确的投资决策。
3. 风险调整投资评价方法(1) 收益-风险比率法：即将投资项目的收益与风险进行综合考虑，计算出投资项目的收益-风险比率。
这种方法可以帮助企业在进行资本预算分析时考虑投资项目的风险因素，从而更全面地评估投资项目的价值。
四、资本预算的步骤1. 项目筛选：选择适合企业的投资项目，排除不合适的项目。
2. 现金流量估算：预测投资项目的未来现金流量，包括初期投资、运营现金流量和终止现金流量。
3. 财务指标计算：计算投资项目的净现值、内部收益率等财务指标，对投资项目进行评价。
资本预算决策分析方法
资本预算决策分析方法一、净现值法（Net Present Value, NPV）：净现值法是最常用的资本预算决策方法之一、它是通过将项目的现金流量进行折现，计算出项目的净现金流量，然后通过计算净现金流量与初始投资的差额，来判断项目的经济效益。
如果净现金流量大于初始投资，则说明项目是有价值的，可以予以接受；反之，则不予接受。
二、贴现内部收益率法（Discounted Internal Rate of Return, DIRR）：贴现内部收益率法是通过计算项目的贴现内部收益率来评估项目的经济效益。
贴现内部收益率是指能使项目的净现值等于零的折现率。
如果贴现内部收益率大于企业的折现率，则说明项目是有价值的；反之，则不予接受。
三、平均报酬率法（Average Rate of Return, ARR）：平均报酬率法是通过计算项目的平均报酬率来评估项目的经济效益。
平均报酬率是指项目的平均年净盈利与初始投资的比率。
如果平均报酬率大于企业的要求报酬率，则说明项目是有价值的；反之，则不予接受。
四、回收期法（Payback Period）：回收期法是通过计算项目的回收期来评估项目的经济效益。
回收期是指项目的初始投资在未来可以完全回收的时间。
一般来说，回收期越短，风险越小，经济效益越好。
五、通货膨胀调整法：通货膨胀调整法是在其他评价方法的基础上，考虑通货膨胀对项目的影响进行调整。
通货膨胀调整法通过将项目的现金流量进行通货膨胀调整，得到调整后的现金流量，再进行其他评价方法的计算。
这样可以更准确地评估项目的经济效益。
六、灵敏度分析：灵敏度分析是通过改变关键变量的数值，来查看这些变量对项目净现值等评价指标的敏感性。
根据灵敏度分析的结果，可以评估项目的风险情况，预测项目的经济效益在不同情况下的变化。
在进行资本预算决策分析时，企业可以根据实际情况选择合适的方法或者结合多种方法进行综合分析。
不同的方法有不同的优缺点，需要根据具体项目的特点和企业的需求来选择适合的方法。
资本预算决策的核心要素与方法
资本预算决策的核心要素与方法在企业经营过程中，资本预算决策是一项重要且复杂的任务。
它涉及到对投资项目的选择、评估和决策，直接影响企业的长期发展和经济效益。
本文将介绍资本预算决策的核心要素与方法。
一、资本预算决策的核心要素1. 项目现金流量：项目现金流量是资本预算决策的核心要素之一。
它是指投资项目在运行期内所产生的现金流入和流出的时间和金额。
企业需要进行项目现金流量的准确估计，以便评估项目的经济效果和可行性。
通常，项目现金流量包括初始投资额、运营成本、预期收入和支付的税费等。
2. 贴现率：贴现率是资本预算决策的另一个重要要素。
贴现率是指将未来的现金流量折现到当前的价值时所使用的比率。
贴现率受到市场利率、企业风险和项目风险等因素的影响。
企业需要选择合理的贴现率来估计未来现金流量的现值，以便进行投资项目的评估和选择。
3. 投资回收期：投资回收期是资本预算决策中的重要指标之一。
它是指企业投资项目的初始投资额回收所需的时间。
较短的投资回收期意味着项目回报较快，可降低企业的财务风险。
企业需要结合投资回收期和项目的经济寿命来评估和选择投资项目。
4. 现金流量的不确定性：现金流量的不确定性是资本预算决策中不可忽视的要素。
企业在估计项目现金流量时，需要考虑市场需求、竞争环境和技术变化等因素对现金流量的影响。
此外，市场风险、政策变化和经济周期等也会对项目现金流量产生影响。
企业需要进行风险评估和风险管理，以减少不确定性对资本预算决策的影响。
二、资本预算决策的方法1. 资本预算决策常用方法包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法等。
- 净现值法（NPV）是最常用的资本预算决策方法之一。
它通过计算项目现金流量的净现值，来评估项目的价值和可行性。
净现值为正的项目意味着回报大于投资，具有较高的可行性。
- 内部收益率法（IRR）是另一常用的资本预算决策方法。
它是指使项目现金流量净现值等于零时的折现率。
内部收益率越高，项目的回报越高，具有较高的可行性。
资本预算决策的评估模型
资本预算决策的评估模型在企业经营中，资本预算决策是一项关键任务，它决定着企业未来的发展和盈利能力。
为了确保合理的决策，企业需要利用评估模型来评估和比较不同的投资项目。
本文将介绍三种常用的资本预算决策评估模型，分别是贴现现金流量法、内含报酬率法和贝塔系数法。
贴现现金流量法是最常用的资本预算决策评估模型之一。
该模型将未来的现金流量按照不同的现值折现率折算到当前价值，从而评估项目的价值。
需要确定项目的初始投资额和预期现金流量。
选择适当的折现率，通常是企业的加权平均成本资本（WACC），以考虑项目的风险。
计算项目的净现值（NPV），如果净现值大于零，则接受该项目，否则就予以拒绝。
例如，如果一个公司考虑在未来五年内投资一个新的生产线，它需要估计每年的现金流量，然后将这些现金流量按照适当的折现率折算到当前价值，最后计算净现值来评估该项目是否值得投资。
内含报酬率法也是一种常见的资本预算决策评估模型。
该模型将项目的现金流量与项目的投资相等，则得到项目的内含报酬率。
如果内含报酬率大于公司的最低要求报酬率，那么该项目是可行的。
与贴现现金流量法不同的是，内含报酬率法不需要确定具体的折现率。
它更关注项目的收益率，因此适用于那些难以预测未来现金流量的情况。
例如，一个公司考虑购买一台新机器，它需要估计这台机器的未来现金流量，并将其与投资金额相比较，计算出一个内含报酬率。
如果该内含报酬率高于公司的最低要求报酬率，那么公司就可以考虑购买该机器。
贝塔系数法是一种用于评估项目风险的资本预算决策评估模型。
该模型基于市场风险和项目风险之间的关系。
贝塔系数衡量了项目相对于整个市场的风险程度。
较高的贝塔系数表示项目的风险较高，反之亦然。
通过计算项目的贝塔系数，企业可以估计项目的风险水平，并据此决策是否接受这个项目。
例如，如果一个公司计划投资于一个新兴市场，该市场的波动性很大，那么该项目的贝塔系数可能会较高，表明这个项目的风险较大。
综上所述，资本预算决策的评估模型是企业在做出投资决策时的重要工具。
论资本预算决策中贴现指标的一致性
酬率来评价投资方案的优劣 ! 修正的内含报酬率是在一定的贴现率条件下， 将投资项目未来的现金流入量 按照预定的贴现率计算至最后一年的终值， 而将投资项目的现金流入量 （投资额）折算成现值， 并使现金 流入量的终值与投资项目的现金流出量达到价值平衡的贴现率! 即下列方程的根：
摘
要： 以净现值为核心， 将各种贴现指标归结为净 现值函数中的某一参数， 并给出这些评价指标一致性 解释%
关键词： 贴现指标； 净现值； 现金流量 中图分类号： & ’ $ ! % ( 文献标识码： ) 文章编号： （ ） " $ $ * + # , ! # $ $ . " $ + $ $ * / + $ !
% % （ ） ／ （ ／ （ " # $ % & !’ ( ) !*+ ） , !’ ( !*+） &" ! % %
（ ） #
与内含报酬率一样， 一个投资项目的贴现投资回收期是客观存在的， 但求出方程 （ ） 的解一般是不可 # 能的! 计算贴现投资回收期也要用类似于内含报酬率计算的内插法 !
#
修正后的内含报酬率： 现值和终值的平衡点
绍 兴 文 理 学 院 学 报 0 1 2 3 4 ) 51 &6 7 ) 1 8 4 92 4 8 : ; 3 6 8 < =
: > ? % # .4 > % " $ @ A B % # $ $ .
论 资 本 预 算 决 策 中 贴 现 指 标 的 一 致 性
黄美初
（浙江广播电视大学 萧山学院， 浙江 萧山! ） " " # $ "
注册会计师《财务成本管理》第七章重难点
注册会计师《财务成本管理》第七章重难点注册会计师《财务成本管理》第七章重难点导读:成功与不成功之间有时距离很短只要后者再向前几步。
自己打败自己是最可悲的失败，自己战胜自己是最可贵的胜利。
下面是店铺收集的注册会计师《财务成本管理》第七章重难点，就跟随店铺一起去了解下吧，想了解更多相关信息请持续关注我们店铺!知识点：项目评价的原理和方法项目评价的原理投资项目评价的基本原理是：投资项目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加;投资项目的报酬率低于资本成本时，企业的价值将减少。
项目评价的方法(一)净现值(Net Present Value)1.含义：净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
2.计算：净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值折现率的确定：资本成本。
3.决策原则:当净现值大于0，投资项目可行。
4.优缺点1.含义：现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
2.计算现值指数的公式为：现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值3.与净现值的比较：现值指数是一个相对数指标，反映投资的效率;而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。
4.决策原则:当现值指数大于1，投资项目可行。
注意:净现值大于0或现值指数大于1的含义。
(三)内含报酬率(Internal Rate of Return)1.含义内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。
2.计算(1)当各年现金流入量均衡时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。
知识点：投资项目现金流量的估计现金流量的概念(一)含义：所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。
这时的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金,而且包括项目需要投入的企业现有的各种非货币资源的变现价值。
(二)现金流量的内容(不考虑所得税)1.新建项目现金流量的确定项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
资本预算决策原则
资本预算决策原则资本预算决策是指企业在进行长期投资决策时所面临的一系列问题，包括选择投资项目、投资额度、投资时机等。
良好的资本预算决策能够帮助企业实现长期发展，并最大化股东价值。
本文将以以下几个原则来分析资本预算决策的要素。
1. 资本预算决策要遵循盈利能力原则在进行资本预算决策时，企业应该优先考虑投资项目的预期盈利能力。
项目的预期现金流入和现金流出对企业利润的影响是决策重要的考量因素。
投资项目应该能够在合理的时间内实现回收成本，并能够带来可观的利润。
2. 资本预算决策要遵循风险原则投资决策的风险是不可避免的，企业在进行资本预算决策时应该充分考虑风险因素，并采取相应的风险管理措施。
对于风险较高的投资项目，企业可以选择通过多元化投资来降低整体风险。
此外，企业还应该制定应对不同风险情况下的应急措施，以保障资本预算决策的稳健性。
3. 资本预算决策要遵循灵活性原则市场环境的变化和不确定性对资本预算决策产生重要影响。
企业应该保持一定的灵活性，及时根据市场情况进行调整和变革。
资本预算决策的灵活性可以通过多种手段实现，如建立预算决策可修改性的机制，定期评估项目的收益和风险情况，以及及时修订投资计划等。
4. 资本预算决策要遵循可持续性原则资本预算决策不仅仅是眼前的利润，还应该考虑项目对环境、社会以及未来世代的影响。
企业应该在投资决策中关注可持续发展的理念，选择对环境友好、社会责任感强的项目。
这样的投资决策不仅能够为企业带来良好的声誉和形象，还能够为社会和环境做出积极贡献。
5. 资本预算决策要遵循成本效益原则在进行资本预算决策时，企业应该全面评估项目的成本和效益，确保项目的效益能够超过成本。
成本效益分析是资本预算决策的常用工具，通过对投资项目的投资额度、预期收益和成本进行全面的评估，以明确项目是否能够为企业带来可观的经济回报。
结语通过遵循以上原则，企业能够在资本预算决策中做出明智的选择，提高长期投资的成功率。
同时，企业在进行资本预算决策时还应该根据自身情况和市场环境的变化做出相应的调整和变革，以适应经济发展的需要。
资本预算决策分析方法
资本预算决策分析方法资本预算决策分析方法资本预算表明公司在选定的资本项目上计划投资多少金额，所选定的资本项目包括购买房地产、厂房和设备，以及收购新企业或新产能，资本预算对资本项目的划分一般采用以下方法，比如按项目类型划分，如机器、建筑等，按项目融资额度划分，按融资时间的先后次序划分，按投资该项目的理由划分，如流程改进，取代过时的设备等。
资本预算可用于评估和选定需要大额融资的项目，这些项目能给公司带来长久的利益，由于所有业务均面临"资源稀缺"这一约束条件，因此对有限的资本必须合理分配，为此，资本预算首先必须与公司战略保持一致，并且必须不断调整公司战略以充分利用公司内部优势与外部机会。
在预算管理上全面推行经济资本预算管理。
即以确定的年度经济资本增长率目标和经济资本回报率目标为年度预算的逻辑起点，确定增量经济资本额度，将其作为一种重要的资源进行分配。
从而约束风险资产增长规模和确定税后净经营利润目标，安排年度业务计划和其他财务收支计划。
经济资本预算管理强化了资本对风险的防御和约束能力及资本的最低回报要求，不仅具备事后计量的功能，更加突出了资源配置和有效抵御经营风险的功能，强化了经济资本在经营管理与资源配置体系中的核心地位。
资本预算是资本投资的财务规划与管理过程，通常包括投资方向、投资数量、投资时机和执行方式的选择。
资本预算是公司最重要的战略和财务决策，决定公司资金的运用方向及未来的收益状况，从而决定公司的价值。
由于资本投资具有长期性，一旦投入就很难再改变，因此如果出现失误，将严重影响公司未来的生存和发展。
公司财务管理人员在进行资本预算决策时，必须认真分析项目的现金流量，寻找能给公司带来超额收益的投资机会，综合考虑项目现金流量的大小、时机和风险之间的关系。
努力实现公司价值的增加和股东财富的最大化。
(一)资本预算的基本原则资本预算的特点是涉及金额巨大、周期长、风险高和时效性强，它们决定了公司在资本预算过程中应该坚持以下原则：1.资源有效配置资源有效配置原则强调以有利于公司价值最大化为基本标准。
资本预算决策中的现金流量分析
资本预算决策中的现金流量分析在资本预算决策中，现金流量分析是一项重要的工具，用于评估项目的可行性和盈利能力。
通过分析项目的现金流入和现金流出，可以帮助企业决策者做出明智的投资决策。
本文将详细介绍现金流量分析在资本预算决策中的应用。
一、现金流量分析的意义现金流量分析是对项目的现金流入和现金流出进行系统性的研究和分析，旨在评估项目的可行性和盈利能力。
资本预算决策是企业长期决策中最重要的一个方面，它涉及到大量资金的投入和项目的选择。
通过现金流量分析，企业可以了解项目的现金流动情况，预测投资回报率，并决策是否继续进行项目。
二、现金流量分析的方法1. 净现值法（NPV）净现值法是现金流量分析中最常用的方法之一。
它通过计算项目未来的现金流入和现金流出，并将其贴现回当前时间，得出项目的净现值。
如果净现值为正数，则说明项目具有盈利能力，可以考虑投资。
如果净现值为负数，则说明项目亏损，不建议进行投资。
2. 内部收益率法（IRR）内部收益率法是指项目的利率，使得项目的净现值等于零。
通过计算项目的内部收益率，可以评估项目的投资回报率。
如果项目的内部收益率高于企业的预期收益率，可以考虑进行投资。
3. 回收期法回收期法是指项目从投资开始到收回全部投资的时间。
通过计算项目的回收期，可以了解项目的投资回报周期。
一般来说，回收期越短越好，但也要考虑项目的风险和资金利用效率。
4. 盈亏平衡点法盈亏平衡点法是指项目达到盈亏平衡的销售收入水平。
通过计算项目的盈亏平衡点，可以预测项目需要达到的销售目标，判断项目的可行性。
三、现金流量分析的要素现金流量分析主要包括以下要素：1. 初始投资额：即项目启动时需要投入的全部资金，包括设备购置费、建筑费用等。
2. 现金流入：包括预期的销售收入、借款等现金流入。
3. 现金流出：包括项目运营中的各项成本、利息、税金等现金流出。
4. 折现率：用于将未来的现金流量贴现回当前时间，以考虑时间价值和风险。
四、现金流量分析的实际应用现金流量分析在各个行业的资本预算决策中都有广泛应用。
第 五 章 资本预算主要知识点
第五章资本预算主要知识点【知识点1】投资评价的基本方法一、资本投资评价的基本原理资本投资项目评价的基本原理是：投资项目的收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；投资项目的收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。
投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。
二、投资评价的一般方法（一）贴现的分析评价法--考虑货币时间价值的分析评价法。
【问题引入】【例】为实施某项计划，需要取得外商贷款1000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。
外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万元，支付利息80万美元。
要求，核算外商的计算是否正确。
借款现值=1000（万美元）还款现值=280×（P/A，8%，5）=280×3.9927=1118（万美元）>1000万美元由于还款现值大于贷款现值，所以外商计算错误。
1.净现值法（1）含义：是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额（2）计算：净现值=Σ未来现金流入的现值-Σ未来现金流出的现值（3）贴现率的确定：一种办法是根据资本成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。
（4）决策原则当：NPV大于0，投资项目可行【例】2.现值指数法（1）含义：指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。
（2）计算现值指数的公式为：现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值（3）决策原则当现值指数大于1，投资项目可行3.内含报酬率法（或内部收益率）（1）含义：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
理解：NPV>0，方案的投资报酬率>预定的贴现率NPV<0，方案的投资报酬率<预定的贴现率NPV=0，方案的投资报酬率=预定的贴现率（2）计算【方法一】当投资于期初一次投入，无建设期，经营期各年现金流入量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。
资本预算与投资决策的关联性分析
资本预算与投资决策的关联性分析在企业管理中，资本预算和投资决策是重要的决策过程。
资本预算是指企业对投资项目进行分析和评估的过程，以确定是否应该投资，并决定投资多少资金。
投资决策涉及选择投资项目的决策过程，以最大化投资回报。
资本预算和投资决策之间存在着紧密的关联性，相互影响。
下面将重点探讨资本预算与投资决策的关联性以及它们之间的相互作用。
资本预算为投资决策提供了决策依据。
资本预算通过分析和评估不同投资项目的收益和风险，为投资决策提供了理论基础和数据支持。
企业通过资本预算决策过程，可以识别并筛选出最有潜力的投资项目，从而使投资决策更具准确性和科学性。
投资决策对资本预算产生影响。
投资决策决定了企业的投资规模和方向，进而影响资本预算的编制和执行。
例如，如果企业决定扩大生产线并购买新设备来增加产能，那么投资决策将导致资本预算中更大的投资金额用于购买设备。
相反，如果企业决定不进行扩张投资，资本预算中的投资金额将相应减少。
资本预算和投资决策的关联性还表现在长期经营决策中。
资本预算是企业长期经营决策的一部分，涉及到长期投资项目的选择和决策。
而投资决策则是根据资本预算的结果而进行的决策，包括用于购买资产、技术更新、产品研发等方面的投资。
资本预算和投资决策的关联性使企业能够将长期经营目标与具体投资项目相结合，从而实现长期经营的持续增长和价值创造。
资本预算和投资决策的关联性还体现在风险评估和管理中。
资本预算通过评估投资项目的风险和不确定性，为投资决策提供了风险管理的依据。
在投资决策过程中，风险评估和管理是关键环节，企业需要权衡投资项目的风险与收益，以做出最佳的决策。
资本预算提供了对投资项目风险的评估，为投资决策者提供了参考，并帮助他们制定有效的风险管理策略。
总之，资本预算和投资决策两者之间存在着紧密的关联性和相互影响。
资本预算为投资决策提供了决策依据，投资决策决定了资本预算的编制和执行。
它们共同构成了企业决策过程中重要的组成部分，在实现企业战略目标、持续增长和价值创造方面起着重要的作用。
资本预算决策的关键因素
资本预算决策的关键因素在企业经营过程中，资本预算决策是一个至关重要的环节。
它涉及企业的长期投资决策，直接影响着企业的未来发展和盈利能力。
为了做出明智的资本预算决策，企业需要考虑多个关键因素。
本文将介绍资本预算决策的关键因素，并分析其对决策的影响。
一、投资回报率投资回报率是评估投资项目是否具有经济效益的重要指标。
企业在进行资本预算决策时，应计算和比较不同投资项目的投资回报率。
通常，投资回报率越高，说明投资项目的经济效益越好，从而增加了企业投资的吸引力。
因此，投资回报率是资本预算决策的关键因素之一。
二、现金流量现金流量是企业进行资本预算决策时另一个重要的考虑因素。
企业需要考虑投资项目预计产生的现金流入和现金流出情况。
正面的现金流量可以确保企业能够及时偿还债务、支付利润和维持正常运营。
在资本预算决策中，投资项目应能够产生稳定和可预测的现金流量，以确保企业获得可持续的发展。
三、风险评估风险评估是资本预算决策中的另一个重要因素。
企业需要评估投资项目所面临的风险程度，并权衡风险与回报之间的关系。
不同投资项目所带来的风险水平各不相同，高风险投资可能带来高回报，但同时也面临着更大的失败风险。
在进行资本预算决策时，企业需要根据自身的风险承受能力和整体战略目标来选择适合的投资项目。
四、市场需求和竞争状况市场需求和竞争状况是影响资本预算决策的重要因素之一。
企业在进行资本预算决策时，应考虑投资项目所针对的市场是否具有足够的需求。
同时，企业还需了解市场的竞争状况，评估自身在市场中的竞争力。
充分了解市场需求和竞争状况可以帮助企业更准确地评估投资项目的潜在回报和风险。
五、财务可行性财务可行性是资本预算决策的关键考虑因素之一。
企业在进行资本预算决策时，需要评估项目的财务可行性，包括项目的投资规模、回收期、折现率等。
企业需要确保投资项目在财务上是可行的，并能够实现预期的资金回收。
财务可行性评估可以帮助企业评估投资项目的可持续性和盈利能力。
资本预算如何评估和决策资本投资项目
资本预算如何评估和决策资本投资项目资本预算是企业在投资决策中对资本投资项目进行评估和决策的过程。
在资本预算中，企业需要评估和决策各项潜在的资本投资项目，以确定哪些项目是最有价值和可行的。
本文将介绍资本预算的评估方法，并探讨决策过程中的关键因素。
一、资本预算评估方法1. 净现值（NPV）净现值是最常用的资本预算评估方法之一。
它通过将项目未来的现金流量贴现到现在，计算项目的净现值。
如果项目的净现值为正，则意味着该项目可以为企业创造经济利润，是一个有价值的投资。
计算净现值的公式如下：净现值 = ∑（现金流量 / （1 + 折现率）^n） - 投资成本其中，现金流量是指项目在未来各个时期所产生的现金流量，折现率是企业所要求的收益率，n表示现金流量对应的时间期限。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是资本预算评估中另一个重要的指标。
它是指使项目净现值为零的折现率，表示项目的收益率。
在决策过程中，企业可以将项目的内部收益率与其要求的收益率进行比较，从而判断该项目是否可行。
计算内部收益率的方法包括试错法和数学方法。
试错法是通过尝试不同的折现率，计算项目的净现值是否为零，从而确定内部收益率。
数学方法则是利用计算机软件或财务计算器来计算。
3. 回收期回收期是指项目所需的时间，使得项目的现金流量能够覆盖投资成本。
一般来说，回收期越短，项目风险越低，投资回报越快。
计算回收期的公式如下：回收期 = 投资成本 / 平均年现金流量其中，平均年现金流量是指项目在预定期限内的现金流量之和除以该期限。
二、决策的关键因素在资本预算的决策过程中，有几个关键因素需要被考虑。
1. 投资项目的风险投资项目的风险是决策过程中的一个重要因素。
有些项目可能具有较高的风险，例如新兴市场的投资或技术创新型项目。
企业在决策过程中需要对项目的风险进行评估，并综合考虑项目的收益和风险。
2. 资金成本资金成本是指企业为资本投资项目支付的利息成本或机会成本。
资本预算分析方法
资本预算分析方法在企业经营中，资本预算是一项重要的决策过程，它涉及到对投资项目的评估和选择。
资本预算分析方法是一套用于评估和比较不同投资项目的工具和技术。
本文将介绍几种常见的资本预算分析方法，以及它们的优缺点和适用场景。
一、贴现现金流量法贴现现金流量法是一种常用的资本预算分析方法，它基于现金流量的概念，将未来的现金流量按照一定的折现率进行计算和比较。
该方法的核心思想是将未来现金流量的价值折算到现在，以便进行比较和决策。
贴现现金流量法的优点是能够考虑时间价值的因素，将未来现金流量的价值折算到现在，避免了未来现金流量的不确定性对决策的影响。
同时，该方法能够提供一个统一的指标，即净现值（NPV），用于评估和比较不同投资项目的价值。
然而，贴现现金流量法也存在一些缺点。
首先，该方法对于现金流量的估计要求较高，需要准确预测未来的现金流量。
其次，该方法对于折现率的选择较为敏感，不同的折现率可能导致不同的决策结果。
最后，该方法忽略了项目的规模和时间的差异，可能对大型长期项目的评估产生偏差。
二、内部收益率法内部收益率法是另一种常用的资本预算分析方法，它基于投资项目的现金流量和投资额，计算出使项目净现值为零的折现率。
内部收益率可以理解为项目的内部报酬率，表示投资项目的收益能力。
内部收益率法的优点是能够考虑项目的收益能力，通过计算出使净现值为零的折现率，评估投资项目的可行性。
同时，该方法不需要预测具体的现金流量，只需要比较不同项目的内部收益率即可。
然而，内部收益率法也存在一些缺点。
首先，该方法可能存在多个内部收益率的情况，导致决策结果的不确定性。
其次，该方法无法解决项目规模和时间的差异问题，可能导致对大型长期项目的评估偏差。
最后，该方法无法直接比较不同项目的价值，只能用于判断单个项目的可行性。
三、投资回收期法投资回收期法是一种简单直观的资本预算分析方法，它通过计算项目的投资回收期来评估项目的可行性。
投资回收期是指投资额在未来的现金流量中完全回收所需要的时间。
资本预算决策的关键因素
资本预算决策的关键因素在商业领域中，资本预算决策是一项关键任务，对于企业的发展和长期成功至关重要。
资本预算决策涉及对可行性和回报率的评估，以确定是否进行特定项目的投资。
在做出这些决策时，有几个关键因素需要考虑。
一、项目报酬率（ROI）项目报酬率是资本预算决策中的一个关键指标。
它可以帮助企业评估项目的盈利能力和回报率。
通常，项目报酬率是通过将项目的净现值与项目的投资额进行比较来计算的。
如果项目的报酬率高于特定的阈值，则认为该项目是值得投资的。
二、风险评估风险评估是资本预算决策中另一个关键因素。
每个投资项目都会伴随着一定程度的风险，如市场风险、技术风险和竞争风险等。
企业需要评估并衡量这些风险，以确定项目的可行性和可能的回报。
较高的风险项目可能需要额外的投资和控制措施，以确保项目成功。
三、市场需求和趋势资本预算决策还需要考虑市场需求和趋势。
企业需要对市场进行充分调研，了解目标市场的需求和趋势。
只有在存在稳定的市场需求和可持续的趋势时，才能确保投资项目的长期成功和回报。
因此，对市场的准确评估和预测是做出资本预算决策的关键因素之一。
四、竞争分析竞争分析也是资本预算决策的关键因素之一。
企业需要对竞争对手进行全面分析，以评估他们的优势和劣势。
了解竞争对手的策略和市场份额可以帮助企业预测项目投资的成功概率。
如果市场存在激烈竞争，并且竞争对手具有强大的市场地位，那么企业在资本预算决策中需要更加谨慎。
五、项目对企业战略的契合度最后，资本预算决策需要考虑项目对企业整体战略的契合度。
投资项目应该与企业的长期目标和战略计划相一致。
如果项目与企业的核心业务不相符或者无法产生协同效应，那么可能不值得进行投资。
确保项目与企业战略的契合度是资本预算决策的重要因素。
总结起来，资本预算决策的关键因素包括项目报酬率、风险评估、市场需求和趋势、竞争分析以及项目对企业战略的契合度。
通过综合考虑这些因素，企业可以做出明智的资本预算决策，最大程度地提高投资项目的成功概率和回报率。
资本预算和投资评估的基本原则
资本预算和投资评估的基本原则资本预算和投资评估是企业决策过程中至关重要的环节，它们帮助企业确定投资项目的可行性，并确保有效地配置有限的资源。
在进行资本预算和投资评估时，有一些基本原则需要遵循，以确保决策的准确性和合理性。
一、现金流量优先原则在资本预算和投资评估过程中，现金流量优先原则被视为最基本的准则。
该原则强调了现金流量对投资决策的重要性。
在项目评估时，现金流量应被优先考虑，因为企业最终的目标是获取利润，并确保现金流量的稳定性和增长性。
二、远期效益原则投资项目的远期效益原则意味着项目的长期收益和效益应该与投资成本相匹配。
企业在进行资本预算决策时，应对项目的长期效益进行综合考虑，以避免短期盈利而忽视了项目的长期潜能。
三、风险和回报平衡原则风险和回报平衡原则是资本预算和投资评估过程中的关键原则之一。
企业在决策投资项目时需要权衡风险与回报。
高回报往往意味着高风险，而低风险则往往伴随较低回报。
企业需要在这两者之间进行平衡，以确定最佳投资选择。
四、折现率原则折现率原则是进行资本预算和投资评估时必不可少的原则之一。
折现率用于将未来的现金流量折现为当前价值，以便进行比较和评估。
通过考虑资金的时间价值，折现率原则可以帮助企业更准确地评估投资项目的价值。
五、可比性原则在进行资本预算和投资评估时，可比性原则非常重要。
这意味着投资项目之间应该具有可比性，以便进行比较和评估。
可比性原则要求对不同项目进行同样的评估方法和指标，以确保决策的客观性和一致性。
综上所述，资本预算和投资评估的基本原则包括现金流量优先原则、远期效益原则、风险和回报平衡原则、折现率原则和可比性原则。
遵循这些原则可以帮助企业做出准确、合理的投资决策，最大限度地提高资源的利用效率，并为企业的可持续发展奠定基础。
因此，在进行资本预算和投资评估时，企业应始终牢记这些基本原则，并在实际操作中加以运用。
资本预算决策与企业战略一致性
资本预算决策与企业战略一致性资本预算决策是指企业在使用有限的资金进行项目投资时所作出的决策。
这一决策需要考虑多个因素，其中企业的战略目标与资本预算决策之间的一致性非常重要。
本文将探讨资本预算决策与企业战略一致性的关系，并提出一些建议，以确保企业在进行资本预算决策时与其战略目标保持一致。
1. 确定企业战略目标在进行资本预算决策之前，企业首先需要明确自己的战略目标。
这些目标可能包括市场增长、品牌建设、技术创新等。
企业的战略目标通常是长期的，并且会指导企业的决策和行动。
因此，资本预算决策需要与企业的战略目标相一致。
2. 评估项目对战略目标的贡献在进行资本预算决策时，企业需要评估潜在项目对于实现其战略目标的贡献程度。
这包括考虑项目对市场份额、竞争优势、盈利能力等方面的影响。
只有当项目与企业的战略目标相一致，并能够有效地促进其实现时，才应该考虑将其纳入资本预算。
3. 考虑项目的风险与回报除了对项目对战略目标贡献的评估，企业还需要考虑项目的风险与回报。
高回报的项目往往伴随着更高的风险，而低风险的项目可能回报相对较低。
企业需要在战略目标与风险回报之间进行权衡，并选择那些风险可控、回报可观且与战略目标一致的项目。
4. 考虑不同时间段的战略目标企业的战略目标往往会在不同时间段内发生变化。
因此，在进行资本预算决策时，企业需要考虑不同时间段内的战略目标，并确保所选项目能够适应和支持这些变化。
这可能涉及到资本预算决策的灵活性，以便在战略目标发生变化时进行相应调整。
5. 建立绩效评估机制为了确保资本预算决策与企业战略一致，企业需要建立绩效评估机制来监测和评估项目的进展和贡献。
这可以通过制定关键绩效指标、建立绩效评估体系等方式实现。
通过对项目的定期评估，企业可以及时调整资本预算决策，并确保其与企业战略保持一致。
结论：资本预算决策与企业战略一致性是企业成功实施项目投资的关键因素之一。
企业应该明确其战略目标，并评估潜在项目对于实现这些目标的贡献程度。
资本预算中使用的主流方法之IRR
资本预算中使用的主流方法之IRRIRR（Internal Rate of Return）法，即内部收益率法，是资本预算中常用的决策工具之一、它是一种计算项目收益性的方法，主要用于评估和比较不同投资项目的相对优劣。
IRR法的核心思想是衡量投资项目所能带来的内部收益率，以判断项目是否值得投资。
在使用IRR法进行资本预算时，通常需要考虑以下几个步骤：1.确定现金流量：首先需要确定投资项目的现金流量，这包括项目的投资额以及未来各期的预计现金流入和现金流出。
现金流量的预测应尽量准确，可以考虑历史数据、市场趋势以及专业判断等因素。
2.计算IRR：通过对项目的现金流量进行贴现计算，可以得出IRR。
IRR是使得项目的现金流入和现金流出相抵消的贴现因子。
IRR的计算需要用到贴现率，贴现率即投资项目的成本或机会成本。
常见的计算方法有试错法、逼近法以及现金流量分析法等。
一般来说，IRR越高，项目的收益性越好。
3.判断IRR：为了衡量投资项目的价值和潜力，需要将计算得到的IRR与其他项目进行比较。
通常情况下，IRR高于贴现率意味着项目的内部回报高于项目的成本，可以考虑投资；而IRR低于贴现率则意味着项目的内部回报低于项目的成本，应该予以放弃。
此外，IRR还可以与其他指标如NPV（净现值）进行综合分析，以进一步评估项目的可行性和优劣性。
IRR法在资本预算中的主要优点有：1.考虑资金时间价值：IRR法将项目的现金流量进行贴现计算，充分考虑到了资金的时间价值，可以更准确地评估项目的收益性和盈利能力。
2.对比较分析有利：IRR法可以将不同投资项目的IRR进行比较，有助于判断和选择最有价值的项目。
3.直观简便：IRR法的计算方法相对简单，易于理解和操作。
然而，IRR法也有一些局限性需要考虑：1.对投资额度敏感：IRR法只考虑内部收益率，而未考虑项目的投资额度。
因此，对于潜在投资额度差异较大的项目，IRR法可能会出现误导性的结果。
资本预算决策方式比较分析
资本预算决策方式比较分析资本预算决策对企业获利能力、资金结构、偿债能力及久远进展都有重要阻碍。
随着我国市场经济的进展，市场竞争日趋猛烈，投资主体和投资渠道趋于多元化，如何优化资源配置，提高投资决策水平，是企业经营面临的突出问题。
资本预算决策分析方式经历了一个由简单到复杂，由片面到全局的进展进程，本文按资本预算决策理论进展的顺序，对资本预算决策方式进行比较分析，以期为政府及企业资本预算决策提供有价值的参考。
一、非贴现法非贴现法有回收期法、会计报酬率法等，（一）回收期法回收期法确实是依照企业用税后净现金流量收回全数投资所需年限进行资本预算决策的方式。
用公式可表示为回收期法能够依照项目资金占历时刻长短直观地衡量项目风险大小。
从资金流动性看，短时间现金流远比长期现金流风险小。
因此，回收期越短越好。
在其他条件相同的情形下，企业应拒绝回收期长的投资项目，而采纳回收期短的项目。
可是，回收期法也有明显的局限性。
其一，回收期法忽略了回收期后的现金流。
但事实上，许多企业的重大投资前期都是不盈利乃至是亏损的，假设因回收期较长而对项目予以否定，可能会致使决策失误。
其二，回收期法没有考虑资金的时刻价值。
（二）会计报酬率法会计报酬率（ARR）是指项目的年净利润与年平均投资额之比，用公式可表示为：会计报酬率法不仅考虑了原始投资回收期长短，而且考虑了项目在整个生命周期内所取得的全数利润。
该方式以预测数据为依据进行计算，不仅数据容易获取，而且能够依照以后的转变进行调整。
其局限性在于：（1）该方式以会计利润为标准，未考虑现金的流动性。
（2）未考虑到资金的时刻价值。
（3）尽管考虑了项目整个生命周期的全数利润，但未考虑项目规模对项目风险的阻碍。
非贴现法是在财务治理理论不完善时期常常采纳的资本预算决策方式，其最大的缺点在于未考虑资金的时刻价值，未将资金的机遇本钱作为资本预算决策的阻碍因素，容易误导决策，舍弃高投资回报率的项目。
二、贴现法贴现法适用于所投资项目提供的产品或效劳具有相对成熟的市场，不确信性小，能够依照现有市场和企业的投资规模预测以后现金流量的大小和散布，而且能够选择适合的贴现率。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
论资本预算决策中贴现指标的一致性
作者：赵凯
来源：《消费导刊·理论版》2009年第03期
[摘要]资本预算决策贴现指标的实际上是时间价值运用的结果。
本文以净现值为核心，将各种贴现指标归结为净现值函数中的某一参数，并给出这些评价指标一致性的解释，这为人们深入理解贴现指标的内在联系，提出了新的思路。
[关键词]贴现指标净现值现金流量
作者简介：赵凯（1988-），男，西南财经大学统计学院管理科学系本科生，浙江杭州人。
资本预算决策的贴现指标主要包括净现值、获利能力指数（现值指数）、内含报酬率、（动态）投资回收期等。
其中净现值是最基本的评价指标，所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的与未来现金流出的现值之间的差额。
用公式表示如下：
NPV=∑CFIt/（1+K）t∑CFOt/（1+K）t
（1）
其中：NPV净现值，CFIt第t期的现金流入量，CFOt第t期的现金流出量，K贴现率。
净现值的意义不仅在于它本身是一种十分常用的评价指标，而且，其他评价指标都可以从该指标变换而来。
一、获利能力指数：NPV的运算升级
获利能力指数，是未来现金流入现值与未来现金流出现值的比率，亦称为收益成本比率。
其计算公式如下：
PI=∑CFIt/（1+K）t÷∑CFOt/（1+K）t
（2）
获利能力指数是NPV的运算变换，即运算的升级，将“减法”提升为“除法”。
提出获利指数这一评价指标主要是为了克服NPV的某些缺陷，因为NPV是一个绝对指标，对于两个或两
个以上投资额（现值）不同的投资项目，不能简单使用NPV评价其优劣，有时用获利指数评价更合理。
但是，净现值在更多的场合比获利能力指数有用。
二、内含报酬率：贴现率方程的根
内含报酬率法，也称为内部收益率，就是能够使投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说使其净现值等于零的贴现率。
内含报酬率是NPV的一个“化身”，它实际上是NPV关于贴现率方程的根。
即下列方程的解：
NPV（K）=∑CFIt/（1+K）t∑CFOt/（1+K）t =0 （3）
尽管内含报酬率是客观存在的，但对一般的投资项目而言，要求解方程（3）是不可能的。
因此，计算内含报酬率要运用数学中的近似计算方法，实际上运用的是数学中的微分思想。
三、贴现回收期：时间方程的根
投资回收期也称动态回收期，它是指以投资项目营业活动的现金流量净额来收回投资额所需的时间。
投资回收期法是用投资回收期的长短来评价投资项目是否可行的方法。
贴现投资回收期法是为了克服静态投资回收期法的缺陷而提出的。
贴现投资回收期是用投资项目现金流量的现值来收回投资额的现值所需要的时间，至于贴现投资回收期的计算原理与静态投资回收期相同，只不过计算的依据不同。
贴现投资回收期也是在一定的贴现率水平下的贴现指标，与贴现率的高低有关；因此，与静态投资回收期法相比，贴现投资回收期一般长于静态投资回收期，用贴现投资回收期法评价投资项目更为谨慎。
贴现投资回收期实际上是NPV关于时间t的方程的根，即
NPV（t）=∑CFIt/（1+K）t∑CFOt/（1+K）t =0 （4）
与内含报酬率一样，一个投资项目的贴现投资回收期是客观存在的，但求出方程（4）的解一般是不可能的。
计算贴现投资回收期也要用类似于内含报酬率计算的内插法。
四、修正后的内含报酬率：现值和终值的平衡点
内含报酬率是投资项目的实际报酬率，由于计算内含报酬率比较麻烦，有人提出使用修正的内含报酬率来评价投资方案的优劣。
修正的内含报酬率是在一定的贴现率下，将投资项目未来现金流入量按照预定的贴现率计算至最后一年的终值，而将投资项目的现金流出量（投资额）折算成现值，并使现金流入量的终值与现金流出量达到价值平衡的贴现率。
即下列方程的根：
∑CFIt（1+K）t=∑CFOt/（1+K）t （1+MIRR）n （5）
其中K是决策者既定的贴现率，CFIt是投资项目各期的现金流入量，CFOt为各期的现金流出量，MIRR为修正的内含报酬率（未知数）。
在运用该指标评价投资项目时，如果计算的修正的内含报酬率大于决策者预先确定的贴现率，可以采纳该方案；反之如果计算的修正的内含报酬率小于预先确定的贴现率，就拒绝该项目。
五、对内含报酬率和修正内含报酬率的进一步讨论
从前面的介绍可以看出，计算修正内含报酬率比直接计算内含报酬率要简单得多。
下面我们对修正内含报酬率与内含报酬率的关系作进一步的研究。
方程（5）中的K是决策者事先确定的一个贴现率，MIRR是方程的解，一般情况下，MIRR不可能等于K。
但从理论上说，至少存在这么一个贴现率K，它使方程（5）的解正好等于这个既定的贴现率。
不难看出，这个特殊的贴现率就是教科书中介绍的内含报酬率（IRR）。
因此，如果说修正的内含报酬率是方程（5）的解，那么，内含报酬率就是下列方程组的解：
∑CFIt（1+K）t=∑CFOt/（1+K）t （1+MIRR）n
K=MIRR （6）
再进一步分析方程（5），可以看出，修正的内含报酬率与既定的贴现率有关。
一般地说，当预先选择的贴现率较大时，计算的修正的内含报酬率也比较大；反之亦然。
如果我们将投资项目的内含报酬率看成是一个特殊的贴现率数值，那么，从方程（5）我们可以得出以下结论：
（一）当K>IRR时，MIRR> IRR，但MIRR
（二）当KK，即K
换言之，如果投资者预先选择的贴现率大于投资项目的内含报酬率，那么计算的修正内含报酬率必定大于内含报酬率，但比确定的贴现率小；如果投资者预先选择的贴现率小于投资项
目的内含报酬率，那么计算的修正内含报酬率必定小于内含报酬率，但比确定的贴现率大；只有当预先选择的贴现率正好等于内含报酬率，计算的修正内含报酬率才等于既定的贴现率（此时即为内含报酬率）。
为进一步说明内含报酬率和修正内含报酬率的关系，我们通过举例说明。
【例】某投资项目第一年年初投资300万元，第二年年初投资150万元，第二年开始经营，预计第二年至第七年各年经营活动的现金净流量依次为100万元、130万元、160万元、140万元、110万元、80万元。
我们首先计算出该项目的内含报酬率（计算过程略）为IRR=12.79%
如果决策者的期望报酬率为10%，我们来计算该投资项目的修正内部报酬率。
计算过程如下：
10%贴现率的现金流入量的终值为
(100×1.15+130×1.14+160×1.13+140×1.12+110×1.1+80)=963.78万元
投资额的现值为436.36万元
解方程 963.78=436.36(1+MIRR)7
解得MIRR=11.99%
我们再取贴现率K=15%，同样可以计算出该投资项目现金流入量的终值1063.50万元和流出量的现值为430.43万元。
解方程：430.43×(1+MIRR)7=1063.50，得MIRR=13.79%
以上计算结果也进一步验证了前面的结论。