寿险资金运用风险及其指标设计

用来说 ，保 险资金 的运 用具有本 身的特殊性和严格性 ，因此 ，正确认识保 险资金运 用过 程所面临的风险 ，并采取相
应的措施进行 防范和化解是 寿险公 司经营过程 中必需解决的 问题 。 关键词 ：寿险资金 ；风 险 ；指标 体 系；设计 中图分类号 ：Ｆ ４ ． 文献标识 码 ：Ａ 文章编号 ８ ０３ ２
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２１ ０ ２年 ６月 下
Ｃ ｎ ｕ ｅ ｌｃ ｒ ｎ ｃ ａ ａ ｉ ｅ ｏ ｓｍ ｒＥ ｅ ｔ ｏ ｉ ｓＭ ｇ ｚ ｎ
消 费 市 场
寿险资金运用风险及其指标设计
杨 勇，周兵 （ 淮南联合 大学 ，安徽 淮 南 ２２ ０ ） ３０１ 摘要 ：寿险公 司经营过程面 临的风险 类型及其 防范一直 以来都 受到 了保 险理论 界的高度关注 ，其 中保 险产 品定 价风 险、保 险产品销 售风险 、保险 资金运 用风 险和 理赔风险是理论界讨论较 为集 中的几大风险 。相对 于其 它资金运
由于 保 险 资 金 是 保 险 人 对 投 保 人 （ 被 保 险人 ） 的 负 债 ， 政府债券 、金融债券 以及 国务院规 定的其他资金运用形式 ，这 或 对寿险公司来说 ，保 险资金运用 的好坏 ，不仅会影响到寿险公 也给我 国寿 险公 司的资金在 更为 广泛 的范围 内进 行运 用带来 司 自身 的利益 ，也关系到被 保险人的利益。因此 ，寿险公司在 了强有力 的约束 ，这种 政策的变化对资产经营带来 的风险也是 运用保险资金时一定要遵循 “ 性”原则 ，即安全性、流动性 、 较 为 明 显 的 。 三 收益性的原则 ，而且在 “ 三性 ”原则 中，安全性应该放在保险 （ 四）管理风险 资金运用的首位 。对于寿 险公司来说 ，在 仔细研究各种风险 的 管理风险 ，是指 由于 资金 管理和授信制 度不健全 ，内控不 同时，还必须设计 出相应 的指标来进行衡量和 防范。 严 ，导致投资失误或违规运用 资金 ，从而可能造成 巨大损失或 寿险资金运用风险指标设计的意义 形 成潜 在风险隐患的风险 。 险公司的负债 经营意味着其投资 寿 由于经营对象及经营风险 的特殊性要求 ，寿险公司在经营 活动实质上是利用投保人 的资金进行有偿经营 ，所以，投资失 过程中必然储备有数额 巨大的保险资金 ，为了维持公司经营的 误 不仅可能会造成寿险公司 的财务危机 ，甚至破产、倒 闭，最 稳定性 ，寿险资金 的保值增值是其必 需解 决的问题 ，而资金 的 终损害被保险人 的利益 ，严重 的还会危及到社会秩序 的稳 定； 保值 增值 一般需要通过投资来实现 。 然而 ， 投资必然面临风险 ， 同时，由于资本市场 的激烈竞争 ，加上 资本 市场上的情 况变化 投 资风险又具有相当的复杂性和可变性 ，因此 ，对 于寿险公司 莫测，并非所有 的寿险公司的投资都能获得预期 的利润 ，必然 来说，必需对资金进行科学 的管理和合理 的运用 ，以防范和化 会 有一些寿险公司因投资不当而陷入财务危机 。另一 方面，违 解资金运用过程中面临的风险 。 规 进行 资金运用也是造成寿险公司管理风 险的一个重 要原因。 二、寿险资金运用面临的主要风险 寿 险公司在运用 资金进行 投资时，超 出了 《 保险法》规 定的投 寿险资金运用的方式和途径很多， 如银行存款 、 购买债券 、 资范围，将资金投 向其他风险更大 的领域 ，虽然风 险与收益成 股 票以及 投资房地产等，但在运用过程 中也面 临着各种 各样 的 正比， 一旦投 资遭遇 到风险， 但 将给寿险公司带来沉重 的打击 。 风险。总的说来，寿险资金在运用过程 中， 主要面临市场风险 、 （ ）流 动 风 险 五 信用 风险、流动风 险、政策风险以及管理风险等 。 流 动风 险是 指寿险 公司在投 资过程 中为 了及 时变 现 而付 （ ）市场风 险 一 出的代价 。保 险资金投资 的三 原则之一 即为 “ 流动性 ”，即寿 市场 风险， 是保 险公司外 部环境风险 ， 是指在证券市场上 ， 险公司的投 资必须遵 循 “ 流动性 ”的原则，以保证寿 险公司具 因各种 因素影 响而引起证 券价格 变动 产生 的投 资收益 的不确 有充足 的偿 付能力。正是因为这一要求 ，使得寿 险公司在进 行 定性 的风 险。经济衰退 、政治格局的变动 、通货膨 胀、宏 观财 投 资的过程 中可能面临流动性风险 。流动风险有两类 ：一是 资 政政策和货 币政策 的调整 、投资者心理波动与预期 ，以及投机 产流动风 险，即 由于资产头寸过大或市场交易不畅通 ，无法及 行为 的存在都会 带来市场风 险，直接影响证券市场 ，导致证券 时正常 买卖所造 成的损 失；二是资金周转不畅所导致 的无 力及 市场 的动 荡。由于市场风险无法通过证券投资组合来 降低或 消 时偿还索赔 或到期债 务而 造成的风险。流动性风险在寿 险公司 除， 资者很难对其进行合理 的预测， 受损失的可能性较高 。 经营过程 中的主要体现就是，当未来 的现金流入不 能满足 未来 投 遭 因此 ，寿 险公 司在进行保 险资金 投资时，要充分考虑到市场环 给付责任 的现金流 出时，寿 险公司不得 不低 价出售部分资产 ， 境 的变化 ，并对突如其来 的变化 形成 较好 的心理预期 。 或借款 以弥补流动 资金不足 ，如下 图所示。 （ ）信用风 险 二 在下 图中，虽然总资产超过总负债 ，没有偿付 能力不足 的 信 用 风 险 是 指 证 券 发 行 人 在 证 券 到 期 时 无 力 偿 本 付 息 而 问题 。但 是 ，在 Ｔ时 点 后 流 动 负 债 大 于 流 动 资 产 形 成 了现 金 短 使投资者遭受损失 的风险 主要 受证券发 行人 的经营能力、盈 缺 ，不能应付到期给付 以及保单贷款或 退保 支出等现 金流 出。 利水平、规模大小等 因素 的影 响。信 用风险是债券投资面临 的 企业 价值 主要风险 ，由于不 同的债券信用等级 不同，具体一项债券信用 风险大小可参照社会评级机构提供 的信用评级 。一般而言 ，政 府债 券的信用风险最小 ，其他依次为金 融债券和 公司债 券，而 口 其投 资回报率则刚好相反 。 （ ）政策风险 三 政策风险是指 由于经济运行环境 的变化 、财政 货 币政策 的 调整 以及 经济体 制的 改革 等 因素给寿 险公 司的投 资带来 的风 险。稳定发展 、适度从紧 的金 融货 币政策和高速发展 、较 为宽 松 的经济 运行环 境对市场 的影 响和对 资金 的需求 的作用方 向 Ｔ Ｔ 是完全不 同的。国家会根据不 同的经济运行环境来综合 调整 财 图 １寿 险公司流 动性 风险 政政策和货 币政策 。同时，寿险公司在运用保险资金进行投 资 般来 说，变现越迅速 ，成本支 出就越少 ，流 动性也就越 时， 还必须 高度 关注有关 的金 融法规。例如 ，《 险法 》和 《 保 保 险公司经营管理规定 》均对寿险公司资金运用 的范 围做 了严格 大 ；反之 ，流动性越小 的资产 ，变现越缓慢 ，其遭受风险损失 的规定 。依据 保险法的规定，保 险资金只 限于银行存款、买卖 的可 能性 也就越 大。因此 ，寿 险公司在选择某项 资产进行投资