养老保险基金保值增值途径以及探索性建议

2.社会养老保险基金通过证券市场进行投资时， 对资金的安全性和回报的稳定性要求很高 一方面需要证券市场为养老保险基金提供一个 规范、稳健的投资环境，提供适合养老保险基金 特点的投资品种; 另一方面需要注重养老保险基金投资风险的控 制，注意选择风险相对较低的投资品种，如证券 投资基金。建立企业年金和职业年金多元投资体 系，成立政府许可的养老金基金公司，管理运营 企业年金和职业年金。政府要加强这些公司的管 理，规范基金公司的运营行为。
（三）、准确把握养老保险基金的投资策略 1.国债投资 2.证券投资基金投资 3.股票投资 4.实业投资 5.质押小额信贷投资 6.境外投资
（四）、 科学测定养老基金的投资组合比例 仅仅确定养老保险基金的投资范围和各工 具的投资策略是不够的要想具有投资的指导 性和可操作性还必须给出各工具投资比例的 参考值由于投资工具的收益风险是在不断变 化的各工具的投资比例也应随之改变所以最 好能给出各工具投资比例参考值的测定方法。
三、养老金入市
养老金入市是指把基本养老保险基金中的 个人账户基金进行证券投资。将养老金投资于 市场，可以实现养老金保值增值，也可以起到 稳定市场的作用，但由于养老金属于社会保障 范畴，投入市场难免存在风险，因此养老金入 市一直是中国专家、学者争论的问题，同时也 受到民众的强烈关注。
相关数据


据人保部2012年1月公布的数据显示，中国基本养 老保险基金结余1.92万亿元，大致分为基本养老 保险、补充养老保险、商业保险和个人储蓄。 2012年初讨论入市的主要指由各地政府负责管理 的基本养老保险，这部分在养老金中所占比例最 大。另外，由中国地方政府管理的社会基本养老 保险基金保持滚存，至2011年的结余或逾1.8万亿 元。 截至2012年，中国补充养老保险、由社保基金理 事会管理的基本养老保险等在证券市场已有投资。 全国社保基金理事会2000-2010年在资本市场上的 年均收益率为9.17%。
（三）入市目的

1.在规范养老保险基金运作的基础上，通过修改法规，明 确养老保险基金投资的市场化运作原则，改革养老保险基 金投资的制度性约束。在现有的制度框架下，以风险能够 有效控制为前提，优化基础养老金组合投资比例。允许养 老保险基金投资实业股权和股票证券，养老保险基金首先 要投资周期较长收益稳定的实业股权，同时也可以有一定 比例用于股票证券投资，从而最大限度实现基金保值和增 值，提高养老保险基金运营管理效率。优化投资管理模式， 对证券投资和预期收入稳定的股权投资运作模式，可参考 采用成立几家信托投资基金公司，通过市场竞争获得最优 选择。
养老金空账产生的原因

5.退休人员的增长比例大大高于在职职工增长比例 主要表现在提早退休，这一方面使大批劳动者过早地 退出劳动领域，直接减少在职职工人数，减少作为缴 纳养老保险基金基数的职工工资总额。不仅影响扩面 范围，而且影响基金的收入规模。另一方面。大批劳 动者提前退体，实质上是延长了养老金的支付期限和 支付规模，对养老金的需求就直线上升，所以造成个 人账户“空账”。
（三） 、养老金空账问题解决办法

1.统筹账户与个人账户彻底分离 并进行透明化管理 我国的养老保险制度模式是统账 结合，这两个账户都是由政府 进行操控，政府不仅是养老保 险金的所有者，也是养老保险 金的管理者，首先应该把两个 账户彻底分离，避免养老保险 社会统筹账户对个人账户的挤 占。其次，政府作为广大职工 的“代理人”，应定期向社会 公布养老保险金的运营情况， 进行透明化管理，接受人民群 众的监督。
社会养老保险基金的保值增值策略选择
五.社会养老保险基金 的保值增值策略选择
1．适度扩大养老保险基金进入资本市场的范围 2．建立完善有效的监督检查机制 3．完善信息披露制度 4．探索专业化运营，确保养老金保值增值
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1.养老保险基金运营管理混乱 我国在社会保障制度改革后采用的是统账 结合的养老保险制度，这两个账户都是由 各地的养老保险经办机构统一管理，采取 的是混账管理模式，国家也没有对其设立 一个有效的监督机构，一旦统筹账户的资 金满足不了当期养老保险的开支，很轻易 就能挤占个人账户基金，形成了个人基金 账户的空账。

2、养老金入市应慎重 知名财经评论员叶檀对本报记者表示，养老金入 市应当慎重，再慎重。在国外，养老金是否进入 市场运营，要尊重养老金持有者的个人意愿。老 百姓有权选择自己的养老金投资到市场中还是选 择其他更为安全和有保障的方式，中国在谈养老 金入市时应该首先解决这个问题。不管是谁管理 养老金，都必须遵循公开、透明、自愿的原则。 而且，养老金是否能够在股市中很好地完成保值 增值是个未知数。从西方国家来看，经过次贷危 机，大部分入市的养老金损失严重。
养老金空账产生的原因

2.由现收现付制向部分积累 制过渡的转轨成本由谁承担 问题没有解决。 对于新制度实施前已退休或 已经参加工作的“老人”和 “中人”，其基础养老金仍 应由社会统筹基金支付，但 其个人账户养老金没有或很 少。在现行的养老保险制度 改革方案中，对这一转轨成 本由谁负担的问题设有落实， 导致个人账户的积累资金被 用来填补“空缺”，形成空 账。

2.采取多种措施．消化转轨成本 对如何筹集资金，消化转轨成本， 看法并不一致，(1)使用政府经 常性收入(即通过税收融资)(2) 出售部分国有资产；(3)发行特 种国债和福利彩票。由于转轨 成本巨大，因此单纯使任何一 种方式来筹集资金，是不可能 消化巨大转轨成本。所以只有 多管齐下，才能筹措足够的资 金养老保险覆盖率低且缴费 率偏高 在“统账结合“的制度模式 中，社会统筹账户用以当期 养老保险的支付，由于覆盖 率低，因而参保企业的负担 较重，主要表现为缴费率相 对较高 4.养老保险基金投资收益率 过低 如果仅以CPI作为参数，过 去9年里CPI平均涨幅为2．2 ％，社保基金年均收益率不 足2％。
四、养老保险基金空账问题
（一） 、养老金空账概念

所谓养老金的空帐问题或者是缺口的问题， 指的现在对应到每个个人账户的钱没有做 实，有很多账户虽然应该有这么多钱，实 际上是空的，是因为我国现在实际养老金 的运行模式是一种统账结合的方式。 据统计，2012年，中国养老金空账达到 24859亿元
（二） 、养老金空账产生的原因

2、实现增值保值。 原全国人大财经委研究室巡视员王连洲称， 养老金入市主要是为了扩大投资管理渠道， 实现养老金保值增值。养老金入市的主要 目的，决不是也不应当是为了稳定市场， 因为“没有责任也没有义务”。
（二）入市条件

1、养老金入市早该启动 中国政法大学法和经济学研究中心副教授胡继晔 表示，养老金入市早就应该启动。他称，养老金 应该在市场中投资运营，有人以资金安全为由反 对养老金入市，实际上，将养老金放入财政专库 未必是安全的做法，在通胀压力下，财政专库中 的养老金损失更为严重，不能实现有效地保值增 值。而投入到股市中未必是不安全的做法。他认 为，养老金入市应当设立独立的机构专门负责， 对其投资运营制定详细的计划并加以披露。

3.提高退休年龄 在人口平均预期寿命和保障 水平一定的情况下，如果退 休年龄提高，平均享受养老 金年限就会缩短，养老金总 负担就能降低。

4.加快进行个人账户基 金 的资本化管理运营 通过对养老保险个人账户基 金的投资管理，建立受托人、 投资管理人和投保人分工负 责、互相制约的管理体制， 与此同时，建立一系列相应 配套风险监控制度。这样通 过资本化市场管理运营，个 人账户积累的资金就可以达 到投资回报率和风险防范兼 顾的目的，从而真正地把个 人账户做大做实。
一、我国养老基金体系
（一）养老保险基金： 一般意义上，将在政府法律规定范围内征收 的，用于给退出社会劳动的参保者提供养老 保障的专项基金，成为养老保险基金。 特点：养老保险基金数额巨大，时间跨度长 体现了政府、单位、职员三者共同成承担责 任
（二）养老保险基金的种类： 养老保险基金可以按当前养老保险种类 来划分 分为： 基本养老保险基金 企业年金 个人储蓄养老保险基金
养老保险基金保值增值途径 及探索性建议
下面我将根据以下几个方面进行讲解 1.我国养老保险基金的体系构成，使大 家有初步的了解 2.简单介绍我国养老保险基金的增值方 式 3.着重分析养老保险基金入市的这一增 值方式的利弊 4.养老保险基金保值增值中的空账问题 5.最后通过系统查阅和分析得出养老保 险基金保值增值的合理化建议
（一）养老金入市的目的

1、稳定股市。 由于养老金只能存入财政专户，投资于银行存款 和国债，2002年至2012年的10年中，扣除通胀后 的年均投资收益率是负数。现实要求养老金不断 开辟新的投资渠道。股市作为一个重要的投资场 所，在规模和流动性等方面的优势明显，自然是 应当优先考虑的渠道之一；同时股市的发展也需 要接纳各种不同类型的投资者，尤其是养老金这 种追求稳健投资的长期资金，对股市健康发展有 长远积极效应。
二、我国养老保险基金保值增值的途径探 索：
（一）完善养老保险基金的管理运营模式 1.实行“统账分离，分类管理” 2.实行完全委托——代理管理运营模式 3.培育倾斜委托民营投资管理人进行市场 化运作 4.建立基金投资的最低收益保障制度
（二）、拓宽投资渠道并调整限量比例
组合投资理论告诉我们投资的非系统性风 险可以通过持有多样化的资产组合来加以分 散且资产越多元化各投资对象间的相关系数 越低投资组合分散非系统性风险的能力越强。