构建多层次资本市场_突破中小企业融资瓶颈
完善多层次资本市场 缓解中小企业融资难
因为中小企业大部分是 民营企业或家族企 业 。 如果从经
调 整 、 快 城 乡 一体 化 和 工 业 化进 程 、 进 科 技 向 生 产 力 转 济 类 型 分 ， 表 ２可 以 看 出 。 加 推 从 国有 企 业 既 可 以从 长 期 银 行 贷
化、 统筹城 乡经济发展等 一系列问题 ， 都将在大 力发展中小 款 中得到资金 ， 也可 以通过股 票市 场和债券 市场融资 ， 因此
已上市公司增发股票
１ ． １ Ｏ
１３
Ｏ５ ．
发行可转债
６ ． ３
１ ｌ ２
１ ． ５
本文 为 ２１ ０ ０年 河 南 省 教 育 厅 自然 科 学研 究 资 助 计 划 项 目 （ ０ ０ ６ ０ ６ ）２ １ ２ １Ａ ３ ０ ６ 、０ １年 河 南 省 政 府 决 策 研 究 招 标 课 题 （Ｏ １ １ ６ 、０ １ 河 南省科技厅 软 科 学项 目（ １ ４ ０ ５ １ ８ 阶段性 研 究成果 。 ２ ｌＢ ２ ）２ １ 年 １２０４０ ０ ）
ＦＥｓＦＣ ＵＩ１ ＲＮ Ａ Ｏ 坛Ｇ ｌＤＯ 论 ＮＮ 理 Ｃ Ｔ
表 ２ 企 业 过 去 三 年 己 实 施 的 重 大 融 资方 式 （ 经 济 类 型 分 。 ） 按 ％
＿
Ａ
完善 多层次资本市场
【 摘
缓解中小企业融资难
黄 东坡
河南工程学院会计 学系
要 】中小企业在我 国经济发展 中起着越来越重要的作用。 是 ， 金融危机 开始到后金 融危机 时代的今天 ， 国中小企业融资难 但 从 我
越来越 成为制 约中小企业健康发展的重要问题。完善 多层次资本市场 ， 拓展 中小企业融 资渠道 ， 有助于破解 中小企业融 资难题 ， 将 促进 中
资本市场多层次发展对中小企业融资影响分析
（ ） 国规 制 关 联 交 易存 在 法 律 缺 位 。 １我
我 国 规 范 关 联 交 易 的 法 规 长 期 较 为 贫 乏 ， 关 联 交 易 和 风 险 的社 会 化 。 由 于 经 营 层 也 可 以做 出 不 面 向 市 场 化 的 对 的监 管 制 度 还 很 不 完 善 。 首 先 ， 乏 对 上 市 公 司 关 联 交 易 选 择 ， 股 股 东 可 以 随 意 把 风 险 转 嫁 给 上 市 公 司 的 所 有 股 缺 控 管 理 的 系 统 的 、 层 次 的 法 律 规 范 。 其 次 ， 乏 对 关 联 交 易 东 。这 样 ， 市 场 化 的 上 市 公 司 的 关 联 交 易 的 公 允 性 就 很 高 缺 非
发展 方 向。
关 键 词 ： 本 市 场 所 层 次 ； 小 企 业 ； 资 资 中 融 中 图 分 类 号 ： ８ Ｆ３ 文献 标识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：６ ２３ ９ （ ０ ２ ０ —１ ４０ １ ７ —１ ８ ２ １ ） ７０ １—２ 期 限 较 短 ， 就 使 得 这 种 贷 款 并 不 能 够 有 效 地 帮 助 中 小 企 这
除 更 条 件 放 低 ， 放 的 市 场 不 仅 有 传 统 的 国 有 企 业 的 参 与 ， 是 业 的融资 ， 了解决 眼前 的问题 以外 ， 主要 的是 扩 大企 业 开 更 而 在 吸 引 了越 来 越 多 的 中 小 企 业 加 入 到 市 场 经 济 的 行 列 中 。 融 的 生 产 规 模 ， 生 产 规 模 的 扩 大 是 一 个 周 期 性 的 过 程 ， 这
企 业 要 想 获得 融 资 支 持 ， 主 要 依 赖 的 力 量依 旧是 商 业 银 行 。在 商 业银 行 的 贷 款 极 为 有 限 的 情 形 下 ， 场 经 济 也 没 能 产 生 最 市
多层次资本市场的发展问题研究
多层次资本市场的发展问题研究多层次资本市场是指在主板市场之外设立的、为中小微企业和成长型企业融资服务的股票市场。
多层次资本市场的发展对于促进中小微企业健康发展、推动经济转型升级、完善资本市场体系具有重要意义。
当前我国多层次资本市场面临诸多问题和挑战，需要进行深入研究和解决。
本文主要围绕多层次资本市场的发展问题展开研究，分析存在的问题，并提出相应的解决办法。
一、多层次资本市场的发展现状多层次资本市场是指由证监会主办的挂牌企业在主板市场外的专门服务于中小微企业的资本市场。
多层次资本市场由创业板、中小企业板和新三板三部分组成，每个板块都有不同的规模、功能和服务对象。
从历史发展来看，中国多层次资本市场的设立是在为了解决中小微企业融资难、融资贵的问题，并且鼓励创新、促进经济结构调整和转型升级。
随着我国经济不断发展，多层次资本市场的地位和作用也日益凸显，成为我国资本市场的重要组成部分。
目前我国多层次资本市场发展仍然存在诸多问题和挑战：1. 信息不对称问题突出。
中小微企业信息披露能力相对较弱，投资者往往难以获取准确、全面的信息，导致投资风险增加。
2. 市场流动性不足。
与主板市场相比，多层次资本市场上市公司数量较少，交易活跃度不高，流动性较差。
3. 成长型企业融资难。
由于多层次资本市场的发展时间较短，上市公司质量参差不齐，成长型企业融资仍然面临较大难度。
4. 监管制度体系不完善。
多层次资本市场的监管制度相对滞后，监管不力导致市场秩序混乱、违法违规行为较多。
多层次资本市场虽然发展迅猛，但也面临着一系列的问题和挑战，亟待解决。
下面就多层次资本市场的发展问题进行研究和分析，并提出相应的解决办法。
1. 信息不对称问题信息不对称是导致投资者风险增加的主要原因之一。
针对这一问题，可以从以下几个方面进行解决。
强化信息披露，加强对上市公司信息披露的监管力度，鼓励上市公司主动向投资者公开信息，提高信息透明度。
加强投资者教育，提高投资者对多层次资本市场的了解程度和风险意识，减少投资者因信息不对称而造成的损失。
构建多层次资本市场——突破中小企业融资瓶颈
众多具有 自主创新能力的中小企业 的迅速崛起 ，这些中
比例呈逐渐上升之势。所谓创业企业是指不同于传统企
业，其生产或研制的产品及所处的行业并未发展成熟的
小企业的融资需求也在不断增强。加快资本市场发展的
步伐、 完善资本市场结构 ， 建立和完善我国多层次资本市 场，特别是建立解决我国中小企业融资问题 的资本市场 已经成为当前我国资本市场改革的重要方面之一。
一
、
我 国中小企业发展现状
（） ． 高新技术领域的创业企业居多， 一 风险较大
近年来 ，我国中小企业中高新技术领域的创业企业 【 日期】 ０ １１－７ 收稿 ２１—ｏ １
高科技企业。 由于创业企业的市场前景并不十分明确， 其 产品技术还不完全成熟 ，因此创业企业和其产品在成长 的初期和中期 ， 存在较大的市场风险、 技术风险、 财务风 险和经营风险。新产品能否顺利研发、 成功打入市场， 会 不会市场情况发生变化导致新产品不再适应市场 的需 求， 技术研发阶段的资金投资是否能够如期收回， 这些都 为企业的发展带来了很大的不确定性。由于创新的不确 定性和新企业风险承担能力的有限性 ， 产生了资金的供 给障碍。 （ 中小企业融资困难 二） 融资难一直是中小企业发展过程中面临的最主要的 瓶颈之一 ， 特别是在 ２０ 年金融危机以来， ０８ 融资难的问 题显得尤其突出。中小企业不确定性大，风险承担能力 弱、 资产少、 负债能力低的特点导致其信用低， 融资成本 和代价高。金融市场所有资源， 包括银行、 股市资源向大 企业倾斜 ， 导致中小企业融资途径少 ， 筹资能力低， 中小 企业在市场中处于更加不利的地位。２ １ 年，中国人民 ０１
中小企业融资的现状及对策分析
中小企业融资的现状及对策分析随着我国经济的快速发展，小微企业成为国家发展的重要组成部分，但其融资难题却日益突出。
本文将分析当前中小企业融资现状及对策。
一、中小企业融资现状中小企业融资难题主要表现为以下几个方面：1. 银行贷款难：中小企业信贷难度大，银行对中小企业审批较为严格，利率较高，中小企业在获得银行贷款上难度大。
2. 股票融资难：中小企业在股票市场上融资难度也比较大，大股东的控制权使得小股东往往不能得到足够的回报，而市场认可度低往往造成融资难。
3. 直接融资难：中小企业直接融资难度也比较大，投资者较为谨慎，不愿意承担较大的风险，企业也难以找到合适的投资人。
二、中小企业融资对策1. 建立良好的信誉体系：中小企业要建立良好的信誉体系，不断提高自身信誉度和知名度，加强与银行的合作，提高贷款的通过率。
2. 寻找代理机构：中小企业可以寻找各类代理机构，以达到更好地融资效果，比如第三方担保机构等，同时，也要加强与政府、金融机构的沟通，通过政府的支持来解决融资问题。
3. 提高质量和效益：中小企业要注重改进企业产品的质量，扩大产品的市场份额，提高企业的效益，可以通过合作、创新等方式来增加企业的盈利。
4. 提高融资成功率：中小企业需要提高融资成功率，要加强对资本市场信息的了解，并且提高面试和演示的效果，在保证自身实力的前提下，不断提高融资的成功率。
三、中小企业融资发展趋势1. 金融科技：金融科技对中小企业融资带来了新的机遇。
通过金融科技的创新，可以改变传统金融业的融资模式，推动中小企业融资领域的发展。
2. 创新融资模式：中小企业们可以拓展创新融资模式，比如股权众筹、私募债券等，这些方式已经成为中小企业融资的一种新趋势。
3. 资本市场化：随着我国资本市场的持续发展和国家宏观政策的引导，中小企业在股票市场和债券市场的融资门槛将逐渐降低，进一步加强市场化进程，带动中小企业的融资发展。
总之，中小企业融资难问题已经成为国家发展的瓶颈，需要各方共同努力，加强政府支持，拓展融资渠道，提升企业实力，从而实现企业可持续发展。
充分利用多层次资本市场促进企业快速发展
多层次资本市场的意义
服务实体经济
多层次资本市场能够满足不同 类型企业的融资需求，推动实
体经济的快速发展。
优化资源配置
多层次资本市场通过市场机制 实现资源的优化配置，提高资 本利用效率。
促进科技创新
多层次资本市场为科技创新型 企业提供融资支持，推动科技 成果转化和产业升级。
防范化解金融风险
多层次资本市场能够分散投资风 险，降低金融体系的风险集中度
REPORTING
WENKU DESIGN
了解市场和政策环境
关注国内外经济形势
了解国内外经济形势、政策走向和市场需求，为企业制定合理的 发展战略提供依据。
分析行业发展趋势
深入研究行业发展趋势、竞争格局和政策法规，为企业制定合适的 融资策略提供参考。
关注政策变化
关注政府政策变化，及时调整企业融资策略，以适应市场变化。
资者满意度和忠诚度。
PART 06
结论和建议
REPORTING
WENKU DESIGN
结论总结
多层次资本市场为企业提供了 多样化的融资渠道，有助于解 决中小企业融资难的问成长。
不同层次的市场具有不同的投 资风险和回报特点，投资者可 以根据自身风险偏好进行选择。
从案例中学到的经验和教训
01
资本市场对企业发展至关重要
企业应充分认识到资本市场对企业发展的重要性，积极拥抱资本市场，
实现快速扩张和发展。
02
融资策略需与企业发展相匹配
企业应制定合理的融资策略，确保融资规模、融资成本与自身发展需求
相匹配。
03
投资者关系管理至关重要
企业应重视投资者关系管理，加强与投资者之间的沟通和联系，提高投
，有利于防范化解金融风险。
建设多层次金融市场体系
建设多层次金融市场体系
建设多层次金融市场体系，是指在金融市场中建立多种类型、多层次、多元化的市场，以适应不同层次的投资者和各种投资需求。
这可以帮助各类企业、金融机构等进行融资，提高整个金融市场的效率和稳定性。
建设多层次金融市场体系应该包括以下几个方面：
1.发展股票市场：建立完善的股票市场体系，以促进企业发展和融资。
在股票市场中应该放宽企业的上市门槛，鼓励更多的中小企业上市，提高整个市场的活跃度。
2.发展债券市场：建立健全的债券市场体系，发挥债券市场在企业融资、政府融资、金融机构融资等方面的作用。
同时，要加强对债券市场的监管，防范风险。
3.发展期货市场：建立完善的期货市场体系，满足不同投资者的风险管理需求，为实体经济提供更加有效的价格发现和风险管理工具。
4.发展外汇市场：建立开放、透明、有序的外汇市场体系，为跨境资本流动提供便利，提高外汇市场的国际竞争力。
5.发展金融衍生品市场：建立完善的金融衍生品市场体系，为投资者提供更加多元化的投资选择，提高整个金融市场的效率和稳定性。
通过以上建设，可以逐步形成具有良好结构、完善机制、强劲活力、稳健发展的多层次金融市场体系，进一步提高我国金融市场的综合竞争力，推动实体经济发展。
我国多层次的资本市场
同时，还需要加强科技创 新企业的培育和支持，提 高其研发能力和市场竞争
力
优化投资者结构
14 优化投资者结构
01 02
04 03
加强国际合作与交流
33
15 加强国际合作与交流
中国资本市场在发展过程中，需要进一步加强国际合作与交流。通过 加强与其他国家和地区的资本市场合作，可以学习借鉴国际先进经验 和技术手段，提高中国资本市场的竞争力和国际化水平。同时，还可 以吸引更多的国际投资者参与中国资本市场，增加市场的开放度和多 元化程度。在此过程中，需要注重加强与其他国家和地区的监管合作 和信息共享，共同应对全球性挑战和风险
通过建立不同层次的市场机构和 监管体系，中国资本市场已逐渐 形成了多元化、全方位的服务体 系，为各类企业提供了资本市场的监管体系主 要由中国证券监督管理委员 会(CSRC)及其派出机构组成
CSRC负责制定和实施资本市 场监管法规，对市场主体进 行监管和指导，保障市场的 公平、公正和透明
总之，中国多层次资本市场在过去的几十年里取得了显著的发展成就， 未来仍将继续保持快速发展势头。通过不断完善市场体系、加强监管 和管理、推进市场化改革等措施，中国资本市场将为实体经济提供更 加优质的服务和支持，推动中国经济的持续健康发展。同时还需要加 强风险管理、推动科技创新、优化投资者结构以及加强国际合作与交 流等多方面工作，不断提升中国资本市场的竞争力和国际化水平
--
THANKS 感谢恩师
3
中国债券市场主要包括银行间债券市场和交易 所债券市场
其中，银行间债券市场是中国最大的债券市场， 4 主要参与者为银行和其他金融机构；交易所债
券市场则为企业提供了更多的融资渠道
其他市场机构
设多层次资本市场促进中小企业发展
科学之友
Ｆｅｄ ｆｃ ｎ ｍ ｔ ｒ ｄｎ ｉｃ Ａ ａ ｕ ｏＳ ｅ ｅ ｅｓ
２１年０ （ ） ００ １ ０ ２
设 多层次 资本 市场促进 中小企 业发展
马 震
大同 ０７ ０ ＂ ３ ００ ） （ 大同煤矿集团 ，山西
摘 要 ： 多数中小企业难以维持健康的发展态势，在市场竞争中生存艰难，针对这一问题 ， 文章提出了在 中国建立一个多层次的资本市场体系，以此来解决融资难的问题 。 关 键 词 ：资 本 市场 ； 小企 业 ； 展 中 发 中图分类号 ：Ｆ ３ ． ８２５ 文献标识码 ：Ａ 文章编号：０ ０ ８ ３ （ １）２ ０ ６ — ２ １０ — １６２ ００ — ０２ ０ ０
制， 拓展中小企业融资渠道 ” 。 （ ）０６年 ２月发布的《 ３２ ０ 国家中长期科学 和技术发展规划纲 要（ ｏ ６ ２ ２ ２ｏ － ００年》 中指 出要“ 建立加速科技产业化 的多层次资本 市场体系…… ， 逐步建立技术产权交易市场。” （ ） 监会主席 尚福林在参加 ２０ （ ４证 ０ ６ 财经》 年会时表示 ，要 “ 逐步形成 由主板市场 、 创业板市场 、 场外柜 台交 易网络和产权市 场在 内的结构健全 、适应多种投融资需求和风 险管理要求 的资 本市场体系 ， 理顺各种市场的制度安排和制度定位” 。 （ ）０９年 ３月 １日， ５２０ 为鼓励 国内风险投资发展 ， 门由十 专
《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》原文
《进一步促进资本市场健康发展的若干意见》原文《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》原文9日下午，国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(国发〔2014〕17号，以下简称《若干意见》)。
《若干意见》表示进一步促进资本市场健康发展，健全多层次资本市场体系，对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置、促进经济转型升级具有重要意义。
20多年来，我国资本市场快速发展，初步形成了涵盖股票、债券、期货的市场体系，为促进改革开放和经济社会发展作出了重要贡献。
但总体上看，我国资本市场仍不成熟，一些体制机制性问题依然存在，新情况新问题不断出现。
为深入贯彻党的十八大和十八届二中、三中全会精神，认真落实党中央和国务院的决策部署，实现资本市场健康发展，现提出以下意见。
一、总体要求(一)指导思想。
高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，贯彻党中央和国务院的决策部署，解放思想，改革创新，开拓进取。
坚持市场化和法治化取向，维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者合法权益。
紧紧围绕促进实体经济发展，激发市场创新活力，拓展市场广度深度，扩大市场双向开放，促进直接融资与间接融资协调发展，提高直接融资比重，防范和分散金融风险。
推动混合所有制经济发展，完善现代企业制度和公司治理结构，提高企业竞争能力，促进资本形成和股权流转，更好发挥资本市场优化资源配置的作用，促进创新创业、结构调整和经济社会持续健康发展。
(二)基本原则。
资本市场改革发展要从我国国情出发，积极借鉴国际经验，遵循以下原则：一是处理好市场与政府的关系。
尊重市场规律，依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化，使市场在资源配置中起决定性作用。
同时，更好发挥政府作用，履行好政府监管职能，实施科学监管、适度监管，创造公平竞争的市场环境，保护投资者合法权益，有效维护市场秩序。
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径
我国多层次资本市场的问题探究及完善路径我国多层次资本市场是指由股票市场、债券市场和创业板市场构成的多层次资本市场体系。
在我国，多层次资本市场发展的初衷是为了满足不同类型企业的融资需求，提供更加灵活、便利、透明、高效的融资渠道。
在实际发展中，我国多层次资本市场也面临着一些问题，需要探究及完善路径。
我国多层次资本市场面临的问题是市场规模和深度相对较小。
相对于发达国家的资本市场，我国的多层次资本市场规模较小，市场深度不够。
这主要是由于我国多层次资本市场的发展时间短、市场参与主体相对较少，以及相对严格的监管制度等原因导致的。
要解决这个问题，需要进一步扩大多层次资本市场的规模，加大市场的深度，提高市场的流动性。
我国多层次资本市场还存在着投资者保护问题。
目前，我国多层次资本市场的投资者保护机制相对不完善，投资者的权益保护较弱。
这主要体现在信息不对称，投资者容易受到虚假宣传和信息诱导的影响，以及投资者维权渠道有限等方面。
要解决这个问题，需要加强信息披露制度，提高上市公司信息披露的透明度，完善投资者保护机制，加强投资者教育和投资者维权渠道的建设。
我国多层次资本市场的市场主体结构不合理。
目前，我国多层次资本市场中上市的主要是大型国有企业和上市公司，而中小企业和创新型企业的融资渠道相对较少。
这主要是由于融资条件要求较高、审批程序繁琐等原因导致的。
要解决这个问题，应当加强对中小企业和创新型企业的支持，给予其更多的便利和优惠政策，鼓励其通过多层次资本市场进行融资。
我国多层次资本市场的交易机制还有待完善。
目前，我国多层次资本市场的交易机制主要是集中竞价交易，缺乏灵活和高效的交易方式。
这使得投资者的交易成本较高，且市场流动性不足。
要解决这个问题，应该引入更加灵活的交易机制，如竞价定价、市场定价等方式，提高交易的灵活性和高效性，降低投资者的交易成本，增加市场的流动性。
我国多层次资本市场在发展过程中存在一些问题，如市场规模和深度较小、投资者保护不足、市场主体结构不合理和交易机制待完善等。
我国多层次资本市场建设的现状和面临的突出问题
我国多层次资本市场建设的现状和⾯临的突出问题2019-07-15⼗六届三中全会《决定》对多层次资本市场地位的确⽴，意味着妨碍市场建设的“篱笆栏杆”开始拆除。
13年来，特别是“⼗⼆五”期间，我国的资本市场建设取得了不少成绩，多层次资本市场也取得了巨⼤的进步。
⼀、我国多层次资本市场建设的现状（⼀）主板市场更加成熟2010年底，沪深股市总市值只有26.54万亿元。
⽽截⾄2015年6⽉份，沪深两市上市公司共计2797家，其中主板公司1550家，中⼩板公司767家，创业板公司480家；总市值62.7万亿元，较2010年末增加了136.4%，居全球第⼆位，仅次于美国。
截⾄2015年8⽉份，“⼗⼆五”时期沪深两市共有747家公司完成⾸次公开发⾏并上市，累计融资额5849.53亿元；共有1371家企业完成再融资，筹集资⾦2.47万亿元；上市公司并购重组交易总⾦额为4.6万亿元。
同时，两市交易规模不断扩⼤，总成交⾦额和⽇均成交⾦额分别为367.6万亿元和2928.87亿元，分别较“⼗⼀五”时期增加了93.5%和107.5%。
主板市场更加成熟，不仅在于市值以及交易规模的扩⼤，也在于监管⽅⾯更加成熟。
“⼗⼆五”时期，证监会推进监管转型，进⼀步深化⾏政审批制度改⾰，在深化⾏政审批制度改⾰⽅⾯，⾃2001年⾏政审批制度改⾰⼯作启动⾄2014年底，证监会累计取消151项⾏政审批事项。
在加强稽查执法⽅⾯，证监会坚持严格执法、公正执法、⽂明执法，截⾄2015年6⽉，“⼗⼆五”时期证监会及派出机构共审结案件483件，共做出⾏政处罚决定406项，共对107名个⼈做出市场禁⼊决定，罚没款⾦额总计21.83亿元。
（⼆）“新三板”的健康发展2012年，经国务院批准，决定扩⼤⾮上市股份公司股份转让试点，⾸批扩⼤试点新增上海张江⾼新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海⾼新区。
为了更好地服务创新型、创业型和成长型中⼩微企业，2013年底，新三板⽅案突破试点国家⾼新区限制，扩容⾄全国。
关于中小企业融资难、融资贵问题的思考
关于中小企业融资难、融资贵问题的思考一、本文概述随着经济的发展和市场的日益竞争，中小企业在国民经济中的地位日益凸显，它们为经济增长、就业创造和技术创新做出了巨大的贡献。
然而，长期以来，中小企业融资难、融资贵的问题一直困扰着这些企业的发展。
本文旨在探讨中小企业融资困境的成因，分析当前政策与市场环境下中小企业的融资现状，以及探讨可能的解决方案和对策。
通过对这一问题的深入思考，希望能够为中小企业融资环境的改善提供理论支持和实践指导，进而促进中小企业的健康发展，为国民经济注入更多的活力和动力。
二、中小企业融资难、融资贵问题的现状分析中小企业融资难、融资贵的问题在当前经济环境中尤为突出，这一现状的形成是多重因素共同作用的结果。
从企业自身来看，大多数中小企业由于规模较小、经营历史较短、管理体系不够健全、财务信息不透明等原因，难以达到银行等传统金融机构的贷款标准。
部分中小企业在初创期由于缺乏足够的抵押物或担保人，进一步增加了其融资的难度。
从金融机构的角度来看，由于中小企业的贷款需求通常呈现出“短、小、频、急”的特点，这使得金融机构在为其提供融资服务时需要付出更高的成本和承担更大的风险。
因此，许多金融机构在权衡风险和收益后，往往更倾向于向大型企业或国有企业提供贷款。
政策环境和市场环境也是影响中小企业融资的重要因素。
一方面，尽管政府出台了一系列支持中小企业发展的政策措施，但在实际操作中，这些政策往往难以完全落地生效。
另一方面，由于市场竞争激烈，部分中小企业为了获得融资，不得不接受较高的融资成本，这无疑增加了其经营压力。
中小企业融资难、融资贵的问题是一个复杂而严峻的现实问题。
要解决这一问题，需要政府、金融机构、企业自身以及社会各界共同努力，通过完善政策体系、创新融资模式、加强市场监管等多种手段，为中小企业创造一个更加公平、透明、便捷的融资环境。
三、中小企业融资难、融资贵问题的原因分析中小企业融资难、融资贵的问题是一个复杂且多因素交织的现象，其背后涉及经济、金融、政策等多方面原因。
浅谈我国资本市场多层次体系的构建
32福建商业高等专科学校学报2008年8月浅谈我国资本市场多层次体系的构建黄建平’(福建商业高等专科学校经济贸易系，福建福州350012)[摘要)资本市场是社会主义市场进行社会资源优化配置的重要平台，也是企业融资的主要渠道之一。
资本市场能否充分发挥优化资源配置的作用，不但取决于资本市场的制度性建设，而且取决于资本市场多层次体系的完备。
我国资本市场多层次体系的建设取得了一些成就，但还存在一些不足，当前要依靠推出股指期货、创业板和全国统一的柜台交易市场来完善我国的资本市场体系。
[关键词]资本市场；体系；构建中图分类号：F832．5文献标识码：A文章编号：1008—4940(2008)08—0032—005一、我国资本市场多层次体系建设已经取得的成就自1990年底，上海和深圳证券交易所建立以来，我国资本市场走过了十八年的发展历程。
随着经济的快速发展和资本市场本身的发展规律的要求，我国在不断深入研究本国的市场实际，学习和借鉴发达国家资本市场的成功经验，不断地通过资本市场产品创新推出新的品种和交易市场，逐步形成完善的多层次资本市场体系，健全资本市场的功能。
近年来我国资本市场在多层次体系建设方面已取得的成就主要有：建立了深圳中小企业板；建立了代办股份转让市场；推出了LO F、E T F、企业资产证券化产品以及权证。
：、我国资本市场多层次体系建设的不足目前我国资本市场还是一个不成熟的市场，多层次体系还不够健全，还不能满足大批企业在资本市场融资的需要，其功能还不够完善，市场存在较大的系统风险，股价暴涨暴跌的情形时有发生，游资投机获利十分明显，缺乏价值投资理念。
我国资本市场目前多层次体系建设仍存在不足，主要表现在以下几方面：(一)各个层次市场发展的规模和成熟度有很大的差距我国资本市场推出了一些产品创新后，各个层次发展的规模和成熟度仍有很大的差距，主板市场相对来说比较成熟。
而其他板块产品还有待提高其发展的规模和成熟度。
破解我国中小企业融资瓶颈
有 限 公 司 、国 有 独 资 公 司 和 两 个 以 上 国 有 或 国 有 投 资 主 体 组
建 的 有限 责 任 公 司 ；股 份 有限 公 司 的净 资 产 不低 于 ３ ０ ０ ０万 元 ，有 限 责 任 公 司 不 低 于 ６ ０ 万 元 等 等 。这 一 规 定 基 本 上 就 ００ 把 中 小企 业 排 除 在 了债 券 市 场 门外 。股 票 市场 就 更加 困难 ， 虽 然 ２ ０ 年 我 国 推 出 了 针 对 中 小 企 业 的 创 业 板 市 场 ， 目前 ０９ 但
规模 尚小 ， 于 初 步发 展 阶段 。 处
产总 额 和营 业 收入 的 多 少划 分 如下 ：
◆ 特 大 型 企 业：年 销 售 收 入 、 产 总 额 均 在 ５ 亿 元 以 上； 资 ０
◆ 大 型 企 业 ：年 销 售 收 入 、资 产 总 额 均 在 ５亿 元 以 上 ；
关键 词 ： 中小企业 ； 融资瓶颈 ； 融资渠道
随 着 中 小 企 业 在 我 国 经 济 中 发 挥 的 左 右 越 来 越 大 ， 融 资 其 难 的 问 题 也 变 得 日益 突 出 。 了 更 好 的 推 动 中 小 企 业 的 发 展 ， 为
◆ 中小 企业 信 用能 力较 低 。 小 企业 本 身管 理 的不 健 全 ， 中
经 营１虱望 Ｉ 量 重管理 Ｉ 重
破 解 我 国 中小 企 业 融 资瓶 颈
张 丽 娜 刘 志 江 胡广 红
（ 广西大 学商 学院 ，广西 南宁 ５ 。 ４ ３ ｏ） Ｏ
摘要 ： 本文主要是针 对我 国中小企 业的现状及特 点 ， 分析 了 中小企 业 融资难 的主要原 因， 在此基 础上对如何破解 中小 企业 融资 的问题进行 了探讨 ， 为应通过设 立专 门的服 务银行 、 认 丰富资本 市场的融资 品种 、 推进 民间投资及风 险投 资的 发展 、加快担保体 系建设 等多种途径 开拓 融资渠 道 ， 高 中小企 业 的融资能力 ， 动 中小企 业又快 、又好 的发展 。 提 推
多层次资本市场——高新技术企业解决融资瓶颈的最佳途径
ｐｏ ｏ ｄａｍ ｌ —ｅｅ ｃ ｐ ａ ｍ ｒｅ ｔ ｔ ｎ ｏ ｅ ｈ ｎ ｎ ｉ ｅｄ ｆ ａｉ ｓ ｉ — ｃ ｎ ｒ ｉ ｓ ａｄａ ａ ｚｄｔ ａ ｅｔ ｕｔ ｅ ｅｎｔｅ ｒ ｓ ｕ ｉ ｖ ｌ ａ ｉ ｌ ａｋ ｔｈ ｄ ｓｌ ｅ ａ ｃ ｇｎｅ ｓ ｒ ｕ 【 ｔ ｈｅ ｔ ｒ ｅ， ｎ ｌ ｅ ｅｐｔ ｏ ｂ ｓ ｂ ｔ ｂ ｔ ｅ ｐ ｅ ｔ ｌ ｔ ａｅ ｖｔ ｆ ｉ ｎ ｏ ｖ ｏ ｈｇ ｅ ｈ ｅ ｓ ｐ ｎ ｙ ｈ ｈｆ ｗ ｈ
中 图分 类号 ：２ ６３ １７ ．
文 献 标 识 码 ： Ａ
文章 编 号 ：０ ６ ４ １ （０ ０）９ ０ ２ － ２ １ ０— ３ １２ １ ２ — ０ ６ ０
Ｏ 引言 板、 创业板 、 新三板 以及地 方性产权 交易市场 在内的多层次市场体 当前 ， 国 已经 成 为 世 界 上 举 足 轻 重 的 经 济 大 国 ， 离 经 济 强 系 ， 适应 不 同规 模 、 同发 展 阶段 企 业 的融 资 需 求 。 我 但 以 不
李 锡 亮 Ｌ ｉａ ｇ ｉ ｌｎ Ｘｉ
（ 达证券 股份 有 限公 司 ， 信 北京 １０ ３ ） ００ １
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摘要 ： 文通过 分析 高新技 术企 业 的基本 特征 和 中国多层 次 资本市 场的 上市 条件 ， 出多层 次 资本 市场 可 以解决 各类 高新技 术企 业 的融 资 本 提 需求， 并将 两者 实现 最佳对 接 的路径 进行 了分析 ， 同时对 资本 市场 的建设 和发展 提 出 了建议 。
关键 词 ： 高新 技 术企 业： 多层 次 资本 市场 ； 融资对接 ； 市场建设 建议
开题报告 中小企业融资的问题与对策研究 融资难
用，但融资问题却成为了制约这些中小企业发展的“瓶颈”。解决中小企业融资难的问题已经 迫在眉睫，只有切实解决中小企业融资问题，才能把中小企业发展的潜在能量发挥出来，使其 在经济发展和社会稳定中发挥更大的作用。本文将对中小企业融资的现状中存在的问题、成因
一、选题依据 资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而,
许多中小企业恰恰缺少经营、发展必要的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的 融资问题, 融资就成为这些企业经营发展战略的核心。企业融资应当有利于实现企业顺利健康 成长和企业价值最大化,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与 风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环 境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体的金融政策和体系，同时又缺乏专门服务于中 小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较 小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。
融资活动是企业资金管理中的重要一环，企业融资决策决定着企业的资本结构， 而融资 决策往往受制于其当时的金融环境。企业的资金可以从多渠道、多方式来筹集，不同来源的资 金，其使用时间的长短、附加条款的限制、财务风险的大小、资金成本的高低都不一样。中小 企业要想在我国市场经济改革中完全成长起来，就非常有必要扩大融资渠道，在不断积累自有 资金的同时，还要通过一切正规合法的手段来扩充资本。
唐丽桂（2006）提出在历来的调查中，“资金不足”始终被列为中小企业第一位的问题。 有资料显示，90% 以上的中小企业的贷款服务需求得不到满足或只得到部分满足。 D．恶性循环情况普遍
试论突破中小企业融资瓶颈的策略选择
种地方性金融机构 ，专门从事 中小 企业 负债 中间业务全面发展 ．经营范 围涉
中小 企业 已 经成 为 社 会经 济 发展 的主 融资服务 ．在长 期合作过程 中逐渐 熟悉 及本外币储蓄业务 并由邮政储蓄延伸出
力军 。但 是 ．自有资金缺 乏、融资难 问 中小企业 的经营 状况 ，对项 目前景 、资 代理保险 、代发工资 、代理国债等 中间业 题一直 困扰着我国 中小企业 的可持续发 信状况和企业 家素质更加 了解 ．在放 款 务 ，新兴发展的协议存款 、债券交易等资 展 ．虽然关于 中小企业融 资难 的成 因与 时能够 以较低 的成本搜集有关信 息 ．从 金 运 用 业务 ．成 为一 支不 可忽 视 的金 融 力 解决 对策方面的研究也很 多 ．但 很 多止 而有助于解决 两者问的信息不对称和 因 量。截止２ ０ 年年底 ．邮政储 蓄存款余 ０６ 于理 论分 析 层 面 ，与 现实 可 操 作性 脱 信息不对称 而产 生的交易成本偏高 的问 额 达 １ ０ ０ ０ 多亿 元。怎样 进一步拓 宽资 ６ 节 导致中小企业融 资问题 并没有得到 题 ．放款后还可 以更便利地监督贷 款的 金 运作渠道 提高 邮政储 蓄的资金利 用 根本 解决。对此 ．笔者拟从政 府政 策扶 使用 从 而有效防范信贷风险 。
别是信息方面 的优 势 这也是美 国建 立 单独 专门建立新 的银行 ．就 目前来看 ． 算到各 地。星罗棋布 的储 蓄网点 ．大部 社 区银行 的初衷 ，美国社 区银行主要 面 可以充分发挥邮政储 蓄银 行在资金来源 分都开 在 了中小企业 的家 门口 ．正好与 向当地家庭 ．中小企业和农户的金 融服 和 网点设置的优势 ，以邮政储蓄银行为 中小企 业融资的需求相对 应 更利于国 务需求 ；社 区银行 主要将一个地 区吸收 基础 构建中小企业政 策性银 行制度 ，避 家财政金 融政策的贯 彻执行 ．同时也使 的存款继续投入 到该 地区 ；社 区银行 的 免新建机 构带来 的资源浪 费 尽快发挥 得资金 来源和用途相配 比 而中小企业
多层次资本市场体系 路径
多层次资本市场体系路径
多层次资本市场体系的路径可以分为以下几个方面：
1. 市场基础建设：建立健全法律法规体系，完善市场监管机制，提升市场透明度和公平性，打造良好的市场环境。
2. 发展主板市场：主板市场是多层次资本市场的核心部分，发展主板市场是建设多层次资本市场体系的重要路径。
通过吸引优质企业上市，提升市场活力和吸引力。
3. 培育中小板市场和创业板市场：中小板市场和创业板市场是多层次资本市场的重要组成部分。
通过建设中小板市场和创业板市场，为中小微企业和创新型企业提供融资渠道，促进创新创业。
4. 引入风险投资和私募股权基金：引入风险投资和私募股权基金，培育投资者和投资机构，提升资本市场的投资能力和风险管理能力。
5. 推动金融创新：通过金融创新，推动资本市场的多元化和创新化发展。
例如发展债券市场、衍生品市场等，丰富投资品种，提升市场流动性和投资效率。
6. 加强国际合作和交流：加强与国际资本市场的合作和交流，吸引外资进入国内市场，提升资本市场的国际化水平。
7. 完善投资者保护机制：建立健全投资者保护机制，加强对投资者的教育和培训，提升投资者的风险意识和投资能力。
通过以上路径的推进，可以逐步建立起多层次资本市场体系，提升资本市场的功能和效率，促进经济的健康发展。
浅谈我国中小企业融资渠道不畅的现状及原因
浅谈我国中小企业融资渠道不畅的现状及原因一、概述中小企业作为我国国民经济的重要组成部分，在促进经济增长、扩大就业、推动技术创新等方面发挥着不可替代的作用。
融资难、融资贵一直是制约中小企业发展的瓶颈问题。
尽管我国政府和金融机构在缓解中小企业融资困境方面做出了诸多努力，但融资渠道不畅的现状仍未得到根本改变。
本文旨在通过深入分析我国中小企业融资渠道不畅的现状及原因，为优化中小企业融资环境、促进中小企业健康发展提供有益的参考。
我们需要明确中小企业融资渠道不畅的具体表现。
一方面，中小企业往往难以从传统的金融机构如银行获得足够的信贷支持，导致资金短缺，影响其正常运营和扩大再生产。
另一方面，尽管市场上存在一些针对中小企业的融资产品和服务，但往往门槛较高、成本较大，使得许多中小企业望而却步。
针对这一现状，我们需要深入剖析其背后的原因。
从宏观层面来看，我国金融市场体系尚不完善，中小企业融资服务体系不健全，导致中小企业融资需求难以得到有效满足。
从微观层面来看，中小企业自身也存在一些问题，如信用体系不健全、财务管理不规范、信息不对称等，这些因素都增加了中小企业融资的难度和成本。
解决我国中小企业融资渠道不畅的问题需要从多个方面入手。
一方面，政府应加大政策扶持力度，完善中小企业融资服务体系，优化融资环境另一方面，金融机构应创新融资产品和服务，降低中小企业融资门槛和成本同时，中小企业自身也应加强信用建设、规范财务管理、提高信息透明度等，以增强融资能力。
我国中小企业融资渠道不畅的现状亟待改善。
通过深入分析原因并采取有效措施，我们有望为中小企业提供更加便捷、高效、低成本的融资渠道，推动中小企业健康发展，为我国经济持续稳定增长贡献力量。
1. 中小企业在国民经济中的地位和作用在国民经济中，中小企业扮演着举足轻重的角色，其地位和作用不容忽视。
中小企业是我国经济的重要增长点，其数量庞大、分布广泛，为经济增长提供了源源不断的动力。
它们灵活适应市场变化，积极创新，是推动经济发展的重要力量。
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构建多层次资本市场———突破中小企业融资瓶颈赵颖（河南财经政法大学成功学院，河南郑州451200）[摘要]我国中小企业由于自身的原因，使其难以进入资本市场，中小企业在发展过程中面临资金不足而又难以在资本市场融资的问题依旧无法彻底得到解决。
政府应构建多层次资本市场，规范和发展现有全国性证券交易所，降低创业板门槛、加强创业板监督管理，拓展中小企业融资渠道，实现新三板扩容，以此来解决这一瓶颈问题。
[关键词]中小企业融资；多层次资本市场；创业板市场；新三板扩容[中图分类号]F470[文献标识码]AConstructing Multi-level Capital Market to Breakthrough Financing Bottleneckof Sm all and Medium -sized EnterprisesZHAO YingAbstract:It is hard for small and medium-sized enterprises to enter the capital market due to their own reasons,and they cannot solve the financing problems totally when facing fund shortage.The government should build a capital market with multiple levels,regulate current national security exchange,reduce the requirement and increase management for the second board (or growth enterprise board),enlarge fi-nancing channels for the small and medium-sized enterprises,and realize the new third board expansion to solve the fund shortage.Key words:financing of small and medium-sized enterprise,multi-level capital market,growth enterprise market,extension of the new third board[收稿日期]2011-10-17[作者简介]赵颖(1983-)，女，河南郑州人，河南财经政法大学成功学院教师，东北师范大学会计系硕士研究生。
研究方向：财务管理。
[基金项目]河南省社科联项目：构建多层次资本市场缓解中小企业融资难阶段性研究成果(SKL-2011-2987)。
资本市场是期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。
中国的资本市场在资本大海中破浪前行发展了20多年，上市公司从上交所的8家和深交所的5家增加到上交所的925家和深交所的1366家共计2291家(截止到2011年10月1日)，股市洗礼了国民经济的所有行业。
伴随资本市场迅速发展而来的，是企业上市融资的步伐随之加快，市场规模继续扩大，但对于我国中小企业来说，由于自身的原因使其难以进入资本市场，中小企业在发展过程中面临资金不足而又难以在资本市场融资的问题依旧无法彻底得到解决。
随着近年来我国高新技术和众多具有自主创新能力的中小企业的迅速崛起，这些中小企业的融资需求也在不断增强。
加快资本市场发展的步伐、完善资本市场结构，建立和完善我国多层次资本市场，特别是建立解决我国中小企业融资问题的资本市场已经成为当前我国资本市场改革的重要方面之一。
一、我国中小企业发展现状(一)高新技术领域的创业企业居多，风险较大近年来，我国中小企业中高新技术领域的创业企业比例呈逐渐上升之势。
所谓创业企业是指不同于传统企业，其生产或研制的产品及所处的行业并未发展成熟的高科技企业。
由于创业企业的市场前景并不十分明确，其产品技术还不完全成熟，因此创业企业和其产品在成长的初期和中期，存在较大的市场风险、技术风险、财务风险和经营风险。
新产品能否顺利研发、成功打入市场，会不会市场情况发生变化导致新产品不再适应市场的需求，技术研发阶段的资金投资是否能够如期收回，这些都为企业的发展带来了很大的不确定性。
由于创新的不确定性和新企业风险承担能力的有限性，产生了资金的供给障碍。
(二)中小企业融资困难融资难一直是中小企业发展过程中面临的最主要的瓶颈之一，特别是在2008年金融危机以来，融资难的问题显得尤其突出。
中小企业不确定性大，风险承担能力弱、资产少、负债能力低的特点导致其信用低，融资成本和代价高。
金融市场所有资源，包括银行、股市资源向大企业倾斜，导致中小企业融资途径少，筹资能力低，中小企业在市场中处于更加不利的地位。
2011年，中国人民[文章编号]1009-6043（2011）12-0084-02第2011年第12期（总第387期）商业经济SHANGYE JINGJINo.12，2011Total No.38784--银行连续上调存款类金融机构人民币存款准备金率，并多次提高银行存款利率。
紧缩的货币政策环境下，最受伤的就是中小企业。
中小企业融资无门，面临着资金链断裂的压力。
近期不少消息称中小企业融资渠道转向民间借贷，民间借贷的高利率中小企业难以负担，高利贷风险即将爆发。
而通过资本市场直接融资则被视作是帮助中小企业突破这一瓶颈的重要渠道。
二、我国多层次资本结构现状多层次资本市场体系是指针对质量、规模、风险程度不同的企业，为满足多样化市场主体的资本要求而建立起来的分层次的市场体系。
目前，我国资本市场中的股权市场已经搭建了包括主板市场、中小板市场、创业板、新三板以及地方性产权交易市场在内的多层次市场体系，以适应不同规模、不同发展阶段企业的融资需求。
但是中国资本市场是伴随着经济体制改革的进程逐步发展起来的，发展思路上还存在一些深层次问题。
沪、深两个证交所经过二十年的不断探索和实践，在促进整个经济发展方面起到了重大的作用，但是这两个证交所主要是为成熟的国有大中型企业上市提供服务，整体覆盖面较窄。
中小企业板块本质上只是把原来准备在主板市场上市的企业划一部分出来，实行“独立挂盘、独立交易、独立披露信息、独立设立指数”，因此中小板市场和主板市场并没有实质性的差别，未起到为中小企业融资的渠道作用。
而创业板还在起步时期，问题层出不穷。
目前中国三板市场的公司无法退市，可以说，我国目前的代办股份转让系统无法承担主板和二板市场的后备市场这一角色。
三、多层次资本市场的构建(一)规范和发展现有全国性证券交易所将现有的沪、深两市定位于中国证券市场的“精品市场”，由于该市场发展比较成熟，可以结合二板、三板市场输送来的优质公司的进入和现有不良公司的退出，逐渐建立起我国的证券精品市场。
应该把市场定位为大中型企业上市融资的场所，不以所有制为标准，具备条件的国有企业、民营企业、外资企业均可进入。
除此之外，应该抓紧解决主板市场的有关历史遗留问题，实现国有股、法人股流通后，国有股应视市场情况逐步减少。
目前，主板市场的退市政策有很大的漏洞和不完善，几乎是形同虚设。
主板市场应该依据标准，做好企业退出机制。
达到相关指标的二板、三板优质中小企业，可以进入主板市场进行融资，未达到相关指标的公司，将不能通过主板市场再融资，这样才能充分保证主板市场公司的质量，降低该市场的风险。
(二)降低创业板门槛、加强创业板监督管理，拓展中小企业融资渠道创业板市场(即二板市场)是相对主板市场而言。
主板市场主要是为大中型企业融资服务，有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板、创业板市场上市。
创业板市场主要是面向各新兴的高科技、高成长的中小企业，为中小创新企业的可持续发展提供融资场所，从而进一步推动科技产业的发展。
创业板市场起源于美国1971年建立的纳斯达克(NASDAQ)，短短四十年的时间里，纳斯达克创造了令人惊叹的成果，孕育出微软、思科、雅虎等大批知名企业。
由于看到美国纳斯达克的成功，世界各国纷纷效仿成立了本地区的创业板市场。
我国的创业板市场于2009年10月30日正式拉开帷幕，28只创业股同日上市。
在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。
创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，促进企业的发展壮大。
而我国创业板开立之初，为了创业板能长期稳健发展，采取了“高门槛”的做法，仅“公司股本总额不少于3000万元；公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上”这几条便将众多有前景、缺乏资金的企业拒之门外。
这一方面虽然保证了创业板上市企业的质量，但从另一方面来看，创业板的本质是吸纳那些具备高成长性的高科技企业，这些企业短期的盈利可能并非很乐观，但成长性却是毋庸置疑的。
随着我国多层次资本市场的完善，未来创业板还是要逐步回归本质，放低门槛，像美国的纳斯达克学习，真正为那些需要资金、高成长性的高科技企业服务，形成风险投资和资本市场良性互动的格局。
仅放低门槛是无法促使风险投资涌入创业板市场的。
在资本市场中，创业企业是资金的需求者，而风险投资是资金的供给者，两者的结合是一个相互选择的资金供求过程。
由于风险投资主要以高新技术、高风险的创业企业为主，本身的风险就比主板市场投资要大，这也就决定了投资者要承担更高的风险。
政府此时就应该采用一定的手段来激励风险投资的进入，例如：对于风险投资减免税收，担保一定比例的风险资本的投资损失等，在一定程度上降低投资者的风险。
证交所也应该针对市场的高风险加强监管，引导投资方向，保护投资者利益，监督证券市场主体、中介机构的经营，防止人为欺诈的不法行为，维持创业板市场的正常运行。
(三)实现新三板扩容———中小企业融资的新渠道“新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故称为“新三板”。
新三板主要目的是探索我国多层次资本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新性企业的具体途径。
主要功能是为非上市股份有限公司提供股份报价转让服务，目前这个范围锁定于中关村科技园区内注册的高新技术企业，随着扩容制度的确定，这个范围将会逐步扩大。
对中小企业融资而言，新三板不仅直接为企业融资（下转第112页）赵颖：构建多层次资本市场———突破中小企业融资瓶颈85--提供平台，更重要的是它可以带动其他融资渠道。