中国中小企业融资难的成因及解决途径探析

中国中小企业融资难的成因及解决途径探析
夏章霞;潘焕学
【摘要】中小企业发展的第一障碍是融资难问题.要了解我国中小企业融资难的成因,需要从金融的视角加以探讨,才能洞悉事物的本质.因此,系统思考中小企业融资难问题,就需要从两个层面进行全面的分析.第一个层面就是在既定的金融结构下,决定资源配置的就是风险和收益两大要素;第二个层面就是金融体系不完善的问题.而"增加收益,减小风险,使收益与风险匹配"及"完善金融体系.发展金融市场"等是解决我
国中小企业融资难的有效对策.
【期刊名称】《韶关学院学报》
【年(卷),期】2010(031)011
【总页数】4页(P74-77)
【关键词】中小企业;融资方式;金融结构;金融体系
【作者】夏章霞;潘焕学
【作者单位】铜陵职业技术学院,财经组,安徽铜陵,244000;铜陵职业技术学院,财经组,安徽铜陵,244000
【正文语种】中文
【中图分类】F27
中小企业作为一个国家经济增长的重要引擎和扩大就业的重要平台，在促进我国经济增长和维护社会稳定中具有不可替代的作用。

有调查显示，我国62%的中小企
业认为，其发展的第一障碍是中小企业融资难问题，而这个数字在欧盟只有13%。

尤其在经济危机下中小企业融资难就更加突出［1］。

“中国中小企业融资调研项目”课题组推出了最新调研成果“五城市中小企业融资调查分析报告(讨论稿)”，该研究报告以实地考察、召开座谈会和书面调查等形式，广泛地接触了地方政府中小企业管理部门、企业，以及金融、工商、税务、社保、行业协会及服务机构等部门的相关人员。

报告综述了中小企业和非公有制企业目前生产经营基本情况及发展趋势，存在的突出问题；中央和地方近期出台的财政、税收、金融、行政收费等一系列扩大内需、保持经济平稳较快发展的政策措施落实情况、效果，落实中还有的困难及下一步政策建议；尤其是中小企业和非公有制企业融资现状及需求情况及采取应对措施情况。

在这样的前提条件下，分析我国中小企业融资难的成因，探讨解决中小企业融资难的路径是极其必要的。

中小企业融资难是金融命题。

因此，分析我国中小企业融资难的成因，需要从金融的视角加以探讨，才能洞悉事物的本质，即研究资源在收益和风险两个维度下所进行的跨期配置，其实质就是重组不同时期的现金流。

其目的就是以更低的交易成本、更高的效率来连接资源的供给者和需求者，从而提高整个社会配置资源的效率。

因此，从金融的视角研究某个领域的融资问题，实际上就是从以下两个层面来探讨该问题。

第一个层面就是在既定的金融结构下，决定资源配置的就是风险和收益两大要素。

那么，一个领域能否获得融资取决于该领域能否提供给资源供给者承担相应风险而获得相应的收益。

第二个层面就是金融结构本身的问题，即金融市场是否发展与完善从而为社会各领域的资金需求者提供相应的融资管道和平台。

因此，系统思考中小企业融资难问题，就需要从上述两个层面进行全面的分析。

就企业而言，我国现有的融资通道有股票融资、票据融资、债券融资和银行融资，且银行融资占据我国融资市场80%左右的份额。

因此，我国仍然是一个以间接金
融为主导的国家。

在现有的融资通道中，由于股票、票据和债券融资主要是针对大型企业的，在现有的金融结构下，中小企业的主要融资通道就是商业银行。

而商业
银行作为传统的金融机构，在贷款过程中将安全性放在首位。

由于商业银行贷款的利率是固定的，如何降低贷款的风险就成为银行在信贷过程中的首要任务，而中小企业的风险大则制约着中小企业难以获得银行贷款。

主要表现在以下几个方面：其一，中小企业未来经营的不确定性大，经营风险高。

中小企业普遍缺乏优秀人才，企业技术开发投入严重不足，技术水平落后，自主创新能力差，专业化水平低。

因此，未来经营的不确定性大，经营风险高。

其二，信息不对称问题严重。

中小企业普遍经营管理较为混乱，财务制度并不健全，财务信息不真实，道德风险高。

其三，中小企业难以提供银行认可的担保。

由于中小企业普遍难以达到银行提供信用贷款的条件，中小企业在贷款时就需要提供银行认可的担保，而中小企业一般又缺少银行认可的资产作为担保。

其四，我国社会担保体系还不完善，担保规模小，难以满足中小企业的融资要求。

从1999年试点开始到现在，中国已有30个省、自治区、直辖市开展省级或市级中小企业信用担保体系试点，初步构建了一个覆盖全国的中小企业信用担保体系——截止2002年12月底，全国共有担保公司848家（其中完全由政府出资或由政府参与出资的担保机构占70%以上），注册资金183.72亿元，可用担保资金242.33亿元。

如就全国中小企业信用担保体系试点来看，截止2003年12月，列入试点范围的担保机构总数也达到了377家，其中城市中小企业信用担保机构与省级中小企业信用再担保机构123家，商业担保机构和互助担
保机构256家。

尽管我国的信用担保体系在解决中小企业融资过程中发挥了一定
的作用，但其规模和功能仍难以满足中小企业发展的要求。

正是由于中小企业的风险过大而收益一定，中小企业又不能提供有效的担保，使银行面对中小企业的贷款望而却步。

更为严重的是，中小企业违约风险大会造成银行“脏水与婴儿”一起泼的逆向选择。

我国的市场经济建设只有20多年，金融市场的发展历史就更短。

20世纪90年代初，以上海证券交易所和深圳证券交易所成立为标志，我国才建立了资本市场。

1995年《商业银行法》在我国颁布与实施，我国的银行业才得以真正的商业化。

因此，我国的金融体系还不完善，金融市场还不发达，难以提供有效的金融工具以满足各市场主体融资的要求。

就中小企业而言，金融体系的不完善和金融市场的不发达造成其融资难主要表现在以下几个方面：第一，没有形成真正意义上的中小企业股票融资的通道。

尽管前几年我国在深圳证券交易所建立了中小企业板，但所有的中小企业板都要满足公司法的要求，因此很难说是真正意义上是为中小企业提供直接融资服务的。

第二，票据融资市场不发达。

票据融资作为重要的直接短期融资工具，在发达的市场国家，特别是美国得到相当大的发展。

而我国尽管在2005年开始发展票据融资，但只有国有大型企业才能享受到这一融资通道。

第三，私人权益市场还没有发展起来。

私人权益市场作为中小企业的重要融资通道，在我国还没有真正建立。

私人权益市场对中小企业之所以重要，是因为其投资性质满足了中小企业风险与收益的匹配原则。

由于私人权益市场是以股权形式对中小企业进行的投资，在承担中小企业高风险的同时，也能享受到中小企业经营成功的高回报。

尽管我国目前有一些风险投资方对中小企业进行权益投资，但无论是规模和深度上还远远不够。

第四，创业板市场和场外交易市场长期缺位。

我国长期以来资本市场结构单一，创业板和场外交易市场推进的进程缓慢，阻碍了中小企业风险投资、股票发行等外部股权融资方式的发展。

在国外，创业板市场被视为中小企业特别是高新技术企业的孵化器，但在我国由于资本市场法制建设的滞后和主板市场的产权改革问题，创业板的推出一再延后。

中小企业板尽管在一定程度上开辟了新的融资渠道，解决了部分中小企业的股权融资问题，但由于中小企业板块中的上市企业是严格按照主板的上市条件来审核以控制市场风险，所以说它还只是主板的一个板块,不是独立的市场，它离真正的创业板还有相当距离,只是在创业板稳步推进过程中打造的一个形式上的外壳而已。

第五，三板市场的建设停滞。

被称为“三板市场”的券商股份转让代办系统长期因为处理主板上市公司的退市交易问题而产生，退市上市
公司本身基本资产质量比较差，该系统面临着成为主板市场“垃圾桶”的尴尬地位。

除了股份转让代办系统交易公司自身质地差之外，该市场的参与交易公司数量少，投资者参与规模有限，整个市场在职能承担、交易机制、市场培育和主板衔接方面也一直缺少规范和支持，俨然已成为资本市场的鸡肋。

我国目前最有潜力发展成为未来三板市场的区域性产权交易所自推出至今仍发展缓慢，这类产权交易结构主要是为了解决国有企业改革中的产权流转问题而产生。

如今，国有企业改革已基本完成，或重组、或破产、或出售，在此背景下，地方产权交易所的职能也日趋边缘化，仅成为部分国有企业或国有上市公司产权转让的公告牌。

若不结合我国资本市场职能分工和合作，该类交易所的区域性特征和封闭性特征将使其进一步孤立、萎缩。

大银行自然地倾向于跟大企业打交道，这几乎成了一条市场定律，屡屡得到国际经验的证实。

美国1999年就有数据表明：资产规模小于1亿美元的商业银行，对企业的贷款中96.7%是贷给中小企业的；规模在1亿至3亿美元的银行，中小企业
贷款占85%；3亿至10亿美元规模的银行则降为63.2%；10亿至50亿美元资
产的商业银行，这个数字更低至37.8%；而大于500亿美元的银行，就只有
16.9%。

在我国，目前相当大一部分商业银行，资产规模在50亿美元以上。

而如果按上述标准衡量的话，缺少为中小企业服务的地方小银行，可能就是小企业贷款难的一个主要原因。

中国人民银行征信中心主任戴根有，曾在一个中小企业融资论坛上就阐述了上述观点。

他认为，解决之道是采取综合措施，除发展资本市场特别是债券市场外，还应发展地方金融机构。

而使商业银行在接受中小企业首次信贷申请时有更多的资料可供分析，征信中心目前正努力采集数目巨大的、尚未与商业银行发生过信贷交易的中小企业信息，以此改善企业融资环境。

我国应因地、因时制宜，遵循市场经济规律的内在要求，根据我国具体国情和经济发展所处的阶段等来选择融资模式。

因此，解铃还需系铃人。

既然我国中小企业融资难是由两个层面造成的，那么解决的路径也需要从两个层面来展开。

在既定的金融结构下，造成中小企业融资难的原因就是风险与收益的不匹配。

因此，解决的路径就是增加收益，减小风险，使收益与风险匹配。

具体来说，有以下几个方面：
一要放宽贷款利率限制，根据贷款企业的不同风险，银行确定不同的贷款利率。

尽管人民银行已经放宽了贷款利率的上浮幅度，但毕竟是在一定的幅度下进行交易的，有时很难达到风险与收益的匹配。

因此，应采用更宽的贷款利率制度，由交易双方自主决定贷款利率。

同时，在当前存贷差大幅度增长的情况下，作为管理风险的机构，银行应提升风险管理能力，积极主动地为存贷差寻找出路。

二要加强中小企业的信用建设，减少信息不对称。

现代经济是一种信用经济，信
用关系的正常运行是保障本金回流和价值增殖的基础。

中小企业融资难最根本的症结在于缺乏信用保证，投资风险太大。

中小企业自身要加强信用建设，规范财务管理制度，主动与银行建立互动关系，减少信息的不对称。

企业要想获取金融支持，必须具备相应的信用条件，有完善的中小企业信用体系。

“信息不对称”和“道德风险”的存在是造成银行对中小企业惜贷的主要原因，建立完善的信用体系是解决中小企业贷款不畅的重要保障。

第一,努力提高自身的信用等级；第二，加强企业
信用文化建设，培育企业家的信用意识，提倡和宣扬信用观念；第三，建立有效的中小企业信用评价体系。

完善政府的创业投资基金、风险投资基金和银行的信贷资金以及其他的金融服务，要围绕改制改组、创新技术、激活机制来改善资金供给，扩大金融服务，提高企业效益，形成金融市场的良性循环［2］。

三要完善担保体系，提高担保的规模。

由于中小企业的发展具有良好的社会效应，我们可以借鉴日本的做法：由政府直接出资成立信用担保机构——信用担保协会。

政府为了进一步提高贷款担保能力，还全额出资建立了“中小企业信用保险公库”，对担保协会进行再担保。

中小企业在担保协会的担保下从金融机构获得贷款后，“保险公库”对担保协会所担保的贷款额度进行再担保。

当中小企业无力偿还时，
担保协会可以从信用保险公库获得相当于偿还全额70%-80%的保险金，代替中小企业偿还。

日本政府的两级信用担保体系，极大地增强了中小企业从银行获得贷款的能力。

我国也应完善担保体系，扩大担保规模，为更多的中小企业提供更大的担保［3］。

一要建立和发展面向中小企业的中小金融机构。

由中小金融机构负责向中小企业提供一系列融资渠道，包括小额贷款、一般借贷和风险投资。

允许新创设立或改建设立区域性股份制中小银行和合作性金融机构，有条件的地区可探索设立专门为小企业服务的政策性银行。

城市商业银行和城市信用社要积极吸引非公有资本人股，进一步壮大为城镇中小企业融资服务的实力。

农村信用社应吸收农民、个体工商户和小企业人股，加快改善股权结构，加大对农村中小企业的信贷服务力度。

二要充分发挥货币市场融资主渠道作用。

由于我国的资本市场还处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，一般中小企业无法利用股票市场筹借资金。

中小企业纷纷把融资的目光投向银行，银行贷款占了其60%的融资额。

三要构建融资-租赁-融资渠道。

这是一种很适合中小企业的融资方式。

融资租赁是由出租人（租赁公司）按照承租人（承租企业）的要求购买设备，并在契约或合同规定的较长时期内提供给承租人使用的信用业务。

目前，这种方式在发达国家相当流行，已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式，它通过融物来达到融资的目的。

运用融资租赁，可以帮助中小企业尤其是信用较低的中小企业实现设备的更新换代和技术进步。

四要推进多层次资本市场建设，继续发挥主板市场作用。

资本市场包括债券和股票的发行与交易市场、长期信贷市场。

必须建立健全有利于中小企业特别是高新科技型中小企业融资的资本市场。

在完善现有中小企业板块基础上，加快建立中小企业上市育成和辅导体系，适时启动创业板市场；逐步扩大证券公司代办股份转让系统的功能；整合和规范现有产权交易市场，为非公有制企业股权转让提供服务；继续
推动中小企业的境外上市。

还应鼓励符合产业政策的中小企业以股权融资、项目融资等方式筹集资金，允许符合条件的中小企业探索债权融资方式，通过税收政策支持开展创业投资，推动建立中小企业投资公司。

同时，发展票据融资市场、打通中小企业的短期融资通道；大力发展私人权益市场。

为此，可以建立产业基金和私幕基金。

五要适度发展民间信用融资市场。

现在的中小企业几乎无法享受民间信用融资，应进一步细化市场准入政策，消除体制性障碍，营造出民营经济中小企业健康发展的政策环境，切切实实进一步破除玻璃门现象，建立支持中小企业发展的基金,如中小企业信用保证基金、中小企业科技风险墓金、中小企业创业发展基金等。

通过政策的引导，来使更多的民间资本能够合理增长，保持优化，提高效益，贡献中小企业，在促进中小企业经济发展中，能够发挥重要作用。

六要根据金融机构参与程度的不同，把物流金融运作模式引入中小企业的融资渠道中。

物流金融运作模式分为资本流通模式、资产流通模式、综合模式和其他模式。

所谓的资产流通模式，是指第三方物流企业利用自身综合实力和良好的信誉，通过资产经营方式，间接为客户提供融资、物流、流通加工等集成服务；资本流通模式是指物流金融提供商利用自身与金融机构良好合作关系，为客户与金融机构创造良好的合作平台，协助中小型企业向金融机构进行融资，提高企业运作效率；综合模式是资产流通模式和资本流通模式的结合。

还有人事渗透模式，即商业银行和物流企业之间双向人事渗透，互派人员。

由于大型物流企业集团和第三方物流服务供应商资金流量大，信贷资金占用多，经济效益比较稳定，合作风险小，应允许金融机构与大型优质物流企业集团之间的双向股权融合，并互派股权代表，建立以股权为纽带，集商品流、资金流、实物流和信息流为一体的银企集团［4］。

Key words:small and medium-sized enterprises;financing mode;financial structure;financial system
【相关文献】
［1］袁琼.中小企业融资问题探讨［M］.哈尔滨:黑龙江人民出版社,2007:236-237.
［2］唐丽桂.中小企业融资存在的问题及对策分析［J］.沿海企业与科技,2006(1):39-40.
［3］钮明.中小企业融资难成因分析［J］.金融理论与实践,2005(1):32-34.
［4］凌智勇.中小企业融资与中小民营银行［M］.长沙:湖南人民出版社,2008:148-150. Abstract:The key obstacle in the development of small and medium-sized enterprises is the financing problem.The cause of financial problem in small and medium-sized enterprises is analyzed from the view of finance to grasp the essence.Therefore,this paper has discussed from two aspects.Firstly,risks and benefits are two major factors to determine resource allocation in the present financial structure.Secondly,the problem of financial structure itself is stressed.The concrete solutions of the financing problem in small and medium-sized enterprises have been put forward,a sound financial system should be established to match the risks and benefits and the financial market should be further developed.。