(完整版)全球“最重要”20张经济图表

全球“最重要”20张经济图表

中国楼市泡沫缩小

编者按：渣打银行大中华区研究主管王志浩指出：很多人相信中国是一个迅速扩大的庞氏骗局，正坐在巨大的房产泡沫顶上，这个泡沫全都与这个投资成瘾的经济体有关。我们认为这种看法大部分都不正确，或者至少是夸大其辞。中国不是鄂尔多斯。

美国知名科技博客Business Insider在步入本年度最后一个季度之际，又一次大量征集华尔街许多深受好评的投资经理、策略师、分析师和经济学家的意见，发表对全球经济的看法，询问他们目前自认为哪些经济图表最为重要。

该系列这些人共回复了100张图，为了不使大家“消化不良”，搜狐财经从中择选了20张具有代表性的图表，为各位了解全球经济提供参考。

1、中国收紧房产政策的风险逼近。

美银美林中国策略师David Cui指出：中国政府过去常在房价环比增长1%左右的收紧房产政策。今后几个月，房价的涨势可能让价格增幅达到那个水平。

2、中国家庭首选购置什么？

渣打银行大中华区研究主管王志浩指出：很多人相信中国是一个迅速扩大的庞氏骗局，正坐在巨大的房产泡沫顶上，这个泡沫全都与这个投资成瘾的经济体有关。

我们认为这种看法大部分都不正确，或者至少是夸大其辞。中国不是鄂尔多斯。

下图显示，中国二线城市和大约250座较小城市2012年土地销量明显下滑，但2013年已经大幅回升。

一线城市的房价已大幅上涨，比如北京的房价同比上涨了大约40%。

我们不会否认，部分城市存在泡沫，像鄂尔多斯那样的泡沫已经缩小。绝大多数城市的房价已经持平。

如果好奇中国的家庭为什么不消费，那是因为他们首选购买的是住房。

3、对中国而言最重要的图表

瑞银中国首席经济汪涛指出，下面这幅图表可以衡量中国目前的经济环境、政策方向和风险。

它清楚地说明了三点：

一、在2011年年中信贷急剧减少之后，从2012年下半年起，信贷增长势头强劲。

二、2012年年中以来，许多贷款来自非银行机构。

三、信贷增长的强劲势头不会持续，至多维持几个月，增长应该会减弱，即使只是逐步放慢而已。

4、全球出口形势和以前不同了。

Loomis Sayles宏观策略副总Rick Harrell指出全球金融危机极大地干扰了全球贸易，从爆发危机时起，出口量平均增长就从新千年之初的年均8%左右降至2.5%。

5、欧元难做空的原因

瑞信欧洲经济主管Neville Hill认为，下面这幅图表展示了欧洲边缘国家金融市场现在更稳定的原因——这些国家总体出现贸易顺差，经常账户也有盈余。这意味着，他们不再依赖新的外部融资。但问题是，边缘经济体已经消除了大量经常账户赤字，而核心欧洲国家还有大量经常账户盈余。所以，欧元区的经常账户盈余现在已经达到创纪录水平，约相当于GDP的2.5-3%。这比上世纪80年代中期的巅峰期还高。我们认为，这就是欧元不断让人失望的原因。

6、为什么欧元区边缘国家债券比美国国债表现更好？

花旗G10货币全球主管Steven Englander认为如果观察下美国固定收益市场的短端，会发现和欧洲、日本或者瑞士的吸引力不相上下。在长端，美国还不如西班牙和意大利。预计这种形势会改变，但迄今为止还是在往不利美元债券的方向发展。

7、欧洲央行面临货币市场困境。

高盛首席欧洲经济学家Huw Pill认为：3年期长期再融资操作（LTRO）初期还贷时，流动性收紧，欧洲央行需要决定是否要为打压货币市场利率进一步行动。但过剩流动性减少对市场利率的影响是复杂的：市场能更好地发挥职能就意味着流动性减少与稳定的利率匹配。欧洲央行可能行动，抵制货币市场曲线出现任何变陡的迹象。

8、美国进口的石油在减少。

Loomis Sayles&Company高级主权分析师Joshua Demasi认为：即使在名义GDP年增长4%的时候，今后几年的石油净进口规模也在持平，这是推动美国经济的动力。美国石油大开发不仅对就业、GDP和美元都有影响，而且可能也会改变美国的地缘政治策略。

9、美国石油出口创历史最高水平

Oppenheimer首席市场策略师John Stoltzfus认为

美国石油产品出口变为指数式激增始于2005年9月。时至今日，能源出口已是美国出口最大的推动因素。

美国能源部报告，2013年7月底，美国日均出口石油389.2万桶，创历史新高。

虽然美国国内石油需求依然强劲，新技术和页岩资源已使美国拥有了能源独立的潜力。

10、美联储主要的政策门槛。

为什么下面这幅图表很重要？Rhino Trading Partners首席策略师Michael Block说：

美联储引导我们相信，如果失业率略下降，就会缩减QE。如果失业率降到6.5%，美联储就会考虑紧缩。

不过这存在许多问题。首先，失业率是降低了，但部分源于有些失业者放弃找工作。

所以，劳动率参与率已经降到了卡特总统执政以来的最低水平。

第二个问题是，许多人被迫兼职，他们的薪水低，与他们的才华不匹配。这种问题不会体现在下图中。

第三个问题是，决定美联储货币政策的因素不只是失业率，还有很多。

最后，由于美国联邦政府关门，9月的非农就业报告也推迟了，所以，最重要的图表里还漏了一部分数据。

11、伯南克的另一样遗产。

Gluskin Sheff首席经济学家及策略师David Rosenberg认为，美联储主席伯南克的遗产不仅是五年前使全球免于一场金融浩劫，还有从现在起五年内的下一个主要宏观主题：滞涨。至少是轻微的滞涨。

如果不希望产生金融失衡和通胀过度，即使是追求最微弱的实际经济正增长，也不得不保持实际短期利率始终为负值。

12、避免美国政府债券违约的代价。

Brean Capital董事总经理Russ Certo指出，10月8日，10月到期美国短期国债受到重创，投资者为政府关门的风险而逃离。在货币市场，几天内没有得到现金都会产生有害的影响。因为企业债券发行拖累了板块，大部分与过去的30年期新发对冲工具一致，所以可能要兑付的国债价格已经变得便宜。