【投资学精要答案2
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点（含课后习题答案）（共5篇）
国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点（含课后习题答案）（共5篇）第一篇：国际投资学第二章国际投资理论课本精炼知识点(含课后习题答案)第二章国际投资理论第一节国际直接投资理论一、西方主流投资理论（一）垄断优势论：市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因。
市场不完全：由于各种因素的影响而引起的偏离完全竞争的一种市场结构。
市场的不完全包括：1.产品市场不完全2..要素市场不完全3.规模经济和外部经济的市场不完全4.政策引致的市场不完全。
跨国公司具有的垄断优势：1.信誉与商标优势2.资金优势3.技术优势4.规模经济优势（内部和外部）5.信息与管理优势。
跨国公司的垄断优势主要来源于其对知识资产的控制。
垄断优势认为不完全市场竞争是导致国际直接投资的根本原因。
（二）产品生命周期论：产品在市场销售中的兴与衰。
（三）内部化理论：把外部市场建立在公司内部的过程。
（纵向一体化，目的在于以内部市场取代原来的外部市场，从而降低外部市场交易成本并取得市场内部化的额外收益。
）（1）内部化理论的基本假设：1.经营的目的是追求利润最大化2.企业可能以内部市场取代外部市场3.内部化跨越了国界就产生了国际直接投资。
（2）市场内部化的影响因素：1.产业因素（最重要）2.国家因素3.地区因素4.企业因素（最重要）（3）市场内部化的收益：来源于消除外部市场不完全所带来的经济效益，包括1.统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益。
2.制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益。
3.消除国际市场不完全所带来的经济效益。
4.防止技术优势扩散和丧失所带来的经济效益。
市场内部化的成本：1.资源成本（企业可能在低于最优化经济规模的水平上从事生产，造成资源浪费）2.通信联络成本3.国家风险成本4.管理成本当市场内部化的收益大于大于外部市场交易成本和为实现内部化而付出的成本时，跨国企业才会进行市场内部化，当企业的内部化行为超越国界时，就产生对外直接投资。
投资学精要习题答案
投资学精要习题答案投资学精要习题答案投资学是研究资本市场和投资决策的学科，是金融学的重要分支之一。
在学习投资学过程中，习题是巩固知识和提高能力的重要途径。
下面是一些投资学精要习题的答案，希望对你的学习有所帮助。
一、基本概念题1. 什么是投资学？投资学是研究资本市场和投资决策的学科，通过分析投资者的行为和市场的运作，帮助投资者做出理性的投资决策。
2. 什么是资本市场？资本市场是指进行长期融资和证券交易的市场，包括股票市场和债券市场。
3. 什么是投资组合？投资组合是指将不同的资产按照一定比例组合在一起，以实现风险和收益的最优平衡。
4. 什么是投资回报率？投资回报率是指投资所获得的收益与投资成本之比，是衡量投资绩效的指标。
5. 什么是风险和收益？风险是指投资可能面临的损失或波动性，收益是指投资所能获得的回报。
二、计算题1. 计算投资回报率投资回报率=（投资收益-投资成本）/投资成本2. 计算资本资产定价模型（CAPM）的预期回报率预期回报率=无风险利率+β×（市场回报率-无风险利率）3. 计算夏普比率夏普比率=（投资组合回报率-无风险利率）/投资组合的波动性4. 计算投资组合的方差投资组合的方差=∑(Wi×σi)^2其中，Wi为资产i的权重，σi为资产i的标准差。
5. 计算投资组合的预期回报率预期回报率=∑(Wi×E(Ri))其中，Wi为资产i的权重，E(Ri)为资产i的预期回报率。
三、案例分析题1. 根据给定的资产预期回报率和标准差，构建一个投资组合，使得预期回报率最大，同时风险最小。
解：可以使用马科维茨投资组合理论来解决这个问题。
根据理论，投资者可以通过调整不同资产的权重来构建一个最佳的投资组合。
具体的计算方法可以使用线性规划等数学方法来求解。
2. 假设你有100万的投资资金，你打算将其分配到不同的资产上，如股票、债券、房地产等。
请给出一个合理的资产配置方案，并解释你的选择。
第8版投资学精要课后答案中文
收益%=价格变动的%×总投资/投资者初始股权=价格变动的%×1 . 3 3 3 例如，当股票价格从 8 0 上涨至 8 8 时，价格变动百分率为 1 0%，而投资者收益百分率是 1 . 3 3 3 倍， 即 1 3 . 3 3%： 收益的%= 1 0%×20 000 美元/15 000 美元= 1 3 . 3 3% b. 250 股股票价值为 2 5 0P。股权为 2 5 0P-5 000。你会在 ( 2 5 0P-5 000)/250P=0.25 或当 P= 2 6 . 6 7 美元时 收到追加保证金的通知。 c. 但是现在你借入的是 10 000 美元而不是 5 000 美元。因此，股权仅为 2 5 0P-10 000 美元。 你 会在 ( 2 5 0P-10 000)/250P=0.25 或当 P= 5 3 . 3 3 美元时 收到追加保证金的通知。账户上股权越少，你就越容易接到追加保证金的通知。 d. 保证金贷款加上累计利息在一年后为 5 000 美元×1.08=5 400 美元。因此，你的账户的股权 为 2 5 0P-5 400 美元。初始股权为 15 000 美元。因此，你在一年后的收益率情况如下： [(250×8 8 美元-5 400 美元)-15 000 美元]/15 000 美元=0.106 7，或 1 0 . 6 7%。 (ii) [(250×80 美元-5 400 美元)-15 000 美元]/15 000 美元=-0.026 7，或-2.67%。 (iii) [(250×7 2 美元-5 400 美元)-15 000 美元]/15 000 美元=-0 . 1 6 0，或-1 6 . 0%。 I n t e l 股票价格变化和投资者收益百分率的关系由下式给定： 收益的%=价格变动的%×(总投资/投资者的初始股权)-8%×(借得的资金/投资者的初始股权) 例如，当股票价格从 8 0 上涨到 8 8 时，价格变动的百分比为 1 0%，而投资者收益百分率的变动 为 1 0%×(20 000/15 000)-8%×(5 000/15 000)=10.67% e. 250 股股票价值为 2 5 0P。股权为 2 5 0P-5 400。你将会在 ( 2 5 0P-5 400)/250P=0.25 或当 P= 2 8 . 8 0 美元时 收到追加保证金的通知。 下载 2. 假设投资者卖出 Intel 公司的 250 股股票，每股作价 80 美元，给经济人 15000 美元开立卖空 账户。 a. 如果投资者的保证金账户的资金无利息，一年后的 Intel 股价变为（i）88 美元（ii）80 美元 （iii）72 美元，投资者的回报率是多少？假设 Intel 不支付红利。 -13.3% ; 0; 13.3%
投资学-精要版-第九版-第6章-资本资产定价模
第6章资本资产定价模型一、单项选择题1、资本资产定价模型中，风险的测度是通过（）进行的。
A、个别风险B、贝塔C、收益的标准差D、收益的方差2、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。
根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券A的期望收益率是（）。
A、0.06B、0.144C、0.12D、0.1323、就市场资产组合而言，下列哪种说法不正确？（）A、它包括所有证券B、它在有效边界上C、市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D、它是资本市场线和无差异曲线的切点4、根据阿尔法的性质，下列说法正确的是（）。
A、阿尔法为正则证券价格被高估B、阿尔法为零应买入C、阿尔法为负应买入D、阿尔法为正则证券价格被低估5、无风险收益率为0 . 0 7，市场期望收益率为0 . 1 5。
证券A期望收益率为0 . 1 2，贝塔值为1 . 3。
那么你应该（）。
A、买入A，因为它被高估了B、卖空A，因为它被高估了C、卖空A，因为它被低估了D、买入A，因为它被低估了6、证券A 期望收益率为0 . 1 0，贝塔值为1 . 1。
无风险收益率为0 . 0 5，市场期望收益率为0 . 0 8。
这个证券的阿尔法是（）。
A、1.7%B、-1 . 7%C、8.3%D、5.5%7、零贝塔值证券的期望收益率为（）。
A、市场收益率B、零收益率C、负收益率D、无风险收益率8、标准差和贝塔值都是用来测度风险的，它们的区别在于（）。
A、贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险B、贝塔值只测度系统风险，标准差是整体风险的测度C、贝塔值只测度非系统风险，标准差是整体风险的测度D、贝塔值既测度系统风险，又测度非系统风险，而标准差只测度系统风险9、资本资产定价模型认为资产组合的收益率最好用（）来解释。
A、经济因素B、个别风险C、系统风险D、分散化10、一个被低估的证券将（）。
A、在证券市场线上B、在证券市场线下方C、在证券市场线上方D、随着它与市场资产组合协方差的不同，或在证券市场线下方或在上方二、多项选择题1、下列说法正确的有（）。
精编最新国家开放大学电大《投资学》形考任务2试题及答案] 国家开放大学行考2
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[最新国家开放大学电大《投资学》形考任务2试题及答案] 国家开放大学行考2最新国家开放大学电大《投资学》形考任务2试题及答案形考任务2 一、单项选择题（每题2.5分，共40分）1 单利计算法忽略了（）的时间价值。
选择一项： A. 货币 B. 本息和 C. 本金 D. 利息2 （）指标是用来衡量项目可以立即用于清偿流动负债的能力，也是银行关注的偿债能力指标。
选择一项： A. 速动比率 B. 资产负债率 C. 流动比率D. 偿债备付率3 若某企业2010年流动资产为15000万元，流动负债为10000万元，存货为7000万元，则该企业的流动比率为（），速动比率为（）选择一项： A. 70%；150% B. 80%；150% C. 80%；70% D. 150%；80%4 如果投资项目的获利指数大于或等于（），则接受该项目。
选择一项： A. 1 B. 0 C. 2 D. 35 （）表示单位投资额每年获得的报酬，是一项反映投资获利能力相对数的指标。
选择一项： A. 净现值 B. 会计收益率 C. 内部收益率D. 获利指数6 区分融资模式属于项目融资还是公司融资的重要标志是（）。
选择一项： A. 债权人对项目借款人的追索形式和程度 B. 融资标的物 C. 融资的期限 D. 融资单位性质7 （）具有融资速度快、限制条件较少、租金在整个租期内分摊等优点，但同时其融资成本也相对较高。
选择一项： A. 债券融资 B. 融资租赁 C. 信贷融资 D. 内源融资8 B公司某投资项目发行的普通股目前的市场价格为25元，逾期年末发放的股息为2元，股息增长率为8%，则普通股资金成本为（）。
选择一项： A. 10% B. 6% C. 8% D. 16%9 假设张先生在银行存款5000元，当期银行年利率为8%，以复利计息，存款期限为2年。
那么两年以后张先生能够得到（）钱？选择一项： A. 5416 B. 5800 C. 5400D. 583210 在本金、利率、期限都相同的条件下，用复利计算法得到的本息总额要（）用单利计算法计算额结果。
投资学精要答案
第一投资环境债券发行是拆开的，这样有的投资者只能获得利息，有的投资者只能获得本金，这叫做----分类定价，是允许投资者有多种选择的金融工程中的一种。
2.代理问题是发生在管理层和股东之间的潜在的冲突，而其他问题只发生在公司的管理层内部。
3.货币市场基金是一场金融革命，它部分是来源于规避-----的需要。
Q条款限制银行可以付给储户的利息总量，货币市场基金不在Q条款的限制范围之内，所以可以支付更高一些的利息。
尽管Q条款已经不存在了，但货币市场基金仍然流行4.金融中介把借款人和贷款人联系到一起5.投资银行的一个重要的角色就是担任中间人，它帮助公司在市场上安排新股发行6.金融资产只能间接影响国家的生产能力，因为这些资产允许个人投资到公司和政府。
这就会促使公司和政府提高生产能力7.通过设立抵押过手证券销售抵押投资组合是_ 的一个例子，证券化8.场外市场由自己拥有证券的交易商将买主和卖主聚集到一起，通过价差来获利。
交易商市场需要筹资的公司付一定的费用雇一家保9.险公司来将保险公司的商誉置于自己的商誉之后，这种情况叫做。
(信用增益10.管理层通常控制着董事会或持有相当比例的股票。
使管理层保持警觉的最好的方法是表现不佳的公司将被收购的威胁11.欧洲美元的特征是。
( E )a. 存在外国银行中的美元b. 不受Q条款约束的美元c. 存在可以免除准备金要求的银行的美元12.直接搜索市场是专项货物的偶发性市场。
经纪人市场包括批量交易和初级市场交易，它对个体交易者来说是较难进入的。
大多数的个体证券交易发生在拍卖市场或者是交易商市场问答题1. 详细讨论代理问题。
( M )2. 讨论各种类型的证券市场。
区分资产的首次出售和后续出售，区分不同市场的中间人。
( M )3. 区分公司和个人的资产负债表上的不动产和金融资产。
( M )1. 管理者是股东的代理人，应该代表股东的利益并使股东的财富(即股票价值)最大化。
当他们为自己的利益采取行动而损害股东的利益时就产生了冲突(代理冲突)。
投资学精要 博迪 第八版 课后答案 Chapter2
CHAPTER 02 ASSET CLASSES AND FINANCIAL INSTRUMENTS mon stock is an ownership share in a publicly held corporation. Commonshareholders have voting rights and may receive dividends. Preferred stockrepresents nonvoting shares in a corporation, usually paying a fixed stream ofdividends. While corporate bonds are long-term debt by corporations, typically paying semi-annual coupons and returning the face value of the bond at maturity.2.While the DJIA has 30 large corporations in the index, it does not represent theoverall market nearly as well as the 500 stocks contained in The Wilshire index.The DJIA is simply too small.3.They are short term, very safe, and highly liquid. Also, their unit value almostnever changes.4.Treasury bills, certificates of d eposit, commercial paper, bankers’ acceptances,Eurodollars, repos, reserves, federal funds and brokers’ calls.5.American Depository Receipts, or ADRs, are certificates traded in U.S. marketsthat represent ownership in shares of a foreign company. Investors may alsopurchase shares of foreign companies on foreign exchanges. Lastly, investors may use international mutual funds to own shares indirectly.6.Because they produce coupons that are tax free.7.The fed funds rate is simply the rate of interest on very short-term loans amongfinancial institutions. The London Interbank Offer Rate (LIBOR) is the rate at which large banks in London are willing to lend money among themselves.8.General obligation bonds are backed by the local governments, while revenuebonds have proceeds attached to specific projects. A revenue bond has lessguarantees, therefore, it is riskier and will have a higher yield.9.Corporations may exclude 70% of dividends received from domestic corporationsin the computation of their taxable income.10.Limited liability means that the most shareholders can lose in event of the failureof the corporation is their original investment.11.Money market securities are referred to as “cash equivalents” because of theirgreat liquidity. The prices of money market securities are very stable, and they can be converted to cash (i.e., sold) on very short notice and with very lowtransaction costs.12.Taxable equivalent yield = .0675 / (1-.35) = .103813.a.The taxable bond. With a zero tax bracket, the after-tax yield for thetaxable bond is the same as the before-tax yield (5%), which is greaterthan the yield on the municipal bond.b.The taxable bond. The after-tax yield for the taxable bond is:0.05 x (1 – 0.10) = 4.5%c.You are indifferent. The after-tax yield for the taxable bond is:0.05 x (1 – 0.20) = 4.0%The after-tax yield is the same as that of the municipal bond.d.The municipal bond offers the higher after-tax yield for investors in taxbrackets above 20%.14.The after-tax yield on the corporate bonds is: [0.09 x (1 – 0.30)] = 0.0630 =6.30%. Therefore, the municipals must offer at least 6.30% yields.15.The equivalent taxable yield (r) is: r = rm/(1 – t)a. 4.00%b. 4.44%c. 5.00%d. 5.71%16.a.You would have to pay the asked price of:107:27 = 107.8438% of par = $1,074.438b.The coupon rate is 4.875%, implying coupon payments of $48.75 annuallyor, more precisely, $24.375 semiannually.c.Current yield = Annual coupon income/price =4.875/107.8438= 0.0452 = 4.52%17.a.The closing price today is $74.92, which is $1.82 below yesterday’s price.Therefore, yesterday’s closing price was: $74.92 + $1.82 = $76.74b.You could buy: $5,000/$74.92 = 66.74 sharesc.Your annual dividend income would be 1.90 % of $5,000, or $95.d.Earnings per share can be derived from the price-earnings (PE) ratio.Price/Earnings = 13 and Price = $74.92 so that Earnings = $74.92/13 =$5.763118.a.At t = 0, the value of the index is: (90 + 50 + 100)/3 = 80At t = 1, the value of the index is: (95 + 45 + 110)/3 = 83.3333The rate of return is: (83.3333/80) – 1 = 4.167%b.In the absence of a split, stock C would sell for 110, and the value of theindex would be: (95 + 45 + 110)/3 = 83.3333After the split, stock C sells at 55. Therefore, we need to set the divisor (d)such that:83.3333 = (95 + 45 + 55)/d…..d = 2.340c.The rate of return is zero. The index remains unchanged, as it should,since the return on each stock separately equals zero.19.a.Total market value at t = 0 is: (9,000 + 10,000 + 20,000) = 39,000Total market value at t = 1 is: (9,500 + 9,000 + 22,000) = 40,500Rate of return = (40,500/39,000) – 1 = 3.85%b.The return on each stock is as follows:R a = (95/90) – 1 = 0.0556R b = (45/50) – 1 = –0.10R c = (110/100) – 1 = 0.10The equally-weighted average is: [0.0556 + (-0.10) + 0.10]/3 =0.0185 = 1.85%20.The fund would require constant readjustment since every change in the price of astock would bring the fund asset allocation out of balance.21.It would increase by 19 points. (60 – 3) / 3 = 1922.Price3.4% x (87/360) = 0.8217% or a $ price of $10,000 x (1-.008217) = $9,917.83Equivalent Yield10,000 / 9,9917.83 = 1.0083 x 365/87 = 4.23%23.a.The higher coupon bondb.The call with the lower exercise pricec.The put on the lower priced stock24.a.The December maturity futures price is $5.116 per bushel. If the contractcloses at $5.25 per bushel in December, your profit / loss on each contract(for delivery of 5,000 bushels of corn) will be: ($5.25 - $5.116) x 5000 =$ 670 gain.b.There are 5114,099 contracts outstanding, representing 570,495,000bushels of corn.25.a.Yes. As long as the stock price at expiration exceeds the exercise price, itmakes sense to exercise the call.Gross profit is: $111 - $ 105 = $6Net profit = $6 – $ 22.40 = $16.40 lossRate of return = -16.40 / 22.40 = - .7321 or 73.21% lossb.Yes, exercise.Gross profit is: $111 - $ 100 = $11Net profit = $11 – $ 22.40 = $11.40 lossRate of return = -11.40 / 22.40 = 0.5089 or 50.89 % lossc. A put with exercise price $105 would expire worthless for any stock priceequal to or greater than $105. An investor in such a put would have a rateof return over the holding period of –100%.26.a.Long callb.Long putc.Short putd.Short call27.There is always a chance that the option will expire in the money. Investors willpay something for this chance of a positive payoff.28.Value of callInitial Cost Profitat expirationa. 0 4 -4b. 0 4 -4c. 0 4 -4d. 5 4 1e. 10 4 6Value of putInitial Cost Profitat expirationa. 10 6 4b. 5 6 -1c. 0 6 -6d. 0 6 -6e. 0 6 -629.The spread will widen. Deterioration of the economy increases credit risk, that is,the likelihood of default. Investors will demand a greater premium on debtsecurities subject to default risk.30.Eleven stocks have a 52 week high at least 150% above the 52 week low.Individual stocks are much more volatile than a group of stocks.31.The total before-tax income is $4. After the 70% exclusion, taxable income is:0.30 x $4 = $1.20Therefore:Taxes = 0.30 x $1.20 = $0.36After-tax income = $4 – $0.36 = $3.64After-tax rate of return = $3.64 / $40 = 9.10%32.A put option conveys the right to sell the underlying asset at the exercise price. Ashort position in a futures contract carries an obligation to sell the underlyingasset at the futures price.33.A call option conveys the right to buy the underlying asset at the exercise price.A long position in a futures contract carries an obligation to buy the underlyingasset at the futures price.CFA 1Answer: c。
投资学第2章参考答案
第1章参考答案1.实物投资与金融投资的关系：投资具体包括实物投资（real investment）和金融投资（financial investment）两大类。
其中，实物投资是与实际资产相关的，如厂房、机器、土地等生产要素，通过这类投资活动可以获得用于生产或创造的资源，即资本形成；而金融投资则是与种类繁多的金融工具相关，如股票、债券、基金、金融衍生品等，通过在金融市场上交易金融工具获取一定数量的收益。
在过去的经济运行中，大多数投资主要表现为第一种方式，即实物投资；而在现代经济中，大多数投资则是表现为金融投资方式，这种趋势与金融市场深化及金融投资机构发展密切相关。
当然，尽管在经济生活中可以区分这两类投资方式，但是这两种投资方式并非相互排斥而是相互补充的，实物投资可以为金融投资奠定重要的基础，投资主体在高度发达的金融市场上进行金融投资服务又可以大大促进实物投资的发展，这也就是通常所说的虚拟经济与实体经济的良性互动问题。
2.对于投资者来讲，进行金融投资主要出于以下几方面的目的：(1)获得收入。
投资者希望通过投资，在未来获得一系列的收入。
(2)资本保值，即为了保持原始价值而进行的投资。
投资者通过一些保守的投资方式,使资金在未来某一时点在购买力上不遭受损失。
保值是真实购买力的价值被保值，因此名义价值的增长率应该趋于通货膨胀率.(3)资本增值。
投资者通过投资，可以实现资金升值、价值增长的目标。
为实现这一目标，投资的货币价值增长率应该高于通货膨胀率，在扣除了税收和通胀等因素后，真实的收益率应该为正。
(4)获得对相关企业的控制权。
投资者，尤其是具有雄厚资金的投资者往往出于控制相关企业控制权的目的，而持有该企业的金融资产(如股票)。
3.投资决策的流程包括设定投资目标、投资工具分析、制定投资策略、投资实施和监控评价五个部分。
设定投资目标：投资过程的首要步骤，就是投资者的投资目标。
投资者应首先制订投资计划，投资计划中应包含投资者的风险收益的具体目标及限制条件。
第二部分--《投资经济学》习题集答案
投资经济学习题集答案方芳陈康幼编著上海财经大学电子出版社第一章一、单项选择1.B2.B3.C4.C5.B6.C7.B8.D9.C 10.C 11.C 12.D 13.A二、多项选择1.ABCD2.ABC3.ABD4.CD5.AD6.ABCD7.ABCD8.BD9.AC 10.AD11.BC 12.ABC 13.ABCD 14.BCD 15.ABD四、名词解释1.投资主体为了获得预期的效益,而投入资金,并将其转换成实物资产、或金融资产的行为或过程。
2.影子价格又可称为经济价格、最优计划价格、核算价格，是指在社会经济处于某种最优状态时，能够反映社会劳动消耗、资源稀缺程度和对产品需求状况的价格。
3.直接投资是指投资主体将资金直接用于购置或建造固定资产和流动资产的行为或过程。
直接投资又可分为固定资产投资和流动资产投资。
4.间接投资是指，投资主体为了获得预期的效益，将资金转换为金融资产的行为或过程。
包括信用投资和证券投资二大类。
5.基本建设是指，主要通过增加生产要素的投入，以扩大生产能力（或工程效益）为主要目的固定资产外延扩大再生产。
6.更新改造，是指对现有企业原有设备和设施进行更新和技术改造。
其目的是要在技术进步的前提下，通过采用新设备、新工艺、新技术，以提高产品质量、节约能源、降低消耗，达到提高综合效益和实现内含扩大再生产的目的。
7.流动资产投资是指投资主体为启动投资项目而购置或垫支某项流动资产的行为和过程，流动资产投资按其投放的内容可分为储备资金、生产资金、产成品资金、货币资金。
8.将资金贷给直接投资者，并从直接投资者那里以利息形式分享投资效益的，称为信贷投资。
9.将资金委托银行的信托部门或信托投资公司代为投资，并以信托受益形式分享投资效益的称为信托投资。
10.证券投资是指，投资者通过购买证券，让渡资金使用权给证券发行者进行直接投资，并以债息、股息、红利的形式与直接投资者分享投资效益。
包括股票投资和债券投资。
投资学精要答案
第一投资环境债券发行是拆开的，这样有的投资者只能获得利息，有的投资者只能获得本金，这叫做----分类定价，是允许投资者有多种选择的金融工程中的一种。
2.代理问题是发生在管理层和股东之间的潜在的冲突，而其他问题只发生在公司的管理层内部。
3.货币市场基金是一场金融革命，它部分是来源于规避-----的需要。
Q条款限制银行可以付给储户的利息总量，货币市场基金不在Q条款的限制范围之内，所以可以支付更高一些的利息。
尽管Q条款已经不存在了，但货币市场基金仍然流行4.金融中介把借款人和贷款人联系到一起5.投资银行的一个重要的角色就是担任中间人，它帮助公司在市场上安排新股发行6.金融资产只能间接影响国家的生产能力，因为这些资产允许个人投资到公司和政府。
这就会促使公司和政府提高生产能力7.通过设立抵押过手证券销售抵押投资组合是_ 的一个例子，证券化8.场外市场由自己拥有证券的交易商将买主和卖主聚集到一起，通过价差来获利。
交易商市场需要筹资的公司付一定的费用雇一家保9.险公司来将保险公司的商誉置于自己的商誉之后，这种情况叫做。
(信用增益10.管理层通常控制着董事会或持有相当比例的股票。
使管理层保持警觉的最好的方法是表现不佳的公司将被收购的威胁11.欧洲美元的特征是。
( E )a. 存在外国银行中的美元b. 不受Q条款约束的美元c. 存在可以免除准备金要求的银行的美元12.直接搜索市场是专项货物的偶发性市场。
经纪人市场包括批量交易和初级市场交易，它对个体交易者来说是较难进入的。
大多数的个体证券交易发生在拍卖市场或者是交易商市场问答题1. 详细讨论代理问题。
( M )2. 讨论各种类型的证券市场。
区分资产的首次出售和后续出售，区分不同市场的中间人。
( M )3. 区分公司和个人的资产负债表上的不动产和金融资产。
( M )1. 管理者是股东的代理人，应该代表股东的利益并使股东的财富(即股票价值)最大化。
当他们为自己的利益采取行动而损害股东的利益时就产生了冲突(代理冲突)。
《投资学》习题及其参考答案(中南财经政法大学)
《投资学》习题与其参考答案《投资学》习题第1章投资概述《》一、填空题1、投资所形成的资本可分为和。
2、资本是具有保值或增值功能的。
3、按照资本存在形态不同，可将资本分为、、、等四类。
4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、、三类。
5、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。
按照投资主体不同，投资可分为、、、四类。
6、从生产性投资的每一次循环来，一个投资运动周期要经历、、、等四个阶段。
二、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资本范畴。
（）3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）4、直接投资是实物投资。
（）5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。
（）6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。
（）三、多项选择题1、投资主体包括（）A．投资所有者主体B．投资决策主体C．投资实施主体D．投资存量经营主体E．投资收益主体2、下列属于真实资本有（）A．机器设备B．房地产C．黄金D．股票E．定期存单3、下列属于直接投资的有（）A．企业设立新工厂B．某公司收购另一家公司51%的股权C．居民个人购买1000股某公司股票D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动E．企业投资于政府债券4、下列属于非法投机活动是（）A．抢帽子B．套利C．买空卖空D．操纵市场E．内幕交易四、名词解释投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资五、简答题1、怎样全面、科学的理解投资的内涵？2、投资有哪些特点？3、投资的运动过程是怎样的？4、投资学的研究对象是什么？5、投资学的研究内容是什么？6、试比较主要西方投资流派理论的异同？第2章市场经济与投资决定一、填空题1、投资制度主要由、、等三大要素构成。
2、一般而言，投资制度分为和两类。
3、投资主体可以按照多种标准进行分类，一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。
投资经济学答案(最新)
1投资体制就是指与特定经济环境相适应得社会投资得运行机制及其相应得保障系统总与。
从某种意义上讲,投资体制就是投资活动运行机制与管理制度得总称。
在我国,投资体制一般就是指固定资产投资活动运行机制与管理制度得总称。
2融资租赁就是指具有融资性质与所有权转移特点得设备租赁业务,即出租人以收取租金为条件,根据承租人所要求得规格、型号、性能等条件购入设备租赁给承租人,合同期内设备所有权归出租人,承租人只拥有使用权,合同期满后,承租人付清租金后,有权按残值购入设备,出租人丧失所有权,承租人拥有所有权。
3固定资产投资就是指用于建设与形成固定资产得投资。
所谓固定资产就是指在社会在生产过程中,可供长时间反复使用,并在其使用过程中基本不改变其原有实物形态得劳动资料与其她物质资料,如房屋、建筑物、机器设备、运输工具、牲畜、役畜等。
4收购与兼并投资项目指通过收购或兼并获得某种产品或事业得经营条件,包括经营设施、市场、信誉、专利等。
其特点就是投资运作难度大、潜在得风险大、问题多,但一旦收购或兼并成功,可以较快地投入经营且潜在效益大。
5内部化优势就是指企业为避免不完全市场带来得影响而把企业得优势保持在企业内部。
市场不完全性包括两个方面:(1)结构性得不完全性。
(2)认识得不完全性。
6国际金融组织贷款就是国际金融组织按照章程及自身运作要求向其成员国家提供得各种贷款。
其中:(1)国际货币基金组织为稳定国际汇兑,消除妨碍世界贸易得外汇管制,在货币问题上促进国际合作,对会员国提供短期资金,解决成员国国际收支暂时不平衡时得外汇资金需要。
(2)世界银行为促进各国经济得恢复与重建,并协助发展中国家得经济发展与资源开发,而对会员国提供长期资金得开发贷款。
(3)国际金融公司为扩大对发展中国家私人企业得国际贷款。
(4)国际开发协会为加速不发达国家地区得经济发展向更贫穷得发展中国家提供更优惠得贷款。
(5)亚洲、非洲、泛美开发银行等地区性金融机构为促进本地区得经济发展与合作,向发展中成员国提供贷款与经济援助。
投资学第10版课后习题答案Chap002
CHAPTER 2: ASSET CLASSES AND FINANCIALINSTRUMENTSPROBLEM SETS1. Preferred stock is like long-term debt in that it typicallypromises a fixed payment each year. In this way, it is aperpetuity. Preferred stock is also like long-term debt in that itdoes not give the holder voting rights in the firm.Preferred stock is like equity in that the firm is under nocontractual obligation to make the preferred stock dividend payments.Failure to make payments does not set off corporate bankruptcy. With respect to the priority of claims to the assets of the firm in theevent of corporate bankruptcy, preferred stock has a higher priority than common equity but a lower priority than bonds.2. Money market securities are called cash equivalents because oftheir high level of liquidity. The prices of money marketsecurities are very stable, and they can be converted to cash .,sold) on very short notice and with very low transaction costs.Examples of money market securities include Treasury bills,commercial paper, and banker's acceptances, each of which ishighly marketable and traded in the secondary market.3. (a) A repurchase agreement is an agreement whereby the seller ofa security agrees to “repurchase” it from the buyer on anagreed upon date at an agreed upon price. Repos are typicallyused by securities dealers as a means for obtaining funds topurchase securities.4. Spreads between risky commercial paper and risk-free governmentsecurities will widen. Deterioration of the economy increases thelikelihood of default on commercial paper, making them more risky.Investors will demand a greater premium on all risky debtsecurities, not just commercial paper.5.6. Municipal bond interest is tax-exempt at the federal level andpossibly at the state level as well. When facing higher marginaltax rates, a high-income investor would be more inclined toinvest in tax-exempt securities.7. a. You would have to pay the ask price of:% of par value of $1,000 = $b. The coupon rate is % implying coupon payments of $ annually or,more precisely, $ semiannually.c. The yield to maturity on a fixed income security is also knownas its required return and is reported by The Wall StreetJournal and others in the financial press as the ask yield. Inthis case, the yield to maturity is %. An investor buying thissecurity today and holding it until it matures will earn anannual return of %. Students will learn in a later chapter howto compute both the price and the yield to maturity with afinancial calculator.8. Treasury bills are discount securities that mature for $10,000.Therefore, a specific T-bill price is simply the maturity valuedivided by one plus the semi-annual return:P = $10,000/ = $9,9. The total before-tax income is $4. After the 70% exclusion forpreferred stock dividends, the taxable income is: $4 = $Therefore, taxes are: $ = $After-tax income is: $ – $ = $Rate of return is: $$ = %10. a. You could buy: $5,000/$ = shares. Since it is not possible totrade in fractions of shares, you could buy 77 shares of GD.b. Your annual dividend income would be: 77 $ = $c. The price-to-earnings ratio is and the price is $. Therefore:$Earnings per share = Earnings per share = $d. General Dynamics closed today at $, which was $ higher thanyesterday’s price of $11. a. At t = 0, the value of the index is: (90 + 50 + 100)/3 = 80At t = 1, the value of the index is: (95 + 45 + 110)/3 =The rate of return is: 80) 1 = %b. In the absence of a split, Stock C would sell for 110, sothe value of the index would be: 250/3 = with a divisor of3.After the split, stock C sells for 55. Therefore, we needto find the divisor (d) such that: = (95 + 45 + 55)/dd = . The divisor fell, which is always the case after oneof the firms in an index splits its shares.c. The return is zero. The index remains unchanged because thereturn for each stock separately equals zero.12. a. Total market value at t = 0 is: ($9,000 + $10,000 + $20,000) =$39,000Total market value at t = 1 is: ($9,500 + $9,000 + $22,000) = $40,500Rate of return = ($40,500/$39,000) – 1 = %b.The return on each stock is as follows:r= (95/90) – 1 =Ar= (45/50) – 1 = –Br= (110/100) – 1 =CThe equally weighted average is:[ + + ]/3 = = %13. The after-tax yield on the corporate bonds is: (1 – = = %Therefore, municipals must offer a yield to maturity of at least %. 14. Equation shows that the equivalent taxable yield is: r = r m/(1 –t),so simply substitute each tax rate in the denominator to obtain thefollowing:a. %b. %c. %d. %15. In an equally weighted index fund, each stock is given equal weightregardless of its market capitalization. Smaller cap stocks will have the same weight as larger cap stocks. The challenges are as follows:Given equal weights placed to smaller cap and larger cap,equal-weighted indices (EWI) will tend to be more volatilethan their market-capitalization counterparts;It follows that EWIs are not good reflectors of the broadmarket that they represent; EWIs underplay the economicimportance of larger companies.Turnover rates will tend to be higher, as an EWI must berebalanced back to its original target. By design, many ofthe transactions would be among the smaller, less-liquidstocks.16. a. The ten-year Treasury bond with the higher coupon rate will sellfor a higher price because its bondholder receives higherinterest payments.b. The call option with the lower exercise price has more valuethan one with a higher exercise price.c. The put option written on the lower priced stock has more valuethan one written on a higher priced stock.17. a. You bought the contract when the futures price was $ (see Figureand remember that the number to the right of the apostropherepresents an eighth of a cent). The contract closes at a priceof $, which is $ more than the original futures price. Thecontract multiplier is 5000. Therefore, the gain will be: $5000 = $b. Open interest is 135,778 contracts.18. a. Owning the call option gives you the right, but not theobligation, to buy at $180, while the stock is trading in thesecondary market at $193. Since the stock price exceeds theexercise price, you exercise the call.The payoff on the option will be: $193 - $180 = $13The cost was originally $, so the profit is: $13 - $ = $b. Since the stock price is greater than the exercise price, youwill exercise the call. The payoff on the option will be: $193 -$185 = $8The option originally cost $, so the profit is $8 - $ = -$c. Owning the put option gives you the right, but not theobligation, to sell at $185, but you could sell in the secondarymarket for $193, so there is no value in exercising the option.Since the stock price is greater than the exercise price, youwill not exercise the put. The loss on the put will be theinitial cost of $.19. There is always a possibility that the option will be in-the-money atsome time prior to expiration. Investors will pay something for thispossibility of a positive payoff.20.Initial Cost ProfitValue of Call atExpirationa.04-4b.04-4c.04-4d.541e.1046Value of Put atInitial Cost ProfitExpirationa.1064b.56-1c.06-6d.06-6e.06-621. A put option conveys the right to sell the underlying asset at theexercise price. A short position in a futures contract carries anobligation to sell the underlying asset at the futures price. Bothpositions, however, benefit if the price of the underlying assetfalls.22. A call option conveys the right to buy the underlying asset at theexercise price. A long position in a futures contract carries anobligation to buy the underlying asset at the futures price. Bothpositions, however, benefit if the price of the underlying assetrises.CFA PROBLEMS1.(d) There are tax advantages for corporations that own preferredshares.2. The equivalent taxable yield is: %/(1 = %3. (a) Writing a call entails unlimited potential losses as the stockprice rises.4. a. The taxable bond. With a zero tax bracket, the after-tax yieldfor thetaxable bond is the same as the before-tax yield (5%), which isgreater than the yield on the municipal bond.b. The taxable bond. The after-tax yield for the taxable bond is:0.05 (1 – = %c. You are indifferent. The after-tax yield for the taxable bond is:(1 – = %The after-tax yield is the same as that of the municipal bond.d. The municipal bond offers the higher after-tax yield forinvestors in tax brackets above 20%.5.If the after-tax yields are equal, then: = × (1 –t)This implies that t = =30%.。
投资分析讨论题二
什么的资金的时间价值？它产生的原因是什么？举你所知道的实例来说明资金时间价值的神奇.答：资金的时间价值就是资金随着时间的推移而产生的增值部分。
产生的原因：一是投资收益的存在。
也就是说，当前的一笔资金能够立即用来投资并带来收益，而将来才可获得的资金无法用于当前的投资。
也无法获取相应的收益，从而现在的一笔资金比将来的一笔同样数额的资金更值钱。
二是通货膨胀因素的存在。
因通货膨胀将导致货币贬值。
在货币将贬值的情况下，未来一笔数额较大的资金在价值上仅相当于现在一笔数额较小的资金。
三是风险因素的存在。
也就是现在获得一笔资金的风险比未来获得同样一笔资金的风险要小得多，为使未来所获得的资金在价值上等同于现在所获得的资金，必须对未来获得资金所可能承担的风险或损失予以补偿。
举例：复利终值和现值的计算假设利率为5％，你准备拿出1万元进行投资，一年后，你将得到10500元。
10500元就是投资结束时获得的价值，被称为终值。
利息收入：(10000×5%)＝500本金投入：(10000×1)＝10000全部收入：10500算式为：10500=10000×(1+5%)假设利率为5％，你想保证自己通过一年的投资得到10万元，那么你的投资在当前应该为952381元。
这952381元就是必须投入的初始资金价值，它被称为现值，即100000=952381×(1+5%)。
假设年利率为12%，今天投入5000元，6年后你将获得多少钱？用单利计算的结果怎样？复利计算的结果怎样？用复利计算是:5000×(1+r)t=5000×(1+12%)6=986911元用单利计算是:5000×(1+t×r)=5000×(1+6×12%)=8600元复利和单利计算之间的差异为：986911-8600=126911元例如：假设你三年后需要2万元来支付读研究生的学费，投资收益率是8%，今天你需要拿出多少钱来投资？已知终值(2万)、利率(8%)、投资时间(3年)，那么现值是：20000=现值×(1+8%)3现值=20000÷(1+8%)3=1587664元例如：假设你现在21岁，每年收益率10％，要想在65岁时成为百万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？1000000=PV×(1+10%)44PV=1000000÷(1+10%)44=15091当然，我们忽略了税负和其他因素，但是现在你需要的是筹集15091元案例1富兰克林死于1790年。
【投资学精要答案2
第1 4章债券的价格与收益1、完全预期理论,市场分割理论和流动性偏好理论是怎样解释利率的期限结构的?1、无偏预期理论（纯预期理论） 无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对市场未来时期的即期利率的预期。
1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升 2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降； 3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定； 4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。
2、流动性偏好理论 流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。
因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。
流动性偏好理论对收益率曲线的解释 1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。
2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。
3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。
3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。
即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。
即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。
市场分割理论对收益率曲线的解释： 1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平； 2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平； 3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。
6. 菲利普·莫里斯公司将发行一种1 0年期固定收益的债券，它的条款中包括设立偿债基金以及再融资或赎回保护等条款。
张元萍主编《投资学》课后习题答案
张元萍《投资学》课后习题答案第一章能力训练答案选择题1 2 3 4 5 6A B A D D C7 8 9 10 11 12B AC ABC ABD ABCD13 14 15 16 17ABCD ACD BD AB BD思考题1．投资就是投资主体、投资目的、投资方式和行为内在联系的统一，这充分体现了投资必然与所有权相联系的本质特征。
也就是说，投资是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一。
这是因为：①反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于商品市场经济的一切时空。
从时间上看，无论是商品经济发展的低级阶段还是高度发达的市场经济阶段，投资都无一例外地是要素投入权、资产所有权、收益占有权的统一；从空间上看，无论是在中国还是外国乃至全球范围，投资都无一例外地是这三权的高度统一。
②反映投资与所有权联系的三权统一的本质特征，适用于任何投资种类和形式。
尽管投资的类型多种多样，投资的形式千差万别，但它们都是投资的三权统一。
③反映投资与所有权联系的三权统一本质特征贯穿于投资运动的全过程。
投资的全过程是从投入要素形成资产开始到投入生产，生产出成果，最后凭借对资产的所有权获取收益。
这一全过程实际上都是投资三权统一的实现过程。
④反映投资与所有权联系的三权统一本质特征，是投资区别于其他经济活动的根本标志。
投资的这种本质特征决定着投资的目的和动机，规定着投资的发展方向，决定着投资的运动规律。
这些都使投资与其他经济活动区别开来，从而构成独立的经济范畴和研究领域。
2．金融投资在整个社会经济中的作用来看，金融投资的功能具有共性，主要有以下几个方面：（1）筹资与投资的功能。
这是金融投资最基本的功能。
筹资是金融商品服务筹资主体的功能，投资是金融商品服务投资主体的功能。
社会经济发展的最终决定力量是其物质技术基础，物质技术基础的不断扩大、提高必须依靠实业投资。
（2）分散化与多元化功能。
金融投资促进了投资权力和投资风险分散化，同时又创造了多元化的投资主体集合。
投资学精要(博迪)(第五版)习题答案英文版chapter2,4,5
Net asset value =
4,000,000
= 10.49
8. a. Start of year price = $12.00 × 1.02 = $12.24
End of year price = $12.10 × 0.93 = $11.25
Although NAV increased, the price of the fund fell by $0.99.
Distributions + ∆(Price) $1.50 – $0.99 Rate of return = Start of year price = $12.24 = .042 = 4.2%
b. An investor holding the same portfolio as the manager would have earned a rate of return based on the increase in the NAV of the portfolio:
$1000 × (1.095)4 = $1,437.66,
which after paying the exit fee will leave you with: $1,437.66 × .99 = 1423.28.
Class B is better if your horizon is 4 years.
Chapter 4:
2. The offer price includes a 6% front-end load, or sales commission, meaning that every dollar paid results in only $.94 going toward purchase of shares. Therefore,
国际投资学教程课后题答案(完整版) (2)(word文档良心出品)
第一章1.名词解释：国际投资：是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动，是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。
国际公共（官方）投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资，一般带有国际援助的性质。
国际私人投资：是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。
短期投资：按国际收支统计分类，一年以内的债权被称为短期投资。
长期投资：一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。
产业安全：可以分为宏观和中观两个层次。
宏观层次的产业安全，是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为，经济保持活力，在开放竞争中本国重要产业具有竞争力，多数产业能够沈村冰持续发展。
中观层次上的产业安全，是指本国国民所控制的企业达到生存规模，具有持续发展的能力及较大的产业影响力，在开放竞争中具有一定优势。
资本形成规模：是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。
2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点？（一）投资规模，国际投资这这一阶段蓬勃发展，成为世纪经济舞台最为活跃的角色。
国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。
（二）投资格局，1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台(三)投资方式，国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。
（四）投资行业，第二次世界大战后，国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。
3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念？麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来，后经肯普发展，用于分析国际资本流动的一般理论模型，其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。
麦克杜格尔和肯普认为，国际间不存在限制资本流动的因素，资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。
资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。
投资学测试二-答案---精品资料
浙江大学城市学院2011 — 2012 学年第一学期 《Investments 》测验二 一．_选择题__(本大题共__15__题，每题___2__分，共__30__分。
) 1、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险 B 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险 C 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险 D 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险 答案：B 2、引入无风险贷出后，有效边界的范围为______。
A 仍为原来的马柯维茨有效边界 B 从无风险资产出发到T 点的直线段 C 从无风险资产出发到T 点的直线段加原马柯维茨有效边界在T 点上方的部分 D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线 答案：C 3、β系数表示的是______。
A 市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度 B 市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度 C 无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度 D 无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度 答案：B 4、假定贝克基金（Baker Fund ）与标准普尔500指数的相关系数为0.8，贝克基金的总风险中系统风险是多少？______ a ．35% b ．49% c ．56% d ．70% 答案：C 5、最优证券组合为（ A ）。
A. 所有有效组合中获得最大满意程度的组合 B.无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合 C.最小方差组合 D. 所有有效组合中预期收益最高的组合 6、证券市场线用于______，证券特征线用于______。
（ ） A 估计一种证券的预期收益；估计一种证券的预期收益 B 描述一种证券的实际收益；估计一种证券的预期收益 C 描述一种证券的实际收益；描述一种证券的实际收益 D 估计一种证券的预期收益；描述一种证券的实际收益 答案：D 7、A 公司今年每股股息为0.8元,预期今后每股股息将稳定不变。
06394投资经济学课后习题及答案第二版刘晓君主编(已调整).
第 2章计算题参考答案9. 现有一项目,其现金流量为:第一年末支付 1000万元,第二年末支付 1500万元,第三年收益 200万元,第四年收益 300万元,第五年收益 400万元,第六年到第十年每年收益 500万元, 第十一年收益 450万元, 第十二年收益 400万元, 第十三年收益350万元, 第十四年收益 450万元。
设年利率为 12%,求:(1现值; (2终值; (3第二年末项目的等值。
解:现金流量图略(自己画(1 将第 6年到 10年等值 500万折为第 5年等, 其他各年按现值公式折为现值, 计算式为 : NPV=-1000(P/F, 12%, 1-1500(P/F, 12%, 2+200(P/F, 12%, 3+300(P/F, 12%, 4 +(400+500(P/A, 12%, 5 (P/F, 12%, 5+450(P/F, 12%, 11+400(P/F, 12%, 12+350(P/F, 12%, 13+450(P/F, 12%, 14=-1000*(1+12%^(-1-1500*(1+12%^(-2+200*(1+12%^(-3+300*(1+12%^(-4+(400+500*((1+12%^5-1/(12%*(1+12%^5*(1+12% ^(-5+450*(1+12%^(-11+400*(1+12%^(-12+350*(1+12%^(-13+450*(1+12%^(-14=-101.618(2终值 F=-101.618(F/P, 12%, 14=-101.618*(1+12%^14=-496.619(3第 2年末等值 =-101.618(F/P, 12%, 2=-101.618*(1+12%^2=-127.4711. 某设备价格为 55万元,合同签订时付了 10万元,然后采用分期付款方式。
第一年未付款 14万元,从第 2年年初起每半年付款 4万元,设年利率为 12%,每半年复利一次,问要多少年才能付清设备价款?解:现金流量图为:本题转化求使得将一系列支出现金流量的现值等于 55万。
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第1 4章债券的价格与收益1、完全预期理论,市场分割理论和流动性偏好理论是怎样解释利率的期限结构的?1、无偏预期理论（纯预期理论） 无偏预期理论：认为在市场均衡条件下，远期利率代表了对市场未来时期的即期利率的预期。
1）向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升 2）向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降； 3）水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定； 4）峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升，而在较远的将来，市场预期的短期利率将会下降。
2、流动性偏好理论 流动性偏好理论认为：投资者是厌恶风险的，由于债券的期限越长，利率风险就越大。
因此，在其它条件相同的情况下，投资者偏好期限更短的债券。
流动性偏好理论对收益率曲线的解释 1）水平型收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，且下降幅度恰等于流动性报酬。
2）向下倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率将会下降，下降幅度比无偏预期理论更大。
3）向上倾斜的收益率曲线：市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。
3、市场分割理论认为：由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同，投资者会比较固定地投资于某一期限的债券，这就形成了以期限为划分标志的细分市场。
即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定，单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。
即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高，但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。
市场分割理论对收益率曲线的解释： 1）向下倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平； 2）向上倾斜的收益率曲线：短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平； 3）峰型收益率曲线：中期债券收益率最高；4）水平收益率曲线：各个期限的市场利率水平基本不变。
6. 菲利普·莫里斯公司将发行一种1 0年期固定收益的债券，它的条款中包括设立偿债基金以及再融资或赎回保护等条款。
a. 试描述一下偿债基金条款。
b. 解释一下偿债基金条款对以下两项的影响：i. 此证券的预期平均有效期。
ii. 此证券在有效期内的总的本金与利息支付。
c. 从投资者的角度，解释一下为什么需要偿债基金条款？答：a. 偿债基金条款可以对债券进行提前强制赎回。
该条款可以规定在一定时间内赎回债券的数量或比例。
偿债基金可以在一证券的有效期内赎回全部或部分证券。
b. (i) 与没有偿债基金的债券相比较，偿债基金缩短了整个发行债券的平均有效期，因为其中的一部分债券在规定的到期日之前已经被赎回了。
(ii) 公司在发行证券的整个有效期内支付的本金总额相同，尽管支付时间会受时机选择的影响。
如果提前赎回本金，与证券有关的总的利息支付将减少。
c. 从投资者的角度看，要求建立偿债基金的主要原因在于减少信用风险。
有顺序地赎回到期债券以减少违约风险。
22.对于零息债券来说，既定的到期收益率和实际的复利收益率总相等。
为什么？零息票债券不提供可用于再投资的息票利息。
因此，投资者最终从债券获得的收入与息票利息再投资利率无关(如果支付了息票的话)。
没有再投资利率的不确定性。
28. a. 试说明在发行一种债券时，附加提前回购的条款对债券的收益率会产生什么影响。
b. 试说明在发行一种债券时，附加提前回购条款对债券的预期期限会有何影响。
c. 试说明一个资产组合中如果包含一可回购的债券，会有何利弊？答；a. 赎回条款要求企业提供更高的息票率(或更高的承诺到期收益率)，以补偿投资者承担的企业在利率下跌足够大时按既定价格赎回债券的权利。
投资者愿意将该有价期权给予发行人，但是价格必须反映债券赎回的可能性。
这个价格就是他们愿意购买该债券的较高的承诺收益率。
b. 赎回期权减少了债券的预期有效期。
如果利率大幅下降，赎回的可能性就会上升，投资者将开始将债券视为它即将在赎回日“到期”并被偿付，而不是等到规定的到期日。
另一方面，如果利率上升，则债券必须在到期日被偿付而不能延后。
这种不对称性意味着债券的预期有效期会小于规定的到期期限。
c. 可赎回债券的优势在于发行债券时较高的息票率(较高的承诺到期收益率)。
如果债券最终没有被赎回，债券持有人就将获得一个较高的按面值发行的可赎回债券的实际复利收益率，它高于同期限的按面值发行的不可回购债券的收益率。
可赎回债券的缺点在于它有被赎回的风险。
如果利率下跌，债券被赎回，则投资者将会得到赎回价格并不得不将收入以与原来发行的债券的到期收益率相比较低的利率进行再投资。
在这种情况下，企业节省的利息支付就是投资者的损失。
问答题1.如果你在两个付息日之间购买附息票债券，那么你付给经纪人的金额多于还是少于金融报价表上的金额？论述两者的差别及产生差别的原因。
( E )答；在两个付息日之间买债券，你需要付多于标价的金额。
你除了要付标价外，还要加上从上个付息日到购买时所产生的利息。
这个利息应为卖者所有，并由经纪人付给卖者。
当到下一个付息日时，新所有者会得到整个票息支付。
2.讨论零息票债券的纳税机制。
近些年纳税程序有哪些变化？这些变化如何影响了该债券的需求？( M )答；零息票债券的唯一收益是出售时的资金所得。
最初，投资者只需在出售债券时付资金所得税。
但是后来，美国税务当局认为，每年这部分的资金所得其实是将利息进行再投资的收益，因此应对这部分再投资的利息付税(此时投资者还未获得收入)。
结果，对于个人投资者和机构投资者来说，征收收入税的零息票债券就不再有那么大的吸引力了。
但对那些不征收收入税的投资机构依旧有吸引力，比如养老金计划和捐赠基金。
3.为什么许多债券是可赎回的债券？其对投资者有什么不利？债券被赎回时投资者的所得是什么？如果债券被赎回其价值应如何计算？( M )答；许多债券是可赎回的，这给予发行者在利率降低时收回旧债券、重新发行新债券(再融资)的力。
高利率时发行的债券常有赎回的可能，利率必须降到足够抵消发行新债券时的费用，这种赎回才会发生。
对投资者来说，可赎回债券的不利之处在于不能获得长期的稳定收入。
作为补偿，在同等风险情况下，可赎回债券通常比不可赎回债券有更高的收益率。
当债券被赎回时，投资者得到赎回价格(高于面值)。
最终所获价值的计算应包括的是赎回价格而不是面值；同时，直到第一次赎回时发生的唯一的现金流应打一折扣。
结论是：对于可赎回债券来说，投资者应注重的是第一次赎回的收益，而不是到期收益。
第10章利率的期限结构B. 讨论/简要回答问题难度等级：E =简单；M =中等；D =偏难。
1. 论述利率的期限结构的三个理论。
在你的论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各理论的先进之处和弱点。
( M )预期假定理论是最为被接受的期限结构的理论。
这个理论认为远期利率等同于市场整体对未来短期利率的预期。
因此，到期收益率单一地由现行的和未来预期的一期利率决定。
一条斜率向上的或正常的收益率曲线表明投资者对利率的预测上升了。
一条反向的或斜率向下的收益率曲线表明对利率的预测下降了。
一条水平的收益率曲线显示了没有利率变化的预测。
期限结构的流动偏好理论主张短期投资者控制市场；因此，总体上来说，远期利率要高于预期的短期利率。
换句话说，投资者在其他环境相同的情况下，就倾向于流动的而不是不流动的，并且为了持有较长时间，他们会要求有个流动溢价。
所以，流动偏好理论容易解释斜率向上或正常的收益率曲线。
但是，流动偏好理论不容易解释其他形状的收益率曲线。
市场分割与有限置产理论指出不同到期债券的市场是分割的。
市场分割主张不同到期利率是由不同到期债券的供需关系曲线的交点所决定的。
市场分割理论容易解释所有形状的收益率曲线。
但市场分割理论在现实中并不能被观察到。
投资者和发行者都会偏离他们的优先期限置产，如果其他期限的收益率够吸引人的话2. 利率的期限结构是哪两个变量之间的关系？其他的变量被认为是怎样的？利率的期限结构是怎么用图来描述的？( M )利率的期限结构是到期收益率和到期的期限之间的关系，其他变量假定不变。
“其他变量假定不变”是指风险等级不变。
利率的期限结构是由收益率曲线的图形来解释的，通常是对不同期限到期日的美国政府债券的不同收益率所作的图表，如果风险固定不变的话，利用美国政府债券，使我们能够检查收益率和到期日之间的关系。
收益率曲线只能描述一个时点的这种相互关系。
3.虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。
请解释。
( M )流动溢价的结果可能混淆任何一种从期限结构得到预期的尝试。
这是因为，一条斜率向上的收益率曲线可能是由于对利率上升的预测，或者是由于对流动溢价的要求，或者两者都是。
只要流动溢价足够大，抵消了对利率下降的预测且还有余，就会有一条斜率向上的收益率曲线产生。
第1 1章固定收入资产组合的管理1.什么是久期?在债券中起到什么作用？他的计算公式为？久期度是一种测度债券发生现金流的平均期限的方法。
由于债券价格敏感性会随着到期时间的增长而增加，久期也可用来测度债券对利率变化的敏感性，根据债券的每次息票利息或本金支付时间的加权平均来计算久期。
决定久期即影响债券价格对市场利率变化的敏感性包括三要素：到期时间、息票利率和到期收益率。
不同债券价格对市场利率变动的敏感性不一样。
债券久期是衡量这种敏感性最重要和最主要的标准。
久期等于利率变动一个单位所引起的价格变动。
如市场利率变动1%，债券的价格变动3，则久期是3。
作用：1）当利率发生变化时，对债券价格变化或债券资产组合的价值变化作出估计。
2）对债券的现金流量特征（如息票、期限和收益率等）进行评估，提出债券价格易变性的估计值。
3）达到或取得某种特定的债券资产组合目标。
债券久期等于持有期时,债券达到风险免疫.当预期利率将要下跌时（意味着债券价格上涨），此时应买入具有较长久期的债券；反之，当预期利率将要上升时，就应转向购买较短久期的债券。
12. 一些投资委员会的成员问及利率互换合约，及它们是怎样在国内固定收益型资产组合的管理中加以运用的。
a. 为利率互换下一定义并简述当事人双方的责任。
b. 举出两个例子说明一固定收益型资产组合的经理是怎样使用利率互换来控制风险，提高收益的。
答：a. 在利率互换协议中，一个企业将固定利息支付换成或“互换”成另一笔与利率水平相联系的支付。
互换的一方必须支付互换协议的名义本金的固定利率，另一方必须支付相同本金的浮动利率(典型的如L I B O R利率)。
例如，在一个互换协议中，固定利率8%，名义本金1亿美元，支付固定利率、收回浮动利率的企业的净现金支付为( L I B O R-0 . 0 8 )×1亿美元。
因此，如果L I B O R利率超过了8%，企业就收回一部分货币，如果小于8%，则就要支付一笔款项。