长信科技：触摸屏sensor及减薄业务形成增量贡献 强烈推荐评级

0.0%
3.32 20.2%
0.0%
0.39
0.72
0.89
1.30
0.47 (0.25)
0.29
1.85
2.96
4.10
5.09
6.39
资 产 负债表 项 目 （百万元）
货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 其他流动资产 流 动 资产合计 长期股权投资 固定资产 在建工程 无形资产 其他非流动资产 非 流 动资产合计 资 产 总计 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 其他应付款 应交税费 其他流动负债 流 动 负债合计 长期借款 其他非流动负债 非 流 动负债合计 负 债 合计 股本 资本公积 留存收益 少数股东权益 所 有 者权益合计 负 债 和股东权益合计
2,249 148
1,229 91 55 0
1,522 3,772
727 104 415
10 4 7 1
1,269 0
35 35 1,303 523 689 1,395 51 2,658
3,962
2015E 511 207
1,036 124 33 619 0
2,531 148
1,129 91 48 0
77.73
总 市 值（亿元）
104.79
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
流 通 市值（亿元）
81.45
该 股与沪深 300 走势比较
分 析师
分 析 师 ：卢婷 执业证书编号：S0100511010007 电话：(8610)85127655 Email：luting@
盈 利 预测与财务指标 项目/年度
营 业 收入（百万元） 增 长 率（%） 归 属 母公司股东净利润（百万元） 增 长 率（%） 每 股 收益（元）
2012A 2013E 2014E 2015E 39.84 20.42 14.44 10.81
37.51% 25.0%
33.46%
134.87% 93.8%
84.72%
56.69% 38.9%
36.74%
38.92% 33.6% 32.4%
3.66
4.56
4.07
4.29
9.82 10.64
8.40
长信科技（300088）
公司研究/简评报告
触摸屏 sensor 及减薄业务形成增量贡献
—长 信 科 技 （ 3 0 0 0 8 8 ） 半 年 报 预 告 点 评
民生精品---简评报告/电子元器件行业
2013 年 07 月 10 日
一、事 件概述
长 信 科技 发布 2013 年半 年报 预告 ，公 司预 计归 属于 母公 司 净利 润比 去年 同期 增长 40%-60%。
分析师承诺
作 者具有 中国证 券业协 会授 予的证 券投资 咨询执 业资格 和相当 的专业 胜任能 力，保 证报 告所采 用的数 据均来 自合规 渠 道 ，分析 逻辑基 于作者 的职业 理解，通过合 理判断 并得出 结论，力求客 观、公 正，结 论不受 任何第 三方的 授意、影响 ， 特此声明。
民生证券研究院：
2012A 810 495 1 14 73 6 5 (5) 213 27
三、利润总额
240
减：所得税费用
36
四、净利润
204
归属于母公司的利润
204
五 、 基本每股收益（元）
0.39
2013E 1,903 1,306 4 30 152 21 0 22 412 30 442 66 376 376 0.72
16.44 3.35
相 关研究
长信科技深度研究报告：全产业链 布局，中大尺寸OGS一体化触摸屏 厂商，20130617
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证券研究报告
1
长 信科技 ( 300088)
公 司 财 务报表数据预 测汇总
利润表
项 目 （百万元） 一、营业总收入
减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：投资收益 二、营业利润 加：营业外收支净额
相对沪深 300 指数涨幅 5%以上 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%～5%之间 相对沪深 300 指数下跌 5%以上
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证券研究报告
3
长 信科技（300088）
免责声明
本 报告仅 供民生 证券股 份有限 公司（以 下简称“本 公司 ”）的客户 使用 。本 公司不 会因接 收人收 到本报 告而视 其为 客户。
本 报告是 基于本 公司认 为可 靠的已 公开信 息，但 本公司 不保证 该等信 息的准 确性或 完整 性。本 报告所 载的资 料、 意 见及推 测仅反 映本公 司于 发布本 报告当 日的判 断，在 不同时 期，本 公司可 发出与 本报 告所刊 载的意 见、推 测不一 致 的 报 告 ， 但 本公司 没有义 务和责 任及时 更新本 报告所 涉及的 内容 并通知 客户。
PE PB
2012A 810
37.51% 204
33.46% 0.39
55.32 /
2013E 1,903
134.87% 376
84.72% 0.72
29.76 5.22
2014E 2,982
56.69% 463
23.06% 0.89
24.18 4.21
2015E 4,143
38.92% 681
47.06% 1.30
本 公 司 及公 司员 工 在当 地 法律 允许 的 条件 下 可以 向 本报 告涉 及 的公 司 提供 或争 取 提供 包 括投 资银 行 业务 以 及顾 问 、咨询 业务在 内的服 务或 业务支 持。本 公司可 能与本 报告涉 及的公 司之间 存在业 务关 系，并 无需事 先或在 获得业 务 关 系 后 通 知 客户。
预 计毛利率随着产品结构优化有较大幅度提高 毛 利 率方 面， 我们 预计 由于 高毛 利产 品比 重的 提升 ， 公司 整体 毛利 较之 去年 同期 有 较 大 幅 度 提高。
预 计上半年昊信仍然亏损，但看好下半年发展
投 资收益 方面，我 们预 计上半 年昊信 依然处 于亏损 状态，但 昊信用 于AIO的大 尺寸 触 摸屏 23 英寸触 摸屏， 已经通 过微软 实验室 的Win8touch认证， 随着大 尺寸触 摸屏 产 品 需 求 的 改善， 我们认 为下半 年昊信 或将在 AIO产品上 有所 突破。
北 京 ： 北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座17层； 上 海 ： 浦东新区浦东南路588号（浦发大厦）31楼F室；
深 圳 ： 深圳市福田区深南大道7888号东海国际中心A座28楼。
评级说明
公 司评级标准
以报告发布日后的 12 个月内公司股 价的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数 涨 跌 幅 为 基 准。
二、分 析与判断
2 0 13年上半年CTP-sensor与减薄业务对收入形成增量贡献 收入方 面，我们预计 今年上半年营 收有较大贡献的 业务主要是： 去年4月 G2.5 CTP-sensor量产,以及去年10月G3 CTP-sensor量产；另外，2012年陆续投产的面 板 减 薄业 务线 也成 为公 司收 入的 重要 来源 ，截 止 2季 度底 公司 共有 9条减 薄线 投入 运 营 。 除 此 之外， 公司ITO导 电膜玻 璃业务 稳定增 长。
营业收入同比 营业利润同比 净利润同比 营 运 能力: 应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率 盈 利 能力与收益质量: 毛利率 净利率 总资产净利率 ROA 净资产收益率 ROE 资 本 结构与偿债能力: 流动比率 资产负债率 长期借款/总负债 每 股 指标: 每股收益 每股经营现金流量 每股净资产
四、风 险提示
（1）大尺寸触摸屏需求不及预期；（2）公司大尺寸OGS sensor及模组良率/量产 时间不及预期
强烈推荐 维持
交 易数据（2013-07-09）
收盘价
21.41
近 12 个月最高/最低
26.66/7.76
总 股 本（百万股）
489.45
流 通 股本（百万股）
380.43
流 通 股比例%
7.85
0.49
0.83
0.91
1.07
39.0% 25.1% 12.4% 14.9%
31.4% 19.8% 16.4% 20.9%
30.3% 15.5% 15.6% 21.4%
28.8% 16.4% 17.6% 22.7%
2.38 18.8%
0.0%
1.74 30.5%
0.0%
1.77 34.6%
0 1,447
1,782
2013E 190 228 571 152 15 274 0
1,431 148
1,079 91 62 0
1,379 2,811
479 65
261 7 4 6 1
822 0
35 35 857 523 689 932
0 2,144
3,001
2014E 298 358 895 239 24 436 0
1,415 3,946
0 147 590
15 4 6 1
763 0
35 35 797 523 689 2,076 51 3,339
4,136
2012A 232
(283) 28
(23)
2013E (133) (378) 465 (46)
2014E 150
(250) 208 108
2015E 965 0
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