国电电力公司财务报告分析

国电电力公司财务报告分析

陈晓敏

（福建农林大学东方学院11级国际会计1班）

摘要：本文以国电电力股份有限公司为研究对象，以其最近五年的财务报表为基础，对其经营成果和财务状况进行分析，并找出存在问题以及提出建议。报告分析共分

为四章，第一章介绍的是该公司的简介，第二章主要说的是国电电力股份有限公司

财务分析，本章中主要运用比较分析法、比率分析法等财务分析方法对该公司的财

务状况进行分析。第三章说的是国电电力股份有限公司的综合财务分析，在此章节

中借助杜邦分析模型来对该公司进行分析。第四章是针对此公司财务分析而得出的

结论和建议。通过以上的分析我们了解公司的运营情况和财务状况，发现缺点和问

题，并提出解决问题的办法，为管理层了解企业财务状况作出相应经济决策提供支

持。

关键词：国电电力股份有限公司财务分析比较分析法比率分析法杜邦分析

一、公司简介：

国电电力发展股份有限公司（股票代码600795）是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，是中国国电集团公司在资本市场的直接融资窗口和实施整体改制的平台。公司于1992年经辽宁省经济体制改革委员批准正式成立，1997年3月18日在上海证券交易所挂牌上市，2002年底进入中国国电集团公司。截至2013年6月底，公司股本总额172.30亿股，其中中国国电集团公司持股52.35%，全国社会保障基金理事会持股5.32%，其他流通股持股42.33%。公司总资产2153.16亿元，净资产544.71亿元。

国电电力目前拥有直属及控股企业57家，参股企业18家，筹建处7家。公司资产结构优良，所属企业分布东北、华北、华东、华南、西南、西北等地24个省、市、自治区。近年来，国电电力大力推进新能源发展和创新型企业建设，积极转变发展方式，不断加快结构调整和企业转型步伐，形成了突出发电业务，煤炭、煤化工、多晶硅、铁路、金融等相关产业多元

发展的模式。截至2013年6月底，公司控股装机容量3652.92万千瓦，其中新能源和清洁可再生能源装机占总装机容量的27.15%；控制煤炭资源储量约50亿吨，生产煤矿产能1500万吨/年，基建矿井产能700万吨/年。

公司股票在二级市场表现良好，连续多年被评为最具发展潜力上市公司，先后入选上证180指数、中信标普50指数和沪深300指数，保持着国内 A 股证券市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。公司先后荣获了2007年度中国上市公司百强、全国电力可靠性管理先进单位，2008年度企业信用评价AAA级信用企业，2009年度上市公司信息披露奖，2010年度上市公司董事会提名奖，连续11年大连市工商局免检企业，连续7年中国国电集团一级奖状，连续三年首都文明单位等荣誉称号，2011年度全国五一劳动奖状，全国文明单位，全国电力行业优秀企业，典型并购重组案例奖，金牛上市公司百强，上海证券交易所2012年度董事会奖等荣誉，在国资委央企上市公司综合实力排名中名列第11 位。

二、公司财务指标分析

1、公司偿债能力分析：

表一：公司偿债能力各项指标

偿债能力比率分析营运资本流动比

率

速动比

率%

现金

比率%

产权比

率%

利息保障

倍数

资产负

债率%

权益乘

数

2008 -12,745,346,620 0.4028 0.3491 2.07 219.16 1.1003 71.65 3.5272 2009 -33,264,870,860 0.1875 0.1599 0.72 246.59 2.7252 73.30 3.7448 2010 -61,873,676,526 0.1785 0.1400 1.66 281.44 2.1117 75.66 4.1092 2011 -48,404,168,231 0.2723 0.2162 6.43 311.42 2.0440 77.91 4.5268 2012 -45,867,766,366 0.2903 0.2385 8.19 255.04 2.2666 75.24 4.0390

根据表一分析，首先分析企业的短期偿债能力。

第一，分析企业短期偿债能力

“营运资本”指标表示企业流动资产在偿还全部流动负债后的余额，企业该指标五年内持续均为负数，从2008年至2010年，绝对数值持续下降达到最低，

2011、2012年有所回转，但绝对数值依旧庞大，反应了该企业短期偿债能力很

差；

根据“流动比率”、“速动比率”指标的分析，公司五年的流动比率均远落后于经验标准2，流动比率与营运资本增减变动趋势相似，2010年流动比率达到

最低，反映其短期偿债能力比较差。速动比率也远低于经验标准1，不难看出该

企业短期偿债能力不理想；

再看“现金比率”指标五年内均远落后于行业指标20%，但可以看出2011年、2012年该指标有所上升，表明企业的可以用于立即支付债务的现金类资产

有所增加。

第二，分析企业长期偿债能力。

“产权比率”指标能够说明在正常情况下债权人权益受到投资人的保证程度，一般而言产权比率指标越高，企业的基本财务结构与资本结构就越高风险，从表一中可见，该企业的产权比率畸高，均在200%以上，该公司的财务风险较大。

从“资产负债率”指标来看，资产负债率表明来自债权人的资金形成的资产占企业总资产的比重及清算时对债权人的利益保障程度。理论上来说，资产负债率应维持在40%﹣60%之间，但从以上指标数据来看，该企业该指标已经均超过70%，说明企业利用债权人资金极多，同时意味着企业筹资风险较大。

利息保障倍数反应企业在一定期间支付利息的能力，一般而言，该指标应大于1，从上述数据来看，该企业利息保障倍数均大于1，说明企业在偿付利息方面是比较有保障的。但相比于同行业如长江电力而言，该企业的利息保障倍数还是不高。

利息保障倍数2008 2009 2010 2011 2012

国电电力 1.1003 2.7252 2.1117 2.0440 2.2666

长江电力 4.4233 4.2393 3.5287 3.3918 3.9298 综合以上数据分析，该企业的短期偿债能力与长期偿债能力均不理想，都应该引起重视。

2、公司盈利能力分析

表二：公司盈利能力各项指标

公司盈利能力分析成本费

用利润

率%

销售

净利

润率%

总资产

净利润

率%

总资产

报酬率%

营业

毛利

率%

净资

产收

益率%

资本

保值

增值

率

盈利

现金

比率

2008 0.78 1.33 0.3186 25.87 11.13 1.12 0.99 8.41 2009 13.65 10.92 2.3657 25.80 18.96 9.77 1.23 2.69 2010 9.48 7.91 2.1488 24.24 15.06 9.52 1.17 2.01 2011 10.76 8.90 2.4690 24.05 15.92 11.57 1.07 2.31 2012 15.43 12.00 3.4295 25.54 21.84 14.58 1.28 2.22

根据表二指标，销售净利率与营业毛利率两个指标来看，销售净利率是反映主营业务的

收入带来净利润的能力，营业毛利率是表示每一元的销售收入扣除主营业务成本后，有多少

可以弥补期间费用以及形成盈利，指标越高，通常盈利能力越强。分析指标数据可以看出，公司销售净利润率五年内发展变化趋势较不稳定，最高为12%，相比同行业长江电力五年

内最高44%而言，差距略大。营业毛利率指标也有波动，但基本在15%，相比于同行业长

江电力五年内基本稳定于60%，但在2012年，两个指标均有上升，表明公司盈利能力稍有

进展。

成本费用利润率是衡量企业为了取得利润而付出的代价，指标数值越高表明生产和销

售每一元成本费用取得的利润越多，劳动耗费的效益越高。该指标数据中，2008年到2012

年数据有波动，2008到2009年盈利能力上升较快，但是到2010年又有所回落，而后两年

均有所上涨，盈利能力略有改善。

净资产收益率指标是用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力，2008年到2009