2012年证券从业考试《投资分析》第二章辅导1
证券业从业资格考试证券投资分析第二章知识点精华
第二章有价证券的投资价值分析第一节债券投资价值分析一、影响债券投资价值的内部因素内部因素是指债券本身相关的因素，债券自身有六个方面的基本特性影响着其定价：1.期限一般来说，债券的期限越长，其市场变动的可能性就越大，其价格的易变性也就越大，投资价值越低。
2.票面利率债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。
在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也较大。
3.提前赎回条款提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券发行一段时间以后，按约定的赎回价格在债券到期前部分或全部偿还债务。
这种规定在财务上对发行人是有利的，因为发行人可以发行较低利率的债券取代那些利率较高的被赎回的债券，从而减少融资成本。
而对于投资者来说，他的再投资机会受到限制，再投资利率也较低，这种风险是要补偿的。
因此，具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也就较低。
4.税收待遇一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。
此外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。
例如，任何一种按折扣方式出售的低利率附息债券提供的收益有两种形式：息票利息和资本收益。
在美国，这两种收入都被当作普通收入进行征税，但是对于后者的征税可以迟到债券出售或到期时才进行。
这种推迟就表明大额折价债券具有一定的税收利益。
在其他条件相同的情况下，这种债券的税前收益率必然略低于高利附息债券，也就是说，低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
5.流通性流通性是指债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力。
如果某种债券按市价卖出很困难，持有者会因该债券的市场性差而遭受损失，这种损失包括较高的交易成本以及资本损失，这种风险也必须在债券的定价中得到补偿。
因此，流通性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
6.债券的信用等级债券的信用等级是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度，又称信用风险或违约风险。
2012证券从业资格考试《证券投资分析》重点总结
证券投资分析重点总结2005.10.27 十届人大常委会十八次会议审议通过了修定《证券法》《公司法》，于2006.01.01施行道－琼斯指数中选取了工业类30家公司（采掘业制造业商业），运输类20家（航空铁路汽车运输航运业），公用事业类6家（电话公司煤气公司电力公司）我国公司某类业务收入比重>50%划入该类别，如果没有一项达标就选其他收入比重超30%的划入该类别，否则归入综合类2001.04.04《上市公司行业分类指引》将上市公司分为 13个门类（农林牧渔采掘制造电力煤气及水的生产供应建筑业交通运输仓储信息技术批零金融保险房地产社会服务传播与文化）90个大类，288 个中类2007最新分类沪市分为 10 大行业（金融地产原材料工业可选消费主要消费公用事业能源电信业务医药卫生信息技术）摩尔定律：微处理器速度18 个月翻一番吉尔德定律：未来25 年主干网带宽每6 个月增加1倍（二个定律不能搞混）WTO于1995.01.01 诞生，中国在2001.12.11 日加入2008.01.01 实施的新税法的税制改革原则：简税制宽税基低税率严征管四个统一：内企，外企适用统一的税法统一降低企业所得税税率统一税前扣除办法和标准统一税收优惠政策实行产业优惠为主区域优惠为辅黄金比率：0.191 0.382 0.500 0.618 0.809百分比线：1/8、 2/8、3/8、4/8、5/8、、6/8、7/8 1 1.919 1.382 1.618 1.809 2.000 1/3 2/3（最为重要）证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈理.马柯威茨于 1952 年系统提出夏普，特雷诺和詹森分别于 1964 年 1965 年 1966 年提出了资本资产定价模型（CAPM）［1976 年理查德。
罗尔对资本资产定价模型提出了无法用经验事实来检验］1976 史蒂夫。
罗斯提出了套利定价理论（APT）是均衡模型金融工程是 20 世纪 80 年代中后期在西方发达国家兴起的一门新兴学科，1998 年美国金融学家费纳蒂首次给出了金融工程的正式定义2001.11 中国证券分析师协会正式被接受成为国际注册投资分析师组织（ACIIA）的会员各国投资联合会国际协议会（ICIA）每年2次在世界各地召开分析师国际大会。
2012年证券从业考试《证券投资分析概述》证券投资分析的目标
2012年证券从业考试《证券投资分析概述》：证券投资分析的目标本文摘选自2012年证券从业资格考试《证券投资分析》教材，第一章证券投资分析概述相关内容。
（一）实现投资决策的科学性投资决策贯穿于整个投资过程，其正确与否关系到投资的成败。
尽管不同投资者投资决策的方法可能不同，但科学的投资决策无疑有助于保证投资决策的正确性。
由于资金拥有量及其他条件的不同，不同的投资者会拥有不同的风险承受能力、不同的收益要求和不同的投资周期。
同时，由于受到各种相关因素的影响，每一种证券的风险一收益特性并不是一成不变的。
此外，由于证券一般具有可流通性，投资者可以通过在证券流通市场上买卖证券满足自己的流动性需求。
因此，在投资决策时，投资者应当正确认识每一种证券在风险性、收益性、流动性和时间性方面的特点，借此选择风险性、收益性、流动性和时间性同自己的要求相匹配的投资对象，并制定相应的投资策略。
只有这样，投资者的投资决策才具有科学性，才能保障投资决策的正确性，使投资获得成功。
进行证券投资分析正是投资者正确认知证券风险性、收益性、流动性和时间性的有效途径，是投资者科学决策的基础。
因此，进行证券投资分析有利于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性。
（二）实现证券投资净效用最大化证券投资的理想结果是证券投资净效用（即收益带来的正效用与风险带来的负效用的权衡）最大化。
因此，在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
证券投资的成功与否往往是看这两个目标的实现程度。
但是，影响证券投资目标实现程度的因素很多，其作用机制也十分复杂。
只有通过全面、系统和科学的专业分析，才能客观把握这些因素及其作用机制，并作出比较准确的预测。
证券投资分析正是采用专业分析方法和分析手段对影响证券回报率和风险诸因素进行客观、全面和系统的分析，揭示这些因素影响的作用机制以及某些规律，用于指导投资决策，从而在降低投资风险的同时获取较高的投资收益。
2012年12月证券从业资格考试《证券投资分析》真题
2012年12月证券从业资格考试《证券投资分析》真题一、单项选择题(每题0．5分，共30分)1、从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种（）的关系。
A．正相关B．负相关C．非相关D．线性相关2、（）提出的二叉树定价方法开创了以数值模拟为期权及其他复杂衍生定价的数值方法，至今在业界被广泛使用。
A．费雪和罗斯B．威廉姆斯和尤金·法玛C．雷德曼和巴特尔D．布莱克和休尔斯3、技术分析流派对股票价格波动原因的解释是（）。
A．对价格与价值偏离的调整B．对市场心理平衡状态偏离的调整C．对市场供求均衡状态偏离的调整D．对价格所反映信息内容偏离的调整4、相比之下，（）在证券投资分析中起着最为重要的作用。
A．市场效率的高低B．信息的占有量C．证监会的指导D．媒体的宣传5、作为信息发布主体，（）所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。
A．政府部门B．证券交易所C．上市公司D．证券中介机构6、如果一种债券的价格上涨，其到期收益率必然（）。
A．不变B．下降C．不确定D．上升7、可转换证券的市场价格一般保持在它的投资价值和转换价值（）。
A．之间B．之上C．之和D．之下8、对股票市盈率估计的方法是（）A．可变增长模型B．不变增长模型C．内部收益率法D．回归分析法9、以下（）估值方法可以采用无风险利率作为贴现率。
A．绝对估值法B．相对估值法C．无套利定价D．风险中性定价法10、一般来说，债券的期限越长，流动性溢价（）。
A．越大B．越小C．不变D．不确定11、上年年末某公司支付每股股息为2元，预计在未来该公司的股票按每年4%的速度增长，必要收益率为12%，则该公司股票的内在价值为（）。
A．25元B．26元C．16．67元D．17．33元12、在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格（），使看跌期权价格（）。
A．下降，下降B．上升，上升C．上升，下降D．下降，上升13、期货合约中，设t为现在时刻，T为期货合约的到期日，F1为期货的当前价格，St为现货的当前价格，则现货的持有成本和时间价值为（）。
证券从业资格考试教材《投资分析》：证券组合管理理论2
证券组合的可行域和有效边界
1.证券组合的可行域
(1)两种证券组合的可行域。
(2)多种证券组合的可行域。
2.证券组合的有效边界.
按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些被所有投资者都认为差的组合，我们把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。
根据有效证券组合的定义，有效组合不止1个，描绘在可行域的图形中，可行域的上边界部分，我们称它为有效边界。
四、最优证券组合
1.投资者的个人偏好与无差异曲线
按照投资者的共同偏好规则，有些证券组合不能区分优劣，其根源在于投资者个人除遵循共同的偏好规则外，还有其特殊的偏好。
一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一系列满意程度相同(无差异)的证券组合，这些组合恰好在E-σ坐标系上形成一条曲线，我们将这条曲线视为该投资者的一条无差异曲线。
无差异曲线都具有如下六个特点：
(1)无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。
(2)每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇。
(3)同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同。
(4)不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同。
(5)无差异曲线的位置越高，其上的投资组合给投资者带来的满意程度就越高。
(6)无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。
2012年一月份证券从业考试《投资分析》最新版本图文
1、职业道德是人们在各种职业活动中应该遵守的（）。
1.职业纪律2.职业操守3.职业规范4.道德规范2、公司不以其任何资产作担保而发行的债券是（）。
1.信用公司债2.保证公司债3.参与公司债4.收益公司债3、证券承销商的主要职能是（）。
1.代理证券发行2.证券经纪3.自营交易4.投资咨询4、为提高证券业从业人员专业素质，促进我国证券市场健康发展，维护投资者合法权益，（）于1995年4月18日发布了《证券业从业人员资格管理暂行规定》。
1.中国证监会2.中国证券业协会3.国务院证券委员会4.国务院证券委、国家体改委5、职业态度是从业人员对本职工作的（）认识、情感倾向和行为方式，也是一个人对其职业地位、职业理想、职业责任主观认识的心理表现。
1.性质2.价值3.责任4.客观6、债券是由（）出具的。
1.投资者2.债权人3.债务人4.代理发行者7、在通货膨胀情况下，发行保值贴补债券，这是对哪种风险的补偿？（）1.信用风险2.购买力风险3.经营风险4.财务风险8、客户的交易结算资金必须全额存入指定的（），单独立户管理。
1.商业银行2.金融机构3.证券公司4.工商银行9、以下哪一项不是证券交易所会员大会的职权？（）1.制定和修改证券交易所章程2.选举和罢免会员理事3.审议和通过理事会、总经理的工作报告4.审定对会员的接纳10、证券承销商的主要职能是（）。
1.代理证券发行2.证券经纪3.自营交易4.投资咨询11、公司不以其任何资产作担保而发行的债券是（）。
1.信用公司债2.保证公司债3.参与公司债4.收益公司债12、以下哪一因素是引起股市周期变动的根本原因？（）1.经济政策变动2.投资周期波动3.经济周期变动4.对外贸易波动13、资本市场是融通长期资金的市场，它又可以进一步分为（）。
1.股票市场和债券市场2.证券市场和货币市场3.短期资金市场和长期资金市场4.中长期信贷市场和证券市场14、资本市场是融通长期资金的市场，它又可以进一步分为（）。
2012年证券从业人员资格考试《证券投资分析》练习试卷与解析五
练习试卷五 (试题)一、单项选择题(本大题共60小题。
每题0．5分，共30分。
以下各小题所给出的4个选项中。
只有1项最符合题目要求。
请将正确选项的代码填入括号内。
不填、错填均不得分)。
1．( )通常需要买入某个看好的资产或资产组合，同时卖空另外一个看淡的资产或资产组合，试图抵消市场风险而获取单个证券的阿尔法收益差额。
A．交易型策略B．多一空组合策略C．事件驱动型策略D．投资组合保险策略2．根据( )不同，常见的投资策略分为主动型策略与被动型策略。
A．投资决策的灵活性B．策略适用期限C．投资品种D．投资者群体特征3．作为信息发布主体，( )所公布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源。
A．政府部门B．证券交易所C．上市公司D．证券中介机构4．通常来讲，当证券的市场价格高于内在价值( )。
A．价格被低估，买入证券B．价格被低估，卖出证券C．价格被高估，买入证券D．价格被高估，卖出证券5．对于重置成本变动较大的公司、固定资产较少的服务行业，不适合用( )来对证券进行估值。
A．市盈率B．市净率C．股价／销售额比率D．市值回报增长比6．利率期限结构的形成主要是由( )决定的。
A．对未来利率变化方向的预期B．流动性溢价C．市场分割D．市场供求关系7．债券的贴现率是投资者对该债券要求的( )回报率。
A．最低B．最高C．无风险D．以上均不正确8．下列不属于基本分析法特点的是( )。
A．以经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理为依据B．对决定证券价值及价格的基本要素进行分析C．根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法D．评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相应的投资建议9．( )是全体股东的权益，是决定股票投资价值的重要基准。
A．资产净值B．总资产C．总负债D．股票股利 10．( )就是将股票各年的市盈率历史数据排成序列，剔除异常数据．求取算术平均数或中间数，以此作为对未来市盈率的预测。
证券从业人员资格考试《证券投资分析》模拟试题（2）（一）
⼀、单项选择 1.证券投资是指投资者购买▁▁▁▁以获得红利、利息及资本利得的投资⾏为和投资过程。
A.有价证券 B.股票 C.股票及债券 D.有价证券及其衍⽣品 2.进⾏证券投资分析涉及到▁▁▁▁. A.决定投资⽬标和可投资资⾦的数量 B.对个别证券或证券组合的具体特征进⾏考察分析 C.确定具体的投资资产和投资者的资⾦对各种资产的投资⽐例 D.预测证券价格涨跌的趋势 3.下列哪项说法是正确的？▁▁▁▁. A.投资者投资证券以盈利为⽬的，因此，在制定投资⽬标时，不必考虑亏损的可能 B.基本分析是⽤来解决"何时买卖证券"的问题 C.投资组合的修正实际上是前⾯⼏步投资过程的重复，可以忽略不做 D.组建证券投资组合时，投资者要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题 4.从会计师事务所、银⾏、资信评估机构等处获得的信息资料属于：▁▁▁▁. A.历史资料 B.媒体信息 C.内部信息 D.实地访查 5.在下列哪种市场中，组合管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率⽔平？ A.⽆效市场 B.弱式有效市场 C.半强式有效市场 D.强式有效市场 6.随着▁▁▁▁的颁布实施，对证券投资咨询业及其从业⼈员的管理开始纳⼊法制轨道。
A.《证券、期货投资咨询管理暂⾏办法》 B.《证券法》 C.《证券从业⼈员管理暂⾏条例》 D.《证券、期货业从业⼈员管理暂⾏条例》 7.在对证券价格波动原因的解释中，学术分析流派的观点是：▁▁▁▁. A.对价格与价值间偏离的调整 B.对市场供求均衡状态偏离的调整 C.对市场⼼理平衡状态偏离的调整 D.对价格与所反映信息内容偏离的调整 8.证券投资分析的三个基本要素是：▁▁▁▁. A.理论、信息和⽅法 B.价、量、势 C.信息、步骤、⽅法 D.策略、信息、理论 9.不以"战胜市场"为⽬的的证券投资分析流派是：▁▁▁▁. A.基本分析流派 B.技术分析流派 C.⼼理分析流派 D.学术分析流派 10.基本分析的理论基础建⽴在下列哪个前提条件之上？▁▁▁▁. A.市场的⾏为包含⼀切信息、价格沿趋势移动、历史会重复 B.博奕论 C.经济学、⾦融学、财务管理学及投资学等 D.⾦融资产的真实价值等于预期现⾦流的现值 11.下列说法错误的⼀项是：▁▁▁▁. A.具有较⾼提前赎回可能性的债券具有较⾼的票⾯利率，其内在价值较低 B.低利附息债券⽐⾼利附息债券的内在价值要⾼。
证券从业资格考试投资分析辅导第二章
证券从业资格考试投资分析辅导：第二章第二章有价证券的投资分析1．债券的投资价值分析⑴影响债券投资价值的因素内部因素：①债券的期限②债券的票面利率③债券的提前赎回规定④债券的税收待遇⑤债券的流动性⑥债券的信用级别外部因素：①基础利率②市场利率③其他因素⑵债券价值的计算公式①假设：不存在信用分险，不考虑通货膨胀对债券收益率的影响②货币现值和终值的计算现值：P0=P1/（1+r）终值：P1=P0*（1+r）③一次还本付息债券的定价公式P0=M（1+i）/（1+r）④附息债券的定价公式P0= +M/（1+r）（一年付息一次）P0= +M/（1+r/2）（半年付息一次）⑶债券收益率的计算内部收益率的定义：把未来的投资收益折算成现值，使之成为购买价格或者期初投资额的贴现率。
公式：P=C/（1+Y）+C/（1+Y）+…+F/（1+Y）（一年付息一次）P=C/（1+Y/2）+C/（1+Y/2）+…+F/（1+Y）（半年付息一次）⑷债券转让价格的近似计算①贴现债券的转让价格购买价格=面额/（1+最终收益率）卖出价格=购买价*（1+持有期间收益率）②一次还本付息债券的转让价格购买价格=面额+利息总额/（1+最终收益率）卖出价格=购买价*（1+持有期间收益率）③附息债券的转让价格购买价格= +M/（1+最终收益率）（一年付息一次）卖出价格=购买价*（1+持有期间收益率*持有年限）—年利息收入*持有年限⑸债券的利率期限结构横轴：期限纵轴：到期收益率利率的期限结构①市场预期理论（无偏理论）完全取决于对未来即期利率的市场预期。
如果预期未来即期利率上升，则利率期限结构呈上升趋势如果预期未来即期利率下降，则利率期限结构呈下降趋势②流动性偏好理论流动性溢价是由于远期利率和未来预期即期利率的差额流动期限越长，流动性溢价越大。
③市场分割理论在市场存在分割的情况下，投资者和借款者由于偏好或者某种投资期限习惯的制约，他们的贷款或融资活动总是局限于一些特殊的偿还期部分。
2012年证券从业资格投资分析及答案理论考试试题及答案
1、下列选项中，属于资产证券化特点的是（）。
A．利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险B．增加资产流动性，改善银行资产与负债结构失衡C．利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率D．银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本2、经中国证监会批准，证券公司可以从事的客户资产管理业务有（）。
A．为单一客户办理定向资产管理业务B．为多个客户办理集合资产管理业务C．为多个客户办理定向资产管理业务D．为客户办理特定目的的专项资产管理业务3、首次公开发行股票的发行人和主承销商应当在发行和承销过程中公开披露的信息包括（）。
A．网上申购前披露每位网下投资者的详细报价情况B．招股意向书刊登首日在发行公告中披露发行定价方式C．在发行结果公告中披露获配机构投资者名称D．招股意向书刊登首日在发行公告中披露发行定价程序4、证券公司经营融资融券业务，应当以自己的名义，在证券登记结算机构开立的账户有（）。
A．融券专用证券账户B．客户信用交易担保证券账户C．信用交易证券交收账户D．信用交易资金交收账户5、证券公司可以委托（）代为推广集合资产管理计划。
A．其他证券公司B．商业银行C．证券交易所D．中国证券业协会6、证券公司经营证券经纪业务、证券资产管理业务、融资融券业务和证券承销与保荐业务中两种以上业务的，其董事会应当设（），行使公司章程规定的职权。
A．薪酬与提名委员会B．审计委员会C．风险控制委员会D．风险规避委员会7、客户申请融资融券业务时，应向证券公司营业部提交的证券公司规定的相关材料包括（）。
A．融资融券业务申请表B．有效身份证明文件C．已在营业部开立的普通资金账户和证券账户D．融资融券担保人证明8、证券承销的方式有（）。
A．代销B．包销C．助销D．直销9、期货交易所的职责包括（）。
A．提供期货交易的场所、设施和服务B．设计期货合约、安排期货合约上市C．组织、监督期货交易、结算和交割D．制定和执行风险管理制度10、经中国证监会批准，证券公司可以从事的客户资产管理业务有（）。
证券从业资格考试《市场基础知识》精讲第二章
第⼆章 股市⼊门须知 股权分置改⾰实施以来，影响我国资本市场发展的深层次问题获得了基本解决，上市公司的内在价值得到了充分的挖掘，从⽽吸引了越来越多的投资者进⼊股市。
股票作为证券投资主要对象，受到了越来越多⼈的关注。
不过，对于怎样参与证券交易，投资股票、基⾦、债券、权证等⾦融产品，很多投资者还⽐较陌⽣，有的⼈甚⾄在⼀知半解的情况下，随⼤流投⾝于股市。
在⼊市之际对所涉及的领域做⼀番研究了解，初步掌握相关的证券投资常识，了解可能遇到的风险和如何规避化解，理应成为证券市场弄潮⼉的必修之课。
⼀、如何参与证券市场的操作 ⼊市前的⼀些准备： 1、成为合法的证券投资者： ⽬前，A股的投资者限定为中国的公民和机构，根据《证券法》和沪深证券交易所相关规章制度规定，下列⾃然⼈不可开⽴股票账户，从事股票交易：证券管理机关⼯作⼈员；证券交易所管理⼈员；证券业从业⼈员；未成年⼈未经法定监护⼈的代理或允许；被认定为市场禁⼊者且期限未满；法律法规规定的其他不得拥有或参加证券交易的⾃然⼈。
2、如何办理开户： 投资者进市场的第⼀步就是开户，因为⼀般客户是不能直接进⼊证券交易所进⾏场内交易的，⽽要委托证券商或经纪⼈代为进⾏。
开户的具体流程为： 1）本⼈携带⾝份证原件到证券公司填写开户资料，开设上海A股股东账户和深圳A股股东账户，同时办理资⾦账户，上海的A股股东账户还需要在该券商处办理指定交易。
2）办好股东账户和资⾦账户以后随带本⼈⾝份证件和股东账户资料在相关银⾏开设⼀个银⾏账户，在银⾏服务台填写⼀份银证转账业务资料到窗⼝办理银证转账业务。
3）开户⼿续和银证转帐业务全部办好之后，让银⾏⼯作⼈员直接或本⼈通过电话委托、上银⾏把资⾦存进该银⾏帐号后就可以买卖股票了。
证券帐户和银⾏帐户的资⾦可以根据⾃⼰需要随时转帐。
3、了解交易品种、熟知相关费⽤ ⽬前在我国证券市场上的主要交易品种有股票，基⾦，债券，权证。
其中股票包括A股和B股；基⾦分为开放式基⾦和封闭式基⾦；债券涵盖国债、企业债和可转债，权证分为认购和认沽两类。
2012年证券从业人员资格考试《证券投资分析》练习试卷与解析十
练习试卷十 (试题)一、单项选择题(本大题共60小题，每题0．5分。
共30分。
以下各小题所给出的4个选项中。
只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内，不填、错填均不得分)1．( )是指根据不同的特殊事件(例如公司结构变动、行业政策变动、特殊自然或社会事件等等)制定相应的灵活投资策略。
A．交易型策略B．多一空组合策略C．事件驱动型策略D．投资组合保险策略2．十届全国人大一次会议通过《国务院机构改革方案》，新增设国务院直属特设机构( )，其主要职责包括依法履行出资人职责，指导推进国有企业改革和重组。
A．国家发展和改革委员会B．国有资产监督管理委员会C．商务部D．中国人民银行3．以下( )估值方法可以采用无风险利率作为贴现率。
A．绝对估值法B．相对估值法C．无套利定价D．风险中性定价法4．对于可以持续经营的企业一般用( )来计算其资产价值。
A．历史成本法B．重置成本法C．清算价值法D．公允价值法5．远期利率和未来的预期即期利率之间的差额称为( )。
A．期货升水B．转换溢价C．流动性溢价D．评估增值6．公司增加资本额，发行新股，( )。
A．多半是因为经营不善、亏损严重、需要重新整顿，所以股价会大幅下降B．预期公司盈利减少，可分配股利减少，股价下降C．在没有产生相应效益前，可能使每股净资产上升，因而促使股价上升D．对于有发展潜力的公司，意味着将增加公司经营实力，股价上升7．仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的分析方法称为( )。
A．技术分析B．基本分析C．定性分析D．定量分析8．基本分析的重点是( )。
A．宏观经济分析B．公司分析C．区域分析D．行业分析9．每股净资产又称( )。
A．每股净收益B．账面价值C．每股净资本D．每股收益10．居民是指在国内居住( )以上的自然人和法人。
A．283天B．半年C．1年D．2年11．核心CPl的含义代表消费价格( )。
A．短期趋势B．长期趋势C．波动趋势D．波动幅度12．中国人民银行从l998年开始建立公开市场业务一级交易商制度，选择了一批能够承担大额债券交易的( )作为公开市场业务的交易对象。
2012年证券从业资格考试-《证券投资分析》
（1.13） 式中： P——债券价格； C——每半年利息收益； F——到期价值； n——时期数（年数乘以 2） ； Y——半年利率。 若要精确得到复利年收益率，可利用下面公式： 实际年收益率＝（1 + 周期性收益率） 式中：m——每年支付利息的次数。 四、债券转让价格的计算 （一）贴现债券的转让价格 贴现债券的买入价格的近似计算公式为 -1
（1.3） 从公式（1.2）中，求解 P0，得出现值公式：
（1.4） 我国债券是按单利计息，但是国际惯例则按复利贴现。 公式（1.3）是针对按复利计算终值的现值而言，公式（1.4）是针对用单利计算终值的现值而言的。 例如，某投资者面临以下投资机会，从现在起的 7 年后收入 500 万元，期间不形成任何货币收入，假定投资者希望 的年利率为 10%，则投资的现值为 P0＝5000,000/（1+10%） 或 P0＝5000,000/（1+10%×7）＝2941 176.4（元） 可见，在其他条件相同的情况下，按单利计息的现值要高于用复利计算的现值。根据终值求现值的过程，称之为贴 现。 （二）一次还本付息债券的定价公式
（1.2） 例如，某投资者将 1000 元投资于年息 10%，为期 5 年的债券（按年计息） ，此项投资的终值为： P=1000×（1+10%）5=1610.51（元) 或 P=1000×（1+10%×5）=1500（元） 可见，用单利计息的终值比用复利计息的终值低。 2．现值的计算 运用终值计算公式，可以推算出现值。从公式（1.1）中求解 P0，得出现值公式：
一次还本付息债券卖出价格的近似计算公式为
第 5 页 共 74 页 20 × 20 = 400
第 6 页 共 74 页 卖出价格=购买价×（1+持有期间收益率×持有年限） 例如，面额 100 元、票面利率为 9%、期限 3 年的某债券，于 1996 年 12 月 31 日到期一次还本付息。持有人于 1994 年 9 月 30 日将其卖出，若购买者要求 10%的复利最终收益率，则其购买价格应为
证券从业资格考试《证券投资分析》测试卷（附答案）
四月下旬证券从业资格考试《证券投资分析》测试卷（附答案）一、单项选择题（共60题，每题1分）。
1、（）证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。
A、收入型B、避税型C、增长型D、货币市场型【参考答案】：C【解析】考点：了解证券组合的含义、类型。
见教材第七章第一节，P321。
2、某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债80万元，流动比率为3，速动比率为1.6，营业成本150万元，年初存货为60万元，则本年度存货周转率为（）。
A、1.60次B、2.5次C、3.03次D、1.74次【参考答案】：D【解析】流动比率=流动资产/流动负债因此：3--流动资产/80期末流动资产=3×80=240(万元)由于：速动比率=(流动资产-存货)/流动负债即：1.6=(240-存货)/80则：期末存货=240-1.6×80=112(万元)平均存货=(60+112)÷2=86(万元)存货周转率=营业成本/平均存货=150÷86=1.74(次)3、关于最优证券组合，以下说法正确的是（）。
A、最优组合是风险最小的组合B、最优组合是收益最大的组合C、相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高D、最优组合是无差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合【参考答案】：C4、我国新《国民经济行业分类》标准借鉴了（）的分类原则和结构框架。
A、道·琼斯分类法B、联合国的《国际标准产业分类》C、北美行业分类体系D、以上都不是【参考答案】：B5、只有当证券处于（）时，投资该证券才有利可图，否则可能会导致投资失败。
A、市场低位B、被低估C、不稳定状态D、投资价值区域【参考答案】：D考点：掌握证券投资的含义及证券投资分析的目标。
见教材第一章第一节，P2。
6、（）是对证券分析师的基本要求，是职业行为规范的重要方面。
A、遵纪守法B、独立诚信C、公正公平D、勤勉尽职【参考答案】：A【解析】遵纪守法是对证券分析师的基本要求，是职业行为规范的重要方面。
证券从业资格考试《投资分析》考点精讲汇总
证券从业资格考试《投资分析》考点精讲汇总第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率一、证券投资分析的意义(一)有利于提高投资决策的科学性(二)有利于正确评估证券的投资价值(三)有利于降低投资者的投资风险：预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。
(四)科学的证券投资分析是投资者成功投资的关键：在风险既定的条件下投资收益最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
二、证券市场效率(一)有效市场假说概述：法默提出了著名的有效的市场假说理论。
只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。
“公平原则”得以充分体现。
市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;若干，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。
(二)有效市场分析及其对证券分析的意义证券市场区分为三类：1、弱式有效市场：存在“内幕信息”2、半强式有效市场：不仅包括证券价格序列信息，还包括有关公司价值、宏观经济形势和政策方面的信息。
3、强式有效市场。
证券价格能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。
三、证券投资分析的信息来源(一)政府部门：国务院、中国证券监督管理委员会、财政部、中国人民银行、国家发展和改革委员会、商务部、国家统计局、国务院国有资产监督管理委员会。
(二)证券交易所：主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所在业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。
(三)上市公司：经营主体(四)中介机构：为证券市场参与者如发行人、投资者等提供各种服务的专职机构。
(五)媒体：是信息发布的主体之一;同时也是信息发布的主要渠道。
(六)其他来源四、证券投资理念与策略(一)证券投资理念：价值挖掘型投资理念、价值发现型投资理念、价值培养型投资理念三者并存，以价值发现型投资理念、价值培养型投资理念为主的理性价值投资理念将逐步成为主流投资理念。
2012年期货从业资格考试《投资分析》第一章复习重点(2)
2012年期货从业资格考试《投资分析》第一章复习重点（2）5、有效市场有哪三种形式?各自的含义是什么?有效市场包括弱式有效市场，半强式有效市场和强有效市场三个层次。
弱式有效市场是指当前的期货价格已经充分反应当前全部期货市场的信息，任何技术面分析方法都没有存在的基础。
半强式有效市场认为技术面分析方法是无效的，基本面分析方法也是无效的。
强式有效市场认为不仅技术面分析无效，基本面分析无效，连内幕信息的利用者也不能获得超额利润。
6、行为金融学有哪些主要研究成果?行为金融学认为市场的参与者不是完全理性的，他们只是准理性或者是有限理性的人，他们在进行风险决策中往往包含一些系统性误差，这些误差在有些时候，会成为影响全局的错误，在这种情况下，市场选择的结果是不确定性，其机制常常会失灵，非理性交易者完全有可能在市场上生存下来。
7、基本面分析和技术面分析有哪些区别和优缺点?技术分析的优点是：利用各种资料，没有收集资料的痛苦，直观，客观，非主观性。
技术分析的缺陷：有一定的经验性，各种指标都是经过处理后的结果，处理后原始信息有所损失是必然的，有一定的滞后性，有时候会出现技术性陷，再加上不可能有完全相同的情况出现，出现的差异有可能会使投资者判断失误，另外如果大多数人都在使用同一种技术分析方法，这些技术方法的有效性也会打折扣。
基本面分析的优点：在正常情况下，基本面分析重点放在行情大势上，不被日常的波动迷惑，结论明确，可靠性较高，指导性较强。
基本面分析的缺陷：搜集数据的能力有限，不可能完全掌握市场的供需关系。
基本面数据和供求态势的结论是相对确定的，但是行情价格却是动态变化的，如何把握价格在顶部和底部运行时所处的不同阶段以及对应的基本面状况，对于没有受过专业训练的缺乏交易经验的人来说是一道难题。
另外在交易中还会出现一些突发因素，超出已知的基本面之外的，有些事无法预测和量化的。
8、期货投资中方法论与方法有什么区别?方法是确定的，具体的，可以依循的解决问题的途径程序或者逻辑，方法论高于具体的方法，主要表现为：1方法论具有整体性要求，意味着必须关注方法之间的关联以及整体状况。
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债券的投资价值分析一、影响债券投资价值的因素
（一）影响债券投资价值的内部因素
1．期限
一般来说，期限越长，市场变动的可能性越大，价格的易变性越大，投资者要求的收益率补偿也越高。
2．票面利率
债券的票面利率越低，价格的易变性越大。
市场利率提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。
市场利率下降时，增值潜力也较大。
3．提前赎回条款
债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务。
这种规定在财务上对发行人是有利的。
较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，具有较高的到期收益率，内在价值较低。
4．债券的税收待遇
一般来说，免税债券的到期收益率比类似的应纳税债券的到期收益率低。
低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高。
5．债券的流动性
债券的流动性是指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导致的实际价格损失风险的能力。
流动性好的债券与流通性差的债券相比，具有较高的内在价值。
6．债券的信用级别
债券的信用级别是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度。
信用越低的债券，投资者要求的到期收益率就越高，债券的内在价值也就越低。
（二）影响债券投资价值的外部因素
1．基础利率
基础利率是债券定价必须考虑的一个重要因素，基础利率一般是指无风险债券利率。
一般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看作无风险证券，其收益率可被用作确定基础利率的参照物。
基础利率也可参照银行存款利率来确定。
2．市场利率
市场利率是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。
市场总体利率水平上升时，债券的收益率水平也应上升，从而使债券的内在价值降低；反之，在市场总体利率水平下降时，债券的收益率水平也应下降，从而使债券的内在价值增加。
3．其他因素
主要包括：通货膨胀水平、外汇汇率风险。
这些风险的存在使得债券的内在价值降低。