公司金融学第四章公司金融决策基础

一、主要财务报表
5、财务报表附注
- 利润表的基本内容与格式
财务报表附注是对财务报表起补充作用，对报表内容作进一步 的解释说明，以提高财务报表的可比性和会计信息的可理解性。
财务报表附注包括：
• 公司的基本情况；
• 报表重要项目的说明
• 财务报表的编制基础；
• 或有事项的说明；
• 遵循企业会计准则的声明； • 资产负债表日后事项的说明；
（3）现金比率
二、财务报表分析
- 长期偿债能力分析 （1）资产负债率
（2）产权比率和权益乘数
（3）长期资本负债率
（4）利息保障倍数
二、财务报表分析
（5）现金流量利息保障倍数 （6）现金流量债务比
- 资产管理能力分析 （1）营业周期 （2）总资产周转率
二、财务报表分析
（3）应收账款周转率
（4）存货周转率 （5）流动资产周转率 （6）非流动资产周转率
二、财务报表分析
• 权益投资者：通常对评价公司的未来获利能力和风险感兴趣。 • 雇员和工会：通过分析判断公司盈利与雇员收入、保险、福利之间
是否相适应。 • 供应商：通过分析，可以判断公司是否可以长期合作，是否应对公
司延长付款期等，以确定信用期限。 • 客户：使用财务报表决定是否建立供货关系。 • 社会中介机构：审计师通过财务分析可以确定审计的重点和范围。
公司金融学第四章公司金融决策基础
一、主要财务报表
1、资产负债表
- 资产负债表的作用：资产负债表是反映公司某一特定日期财务 状况的财务报表，它表明公司在某一特定日期所拥有或控制的 经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。 不同的报表使用者，可以根据各自的需要，有选择地利用资产 负债表提供的会计信息，了解公司所掌握的经济资源以及这些 资源的分布与结构，以及和资产负债表相关的其他信息。
3.评价公司的盈利能力，分析公司利润目标的完成情况和不 同年度的盈利水平的变动情况，预测公司的盈利前景。
4.从总体上评价公司的资金实力，分析各项财务活动的相互 联系和协调情况，揭示公司财务活动方面的优势和薄弱环节，找 出改进理财工作的主要矛盾。
二、财务报表分析
3、财务报表分析的基本程序和方法
- 财务报表分析的一般程序 1.明确分析目的； 2.收集有关信息； 3.根据分析的目的把整体的各个部分分割开来，予以适当的安
EVA评价法的原理：EVA是公司经过调整的营业净利润（NOPAT） 减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额。计算EVA 的一般公式为：
三、公司业绩评价
- 公司业绩综合评价的方法
（1）专家评价法：专家评价法是以专家的主观判断为基础， 通常以“分数”、“指数”、“序数”、“评语”等作为评价的 标准来对评价对象做出总的评价的方法，常用的方法有：评分法、 分等法、加权评分法及优序法等。
（2）经济分析法：以事先议定好的某个综合经济指标来评价 不同对象的综合评价方法。常用的有：直接给出综合经济指标的 计算公式或模型的方法、费用——效益分析法等。
• 经营活动的现金流出分为：（1）购买商品、接受劳务支付的现金； （2）支付给职工以及为职工支付的现金；（3）支付的各项税费； （4）支付的其他与经营活动有关的现金。
• 投资活动产生的现金流入分为：（1）收回投资所收到的现金；（2） 取得投资收益所收到的现金；（3）处置固定资产、无形资产和其 他长期资产所收回的现金净额；（4）处置子公司及其他营业单位 收到的现金净额；（5）收到的其他与投资活动有关的现金。
- 财务报表的真实性问题
个别公司在会计业务处理过程中由于种种原因会出现管理当局对会 计信息进行暗箱操作等情况，从而影响财务报表的真实可信度。财 务报表的真实性问题可从以下几方面反映：
1.财务报表所附的审计意见的类型及审计师的信誉；2.要注意财务报表是 否规范，不规范的报告，其真实性也应受到关注；3.要注意财务报表是否 完整；遗漏可能是故意的，由于不想讲也不能说假话，便有了故意遗漏；4. 要注意分析数据的反常现象，如无合理的反常原因则要考虑数据的真实性 和一贯性是否有问题。5.要注意大额的关联方交易和资本利得。
• 筹资活动产生的现金流出分为：（1）偿还债务所支付的现金；（2） 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金；（3）支付的其他与筹 资活动有关的现金。
一、主要财务报表
4、所有者权益变动表
- 所有者权益变动表的作用
所有者权益变动表全面的反映了一定时期所有者权益变动的情 况，其中不仅包括了所有者权益总量的增减变动，还包括了所 有者权益增减变动的重要结构性信息，特别是反映了直接计入 所有者权益的利得和损失，让报表使用者准确理解所有者权益 增减变动的根源。 - 所有者权益变动表的基本内容和格式
在公司投资于一种资产之前，它必须获得资金，即融资，这 意味着公司必须筹集资金来支付投资。资产负债表的右方是负债 和所有者权益，它表示公司的融资方式。公司一般通过发行债券， 借贷和发行股票来筹资。负债项目划分为“流动负债”和“非流 动负债”。流动负债是指那些在一年或超过一年的一个营业周期 内必须偿还的贷款和债务;而非流动负债是指除流动负债以外的负 债。
一、主要财务报表
3、现金流量表
- 现金流量表的作用：现金流量表是以现金为基础编制的，反映 一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的财 务状况变动表。
• 通过编制现金流量表，使公司管理者及时掌握现金流动的信息，净利 润与相关的现金收支产生的差异的原因，科学规划公司的投资、筹资 活动，搞好资金调度，最大限度地提高资金的利用效率。
排，使之符合需要； 4.深入研究各部分的特殊本质； 5.进一步研究各部分的联系； 6.解释结果，提供对经营决策有帮助的信息。
- 财务报表分析的常用方法： • 比较分析法 • 趋势分析法 • 比率分析法 • 因素分析法
二、财务报表分析
4、财务报表分析的基本指标
- 短期偿债能力 （1）流动比率
（2）速动比率（酸性测验）
三、公司业绩评价
3、公司业绩评价方法
- 财务分析体系
1.传统的财务分析体系（杜邦分析系统评价法） 杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，也是传统的财务 分析体系，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，通过 制定多种比率的财务分析指标体系，综合分析公司财务状况的方 法。
2.改进的财务分析体系 改进的财务分析体系将资产负债表中的资产项目区分为经营 资产和金融资产，负债项目区分为经营负债和金融负债，将收益 区分为经营活动损益和金融活动损益，对净经营资产净利率进行 分析。
一、主要财务报表
• 投资活动产生的现金流出分为：（1）购建固定资产、无形资产和 其他长期资产所支付的现金；（2）投资所支付的现金；（3）取得 子公司及其他营业单位支付的现金净额；（4）支付的其他与投资 活动有关的现金。
• 筹资活动产生的现金流入分为：（1）吸收投资所收到的现金；（2） 取得借款所收到的现金；（3）收到的其他于筹资活动有关的现金。
• 通过现金流量表所提供的信息，公司的投资者、潜在的投资者和债权 人可以了解公司如何使用现金，有利于他们正确估计公司的偿债能力、 分派股利的能力以及未来创造净现金流的能力，有利于他们直接做出 投资决策和信贷决策。
• 现金流量信息是政府综合经济管理部门，尤其是证券市场监管部门对 公司进行监管的重要依据。
咨询人员、证券分析师等为各类报表使用人提供专业咨询服务。 • 监管机构：通过财务分析了解企业纳税情况、遵守政府法规和市场
秩序的情况和就业状况。
二、财务报表分析
- 财务分析的内容
1.评价公司的偿债能力，分析公司权益的结构。估量对债务 资金的利用程度，制定公司筹资的策略。
2.评价公司资产的营运能力，分析公司资产的分布情况和使 用情况，测算企业未来的资金需要量。
2、财务报表分析的目的及其内容
- 财务报表分析目的
• 公司经理（内部使用者）：对偿债能力，营运能力，获利能力和社 会贡献能力的全方位，全过程的所有信息予以了解和掌握，以便做 出正确的经营管理决策，实现公司的目标。
• 债权人（以下均为外部使用者）：最关心其本金和利息的安全性，
关注公司的偿付能力，包括短期偿付能力和长期偿付能力。
• 重要会计政策和会计估计； • 关联方关系及其交易的说明;
• 会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明.
二、财务报表分析Biblioteka 1、财务报表分析及其意义财务报表分析（简称财务分析）是指以财务报表和其他资料 为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价公司的过去和现 在的经营成果，财务状况，现金流量及其变动，目的是为了了解 过去，评价现在，预测未来，帮助利益相关者改善决策。
1、公司业绩评价及其作用
- 公司业绩评价的概念 公司业绩评价是指运用一定的方法，采用特定的指标体系，对 照统一的评价标准，按照一定的程序，对公司一定经营期间的 经营效益和经营者业绩做出客观、公正、准确的综合评判。
- 公司业绩评价的作用
• 有利于政府的宏观调控。 • 有利于正确引导公司的经营行为。 • 有助于对管理者业绩的考核，建立激励与约束机制。 • 有利于增强公司的形象意识，提高竞争实力。 • 有利于促进公司改进管理方法及程序，加强公司管理制度的创新。
一、主要财务报表
- 现金流量表的基本内容与格式
现金流量对公司各项经营业务产生或运用的现金流量进行合理 的分类，通常按照公司经营业务发生的性质将公司一定期间内 产生的现金流量进行分为经营活动产生的现金流量、投资活动 产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量三大类。
• 经营活动是现金流入分为：（1）销售商品、提供劳务受到的现金； （2）收到的税费返还；（3）收到的其他与经营活动有关的现金。
二、财务报表分析
- 盈利能力分析 （1）销售毛利率
（2）销售利润率（ROS）
（3）资产利润率（ROA）
（4）净资产收益率（股东权益净利率，ROE）
二、财务报表分析
（5）可持续增长率 （6）市场价值比率
二、财务报表分析
5、财务报表分析的局限性
- 财务信息本身的局限性 财务报表是财务信息的载体。由于财务信息本身的局限性，我们只 能在一定的意义上使用财务报告数据，不能认为财务报表揭示了企 业的全部实际情况。
三、公司业绩评价
2、公司业绩评价指标
- 财务评价指标 1.净收益和每股收益额
2.投资报酬率 (1)净资产利润率；(2)资产利润率；(3)成本费用利润率
3.剩余收益
4.经营现金流量
三、公司业绩评价
5.市场价值 (1)市盈率；(2)净资产倍率；(3)托宾Q比率
- 非财务评价指标 1.市场占有率 2.产品品质 3.可信赖程度和交货效率 4.敏感性与应变能力 5.员工积极性 6.创新能力和技术领导定位 7.顾客满意程度
二、财务报表分析
- 比较基础问题 在财务分析中，常用的标准包括绝对标准、本公司历史数据、 同业数据和计划预算数据等。对比较标准本身要准确理解，并 且要在限定意义上使用分析结论，避免简单化和绝对化。
- 财务比率分析的局限性 财务比率分析的根本问题在于，没有一个标准来判断比率是过 高还是过低。
三、公司业绩评价
- 资产负债表的基本内容与格式：资产负债表的格式一般采用账 户式，分为左右两方，左方反映资产各项目，右方反映负债和 所有者权益各项目。左右两方的总平衡公式为：
一、主要财务报表
资产项目可以划分为“流动资产”和“非流动资产”等。流 动资产是指那些可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现、 出售或耗用的资产，如存货，除非公司生产过剩，否则他们留在 公司的时间很短。非流动资产是指除流动资产以外的资产，其中 固定资产是非流动资产的主要组成部分。
（3）运筹学和其他数学法：目前常用的方法主要有：多目标 决策方法(MODM)、数据包络分析方法、层次分析法和数理统计方 法等。近年来，多元统计分析法也应用在公司业绩的综合评价上， 如聚类分析法、因子分析法、多重归分析法、主成分分析法等等。
三、公司业绩评价
- EVA（经济增加值）评价法――部门经营业绩评价法
在该表中，应至少单独列示反映以下项目：（1）净利润；（2）直接 计入所有者权益的利得和损失项目及其总额；（3）会计政策变更和 差错更正的累积影响金额；（4）所有者投入资本和向所有者分配利 润；（5）提取的盈余公积；（6）实收资本或股本、资本公积、盈余 公积、未分配利润的期初和期末余额和期末余额及其调节情况。