伟星新材企业综合实力及股票价格分析

伟星新材企业综合实力及股票价格分析

一、行业所处阶段分析

根据公司年报内容体现，可以看出，伟星新材企业主要从事高端新型塑料管道的制造与销售，属于建筑用管材行业，产品主要应用于建筑领域、市政供水、采暖、排水排污、电力等领域。

根据公司业绩及年报描述，伟星新材企业经历了成长期，已经进入成熟期阶段，公司发展平稳，及时在疫情影响下，公司积极寻找机会，不断扩大市场份额。

二、行业规模分析

管材行业近五年市场规模及增长率均超过10%，增速较快，市场规模空间巨大。从数据上来看2019年市场总规模超过4000亿元，预计2020年市场总规模超过5000亿元。

三、市场竞争格局分析

中国从20世纪60年代开始生产和应用PVC管道；70年代进行PE、PP管道的开发应用；80年代系统研究塑料管道在市政工程和建筑工程中使用。90年代，国家先后颁布《关于加强技术创新推进化学建材产业化的若干意见》、《国家化学建材产业“十五”计划和2010年发展规划纲要》、《关于加速推广应用化学建材和限制、淘汰落后产品的规定》和《关于发布〈建设部推广应用和限制禁止使用技术〉的公告》等政策措施，推进塑料管道在建筑、市政工程、农业灌溉等领域的广泛应用，同时逐步淘汰能耗高、污染大的传统管道。“十三五”期间，国家着力推动海绵城市建设和农村生活污水治理，老旧小区改造等，为塑料管材行业发展加入新的催化剂，提高塑料管道渗透率是

大势所趋。

中国塑管产销增速趋于平稳，增速中枢维持在3-5%的水平。2019年中国塑料管道产量1642万吨，同比增长约2%，行业整体产能超过3000万吨。

基于市场需求规模及不断向好的国家政策支持，塑料管材行业竞争格局逐步形成。

市占率方面，2019年塑料管材市占率最高的是中国联塑（15%），其次是永高股份（3.5%），伟星新材、顾地科技、沧州明珠市占率分别为1.4%、1.2%、1.0%。

2019年中国联塑的塑料管道销量占国内总销售量的15.3%，第二名永高股份占比只有3.5%，伟星新材占比1.5%，在上市公司中，TOP7企业的销售量总占比仅为23.4%。

从各企业塑料管材产量来看，2019年中国联塑塑料管材产量244.6万吨，同比增长10.1%，永高股份2019年塑料管材产量55.6万吨，同比增长8.2%，雄塑科技2019

年塑料管材产量23.7万吨，同比增长1.3%，伟星新材2019年塑料管材产量23.3万吨，同比增长10.4%，顾地科技2019年塑料管材产量19万吨，同比增长3.3%，东宏股份2019年塑料管材产量12.3万吨，同比增长51.9%。

根据中房网最新公布的2020年500强开发商首选供应商品牌名单，管材管件类产品中联塑首选率为29%，远远高出行业内其他公司。这主要得益于公司塑料管道的高品质、品牌化、全国化基地布局靠近项目工地、超过2200个一级经销商提供配套服务与支持等优势。

由于塑管技术和资金壁垒较低，管材技术更迭较慢，使得“十二五”期间大量中小企

业涌入，导致中低端产品同质化严重，行业竞争激烈。随着国家加大塑料管材标准体

系建设和消费者对产品质量的关注，行业壁垒有望得到提高。龙头企业在营销、品牌、标准、技术能力等方面具有突出优势，竞争力凸显。

四、企业护城河分析

依据企业护城河模型，企业护城河一般分为网络效应、成本优势、无形资产和转换成

本四种，只要具有其一企业就会强大。

一、企业的毛利率高吗？

1. 企业是否有稀缺的无形资产？

无形资产包括土地使用权、专利权及非专利技术等，按成本进行初始计量。根据2020年上半年年报分析，伟星新材公司核心竞争力之一——雄厚的技术研发实力提到，公司截止到2020年6月底，获得700多项专利，报告期内，申报专利75项，其中发明专利200件。

在行业政策管控方面，伟星新材主要面临着环境保护许可证的约束，查看年报可知，报告期内，公司具有5项不同地区政府颁发认可的排污、排放许可证，且均在有效期内。

在品牌力方面，伟星新材被誉为“高端管道典范”，根据2020年中国品牌价值评估，伟星新材位居全国建筑建材行业第五位、塑料管道行业首位，因此公司的品牌力较强。

在销售毛利率和净利率行业排名方面，均位于建筑管材行业首位。

2. 客户的转换成本是否高？

伟星新材近五年营业收入及增长率呈下降趋势，存货周转次数逐年降低，说明复购率低，企业粘性不高。

公司近五年毛利率一直保持在40%以上，通过星管家服务，为客户提供无微不至的关怀，说明具有很高的客户黏性，客户转换成本较高。

二、企业的费用率低吗？

1. 企业是否具有成本优势？

1.1 规模经济护城河分析

伟星新材企业的营业收入和总资产在行业内排名均为第二名，毛利率在行业内排名第一，三者均在行业前三名且拥有较低净营业周期，企业拥有较强的规模经济护城河。

1.2 销售渠道护城河分析

通过财报可以看出，强大的市场营销能力被列为企业核心竞争力，说明公司的销售渠道遍布全国各地，具有强大的市场营销能力。总体而言，企业总体规模经济在行业内排名前三，且销售渠道作为核心竞争力，说明公司具有很强的成本优势。

2. 企业是否具有网络效应？

公司推出了“星管家”服务，虽然不像互联网公司那样具有出色的网络效应，但星管家服务具备网络相应的雏形，相信通过多年的市场推广和客户的口口相传，在不断提高公司品牌的美誉度的同时，会逐步形成小规模的网络效应。

五、企业文化分析

伟星新材始终以“高品质生活的支持者”为使命，专注研发新型塑料管道，已成为国内PP-R管道行业大型现代化企业，并积极拓展净水、防水业务。为加速提升国际竞争力，伟星新材对品牌形象进行全新升级，启用全新英文商标VASEN。

企业文化充满正能量、符合真善美的原则、能指导公司可持续发展、能更好的服务或

提升公司客户的企业。

六、企业团队分析

公司根据《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》等法律法规的规定。

建立了由股东大会、董事会、监事会和管理层组成的公司治理结构，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间权责明确、运作规范的相互协调和相互制衡机制。

公司董事会下设审计、薪酬与考核、提名等专业委员会，对董事会的科学决策起到积

极作用。同时公司系统地设置了内部经营管理机构，建立起了一套符合现代企业要求

的经营管理规范和流程，形成了较为完整的内控体系。

通过网络搜索未发现公司高管存在违法行为。