财务管理第五章投资决策
财务管理中的投资决策
财务管理中的投资决策作为公司的财务经理，投资决策是我的一项重要职责。
在财务管理中，投资决策涉及到对公司资源的配置和利用，对公司未来的发展具有重要影响。
本文将从财务角度探讨投资决策的重要性、决策过程以及相关的评估方法。
一、投资决策的重要性在财务管理中，投资决策直接关系到公司的利润和成长。
正确的投资决策可以帮助公司获得更多的利润，提高公司的竞争力。
同时，投资决策还关系到公司的风险管理。
通过科学的投资决策，可以降低公司的风险，并提高公司的回报率。
因此，投资决策在财务管理中占据着重要地位。
二、投资决策的过程1. 明确投资目标：在进行投资决策前，需要明确投资的目标和预期收益。
这可以帮助投资者更好地选择合适的投资项目，并制定相应的投资策略。
2. 收集信息：在进行投资决策之前，需要收集相关的信息。
包括市场状况、行业发展趋势、竞争态势等。
通过收集和分析这些信息，可以提供决策所需的依据。
3. 评估风险：在进行投资决策时，需要评估投资项目所面临的风险。
这包括市场风险、技术风险、政策风险等。
通过对风险的评估，可以制定相应的风险管理措施，提高投资的成功率。
4. 选择投资项目：在评估了各种因素后，需要选择最合适的投资项目。
选择投资项目需要综合考虑风险、回报、资金投入等多个因素，并根据公司的实际情况做出决策。
5. 监控投资：投资决策并不是一次性的行为，而是一个持续的过程。
在投资过程中，需要不断地监控投资项目的执行情况，并根据实际情况进行调整和优化。
三、投资决策的评估方法在投资决策中，有很多评估方法可以帮助我们做出正确的决策。
下面介绍几种常见的评估方法：1. 净现值（NPV）法：净现值法是一种常用的评估方法，通过比较项目的现金流入和现金流出，计算出项目的净现值。
如果净现值为正，说明该项目会带来正向的现金流，可以考虑投资。
反之，则不宜投资。
2. 内部收益率（IRR）法：内部收益率法是衡量投资项目回报率的一种方法。
通过计算项目的内部收益率，判断该项目的回报率是否高于公司的资金成本。
财务管理与投资决策
财务管理与投资决策一、财务管理概述财务管理是企业经营活动中非常重要的一环，主要涉及企业经济活动中的各个环节，如资金管理、财务决策、报表分析等。
财务管理的目标是为企业创造财务价值，提高企业的盈利能力和市场竞争力。
在实践中，企业通常会聘请财务专业人员来担任财务管理工作。
二、投资决策的重要性投资决策是企业财务管理中最重要的一个环节。
它不仅关系到企业资金的运营收益，还与企业的长远发展密切相关。
因此，企业在做投资决策时要考虑周全，权衡投资回报与风险之间的关系。
三、投资决策的方法投资决策的方法通常有几种，如财务预算法、收益期法、现金流量法等。
其中，财务预算法是企业常用的一种投资决策方法。
它可以对企业未来的财务状况进行预测，为企业的投资决策提供重要的参考信息。
而收益期法则是通过计算收益项目的回收期，来判断企业的投资价值。
如何选择合适的投资决策方法是企业进行投资决策的关键。
四、投资决策的风险控制企业在进行投资决策时，往往会面临不同程度的风险。
因此，企业在进行投资决策时，必须要对风险进行有效的控制。
企业可以采用分散投资的方式来降低风险，即在不同的投资项目中分散资金。
此外，企业还可以通过合理的风险控制政策来降低投资风险。
通过这些方法，企业可以有效地控制投资风险，取得更好的投资回报。
五、财务报表分析财务报表分析是企业财务管理中的重要一环。
通过对财务报表的分析，可以评估企业的经营状况和财务状况，判断企业的财务风险和抵抗能力。
财务报表分析通常包括水平分析、垂直分析和比率分析等多种方法。
这些方法可以给企业提供重要的参考信息，帮助企业制定合适的财务决策，提高企业的经营效率和市场竞争力。
六、结语企业的财务管理与投资决策是企业经营活动中非常重要的一环，它关系到企业的长远发展和市场竞争力。
因此，企业在进行财务管理和投资决策时，必须要慎重考虑，综合分析各种因素，选择合适的投资决策方法和风险控制政策。
通过合理的财务管理和投资决策，企业可以不断提高经营效益，为企业的发展提供强有力的财务保障。
财务管理第五章投资管理
• 乙方案各年NCF： • 第一年＝3 000＋10 000/ 5＝5 000（元） • 第二年＝3 000×（1＋10%）＋10 000 / 5＝5 300（元） • 第三年＝3 000×（1＋10%）2＋10 000/5＝5 630（元） • 第四年＝3 000×（1＋10%）3＋10 000 / 5＝5 993（元） • 第五年＝3 000×（1＋10%）4＋10 000/ 5＝6 392.30（元） • 乙方案净现值＝5 000×0.909＋5 300×0.826＋5
较高的A项目。 • （2）B项目与C项目比较 • 两项目原始投资额相等但期限不同。B项目5年项目结束后，所收回的
投资可以进一步投资于其他后续项目。因此，应该优先安排内含报酬率 和年金净流量较高的B项目。 • （3）A项目与C项目比较 • 两项目的原始投资额和期限都不相同，A项目内含报酬率较高，从获利 程度的角度来看，A项目是优先方案。
• 1. 每年现金净流量相等时
• 【例题】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机 床 中选购一种机床。甲机床购价为35 000元，投入 使用后，每年现金净流量为7 000元；乙机床购价 为 36 000元，投入使用后，每年现金净流量为8 000 元。
• 要求：用回收期指标决策该厂应选购哪种机床？
• 静态回收期
• 【答案】（1）
• （2）共同有效期（寿命期的最小公倍数）为6年
• （3）重复现金流量（以甲方案为例）
• NPV＝8 000×4.3553－10 000 × 0.6830 - 10 000×0.8264－10 000＝9 748（元）
• 【结论】只要现金流量状态不变，ANCF和IRR不 变。
• ②查年金现值系数表，确定在相应期数的一行中，该系数位于哪两个相 邻系数之间，并确定两个相邻系数所对应的折现率：
财务管理第五章
财务监督与检查
目的：确保财务活动的合法性、合规性和有效性 内容：包括财务预算、财务计划、财务报告、财务分析等 方式：定期检查、专项检查、随机抽查等 结果：发现问题、提出改进建议、进行整改等
财务管理的组织机构与人员
财务管理的组织机构设置
财务管理部门：负责公司财务管理工 作，包括预算、成本、资金、税务等
选拔方式：面试、笔试、背景调查等
任用方式：正式聘用、临时聘用、外包等 培训与发展：提供培训机会，鼓励员工自我提升，建立职业发展路 径
财务管理人员的培训与考核
培训内容：财务知识、法律法规、职业道德等 培训方式：线上培训、线下培训、实践操作等 考核标准：专业知识、业务能力、工作态度等 考核方式：笔试、面试、实际操作等
财务管理环境的分类
内部环境：企业内部资源、组织结构、企业文化等 外部环境：经济环境、政治环境、社会环境、技术环境等 宏观环境：国家政策、法律法规、市场环境等 微观环境：企业自身、竞争对手、供应商、客户等
财务管理环境对企业财务管理的影响
法律环境：影响企业的财务 管理制度和合规性要求
社会环境：影响企业的社会 责任和品牌形象
权责利相结合原则的案例分析：通过具体的案例分析，展示权责利相结合 原则在实际财务管理中的应用和效果。
财务管理的风险与收益均衡原则
风险与收益的关系：风险越大，收益越高
风险管理：识别、评估和控制风险
风险分散：通过投资组合分散风险 风险与收益的平衡：在风险和收益之间找到平衡点，实现最优投资 决策
财务管理的优化配置原则
社会价值最大化：承担社 会责任，关注环境保护、 公益事业等，提高企业形 象和声誉
财务管理的原则
财务管理的系统原则
协调性原则：财务管理需要 与公司的其他部门协调一致
财务管理和投资决策
财务管理和投资决策财务管理是企业管理的一项核心工作，它关注的是企业的资金运营、财务报表编制以及财务分析等活动。
在现代企业中，财务管理的重要性越来越突出，它不仅仅对企业自身的运营管理有着重要的影响，还能够为企业提供有力的决策支持，尤其是对于企业的投资决策来说，财务管理更是起着举足轻重的作用。
投资决策是企业管理中最核心的部分之一，它是指在某些条件下，企业资金的选择和配置问题。
也就是说，投资决策是企业关注的是如何将资金配置到最优的项目中，以获得最大化的收益。
投资决策不仅关注企业的短期收益，更意味着着根据企业的中长期战略需要，寻找最佳的投资机会，使企业能够在未来长期的时间内维持竞争优势。
从企业角度看，投资决策需要做出的基本选择是投入与收益之间的平衡。
这个平衡，首先要基于企业对市场趋势和投资机会的科学分析和研究。
其次，还需要分析和考虑企业的资源配置以及投资方案的实施可行性和风险等方面，从而才能作出最优的投资决策。
那么，财务管理和投资决策又是如何结合在一起的呢？首先，财务管理需要为投资决策提供必要的数据和信息支持。
企业的财务数据可以为投资决策提供很多的参考意见，并帮助企业在决策中避免一些不必要的风险。
这些数据包括：资产负债表、利润表、现金流量表等等。
这些数据不仅可以用于对企业的经营状况进行判断，而且还可以为企业的投资决策提供价值过程的参考依据。
其次，财务分析是企业投资决策的基础。
财务分析可以帮助企业分析目标公司的财务状况，并了解其生产经营状况、运营方式和管理水平等，从而为进一步的投资决策提供支持。
通过对财务分析的深入，企业可以标定各个目标公司的投资回报比较，以便于从中选出具有优势的项目。
企业还通过分析目标公司的利润与现金流量的关系，评估其偿债能力、经营风险，以及企业的收益率、现金流量等指标，为企业决策提供更科学的依据。
最后，财务风险管理也是企业投资决策的重要组成部分。
财务风险是企业投资的重要风险之一，尤其是在当前经济环境不确定的情况下，很容易受到政策变化、市场波动等影响，因此，企业也需要加强财务风险管理，采取一系列防范和应对措施，最大程度地保护和提高投资收益。
财务管理第五章投资决策
第五章投资管理一、判断正误题1．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
( )2．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。
( )3．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。
( )4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。
( )5．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。
( )6．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。
( )二、单项选择题1. 在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。
A．固定资产投资B．开办费C．经营成本D．无形资产投资2. 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．现值指数3.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。
A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率4.下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。
A. 净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率D．投资报酬率5.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。
A．3年B．5年C．4年D．6年6.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。
A．投资回收期在一年以内B．现值指数大于1C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额三、多项选择题1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。
A．都是相对数指标，反映投资的效率B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值C．都不能反映投资方案的实际投资收益率D．都没有考虑货币时间价值因素2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。
A．净现值率B．现值指数C．投资利润率D．内部收益率3. 若建设期不为零，则建设期内各年的净现金流量可能会( )。
财务管理专业习题--投资(习题+答案)
第五章投资管理一、单项选择题1. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A.建设期B.生产经营期C.建设期+达产期D.建设期+运营期2. 净现值属于（）。
A.静态评价指标B.反指标C.次要指标D.主要指标3．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。
A.直接投资和间接投资B.生产性投资和非生产性投资C.对内投资和对外投资D.固定资产投资和信托投资4．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为25万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。
A.25B.35C.10D.155. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。
A.81.8B.100C.82.4D.76.46. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。
A.静态投资回收期B.总投资收益率C.净现值率D.内部收益率7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。
A.7.33%B.7.68%C.8.32%D.6.68%8．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
A.投资回收期在一年以内B.净现值率大于0C.总投资收益率高于100％D.年均现金净流量大于原始投资额9．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。
则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。
A.7.909B.8.909C.5.833D.6.83310.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．净现值 B. 净现值率C．内部收益率 D．总投资收益率11．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。
第五章 项目投资决策
五、内含报酬率法（IRR）
内含报酬率是在特定初始投资水平下， 所带来的现金流量所对应的投资报酬率。
内含报酬率为贴现率时，净现值为0.
NCFt
(1 IRR)t
C
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
0
内含报酬率求解
案例
内含报酬率法决策
独立决策，内含报酬率大于投资者要求 的报酬率
回收期法决策
互斥性决策：回收期越短，项目的受益 越高，风险越少。
独立性决策：回收期小于投资期的一半。 回收期法决策比较简单，而且过于简单。
会计报酬率法（ARR）
会计报酬率是项目平均利润与平均投资 的比值。
年平均利润 ARR 平均投资额
会计报酬率法决策
在相同投资期前提下，互斥决策按会计 报酬率的高低进行选择。
影响
第三节 项目投资决策方法
回收期法（PP） 会计报酬率法（ARR） 净现值法（NPV） 现值指数法（PI） 内涵报酬率法（IRR）
回收期法（PP）
每年净现金流量相等时： PP=C/NCF 每年净现金流量不同时：
PP t C NCF1 NCF2 NCFt NCFt 1
独立决策与投资者要求的会计报酬率作 为比较基准。
三、净现值法（NPV）
净现值是一项投资给企业带来的增值的 现值。
n
NPV
NCFt C
t1 (1 k)t
净现值法更符合企业价值最大化的财务 管理目标。
净现值法中的贴现率
净现值法中贴现率有以下三种选择方法： （1）投资者要求的报酬率 （2）资本成本 （3）机会成本 所选择的贴现率不同，净现值的经济含
第五章 项目投资管理 《财务管理》ppt
5.2 项目投资的现金流量估算
思考： 项目投资会产生哪些现金流量？
如何估算项目现金流量？
5.2.1 项目投资计算期与投资资金的确定
项目计算期的构成 原始总投资和投资资金的内容 项目投资的投入方式
1）项目计算期的构成
投资项目的整个时间分为建设期(记作s ，s≥0)和生产经营期(记作p，p>0) 。
1）净现值法
（1）计算
• 净现值(NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率 或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净 流量现值的代数和。
• 其计算公式为：
•
n
• 净现值（NPV）＝∑
NCFt
•
t=0 （1＋i）t
(其中i为贴现率)
• 备注：当经营期各年的现金净流量相等时，可运用年 金的方法简化计算NPV。
•
主要指标、次要指标和辅助指标。
• 5）按指标计算的难易程度分类
•
简单指标和复杂指标。
5.3.2 静态评价指标的计算与分析
静态投资回收期法 投资利润率法
1）静态投资回收期法
• （1）计算方法
• 静态投资回收期是指在不考虑资 金时间价值的情况下，收回全部 投资额所需要的时间。
①如果含建设期的投资回收期
该年回收额＋该年利息费用 • ＝净利润＋该年折旧额＋该年摊销额＋该年回收额＋
该年利息费用
5.2.3 计算项目现金流量
计算时应注意以下问题：
• 销售收入 • 应考虑增量现金流量 • 应考虑增量费用 • 注意区分相关成本和非相关成本
5.3 项目投资决策评价指标计算与评价
思考： 项目投资决策评价有哪些指标？
《财务管理》第五章 企业投资管理2
例子分析
（3）差量终结现金流量
差量终结现金流量=1800012000=6000元
练习分析
0 差量初始 现金流量 差量营业 现金流量 差量终结 现金流量 差量NCF PVIF10%,t 差量净现 值 82900 -175680 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0
0
0 -175680 1
项目 A B1 B2 投资额 240000 300000 600000 第1-4年 95000 120000 230000 第5年 105000 120000 250000
C1
C2 C3
250000
230000 200000
76000
52000 63000
88000
52000 70000
例子分析 第一步：计算各项目的净现值
例子分析
计算如下：
（1）差量初始现金流量
新设备初始现金流量=-180 000（元）
旧设备初始现金流量
=80000+（95000-80000）*25%=83750元
差量初始现金流量=-180000+83750=-96250元
例子分析
（2）差量营业现金流量
差 营 收 量 业 入 差 营 成 量 业 本 差 营 收 量 业 入 差 营 成 量 业 本 差 折 费 量 旧
项目
A B1 B2 C3 C1
投资额
240000 300000 600000 200000 250000
净现值
126355 154920 284350 43180 45568 NhomakorabeaC2
230000
-32868
例子分析 第二步：所有的组合组合投资（前提：80w投资额内）
财务管理第五、六章答案
第五章筹资决策1，某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33%。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7%，手续费2%（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%.预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资金成本（2）计算该企业加权平均资金成本答案：（1）借款成本＝7％×（1－33％）÷（1－2％）＝4.79％债券成本＝[14×9％×（1－33％）]÷[15×(1－3％）]＝5.8％优先股成本＝12％÷（1－4％）＝12.5%普通股成本＝[1.2/10×（1－6％）]＋8％＝20.77％留存收益成本＝1.2/10＋8％＝20％（2）加权平均资金成本＝14.78％2，某公司2006年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司负债60万元，年利息率为12％，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率33％。
要求：（1）计算2006年边际贡献；（2）计算2006年息税前利润总额；（3）计算该公司2007年的复合杠杆系数。
答案：（1）边际贡献＝（销售单价－单位变动成本）×产销量＝（50－30）×10＝200（万元）（2）息税前利润总额＝边际贡献－固定成本＝200－100＝100（万元）（1）复合杠杆系数＝边际贡献/[息税前利润总额－利息费用－优先股利/(1－所得税税率)]＝200/[100－60×12%－10/(1－33%)] ＝ 2.573，某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10％；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5％，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33％，有两种筹资方案：筹资金额均为100万元。
财务管理的投资决策
财务管理的投资决策投资决策是财务管理中至关重要的一个环节。
正确的投资决策可以帮助企业获得更多的利润，提升竞争力，而错误的投资决策则会带来沉重的损失。
本文将从几个方面介绍财务管理中的投资决策，包括财务目标、投资决策方法、风险管理等，旨在帮助读者更好地理解和应用财务管理的投资决策。
一、财务目标在进行投资决策之前，企业应该明确自己的财务目标。
财务目标可以分为长期目标和短期目标。
长期目标主要包括企业的市场地位、规模、财务实力等，而短期目标主要包括企业的现金流、利润等。
企业的财务目标应该与其发展战略相一致，同时也应该考虑股东、员工和社会的利益。
二、投资决策方法1. 资本预算资本预算是企业在一定时间内分配资本的计划，通常用于长期投资项目。
资本预算的目的是确定一个项目的经济可行性，并核算项目的投资回报率。
常见的资本预算方法包括：（1）净现值法（NPV）净现值法是最常用的资本预算方法之一。
它的基本原理是将项目的未来现金流折现回现在，然后减去项目的投资成本。
如果净现值大于零，则该项目是有价值的，否则则是没有价值的。
（2）内部收益率法（IRR）内部收益率法是另一种常用的资本预算方法。
它的基本原理是找到使项目净现值等于零的折现率。
如果内部收益率高于企业的资本成本，则该项目是有价值的。
（3）收益期限法（PBP）收益期限法是一种简单的资本预算方法。
它的基本原理是计算项目所需时间，以收回项目的投资成本。
通常，收益期限越短，则该项目的价值越高。
2. 敏感性分析敏感性分析是一种评估投资决策风险的方法。
它的基本思想是通过改变某些假设条件，来研究投资项目的现金流、利润等指标的变化。
敏感性分析可以帮助企业了解投资决策的风险，并采取相应的风险控制措施。
三、风险管理投资决策不仅面临着经济因素的风险，还面临着市场、技术、政治等多方面的风险。
为了更好地管理风险，企业可以采取以下措施：1. 多样化投资组合多样化投资组合可以降低企业面临的风险。
财务管理的投资决策
财务管理的投资决策财务管理是一项重要的管理活动，其中之一的投资决策在企业发展中具有重要的意义。
本文将探讨财务管理中的投资决策，同时介绍不同的决策方法和分析工具来辅助投资决策的制定。
一、投资决策的概念投资决策是指企业在经济条件下，经过一系列分析和评估后，选择最适合的投资项目的决策过程。
在该过程中，企业需对投资项目的风险和回报进行评估，并综合考虑资金成本、市场需求和竞争状况等因素，以最大化企业的价值。
二、投资决策的重要性1. 资本配置：投资决策决定了企业如何配置资本资源，决定了企业在不同投资项目之间进行的选择。
2. 回报与风险：投资决策直接关系到企业的回报和风险水平。
良好的投资决策可以提高企业的盈利能力，降低风险。
3. 长期发展：投资决策是企业长期发展的基础，对企业的可持续性和竞争力具有重要影响。
三、投资决策的方法1. 财务评价方法a. 净现值(NPV)：净现值是指将投资项目的现金流量贴现到现值，然后将初始投资减去现值总和得出的差额。
如果净现值为正，则意味着项目投资具有回报价值。
b. 内部收益率(IRR)：内部收益率是指使项目净现值等于零的折现率，即项目实际回报率。
一般情况下，IRR越高，项目越具有吸引力。
c. 收益期限：收益期限是指项目的投资回报所需的时间。
较短的收益期限意味着项目能够更快地回收成本和获得盈利。
2. 敏感性分析敏感性分析是通过对一些重要变量进行多次模拟和分析，以评估这些变量对投资项目的影响程度。
这样可以帮助企业识别并理解风险和不确定性对决策结果的影响，从而更好地制定投资决策。
3. 资本预算技术资本预算技术包括财务指标，如财务比率和投资回报率，以及其他非财务指标，如市场前景和技术发展趋势。
综合考虑这些指标可以帮助企业评估项目的可行性和优先级，从而做出明智的投资决策。
四、投资决策的关键因素1. 投资项目的风险：评估投资项目的风险水平是投资决策中的一个重要因素。
高风险的投资项目需要更高的回报才能获得相应的利润。
财务管理项目投资决策
一、非贴现指标
二、贴现指标
贴现指标也称为动态指标，即考虑资金时间价值因素的指标。包括：
净现值(NPV)净现值率(NPVR)与现值指数(PI)内含报酬率(IRR)
贴现指标
(一)净现值(NPV)
净现值是指在项目计算期内，按一定贴现率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中:n——项目计算期(包括建设期与经营期)； NCFt——第t年的现金净流量； (P/F，i，t)——第t年、贴现率为i的复利现 值系数。
(一)投资项目的设计
(二)项目投资的决策
(三)项目投资的执行
三、现金流量
现金流量是指投资项目在其计算期内因资金循环而引起的现金流入和流出增加的数量。
现金流入量 现金流出量
现金流量
(一)现金流入量
现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引的企业现金收入的增加额，简称现金流入。包括： 1.营业收入：项目投产后每年实现的全部营业收入。 2. 固定资产的余值：固定资产残值收入或中途转让时的变价收入。 3.回收流动资金：项目计算期结束时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。 4.其它现金流入量
净现值指标的决策标准是：净现值大于或等于零是项目可行的必要条件。
二、贴现指标
1.经营期内各年现金净流量相等，建设期为零时2.经营期内各年现金净流量不相等
净现值=经营期每年相等的现金净流量×年金现值系 数−投资现值
净现值=∑(经营期各年的现金净流量×各年的现值系 数)−投资现值
三、现金流量
项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，用n表示。 项目计算期(n)=建设期+经营期
(四)项目计算期
三、现金流量
考研会计审计——财务管理精讲讲义 第五章 投资决策
第五章投资决策考点精讲税负与折旧对投资的影响固定资产更新决策资本限额投资决策投资时机选择决策投资期选择决策现金流量计算中应注意的问题为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只引起某个部门的现金流量的变动而不引起企业总现金流量的变动。
（1）区分相关成本和非相关成本例如：沉没成本是指已经付出且不可收回的成本。
（2）考虑机会成本是指为了进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益。
（3）部门间的影响【例题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。
你认为不应列入该项目评价的现金流量有（BC）A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可以在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品D.动用其他产品储存原材料200万元一、税负与折旧对投资的影响1.固定资产投资中需要考虑的税负(1)流转税主要是增值税。
(2)所得税。
这里是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益(指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益)所应缴纳的所得税。
2.税负与折旧对现金流量的影响涉及固定资产变价收入所要缴纳的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。
项目经营期内营业利润所要缴纳的所得税则在整个项目的使用期间都会涉及。
经营期内所得税的大小取决于利润大小和所得税税率的高低，而利润大小受折旧方法的影响，因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。
反之，也可以说折旧对投资决策的影响实际上是由所得税引起的。
(1)税后成本与税后收入。
凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用，因而其实际支付的金额并不是真实的成本，还应将因此而减少的所得税纳入考虑。
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第五章投资管理一、判断正误题1．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
( )2．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。
( )3．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。
( )4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。
( )5．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。
( )6．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。
( )二、单项选择题1. 在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。
A．固定资产投资B．开办费C．经营成本D．无形资产投资2. 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．现值指数3.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。
A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率4.下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。
A. 净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率D．投资报酬率5.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。
A．3年B．5年C．4年D．6年6.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。
A．投资回收期在一年以内B．现值指数大于1C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额三、多项选择题1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。
A．都是相对数指标，反映投资的效率B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值C．都不能反映投资方案的实际投资收益率D．都没有考虑货币时间价值因素2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。
A．净现值率B．现值指数C．投资利润率D．内部收益率3. 若建设期不为零，则建设期内各年的净现金流量可能会( )。
A．等于1 B．大于l C．小于0 D．等于04. 若NPV<0，则下列关系式中正确的有( )。
A．NPVR>0 B．NPVR<0 C．PI<1 D．IRR<i5. 下列( )指标不能直接反映投资项目的实际收益水平。
A．净现值B．现值指数C．内部收益率D．净现值率6. 完整的工业投资项目的现金流入主要包裹( )。
A．营业收入B．回收固定资产变现净值C．固定资产折旧D．回收流动资金7. 在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明( )。
A．该方案的获利指数等于1 B．该方案不具备财务可行性C．该方案的净现值率大于零D．该方案的内部收益率等于设定折现率或行业基准收益率8. 净现值法的优点有( )。
A．考虑了资金时间价值B．考虑了项目计算期的全部净现金流量C．考虑了投资风险D．可从动态上反映项目的实际投资收益率9. 内部收益率是指( )。
A．投资报酬与总投资的比率B．项目投资实际可望达到的报酬率C．投资报酬现值与总投资现值的比率D．使投资方案净现值为零的贴现率10.影响项目内部收益率的因素包括( )。
A．投资项目的有效年限B．投资项目的现金流量C．企业要求的最低投资报酬率D．建设期11.在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是( )。
A．净现值率B．投资利润率C．投资回收期D．内部收益率12.以下各项中，可以构成建设投资内容的有( )。
A．固定资产投资B．无形资产投资C．流动资金投资D．付现成本13．在建设期不为零的完整工业投资项目中，分次投入的垫支流动资金的实际投资时间可以发生在( )。
A．建设起点B．建设期末C．试产期内D．终结点14.当一项长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明( )。
A．该方案贴现后现金流人大于贴现后现金流出B．该方案的内含报酬率大于预定的贴现率C．该方案的现值指数一定大于1D．该方案可以接受，应该投资15.下列指标中，考虑到资金时间价值的是( )。
A．净现值B．现值指数C．内部报酬率D．投资回收期16.当内含报酬率大于企业的资金成本时，下列关系式中正确的有( )。
A．现值指数大于1 B．现值指数小于1C．净现值大于0 D．净现值小于0计算与分析1.大华公司拟购置一台设备，价款为240 000元，使用6年，期满净残值为12000元，直线法计提折旧。
使用该设备每年为公司增加税后净利为26 000元。
若公司的资金成本率为14%。
要求：(1)计算各年的现金净流量；(2)计算该项目的净现值；(3)计算该项目的现值指数；(4)计算评价该投资项目的财务可行性。
答案：解：(1)NCF0=-240000 年折旧额=(240000-12000)÷6=38000NCF1-5 =26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2)NPV=64000×(P/A,14%,5)+76000×(P/F,14%,6)-240000=14344(元)(3)PI=NPVR+1=14344/240000+1=1.05982. 某企业拟建造一项生产设备。
预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。
该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。
该设备折旧方法采用直线法。
该设备投产后每年增加净利润60万元。
假定适用的行业基准折现率为10%。
要求：(1)计算项目计算期内务年净现金流量。
(2)计算项目净现值，并评价其财务可行性。
答案：解: (1).NCF0=-200NCF1=0NCF2~6=60+200/5=100(2).NPV=100×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]-200=144.62 (万元)因为NPV=144.62>0,所以该项目是可行的.3. 为生产某种新产品，拟投资总额500 000元，预计当年投产每年可获得利润45 000元，投资项目寿命期为10年，该企业资金成本为10%。
要求：(1)计算每年的现金净流入量；(2)计算该投资项目的净现值；(3)计算该投资项目的现值指数；(4)根据计算判断该投资项目是否可行？答案：解：(1)NCF0=-500000NCF1~10=500000/10+45000=95000(2)NPV=95000×(P/A,10%,10)-500000=83.737(3)PI=NPVR+1=83.737/500000+1=1.1675(4)该投资项目是可行4. 某企业计划进行某项投资活动方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投人，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本(包括折旧)60万。
固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。
该企业为免税企业，可以免交所得税。
要求：(1)说明方案资金投入的方式；(2)方案各年的净现金流量；(3)计算方案包括建设期的静态投资回期。
答案：解：(1)一次投入(2)年折旧额=(100-5)/5=19NCF0=-150NCF1~4=90-60+19=49NCF5=49+5+50=104(3)回收期=150/49=3.06 (年)5. 某企业现有资金20万元，可用于以下投资方案A或B：方案A：购入五年期，年利率14%的国库券，不计复利，到期一次支付本息。
方案B：购买新设备，使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现2.4万元的税前利润。
该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。
要求：(1)计算投资方案A的净现值;(2)计算投资方案B的各年的现金流量及净现值;(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择答案：解：(1)A: NPV=20×(1+14%×5)×(P/F,10%,5)-20=1.1106 (万元)(2)B: 年折旧额=20×(1-10%)/5=3.6 (万元)NCF0=-20NCF1~4=2.4×(1-30%)+3.6=5.28NCF5=5.28+20×10%=7.28NPV=5.28×(P/A,10%,4)+7.28×(P/F,10%,5)-20=1.2572 (万元)(3)因为NPVB>NPVA,所以应采用B 方案进行投资.问答题:1.经营期现金净流量的公式为：NCF＝税后利润+折旧，或NCF＝(营业收入－付现成本)*(1-所得税)+折旧*所得税率，其中的折旧是否包括无形资产、延期资产摊销？答:由于摊销和折旧均为非付现成本，地位完全一样，摊销额视同折旧处理,所以公式中的折旧包括摊销。
2.某项目经营年限5年，建设期2年，若采用年均回收额法时，年均等额净现值应为NPV/(P/A,i,5)，还是NPV/(P/A,i,7)？答:应在计算期内进行分摊。
即NPV/(P/A,i,7)。
兰亭序永和九年，岁在癸丑，暮春之初，会于会稽山阴之兰亭，修禊事也。
群贤毕至，少长咸集。
此地有崇山峻岭，茂林修竹；又有清流激湍，映带左右，引以为流觞曲水，列坐其次。
虽无丝竹管弦之盛，一觞一咏，亦足以畅叙幽情。
是日也，天朗气清，惠风和畅，仰观宇宙之大，俯察品类之盛，所以游目骋怀，足以极视听之娱，信可乐也。
夫人之相与，俯仰一世，或取诸怀抱，晤言一室之内；或因寄所托，放浪形骸之外。
虽取舍万殊，静躁不同，当其欣于所遇，暂得于己，快然自足，不知老之将至。
及其所之既倦，情随事迁，感慨系之矣。
向之所欣，俯仰之间，已为陈迹，犹不能不以之兴怀。
况修短随化，终期于尽。
古人云：“死生亦大矣。
”岂不痛哉！每览昔人兴感之由，若合一契，未尝不临文嗟悼，不能喻之于怀。
固知一死生为虚诞，齐彭殇为妄作。
后之视今，亦犹今之视昔。
悲夫！故列叙时人，录其所述，虽世殊事异，所以兴怀，其致一也。
后之览者，亦将有感于斯文。