第五章 项目投资管理及决策技术PPT课件

（四）营业现金流量的计算 3.根据所得税对收入和折旧的影响计
算： 营业现金流量＝收入×（1－税率）－
付现成本×（1－税率）＋折旧×税率 本方法可以对平时生产过程的会计记
录进行分析，实时计算项目的现金流量。
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根据方法2： 营业现金流量＝税后净利＋折旧 （1） 会计利润定义式：利润＝收入一成本
现金筹集过程中发生的利息等财务费用，因 为财务费用是企业筹资决策考虑的问题，同 时在项目投资决策中，已经考虑了资金在生 产期间的时间价值，如果又将利息作为一项 现金流出，无疑是重复计算了资金的时间价 值。
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（四）营业现金流量的计算 1.根据现金流量的定义计算：
营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税 优点：简单明了，易学易懂 缺点：付现成本在现有的会计核算体系中没有
教材：夏庆利《财务学及技术基础》
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教学目的要求：通过本章教学，要求学生 了解投资管理的相关概念、特点、种类与程 序，掌握项目投资决策的基本方法。
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二、项目投资的现金流量分析
（一）现金流量概念
现金流量是指企业在投资一个项目时所引起 的现金支出和现金收入的数量。（其中，现金收 入称为现金流入量，现金支出称为现金流出量）
现金净流量：现金流入量与现金流出量的差 额称为现金净流量（Net Cash Flow 简称 NCF）它是评价投资方案的一项重要指标。
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（一）现金流量概念
理解现金流量需要注意的问题： 1.现金流量一定是由于投资项目引起的， 不一定与现金实际收支相对应。 2.企业的净现金流量一定是建立在缴纳企 业所得税之后，所以现金流量的计算必须考虑 企业所得税。 3.现金流量中所谓的现金是广义的，不仅 包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入 企业拥有的各种非货币资产的变现价值（或重 置成本）。
（四）营业现金流量的计算
营业现金流量＝营业收入－付现成本（一折 旧+折旧）－所得税
营业现金流量=（营业收入－付现成本一折旧
－所得税）+折旧
（1）
营业收入－付现成本一折旧＝利润 （2）
利润－所得税＝税后净利
（3）
由（2）、（3）式替换（1）式可得：
营业现金流量=税后净利＋折旧
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现成的资料，增加了获取数据的难度 例5-1见P142
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（四）营业现金流量的计算
2.根据年末税后净利润倒推计算： 营业现金流量＝税后净利＋折旧 注：公式中的折旧是通常的表述，事实上
更准确的表述应该是各种非现金成本，因此 还应该包括长期待摊费用的摊销以及其它应 计费用的预提等。
后，在其寿命周期内由于生产经营所产生现金 流量。
具体包括： 营业收入 付现成本 企业所得税
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（三）现金流量的构成
3.终结现金流量 终结现金流量主要包括： 固定资产使用期满时残值收入 垫支在流动资产上的资金收回
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特别说明 项目投资引起的现金流量不能包含这些
教学重点：投资及其分类，投资环境及其 分析，现金流量的涵义及其计算，利用现金 流量进行的投资静态决策和动态决策。
教学难点：现金流量的构成及其计算。
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பைடு நூலகம்一、项目投资概述 （一）项目投资的含义
项目投资是投放资本于特定的生产能力建设项 目以期获取未来经济利益的投资行为。
项目投资特点是投资金额大、回收期长、变现 能力差、投资报酬率高。
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（二）投资决策中采用现金流量的原因
项目投资决策中之所以采用现金流量而不是 盈亏，是因为：
1.项目投资分析中现金流动状况比盈亏状 况更重要
2.项目投资分析中现金流动状况比盈亏状 况更客观
3.项目投资分析中现金流量有利于科学地 考虑时间价值因素
详见P139-P140
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（三）项目投资的特点 与企业的短期投资和对外长期投资比
较，具有如下特点： 投资金额多 投资周期长 投资变现难 投资回报丰
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（四）项目投资的管理要求
企业对项目投资要进行深入细致的调查 研究，科学严密的可行性分析 ，主要包括：
充分调查市场，慎重确定投资方向 科学评价项目，全面论证投资效益 足额筹措资金，确保及时执行投资 及时反馈进程，努力控制投资风险
从是否支付角度，成本可以分为付现成 本和非付现成本，后者主要是指折旧等，因 而上式可变换为： 利润＝收入一付现成本－折旧
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假设会计利润即为应税所得额（为简化，所得税会计调整事项忽 略），则： 税后净利＝（收入一付现成本－折旧）×（1－所得税率） （2） 将（2）式代入（1）式：
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（三）现金流量的构成
1.初始现金流量 初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量， 一般包括以下几项内容：
固定资产投资
无形资产投资 垫支在流动资产上的资金 处理原固定资产的变价收入
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（三）现金流量的构成
2.营业现金流量 营业现金流量是指投资项目投入生产经营
投资管理的基本要求是摸清产品市场、科 学决策、有资金保障、适当控制风险。
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（二）项目投资的分类
项目投资按照不同标准可以进行不同的分类： 更新改造项目投资和扩大生产能力项目投资 实物资产投资和无形资产投资 单项投资与整体投资 扩大收入投资和降低成本投资； 采纳与否投资与互斥选择投资。
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（四）营业现金流量的计算
优点： 税后净利和折旧是会计核算两个主要帐 户，
可以及时提供准确的数据信息。 缺点：
1. 企业税后利润并不是实时提供，一般都 在年末决算后才可以确定。
2.一般局部项目投资并没有单独核算其经 营利润，其税后净利无从说起。
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