投资决策案例分析(ppt 10页) (2)
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项目投资结构 案例分析
案例分析 公司型投资结构
设计：
2、四方投资者通过认购控股公司的可转换债券 （在合资协议中规定出可转换债券持有人的权 益及转换条件）作为此项投资的实际股本资金 来源；由于可转换债券定期支付利息，又为投 资者安排股本资金融资提供了一定的可能性。
案例分析 公司型投资结构
设计： 3、根据合资协议，投资者组成董事会，负责公司重大 决策事项，并任命A公司下属公司担任项目管理者，负 责日常生产管理，充分利用其在钢铁生产管理方面的经 验技术。 4、由于D公司通过此项投资可以获得5亿新西兰元的税 务亏损好处，所以愿意多出资5000万新西兰元，四家公 司根据各自参与的不同目的，认购比例为 A—50%；D—30%；C—10%；B—10%。
案例分析 契约型投资结构
• (4)由亍波特兰铝厂资产由投资者直接拥有，项目 产品以及项目现金流量直接为投资者所支配，因 而与一切非公司型合资结构一样，波特兰铝厂自 身不是一个纳税实体。与项目有关的纳税实体分 别是在项目中的投资者，各个投资者可以自行安 排自己的税务结构问题。 • 波特兰铝厂的投资结构所具备的以上几种主要特 征，为中信公司自行安排有限追索的项目融资提 供了有利的条件。
案例分析 契约型投资结构
• 美铝澳大利亚公司在澳大利亚拥有三个氧化铝厂 和两个电解铝厂，资金雄厚，技术先迚，在波特 兰铝厂项目中担仸项目经理。美铝澳大利亚公司 在项目中的投资采纳的是传统的公司融资方式， 因为以其实力使用公司融资可以获得较低的贷款 成本。
案例分析 契约型投资结构
• 维州政府为了鼓励当地工业的发展和刺激就业也 在项目中投资，投资资金是由政府担保的百分之 百融资。但是维州政府幵不直接拥有项目的资产 ，而是以一个100%拥有的信托基金作为中介机构 。这样的结构为维州政府提供了一种资金安排上 的灵活性，可以在适当的时机将项目资产出售戒 者将信托基金在股票市场上市，从中获得的资金 用亍偿还政府担保的银团贷款。
投资项目评价与案例分析 (2)
我国投资效果下降的趋势
——说明了投资决策和投资管理的严重问题
年份 投资效果系数
1985 70.1
1995 37.2
1999 11.6
2000 27.5
投资效果系数= 年纯收入 / 每百元固定资产投资
2004年，受中组部、国资委委托， 审计署对国家开发投资公司等10户中央企业进行了审计。 在对外投资、借款、担保等造成损失145亿元。
在项目评价和投资决策中，对于大中型项目原
则上要通过微观和宏观两方面的分析，来评价项目
的投资效果。并力求取得微观和宏观投资效果的统
一、企业利益与国家、社会利益的统一。
投资者应当具有高度的认识，在权衡投资效果
的利弊时，应当兼顾企业、国家和社会的利益，实
现资源的最佳配置，这对我国社会和谐发展,经济健
收费、养鱼收益、游览服务收益。 （2）直接费用——项目投资、日常运行及维
护修理费。
2.间接（外部）效果（对国家、社会）
（1）外部效益 ①有形外效（可用货币计量） 灌溉农田，受益农田增产增收 项目的防洪、排涝作用，防止或减少灾害产生的 效益。 带动周边地区商业的发展创造的经济收益 使航运公司运量增加、成本节约而产生的效益 ②无形外效（难以赋予货币价值的效益） 可量化的：如增加就业人数。 不能量化的：扶贫、保护生态环境、加强民族团结 上发挥的积极作用
生产运行 时期
施 试 竣 生 工 运 工 产 安 行 验 经 装 收 营
项 目 后 评 估
2.关于项目管理
（1）定义和目的
PMI： 项目管理就是把各种知识、技能、手段（工具）和技 术应用于项目中，以满足或超过人们对项目的需求和期望。
（规划、安排与控制项目活动，以达成项目目标）
6投资必要性的案例分析---《工程经济及项目评估》课件5bof15 (2)-精品文档
7
一
二
三
续表 2 序 号 投资环境因素 货币稳定性（Currency Stability） 完全自由兑换 黑市与官价差距小于10% 黑市与官价差距在10%至40%之间 黑市与官价差距在40%至100%之间 黑市与官价差距在100%以上 政治稳定性（Political Stability） 长期稳定 稳定但因人而治 内部分裂但政府掌权 国内外有强大的反对力量 有政变和动荡的可能 不稳定，政变和动荡极可能 给予关税保护的意愿(Willingness to Grant Tariff Protection) 给予充分保护 给予相当保护但以新工业为主 给予少许保护但以新工业为主 很少或不予保护 评 分 4~20分 20 18 14 8 4 0~12分 12 10 8 4 2 0 2~8分 8 6 4 2
3、委托咨询机构 –用其知识和经验，得出评估结论
5
投资环境评估的几种方法
4、罗氏等级评分法
美国经济学家罗伯特·斯托鲍夫提出的； 投资环境的主要因素：
按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准；
按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评 分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环 境的总体评价 总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于 在各国间进行投环境的综合比较
8
四
五
六
续表 2 序 号
七
投资环境因素 当地资金的可供程度(Availability of Local Capital) 成熟的资本市场，有公开的证券交易所 少许当地资本，有投机性的证券交易所 当地资本有限,外来资本(世界银行贷款等)不多 短期资本极其有限 资本管制很严 高度的资本外流 近五年的通货膨胀率 (Annual Inflation) 小于1% 1%~3% 3%~7% 7%~10% 10%~15% 15%~35% 35%以上 总 计
一
二
三
续表 2 序 号 投资环境因素 货币稳定性（Currency Stability） 完全自由兑换 黑市与官价差距小于10% 黑市与官价差距在10%至40%之间 黑市与官价差距在40%至100%之间 黑市与官价差距在100%以上 政治稳定性（Political Stability） 长期稳定 稳定但因人而治 内部分裂但政府掌权 国内外有强大的反对力量 有政变和动荡的可能 不稳定，政变和动荡极可能 给予关税保护的意愿(Willingness to Grant Tariff Protection) 给予充分保护 给予相当保护但以新工业为主 给予少许保护但以新工业为主 很少或不予保护 评 分 4~20分 20 18 14 8 4 0~12分 12 10 8 4 2 0 2~8分 8 6 4 2
3、委托咨询机构 –用其知识和经验，得出评估结论
5
投资环境评估的几种方法
4、罗氏等级评分法
美国经济学家罗伯特·斯托鲍夫提出的； 投资环境的主要因素：
按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准；
按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评 分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环 境的总体评价 总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于 在各国间进行投环境的综合比较
8
四
五
六
续表 2 序 号
七
投资环境因素 当地资金的可供程度(Availability of Local Capital) 成熟的资本市场，有公开的证券交易所 少许当地资本，有投机性的证券交易所 当地资本有限,外来资本(世界银行贷款等)不多 短期资本极其有限 资本管制很严 高度的资本外流 近五年的通货膨胀率 (Annual Inflation) 小于1% 1%~3% 3%~7% 7%~10% 10%~15% 15%~35% 35%以上 总 计
理财规划(综合案例分析)
3.刘氏家庭现在处于以下哪个阶段： 单身期 家庭形成期 家庭成长期 退休期 4.在分析他们家庭的寿险需求时，你不会考虑哪个因素： 意外伤害保险 定期人寿保险 健康保险 养老保险
• 5.你为刘氏家庭制定理财计划时，你不会重点考虑以下哪 个因素： • 年龄 • 未来收入水平 • 个人净资产 • 教育水平 • 6.希望你能为他提供投资建议，你为他们选择金融产品时， 参考的依据是(B) • 距孩子上大学的时间长度 • 终生的风险承受度 • 家庭为子女教育储蓄的能力 • 孩子的消费需求
益要保证在6%以上）.
• 王海是某银行的理财规划师，上个星期去拜访了 一位客户马太太，经过交谈后，马太太希望王海 能够为他提供一份综合的理财规划建议书： （10分） • 说明提供的建议书的结构及主要内容 • 理财规划建议书的特点
• • • • • • • • •
答题要点 1．建议书的结构和主要内容 (1) 封面 (2) 致客户函（基本假设） (3)客户基本信息表 (4)客户基本财务状况及分析 (5)客户的理财目标，风险偏好分析 (6)客户特殊财务问题（大额消费，买房，融资，遗产） (7)客户基本财务规划（子女教育规划，保险规划，养老 规划） • (8)规划总结 • (9)反馈，监控
• 该题包含的知识点及分量：
• 你是一家独立理财顾问公司的理财顾问，准备在某高档社
区举办一场高端客户的理财讲座，由于该社区客户多以私 营企业主为主，他们都对于个人理财规划十分陌生，但他 们都 迫切需要理财规划服务，请你从为高端客户服务入 手，说明什么是个人理财规划，个人理财规划的能为客户 提供什么服务，并为客户解释个人理财规划的流程和步骤。
综合案例分析
案例1
• 杨先生夫妇都是研究生毕业的医生，杨先生31岁，太太 30岁，杨先生每月收入15000元，太太8500元。有一个 可爱的宝宝男孩2岁，目前的开销还不大，有父母带养在 内地每月大概1000元；家庭的每月基本生活开销维持在 7000元左右，有一套90平米的房子，房屋贷款上每月 2700元，还有17年，房屋物业管理费每月250元。算下 来，每个月还能有的结余16500元。年终，杨先生和太 太还可以拿到总共100000元的奖金。
公司理财案例分析-筹资管理
利润
2.3亿元。公司适用的所得税税率为33%。
假定公司一直采用固定股利率分配政策，年股利率为每股0．6元。
案例2：中南橱柜公司长期筹资决策
方案一：以增发股票的方式筹资4．8亿元。
公司目前的普通股每股市价为10元。拟增发股票每股定价为8．3元，扣除发行 费用后，预计净价为8元。为此，公司需要增发6000万股股票以筹集4．8亿元资 金。为了给公司股东以稳定的回报，维护其良好的市场形象，公司仍将维持其 设定的每股0．6元的固定股利率分配政策。
公司理财案例分析
筹资管理
案例1：短期资金筹资决策
恒丰公司是一个季节性很强、信用为 AA 级的大中型企业， 每年一到生产经营旺季，企业就面临着产品供不应求，资金严 重不足的问题，让公司领导和财务经理大伤脑筋。 2002 年，公 司同样碰到了这一问题，公司生产中所需的A种材料面临缺货， 急需200万元资金投入，而公司目前尚无多余资金。若这一问题 得不到解决，则给企业生产及当年效益带来严重影响。为此， 公司领导要求财务经理张峰尽快想出办法解决。接到任务后， 张峰马上会同公司其他财务人员商讨对策，以解燃眉之急。经 过一番讨论，形成了四种备选筹资方案。
案例1：短期资金筹资决策
方案三：商业信用融资。天龙公司愿意以“2／10、 n／30”的信用条件，向其销售200万元的A材料 放弃现金折扣的成本 = 现金折扣的百分比/（1-现金折扣的百分比） *360/失去现金折扣延期付款天数*100% = 2%/(1-2%)*360/（30-10）*100% = 36.73%
越强，截止2002年末，公司的总资产已达 68 412万元，总股本 为4 659万股，净利润为 1292万元。 2003年初，公司为进一步 扩大经营规模，决定再上一条生产线，经测算该条生产线需投 资2亿人民币。公司设计了三套筹资方案。
财务分析及案例
案例（ 案例（四）
天伦公司和威泷公司是同一行业中相互竞 争的对手。两个公司在过去6 争的对手。两个公司在过去6年里的盈利状 况极其相似， 资本结构也几乎完全一样。 况极其相似 ， 资本结构也几乎完全一样 。 不同之处在于天伦公司采用的股利政策是 收益百分比法—— 每年发放 50% 每年发放50 收益百分比法 ——每年发放 50 % 的税后利 润作为股利， 润作为股利 ， 而威泷公司采用稳定股利的 政策， 每股股利的金额很少波动。 政策 ， 每股股利的金额很少波动 。 以下是 两个公司有关财务记录： 两个公司
额
30000
销售收入（ 销售收入（3*10000） ） 销售产品的制造成本： 销售产品的制造成本： 期初存货成本 0
利 润 表
单位： 单位： 万元
本期生产成本（ 本期生产成本（1*30000+24000） 54000 ） 可供销售商品成本 减：期末存货成本 1.8*（30000-10000） （ ） 销售成本 销售毛利 减：销售及管理费用 税前利润 54000 36000 18000 12000 5000 7000
合计 1025
结论：现行利润计算存在某种的误导作用。可以计算， 结论：现行利润计算存在某种的误导作用。可以计算，如果当期 少生产，而是扩大销售，那么当期一定亏得更多。 少生产，而是扩大销售，那么当期一定亏得更多。
案 销售及管理费用全部为固定费用
案例分析（ 案例分析（二）
南方公司生产单 一产品， 一产品，年生产能 力为40000 单位。 40000单位 力为 40000 单位 。 1998年度只生产并 1998年度只生产并 销售10000 单位， 10000单位 销售 10000 单位 ， 该年度既没有期初 存货也没有期末存 货。1998年度的损 1998年度的损 益表如下： 益表如下：
投资决策
投资决策制作团队：NO LIMITATION团队介绍队名:NO LIMITATION口号：永不止境成员：蒙欢、刘丹、李小娟、王冬、肖林、张志红、张睿、杨姣容、文晓艺组长：蒙欢PPT主讲人：张睿资料搜集：杨娇容、张志红WORD制作人：刘丹、李小娟、肖林PPT制作人：文晓艺、王冬整体审核：蒙欢投资决策在了解投资决策之前，了解一下投资的相关概念。
投资是将一定数量的资产投放于某种对象或者事业，以取得一定收益或社会效益的活动；也指为获得一定效益而投入某种活动的资产。
所谓决策，就是在若干备选方案中进行分析、评价和选择，最终确定最优方案的过程。
两者的汇总就是投资决策的概念。
投资决策即指依据大量的可行性研究资料，运用科学的方法，定量和定性相组合进行估算和确定，选出最优方案的过程；也指分析和比较各种投资方案的优劣，最后做出决断和选择的过程。
一、影响投资决策的因素（一）货币时间价值资金时间价值: 又称货币时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值。
资金时间价值的计算有两种方法：一是只就本金计算利息的单利法；二是不仅本金要计算利息，利息也能生利，即俗称“利上加利”的复利法。
相比较而言，复利法更能确切地反映本金及其增值部分的时间价值。
计算货币时间价值量，首先引入“现值”和“终值”两个概念表示不同时期的货币时间价值。
现值，又称本金，是指资金现在的价值。
终值，又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。
单利终值与现值单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息。
1.单利终值: 是本金与未来利息之和。
其计算公式为：F＝P＋I＝P＋P×i×t＝P(1+ i×t)2.单利现值: 是资金现在的价值。
复利终值与现值复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。
审计案例分析——新大地ppt(2)
巧合二
“和风大地”注册地与董秘实际控制企业一致
巧合一
【专卖店篇】新大地：招股书虚假记载 大客户实为自 买自卖
巨额关联交易被隐瞒 “出资人”邹琼：我没有决策权
黄运江家属：专卖店是公司开的
募资用途1
年产2000吨精炼茶油项目
募资用途 2 茶粕综合利用建设项目 募资用途 3 营销渠道建设项目
主要会计问题
案例启示三
证监会的组织性，审核力度必须加强
新大地的财务报告与验资报告，都存在着极大的不合 理性与违规性。但是在2012年5月18日，新大地上会并获得 通过，证监会并未发现其不妥。一直等到了一个多月后的6 月28日，有媒体通过调查发现了大量与招股书不符的事实， 指出新大地涉嫌虚增利润、隐瞒巨额关联交易、财务数据造 假等“7宗罪”。因此，证监会必须进行反思，财务审核力 度要继续加强，以实现证监会的真正作用。
专卖店是公司开的募资用途1募资用途募资用途11募资用途2募资用途募资用途22募资用途3募资用途募资用途33年产2000吨精炼茶油项目年产2000吨精炼茶油项目茶粕综合利用建设项目茶粕综合利用建设项目营销渠道建设项目营销渠道建设项目主要会计问题主要会计问题财务指标时间2010年2009年2008年总资产元208533181471583892910811640348671营业收入元1235605051187737998354797012229利润总额元420966205626554693561694574763净利润元358340264222585260031435347717基本每股收益元094059038应收账款周转率次年11201303990每股净现金流量元065005022净资产收益率285123901980资产负债率母公司362638703599财务数据财务数据第一作为主营业务收入的半壁江山招股书披露新大地的茶油业务最近3年毛利率分别高达60
个人理财案例(共19张PPT)
案例练习
夏先生夫妇收人中等，王先生月收入11000元，王太太5000元，存款 10万元，日常生活开支每月4000元。夫妻两人除了给12岁的儿子买了一
份月保额为2000元的保险外，没有购买其他保险。关于孩子的教育问题， 王先生夫妇有以下设想：18岁时在国内上大学；本科毕业后到澳大利亚继续 攻读硕士研究生。为此，他们想了解如何进行孩子的教育规划。
案例练习——新婚夫妇现金规划
• 张先生现年26岁，银行职员，月薪4000元，每季度奖金红利4000元。新婚妻 子杜小姐24岁，高校教师，月薪3000元，每年年底奖金红利7000元。
• 张先生与杜小姐已购买新房，付清首付后，月供由张先生和杜小姐的住房 公积金支付。
• 张先生与杜小姐原有的现金积蓄在支付结婚花销后所剩无几，而结婚收到 了亲朋好友的红包约12万元，张先生目前还有开放式基金10万元。
★年支出：
（1）日常支出（月支出）：3000×12=36000元 （2）赡养父母支出（月支出）：1000×12=12000元 （3）娱乐、旅游等支出（年）：5000元 （4）保险支出（年）：4000元
2、张先生家庭现资产状况如下： ★资产：
（1）开放式基金10万元，均为股票型开放式基金。 （2）现金12万元，其中4万元计划于今年上半年出国旅游。 ★负债：住房贷款部分负债可用家庭住房公积金部分每月偿还。 3、张先生和杜女士风险承受情况测试结果：平均得分69分。
• 股票基金收益率70% 案例练习——新婚夫妇现金规划
小王和女友准备2011年6月买房，总房款大概在50万(含相关税费)，装修估计10万。
• 成都光华村周边房均价8000元/平米 预计冯先生和太太全年税后收入80000元，请计算冯先生家庭的教育负担比。
中国海外投资分析案例
多的外国人 所熟识。互联网搜索业务作为 现代社会一个标志性的产业， 明天的发展空间必将更为广阔
启示
华为：自主创造与拿来主义的 精妙平衡
华为在研发上做足了功课，每年坚持不少 于10%的研发投入，并将研发投入的10% 用于预研，不断跟踪新技术、新领域。除 了通过自主开发技术提升竞争力，华为亦 从未拒绝过以开放的心态，“站在巨人肩 膀上”去获取商业的快速成功。?这也是 1996年华为引入IBM对其公司产品开发流 程进行改革的直接动力之一。自2001年之 后，华为实现了100%产品研发都通过新 的流程化产生，为华为2002年开始的深入 国际化，奠定了管理和文化的基础。
失败 案例
启示
中国央企在海外投资时往往以 资金充裕著称，公关能力却只 能勉强徘徊在及格线附近。而 央企与政府的连带关系却常常 使得企业的投资行为被赋予了 国家意志的猜想，在这种情况 下，中国国企的收购行为自然 就很容易遭到被投资国民众排 斥。
失败 案例
启示
上汽与双龙并购案的失败，充 分暴露出了中国企业在实施海 外并购过程中的典型性问题： 准备功课不足，盲目上阵，导 致对潜在的管理、文化等方面 存在的问题识别不清，收购之 后又不能及时解决出现的问题 。
中铝集团：入股力拓，无疾而 终
中铝公司与力拓集团于2009年2月12日签 署了合作与执行协议，以总计195亿美元 战略入股力拓集团。中铝公司就此次交易 完成了210亿美元的融资安排，并获得了 澳大利亚竞争与消费者保护委员会、德国 联邦企业联合管理局、美国外国投资委员 会等监管机构的批准。但力拓集团却在 2009年6月5日撤销了双方的合作交易，依 据协议向中铝支付了1.95亿美元的违约金 ，并与必和必拓就合资经营铁矿石业务达 成协议。
启示
华为：自主创造与拿来主义的 精妙平衡
华为在研发上做足了功课，每年坚持不少 于10%的研发投入，并将研发投入的10% 用于预研，不断跟踪新技术、新领域。除 了通过自主开发技术提升竞争力，华为亦 从未拒绝过以开放的心态，“站在巨人肩 膀上”去获取商业的快速成功。?这也是 1996年华为引入IBM对其公司产品开发流 程进行改革的直接动力之一。自2001年之 后，华为实现了100%产品研发都通过新 的流程化产生，为华为2002年开始的深入 国际化，奠定了管理和文化的基础。
失败 案例
启示
中国央企在海外投资时往往以 资金充裕著称，公关能力却只 能勉强徘徊在及格线附近。而 央企与政府的连带关系却常常 使得企业的投资行为被赋予了 国家意志的猜想，在这种情况 下，中国国企的收购行为自然 就很容易遭到被投资国民众排 斥。
失败 案例
启示
上汽与双龙并购案的失败，充 分暴露出了中国企业在实施海 外并购过程中的典型性问题： 准备功课不足，盲目上阵，导 致对潜在的管理、文化等方面 存在的问题识别不清，收购之 后又不能及时解决出现的问题 。
中铝集团：入股力拓，无疾而 终
中铝公司与力拓集团于2009年2月12日签 署了合作与执行协议，以总计195亿美元 战略入股力拓集团。中铝公司就此次交易 完成了210亿美元的融资安排，并获得了 澳大利亚竞争与消费者保护委员会、德国 联邦企业联合管理局、美国外国投资委员 会等监管机构的批准。但力拓集团却在 2009年6月5日撤销了双方的合作交易，依 据协议向中铝支付了1.95亿美元的违约金 ，并与必和必拓就合资经营铁矿石业务达 成协议。
国际投资案例分析
。福特的运营方式是母公司控制关键原材料与零部 件，海外分支机构负责装配，并在当地销售；在管 理上，以母国为中心，子公司的产品和功能很大程 度上是母公司在东道国的复制。美国福特母公司通 过所有权、技术转移、资本来控制世界各地的子公 司
二、30年代-50年代的多国战略 福特的多国战略从福特Β型车和Χ型车开始。20世
案例点评：
1、邓宁OLI理论为跨国经营中出口、许可贸易和国际投资三种方 式的选择提供了一种解释。……. 2、在本案例中，欧洲迪斯尼经营失败的原因主要是进入模式的 选择错误，关键是未仔细考虑在区位优势是否具备的情况下， 就贸然通过直接投资方式进入。
3、在欧洲迪斯尼开办的1992年，欧洲大多数国家收入已经很高 ，闲暇时间的支配方式和娱乐习惯已经形成，因此，不管是游 客人数还是人均游乐开支均低于预计水平，在此种情况，根本 不具备国际直接投资所必需的区位优势，贸然进入终将导致失 败。如果欧洲迪斯尼采取的是东京迪斯尼的技术转让方式，迪 斯尼集团的损失也不会这么大。可惜的是，迪斯尼集团在高客 流高支出的日本采取了低风险低收入的技术转让方式，而在低 客流低支出的欧洲采取了高投资高回收高风险的直接投资方式 。
福特的区域战略开始于福特爱思科特汽车。面对欧洲进行区域 经济合作的外部环境的变化，福特公司调整战略并采用区域战 略，把世界业务划分为北美洲、欧洲、亚太地区（包括澳洲及 新西兰）和拉丁美洲4个区域，各地区设立区域总部，区域总 部对福特总部负责，并统一负责和协调区域范围内的产品开发 、生产、营销、采购、财务和人事管理等活动。由于亚洲、拉 丁美洲等地区贸易保护主义严重，这些地区仍以多国战略为主 ，在欧洲和北美采取以地区为中心的组织结构，成立福特北美 总部和福特欧洲公司，分别独立负责在北美和欧洲的汽车开发 、生产和销售。实施区域战略和多国战略，促进了福特快速发 展，确立福特在世界汽车行业的领先地位。由于福特北美和福 特欧洲在设计、开发、生产出的产品存在很大的差异，零部件 不能通用，生产线也不相同，福特全球业务受到对手的挑战。 面对日本、德国汽车的竞争，福特改变发展战略，实行全球战 略。
二、30年代-50年代的多国战略 福特的多国战略从福特Β型车和Χ型车开始。20世
案例点评：
1、邓宁OLI理论为跨国经营中出口、许可贸易和国际投资三种方 式的选择提供了一种解释。……. 2、在本案例中，欧洲迪斯尼经营失败的原因主要是进入模式的 选择错误，关键是未仔细考虑在区位优势是否具备的情况下， 就贸然通过直接投资方式进入。
3、在欧洲迪斯尼开办的1992年，欧洲大多数国家收入已经很高 ，闲暇时间的支配方式和娱乐习惯已经形成，因此，不管是游 客人数还是人均游乐开支均低于预计水平，在此种情况，根本 不具备国际直接投资所必需的区位优势，贸然进入终将导致失 败。如果欧洲迪斯尼采取的是东京迪斯尼的技术转让方式，迪 斯尼集团的损失也不会这么大。可惜的是，迪斯尼集团在高客 流高支出的日本采取了低风险低收入的技术转让方式，而在低 客流低支出的欧洲采取了高投资高回收高风险的直接投资方式 。
福特的区域战略开始于福特爱思科特汽车。面对欧洲进行区域 经济合作的外部环境的变化，福特公司调整战略并采用区域战 略，把世界业务划分为北美洲、欧洲、亚太地区（包括澳洲及 新西兰）和拉丁美洲4个区域，各地区设立区域总部，区域总 部对福特总部负责，并统一负责和协调区域范围内的产品开发 、生产、营销、采购、财务和人事管理等活动。由于亚洲、拉 丁美洲等地区贸易保护主义严重，这些地区仍以多国战略为主 ，在欧洲和北美采取以地区为中心的组织结构，成立福特北美 总部和福特欧洲公司，分别独立负责在北美和欧洲的汽车开发 、生产和销售。实施区域战略和多国战略，促进了福特快速发 展，确立福特在世界汽车行业的领先地位。由于福特北美和福 特欧洲在设计、开发、生产出的产品存在很大的差异，零部件 不能通用，生产线也不相同，福特全球业务受到对手的挑战。 面对日本、德国汽车的竞争，福特改变发展战略，实行全球战 略。
案例分析决策 (2)
案例2：让班组去做主
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
前进通用机器厂金属加工车间主任史涛，不 久前被厂里派到市经委办的第三期基层管理培训 班去学习了几星期，听了不少专家、学者所作的 关于现代化管理理论与方法的报告，觉得很受启 发。 给他印象最深的，是一位姓孟的老教授关于 群体决策的讲演。孟教授强调说，根据大量国内 外研究结果及实践表明，只要给广大职工以机会， 他们就会集体想出高明的主意，领导也是会乐于 采纳的。即是说，应当充分发扬民主，让各班组 去做主，制定有关他们工作的决策。
问题： 什么是群体决策？为什么史主任的决策实 践不成功？
答案提示
这个案例反映的是对决策过程中贯彻民主化
原则的误解，实际上现代决策过程中虽然强 调决策过程中要集思广益，让广大职工参与 决策的制定，但并不是完全放弃领导者对决 策的控制与引导。 （1）群体决策是指在决策过程中充分听取 群众意见，集思广益，发动群众制订多种可 供选择的方案。群体决策并不排斥决策领导 者在决策过程中的主导地位。
老史觉得这很有道理。短训班结束回到车间后， 老史决定要在实践中试一试他所学来的某些 原理。于是他把本车间第二工段的25名职员 全都召集来，对他们说，因为他们工段添置 了高效率的、自动化程度相当高的设备，几 年前制定了的老生产定额看来已过时，显然 已不适应新情况。现在想让他们自己来讨论 一下，集体决定他们的定额该是多少才最合 理。布置完了讨论，老史就回车间办公室去 了。他觉得自己不该去参加讨论，领导在场， 大家不易畅所欲言，而且显得对大家不够信 任。但他坚信，群众准会定出连他本人都不 敢提出的先进标准来。
反之，如果艾森豪威尔为找一个适合登陆 的十全十美的好天气，而延期登陆，后果 将不堪设想，诺曼底登陆很可能化为泡影， 这将给战争带来难以估量的影响，战争结 束时间将推迟，盟军会付出更多血的代价。 从这个角度看，艾森豪威尔的决策无疑是 正确的。 诺曼底登陆的成功，是第二次世界大战 中至关重要的一次战役，它加速了法西斯 的灭亡，缩短了二战的时间。
《股票案例分析》PPT课件
• 所以白酒企业的特点是大量广告下崛起容易，但没落也很快，过去的 秦池、孔府家等等，应该说不胜枚举。而且中国白酒品牌非常多，除 了茅台、五粮液具有一定的排他性外，其他酒类品牌应该说是完全竞 争，在广告攻势下，省外市场的拓展可能还比较容易，但维持起来可 能会非常困难。虽然很多研究报告都对洋河的1+1销售模式非常推崇， 即在依赖经销商的同时，洋河也派出了自己的队伍对经销商进展指导 和管理，这就是洋河的办事处制度。派驻到各地的营销队伍来对经销 商进展控制，以使自己有更多的资源和主导权。但这也引起很多经销 商的不满，其持续效果还有待观察。
经营活动现金流与营业收ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的比例
洋河的对外投资
• 白酒行业的充裕现金流也带来了另一个问题，即“easy come, easy go〞，上市公司中不乏由于瞎折腾而迅速陨 落的白酒企业，如酒鬼酒、古井贡等。如果遇上这样的公 司，那么前期的辉煌都将被挥霍。从总体上看，由于管理 层都有股份，洋河的鼓励体系应该还是比较到位的。由于 上市时间较短，这方面的判断依据也不多，除用19.6亿元 用于银行理财外，洋河的其他行业的投资主要有：出资3 亿元参与设立“上海金融开展投资基金〞，成为该基金的 有限合伙人。以1.05元/股价格，认购紫金财产保险股份 5000万股。
全国白酒的产销量
白酒行业分析
• 洋河所在的中高档酒第二阵营的竞争是非常剧烈的，虽然很多分析员 将洋河的崛起归结为其绵柔的特殊风格，但从消费者的角度来说，中 高档白酒的口感大局部人都评不出太多差异。洋河的崛起和其他酒类 公司一样，主要还是广告的巨量投入。从费用比例上看，在销售收入 迅猛增长的同时，其销售费用率仍然又小幅提高。
?股票案例分析?PPT课件
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经营活动现金流与营业收ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的比例
洋河的对外投资
• 白酒行业的充裕现金流也带来了另一个问题，即“easy come, easy go〞，上市公司中不乏由于瞎折腾而迅速陨 落的白酒企业，如酒鬼酒、古井贡等。如果遇上这样的公 司，那么前期的辉煌都将被挥霍。从总体上看，由于管理 层都有股份，洋河的鼓励体系应该还是比较到位的。由于 上市时间较短，这方面的判断依据也不多，除用19.6亿元 用于银行理财外，洋河的其他行业的投资主要有：出资3 亿元参与设立“上海金融开展投资基金〞，成为该基金的 有限合伙人。以1.05元/股价格，认购紫金财产保险股份 5000万股。
全国白酒的产销量
白酒行业分析
• 洋河所在的中高档酒第二阵营的竞争是非常剧烈的，虽然很多分析员 将洋河的崛起归结为其绵柔的特殊风格，但从消费者的角度来说，中 高档白酒的口感大局部人都评不出太多差异。洋河的崛起和其他酒类 公司一样，主要还是广告的巨量投入。从费用比例上看，在销售收入 迅猛增长的同时，其销售费用率仍然又小幅提高。
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经济学案例分析ppt
● 信息是完全的
第4页，共13页。
其次，我们看到完全竞争厂商面临的需求曲线： 〔 1 〕完全竞争市场上的价格不是由某企业决定而是由 某行业决定，这一价格决定后对企业而言，只能被动承 受，所以，该企业产品的需求曲线是一条水平线，无论 该企业的产量增加多少，其价格不变。行业供求关系决 定价格。
〔 2 〕完全竞争市场企业的平均收益等于价格，企业按既 定的市场价格出售产品，每单位产量的售价也就是每单位 产量的平均收益，所以价格等于平均收益，需求曲线也就 等于平均收益曲线。
么不同，消费者也不会为大型养鸡场的蛋多付钱。第三， 自由进入与退出，任何一个农民都可以自由养鸡或不养 鸡。第四，买者与卖者都了解相关信息。这些特点决定
了鸡蛋市场是一个完全竞争市场，即没有任何垄断因素 的市场。
第7页，共13页。
所以，完全竞争市场的效率在完全竞争市场上， 厂商处
于长期均衡状态时，市场是最有效率的。 在鸡蛋这样的完全竞争市场上，短期中如果 供大于求
完全竞争市场
0
Q〔万〕
完全竞争厂商
第6页，共13页。
从经济学的角度看，这首先在于鸡蛋市场的市场构造。 鸡蛋市场有三个显著的特点。第一，市场上买者和卖者
都很多。没有一个买者和卖者可以影响市场价格。即使
是一个大型养鸡场，在市场上占的份额也微缺乏道，难 以通过产量来控制市场价格。用经济学术语说，每家企
业都是价格承受者，只能承受整个市场供求决定的价格 。第二，鸡蛋是无差异产品，企业也不能以产品差异形 成垄断力量。大型养鸡场的鸡蛋与老太太的鸡蛋没有什
无其他方面干预； 3〕政府不能使财务价值偏离经济价值； 4〕产品不具备主要奖励性或惩罚性产品的属性； 5〕市场可以连续出清。 2、完全竞争市场的产生条件： 1〕市场上有许多经济主体，这些经济主体数量众多，
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其次，我们看到完全竞争厂商面临的需求曲线： 〔 1 〕完全竞争市场上的价格不是由某企业决定而是由 某行业决定，这一价格决定后对企业而言，只能被动承 受，所以，该企业产品的需求曲线是一条水平线，无论 该企业的产量增加多少，其价格不变。行业供求关系决 定价格。
〔 2 〕完全竞争市场企业的平均收益等于价格，企业按既 定的市场价格出售产品，每单位产量的售价也就是每单位 产量的平均收益，所以价格等于平均收益，需求曲线也就 等于平均收益曲线。
么不同，消费者也不会为大型养鸡场的蛋多付钱。第三， 自由进入与退出，任何一个农民都可以自由养鸡或不养 鸡。第四，买者与卖者都了解相关信息。这些特点决定
了鸡蛋市场是一个完全竞争市场，即没有任何垄断因素 的市场。
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所以，完全竞争市场的效率在完全竞争市场上， 厂商处
于长期均衡状态时，市场是最有效率的。 在鸡蛋这样的完全竞争市场上，短期中如果 供大于求
完全竞争市场
0
Q〔万〕
完全竞争厂商
第6页，共13页。
从经济学的角度看，这首先在于鸡蛋市场的市场构造。 鸡蛋市场有三个显著的特点。第一，市场上买者和卖者
都很多。没有一个买者和卖者可以影响市场价格。即使
是一个大型养鸡场，在市场上占的份额也微缺乏道，难 以通过产量来控制市场价格。用经济学术语说，每家企
业都是价格承受者，只能承受整个市场供求决定的价格 。第二，鸡蛋是无差异产品，企业也不能以产品差异形 成垄断力量。大型养鸡场的鸡蛋与老太太的鸡蛋没有什
无其他方面干预； 3〕政府不能使财务价值偏离经济价值； 4〕产品不具备主要奖励性或惩罚性产品的属性； 5〕市场可以连续出清。 2、完全竞争市场的产生条件： 1〕市场上有许多经济主体，这些经济主体数量众多，
第八讲 项目投资的相关方案经济
• 在决策制定过程中产生的风险和不确定性都是 由于对未来的商业环境、技术发展、投资项目 运作等缺乏精准的认识，掌握完全的信息是很 难的。 • 风险决策是指分析者对决策问题建模，假定未 来可能的结果或情形发生的可能性都是能够估 计的。不确定性决策则相反，它是指未来发生 的可能性不能估计的决策。 • 现实中，这两者的分类是存在主观臆断的。
• 其实，在所有的情形下，可以从一项工程项目 中获得的最终经济结果都是不太确定的，主要 是信息不完全。那么。我们如何面对不确定性 和怎么样处理这个问题呢？ • 处理不确定性和风险的主要动机就是：确定一 个我们估计的误差限度，以至于另一个考虑的 方案可能会是一个比我们在假定的确定性下推 荐的方案更好的一个选择，或改投其他项目。
（三）数学规划法 ——独立和互斥方案决策
• 目标函数：
MaxZ
bij—价值的量度或最优值（通常是净值） ； xij—决策变量，表示是否应该执行的方案， 0或1（0表示在一定约束下不应执行，1表 示在一定约束下可以执行； cij—方案的初始成本； M—资金预算约束； m—行的数目（独立方案的数目）； n—列的数目（相互排斥方案的数目）；
某房地产项目投资方案决策 方案 描述 初始成本 NPV 收益
1
2
3
多层建筑 15层 12层 21层 销售中心 200，000平方英尺 250，000平方英尺 300，000平方英尺 居住地带 方案A 方案B
10 12 15 30 36 44 21 25
5 6 7 8 10 12 8 15
15 18 22 38 46 56 29 40
ABC的互斥组合方案
组合状态
组合序号
A
1 0 0 1 1 0 1
B
第九章股票投资PPT学习教案
价格收益比或本益比，是每股价格与每股收益之间的
比率，其计算公式为:
市盈率
每股价格 每股收益
如果我们能分别估计出股票的市盈率和每股收益 ，那么我们就能由此公式估计出股票价格。这种评价 股票价格的方法就是“市盈率估值法”。
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例5： ABC公司的股票每股收益为3元， 市益率为l0，行业股票的平均市盈率为11， 问是否应该投资：
若按此价格购进该股票，则下年的预期报酬率为： R i 2.24 12% 0.0412% 16%
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固定增长模型（股利以固定的速度增长）
课堂提问
例：某上市公司上期每股股息1元，投资者预期 股息每年以7%的速度增长，预期收益率为15%， 问该股票的内在价值是多少？
如果该公司目前的市场价格是20元，问该公司 股票是被高估还是被低估？
内在价值：在自由竞争的市场 上，信息充分的投资者愿意支 付的价格
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苹果树的投资价值
一 位 聪 明 的老 人有一 棵极好 的苹果 树，只 需稍加 照料就 可以结 出一大 堆苹果 ，每年 可为老 人带来 100美元 的收入 。后来 老人打 算退隐 ，因此 决定卖 出这棵 树，声 明要将 果树按 照最好 的价格 出售。
最后，计算股票目前的内在价值
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V=6.539+84.90=91.439（元）
非固定股利增长模型
课堂提问
例：某公司目前股息为每股1元，预期前5年股 息每年增长12%，5年后预期股息的固定增长率 为6%，投资者的预期收益率为10%。问该股票 的内在价值是多少？
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收入不稳定
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