瑞银证券：8月外贸顺差再创新高 但人民币汇率预计将大体平稳
2023年1-8月我国外贸进出口情况分析
2022年1-8月我国外贸进出口情况分析据宇博智业市场讨论中心了解到，近日，海关总署公布1至8月我国外贸进出口状况。
据海关统计，前8个月，我国进出口总值17万亿元人民币，比去年同期（下同）增长0.6%。
其中，出口9.1万亿元，增长2.1%；进口7.9万亿元，下降1.1%；贸易顺差1.2万亿元，扩大28.7%。
海关统计显示，8月份，我国进出口总值2.26万亿元人民币，增长3.9%。
其中，出口1.28万亿元，增长9.2%；进口0.98万亿元，下降2.4%；贸易顺差3061亿元，扩大76%。
按美元计价，前8个月，我国进出口总值27663.9亿美元，增长2.3%。
其中，出口14834.6亿美元，增长3.8%；进口12829.3亿美元，增长0.6%；贸易顺差2022.3亿美元，扩大30.3%。
8月份，我国进出口总值3670.9亿美元，增长4%。
其中，出口2084.6亿美元，增长9.4%；进口1586.3亿美元，下降2.4%；贸易顺差498.3亿美元，扩大77.8%。
今年前8个月，我国外贸进出口主要呈现以下特点：一般贸易进出口持续增长，加工贸易进出口有所下降。
前8个月，我国一般贸易进出口9.32万亿元，增长5%，占我外贸总值的54.9%，较去年同期提升2.3个百分点。
其中出口4.75万亿元，增长8.6%，占出口总值的52.1%；进口4.57万亿元，增长1.5%，占进口总值的58.1%；一般贸易项下顺差1727.2亿元，而去年同期为贸易逆差1355.5亿元。
同期，我国加工贸易进出口5.35万亿元，下降1.7%，占我外贸总值的31.5%，较去年同期下滑0.7个百分点。
其中出口3.38万亿元，下降1.8%，占出口总值的37.1%；进口1.97万亿元，下降1.6%，占进口总值的25%；加工贸易项下顺差1.41万亿元，收窄2.1%。
在与主要贸易伙伴双边贸易中，我对欧盟、美国、东盟和日本进出口保持增长。
前8个月，中欧双边贸易总值2.48万亿元，增长9.9%。
2022年中国出口将有所企稳 进口或延续现有水平
2022年中国出口将有所企稳进口或延续现有水平2022年以来，全球经济仍处于国际金融危机后的深度调整期，经济复苏乏力，市场需求疲弱，我国外贸进展下行压力持续。
在各方努力下，全年外贸增速虽有所下降，但以人民币计价的降幅和以美元计价的降幅分别较2022年收窄6.1和1.2个百分点，并呈现前低后高、稳中向好的态势。
进出口呈现逐季回稳态势2022年我国进出口呈现前低后高、逐季回稳向好态势。
按人民币计价，1~4季度，我国进出口增速分别为-8.2%、-1.1%、0.8%和3.8%。
其中，出口增速分别为-7.9%、-0.8%、-0.3%和0.3%；进口增速分别为-8.6%、-1.5%、2.3%和8.7%。
按人民币计价，2022年我国一般贸易进出口13.39万亿元，增长0.9%，占我国进出口总值的55%，比2022年上升1个百分点。
加工贸易进出口7.4万亿元，下降4.9%，占我国进出口总值的30.2%。
其中，中西部地区加工贸易进出口同比增长 3.2%，占我国外贸总值的比重较2022年提升1.3个百分点。
我国加工贸易增值率为45%，提高约1个百分点。
按美元计价，2022年我国一般贸易进出口20283.1亿美元，下降5.1%；加工贸易进出口11125.8亿美元，下降10.5%。
跨境电子商务、市场选购贸易、外贸综合服务企业等外贸新业态连续保持良好增长态势，正成为我国对外贸易新的增长点。
进口方面，部分先进技术、关键零部件和重要设备等高新技术产品进口增长较快。
按人民币计价，2022年我国机电产品进口增长1.9%，其中涡轮喷气发动机进口增长26.8%，船舶增长26.6%，计量检测分析自控仪器及器具增长10.7%。
大宗商品方面，进口铁矿石、原油、煤、钢材和铜的数量分别增长7.5%、13.6%、25.2%、3.4%和2.9%。
2022年，我国进口价格总体下跌2.1%。
原油、铁矿石、铜精矿等10类大宗商品削减付汇约4100亿元，进口质量和效益进一步提升。
8月海运市场运价创新高
８月 ３ １日， 罗 的 海 交 易 所 原 油 综 波 合 运 价 指 数 报 １２ ４ ４点 ， 上 月 底 上 升 １ ％。 受 加 勒 比海 较 ． ７
９月 １日，中国出口集 装箱综合运价指数报 １ １ ０ ０点 ，
同 比下 降 １ ．％， 较 上 月 微 增 ０７ ０６ 但 ．％。 据 海 关 统 计 ： 份 ７月
欧洲航线 ： 近期 至 ９月底 是欧洲航线圣诞 货物集 中出
运 时 节 ， 港 口货 源 充 足 ， 位 略 显紧 张 ， 场 运 价 也 稳 中 各 舱 市
有 升。航运公 司在 ７月实施运 价普 涨计划 （ Ｒ ） Ｇ Ｉ基础上 ， ８ 月又推出旺季 附加费 （Ｓ ） Ｐ Ｓ ，并进行 了一 定上调 。９月 １ 日， 欧洲航线运 价指 数为 １７ ２ ５点 ， 较上月略有上升 。
运输管理趋于规范
问题不容忽视
精神 和“ 十一 ” 黄金周 的工作部 署， 出二个Ｔ作组 ， 同当 派 会 地 交通航 管部门到梧州 、 贵港 、 惠州 、 山等地 ， 佛 对珠江干线
跨 省运 输 企 业 及 梧州 水 运 检 查 站 、 平 水 运 检查 站 进 行 了调 桂 研 抽 查 ， 现珠 江干 线 跨 省 运输 有 喜 有 忧 。 发
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珠 航 局 抽 查 运 输 企 业 资 质
珠 江 干 线 跨 省 运 输 有 喜 有 忧
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舶运输经营资质管理的通知》 交水发［ ０ １１ （ ２ ６９ 号） ０
前 期 上 涨 过 快 ， 也 增 长 了 １％ 。 ８月 但 ３ ３ １日 ， 吨 铁 矿 运 价 巴 西 至 北 仑 、 西 每 澳 至 北 仑 分 别 为 ３ ． 元 、２９美 元 ， ６ ７美 １． 较 上 月 分 别 增 长 １．％ 、．％。 ６ ５ ７５ 二 、 际原油 价格 先扬 后抑 ， 价 国 运
2023年外汇市场现状：资金现回流供需平衡
2022年外汇市场现状：资金现回流供需平衡2022年2月末，我国外汇储备规模为30051.24亿美元，较1月末上升69亿美元，是近8个月以来的首次回升。
这是上月外汇储备略低于3万亿美元整数关之后，重返3万亿美元以上。
外汇资金现回流2月份，以美元计价和以SDR计价的外汇储备余额，皆高于前值水平，呈现出止跌企稳的态势。
央行数据显示，2月末我国官方外汇储备余额30051亿美元，较上月增加69亿美元，终结了此前连续7个月下降的态势，并重返3万亿美元上方;以SDR计价口径计算，2月末外汇储备为22196亿SDR，较上月增加132亿SDR，结束连续3个月的下降。
外汇局指出，2月份，我国跨境资金流淌整体比较平衡，国际金融市场上非美元货币对美元汇率总体贬值，但资产价格消失上升，外汇储备所投资的货币和资产之间发挥了此消彼长的分散化效应，这些因素综合作用，外汇储备规模稳中有升。
美元指数在2月份震荡走高，全月涨幅约1.6%，给中国官方外汇储备带来负面估值影响。
据中金公司测算，2月份主要汇率的变动造成中国外储的美元估值缩水约170亿美元。
虽然2月份美债收益率有所下行，债券价格走高给中国外储带来正向的估值贡献，但国泰君安证券等机构认为，资产价格上升应不足以抵消主要汇率贬值的影响，若剔除估值效应，2月份外储增幅或更高。
这意味着，剔除估值效应，2月份外储规模变化隐含的当月外汇资金流淌改善将更明显。
中金公司测算得出，剔除估值效应，2月份外储变动隐含当月外汇流入240亿美元，而1月份同口径下为净流出375亿美元。
国泰君安证券报告指出，贸易顺差和资本外流放缓是促使2月份外储规模回升的主要缘由。
一方面，全球经济贸易复苏势头增加，中国出口形势向好。
二是开年以来在美元总体震荡、外汇管理加强、中国经济企稳向好迹象增多等多种因素影响下，境内经济主体换汇意愿和需求明显回落。
中金公司报告亦称，今年以来，中国经济增长保持稳健，人民币贬值预期减弱;同时，去年下半年以来，监管部门在对外并购、直接投资等多方面间续加强了外汇管理，政策效果正逐步显现。
2020年1-8月外贸出口数据
2020年1-8月外贸出口数据八月份外贸出口继续向好前八月，一般贸易进出口比重提升据海关统计，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值20.05万亿元人民币，比去年同期下降0.6%，降幅较前7个月收窄1.1个百分点。
其中，出口11.05万亿元，增长0.8%；进口9万亿元，下降2.3%；贸易顺差2.05万亿元，增加17.2%。
8月份，我国外贸进出口2.88万亿元，增长6%。
其中，出口1.65万亿元，增长11.6%；进口1.23万亿元，下降0.5%；贸易顺差4165.9亿元，增加74.4%。
一般贸易进出口增长、比重提升。
前8个月，我国一般贸易进出口12.09万亿元，增长0.5%，占我外贸总值的60.3%，比去年同期提升0.7个百分点。
同期，加工贸易进出口4.68万亿元，下降6.7%。
对东盟、欧盟和日本进出口增长，对美国进出口微降。
前8个月，东盟为我第一大贸易伙伴，与东盟贸易总值2.93万亿元，增长7%，占我外贸总值的14.6%。
欧盟为我第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值为2.81万亿元，增长1.4%，占我外贸总值的14%。
美国为我第三大贸易伙伴，中美贸易总值为2.42万亿元，下降0.4%。
民营企业进出口增长、比重提升。
机电产品、纺织品和塑料制品等出口增长，服装出口下降。
铁矿砂、原油、煤、天然气和大豆等商品进口量增价跌。
前8个月，我国出口机电产品6.47万亿元，增长2.1%，占出口总值的58.5%。
同期，出口包括口罩在内的纺织品7375.5亿元，增长37.8%；服装5813.3亿元，下降10.2%。
前8个月，我国进口铁矿砂7.6亿吨，增加11%，进口均价为每吨652.4元，下跌0.2%。
进口机电产品4.05万亿元，增长2%。
（记者杜海涛）。
瑞银证券：2014年中国经济展望——小周期大改革
瑞银证券：2014年中国经济展望——小周期大改革2013-12-07巴曙松研究员金融政策研究文/瑞银证券；经济增长稳中略升我们预计2014年中国GDP增速将从2013年的7.6%小幅回升到7.8%，主要受益于外需改善，而内需基本稳定。
两大增长“引擎”：出口走强，投资稳定：随着美国经济复苏态势进一步巩固、欧元区受益于货币传导机制改善摆脱衰退，2014年G3经济体增长预计将有所加快。
我们预计这会推高2014年中国实际出口增速约2.5个百分点，净出口对GDP增长的拉动作用也会从2013年的-0.2个百分点变为2014年的+0.2个百分点。
投资方面，我们预计盈利和增长前景好转将推动制造业投资回升，而在2013年较高基数以及信贷增速放缓的拖累下，政府主导的基础设施投资将有所回落。
与此同时，考虑到2014年政府不会大幅收紧地产调控政策、新开工势头逐步赶上强劲的销售，我们预计房地产投资将保持稳定增长。
改革和信贷周期：一些改革措施，如下放投资审批权、放宽工商注册审批和落户限制、以及放松金融管制，可能会给2014年带来更多城镇化相关投资。
对此，政府控制好流动性和信贷条件是抑制此类上行风险的关键。
我们的基准预测是2014年人民币贷款余额增长12%，社会融资余额增长15-16%。
我们预计，由于居民收入增长加快、二胎政策放开，再加上政府反腐以及削减三公开支压低了2013年的基数，2014年消费增速将有所回升。
年内增长轨迹大体平稳：我们预计2013年四季度和2014年一季度的经济增速将保持稳定，自2013年中以来信贷增速放缓可能会抑制基础设施投资。
随着宏观政策和改革实施思路的能见度提升，我们预计2014年二、三季度经济增长会有所加快。
结合2013年基数的影响，我们预计中国GDP增速将从2014年一季度的7.7%上升到二季度的8%，而下半年回到7.7%左右。
可能面临的风险：我们的GDP增长预测面临的主要下行风险是欧洲经济再次下滑、或美国复苏力度弱于预期，从而导致外需复苏势头减弱。
8月PMI指数“稳中有落”制造业出口喜忧参半
在 订单骤 减 ，钢 铁生 产企业 和 出 口商 趋势 。 这是在 大势低迷状态下 的亮点 。 ”
已经感到非常难过 了。 ” ９月 １日，中 国物 流 与 采 购联 合
连关 了很 多物流 企业 ，我 们是 因为他
制造业增速继续放缓
制 造业 Ｐ 是一个 综合指 数。通 ＭＩ
们 留下 的那些客 户找 来 ，在前 两个月
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量 下 降或干脆 “ 冬眠 ”而忧 心忡忡 。
而最近 ，他 又开 始忙碌 起来 ，作为 大 连港 排名 靠前 的一家 物流企业 主要 负
４． ８ ％，虽然 显示 出 口增速仍呈放缓趋 ７
势 ，但 值得 注意 的是 ，新 出 口订单 指 数较上月上升 １ ． ７个百分点 ，成 为所有 指数 中上升幅度最大 的一 个。“ 这有 可 能 表明我 国制 造业 出 口增 长有 回升 的
与此 同时 ，山东青 岛 的钢材企 业
４２ 中国经济周 刊 ２０年第３期 ０８ ４
中采咨询（ ＬＩ 总经理于颖则告诉中 ，除从 ＭＩ
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业 人员 指数和 购进价 格指 数高 于 ５ ％ ０
以外 ，其余 各 指数 均低 于 ５ ％，企业 ０ 的生存状况难过 已不存疑 。 据Ｃ Ｌ Ｆ Ｐ发 布 的数据 显 示 ，本月 在 ２ ０个 行业 中，有 １ ３个行 业 的 Ｐ ＭＩ 指数低 于 ５ ％，而高 于 ５ ％ 的行业都 ０ ０ 集 中在 食 品加工及 制造 业 、造 纸印刷 及 文教体育用 品制造业 、 烟草制 品业 、 服 装鞋 帽制造 等轻 工业行 业 。从 企业 登 记注 册类 型来看 ，国有 企业 、有 限 责 任公 司 、股份 有 限公 司 、外商 投资 企 业均 低于 ５ ％。从 产 品类 型看 ，生 ０ 活消费 品类企 业略 高于 ５ ％；原 材料 ０ 与 能源 、中问 品和生 产用制 成 品类企
甘肃公务员录用考试《行测》题(网友回忆版)
甘肃公务员录用考试《行测》题（网友回忆版）一、常识判断。
根据题目要求，在四个选项中选出一个最恰当的答案。
1党的二十大报告指出，全过程人民民主是社会主义民主政治的本质属性，是最广泛、最真实、最管用的民主。
下列事例体现了全过程人民民主的有几项？①某地人代会开会前，群众代表通过初审政府预算草案，提出修改意见，监督管好政府“钱袋子”，使公共资金使用更好反映人民意愿②某地居委会和社区一同组织居民讨论社区公共服务资金的分配使用规划，居民通过各种创新的基层协商民主方式，让财政决策更接地气③某直播平台开展了“最美建筑摄影”网络投票活动，众多摄影爱好者纷纷拍摄并投稿，网友们通过公平公正公开的方式评选出“最高人气奖”④某政府网络平台开辟了“领导留言板”栏目，群众可直接给政府主要负责同志留言，提出意见和诉求A、1B、2C、3D、42党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央不断推进人民代表大会制度理论创新和实践创新，主要体现在“六个方面”。
下列不属于这“六个方面”内容的是：A、必须坚持全面依法治国，必须坚持民主集中制B、必须坚持全面从严治党，必须坚持进一步推进政治体制改革C、必须坚持中国共产党领导，必须坚持用制度体系保障人民当家作主D、必须坚持中国特色社会主义政治发展道路，必须坚持推进国家治理体系和治理能力现代化3下列属于我国2022年《政府工作报告》民生保障清单的有几项？①深化网络生态治理，促进基层文化设施布局优化和资源共享②坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快发展长租房市场③完善跨省异地就医直接结算办法，使群众就近得到更好医疗服务④将2岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除，减轻家庭养育负担A、1B、2C、3D、442022年8月31日至9月5日，中国国际服务贸易交易会（简称“服贸会”）在国家会议中心和首钢园区举办。
下列与服贸会相关的说法正确的有几项？①服贸会已成为我国对外开放三大展会平台之一②2022年服贸会的主题为“服务合作促发展，绿色创新迎未来”③服贸会是全球唯一一个国家级、国际性、综合型的服务贸易平台④2022年服贸会吉祥物“福燕”预示服务贸易发展造福世界，寓意邀请境内外客商共赴服务贸易盛宴A、1B、2C、3D、45宋朝是我国历史上商品经济、文化教育、科学创新高度繁荣的时代。
浅析811汇改后人民币汇率和外汇储备前景
浅析8?11汇改后人民币汇率和外汇储备前景2015 年8 月11 日，中国人民银行宣布改变人民币汇率中间价，报价参照上一交易日收盘价，并将当日中间价较上一交易日贬值约2%，以缩小在岸交易价与离岸交易价价差，从而开启了自2005 年7 月21 日的汇率制度改革(由固定汇率改为由管理的浮动汇率)以来最大的改革步伐(简称”8·11汇改”)。
”8·11 汇改”意味着开启了通向资本项目完全开放、”汇率完全自由浮动”的大门，标志着改革开放之后的人民币在经历了”完全固定汇率”(2005 年7 月21 日之前)和”有管理的浮动汇率”(2005 年7 月21 日-2015 年8 月10 日)之后，正式进入到了第三阶段，即”以市场需求为基础，有管理的浮动汇率”的阶段(2015年8月11日之后)。
如何看待本次汇改可能带来的影响，以及汇改过后，人民币汇率和外汇储备又将产生怎样的变化，值得我们关注和思考。
一、”8·11″汇改取得了阶段性成功十八届三中全会明确提出，要”完善人民币汇率市场化形成机制”。
央行”8·11 汇改”正是贯彻执行这一既定的改革方针政策。
人民币汇率形成机制改革的方向是市场化，目标是建立真正的自由浮动汇率制度。
”8·11 汇改”是朝着这一方向和目标迈出的重要一步。
到目前为止，预设的目标基本上已经达到。
国际货币基金组织(IMF)、美国财政部等境外机构，都对我国的市场化改革方向给予了肯定。
(一)补上了相对滞后的人民币汇率中间价改革这一汇率改革”短板””8·11汇改”前，人民币汇率一直长期以来处在金融监管部门严格管理之下，央行监管的工具主要有限制人民币汇率日波幅和决定中间价的形成。
人民币汇率改革内容包括放宽日波幅限制和改革中间价形成机制。
其中，放宽人民币日波幅限制方面进展顺利，由最初的0.3%已经逐步扩大到2%，已经基本满足人民币汇率日内波动的需要。
海银财富：8月外汇储备终结上涨态势,“后干预时代”人民币汇率走势沙盘推演
海银财富：8月外汇储备终结上涨态势，“后干预时代”人民币汇率走势沙盘推演在8月人民币一度跌破6.95的压力下，中国外汇储备随之扭转此前增长态势。
9月7日中国人民银行公布最新数据显示，截至8月末，中国外汇储备为31097亿美元，较7月末下降82.3亿美元，结束了连续两个月上涨的走势。
这份数据无形间引发市场的担心，难道中国央行8月出台的一系列干预措施没有起到作用？在后干预时代，疲弱的外汇储备是否会引发人民币持续下跌？本期海银视角采访多位资深外汇交易员，围绕这些问题进行全面剖析。
重启逆周期因子威慑力低于去年人民币守“7”大战依旧在回答这个问题前，不妨先关注外管局针对8月外汇储备环比下跌的解读。
外管局有关负责人在2018年8月份外汇储备规模变动情况答记者问中指出，8月我国外汇市场供求保持总体稳定，跨境资金流动基本平衡。
全球贸易摩擦、地缘政治经济局势等不确定因素继续发酵，美元指数波动上升，在这些因素的综合作用下，外汇储备规模略有下降。
事实上，海银视角认为，8月外汇储备下跌，未必与人民币下跌，以及干预措施出台边际效应减弱有关。
究其原因，7-8月份资本跨境流动存在多项季节性影响因素。
01一是7、8月份是外资企业利润汇出、境外上市的公司分红派息、银行自身购汇派息的主要时期，因此这些机构的购汇需求会较以往有所提升；02二是7-8月正值暑假期间，也是国内居民境外旅游和留学需求旺季，相应购汇需求也有所增加；03三是中国8月进口同比增长20%，超过预期17.7%；但出口同比增长9.8%，不及预期10%；如此进出口此消彼长之下，外贸企业购汇需求也会有所增长。
04四是7-8月境外投资机构增持人民币国债的规模差不多都在500-600亿元人民币，较6月逾千亿的增持规模减少约50%，某种程度也造成外汇储备增速放缓。
因此在上述四大因素共振下，8月外汇储备环比小幅下降并不令人意外。
不过，有一个奇特现象是需要投资者必须密切关注的，就是本次人民币汇率下跌与外汇储备减少似乎不存在很强的相关性。
瑞银证券研究报告
瑞银证券研究报告
根据瑞银证券最新研究报告，本文将基于以下三个方面对该报告进行概述：报告的主要内容、报告的观点和建议、报告的影响和局限性。
首先，这份瑞银证券研究报告主要关注全球宏观经济形势和金融市场的走势。
报告在全球经济环境方面指出，全球经济增长前景逐渐恶化，尤其是受到贸易紧张局势和地缘政治风险的不断上升所影响。
报告同时指出，新兴市场国家面临着外汇压力和财政风险，这可能对全球金融市场造成进一步的不确定性。
此外，报告还分析了全球通胀压力的趋势，并提出了通胀加速的可能性。
其次，瑞银证券在报告中提出了一些观点和建议。
首先，他们认为全球央行将继续采取宽松货币政策，以应对经济增长放缓的风险。
其次，瑞银证券认为，投资者应该在全球股票市场中寻找有潜力的机会，尤其是在技术、消费和医疗保健等领域。
此外，他们还建议投资者配置一定比例的黄金和债券来对冲投资组合的风险。
最后，需要注意的是，瑞银证券的研究报告并不具有决策参考性。
报告中的观点和建议仅为分析师所提出，并不能代表瑞银证券的立场。
另外，报告中的数据和分析也存在一定的局限性。
例如，报告可能无法预测到未来的市场波动和政策变化，因此投资者在决策时需要综合考虑其他因素。
总体而言，瑞银证券的研究报告提供了关于全球经济和金融市
场的一些有价值的信息。
然而，投资者在决策时应该将该报告视为参考而非决策依据，并综合考虑其他因素，如自身风险偏好和投资目标等。
人民币汇率8月开门红或成全球投资新亮点
人民币汇率8月开门红或成全球投资新亮点作者：暂无来源：《中国证券期货》 2016年第8期文 /《中国证券期货》记者雒招霞受美国二季度GDP数据大幅低于预期、美元指数自高位跳水等因素影响，周一人民币对美元汇率中间价、即期汇价均再度拉涨。
分析人士认为，在全球低利率背景下，我国的人民币债券以及企业在国外发行的外币债券的收益率都相对较高，或成为全球投资新亮点受上周五美国二季度GDP 数据大幅低于预期、美元指数自高位跳水等因素影响，周一(8月1 日) 人民币对美元汇率中间价、即期汇价均再度拉涨。
分析人士认为，在全球低利率背景下，我国的人民币债券以及企业在国外发行的外币债券的收益率都相对较高，或成为全球投资新亮点。
人民币汇率8 月开门红记者从外汇交易中心获悉，8 月1 日，人民币对美元汇率中间价为6.6277，较前一交易日上涨234 个基点，涨幅达0.35%，创6 月23 日以来最大单日涨幅，并创下6 月30 日以来新高，连续5个交易日升值。
即期汇率方面，周一人民币对美元即期汇价早盘小幅高开61 个基点报6.6340，在全天窄幅震荡后收报6.6390，较前一交易日小涨11 个基点或0.02%，延续了自7 月19 日以来缓步震荡走强的表现。
截至8 月1 日收盘，人民币对美元已连涨5个交易日，且刷新了自6 月24 日以来的近一周多收盘新高。
离岸方面，人民币对美元CNH 汇价在上周五暴涨超300 个基点后，周一有所回调。
截至北京时间1 日16:30，人民币对美元CNH 汇价报6.6425，较前一交易日下跌121 个基点或0.18%，整体表现弱于境内市场。
不过，境内外价差保持在约50 基点的近期偏低水平。
在经过6 月下旬至7 月中旬的一波快速下跌后，人民币汇率延续了最近一周多时间以来的强势表现，市场前期阶段性看空人民币汇率的负面情绪正得到显著缓解。
中国银行首席研究员宗良表示，从国际方面看，此前美元加息的预期升温以及英国脱欧公投事件使得全球的资产配置出现了调整，导致包括人民币在内的非美货币出现下调。
8月份出口创新低
半 。朱 素君 说 一方 面 是全 球经
济 不景 气影 响 到客户 下单 ，另 一方
０６ ２０年 面 生产成 本上 升 也使得 公 司必 须有 于 ５ ％，则 通 常反 映 制造 业经 济 总 他认为 ，２ ０ － ０ ７ 是中国的出 口 ０ 最繁 盛期 ，今 年上 半年 的 出 口订 单 选 择地 去接 单 。 “ 过 ，我们 不会 不 体衰退 。 ． 国 家 统 计 局 和 中 国 物 流 与 采 表 现 良好 ，主要 由去 年 出 口高 增长 裁 员 的 ，一 般 服装 出 口下 半年 的情 、８ Ｊ 购 联 合 会 日前 共 同公布 ，８ 份 中 的 惯性作 用 ，到 了７ Ｙ 份 ，订单 况会 比上 半 年稍 好些 ，圣 诞节 等节 月
以下 。
国际三 大经 济体 美 国、欧 盟和 日本 关负 责人 陈慧 勇表示 ，该 企 业所在
里 昂证 券最 新发 布的 中国制造 都 存在 衰退迹 象 ；另 一方 面 ，国 内 的东 莞大 朗镇 作为全 国最大 外销 毛 业报 告 ，也 同样显 示最 近数 月的疲 目前 的经济 状 况 ，如 果 没有 有效 的 织生 产基 地 ， 目前 依 然备 受缺工 困
杉杉 今年 以来 出 口数量 明显减 是 国 际通行 的宏 观经 济监 测指 标体 初也会显现增长放缓 的迹象 。 针对 Ｐ 数据 ，中 国社科 院宏 少 ，尤其 是美 国市 场订 单大 约 减少 ＭＩ 系 ，对 国 家 经 济 活 动 的 监 测 和 预
测 具有 重要 作 用 。如 指数 在５ ％以 观 经 济 研 究 所 研 究 员 陈 乃 醒 表 示 ， ０ 这基 本符 合 中国经 济 目前 的状 况 。 上 ，反 映 制 造 业 经 济 总 体 扩 张 ；低
8月人民币汇率趋势分析
8月人民币汇率趋势分析
①8月份美元指数低位震荡，人民币汇率继上周高调升值后有所回落，CFETS人民币指数
在8月份大幅上升后开始震荡回落；从年初到现在人民币对美元处于强势，升值幅度明显，CFETS人民币指数波动下行处于弱势。
②17年年初到现在人民币连续升值，主要依赖于美元低迷和资本管制。
③从上周公布的国际收支数据来看，7月结售汇逆差155亿元，扭转了结售汇逆差连续4
个月扩大的局面，跨境资本流出形势好转，与7月人民币汇率持续升值相一致。
但在“调节好流动性阀门”的政策下，外汇占款转正，央行的资金投放量可能也会随之下降，不可对后续的流动性环境过于乐观。
银行业流动性观察第69期：8月利率会迎来拐点吗？
2021年7月28日行业研究8月利率会迎来拐点吗？ ——流动性观察第69期银行业 对于即将到来的8月份，市场比较关心在MLF 到期7000亿、政府债券供给可能放量情况下，流动性是否会出现边际拐点，货币市场与债券利率将如何运行？8月基础货币缺口或超万亿。
从历史情况看，7-8月份流动性总体比较温和，资金利率稳定运行的延续性较强，但今年8月份情况可能有所不同，测算显示：一是外汇信用派生小幅正增长；二是8月份或是全年政府债券供给峰值点，财政赤字在4000亿左右，政府债券净融资规模在8000亿左右；三是货币发行不会对超储形成过大扰动，法准补缴规模季节性回升。
粗略预计8月份基础货币缺口在5500-6000亿水平，当月MLF 到期7000亿，合计缺口1.25-1.3万亿。
央行对冲基础货币缺口的三种方案。
初步估算：7月份超储率为1.53%，较6月份有所回升，8月份若不考虑央行对冲操作，超储率将降至1%以下，创年内新低，届时流动性将面临较大挤压。
央行可能采取的方案有三种：（1）采取小幅缩量续作MLF+OMO 放量的方式进行对冲。
其中，MLF 续作规模或维持在5000亿左右，而公开市场操作可能会结束每日100亿模式，适度加大投放力度。
（2）通过再贷款、再贴现等定向调控工具加大结构引导，MLF 存在被大幅置换的可能；（3）再度降准+大幅缩量或完全退出MLF ，该方案不仅可以基本对冲当月基础货币缺口，而且极有可能驱动8月LPR 报价下调。
我们倾向性认为，方案一和二的可能性更大，方案三可能性低。
8月MLF 利率、LPR 报价大概率维持不变，NCD 利率已处于底部。
（1）现阶段政策利率“一动不如一静”，只要稳健取向没有改变，MLF 利率恐怕短期内不会轻易调整，基于商业化原则考虑，LPR 报价仍将大概率维持不变。
（2）若不调整MLF 利率，1Y 国股NCD 利率的“底部”在2.7%上下，至多5bp 左右的降幅。
而8月份，随着基础货币缺口的扩大，NCD 利率存在小幅反弹空间。
人民币日内飙涨1500点 未来怎么走
人民币日内飙涨1500点未来怎么走11月4日，离岸人民币对美元大涨，收复7.20关口，单日涨幅超过1500点。
Wind数据显示，截至收盘，离岸人民币对美元报7.1780，拉升逾1500点；在岸人民币对美元报收7.1927，拉升逾1200点。
东方金诚首席宏观分析师王青接受《每日经济新闻》记者书面采访时表示，4日人民币大涨主要有两个原因：首先，受美国就业数据发布、市场情绪剧烈波动等影响，隔夜美元指数大幅下跌近2.0%，这直接触发人民币对美元大幅升值。
其次，近期监管层明确表态，“人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定”。
这有效稳定了汇市信心，确切地说是有效遏制了人民币脱离美元走势单独较快贬值的苗头。
离岸人民币对美元走势8月以来，受美元指数快速冲高影响，人民币对美元出现一轮较快贬值，但三大人民币汇率指数（CFETS\BIS\SDR）整体变化不大，且同期人民币对日元、英镑等主要非美货币均有不同程度升值。
这意味着本轮人民币对美元贬值主要由美元指数冲高所致，具有明显的被动贬值性质。
在本月3日美联储宣布再次加息75个基点后，美元指数再次攀升。
面对强势美元，4日，人民币对美元汇率出现反攻，离岸、在岸人民币双双拉升超千点。
人民币大涨的同时，当天美元指数短线走低，日内跌幅达1.95%，报收110.7839点。
与此同时，欧元、英镑、澳元、日元均对美元上涨超1%。
消息面上，美国10月新增非农就业人口的超预期增长与失业率的小幅上升受到市场关注。
美国劳工统计局公布的最新数据显示，美国10月新增非农就业人口录得26.1万，尽管较前值的26.3万人小幅回落，但远远超出市场预期的19.5万人。
尽管新增非农就业人口远超预期，但美国劳工局的数据还显示，10月美国的失业率升至3.7%，高于预期值3.6%和前值3.5%。
受美国就业数据发布、市场情绪剧烈波动等影响，隔夜美元指数大幅下跌近2.0%。
王青对记者表示，在美联储持续快速加息、全球经济下行风险加大的背景下，当前全球资本市场情绪波动剧烈，易于出现大起大落。
8月我国进出口贸易情况分析
8月我国进出口贸易情况分析
上周三，商务部举行新闻发布会表示，1—8月，我国总值24976。
2
亿美元，与去年同期相比增长6。
2%。
据海关统计，1—8月，我国进出口中，出口13091、1亿美元，增长7。
1%；进口11885、1亿美元，增长5、1%；贸易顺差1206亿美元，扩
大31、8%。
8月，我国进出口总值3292、9亿美元，同比微增0。
2%；出口增幅2、7%，进口增幅-2、6%，为7个月来首次负增长。
由于全球增长乏力，
特别是欧债危机趋于恶化，国际市场的需求严重不足，尽管8月份的出口
增速比7月份有所回升，但还是比较低。
进口负增长主要有三个方面，一是我国经济增长趋缓，实体经济面临
下行压力。
像建筑及采矿用机械、等资本品的进口需求严重下降；二是作
为出口先行指标的加工贸易的进口增长乏力，特别是用于出口的零部件进
口需求走弱，使得加工贸易进口增速在8月当月比去年同期下降了1、4%；三是大宗商品价格的下跌拉低了进口增速。
8月份，我国消费市场出现缓中趋稳的势头。
据国家统计局统计，8
月份，社会消费品零售总额16659亿元，名义同比增长13、2%，比上月
加快0。
1个百分点，扣除价格因素，实际增长12、1%。
1—8月，全国实现社会消费品零售总额131195亿元，名义同比增长14、1%，扣除价格因素，实际增长11、4%，比上年同期加快0。
1个百分点。
我国8月份贸易顺差286．9亿美元创历史新高
我国8月份贸易顺差286．9亿美元创历史新高
佚名
【期刊名称】《董事会》
【年(卷),期】2008(000)010
【摘要】海关总署9月10公布，1至8月我国对外贸易进出口总值达17233．8亿美元，比去年同期（下同）增长25．7％。
其中出口9376．9亿美元，增长22．4％；进口7856．9亿美元，增长30％；累计贸易顺差1519．9亿美元，比去年同期下降6．2％，净减少100．8亿美元。
前8个月中欧、中美、中日双边贸易总值分别为2833．2亿、2197亿、1780．7亿美元，
【总页数】1页(P11)
【正文语种】中文
【中图分类】F832.63
【相关文献】
1.8月份北美PCB订单出货比创五年历史新高 [J], ;
2.7月贸易顺差314.9亿美元创30个月新高 [J],
3.8月份我国汽车产销同比增幅创历史新高 [J],
4.我国贸易顺差创18个月新高 [J], 万艳
5.巴西去年贸易顺差创历史新高 [J],
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8月我国对外贸易韧性凸显
8月我国对外贸易韧性凸显应习文(中国民生银行研究院高级研究员)海关总署9月7日发布的数据显示，按美元计价(下同)，今年8月份我国进出口总值为5013.8亿美元，同比下降8.2%。
其中，出口2848.7亿美元，下降8.8%；进口2165.1亿美元，下降7.3%；贸易顺差683.6亿美元，同比收窄13.2%。
与7月相比，8月进出口同比跌幅全面收窄，其中出口收窄5.7个百分点，进口收窄5.1个百分点。
从原因看，前期“外需弱、价格低、基数高”三大因素对我国进出口增速的不利影响正在减弱。
从外需看，尽管全球经济增速延续放缓态势，但美国与部分东盟国家经济景气度有所改善，叠加我国稳外需政策支持，促出口增速见底回升。
从价格看，8月以来国际大宗商品价格企稳回升，对进出口增速起到了提振作用。
值得注意的是，即使剔除价格因素，我国实际进出口增速依旧强劲，基于我们对主要进出口商品价格的测算，排除价格因素后我国8月出口实际增速已大幅收窄，进口实际增速或已转正。
从基数看，去年8月我国出口同比增速6.52%，相比去年5-7月平均16.47%的同比增速大幅下降，表明高基数效应正在减弱。
从国别看，对美国与东盟出口明显改善，对日本进口跌幅扩大。
中美贸易有所改善。
8月我国对美国出口同比下降9.5%，降幅较上月大幅收窄13.6个百分点。
自美国进口同比下降7.9%，降幅较上月收窄3.4个百分点。
对美进出口跌幅收窄一方面得益于美国经济保持韧性，8月美国制造业PMI较7月上升1.2个百分点至7.6%，多项高频数据也表明美国经济“软着陆”概率回升。
对东盟进出口明显收窄。
8月我国对东盟出口同比下降13.3%，降幅较上月大幅收窄8.2个百分点。
虽然有去年高基数效应减退的原因，但从两年平均增速和环比看，我国对东盟的出口形势也在好转，从国别看，主要得益于近期印尼、越南等国家经济景气度的回升。
同时，8月我国自东盟进口同比下降6.1%，降幅也较上月收窄5.1个百分点。
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Global Research 2014年9月9日中国经济评论8月外贸顺差再创新高，但人民币汇率预计将大体平稳8月外贸顺差再创新高，但人民币汇率预计将大体平稳8月出口同比增速放缓至9.4%，仍较为稳健。
另一方面，内需疲弱和进口价格进一步下滑拖累8月进口同比下跌2.4%。
出口稳健、进口下跌将外贸顺差推高至498亿元、再创历史新高。
巨额外贸顺差应会在短期内支撑人民币汇率，但考虑到经济增长颓势、出口复苏前景仍存不确定性，我们认为年内人民币难以显著升值，维持人民币对美元汇率年末徘徊在6.25的预测。
8月出口同比增速从7月的14.5%放缓至9.4%（图1），基本符合市场预期（彭博调查均值9%，瑞银预测8%）。
我们估算的实际出口量同比增速也从7月的15%放缓至9.5%左右。
正如我们此前曾指出，7月出口的强劲表现难以复制，尤其是考虑到去年同期基数较高。
8月份9%以上的出口增速仍是一个比较稳健的表现，符合我们对于出口温和复苏的预期。
8月对主要贸易伙伴的出口表现参差不齐。
由于二季度以来欧洲和日本经济低迷，对欧盟出口同比增速从7月的17%下滑至12.5%，对日本出口也由7月同比增长2.9%转为同比下跌3.1%。
全球经济前景的不确定性也抑制了加工贸易出口、使其同比增速从7月的11%大幅回落至1.6%，相应地对香港和韩国出口也明显恶化。
相比之下，对美国出口同比仍稳健增长11.4%，对东盟出口也同比增长13%。
分产品看，加工贸易相关的机电产品出口放缓，而劳动力密集型产品（如服装和鞋类）出口表现较为稳健。
出口强劲增长、特别是传统优势行业表现稳健，表明虽然劳动力成本不断上升和人民币前期持续升值，但中国仍然是全球最具竞争力的出口国之一。
另外，部分产品（如钢材产品）国内需求疲弱也驱使其转为出口（图2）。
展望未来，尽管全球经济复苏前景不明朗，我们依然预计在美国经济复苏势头更加稳固的支撑下，年内出口会继续温和改善（全年增长8-10%）、增速高于全球平均水平。
8月进口同比下跌2.4%，再次低于市场预期（彭博调查均值+3%，瑞银预测+1%）。
8月国际大宗商品价格继续下滑，拉低了进口产品均价、从而拖累了名义进口增速。
但即便在剔除价格因素之后，我们估算实际进口量也仅同比增长1%左右（7月同比增长0.5%）。
汪涛特约首席经济学家wang.tao@胡志鹏, CFA经济学家S1460511010008harrison.hu@+86-105-832 8847内需疲弱是进口持续低迷最主要的因素。
8月用于国内消费的一般贸易进口同比跌幅扩大至 6.5%，而加工贸易进口同比增速则加快至 4.5%。
在主要大宗商品中，铁矿石和煤炭进口同比跌幅扩大，而铜矿进口同比强劲增长。
虽然新增铁矿石产能释放使得从澳大利亚的进口由7月同比下跌5.7%转为同比增长3.6%，但从其它贸易伙伴的进口则有所恶化：自香港的进口同比跌幅从7月的25.5%扩大至43.6%，从美国的进口从同比增长5.9%转为同比下跌3.1%，自巴西的进口同比跌幅也从1.3%扩大至8%。
8月出口稳健、进口下跌将外贸顺差推高至498亿元、再创历史新高，有力支撑了8月的外汇流入和人民币汇率。
另外，近期A股市场反弹（受沪港通可能即将启动推动）可能也吸引了FDI以外的资本小幅流入。
尽管如此，考虑到国内经济增长疲弱、预计未来出口只会温和改善，且未来几个月美元可能对其他主要货币升值，人民币对美元升值的势头恐怕难以延续。
因此，我们维持年底时人民币对美元汇率徘徊在6.25的预测。
图表1: 出口稳健、进口下跌推高外贸顺差图表2: 国内需求疲弱驱使钢材产品转为出口来源: 海关总署，CEIC，瑞银证券估算来源: CEIC，瑞银证券估算要求披露本报告由瑞银证券有限责任公司（瑞银集团的关联机构）编制。
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