农村金融不良资产整体处理技术分析
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资产管理部门在处置程序方面都要坚持以下几点原则： 一是 程序性原则。 资产管理部门处置资产必须严格遵循财政部规定的 程序， 即项目组— ——业务部门— ——审核部门审核— ——决策部门决 策，尤其是资产处置的审核程序以及审核纪律。 二是合法性原则。 资产管理公司必须全面掌握现行的法律法规， 以确保资产处置方 面杜绝一切违法行为，否则将会承担相应的法律责任。 三是真实性 原则。 资产管理公司的项目经理在处置资产方案时，所涉及的信息 都必须是真实的，不得为了通过审批而编造虚假情况；四是公正性 原则。 在资产出售以及债务重组方面必须为所有的投资者提供公 平、公正的处置原则，并通过公开透明的方式以确保投资者的利益 不受侵害；五是最优性原则。 资产处置方案必须在当前情况和市场 环境下达到最优；六是尽职尽责原则。 资产管理公司的项目经理对 于资产处置的全过程必须尽职尽责，要想方设法寻找最佳途径，还 要的对相关企业进行实地走访， 同时对资产处置的具体情况真实 记录下来。 当前我国的外部市场发展还不完善，而资产管理公司也 无法通过外部市场来挖掘不良债中的具体价值。 不良资产的处置 经常是在“一对一”的情况下进行的，即金融资产管理公司与债务 企业协商谈判的结果。 因此必须建立处置方案的审核制度，完善资 产处置的操作规程， 通过强化资产处置的审核程序使得资产处置 更具合理性与合法性。 对资产处置方案的审核成为中国金融资产 管理公司处置资产的关键环节。 实践中，金融资产管理公司都根据 财政部的要求，建立了资产处置审核委员会，实行两级审核制度。 金融资产管理公司各地的办事处设立的审核委员会负责审核规定 权限内的项目处置方案，而在权限以外的项目则将上报，资产管理 公司总公司审核委员会。 在实际审核工作中我们也必须遵守以下 几条原则：一是强制性原则。 所有的资产处置项目都必须经过审核 委员会审核；二是审处分离原则。 如果项目经理参与了该项目的资 产处置，那么他也就不得在参与该项目的审核工作了；三是独立审 核原则。 审核委员会实行会议集体审核制度，而每名委员再投票中 都 享 有 独 立 的 自 主 性 ，他 人 不 得 干 预 或 代 替 发 表 意 见 和 表 决 ；四 是 保密原则。 参加会议人员不得将会议讨论情况和审核结论对外泄 漏；五是授权管理原则。 资产处置委员会与审核委员会都要了解自 己的权限范围，不得越权操作审核项目。
FINANCE & ECONOMY 金融经济
农村金融不良资产整体处理技术分析
Biblioteka Baidu
□郭 霞
近十年来， 我国各农村金融机构大规模开展了不良资产整体 处理业务， 这标志着对历年积累的大量的呆滞呆账资产进入全面 的整体处置阶段。 十年来这项系统性工作使各农村金融机构快速 脱离了由于资产纠结所造成的发展瓶颈， 大大提升了商业银行的 市场竞争力， 本文从下面几个方面阐述农村金融资产整体处理过 程的背景技术进程及技术解决方案。
公司及其控制的金融机构对破产金融机 构持有的债权在其他普通债权之后受偿， 当然在具体操作过程中，应该通过深石原 则等所确立的衡量标准来明确金融控股 公司作为母公司的责任范围。 参考文献： 1、 卫新江：《究竟是谁把 AIG 推到破产 边
缘 ?》[N]，中 国 保 险 报 .2008，10(10):4。 2、Howell E．Jackson．The Expanding
一、待处置资产状态概述 作为不良资产处置市场中的供给方， 必须寻找和发现资产的
需求方，这就需要对市场的环境进行细致深入的分析研究，发现市 场的需求。 在市场环境分析方面，我们应注意几个重点：一是对资 产密集度比较高的行业，必须进行行业分析。 资产管理公司接收的 资产行业分布很广，但主要集中在几个大行业。 因此我们必须对这 几大行业作集中分析， 并且此行业的市场变化和发展趋势对公司 的资产收益率有着十分积极的影响； 二是要对潜在投资者的心理 状态、投资行为进行经常性分析。 对潜在的投资者进行分析，并且 要对其心里的想法以及投资行为作详细的了解， 这对于处理方案
其次，是在金融控股公司所控制的金 融机构资本不足的情况下，金融控股公司 首先应当配合落实行业监管者对该金融 机构采取的纠正措施。 如上述措施无效， 金融控股公司的监管者在必要时可以责 令金融控股公司限期处分对其他金融机 构的股权，并将所得款项用于改善发生危 机的金融机构的财务状况。
最后，在金融控股公司所控制的存款 类金融机构破产清算的情况下，金融控股
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公司法中的一个重要原则。 其主要内容是 根据控制股东是否有不公平行为，而决定 其债权是否应劣后于其他债权人或者优 先股股东受偿。 对于母公司债权的劣后序 位， 深石原则确立了两个应予考虑的因 素：一是母公司对子公司投入的资本是否 充足；二是母公司对子公司的控制行为中 是否有欺诈等不当或违法行为。 若母公司 有其中之一的行为，其债权在子公司破产 案中居于其他债券人之后受偿。 这样，在 子公司因为母公司的干预而出现支付危 机或破产时，其他债权人的利益可以得到 适当地保护。
外部市场都很成熟， 通过资产处置市场的公开能够达到公平公正 的目的，所以就没必要对外部机构设立监管约束了。 农村金融资产 管理公司管理的不良资产并非通过市场购买而是直接从四大国有 商业银行以及国家开发银行按账面值接收过来的。 由于这些银行 的 国 有 独 资 性 质 ，财 政 部 其 实 就 是 资 产 管 理 农 村 公 司 的 委 托 人 ，资 产管理公司是受托代理人， 因此在资产处置中产生的损失实际是 由国家财政所负担的。 由于缺乏有效率的市场无法对资产准确定 价， 以及农村金融资产管理公司只负责处置不良资产而不承担最 终损失等因素，因此，规范资产管理公司的处置行为，强化管理的 约束力， 以及处理程序的科学性和风险防范就显得十分必要。 为 此，财政部为资产处置设定了相关的管理程序，实践证明还是比较 科学的。 这也最大程度的降低了委托人与代理人的相关风险，为减 少损失提供了有力的保障。
四、我国金融控股公司加重责任制度 的本土化研究
它山之石，可以攻玉。 尽管中国的社 会经济环境和金融法律制度与美国有很 大区别， 但是随着经济全球化程度的加 深，通过学习美国的经验，结合我国的实 际情况，也可以建立具有中国特色的金融 控股公司加重责任制度。
（一）我国金融控股公司的现状
据有关学者统计，目前我国约有两三 百家 金融 控股 公 司 ， 大 致 分 为 三 类 ：1、因 执行分业经营、分业监管政策而形成的金 融控股公司；比如中信、光大、平安集团。 2、由 产 业 集 团 进 军 金 融 行 业 ，运 用 自 有 资 本向任何金融机构投资而形成的金融控 股公司；比如山东电力集团、海尔集团、宝 钢集团等国有性质的产业资本所形成的 金融控股公司，以及众所周知的 8 大民营 金融家族泛海系、爱建系、东方系、德隆 系、万向系、希望系、金信系、农海系。 3、由 银行和保险公司作为投资主体形成的金 融控股公司成为了市场的主导力量。 如 2005 年 4 月， 两大国有银行工商银行 、建 设银行以及交通银行获批准成立基金管 理公司。
（二）中国金融控股公司加重责任制 度的构建
根据我国金融控股公司和金融控股 监管的具体情况，我认为我国应当建立适 合我国国情的金融控股公司加重责任制 度体系。
首先，在金融控股公司所控制的金融 机构的经营状况或者财务状况显著恶化 情况下，金融控股公司的监管者可以责令 金融控股公司为其恢复正常营运提供救 助，可以采取包括担保借款等措施。
第 一 类 是 可 能 快 速 贬 值 资 产 ，主 要 包 括 呆 账 和 事 实 呆 账 贷 款 、 问题严重类贷款以及一小部分债转股以后企业经营状况依旧没有 明显好转的股权资产，这类资产通常在传统产业中逐渐形成，随着 产业结构的调整升级和高新技术的发展， 其重置成本有着明显的 下降， 因此资产的贬值速度也愈发的加快。 我们用冰冻理论来分 析，对于此类资产处置越晚，其贬值程度就越厉害。 对这类资产应 采取止损策略，充分运用各种有效手段迅速变现，在实行催收、诉 讼 、拍 卖 、破 产 清 算 等 传 统 方 法 的 同 时 ，还 可 以 灵 活 运 用 以 下 处 置 方式：一是债务重组。 进行债务重组的必要条件是债务人有良好的 偿债意愿，目的是通过新的契约安排制止债权质量继续恶化，恢复 债务人的偿债能力。 债务重组具体形式多种多样，包括对债权债务 关系作出重新安排、延长还款期限、调整利率、对应收利息或本金 作出折让等；二是债权转让。 债权转让要本着公平、公正、公开的原 则，对于处置方法要作到透明化。 由于理论的债权转让价格无法进 行科学合理的计算， 资产管理公司能够做的就是根据市场行情对 其进行评估。 而市场价格要通过公开程序去发现，越公开、越透明， 了解的市场价格也就越真实，尽可能地防范道德风险；三是债权置 换。 债权置换实际上是一种价值止损和价值提升相结合的资产处 置方式。 这种资产置换方式的作用在于，可使得置换后资产的价值 得以提升，在提高安全性和降低风险的同时，还为债务重组提供了 方便，使债务人提高了偿还能力。 四是资产分包。 为了提高效率，降 低 成 本 ，对 于 呆 账 或 事 实 呆 账 贷 款 、问 题 严 重 类 贷 款 ，要 鼓 励 采 用 资产分包的方式进行处置。 另外，部分债转股企业的股权资产也有 可能加速贬值。 由于地方政府审查不严，企业又出于自身考虑，隐 瞒事实情况，使得某些不具备条件的企业实施了债转股。 这些债转 股企业隐藏的问题很多，产品没有市场，企业没有发展，前景黯淡。 而在实施债转股之后，企业的亏损情况更加严重，更甚者都已经处 于破产的边缘。 对于此类股权资产，国家必须寻找投资者，制定政 策，并将资产以合理的价格转让、出售，以避免造成更大的损失。
第二类是具有价值提升潜力的资产， 主要包括具有重组价值 的资产和大部分债转股企业的股权资产。 除债转股企业外，这类资 产主要是由于历史和现实体制等原因， 很多产业链和技术高度关 联、 空间距离很小的企业被人为分割， 致使企业经营成本居高不 下，影响了企业的偿债能力，从而使银行贷款变成了不良资产。 这 类 资 产 不 适 用 于 所 谓 的 “冰 块 理 论 ”，应 采 取 价 值 提 升 战 略 ，通 过 实 地 调 查 和 分 析 ，全 面 掌 握 不 良 资 产 的 地 区 分 布 、产 业 结 构 、资 产 状 况等基本情况， 可由农村金融资产管理总部各业务部门和有关办 事处人员以及外部专业人士联合组成项目组，打破地区限制，从行 业整体以及产业发展的角度来制定处置的总体思路， 通过资产重 组、行业重组或跨行业重组，做到优势互补，市场份额增加，管理能 力提升，市场融资能力增强，拓宽市场渠道，降低经营成本和管理 成 本 ，提 高 经 济 效 益 和 企 业 偿 债 能 力 ，达 到 提 升 企 业 价 值 ，进 而 达 到提升债权价值和股权价值的目标。 在对资产处置方式作出选择 以后，还必须在资产处置行为方面进行规范化设计，进而使资产处 置的操作程序更具科学性。 中国金融资产管理公司接收资产的方 式和处置资产的外部环境决定了规范资产处置行为和处置程序的 重要性。 在市场经济比较发达的国家，从事不良资产处置的机构一 般经过市场交易的方式获取不良资产，通过技术处理后，再通过市 场交易的方式出售这些不良资产，回收资金。 因为这些发达国家的
（作者单位：上海交通大学闵行校区 凯原法学院）
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理论探讨
的设计非常有利； 三是要对国家可能出台和已经出台的各种政策 法规进行分析。 通过对外部环境经常性分析，就能准确把握处置时 机，制定出科学合理的处置方案，加快资产处置进度。 在资产分析 分类的基础上， 对于类型各异的资产， 其处理方式也应该各不相 同，要做到针对性的处置，这样才可以达到最佳的处理效果。 对于 资产处置来讲，在不良资产方面可以分为两个类型。
深石原则的本意是解决母子公司之 间的债权问题，但是我认为在金融控股公 司加重责任制度中，可以引入深石原则作 为银行关闭政策的衡量标准。 具体而言， 当金融控股公司中某子公司破产倒闭时， 应重点分析该金融控股公司及其他子公 司的债权性质。 若是根据合理目的和正常 途径提供的， 则应与其他债权人同等受 偿，且母公司不必再对破产的子公司承担 无限责任。 若特定债权的提供是为转嫁风 险、规避法律等不公正目的，则应视情况 裁定该债权劣后于其他债权人受偿，控股 公司对破产的子公司承担加重责任，以保 护其他债权人的利益。 其他关联银行也必 须承担银行之间借贷的损失。
Obligations of Financial Holding Companies．HarvardLaw Review，Vol．107． January．1994．509． 3、杨勇 ：《金融 集团 法律 问题 研究 》，北 京 法学出版社 2004 年版，第 31 页。 4、吴志 攀：《金 融监 管》，中 国政 法 大 学 出 版社 2003 年版。 5、 许多奇：《美英金融监管制度改革及我 国之借鉴》，《法学》2004 年第 5 期。 6、 张曙光：《中国为什么缺少像样的企业 家》，郑州大学出版社。 7、 马莉：《论金融控股公司的加重责任》， 载《晟典律师评论》2007 年第 3 期。 8、康 华 平 ：《金 融 控 股 公 司 风 险 控 制 研 究 》 [M]，北 京 ，中 国 经 济 出 版 社 ，2006 版 ，第 295 页。 . 9、 赵仕炜：《金融控股公司加重责任制度 研究》[D]，复旦大学，2009 年。 10、哈 威 尔·E·杰 克 逊 ，小 爱 德 华·L·西 蒙 斯 ：《金 融 监 管 》，吴 志 攀 等 译 ，中 国 政 法 大学出版社，2003 年版。 11、薛 彩 文 《深 石 原 则 在 中 国 公 司 破 产 中 的 适用研究》[D],中国政法大学，2010 年。 12、倪浩 嫣：《关 于 金 融 控 股 公 司 加 重 责 任 的思考》[J]，《. 理 论学 刊 》，2005 年 第 10 期第 45 页。
FINANCE & ECONOMY 金融经济
农村金融不良资产整体处理技术分析
Biblioteka Baidu
□郭 霞
近十年来， 我国各农村金融机构大规模开展了不良资产整体 处理业务， 这标志着对历年积累的大量的呆滞呆账资产进入全面 的整体处置阶段。 十年来这项系统性工作使各农村金融机构快速 脱离了由于资产纠结所造成的发展瓶颈， 大大提升了商业银行的 市场竞争力， 本文从下面几个方面阐述农村金融资产整体处理过 程的背景技术进程及技术解决方案。
公司及其控制的金融机构对破产金融机 构持有的债权在其他普通债权之后受偿， 当然在具体操作过程中，应该通过深石原 则等所确立的衡量标准来明确金融控股 公司作为母公司的责任范围。 参考文献： 1、 卫新江：《究竟是谁把 AIG 推到破产 边
缘 ?》[N]，中 国 保 险 报 .2008，10(10):4。 2、Howell E．Jackson．The Expanding
一、待处置资产状态概述 作为不良资产处置市场中的供给方， 必须寻找和发现资产的
需求方，这就需要对市场的环境进行细致深入的分析研究，发现市 场的需求。 在市场环境分析方面，我们应注意几个重点：一是对资 产密集度比较高的行业，必须进行行业分析。 资产管理公司接收的 资产行业分布很广，但主要集中在几个大行业。 因此我们必须对这 几大行业作集中分析， 并且此行业的市场变化和发展趋势对公司 的资产收益率有着十分积极的影响； 二是要对潜在投资者的心理 状态、投资行为进行经常性分析。 对潜在的投资者进行分析，并且 要对其心里的想法以及投资行为作详细的了解， 这对于处理方案
其次，是在金融控股公司所控制的金 融机构资本不足的情况下，金融控股公司 首先应当配合落实行业监管者对该金融 机构采取的纠正措施。 如上述措施无效， 金融控股公司的监管者在必要时可以责 令金融控股公司限期处分对其他金融机 构的股权，并将所得款项用于改善发生危 机的金融机构的财务状况。
最后，在金融控股公司所控制的存款 类金融机构破产清算的情况下，金融控股
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公司法中的一个重要原则。 其主要内容是 根据控制股东是否有不公平行为，而决定 其债权是否应劣后于其他债权人或者优 先股股东受偿。 对于母公司债权的劣后序 位， 深石原则确立了两个应予考虑的因 素：一是母公司对子公司投入的资本是否 充足；二是母公司对子公司的控制行为中 是否有欺诈等不当或违法行为。 若母公司 有其中之一的行为，其债权在子公司破产 案中居于其他债券人之后受偿。 这样，在 子公司因为母公司的干预而出现支付危 机或破产时，其他债权人的利益可以得到 适当地保护。
外部市场都很成熟， 通过资产处置市场的公开能够达到公平公正 的目的，所以就没必要对外部机构设立监管约束了。 农村金融资产 管理公司管理的不良资产并非通过市场购买而是直接从四大国有 商业银行以及国家开发银行按账面值接收过来的。 由于这些银行 的 国 有 独 资 性 质 ，财 政 部 其 实 就 是 资 产 管 理 农 村 公 司 的 委 托 人 ，资 产管理公司是受托代理人， 因此在资产处置中产生的损失实际是 由国家财政所负担的。 由于缺乏有效率的市场无法对资产准确定 价， 以及农村金融资产管理公司只负责处置不良资产而不承担最 终损失等因素，因此，规范资产管理公司的处置行为，强化管理的 约束力， 以及处理程序的科学性和风险防范就显得十分必要。 为 此，财政部为资产处置设定了相关的管理程序，实践证明还是比较 科学的。 这也最大程度的降低了委托人与代理人的相关风险，为减 少损失提供了有力的保障。
四、我国金融控股公司加重责任制度 的本土化研究
它山之石，可以攻玉。 尽管中国的社 会经济环境和金融法律制度与美国有很 大区别， 但是随着经济全球化程度的加 深，通过学习美国的经验，结合我国的实 际情况，也可以建立具有中国特色的金融 控股公司加重责任制度。
（一）我国金融控股公司的现状
据有关学者统计，目前我国约有两三 百家 金融 控股 公 司 ， 大 致 分 为 三 类 ：1、因 执行分业经营、分业监管政策而形成的金 融控股公司；比如中信、光大、平安集团。 2、由 产 业 集 团 进 军 金 融 行 业 ，运 用 自 有 资 本向任何金融机构投资而形成的金融控 股公司；比如山东电力集团、海尔集团、宝 钢集团等国有性质的产业资本所形成的 金融控股公司，以及众所周知的 8 大民营 金融家族泛海系、爱建系、东方系、德隆 系、万向系、希望系、金信系、农海系。 3、由 银行和保险公司作为投资主体形成的金 融控股公司成为了市场的主导力量。 如 2005 年 4 月， 两大国有银行工商银行 、建 设银行以及交通银行获批准成立基金管 理公司。
（二）中国金融控股公司加重责任制 度的构建
根据我国金融控股公司和金融控股 监管的具体情况，我认为我国应当建立适 合我国国情的金融控股公司加重责任制 度体系。
首先，在金融控股公司所控制的金融 机构的经营状况或者财务状况显著恶化 情况下，金融控股公司的监管者可以责令 金融控股公司为其恢复正常营运提供救 助，可以采取包括担保借款等措施。
第 一 类 是 可 能 快 速 贬 值 资 产 ，主 要 包 括 呆 账 和 事 实 呆 账 贷 款 、 问题严重类贷款以及一小部分债转股以后企业经营状况依旧没有 明显好转的股权资产，这类资产通常在传统产业中逐渐形成，随着 产业结构的调整升级和高新技术的发展， 其重置成本有着明显的 下降， 因此资产的贬值速度也愈发的加快。 我们用冰冻理论来分 析，对于此类资产处置越晚，其贬值程度就越厉害。 对这类资产应 采取止损策略，充分运用各种有效手段迅速变现，在实行催收、诉 讼 、拍 卖 、破 产 清 算 等 传 统 方 法 的 同 时 ，还 可 以 灵 活 运 用 以 下 处 置 方式：一是债务重组。 进行债务重组的必要条件是债务人有良好的 偿债意愿，目的是通过新的契约安排制止债权质量继续恶化，恢复 债务人的偿债能力。 债务重组具体形式多种多样，包括对债权债务 关系作出重新安排、延长还款期限、调整利率、对应收利息或本金 作出折让等；二是债权转让。 债权转让要本着公平、公正、公开的原 则，对于处置方法要作到透明化。 由于理论的债权转让价格无法进 行科学合理的计算， 资产管理公司能够做的就是根据市场行情对 其进行评估。 而市场价格要通过公开程序去发现，越公开、越透明， 了解的市场价格也就越真实，尽可能地防范道德风险；三是债权置 换。 债权置换实际上是一种价值止损和价值提升相结合的资产处 置方式。 这种资产置换方式的作用在于，可使得置换后资产的价值 得以提升，在提高安全性和降低风险的同时，还为债务重组提供了 方便，使债务人提高了偿还能力。 四是资产分包。 为了提高效率，降 低 成 本 ，对 于 呆 账 或 事 实 呆 账 贷 款 、问 题 严 重 类 贷 款 ，要 鼓 励 采 用 资产分包的方式进行处置。 另外，部分债转股企业的股权资产也有 可能加速贬值。 由于地方政府审查不严，企业又出于自身考虑，隐 瞒事实情况，使得某些不具备条件的企业实施了债转股。 这些债转 股企业隐藏的问题很多，产品没有市场，企业没有发展，前景黯淡。 而在实施债转股之后，企业的亏损情况更加严重，更甚者都已经处 于破产的边缘。 对于此类股权资产，国家必须寻找投资者，制定政 策，并将资产以合理的价格转让、出售，以避免造成更大的损失。
第二类是具有价值提升潜力的资产， 主要包括具有重组价值 的资产和大部分债转股企业的股权资产。 除债转股企业外，这类资 产主要是由于历史和现实体制等原因， 很多产业链和技术高度关 联、 空间距离很小的企业被人为分割， 致使企业经营成本居高不 下，影响了企业的偿债能力，从而使银行贷款变成了不良资产。 这 类 资 产 不 适 用 于 所 谓 的 “冰 块 理 论 ”，应 采 取 价 值 提 升 战 略 ，通 过 实 地 调 查 和 分 析 ，全 面 掌 握 不 良 资 产 的 地 区 分 布 、产 业 结 构 、资 产 状 况等基本情况， 可由农村金融资产管理总部各业务部门和有关办 事处人员以及外部专业人士联合组成项目组，打破地区限制，从行 业整体以及产业发展的角度来制定处置的总体思路， 通过资产重 组、行业重组或跨行业重组，做到优势互补，市场份额增加，管理能 力提升，市场融资能力增强，拓宽市场渠道，降低经营成本和管理 成 本 ，提 高 经 济 效 益 和 企 业 偿 债 能 力 ，达 到 提 升 企 业 价 值 ，进 而 达 到提升债权价值和股权价值的目标。 在对资产处置方式作出选择 以后，还必须在资产处置行为方面进行规范化设计，进而使资产处 置的操作程序更具科学性。 中国金融资产管理公司接收资产的方 式和处置资产的外部环境决定了规范资产处置行为和处置程序的 重要性。 在市场经济比较发达的国家，从事不良资产处置的机构一 般经过市场交易的方式获取不良资产，通过技术处理后，再通过市 场交易的方式出售这些不良资产，回收资金。 因为这些发达国家的
（作者单位：上海交通大学闵行校区 凯原法学院）
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理论探讨
的设计非常有利； 三是要对国家可能出台和已经出台的各种政策 法规进行分析。 通过对外部环境经常性分析，就能准确把握处置时 机，制定出科学合理的处置方案，加快资产处置进度。 在资产分析 分类的基础上， 对于类型各异的资产， 其处理方式也应该各不相 同，要做到针对性的处置，这样才可以达到最佳的处理效果。 对于 资产处置来讲，在不良资产方面可以分为两个类型。
深石原则的本意是解决母子公司之 间的债权问题，但是我认为在金融控股公 司加重责任制度中，可以引入深石原则作 为银行关闭政策的衡量标准。 具体而言， 当金融控股公司中某子公司破产倒闭时， 应重点分析该金融控股公司及其他子公 司的债权性质。 若是根据合理目的和正常 途径提供的， 则应与其他债权人同等受 偿，且母公司不必再对破产的子公司承担 无限责任。 若特定债权的提供是为转嫁风 险、规避法律等不公正目的，则应视情况 裁定该债权劣后于其他债权人受偿，控股 公司对破产的子公司承担加重责任，以保 护其他债权人的利益。 其他关联银行也必 须承担银行之间借贷的损失。
Obligations of Financial Holding Companies．HarvardLaw Review，Vol．107． January．1994．509． 3、杨勇 ：《金融 集团 法律 问题 研究 》，北 京 法学出版社 2004 年版，第 31 页。 4、吴志 攀：《金 融监 管》，中 国政 法 大 学 出 版社 2003 年版。 5、 许多奇：《美英金融监管制度改革及我 国之借鉴》，《法学》2004 年第 5 期。 6、 张曙光：《中国为什么缺少像样的企业 家》，郑州大学出版社。 7、 马莉：《论金融控股公司的加重责任》， 载《晟典律师评论》2007 年第 3 期。 8、康 华 平 ：《金 融 控 股 公 司 风 险 控 制 研 究 》 [M]，北 京 ，中 国 经 济 出 版 社 ，2006 版 ，第 295 页。 . 9、 赵仕炜：《金融控股公司加重责任制度 研究》[D]，复旦大学，2009 年。 10、哈 威 尔·E·杰 克 逊 ，小 爱 德 华·L·西 蒙 斯 ：《金 融 监 管 》，吴 志 攀 等 译 ，中 国 政 法 大学出版社，2003 年版。 11、薛 彩 文 《深 石 原 则 在 中 国 公 司 破 产 中 的 适用研究》[D],中国政法大学，2010 年。 12、倪浩 嫣：《关 于 金 融 控 股 公 司 加 重 责 任 的思考》[J]，《. 理 论学 刊 》，2005 年 第 10 期第 45 页。