20微观经济学 卫志民 (17)

商业银行管理的原则
商业银行管理有三大原则：流动性、安 全性和盈利性。 ■流动性就是银行资产转换为现金的便利程度。
■安全性指的是银行资产可以按期收回本息的 程度。
■盈利性指的是商业银行在正常经营状态下的 盈利能力。
■测量商业银行盈利性的基本指标是“资产回 报率”和“净资产回报率”。
商业银行管理的主要内容
在可贷资金市场上存在一种利率，利率 是可贷资金的价格。一笔贷款的利率由三 部分构成，纯利率、通货膨胀贴水和风险 贴水。
挤出效应
由政府借款而导致的国内私人部门投资 的减少叫做“挤出”，预算赤字对私人投 资所产生的这种影响叫“挤出效应”。
“孪生”赤字
在开放经济模型中，即使其他能够引起 贸易赤字的因素没有发生变化，政府的预 算赤字也会引起贸易赤字，二者不仅在理 论上而且在政策的实践上都密切相关，被 经济评论家成为“孪生赤字”。
储蓄动机
■遗产动机 富人进行储蓄的主要动机就是遗产动机。
■预防动机 预防动机即指为了防范不测风险而进行储 蓄。
■目标储蓄 目标储蓄即指为了应付某种可能很难通过 借贷活动满足的特定需要。
■储蓄的多少与收入水平、利率水平和社会 保障水平均有关系。
第四节 风险管理
风险厌恶
“厌恶”这个概念测量的是人们通过 付钱来降低风险的意愿。我们一般将选择 “高风险-高预期收益率”投资组合的投资 者称为“风险容忍者”，把那些选择“低 风险-低预期收益率”投资组合的投资者称 为“风险厌恶者”。
对于不同的投资者来说，其风险容忍 程度或风险厌恶程度是不同的。
一个投资者的风险容忍会受到年龄、 家庭状况、婚姻状况、工作性质、收入水 平、财产多寡等方面特征的影响。
养老基金
养老基金是由雇主和雇员共同交纳的、 为那些无法自己积累养老金资产的人提供 年金形式的退休收入而进行融资的一种基 金。
金融公司
金融公司通常不吸收存款，它的资金 来源是长短期债务，然后向个人和中小公 司提供贷款，通常是小额贷款。金融公司 和商业银行的一个不同之处是大型商业银 行是小额借入，大额贷出，而金融公司是 大额借入，小额贷出。
■商业银行的资本充足性管理就是要对商业银 行的资本金持有量在满足法定资本金要求的 基础上作出选择，以实现安全性和盈利性之
间的平衡。
第二节 非银行金融机构
投资银行
今天投资银行的业务，除了传统的证 券承销外，还涵盖了证券经纪、证券交易、 公司重组、国有公司私有化、投资管理、 风险投资、收购兼并、财务顾问和投资咨 询、项目融资、市场研究、清算服务、信 息咨询服务等广泛的业务领域。
第十七章 金融机构
■商业银行 ■非银行金融机构 ■储蓄与投资 ■风险管理 ■投资策略分析
第一节 商业银行
商业银行具有吸收存款和发放贷款 两种基本功能。利息差所带来的收入能 够弥补银行的经营成本，并能够为银行 的所有者带来一些利润。商业银行通常 拥有很高的资产负债比或杠杆比。
负债业务、资产业务和中间业务
商业银行管理的主要内容包括流动性管 理、资产管理、负债管理和资本充足性管理。 ■流动性管理的目标是使商业银行通过持有法 定准备金和超额准备金来保证有足够的现金 支付给取款者。 ■资产管理就是通过精心选择资产组合，使银
行持有的资产多样化，使银行资产在安全性、
盈利性和流动性之间保持平衡。
■商业银行进行负债管理的目标是努力降低银 行获取资产的成本。
风险投资公司类似于投资银行，并没有 精确的定义，通常指的是向新创立的具有 较好发展前景增长迅速较高风险的非上市 公司提供融资的公司。
保险公司
虽然保险业务本身不属于金融活动， 但因为保险公司收取的保费收入大大超过 了保费支出和公司的管理成本，保险公司 会利用这笔保费收入从事投资和信贷业务， 直至付清索赔或转为公司收益，因而保险 公司也是一个重要的金融中介公司。
■购买基金通常需要支付申购费用赎回费用和 管理费用。
■“指数基金”是一种典型的消极管理型股票 基金或权益基金。
■对冲基金就是实行积极主动管理策略的投资 组合。
第三节 储蓄与投资
经济学中的储蓄与投资
私人储蓄就是家庭部门的收入在支付 了政府（净）税收和消费以后的剩余量； 公共储蓄是政府的净税收收入在支付了其 支出后的剩余量。如果政府有公共储蓄， 就可以说政府有预算盈余；反之，我们就 可以说存在政府预算赤字。政府历年预算 赤字的积累被称为政府债务。国民储蓄等 于私人储蓄与公共储蓄之和。
■负债业务就是银行吸收资金的业务，主要包 括活期存款业务、定期存款业务、储蓄存款 业务和借款业务。
■资产业务是商业银行运用资金的业务。商业 银行最重要的两项资产业务是放款业务和投 资业务。
■中间业务是通过代替客户承办支付或其他 委托事项而收取手续费的业务，主要包括 汇兑业务、信用证业务、接受卖方委托代 替卖方收取货款的代收业务、银行信用卡 业务。
投资决策的“净现值法则”
在作出投资决策时，我们需要将某种 规模的投资和这种投资所能够带来的未来 收益现值进行比较，已决定我们进行的这 项投资是否有利可图，这就是净现值法则 （NPV法则）.
“NPV法则”的正式表述是：NPV等 于所有未来流入现金的现值减去现在和未 来现金现值的差额，只有在NPV为正值的 情况下，这项投资才值得考虑。
投资公司
投资公司将个人投资者的资金集中起 来进行投资，以使小投资者能够获得大规 模投资所带来的好处。投资公司也称“投 资管理公司”或“资产管理公司”，在西 方发达国家，“共同基金”是投资公司的 主要形式。契约型”基金，也可以分为“开 放型”基金和“封闭型基金”。
“可贷资金市场”模型
假设我们的经济体中只存在一个金融市 场——“可贷资金模型”，可贷资金的供给 来自那些有愿意出借的未支出收入的家庭 或企业，它们之所以这样做是因为它们希 望将现期的收入转变为未来的购买力。可 贷资金的需求来自那些希望借款进行投资 活动的家庭或企业，因为它们希望现在进 行的投资能够在未来为它们带来收入。在 开放经济系统中，均衡利率会使人们想储 蓄的量等于国内总投资和国外净投资之和。