自考05374 物流企业财务管理-计算题详解

× 年数

某物流公司年初向银行借贷 10 000 年利率为 16%，每季度计息一次，该物流公司一年后应向银行偿付本利和多少？
首先换算期利率和换算后的计息期数
期利率 = =
16% ÷ 4%
4
换算后的计息期数 =
1
× 4
= 4 复利终值 = 复利现值 × （ 1 + 利息率 ）n
= 10 000 ×
(
1 + 4% ) 4
00 %
=
120%
B 项目 标准离差率：
标准离差率 期望报酬率
×
00 %
=
标准离差率 ÷ 期望报酬率
× 100 %
= =
20% 20%
×
100%
00 %

风险报酬率： 风险报酬系数 × 标准离差率
P54

投资报酬率： 无风险报酬率 + 风险报酬率
=
风险报酬系数
× 标准离差率 + 无风险报酬率

例如 A 项目 的风险报酬系数为 5%，B 项目的风险报酬系数为 8%，则两个项目的风险报酬率分别为多少？
分别计算该债券的发行价格。
(1)
市场利率为 10%，与票面利率一致，则发行债券价格为：
债券发行价格：
=
0 = 0 =
年利息 （ + 市场利率 ）t 000 × + 0% 0 t
+
面值 （ + 市场利率 ）n 0% n
= =
+
面值 +
1000 元
(2)
市场利率为 12%，与票面利率一致，则发行债券价格为：
− 所得税税率 ）
− 债券筹资费率 ）
=
000 × 8% （
00 × （ − 5% ）
− 33% ）
=
5.13 %
（3） 如果发行价格为 1 000 元，则该债券的资本成本为：
长期债券资本成本： =
债券面值 × 债券票面利率 × （ 发行价格 × （
− 所得税税率 ）
− 债券筹资费率 ）
=
000 × 8% （ 950 × （
风险报酬系数
× 标准离差率
+ 无风险报酬率
B 项目投资报酬率： 无风险报酬率 + 风险报酬率 = = 10% + 11.69% 1.69%
=
风险报酬系数
× 标准离差率
+ 无风险报酬率

风险报酬系数：
投资报酬率 − 无风险报酬率 标准离差率
=
（ 投资报酬率 – 无风险报酬率 ） ÷
100%
P55

某物流公司打算进行一项投资，同类项目的投资报酬率为 22%，标准离差率为 100%，无风险报酬率为 8%，
所以 B 项目的风险小。

标准偏差：
第 i 种可能结果的报酬率 – 期望报酬率 2 × 第 I 种可能结果的概率 + ……
P51

结果与期望报酬率的差异： 第 i 种可能结果的报酬率 – 期望报酬率
P52

计算方差： （ 第 i 种可能结果的报酬率 – 期望报酬率 ）2 × 第 i 种可能结果的概率 + （ 第 i 种可能结果的报酬率 – 期望报酬率 ）2 × 第 i 种可能结果的概率 + ……
× 复利终值
= 2 000 ×
≈ 2000 × 0.792 = 1584

期望报酬率：
可能结果的报酬率 × 可能结果的概率
+
P50
可能结果的报酬率 × 可能结果的概率
+
……

根据下面期望报酬率公式分别计算 A 项目 和 B 项目 的期望报酬率。
可能出现的结果（i）
概率 （pi ）
A 项目预期报酬率
B 项目预期报酬率
繁荣
0.2 ( 20% )
90%
20%
正常
0.6 ( 60% )
15%
15%
衰退 合计
0.2 ( 20% ) 1.00 ( 100% )
- 60%
10%
A 项目：第 i 种可能结果的报酬率 × 第 i 种可能结果的概率 +
i 种报酬率 × i 种概率
+
=
90 % × 0.2 +
15 % × 0.6

复利现值系数：
（ 1
+ 利息率
）n

某物流公司将 20 000 元投资于一项报酬率为 10%的项目，该物流公司要过多少年才能使资金额变为 32 220 元
复利终值 = 复利现值 复利终值 ： 32 220 复利现值： 20 000
× （ 1
+ 利息率
）n
32 220 =
20 000
× （ 1 + （ 1 +
≈ 10 000 × 1.170 = 11 700

某物流公司把钱存入银行准备在第二年底获得 2 000 元年利率为 12% 每年计息两次。 该公司现在应存入多少？ 期利率 = 12% = 6% ÷ 2
换算后的计息期数 = 2
× 2
= 4
复利现值系数表：
复利终值
×
+ 利息率 + 6% 4
n
=
1
÷ （1 + 利息率）n

某物流公司若计划在 3 年之后得到 40 000 元，利息率为 8% ，那么该公司现在应投资的金额为多少？
复利现值： 复利终值 ×
+ 利息率 + 8% 3
n
=
1 ÷
1 + 利息率）n
× 复利终值
= 40 000 ×
=
31 760

期利率：
年利率 每年计息次数
=
年利率
÷ 每年计息次数
P 38

换算后的计息期数： 每年的计息次数
长期债券资本成本： =
债券面值 × 债券票面利率 × （ 发行价格 × （
− 所得税税率 ）
− 债券筹资费率 ）
=
000 × 8% （
000 × （ − 5% ）
− 33% ）
=
5.64 %
（2） 如果发行价格为 1 100 元，则该债券的资本成本为：
长期债券资本成本： =
债券面值 × 债券票面利率 × （ 发行价格 × （
+
面值 （ + 市场利率 ）n
= =
+
面值 + 8% n
1134 元

资本成本百分比：
=
资本占用费 筹资总额 − 资本筹集费用额
×
00%
P122
=
资本占用费 筹资总额 （ − 筹资费用率）
×
00%

长期借款资本成本：
=
长期借款年利息额 × （
− 所得税税率 ）
长期借款筹资总额 × （ − 借款手续费率 ）
− 所得税税率 ）
− 债券筹资费率 ）

某物流公司拟发面值 1 000 元 、期限为 5 年 、票面利率为 8%的债券 4 000 张，每年计息一次。
发行费用为发行价格的 5%公司，所得税为 33%。试分别计算发行价格为 1 000 元 、1 100 和 950 元时，该债券资本成本。
（1） 如果发行价格为 1 000 元，则该债券的资本成本为：
− 5% ）
− 33% ）
=
5.94 %

优先股资本成本： =
优先股每年股利 优先股发行价格 × （ − 优先股筹资费率 ）
P125

某物流公司发行一批优先股，发行价格为 6 元，筹资费率为 4%，每年股利为 0.6 元，计算这批股价资本成本。
优先股资本成本：
=
优先股每年股利 优先股发行价格 × − 优先股筹资费率
该风险报酬系数是多少？
风险报酬系数：
投资报酬率 − 无风ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ报酬率 标准离差率 22% − 8%
=
（ 投资报酬率 – 无风险报酬率 ） ÷
100%
= =
4%
00%

名义利率： 实际利率 + 预计的通货膨胀率
P57

利率：
纯利率 + 通货膨胀补偿率 + 违约风险报酬率 + 流动性风险报酬率 + 期限风险报酬率
( 1 ) 不忽略手续费，则长期借款的资本成本为：
长期借款资本成本：
=
长期借款年利息额 × （
− 所得税税率 ）
长期借款筹资总额 × （ − 借款手续费率 ）
=
长期的利率 × （
− 所得税税率 ）
（ − 借款手续费率 ）
=
500 × 8% × （
500 × （ − 0. % ）
− 40% ）
≈
4.85%
……
=
60% – 5% 2 × 0 .2
=
B 项目标准偏差：
第 i 种可能结果的报酬率 – 期望报酬率 2 × 第 i 种可能结果的概率 + …… 20% – 5% 2 × 0 .2 + 3. 16 % 5% – 5% 2 × 0 .6 + 0% – 5% 2 × 0 .2
=
=
标准离差越小说明离散程度越小，风险也越小；反之，风险越大。通过计算，A 项目 风险大于 B 项目
=
6 × （ − 4% ）
0.6
=
10.42 %
= 21 . 07 % 假设 A 项目 和 B 项目 的标准离差分别为 12% 和 20% ，A 项目的期望报酬率为 10%，B 项目的期望报酬率为 20%， 那么那个项目的风险更大？