论企业的公司治理和财务治理
公司治理与财务治理分析
一
、
公 司治 理 与财 务 治 理 界 定
（ ） 司治理 涵义 一 公
关于公司治理的涵义 ， 林钟 高 （ ０ ３） 为公司治理 （ 司治理 结构 ） ２０ 认 公 是现代企业 制度 中最重要 的组织
架构 ， 以监督与激励为核心 内容 ， 它 通过一套包括正式或非正式 的、 内部的或外部 的契约或制度安排来协调公 司与所有 利益相关 者 之间的利益关系 ， 以保证公 司决策的有效性 和科学性 ， 而维护公 司各方面 的利益。 从 樊行健 （ ０ ５） ２０ 认为公 司治理结构实质上是对企
种 ： 心合 （ ０ ０） 李 ２０ 认为财务治理结构是 以财 、 、 会 审分离为基础 ， 完善总会计 师制度为保证 ， 通过增设财务委员会 ， 理顺上下级财务
关 系的一种制度安排 。杨 淑娥 （ ０ ２） ２０ 认为公司财务治理是通过财权在不 同利益相关者之间的不同配 置 ， 调整利益相关者在财务体
理 的前提下 ， 形成有效的财务激励 约束机制 ， 实现公司财务决策科 学化 等一 系列 制度 、 机制 、 行为的安排 、 设计和规范。
（ ） 司 治理 与 财 务 治 理 关 系的 主要 观 点 三 公
一
对 于 财 务 治 理 与 公 司治 理 的关 系 ， 要 观 点 有 两 种 ： 是 财 务 治 理 是 公 司治 理 的 主 一
治理结构则重在财务治理。冯巧根 （００ 认为， ２０ ） 财务治理结构是公司治理的一个重要组成部分， 其内容与公司治理结构基本相同，
主要有 ： 治理主体 ， 即谁参 与治理 ； 治理 客体或治理对象 、 治理手段 。李书锋等 （ ０ １ 认为财务治理是公 司治理 的一个方 面 ， ２０ ） 这种观
财务与公司治理
财务与公司治理随着经济全球化和市场竞争的日益加剧，财务与公司治理的重要性逐渐凸显。
财务作为企业的重要支撑，直接关系到企业的生存与发展，而公司治理作为规范企业行为的重要机制，对企业的健康发展起着至关重要的作用。
本文将从财务和公司治理的角度探讨它们之间的关系与相互影响。
一、财务的重要性财务作为企业的核心管理职能，负责企业的资金运作、资产配置和成本控制等方面。
它对企业的经营决策、投资决策以及风险管理等方面产生着重要的影响。
首先，财务能够帮助企业进行成本控制。
通过财务数据的分析和总结，企业可以了解到各项成本的来源和支出情况，从而及时调整和优化企业的生产流程和费用结构，达到降低成本、提高效益的目的。
其次，财务有助于企业的投资决策。
通过对财务数据的准确分析，企业可以客观评估投资项目的盈利能力和风险水平，为企业提供决策依据，并确保企业的资金投入能够产生最大的经济效益。
同时，财务还能够为企业的经营决策提供重要的支持。
通过财务报表的分析，企业可以及时了解到企业的经营状况、盈利能力、资产负债情况等，并据此制定相应的经营策略和决策，提高企业的竞争力和盈利能力。
二、公司治理对财务的影响公司治理是指通过制度和规范来管理和监督企业内部和外部各利益相关方的行为，旨在保护投资者权益，提高企业的透明度和效率。
良好的公司治理能够对财务产生积极的影响。
首先，公司治理能够确保财务信息的准确性和可靠性。
通过规范企业的财务报告制度、审核制度和内部控制制度，公司治理可以有效减少财务信息的失真和操纵，提高财务信息的可信度，为投资者和其他利益相关方提供准确的决策依据。
其次，公司治理能够保护投资者权益。
通过建立完善的信息披露制度、股东权益保护制度和独立董事制度等，公司治理可以保障投资者的合法权益，减少操纵市场和侵害投资者利益的行为，提高企业的声誉和信誉度。
同时，公司治理还能够提高企业的透明度和效率。
通过规范决策程序、优化治理结构和完善监督机制等，公司治理可以促使企业的决策过程更加透明公正，减少不当行为的发生，提高企业的经营效率和竞争力。
财务决策与公司治理
财务决策与公司治理在当今的商业环境中，财务决策和公司治理被认为是企业成功的关键。
财务决策涉及到如何有效地分配资源以实现公司的目标，而公司治理则关注的是管理层如何有效地运营和监督企业。
本文将探讨财务决策与公司治理之间的关系，并分析其对企业绩效和可持续发展的影响。
一、财务决策的重要性财务决策是企业管理中至关重要的一环。
它涉及到如何获得、使用和管理资金，以及如何评估和选择各种投资项目等。
良好的财务决策有助于确保企业的财务稳定和盈利能力。
当企业面临投资决策时，考虑到风险和收益的平衡是至关重要的。
通过进行风险评估和经济分析，企业能够选择最佳的投资方案，提高投资回报率，并最大限度地减少潜在的风险。
二、公司治理的重要性公司治理是确保企业运作和管理的透明度、公正性和责任性的框架和流程。
公司治理对于建立和维护投资者信心至关重要。
通过建立有效的公司治理结构，企业可以提高决策的合法性和透明度。
有效的公司治理能够保护股东利益，促进决策的科学性和公正性，并避免权力滥用和腐败问题的出现。
此外，公司治理还能够提高企业的内部控制和风险管理能力，从而进一步提升企业的业绩和竞争力。
三、财务决策与公司治理的互动作用财务决策和公司治理之间存在密切的互动作用。
合理的财务决策需要有效的公司治理结构来支持和监督。
公司治理应该确保决策的合法性和透明度，并通过内部控制措施来减少财务风险。
同样地，良好的财务决策也能够为公司治理提供有力的支持。
通过明晰的财务目标和系统化的财务计划，企业能够更好地管理资源和风险，从而提高公司治理的效果。
四、财务决策与公司治理对企业绩效和可持续发展的影响财务决策和公司治理对企业绩效和可持续发展具有显著的影响。
通过合理的财务决策，企业能够优化资源配置，提高利润水平，并为股东创造长期价值。
同时，有效的公司治理能够吸引外部投资者，提高企业声誉和品牌价值。
公司治理还可以促进企业的社会责任和可持续发展，包括管理环境风险、推动社会公平和支持社区发展等。
公司治理、财务治理与财务管理关系的辨析
ｅ ｑ３．ｓｇｍ ＝ｅ＝ｓｇｍ ２ ０． ．ｉ ｉ ５：
［］ Ｊ． 消费导刊，０７ ７ ：１ ２． ２０ （ ）２ － ２
［ ］Ｇｂ ｏ ｓ Ｍ． ． ｌｖｒ ｔ Ｔ ｓ ｆ ｉａｃ ｌ ｄｌ Ａ ６ ｉｂ ｎ， Ｒ． ｔ ａａ ｅ ｓ ｎｎｉ Ｍｕ ｉ ｉｅ ｔｏ Ｆ ａ Ｍｏ ｅ ： ｓ ｎｗａｐｏｃ［ Ｊｕｎｌｆｎｎｉ ｏ ｏ ｃ，９２１） — ７ ｅ ｒａｈＪ ｏ ｒａｏｆ ａｃｌｃｎｍｉ １８（０： ２． ｐ ］ ｉ ａｅ ｓ ３
ｐ ｒｍｅｅ （）ｒ ０．５ ４ ３ ａａ ｔ ｒ ｉ ／ ｒ １— １ ４ ７ ５
ｒ ０．４５１ ２ ０ ８２
［］ ２ 张立 山 ，张晓 红．线性 规 划在 风险 资产投 资组 合 中的 应 用
［］ 业 时空 ，０８４ ： ． １． 职 ２０ （ ） ６ ３ ［ ］ 中 ， 真 ， 爱 云 ， ． 投 资组 合 问题 的新模 型 和 算 ３万 孟福 郝 等 证券
出 ： 颖 、 淑娥 和 金 帆 、 龙新 和 何 武 强 对 三 者 关 系 的 阐述 蒋 杨 衣 缺 乏 较 强 的 系统 性 ， 书海 和 李 连 清 对 财 务 治 理 和 财务 管理 申
关 系 的 论 述 虽较 为 系统 ， 没 有 从 公 司 治 理 的 高 度 来 对 其进 但 行 研 究 。 本文 拟 在 界 定 公 司 治理 、 务 治 理 与 财 务 管 理 三 者 财 内 涵 的 基 础 上 。 具 体 目标 、 体 、 象 方 面 讨 论 三 者 的 区 从 主 对 别 ， 阐述 三者 的联 系 。 并
公
ＦＲＩ ＮＤＳ Ｅ
ｏＡ ｏ Ｔｔ ■ ■ Ｆｃ Ｕｌ■ ■ ● ｃ ＮＮｌ ■ ； ■
论述公司治理与财务治理的关系
论述公司治理与财务治理的关系第一篇：论述公司治理与财务治理的关系论述公司治理与财务治理的关系一、公司治理的内涵公司治理问题是随着所有权和经营权的分离，由于利益追求不同以及公司规模的扩大，股东对公司的控制越来越弱，甚至少数股东的利益根本无法得到保证而产生的。
近年来，公司治理不仅成为一个世界性课题，在国内也受到越来越多的关注。
传统的公司治理建立在委托—代理理论基础上。
委托—代理理论认为企业只是资本家通过委托—代理中的激励约束设计来控制代理人和企业的一种机制。
这表明委托代理理论遵循的是“股东本位”，强调“股东主权”，从而使得企业在治理结构中更关注股东利益的保护，企业管理也强调股东价值最大化。
但是，20 世纪90 年代以来，随着以共同所有权理论、托管责任理论和公司社会责任理论为理论基础的利益相关者共同治理理论的发展，企业成为利益相关者缔结的一组契约，其经济本质被界定为利益相关者因投资缔结的契约网络。
利益相关者共同治理理论恰与股东至上的委托—代理理论针锋相对，认为每个利益相关者都应该有平等的机会享有企业剩余索取权和剩余控制权，公司的经营目标不是股东价值最大化，而应该是各利益相关者利益最大化，经营者不仅仅是资本家的代理人，更应该为利益相关者服务。
因此，根据利益相关者共同治理理论，现代公司治理的主要目标不仅仅是保护股东利益，使得股东利益最大化，而且要明确利益相关者的责任和权利，实现利益相关者利益最大化。
国内外关于公司治理的概念定义很多，研究者们从不同角度作过多种定义及分类，如公司治理的具体形式、制度构成、制度功能以及理论基础等等。
国内学者大多是从制度构成或功能角度出发进行界定。
根据利益相关者共同治理理论，我认为，公司治理应是利益相关者不断谈判和再谈判的动态管理过程或活动。
首先，公司是一组契约的联合体，而公司治理则是以公司法和公司章程为依据，规范公司各利害相关者的关系，约束他们之间的交易，来实现公司效益。
其次，从静态看，公司治理表现为一种结构和关系；从动态看，则表现为一个过程或机制。
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理和财务管理是现代企业运营中两个重要的组成部分，两者紧密关联、互相依赖。
公司治理是指企业内部的管理结构与系统，包括董事会、监事会、高层领导人以及相关的政策、机制和程序等，以保证企业在法律、道德和经济方面能有效地运转。
财务管理是指企业资金的筹集、投资、运用和监督等活动，以维护企业的财务健康并提高企业价值。
公司治理和财务管理之间的关系，一方面在实践中互相促进，同时也存在相互束缚的情况。
首先，公司治理对财务管理的促进。
一个好的公司治理结构能够保证企业决策的科学合理性，确保内部控制体系的完善，进而使得财务管理更加合理、透明和稳健。
另外，公司治理还能够引导企业从战略、风险、效率等方面出发进行资源配置和资本运作，从而为财务管理提供更可靠的保障。
例如，公司治理中的董事会能够通过对企业发展方向、投资策略等的决策，为公司财务管理带来更稳定、可持续的投资环境。
最后，公司治理和财务管理之间也存在相互束缚的情况。
就公司治理而言，一些公司治理不当的现象，如董事会成员的利益冲突等，会影响到财务管理的决策与执行，为公司带来损失。
另一方面，财务管理的失误也会对公司治理带来不利影响。
如外部飞速发展、未能有效应对风险、财务造假等不良财务现象，都可能对公司治理产生不良影响。
综上所述，公司治理和财务管理是企业管理中不可或缺的重要组成部分，二者相互依赖，相互制约，紧密相连。
在现代企业的日常运营和管理中，必须根据公司治理和财务管理之间的关系，不断完善制度，加强内部控制，提升治理效能，才能为企业的发展提供坚实的保障。
公司治理及财务治理探讨
公司治理及财务治理探讨
口 韩 红 （ 深圳 市光 明 医院 ， 东 深 圳 ５ ８ ０ ） 广 １ １７
摘要： 随着 我 国经 济的发展 和 企 业改
革 的 不 断 深 化 ， 司 治 理 和 财 务 治 理 受 到 公
社 会 各 界 的 广 泛 关 注 。 化 公 司 治 理 与 财 强
二 、 国上市 公司 治理 与财务 治理 中 我 存在 的问题
我 国 上 市 公 司 现 在 已经 形 成 了各 自
、
公 司治 理 及 财 务 治 理 概 述
（ 公 司治理及 财务 治理 的关系 一）
所 谓 的 公 司 治 理 其 主 要 目 是 规 范 和
的公 司 治理 及财 务 治理 模 式 ，但 是 总体 来 说 我 国上 市公 司的公 司治理 及 财务 治
一
公 司治理 之 所 以产 生是 公 司 的所 有 权 与 经营权分 离的结果 ， 而 引出 了现代 进 公 司企业 的三种 委托代 理 关系 ， 同的委 不 托 代 理 关 系需 要 有相 应 的公 司治理 和 财 务治理模 式相 适应 ： １投资 者与管 理者之 问 的委托代 理关 ．
财 务报告 审计制度 。
关键 词 ：公 司 治理 财 务 治理 委 托
代 理
有效 途径 ； ）财 务 治理 只 有在 科 学合 理 （ ３
的公 司治 理模 式 下 才能 成 为 实现 公 司价 值 的重 要 手段 ，而公 司治理 只 有在 有 效 的财 务 治 理模 式 的具 体 操作 下 才 能 形成 有效 的 衡机 制。
治 理 的核 心 内容 。 公 司 治 理 与 财 务 治 理 之 间 紧 密 相
理 中还存 在 很 多 问题 ，主 要表 现在 以下
公司治理与公司财务治理
构理论奉行 股东至上 的治理逻辑 企业财务目标便表现为股
东财富最大化 现代公司治理结构理论遵循 共同治理 的逻辑
企业的财务目标就表达为企业价值最大化 2 公司治理结构影
响财务主 体的确立以及 财权在不同财 务主体之间的 分割 事实
上 企业财务主体首先是产权主体 它是依附于企业所有权主体
而存在的 不同的企业所有权安排导致企业的财务主体具有不同
效益 这种以 财权 为基础构建现代财务理论体系的观点 较
系统地提出了财务治理的概念和理论体系 伍中信 2005 上述
关于财务治理的各种表述 各有千秋 我们更赞同伍中信教授的
财权流 说
3 二者的关系 基于 财权流 说 对于 财务治理 内涵
的认识 可以在 公司治理 框架下进行 可以认为公司治理是
财务治理的基础 财务治理是公司治理的核心和重要组成部分
间的不同配置, 从而调整利益相关者在财务体制中的地位, 提高公
司治理效率的一系列动态制度安排 财务治理需要从静态和动态
两个角度理解
因此 公司财务治理是契约不断协调 不断
冲突 而又不断耦合 不断修正的过程 杨淑娥 2004 2 以
利益相关者理论为基础 提出了利益相关者财务论 利益相关者
公司财务模式的基本特征是 公司财务的目标是利益相关者价值
余索取权和剩余控制权安排的基础上进行的 财务治理的财权安
排最终从两个方面影响公司治理 首先是形成一种财务激励与约
束机制 从 制度上影响公司 治理 其次是形 成特定的财务 结构
或资本结构 从结构上影响公司治理
具体而言 公司治理与财务治理的联系可表述为
1公
司治理结构影响着企业财务目标的确立 例如 传统公司治理结
一 公司治 理与公司财务治理
在公司治理下完善财务治理的理论研究
【 Ｆ Ｉ Ｎ Ａ Ｎ Ｃ Ｉ Ａ Ｌ Ｉ 财税经贸 】
在公司治理下完善财务治理的理论研究
贾具 才
（ 郑州市财务开发公 司 河南 郑州 ４ ５ ０ ０ ０ ０） 摘 要： 公 司财务 治理是公 司治理的核心 内容 ， 公 司治理的 目标在 很大程度上是依赖公 司财务 治理 来实现的， 公司财务治理在强调 以股 东为中心的利益
题。
２ ． 营造良好的公司治理环境。主要包括公司权 力机构权利有效制衡， 企业资源合理利 用， 企业内 部控制科学， 生产经营效率高等。 ３ ． 强化预算管理。全面实现财务预算管理是企 业实现财务治理 目标的有力保证 ， 要加强预算研究 与编制、 预算决策、 预算调整和预算执行等环节， 强 化财务综合分析 ， 促进增收节支 ， 提升企业 内部财
一
关联交易， 将关联交易控制在较小范围。其次必须 按有关法规制度严格执行关联交易的决策程序。对 于关联交易涉及方的股东或董事执行严格 的回避 制度， 由非关联股东或者董事进行单独 表决 ， 且关 联交易的价格必须按市场公允价格完成。 四、 营造良好的控制环境 ， 加强企业财务控制 １ ． 规范证券市场并发挥其有效的制约作用。财 务治理的有效性很大程度上取决于证券市场的有 效性。通过完善证券市场可以加强信息披露、 制约 “ 内部人控制” 、 约束财务经理人的违规操作 、 降低 “ 道德风险” 、 提高公司财务治理效率 ， 有效促进企业
谈公司治理、财务治理与财务管理
制权 （ 营决 策权 和经 营 管理 权 等 ） 经 ； 程、 分支 机构 财 务 活劫 监 督 。要 将两 “ 个 层 次的 财务 监 督有 机 结 合 ， 立 健 建
公 司足 不嗣 要 褒提 供 者之 间组 成的
・
财 务监督权 在公 司内部分 散配 蹬。 这 种分 层 次 财务 决 策机 制 义构 成 了
公 司财 务治理 结构 的 主螫内 容 ， 井在
个 系统 ．股 东 外 的利益 相 荧着 ．
特 别 是 公 司的 职 工可能 是比 股东 更
励和风险 分配等 问题 财 务治理 也是 相关利 益主 体之闸 的 权力 ． 责任 和利 益的一 种制 度安排 ． 过 财杈 安排机 通 制米实 现 内部财 务激励 和 约柬 机制 。 由此可 以看 出 ， 公司 治理 是财 势冶理
丰 互促进 ． 同发展 ｌ Ｉ 共 ．
一
理 ｆ标以 及公 司整体 目标 ． 一个要 Ｉ 第 求就 是提 商经营 救率 ．处 理 好股东 ． 镬事 会 、 理 人 员 、 ： 及其 他 利 经 职１ 以 朋关者之 间的 相互 关系 ． 即通 过权 机 构 、 策机 构 ， 决 船督 机构 和 执 行 机 构 形 成 各 种 激 励 和 制 衡 机 制
财 务机制 以公 司治理 结 构为基 础 ， 而
司的监 舒 和约 柬 ． 改昔 公司 治理结 以 构
２ 制度 的监督 制度监 督的关 键是 在 公 司内 部加 强 监事 会 和 独立 董事 的监胬 以 及公 司的财 务 监胬 ． 建
、
目标 囊权 利的分 配
利益 糯荧者 共同 治理理 论认 为
【 基 础 ． 的核 心 是财 务 治 理 ． ｌ 口 它 即是 以财权 配髓 为中心 ． 排权 利的 舒布 安 和激励约 束的 问题 ， 这些又 必须 与 而 财 好管理 相 纳 台 ，以 财 务管 理 为保 障 为财 务治瑚删 蘑于财 务 主体 的
公司治理与财务管理
公司治理与财务治理—一个公司的健康营运之路公司治理与公司治理，财务治理与财务治理，看似两两一样的词汇，或许我们很多人会把他们混为一谈。
虽然他们主体一致，但是意思却不同，分清他们之间的意思、关系与联系，是很有必要的，这对理解掌握财务治理与公司治理的内在涵义有很大的援助，也对将来在职场上的公司体制与构成有更深刻的了解。
公司治理与公司治理公司治理是以“方案、组织、指挥、协调及操纵等职能为要素的企业活动过程〞。
公司治理就是运营公司，而公司治理则是确保这种运营处于正确的轨道上。
公司治理是董事用来监督治理层的过程、结构和联系；公司治理则是治理人员确定目标以及完成目标所采取的行动。
从终极目的看，公司治理和治理均是为了完成财富的有效制造，只是层次不同而已。
公司治理模式主要考察的是构成公司的各利益主体之间责权利的划分以及采取什么样的手段完成相互间的制衡，它是企业财富制造的根底和保证。
公司治理则是在既定的治理模式下，治理者为完成公司的目标而采取的行动，这是企业财富制造的源泉和动力。
财务治理与财务治理财务治理也是相关利益主体之间的权力、责任和利益的一种制度安排，包含财务权力安排、财务行为鼓励与约束、财务利益分配与协调，通过财权安排机制来完成内部财务鼓励和约束机制因为财务治理和财务治理是有区别的，财务治理侧重于财务主体的结构性安排和制度性的层面，是公司财富制造的根底；财务治理侧重于操纵，财务主体的财务行为和具体的财务经营活动，是财富制造的源泉。
财务治理是一个企业或公司的命脉，一个公司对于财务治理制度的严谨与否，正确与否，关系到整个公司的形象、实力和前景，有着非常重要的关系。
公司治理与财务治理公司治理产生的根源是公司全部权与经营权的别离。
公司治理结构是标准不同权利主体彼此之间权力、责任、利益关系的制度安排，进而解决公司内部不同权利主体之间的监督、鼓励和风险分配等问题.公司治理包含财务、人事、经营等多方面的治理，其中公司财务治理是公司治理的核心内容，它以产权中的核心局部──财权为根本纽带,公司治理的目标在很大程度上是依赖公司财务治理来完成的。
公司治理与财务治理模式初探(一)
公司治理与财务治理模式初探(一)摘要：本文强调公司治理与财务治理模式两者的联系，分析了在不同的公司治理模式下财务治理模式的特点和内涵。
在此基础上，对当前公司治理的发展趋势及其给财务治理模式带来的影响做进一步展望。
关键词：公司治理财务治理模式一、公司治理与财务治理模式的关系公司治理是现代企业制度中最重要的架构。
现代企业最根本的特征是所有权与经营权的分离，两权分离产生了委托代理关系，委托人（委托人）和代理人（经营者）之间既需要合作又存在冲突，因此需要在所有者和经营者之间形成一种相互制衡机制，协调彼此的责、权、利关系。
因此，概括地说，公司治理就是一种企业剩余索取权和剩余控制权(即广义的产权) 分配的一系列制度安排,通过这种制度首先保证公司股东的利益并以此为重心兼顾各个利益相关者之间的责权利的平衡。
公司治理包含财务治理、生产治理、人事治理等几个方面,其中，财务治理是公司治理最为重要的内容和根本体现形式。
所谓财务治理，是指通过财权在公司内部的合理配置，从而确保财务目标的实现，并提高公司治理效率的财务制衡的制度安排。
财权配置是公司财务治理的核心问题。
财权表现为某一主体对财力所拥有的支配权,包括收益权、投资权、筹资权、财务预测、决策权等权能(伍中信,1999)。
对应的,公司财权则是公司财务主体对公司财力所拥有的支配权。
公司经营控制权的核心是财权，在公司各项制衡制度的安排中，财权分配及制衡制度的设计是第一位的。
公司治理和财务治理在主体上具有一致性。
现代公司治理理论认为，公司治理的主体是由具有一定资格和能力参与治理活动的公司“利益相关者”，股东是核心，主要包括公司经营者、债权人、员工、政府和其他利益相关者。
财务治理主体，即谁参加财务治理，毫无疑问是公司“利益相关者”，因为在治理框架下，公司治理与财务治理是个包容关系，其主体一定是公司治理主体。
公司治理和财务治理在目标上具有一致性。
公司治理的目标是降低代理成本，解决信息的不对称，保证公司决策的科学性和公司治理的有效性，从而保证公司利益相关者利益的最大化。
试论公司治理与财务控制的关系
赵 一ｊ 爹 林勇 （ １ ． 内 蒙 古包 头 市 供学 院 第 一 附 属医 院 总 务 科）
摘要： 多元 经济 组织 模 式创 新如 火 如荼 ， 对 新 型公 司治 理模 式 提 出 司 提供 财务 保 障。 有效 的 审计 监督 ， 优 良 的财 务 指标 对于
稳， 使 公 司能够 长远 健康 发展 。 因此在公 司 的整体 治 理过 １公 司治 理 、 财务控 制 的涵义 程 中的阶段 目标 必然 包含公 司财 务治理 的具 体 目标 。 公 司治 理 ， 是 指 诸 多利 益 相 关 者 的 关 系 ， 主 要包 括 股 ３ 公 司治理 、 财 务控 制之 间的关 系 东、 董 事会 、 经理 层 的关 系 ， 这些利 益 关 系决定 企业 的发展 公 司 财 产所 有权 与 经 营管 理权 的 分离 是 公 司 治理 与
一
方向和 业绩 。公 司治 理讨 论 的基 本 问题 ， 就是 如何 使企 业
程 和 结 果进 行 衡 量 与校 正 ， 财 务 控制 的作 用 主要 有 ： 一 是
３ ． １ 制 衡 的着 眼 点 不 同 。公 司 治 理 制 衡 的 着 眼 点 主 要
有 助于 实现公 司经 营 方针和 目标 ； 二是 保护 单位 各项 资 产 余 索取 和监 督权 力 的分 配． 而 财务 治理 制 衡 的着 眼 点在 于 的安 全 和 完整 ， 防止 资产流 失 ： 三是 保 证业 务 经 营 资 料 准 财 务决 策权 、 财 务 收 支决 定权 、 财务 监 督权 和 财务 人 员 尤 确 完整 和财 务会 计 资料真 实 、 完 整。 其是 高层 财 务管理 人 员 的配 置 问题 。 要建 立 战略控 制 、 组 ２ 公 司治理 、 财 务控 制之 间的关 系 织控 制 、 授权 控 制 、 责任制度、 全面 预 算 管理 、 定额 标 准 控 公 司治理 结 构 从 其 设 立 的本 质 目的上 说 是 为 了更 有 制、 实 物控 制 、 财 务 结 算 中心 与 财 务 公 司 、 财务 总 监 委 派 效 的规 范 控制 公 司经理 人 的权 利。 从企 业整 体 公司 文化 、 制、 业绩 评价 与薪 酬等 制度。 公司 制度 、 运作 流 程 等 多个维 度建 立 的符 合现 行公 司法 的 ３ ． ２ 运行 方式 方法不同。 在 西方主流公司治理模式是 三 种 监督 激励 制 度 ，正如 同 财务 管理 是企 业管 理 的核 心 ， 权 分立 ， 在 公司 日常运营 中 ， 公 司一线 经理 层 团 队负责组 织 完善 公 司治理 结构 则重在 有效 的财 务风 险控 制。本质上 来 运行 ， 监事会 负责 对执行经 理 的实施监 督 ， 以保证执 行 团队 说公 司治 理 与公 司财 务治 理在 不 同 的层 面 有其 交集 ， 也 有 正确 的执 行公司章程 ， 有关公司 战略定 位与 方向策略 的制定 定 程度 的 区别。其 内在 联 系表现 为如 下几 个 方面 ： 需要公 司董事会决定。 而财务治理 的最核 心是要部 门独 立运 ２ ． １ 公 司有 效合 规 的治 理是 实施 财务 治理 的基础 。在 行， 其财务章 程 ， 财 务审计模 式 ， 要根 据 财务会计 方式 进行 ， 公 司法 相 关 的 条文 中对于 公 司 治理 做 出 了 比较 详 细 的解 保 证公 司财务健全 ， 为企业 的运 营提供 可靠 的现金流。 释： 对 公 司 的架 构 组 织及 其 参 与股 东 成 员 的权 利 、 义务 均 ３ ． ３ 激励 的侧 重点 不 同。公 司 设置绩效 奖 励机制 的 目 有着 比较 清晰 明确 的规范 和界 定。公司 内部治 理 的章程 和 的就在 于 激发 员工积 极 性 ，来提 高 员工 的工 作绩 效水 平 ， 相 关规 则 条例 也 在 公 司 法 的框 架范 围 内对 公 司治 理 结 构 以促进 企业 的长效 发展 。 由此 可见 ， 设 置合理 的公司 奖励 做 出 了相 应 的 完善 。 董 事会 、 监 事会 、 公 司 直 接 管理 团队 机制 ， 意义 重大 。目前 来 看 ， 公 司治理 的激励形 式主 要侧 重 “ 决策 、 执行 、 监督 ” 三权 分 立的现 代 公 司治 理 结 构模 式 是 在 经 营 管理 层 ， 形式 多样 ， 既包括 物 质 激 励 、 目标 激 励 、 以 比较 科 学 合 理 的 。董 事 会 负责 公 司 的整 体 目标定 位 与决 及 情 感激 励 ，也包 括 一些 必要 的奖 罚激 励和 竞 争激 励 ： 而 策， 公 司 一 线 管理 团队 执行 日常 管理 ， 监事 会 负 责 对执 行 财务治 理 的重点 则表 现在 适时加 薪和 期股 激励 方面 。 团队 的监督 。 财务 治理 是保 证公 司 良好财务 指标 的充 足现 ３ ． ４ 约 束制度 的侧 重点 不 同。公司治 理 主要表 现在 行 金流 的有效 手段 。在 公 司治 理整 体结 构 有效 的基 础上 ， 财 政和 人 事 、 经 济 等 方面 ， 通 过 人 员职 务 变 动和 薪 资 变 动 等 务治 理 才 能独 立 的进行 。在 建 立独 立 的财务治 理 方面 ， 需 手段达 到维 护 公司正 常运 营 的 目的。 公 司管理 ， 财务 为重。 要 注 意 ～下 几 点 ： 集权 与 分权 的 矛盾 ： 组 织 协 同与组 织 中 新世 纪 的市场 竞争 ， 其 实质 就是 企 业核 心竞 争力 和 财务 控 突： 管理 的程 序化 与灵 活性 等。 制力 的较量 。 ２ ＿ ２ 公 司治理 的形式 与 财务 治理 的形 式互 为作 用 力 。 参考文献 ： 公 司治理 效 果 的好坏直 接影 响财务 治理 能否 有效 运行 。 而
浅析财务治理与公司治理及财务管理的关系
ｄ ｉ １ ． ６ ／ｉ ｎ１ ０ — ５ ４２ ０ ．１ ｏ ０３ ９ｊｓ ．０ ６ ８ ５ ． ９ ５ ： ９ ．ｓ ０ ０
１ 概 念 涵 义 ．
股 的 确定 ， 以及 非 薪酬 方 面 的 奖励 ； 财务 治 理 侧重 用 货 币 价值 而
的公 司治 理 ， 指 所有 者 （ 是 股 东 ） 经 营 者 的一 种 监 督 与 制 是 主要 对 衡机 制 ， 即通 过 一 种制 度 安 排 ， 合 理 地 配置 所 有 者 与 经 营 者 之 来 问 的权 利 与 责任 关 系 。广 义 的公 司 治 理 则 不 局 限 于股 东 对 经 营 者 的 制衡 ， 而是 涉 及 到广 泛 的利 害相 关 者 ， 括 股 东 、 包 债权 人 、 供
有效配置 ， 以优 化 运 作 ， 现 财 务 主体 之 间相 互 协 调 与控 制 ， 表 其
活动必须能够有效激励与约束公 司各财务主体 的财务行 为 ， 通
３２ 财 务 治理 与 财务 管 理 的 区别 ．
公 司治 理 和 财务 治 理 在 目标 上 具 有 一 致 性 。 公 司 治理 的 目
标是降低代理成本 ， 解决信息的不对称 ， 保证公司决策 的科学性 和公 司 治 理 的有 效 性 ， 而保 证 公 司 利 益相 关 者 利 益 的最 大 化 。 从
的 目的是 促 使 各 财务 主 体 财 务权 力 代 理 成 本 的 降低 和财 务 权 力
３１１ 理论 基 础 的 同源 性 ． ．
运作效率 的提高 ， 实现公司财务代理 总成本 的最小化 ， 财务治理
手 段 或机 制包 括 财 务决 策 、 行 与监 督 机制 。 执 公 司治 理 是一 个 多 角 度多 层 次 的概 念 ，但从 公 司治 理 这 一
论企业的公司治理和财务治理
委 托 代 理关 系 ；３ 控 制 性 投 资 者 （ 股 东 ） 分散 投 资 者 （） 大 与
（ 中小 股 东 ） 之间 的委 托代 理关 系 。 现代 公 司企业 中 为 了 在 适 应这 三种 委托 代 理关 系 ． 别 产生 了 与之 相 适应 的 公司 分
治 理机 制和 财务 治 理模式 ：
权 ， 中小 股东 由于无 法支 付 高额 的监督 成本 和 不具 有专 而 业 的管 理 知识 ， 息 不 灵 再加 上 其 表 决权 无 足 轻 重 ， 以 信 所
一
般 都会 采取 “ 用脚 投票 ” “ 便 车” 或 搭 的行 为 。 这 种现 象 在
关 主体之 间 分配 的变 化实 现 的 ， 不 同的 财权 配 置又 会产 下 ， 论 从 公 司 治 理理 论 还是 从实 际 来 讲 ， 而 无 在公 司法 人治 生不 同的 “ 激励 机 制 ” “ 会 体 系 ” 和 机 而公 司治 理 效 率 的 高 理 中加强 了对 控 股股 东 和公 司高管 人员 的监督 ， 司治理 公 低 又完全 依赖 于 激励 机 制与 监控 机 制 的效 率 ， 因此 良好 的 模式 中引入 了独 立董 事 制度 ， 独立 董 事作 为 中小 股 东和 其 财务 治理 是 完善 公 司治理 的有 效手段 。
公司治理与财务治理模式比较与启示
C H I N A V E N T U R EC A P I T A L38经济管理|ECONOMIC MANAGEMENT公司治理以现代公司为主要对象，以监督与激励为核心内容，是一组规范公司相关各方的责、权、利关系的制度安排，是现代企业中最重要的制度架构。
其中，公司治理结构中所规定和分配的权力，实质上就是财权。
公司治理结构的健全与否决定着企业内部财务监督的强弱,公司治理模式决定了财务监督的模式。
本文将主要对不同公司治理机制下的财务监督模式进行比较，分析各种财务治理模式的特点，对我国现存的各种财务监督模式进行比较分析，针对我国公司治理的特点提出财务监督模式选择方面的一些建议。
一、公司治理及其主要模式公司治理是界定企业内部权力分配的一种制度安排，应该解决企业内部权力配置、所有权分项、监督、激励等企业存在和发展的关键问题。
由于不同的经济、社会、文化、法律特点，不同国家的公司治理存在差异，目前，世界上主要的公司治理类型包括被称之为股东主导型的英美模式和银行主导型的德日模式。
1.英美型的股东主导公司治理型模式股权分散、股份流动性强是英美公司所有权结构的特点，这样的公司产权结构决定英美公司治理模式是股东主导型公司治理模式。
由于股权分散，中小股东较多，因此英美公司的治理结构表现为中小股东在对公司的监督上表现较为消极，股东常常在资本市场上“采取用脚投票的方式”表达对公司的态度。
在公司治理结构安排上，英、美国的公司治理框架包括股东大会、董事会、首席执行官等治理机构。
该种公司治理模式下不设立单独的监事会，董事会下面的审计委员会形式公司的监督权力。
审计委员会具有较高的独立性，其成员全部由独立的外部董事担任。
在公司外部治理行为上，主要表现为市场化的治理行为。
（1）股东的“用脚投票”行为。
主要表现为分散股东不参与公司的监督管理，通过买卖股票来表达对公司的态度，在资本市场上形成对公司的压力。
（2）经理人市场。
经理人之间通过竞争来取得职业和市场地位，由市场竞争来决定经理人的价格，经理人通过市场表现实现优胜劣汰，这对经理人是一种最大的监督力量。
财务分析中的公司治理
财务分析中的公司治理公司治理是指公司内部的管理机制和运作方式，它对于财务分析至关重要。
有效的公司治理可以提高公司的经营状况，保护投资者利益，降低公司风险，并改善财务绩效。
本文将介绍财务分析中公司治理的关键因素和重要性。
一、董事会董事会是公司决策的核心机构，对公司治理起着至关重要的作用。
董事会成员的背景多元化、独立性以及专业知识水平都对公司治理和财务分析产生影响。
高质量的董事会成员可以提供专业意见并监督公司高层管理履职情况。
此外，合理设置董事会的专门委员会如审计委员会和薪酬委员会也对公司治理和财务分析起到促进作用。
二、股东权益保护股东权益保护是公司治理的核心要素之一。
公司应通过透明度、信息披露和利益平衡来保护股东权益。
透明度包括财务报告和经营情况的透明度，有助于投资者进行财务分析。
信息披露应及时准确，提供全面的公司信息，以便投资者做出明智的决策。
同时，公司应尊重所有股东利益，平衡各方利益，以提高公司治理水平。
三、内部控制内部控制是公司治理的重要组成部分，对财务分析至关重要。
内部控制包括风险管理、内部审计、合规审查等方面。
有效的内部控制系统可以减少错误和舞弊行为的发生，保护公司和投资者利益，提高财务分析的准确性和可靠性。
四、激励与约束机制激励与约束机制是有效公司治理的关键因素之一。
公司应建立合理的激励制度，以激励管理层为公司利益最大化而努力。
此外，约束机制如经理履约契约和薪酬激励机制也对公司治理和财务分析起到重要作用。
激励与约束机制的合理设计有助于提高公司绩效和财务表现。
五、外部监督外部监督是公司治理的另一个重要方面，也对财务分析产生影响。
外部监督主要包括审计师、分析师、信用评级机构、证券监管机构等。
这些外部机构通过对公司的审计、评级和监管，提供独立的财务信息和分析意见，为财务分析提供参考和依据。
总结：在财务分析中，公司治理起着至关重要的作用。
有效的公司治理可以提高公司绩效，保护投资者利益，并为财务分析提供可靠的数据和信息。
如何正确处理企业的公司治理和股东权益财务问题
如何正确处理企业的公司治理和股东权益财务问题正确处理企业的公司治理和股东权益财务问题企业的公司治理和股东权益财务问题是当今商业环境中的重要议题。
有效的公司治理和对股东权益财务的正确处理对于企业的长期可持续发展至关重要。
本文将就如何正确处理企业的公司治理和股东权益财务问题进行探讨，并提出一些建议和解决方案。
一、公司治理的重要性1. 什么是公司治理公司治理是指通过建立一套有效的规则和结构，确保企业管理层依法依规，维护股东权益、提高企业整体价值的一系列制度和机制。
良好的公司治理能够增加企业的透明度、降低公司经营风险，保护股东权益，提高企业的信任度和声誉。
2. 公司治理的重要性良好的公司治理对于企业的长期发展具有积极的影响。
它能够建立健全的组织结构、明确权责分工，有效监督和管理企业运作。
良好的公司治理还能有效防止腐败、降低内部欺诈风险，提高企业的整体竞争力和可持续发展。
二、正确处理股东权益财务问题1. 保护股东权益保护股东权益是公司治理的核心之一。
企业应确保充分披露财务信息，真实准确地反映企业的运营状况。
相关的财务报告应按照会计准则编制，并经过独立审计，以保证信息的可信度和公正性。
2. 加强内部控制加强内部控制是确保股东权益财务得到正确处理的一项重要措施。
企业应确立明确的内部控制制度，明确工作流程和责任分工。
相关的审计制度和监督机制也需要建立起来，以确保控制措施的有效性和合规性。
3. 提高风险管理能力有效的风险管理是保护股东权益财务的重要手段。
企业应建立健全的风险管理体系，通过风险评估和风险控制措施来有效应对各类风险。
在投资决策和运营管理中，注意风险的控制和防范，减少股东权益财务的损失。
4. 提升企业的可持续发展能力企业的可持续发展是保护股东权益财务的重要前提。
企业应注重长期投资价值，保持良好的财务状况和现金流，提高企业的盈利能力和创新能力，以增加股东权益的长期回报。
三、建立有效的公司治理和股东权益财务处理机制1. 建立透明度和信息披露机制企业应建立透明度和信息披露机制，及时、准确地向股东和投资者公布重要信息。
公司治理结构与财务战略的关系研究
公司治理结构与财务战略的关系研究随着市场经济和公司竞争日益激烈，公司治理结构和财务战略变得越来越关键。
公司治理结构是公司内部的管理结构，包括董事会、监事会和高级管理层等。
财务战略则是公司为了实现其目标而制定的财务计划，包括财务目标、资本结构、融资渠道等。
公司治理结构和财务战略的关系深刻影响着公司的发展和业绩。
下面，将从三个方面探讨公司治理结构和财务战略之间的关系。
公司治理结构是决定公司战略决策的重要因素之一。
如果董事会、监事会和高级管理层执行的不规范，公司的财务决策就会更加冒险和值得批判，可能导致公司的财务风险加大。
相反，如果公司的治理结构严谨，公司的财务决策就会更加谨慎，最大程度地降低财务风险。
例如，当公司董事会成员具有比较广泛的背景和经验背景时，企业的财务策略会更加稳健，并注重风险控制。
如果董事会成员缺乏经验和背景，可能会采取冒险而不谨慎的财务策略，这将增加公司的财务风险。
二、财务战略制定反过来也会影响公司治理结构公司的财务决策和投资计划也会对公司治理结构产生影响。
如果公司的财务决策和投资计划成功了，公司经营业绩和股价都将增加，这将显著增加投资者的信任，并使公司董事会成员更加有足够的能力经营公司的财务业务。
这进一步维护了公司治理结构的合法性，减少了董事会成员更换的可能性。
公司治理结构和财务战略还可以通过合作形式互相增强。
如果公司的治理结构非常清晰且高效率，并且公司的治理架构吻合公司的财务战略方向，公司就可以更有效地通过这种结构来实现其财务和战略目标。
例如，可以通过加强企业风险管理和内部控制来降低公司的财务风险，并保障公司的资产安全和业务流程的有效实施。
此外，企业在财务战略制定时应适应公司的治理结构。
例如，在财务融资方面，公司应根据公司的治理结构，不断调整融资结构，以符合公司的治理要求。
总之，公司治理结构和财务战略之间的相互影响是紧密的。
公司治理结构的对错直接影响到公司的财务决策和投资计划，而制定踏实的财务战略则有助于保持公司治理结构的合法性和合规性，最终权衡利弊达到公司的长期目标。
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社会公众投资者的合法利益。因此只有完善的公司治理机制才能建立起与此相
适应的财务管理、监督机制。
2. 由于“委托代理关系”的严重失衡造成了公司财务治理目标的扭曲。由
?我国的上市公司中有很大一部分是由国家重点、大型国有企业改制而成，这
的最终目标，并且在公司财务治理中引入并强调了上市公司财务报告审计制度。
三、我国上市公司在公司治理与财务治理中存在的问题
我国上市公司在公司治理中出现的问题主要表现在：
1. 国有股股权虚置。我国上市公司股权结构的突出特点是国有股、法人股
所占比重过大，社会公众股比重小而且股权分散。由于上市公司中作为国有股
2. 李维安.现代公司治理研究.北京：中国社会科学出版社，9003.
3. 丁志国，耿玉新.中国公司治理中存在的问题与对策.经济纵横，2005,
(12).
造成股市动荡。股权分置改革的推行将有利于解决我国国有股权缺位，以及由
此产生的内部人控制现象。同时给予代表国家运营国有资产的管理部门收益分
配权，使国有资产管理部门所承担的责任与所享有的收益相对应。
3. 强化独立董事的独立性和监督作用。上市公司引入独立董事制度是完善
公司治理结构的重要举措，因此应该建立起以独立性为原则的独立董事选聘机
控制权的实现是通过财权在利益相关主体之间分配的变化实现的，而不同的财
权配置又会产生不同的“激励机制”和“机会体系”而公司治理效率的髙低又
完全依赖于激励机制与监控机制的效率，因此良好的财务治理是完善公司治理
的有效手段。
二、由委托代理关系引发的三种公司治理和财务治理机制
所有权与经营权的分离是现代公司治理的基础，“内部人控制”就是在此
事务所审计自己。同时会计师事务所的审计业务存在着供大于求的现象，因此
会计师事务所与经理人之间就有着显而易见的利益关系。
四、进一步完善我国公司治理与财务治理的建议
1. 完善上市公司信息披露制度。上市如：各项会计法规)以及信息报送程序等组成。上市公司信息
理人的直接利益相矛盾，而“所有者缺位”又使得内部控制人可以很容易达到
牺牲社会利益而获得个人私利的目的。
3. 直接导致公司资本结构不合理。由于公司治理的有效性在很大程度上取
决于公司的资本结构，进而影响企业的财务治理模式。债权和股权不仅可以看
作融资工具而且是可以相互取代的治理方式。我国上市公司的经理人在投
披露制度在公司治理和财务治理中起着重要作用。及时、有效的公司信息披露
会使利益相关者做出正确的决策，避免由于信息不及时、不对称造成的损失。
另外对于上市公司重大交易事项，担保事项，重大关联方交易等经济业务独立
董事必须发表独立意见，充分发挥独立董事对会计信息披露的监督作用。进一
步改革目前注册会计师审计制度，提高注册会计师审计的独立性和业务能力，
制，尽量避免由于委托代理关系所产生的负面效应，适当增加公司独立董事的
人数，使独立董事更大程度地参与企业剩余控制权的行使，从制度上解决独立
董事的贵权利问题使其真正发挥监督作用，同时也应该从制度上解决独立董事
的待遇问题，包括独立董事薪酬的数量、来源等，使独立董事更加具有独立性。
参考文献：
1. 李姝.基于公司治理的会计政策选择.会计研究，2003，(7).
2. 以日本和德国为代表的银行主导型公司治理模式。与这种公司治理模式
相适应的是以处理股东与债权人关系为主的财务治理模式。其充分强调了企业
动态的财务信息状况以便债权人对公司的财务监控，以免债权人利益受损。这
种财务治理模式主要以考察企业资产负债率、流动资产比例等偿债能力指标为
手段。
3.以保护中小投资者和其他利益相关者为主导的公司治理模式。这种公司
更要加强对注册会计师审计质量的检查，以保证公司会计信息披露的质量。
2. 积极稳妥的推行股权分置改革。目前我国股权分置改革试点已经启动，
在股权分置改革中如何处理好国家股、法人股和社会公众股之间的利益关系是
股权分置改革的关键，因此必须在准确预测我国证券市场现有容量和潜在吸纳
量以及国民承受能力的基础上稳步推行，尽量避免证券市场股价的大幅波动，
采取“用脚投票”或“搭便车”的行为。在这种现象下，无论从公司治理理论
还是从实际来讲，在公司法人治理中加强了对控股股东和公司高管人员的监督，
公司治理模式中引入了独立董事制度，独立董事作为中小股东和其他利益相关
者的代理人在公司中不能担任除独立董事外的任何职务，充分保障独立董事的
独立性，在此公司治理的环境中，企业强调所有利益相关者的利益为企业财务
4. 上市公司财务报表审计制度的削弱。财务根表是公司披露财务信息的主
要载体，使广大利益相关者了解上市公司情况，做出正确决策的依据。证监会
也要求上市公司在选聘或改换会计师事务所时必须经股东大会批准，这就形成
了股东与会计师事务所的委托代理关系。但由于内部人控制，公司的经理人已
经成为公司的实际控制者，这层委托代理关系己经被扭曲为经理人聘用会计师
1. 公司治理是财务治理的前提和理论基础，在公司治理理论下所产生的企
业所有权与经营权分离，以及由此而产生的委托代理理论、信息不对称理论是
所有者与经营者之间、不同层次经营者之间在公司财产占有、使用、处置、剩
余分配与监督控制等方面制衡的理论，而这些正是财务治理理论产生的前提和
基础。
2. 财务治理依赖于良好的公司治理机制。公司财务治理系统的建立取决于
公司治理环境，从而形成公司特定的财务治理机制。公司财务治理环境即公司
治理的环境处于公司财务治理系统的基础性层面它影响利益相关者财权的分配，
决定财权的划分，并由此设立相关的财务机构，监督机构。总之没有良好的公
司治理机制，公司财务治理便很难发挥作用。
3. 财务治理是完善公司治理的有效途径。公司治理理论关于剩余索取权与
对的控股地位，所以独立董事的选举难免为大股东的代理人(内部控制人)所决
定，从而在一定程度上削弱了独立董事的独立性，因此独立董事在某种程度上
无法担负起代表中小股东的社会责任。
与此同时作为公司治理重要组成部分的财务治理也由于“内部人控制”和
“委托代理关系”的严重失衡使其财务机制无法合理运行，财务目标难以实现，
直接表现在四个层次：
1.我国上市公司财务信息质量的不高。财务治理的最根本层次是财务信息
质量的管理，我国部分上市公司由于公司治理结构的不完善、不健全导致了我
国上市公司严重的信息质量问题，这主要是由于“内部人控制”导致。公司经
理人为操纵利润，公司对外提供的财务信息根本无法真实反映企业的经营成果，
1. 以英美为代表的强调保护股东利益的股东主导型公司治理模式。在这种
公司治理模式的框架中，要求制定一系列旨在保护股东权益，重视股东利益并
充分调动和激励管理者的制度与体制。与该公司治理模式相适应的就是以强调
股东财富最大化为目标的财务治理模式，其首要问题是如何确定或者找出一个
使股东与经营者相一致的利益区间，提高财务效率。
融资决策时往往倾向于选择股权融资，而不愿选择成本相对较低的债务融资，
因为债务融资使经理人担负着定期还款付息的压力，偿还债务的需要可以减少
管理者为自己谋利的机会（比如津贴等)，债务合约迫使经理在未来支付现金，
减少了经理可以支配的自由现金流量，从而减少自由现金流量的代理成本。经
理人对债务融资的偏好导致公司非优化的资本结构。
论企业的公司治理和财务治理
摘要：随着我国经济体制改革的不断深入，原有公司治理和财务治理模式
已经阻碍了上市公司的发展，主要表现为内部人控制下的委托代理关系严重失
衡’因此必须尽快完善上市公司治理结构进而强化财务治理D
关键词：公司治理；财务治理；委托代理关系
一、公司治理与财务治理的关系
治理的模式主要是针对“内部人控制”提出的，从西方发达国家来看，“内部
人控制”的主要原因是随着公司规模的扩大，股权的分散程度越来越高，管理
专业化越来越强，从而使具有专业知识的管理者和和能够承担起高额监控成本
的大股东拥有了企业的实际控制权，而中小股东由于无法支付高额的监督成本
和不具有专业的管理知识，信息不灵再加上其表决权无足轻重，所以一般都会
位也就成为我国上市公司在公司治理时首要解决的问题。
2. 独立董事制度的独立性不充分。我国推行的独立董事制度己经为证券市
场所接受，但实施结果并不令人满意，其根本原因是独立董事作为中小股东的
利益代理人的独立性遭到质疑，我国《公司法》规定独立董事应由股东大会选
出，但由于我国上市公司股本结构的特殊性即国有股或法人股占有绝对或者相
基础上产生的，进而引出了现代公司企业的三种委托代理关系：（1)投资者(所
有者)与代理人(管理者)之间的委托代理关系；（2)股东与债权人之间的委托代
理关系；（3)控制性投资者(大股东)与分散投资者(中小股东)之间的委托代理关
系。在现代公司企业中为了适应这三种委托代理关系，分别产生了与之相适应
的公司治理机制和财务治理模式：
股东的国家并不具有人格属性，因此国家必然要将所有权委托其指定的人(一般
是企业的负责人)来代行国有股股东的权利，这些代理人虽然可以成为董事会或
股东大会的一员但从根本上讲他们并不是财产的最终所有者，这些人与真正的
所有者(国家)的利益函数不一致，因此他们在一定程度上不可能像真正的股东
那样关心国有资产的营运效率以及国有资产的保值增值。因此国有股所有权缺
些企业一般分布在国家重点行业或领域，支撑着国民经济的命脉，但同时也担