(任淮秀.证券投资学)第17章-第19章 投资组合与管理
投资决策与管理.
投资决策与管理参考书(一) 《投资学》朱宝宪著清华大学出版社(二)《证券投资学》吴晓求主编人民大学出版社(三)《笑看风云》趙笑云著青年出版社(四) 《波浪理论》第一章美丽的梦想一、投资学性质的界定投资是指在金融市场中进行各种金融工具交易营利或保值的活动。
二、金融资产金融资产是建立在债权债务关系基础之上，具有所有权和索取报偿的财富。
信用资产有价证券三、美国家庭与非金融企业持有金融资产情况美国家庭与非金融企业持有金融资产的情况表资产家庭家庭的比重（%）企业企业的比重（%）存款4499 12.64 365 5.19人寿保险储备792 2.23 ——养老储备10396 29.15 ——公司股权8267 23.29 ——非公司商业权益4640 12.97 ——共同基金3186 8.93 73（消费者信用） 1.03个人信托1135 3.21 1525（商业信用）21.71债务证券1964 5.58 413 5.88其他708 1.95 4650 66.18总金融资产35587 100.00 7026 100.0四、与实业投资相比的一些优点1．简单2．变现性好3．可分割五、美丽的梦想第二章市场有风险，投资需谨慎一、金融市场功能（一）金融市场金融市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。
（二）基本特征1交易对象是有价证券2融资投资3所有权转让的市场评估4影响因素复杂、风险大（三）功能1筹集资金的重要渠道2是一国央行宏观调控的场所3资源合理配置4统一定价融资与投资是股市的一对基本矛盾大斗进小斗出，不分配竭潭而渔，增发配股二、投资的工具社会公众普通可参与的（一）债券债券，又称固定利息的证券。
是社会各类主体为筹措资金，承诺一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债权凭证。
（二）股票及种类1、股票（1）定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得权息和红利的凭证。
《证券投资学》课后习题答案
《证券投资学》课后习题答案第一章证券市场概述1、什么是投资？实体投资与金融投资、直接金融与间接金融、直接金融投资与间接金融投资的区别在哪里？答：投资是经济主体为了获得未来的收益而垫支资本转换为资产的过程，这一结果因存在风险而存在不确定性。
实体投资是指对设备、建筑物等固定资产的购置以形成新的生产能力。
其最终的结果是增加了社会物质财富和经济总量。
金融投资是指投资者为了获得收益而通过银行存款，购买股票、债券等金融资产方式让渡资金使用权以获取收入行为过程。
直接金融是融资方与投资方不通过金融中介而直接融通资金的方式，间接金融是融资方与投资方通过金融中介而间接融通资金的方式，二者的区别是资金融通过程中是否有中介机构的参与并与投资者产生契约关系，在间接融资中，投资银行只起帮助其中一方寻找或撮合适当的另一方以实现融资的委托代理关系的作用。
直接金融投资是投资者通过在资本市场直接买卖股票、债券等由筹资者发行的基础证券以获得收益的投资方式，而间接金融投资指投资者不直接购买股票、债券等有价证券，他们购买银行存单、基金、信托产品或金融衍生产品以间接的获取收益。
直接金融投资者可以参加股东大会或债权人大会，了解发行公司信息较为容易，而间接金融投资者无这些特权。
2、什么是证券？其特征有哪些？可以分成几类？答：证券是一种凭证，它表明持有人有权依凭证所记载的内容取得相应的权益并具有法律效力。
按权益是否可以带来收益，证券可以分为有价证券和无价证券。
有价证券可分为广义有价证券和狭义有价证券。
广义有价证券分为商品证券、货币市场证券、和资本证券三种，狭义有价证券仅指资本证券。
证券的基本特征主要如下：1.所有权特征。
该特征指有价证券持有人依所持有的证券份额或数量大小对相应的资产拥有一定的所有权。
2.收益性特征。
指证券持有人可以通过转让资本的使用权而获取一定数额的资本收益。
3.流通性特征。
指证券持有人可以在规定的场所按自己的意愿快速地转让证券以换取现金。
《投资学》—第11章_证券投资组合管理
S p (rp rf ) / p rp 投资组合的收益率 rf 无风险收益率
p 投资组合的标准差
特雷诺系数法：以CAPM为基础的，和夏普系数法不同 的是它只考虑系统性风险，而不考虑非系统性风险。 特雷诺系数实际上就是投资组合的超额收益率与投资组 合的β值之比，即投资组合承担单位系统性风险所获得 的超额收益。该系数值越大，表明投资组合的效益越高。
流动性原则
收益性原则
四、证券组合管理的基本步骤 证券组合目标的决定
收益目标 风险控制目标 界定证券组合的范围 分析判断各证券和资产的类型的预期回报率及风险 确定各种证券资产在证券资产组合中的权重
证券组合的构建
证券组合调整 证券组合资产业绩的评估
图11-1 证券组合管理的基本步骤及决策结构
改变投资组合中风险证券与固定收益证券的比例。 改变风险证券中高贝塔值证券和低贝塔值证券的比例。
为了评估管理者的市场时机选择能力，可以采取二次 回归方法。二次回归模型为：
2
rpt rft p b(rmt rft ) c(rmt rft ) pt
其中b为投资组合承担的系统性风险，c为市场时机选 择能力评价指标。 如果C为正，表明管理者正确地选择了市场时机。
ST (rp rf ) /
詹森系数法：也是以CAPM为基础的，它所表示 的是投资组合的收益率与证券市场线上具有相同 风险值的投资组合的收益率之差，或者说就是特 定投资组合的收益率与具有相同风险值的市场组 合的收益率之差。
p rp rf p (rm rf )
《证券投资学》教学大纲
《证券投资学》教学大纲课程编号：050660课程性质：专业课先修课程：西方经济学、金融学等学分：2.5 总学时数：40理论：40 实验：0 上机：0 课外：0适合层次：本科适合专业：市场营销、财务管理、国际经济与贸易等一、课程的目的与任务【课程目的】理解我国资本市场上的金融工具，培养学生基本的价值分析与技术分析的能力。
【课程任务】了解我国资本市场的基本概况，着重掌握股票、债券、基金和其它金融衍生工具的基本特性，并进一步理解这些金融工具发行和交易的基本概况以及推动市场运行的参与主体。
在理解我国证券市场的基本结构的基础上学习基本的证券投资操作方法。
二、理论教学要求1、投资概述教学基本要求：了解证券投资的产生与发展过程，理解证券投资的基本概念，掌握证券投资的基本内容与研究方法。
重点及难点：本章的重点和难点是投资和投机的区别。
2、证券及其衍生品教学基本要求：本章简要介绍了证券及其衍生品的概念、基本特征、类型，并对股票、债券、证券投资基金、金融期货、金融期权、金融互换的基本知识进行了分析。
通过本章的学习，要求学生比较熟练地掌握证券及其衍生品的概念、基本特征及类型。
重点及难点：本章的重点是证券及其衍生品的概念、特征；难点是证券投资基金的类型，金融互换的应用。
3、证券市场教学基本要求：本章介绍了证券市场的基本概况，证券发行人所采用的证券发行方式、个人投资者的含义；证券交易所、证券业协会、证券监管机构的主要职责，证券交易程序。
重点对股票市场进行了分析。
通过本章的学习，要求学生了解证券市场的概念、类型及参与主体，掌握证券交易所、证券业协会、证券监管机构的主要职责。
重点及难点：本章重点掌握证券发行市场和流通市场的概念及两者关系；证券交易所的定义、特征、组织形式、功能和交易方式，证券交易程序。
难点是保证金购买，卖空。
4、机构投资者与市场监管教学基本要求：了解机构投资者的类型、功能，综合类证券公司与经纪类证券公司的设立条件、业务范围。
证券投资学(精编版第五版)习题答案
《证券投资学》精编版课后习题答案第1章证券投资工具一、名词解释【风险】（易）风险可以理解为“未来结果的不确定性或损失”，也可以进一步定义为“个人和群体在未来获得收益和遇到损失的可能性以及对这种可能性的判断与认知”。
【债券】（易）债券（bond）是一种金融契约，是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
【货币的时间价值】（中）不同时间发生的等额资金在价值上的差别。
【股票】（易）股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人或投资者发行的股份凭证,代表其持有者(即股东)对股份公司的所有权。
【普通股】（易）普通股是指在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。
普通股构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式。
【优先股】（易）优先股在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。
优先股股东有两种权利：①优先分配权。
②剩余财产优先分配权。
【基金】（难）泛指证券投资基金及其发行的作为一种有价证券的基金单位。
【证券投资基金】（中）证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式。
与股票、债券不同，证券投资基金是一种间接投资工具，基金投资者、基金管理人和基金托管人是基金运作中的主要当事人。
【契约型基金】（难）契约型基金是指以信托法为基础，根据当事人各方之间订立的信托契约，由基金发起人发起设立的基金，基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金。
契约型基金也称信托型基金。
【公司型基金】（难）公司型基金是指以《公司法》为基础设立、通过发行基金单位筹集资金并投资于各类证券的基金。
【封闭式基金】（难）封闭式基金是指基金的单位数目在基金设立时就已确定，在基金存续期内基金单位的数目一般不会发生变化，但出现基金扩募的情况除外。
《投资组合与管理》(投资学)复习重点
I主要框架第一章投资组合理论第一节知识准备第二节投资者行为刻画第三节最优风险资产组合第四节无风险资产与组合第五节投资者的最优选择第二章市场均衡与资本资产定价模型第一节 CML和SML第二节 CAPM和指数模型第三节 CAPM的拓展（略）第三章套利定价与指数模型（chp10）第一节多因素模型概述第二节组合套利定价第三节套利定价模型第四节APT与CAPM的比较第四章有效市场假说（chp11）第一节随机游走与有效市场假说第二节EMH的影响第三节EMH检验的经验证据第四节共同基金和分析师的表现第五章证券回报的经验证据第一节单指数模型与单因素APT第二节在贝塔中考虑人力资本和周期性变动第三节三因素CAPM和APT检验第四节Fama-French三因素模型第五节时变波动性（time-varying volatility）第六节基于消费的资产定价和权益溢价第六章投资组合业绩评价第一节基金业绩评价方法第二节投资基金业绩成分构成分析第三节国际分散化II复习重点一、名词解释二、简答与论述三、计算题四、证明题第一章投资组合理论一、名词解释1.超额收益(excess returns)指风险资产在持有期获得超过无风险利率（risk-free rate)部分的收益2.夏普比率投资组合的风险溢价与超过收益的标准差之比3.尾部风险（What’s tail risk）A form of portfolio risk that arises， when the possibility that an investment will move more than three standard deviations from the mean is greater than what is shown by a normal distribution.The concept of tail risk suggests that the distribution is not normal, but skewed, and has fatter tails. The fatter tails increase the probability that an investment will move beyond three standard deviations.当投资收益可能偏离均值多于三个标准差时，尾部风险显现，它是投资组合风险的一种。
国际投资学任淮秀重点整理电子教案
国际投资学任淮秀重点整理第一章国际投资定义P2 根本目的实现资本增值国际直接投资定义P3 国际间接投资 P4 投资主体 P2投资客体P2 有效控制P4 超过企业10%股权的外资即被认为是国际直接投资持久利益 P4 直接投资者和企业之间存在一种长期的关系，直接投资者对企业有重大影响第二章国际资本 P12 发展历程P13-18 五个阶段全球化趋势 P22 证券化趋势 P27第三章国际证券投资P32以获取利息、股息、红利为目的，而购买外国股票和债券等有价证券的活动古典国际证券投资理论P33 各国利率差是国际证券投资发生的原因资本从富裕国家流向贫穷国家新古典理论P34决定国际资本流动的因素是各国资本边际生产力差异和利率差异；资本在国际间自由流动，将使资本的边际生产力国际平均化，从而提高总体资本的利用效率；资本总是流向边际生产力高的国家垄断优势论P36 分两类：知识资产优势和国模经济优势比较优势论P38 对外投资应该从边际产业（处于劣势的产业）开始内部化理论 P43回答了为什么和在怎样的情况下，到国外投资比出口产品和转让许可证更为有利国际生产折中论P45产业内双向投资理论P44发达国际之间的相互投资很大一部分发生在同一产业内部产品生命周期理论P39 产生、成熟、下降投资周期论P42国际投资地位与经济发展水平有关，人均GDP越高，对外投资净额越大第五章跨国公司定义P77 分类P78特点P80 作用P81 经营战略P89 市场选择P90转移定价P82跨国公司内部、母公司和子公司、各个子公司之间出售或采购商品劳务和技术时相互约定的价格股权参与P93跨国公司在其子公司中占有股权的份额全部占有100；多数50以上；对等50；少数50以下独资企业和合资企业P94非股权参与P95通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东道国提供各种服务；许可证合同、管理合同、交钥匙合同、产品分成合同、技术协作合同、经济合作风险管理P101 经营风险管理；汇率风险管理；政治风险管理；利率风险管理；汇率风险P98 会计折算风险（一次性影响）；交易风险（一次性影响）；经济风险（长期影响）利率风险P98 在资本筹集和运用过程中经营风险P99 政治和经济风险（宏观加微观）经营风险管理P101风险适应策略；风险控制策略；风险分散策略；风险回避策略；风险对抗策略第六章国际直接投资P105概念以控制企业经营管理权为核心横向型国际直接投资P109 母子公司生产经营方向一致垂直型国际直接投资P109 子公司的生产经营与母公司有关联：1.同一行业不同工序2.不同行业，相互衔接关联混合型国际直接投资P109母子公司生产经营方向完全不同绿地投资P109 新建投资：开办新厂矿或设立分支机构、附属机构、子公司；创办合资企业；收买外国现有企业跨国并购P110 只要拥有25%的股权，即可视为直接投资国际直接投资的股权参与P116 独资经营；合资经营；合作经营；合作开发；许可证合同P95 技术特许国际直接投资的非股权参与P120 国际工程承包；国际租赁；补偿贸易；国际加工装配贸易；许可证合同；管理合同；技术援助或技术咨询协议；销售协议；特许经营销售协议P122 分销；商业代理；寄售补偿贸易P121 直接产品偿付；非直接产品偿付；收入偿付；混合偿付国际加工装配贸易P121 进料加工；来料加工；来件装配；来样加工管理合同P95 技术管理；全面经营管理特许营销P123 商业服务业中比较流行的一种跨国公司参与方式第七章国际股票P134-135 所有权凭证 A股B股H股N股S股零增长股利贴现模型P137 股利增长率为0 多元股利贴现模型P138存托凭证P147 DR达不到发行条件或避免复杂手续，委托银行发行的有价证券欧洲股权P149在面值货币所属国以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票外国债券P150某一国发行人在另一国债券市场上发行的、以市场所在国的货币标明面值的债券（只涉及两个国家）欧洲债券P151外国借款人在欧洲金融市场上发行的，不是以发行所在国货币而是以第三国货币计价并还本付息的债券债券评级P152穆迪投资者服务公司；标准普尔公司息票利率P154 债券息票利率越低，价格的易变性越大到期收益 P157一次还本付息债券现值债券价格P158估价公式票面价值P155定价原理利率期限结构P160是指债券到期收益率和到期期限之间的关系市场预期理论P160 利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期，预期利率上升，利率期限结构会呈上升趋势流动性偏好理论P160投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代品；预期利率上升较大，利率期限结构向上倾斜市场分割理论P161市场分为短期资金市场和长期资金市场；利率期限结构取决于短期和长期资金市场供求状况的比较利率互换P171 货币的时间价值、未来值、现值 P156金融期货P164 外汇期货；利率期货；股票指数期货金融股权P166以期权为基础的金融衍生产品以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易金融互换P168 货币互换利率互换第八章开放式基金封闭式基金契约型基金公司型基金股票基金资产债券基金资产私募基金公募基金成长型基金收入型基金平衡型基金QFII基金QDII基金P186第十一章外汇P277 国际投资得以实现的基本手段外汇汇率 P278直接标价法1美元=6人民币间接标价法1人民币=0.2美元影响汇率变动因素P278 国际收支平衡情况；利率差异；物价和通货膨胀差异；一国经济实力；人们的心理预期外汇风险P279 三要素本币外币时间外汇风险的类型P283 交易风险折算风险经济风险外汇风险的防范与管理P295选择货币制定保值条款提前或延期结汇调整价格进出口贸易结合多边净额结算法货币市场交易保值配对管理法货币风险保险法运用金融衍生工具第十二章国际投资环境P302 由东道国的政治、经济、法律、自然和社会等各种因素共同决定国际投资环境特点P303 客观性综合性整体性差异性动态性可塑性自然环境因素P305 地理位置自然资源气候人口政治因素P309 政治风险P312冷热比较法P315 等级尺度法P316 多因素评价法 P317 关键因素评价法P317 道氏评估法P319。
(完整版)证券投资学(第三版)练习及答案——名词解释
四、名词解释1．投资：投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。
2．金融投资：金融投资是以金融资产为投资对象的投资活动。
3．证券投资：指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。
四、名词解释1．证券投资者：证券投资主体购买证券的目的是为了待一定时期后取得股息和利息，并期待证券增值，为此他们在购买证券后相当长的时间内持有证券，这种行为被认为是投资行为，这类投资主体被称为证券投资者或长期投资者。
2．证券投机者：自认为可以预测证券价格的未来走势，为了在短期的价格变动中获取价差利益，甘愿承担风险，不断买卖证券的机构或个人。
3．有价证券：具有一定票面金额、代表财产所有权或债权，并借以取得一定收入的一种证书。
4．股票：股份公司发给股东以证明其投资份额并对公司拥有相应的财产所有权的证书。
5．债券：依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。
6．证券投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金份额集中投资者的资金，形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运作，以组合投资方式进行证券证券投资，所得收益按出资比例由投资者分享的投资工具。
7．封闭型基金：指设立基金时限定基金的发行总额，在初次发行达到预定的发行计划后，基金宣告成立，并加以封闭，在一定时期内不再追加发行新基金份额的基金。
8．开放型基金：指基金发行总额不固定，在基金按规定成立后，投资者可以在规定的场所和开放的时间内向基金管理人申购或赎回基金份额的基金。
9．证券中介机构：为证券市场参与者如发行者、投资者等提供相关服务的专职机构。
10．证券经营机构：由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务的金融机构。
四、名词解释1．证券发行市场：新发行的证券从发行者手中出售到投资者手中的市场，它包括证券发行从规划、推销和承购等阶段的全部活动过程。
证券投资学读书笔记(原创5篇)
证券投资学读书笔记(原创5篇)证券投资学读书笔记篇1证券投资学读书笔记我近期在阅读一本名为《证券投资学》的书籍，该书由一位知名的金融学教授撰写，旨在为读者提供投资领域的基础知识和实用技巧。
在阅读这本书的过程中，我对证券投资的基本概念有了更深入的理解。
书中详细阐述了证券投资的定义、过程和风险评估，以及如何利用不同的投资工具进行投资组合的构建。
此外，我还学习了如何进行证券分析，包括基本分析和技术分析，以了解公司的财务状况和股票价格的走势。
我对书中的内容深感兴趣，特别是资产配置和风险管理章节。
我意识到资产配置对投资组合的表现至关重要，需要根据个人的风险承受能力和投资目标进行调整。
我还学到了如何进行风险评估和分散投资，以降低风险并提高收益的稳定性。
阅读这本书让我对证券投资有了全面的了解，并为我提供了实用的投资技巧。
我计划将这些知识应用到我的实际投资决策中，以改善我的投资表现。
我相信这本书将对我的金融学习和职业生涯产生深远的影响。
证券投资学读书笔记为本网站原创作品，不得擅自转载！证券投资学读书笔记篇2____标题：投资学：探索股市的奥秘____阅读《证券投资学》，我深深地被其独特的视角、深入的理论分析以及丰富的实践经验所吸引。
这本书以严谨的学术态度，详尽地阐述了证券投资的基本原理和实用技巧，为我在这个领域内提供了扎实的理论基础和实践指南。
____第一章：投资基础____在第一章中，作者详细解释了投资的基本概念，包括投资回报率、风险和收益等。
我尤其欣赏作者对投资回报率公式的解释，即投资回报率等于投资收益除以投资成本。
这一公式提醒我们，在追求收益的同时，必须充分考虑风险因素。
____第二章：股票投资____第二章深入探讨了股票投资的基本原则和策略。
我认识到，股票投资并非简单的买入并持有，而是需要我们进行深入的市场分析、公司分析以及风险评估。
此外，我还学习到如何通过基本面分析和技术分析来提高投资收益。
____第三章：债券投资____第三章介绍了债券投资的基础知识，包括债券的种类、特点和风险。
证券投资学各章节知识点汇总
证券投资学各章节知识点汇总1.证券市场概述-证券市场的定义和功能-证券市场的分类和组织形式-证券市场的参与者及其职能-证券市场的发展历程2.证券投资基本理论-证券投资与其他投资方式的比较-证券投资的优势和特点-证券投资的风险和收益-证券投资的基本原理3.投资组合理论与策略-投资组合的概念和特点-投资组合的构建与管理-投资组合的效用理论和有效前沿-投资组合的风险控制和收益最大化策略4.证券分析方法-基本面分析和技术分析的基本理论和原则-基本面分析包括财务分析、产业分析、竞争分析等-技术分析包括图表分析、技术指标等-证券分析的框架和方法5.证券投资决策-证券投资的决策过程和要素-证券投资的信息获取和分析方法-证券投资的风险评估和回报预测-投资决策的例证和实例分析6.证券市场的行为金融学-行为金融学的基本概念和假设-证券市场的非理性行为和投资者情绪-行为金融学在证券投资中的应用-证券市场的实证研究7.证券投资工具与交易-股票、债券、衍生品等证券投资工具的特点和分类-证券交易市场的机制和规则-证券投资交易的流程和费用-证券投资工具的选择和交易策略8.投资者保护与证券市场监管-投资者权益保护的法律法规和机构-证券市场监管的机构和职责-证券市场监管制度的建立和完善-投资者保护与证券市场监管的案例分析9.证券投资与资本市场的发展-证券市场对经济发展的作用和意义-证券市场的发展对经济社会的影响-证券市场和创新的方式和效果-证券投资与资本市场发展的关键因素以上是证券投资学各章节常见的知识点汇总，涵盖了证券市场的基本概念、投资理论、分析方法、决策过程、行为金融学、交易工具与策略、投资者保护与监管以及资本市场发展等方面的内容。
深入学习和理解这些知识将有助于提高投资者对证券投资的理解和能力，并指导实践操作。
证券投资学第三版
证券投资学第三版第一章证券投资学概述证券投资学是研究证券市场和证券投资的学科，它涉及股票、债券、衍生工具等各种证券的发行、交易和投资活动。
证券投资学的研究对象包括证券市场的组织形式、交易机制、价格形成规律，以及投资者的行为特征、投资决策方法等。
通过对证券投资学的学习，可以帮助投资者更好地理解和应对证券市场的变化，提高投资决策的准确性和效果。
第二章证券市场与证券交易证券市场是指证券发行和交易的场所，它是企业融资和投资者进行投资的重要平台。
证券市场的组织形式包括一级市场和二级市场。
一级市场是指证券的首次发行市场，也就是企业通过发行股票、债券等证券来获取资金的市场。
二级市场是指已经发行的证券在证券交易所等场所进行再次交易的市场。
证券交易是指投资者通过证券交易所等市场进行证券买卖的行为，它是证券市场的核心活动。
第三章证券投资基本理论证券投资基本理论涵盖了资产定价、投资组合理论等内容。
其中，资产定价理论主要研究证券价格的形成原因及其影响因素，包括市场供求关系、基本面因素、技术面因素等。
投资组合理论则是研究如何通过不同证券的组合来降低风险、提高收益。
通过掌握这些基本理论，投资者可以更好地理解证券市场的运行规律，从而做出更明智的投资决策。
第四章股票投资股票是一种代表股份所有权的证券，它代表了投资者对于企业的所有权份额。
股票投资是指投资者通过购买和持有股票来获取投资收益的行为。
股票投资的风险较高，但也有较高的回报潜力。
在股票投资中，投资者需要掌握分析公司基本面、评估股票估值、选择投资时机等技巧，以此来提高投资收益。
第五章债券投资债券是一种代表债务关系的证券，它代表了债务人对债权人的债务承诺。
债券投资是指投资者通过购买和持有债券来获取固定收益的行为。
债券投资相对风险较低，但回报相对较稳定。
在债券投资中，投资者需要掌握分析债券信用风险、评估债券收益率、选择合适的债券品种等技巧，以此来实现资金的保值增值。
第六章衍生工具投资衍生工具是一种以其他金融资产为基础，通过合约协议衍生出来的金融产品，包括期货、期权、互换等。
《证券投资学》任淮秀第二版复习重点内容精讲
证劵投资学复习重点(各位同学，这是本人根据老师画的重点整理出来的资料，由于个人能力有限，可能有部分不完善或错漏的地方，所以仅供参考，希望能帮到您！）一、第一章：证劵与证劵市场（一）、证劵的含义：证券是对各类经济权益凭证的统称，它用以证明持有人有权按其所持凭证记载内容而取得应有的权益。
（二）、证劵的分类：1.根据证券持有人的收益性不同分：无价证券和有价证券；2.根据构成内容的不同分：财务证券、货币证券和资本证券；3.根据发行主体不同分：政府证券、金融证券和公司证券；4.根据是否上市发行分：上市证券和非上市证券。
（三）、证劵的特征：即产权性、收益性、流通性、风险性。
（四）、证劵市场的分类：1.按照职能不同分：发行市场和流通市场；2.按照交易对象的不同分：股票市场、债券市场和基金市场；3.按照市场组织形式的不同分：场内交易市场和场外交易市场。
(五）、证劵市场的特征：证券市场与一般商品市场相比，有以下四个方面的不同：1.交易对象和交易目的不同；2.价格的决定因素不同；3.市场风险和流动性不同；4.市场的功能和作用不同。
（六）、证劵市场的基本功能：1、融通资金2、资本定价3、配置资源4、转换机制5、宏观调控6、分散风险（七）、论述题：结合我国当前经济特征，试述证券市场在市场经济的发展过程中体现了哪些重要作用。
(没有标准答案，大家可以结合我国当前的经济特征和证券市场的基本功能分析）二、第二章：股票（一）、股票的性质：（1）、有价证券:拥有一定价值量的财产；可行使相应权利（2）、要式证券：有法律规定的事项（3）、证权证券：已经存在权利的一种物化的外在形式，与设权证券相区别。
（4）、资本证券：资本份额的证券化（5）、综合权利证券：持有人有多种权利（二）、记名股票和不记名股票：（1）、记名股票：是指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名的股票（2）、不记名股票：所谓不记名股票, 是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。
证券投资学本科
理性与非理性的问题
理性的一种解释：
通过历史、经验概括出的理论
问题：按照、符合理论的是正确的吗？ 违反、背离理论的是错误的吗？
①毛泽东的成功恰恰在于非理性，其失败恰恰在于理 性。
毛泽东呼吁：反对本本主义、反对教条主义，真理永 远是历史的、相对的、有条件的。
②UFO与经典力学 人类已经认识到的规律是极其有限的 庄子是物质无限可分论的创始人：一尺之锤，日取 其半，万世不尽。
人寿保险储备 792
2.23
—
养老储备
10396
公司股权
8267
非公司商业权益 4640
共同基金
3186
个人信托
1135
债务证券
1964
其他
Hale Waihona Puke 708总金融资产 35587
29.15 23.29 12.97 8.93 3.21 5.58 1.95 100.00
— — — 73（消费者信用） 1525（商业信用） 413 4650 7026
投机和投机道
、
看一组案例 二十四个交易日能赚多少钱，见附件
文件夹
，
（二）证券市场的四大矛盾 融资投资 多头与空头 证券价格的不确定性 交易规则与法规环境
二、证券市场的投资特性
（一）证券市场的投资问题
复杂多解不确定型、运动变化、博弈等特 性的问题
投机问题： 中国传统文化中的贬义 投机问题的普遍性和重要性
（二）投机与管理
投机：复杂多解不确定的条件下进行决策并承担 后果
企业的比重（%） 5.19 — — — — 1.03 21.71 5.88 66.18 100.0
、
（三）与实业投资相比的一些优点 1．简单 2．变现性好 3．可分割
证券投资学第16章证券投资组合管理
*
三、最优证券组合选择
证券投资学
由于每个投资者的偏好不同，因此需要根据投资者的无差异曲线进行选择
选择依据：
即投资者将选择位于有效边界上的、与无差异曲线相切的点对应的证券投资组合。 由于有效边界的特性与无差异曲线的特性决定了它们之间的切点只有一个。
最优证券组合：
切点组合，加上无风险证券后的有效边界与风险证券的有效边界相切的切点对应的风险证券组合。
*
二、假设条件：
证券投资学
（1）证券市场是完善的，无交易成本，而且证券可以无限细分（即证券可以 按任一单位进行交易）； （2）投资者是风险回避者，即在收益相等的条件下，投资者选择风险最低的投资组合； （3）投资者追求效用最大化原则（即投资者都是非满足的）； （4）投资者将根据均值、方差以及协方差来选择最佳投资组合； （5）投资期为一期； （6）资金全部用于投资，但不允许卖空； （7）证券间的相关系数都不是-1，不存在无风险证券，而且至少有两个证券的预期收益是不同的。
夏普、林特、摩森三人分别于1964、1965、1966年研究马柯威茨的模型是如何影响证券的估值的，导致了资本资产定价模型CAPM的产生。
1976年，理查德·罗尔对CAPM有效性提出质疑。因为，这一模型永远无法用经验事实来检验。
1976年史蒂夫·罗斯突破性地发展了资产定价模型，提出了套利定价理论APT，发展至今，其地位已不低于CAPM。
*
证券投资收益 证券投资风险 证券投资收益与风险的权衡
02
第二节 证券的预期收益与风险
01
一、证券投资预期收益
证券投资学
预期收益率
03
衡量收益的指标
02
证券投资收益
01
国际投资学(任淮秀)
二、国际投资的历史与发展
1、1914年以前的国际投资，国际间私人投资的黄金时期 2、两次世界大战期间的国际投资。第一次世界大战给国际投 资的格局带来重大变化，美国从一个净国际债务国变成了最大 的国际债权国 3、二次大战后到60年代末的国际投资。第二次世界大战的结 果是：除美国外，各参战国的经济惨遭破坏，美国乘机向外扩 张，对外投资的规模迅速扩大 4、70年代以后的国际投资。生产国际化的程度进一步提高， 国际投资的规模超过了以往任何一个时期。国际投资格局呈现 以下特点：
二、国际投资学与国际金融学
国际金融研究的内容主要包括国际货币体系、国际储备体系和 国际汇率体系三个方面。其核心问题是研究资本和资产如何通 过国际金融市场来配置。与国际经济学一样，国际金融也是研 究货币资本国际间的流动，但国际金融市场中，资本以短期的 流动性强的货币形态出现，金融市场为国际贸易、国际投资及 证券投资提供结算和融资手段。而国际投资学研究的是国际间 中长期货币资本和产业资本的运动及其规律性。在国际直接投 资中，资本是以生产要素等表现的。而间接投资也是长期的。 国际金融主要研究货币的国际收支及短期国际货币资本的运动 ，国际投资学也不同于国际经济学，国际经济学的研究对象是 世界各国间的经济活动和经济关系，其研究内容包括国际贸易 理论和国际金融理论。可见，国际经济学研究的对象比较广泛 ，主要着眼于宏观经济理论和经济关系的研究；而国际投资学 的研究对象相对狭窄，但它不仅涉及到由于投资活动所引起的 宏观国际经济关系的变化，而且包括国际投资微观经济活动的 理论与方法。
二、学习国际投资学是参与我国社会主义 市场经济建设的需要
改革开放二十多年来，国际投资在我国的经济建设中起着越来 越重要的作用，是我国国民经济快速发展的主要牵动力之一。 国际投资加速了弥补了国内的资本不足，加速了国内资本的形 成，促进了经济持续快速增长；国际投资促进了我国的技术进 步和产业结构的升级，带来了先进的管理经验；国际投资优化 了我国进出口商品的结构，提高出口产品的国际竞争力，是我 国国际贸易的主要推动力量；国际投资增加了国内就业，增加 了财政收入，改善了外汇收支状况。 在实行“引进来”，吸引国外投资的同时，我国还实行“走出 去”的战略。 从我国参与国际投资的实践看，无论是利用外资，还是对外投 资都取得了举世瞩目的成就，但是也存在不少问题。这就迫切 需要发展国际投资学，开展国家投资学的学习和研究，指导我 国引进外资和对外投资实践的发展，为提高我国在国际投资领 域中的地位服务。
国际投资学任淮秀重点整理电子教案
国际投资学任淮秀重点整理电子教案国际投资学任淮秀重点整理精品文档第一章国际投资定义P2 根本目的实现资本增值国际直接投资定义P3 国际间接投资 P4 投资主体 P2投资客体P2 有效控制P4 超过企业10%股权的外资即被认为是国际直接投资持久利益 P4 直接投资者和企业之间存在一种长期的关系，直接投资者对企业有重大影响第二章国际资本 P12 发展历程P13-18 五个阶段全球化趋势 P22 证券化趋势 P27第三章国际证券投资P32以获取利息、股息、红利为目的，而购买外国股票和债券等有价证券的活动古典国际证券投资理论P33 各国利率差是国际证券投资发生的原因资本从富裕国家流向贫穷国家新古典理论P34决定国际资本流动的因素是各国资本边际生产力差异和利率差异；资本在国际间自由流动，将使资本的边际生产力国际平均化，从而提高总体资本的利用效率；资本总是流向边际生产力高的国家垄断优势论P36 分两类：知识资产优势和国模经济优势比较优势论P38 对外投资应该从边际产业（处于劣势的产业）开始内部化理论P43回答了为什么和在怎样的情况下，到国外投资比出口产品和转让许可证更为有利国际生产折中论P45产业内双向投资理论P44发达国际之间的相互投资很大一部分发生在同一产业内部产品生命周期理论P39 产生、成熟、下降投资周期论P42国际投资地位与经济发展水平有关，人均GDP越高，对外投资净额越大第五章跨国公司定义P77 分类P78特点P80 作用P81 经营战略P89 市场选择P90转移定价P82跨国公司内部、母公司和子公司、各个子公司之间出售或采购商品劳务和技术时相互约定的价格股权参与P93跨国公司在其子公司中占有股权的份额全部占有100；多数50以上；对等50；少数50以下独资企业和合资企业P94非股权参与P95通过与股权没有直接联系的技术、管理和销售渠道，为东道国提供各种服务；许可证合同、管理合同、交钥匙合同、产品分成合同、技术协作合同、经济合作风险管理P101 经营风险管理；汇率风险管理；政治风险管理；利率风险管理；汇率风险P98 会计折算风险（一次性影响）；交易风险（一次性影响）；经济风险（长期影响）利率风险P98 在资本筹集和运用过程中经营风险P99 政治和经济风险（宏观加微观）经营风险管理P101风险适应策略；风险控制策略；风险分散策略；风险回避策略；风险对抗策略第六章国际直接投资P105概念以控制企业经营管理权为核心横向型国际直接投资P109 母子公司生产经营方向一致垂直型国际直接投资P109 子公司的生产经营与母公司有关联：1.同一行业不同工序2.不同行业，相互衔接关联混合型国际直接投资P109母子公司生产经营方向完全不同绿地投资P109 新建投资：开办新厂矿或设立分支机构、附属机构、子公司；创办合资企业；收买外国现有企业跨国并购P110 只要拥有25%的股权，即可视为直接投资国际直接投资的股权参与P116 独资经营；合资经营；合作经营；合作开发；许可证合同P95 技术特许国际直接投资的非股权参与P120 国际工程承包；国际租赁；补偿贸易；国际加工装配贸易；许可证合同；管理合同；技术援助或技术咨询协议；销售协议；特许经营销售协议P122 分销；商业代理；寄售收集于网络，如有侵权请联系管理员删除。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
罗斯（APT）
通过 后面 公式 模型 加深 印象
• 马柯维茨，1952，《证券组合选择》 • 他考虑的是单期投资问题，即投资者在某个 时间（期初）用一笔自有资金购买一组证券 在一定时期后（期末）出售他在起初购买的 证券并将收入用于消费或再投资。 • 他认为投资者追求风险最小化、收益最大化 • 他用期望收益、收益率的方差－－衡量收益 水平、风险水平
（二）期望收益率的计算
• 投资学主要用期望值、方差来评估风险。 • 期望值，是一个概率术语。它表示不确 定变量的平均水平 • 方差，表示不确定性变量的分散程度
证券名称 购买证券 每股期初 总投资 证券期初 股数 市场价格 （美元） 市场价值 （美元） 比率（%） A公司 B公司 C公司 100 200 100 40 35 62 4000 7000 6200 0.2325 0.4070 0.3605
17.2 现代证券投资组合理论基础
17.2.1 证券投资风险
一、风险来源
• 市场风险：风险市场主要指市场买卖双方供 求不平衡引起的价格波动 • 通货膨胀风险： 实际收益＝名义收益－通货膨胀 • 利率风险：证券价格 反比于 利率 • 流动性风险：主要是价格下跌不能出售证券 的风险 • 违约风险：没有履行承诺 • 破产风险
二、引入无风险借贷后的证券 组合
引入无风险借贷后,投资者将在无风险资产和 风险资产间分配自己的资金.一部分投资者把 资金分配于无风险资产和风险资产；一部分 投资者卖空无风险资产, 并把所获资金连同自 有资金一起投向风险资产，投资者的可行证 券组合将发生变化。因为假定投资者根据证 券的期望收益率和方差选择证券,对证券的期 望收益率、方差和证券间的相关系数有相同 的认识,并允许卖空。那么,投资者的风险证券 组合的曲线根据证券组合理论如下图
rp 23.25%16.2% 40.7% 26.4% 36.05% 22.8% 22.73%
组合证券预期收益率：rp ＝22.00％
• 计算投资组合的公式： x r r
n p i 1 i
i
• 投资组合预期收益率＝ ∑(期初比率×预期收益率)
（三）方差的计算
• 投资组合认为：风险本质上是由可能的 收益率的分散造成的。风险的大小可由 未来可能收益率与预期收益率的偏离程 度来反映。 1 1 r r (r r ) n n 1 • 方差为：
2 i i
2
2
(r )
[ri E (r )]2 pi
i 1
n
单只股票的取值
预期收益率
单只股票取 值Biblioteka 可能性17.2.2 证券市场效率
• 市场的高效性依据价格反映三类不同资 料而分为三种不同的假设关系：（1） 弱形式高效市场假设（2）较强形式高 效市场假设（3）强形式高效市场假设
所有可能的资料（内部、外部）
E
A
B
б
• 如果把证券组合视为一种证券,引入无风险资产后,投 资者的证券组合的方差和期望收益率是:
E (rp ) x A E (rA ) xB E (rB )
• 假定A为无风险证券，所以 A 0 • P xB B • 可以看出投资者的所有证券组合将落在一条直线上, 通过寻找这根直线上的两点,就可以确定这根直线的 位置。如果该投资者将所有资金投向无风险证券，即 xA 1, xB 0 直线将通过点
• 因此，投资者只需要对位于有效集 （Efficient Set）内的证券组合方式进行 评估。 • 有效集的条件
在各种风险水平条件下，提供最大预期收益率 在各种预期收益率水平条件下，提供最小风险
预 期 收 益 率
可行集
风险
有效集
• 如图，只要在可行集内投资的投资组合 才可以达到要求（收益率、风险水平）
• 根据投资组合的发展，可以把投资组合 分为：传统的投资组合、现代投资组合
17.1.2 传统的投资组合
• 传统的投资组合主要依靠非数量化的标准－ －基本分析、技术分析 • 投资步骤： 确定投资目标 实施证券分析 构思证券投资资产 修订证券组合资产结构 对证券组合资产的经营效果进行评价
17.1.3 现代证券投资组合理论 的产生和发展
• 可以投资的资产有多种：股票（价差、 股利）、国库券、商业票据、海外证券、 公司债券、指数、基金等 • 马柯维茨在创立投资组合的同时，也用 数量化方法提出了确定最佳资产组合的 基本模型。 • 投资组合理论，成为投资学中的主流理 论
17.1 证券投资组合管理概述
17.1.1 证券投资组合
组合：是Portfolio，通常是指个人和机构 投资者所拥有的各种资产的总称。 投资者通过组合投资可以在投资收益和 投资风险中找到一个平衡点，即在风险 一定的条件下，实现收益的最大化，或 在收益一定的条件下使风险尽可能的降 低。 不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里
• 1852年，马柯维茨的论文《证券组合选 择》，探讨了如下问题：投资者将一笔 资金在给定时期（持有期）里进行投资。 • 他认为投资者的目标在于：在期初从所 有可能的证券组合中选择一个最优的证 券组合进行投资。
18.1.1 基本假设
18.2 资本资产定价模型
• 上一章介绍了证券组合的基本原理，利 用它们可以得到有效证券组合,结合投资 者的无差异曲线,投资者就能寻找到自己 的最优证券组合。这一章介绍证券被市 场定价的理论，我们将讨论证券收益率 的决定，特别是探讨收益率与风险的关 系,这就是由威廉· 夏普(1964)、约翰· 林 特(1965)和简· 莫森(1966)几乎同时独立 提出的资本资产定价模型。
18.1.1 资本市场线
一、资本资产定价模型的基本假设
• 资本资产定价模型要解决的是,在引入无风险 证券的基础上，假定所有投资者都运用前一 章的投资组合理论，在有效边缘上确定投资 组合，那么将怎样测定证券的风险，风险与 投资者的收益率之间是什么关系。可见，这 个模型是在一定的理想化的基础上形成的， 理想化具体体现在下列几个假设上：
有效集与最优组合资产选择
• 将无差异曲线同有效集向交，切点最优
预 期 收 益 率
可行集
最优
风险
有效集
第18章 现代证券投资组合管理 理论
• 现代证券投资组合管理理论，是以马柯 维茨首开先河，经过半个世纪的发展， 主要演化为两种理论：资本资产定价理 论、套利定价理论。
18.1 马柯维茨均值方差模型
• 假设二，投资者具有完全相同的预期且 均按前一章所述的理论来选择证券组合。 这个假设多少有一些不符合现实，但这 里该假设只是使推导容易并能对问题的 本质有一个更清晰的理解。
• 假设三，在资本市场上没有摩擦。摩擦是指 对整个市场上资本和信息的自由流通的阻碍， 在该假设下，不存在与交易有关的交易成本， 也不存在对红利、股息收入和资本收益的征 税，信息向市场中的每个人自由流通且毋须 付费，卖空上没有限制，市场只有一个无风 险利率，单一证券无限可分。该假设的目的 仍然是为了得到期望收益率与风险关系的明 确表述，从而避免交易成本、税收以及信息 滞留造成的无效率来扰乱这种关系。
• 期初财富总计：Wα ＝17200
证券名称 购买证券 每股期末 总预期价 股数 市场价格 值（美元） （美元） A公司 B公司 C公司 100 200 100 46.48 43.61 76.14 4648 8722 7614
• 期末财富总计：Wt ＝20984
证券名称 证券期初 单个证券 对组合证 市场价值 预期收益 券预期收 比率（%） 率 益率贡献 A公司 B公司 C公司 23.25 40.70 36.05 16.2 26.4 22.8 3.77 10.01 8.22
• 假设一，投资者都是在期望收益率和方差的基础上选择投资组 合。这个假设说明的是，如果在两种证券组合中进行选择时， 必须知道证券组合的期望收益率和方差。这一假设对证券组合 收益率的特性作了最大限度的简化。因为收益率的不同分布完 全可能产生相同的期望收益率和方差，这种简化对此不作任何 区别，其后果是必然带来一定的不精确性，任何理论为了集中 于所要解决的核心问题，忽略那些对问题本身无关紧要却增加 不少麻烦的细节是完全必要的，而且不会引起本质上的偏差。 由于资本资产定价模型要解决期望收益率与风险的关系，因而 将目光聚集到期望收益率和方差上是十分自然而合理的。一个 特殊情况可以产生完全的精确性，那就是，投资组合收益率服 从正态分布的情形。因为此时，正态分布将完全由期望收益率 和方差所刻画。
(0, E(rA ))
P x 2 A 2 A x 2 B 2 B 2 x A xB A B AB
E(rA)
The End
第十七章 证券投资组合管理基础
投资组合理论是马柯维茨提出的 收益和风险密切相关，收益与风险及其两者关系是 证券投资活动中涉及最广的内容。 投资组合理论（Modern Portfolio Theory，MPT） 的核心，是解决投资活动的两个根本性问题。第一 个问题，证券市场客观存在着大量的投资组合，但 为何要进行投资组合，投资组合究竟具有何种机制 和效应。针对这一问题，投资组合理论认为证券的 投资组合，是为了实现风险一定下的收益最大化， 或收益一定下的风险最小化，投资组合具有降低投 资风险的机制。第二个问题，证券市场的投资者除 了通过证券组合来降低风险之外，将如何根据有关 信息进一步实现投资的最优化。
二、系统风险与非系统风险
• 总风险＝系统风险＋非系统风险 • 系统风险，与市场的整体运动相关 如：崩盘 • 非系统风险，与单只股票具体运动相关
• 对于非系统风险，可以通过分散投资来 化解；对于系统风险，分散投资无能为 力
三、风险的度量
(一)收益的不确定性
• 在证券投资学中，风险并不是指收益的 损失，而是指收益的不确定性。
所有公开的资料
证券市场的 历史价格资料