中概股不惜代价退美回A值吗？

◎中概股私有化要约规模破历史纪录

彭博最新统计数据显示，今年以来在美上市中概股总计收到的私有化要约规模升至230亿美元，超过了过去12年中任何一年的规模，创历史新高。

受部分A股新股上市后的良好表现影响，越来越多中概股企业开始加入私有化并回归A股的大军。彭博数据显示，今年第二季度迄今为止，已有23家中概股公司收到私有化要约，仅6月以来就已经有超过10家中概股公司宣布收到私有化要约。其中不但包括世纪互联、人人网、世纪佳缘、奇虎360等美国上市的中国互联网+公司，还包括药明康德、中国脐带血库、晶澳太阳能等生物医药和光伏企业。

业内人士分析，趋势已明显，预料90%的中概股都会回中国上市。而中概股掀起回归潮，真实的原因是乐视、暴风、全通带给他们的刺激太大了。

◎牛市或等不到他们回来了

有分析师指出，目前市场给于很多互联网股高估值的原因不是因为它有多么好而是因为对应标的太少。并且中国股市，牛短熊长的特点。近期走势已显示A股已步入中期调整阶段，牛市是否能延续到年底市场持怀疑态度的也不在少数。

而从美股退市到回归A股，这其中存在巨大的时间成本。今天暴风科技的风光无二，要归于五年前的“艰难的决定”。

中金公司研报指出，从美股市场回归A股主要涉及从美股退市、拆VIE结构和A股上市三个主要步骤。正常情况下，私有化退市一般耗时约6个月，拆除VIE结构约4个月到7个月，A股IPO上市发行大约12个月，这样算下来，少说也要两三年。当然，不排除在政策大力扶持的情况下，A股IPO的时间有望大幅缩短。

有互联网+公司高管表示，一窝蜂回归A股对于中概股并非完全是好事。首先这会让国外投资人对于这种集体行为留下一个不好印象；其次，境外交易所会重新评估中概股的上市行为。这股回归风潮都是看到了暴风科技的好运气，但是对于个股来说，并非都有暴风的好运气，也并非说国内股市天天都是牛市，一旦踩点不准，还有可能碰到巨幅震荡，最后还得不偿失。◎回归账面成本也不低

以陌陌(NASDAQ:MOMO)为例，据统计，其从上市到私有化的半年时间里，陌陌大致交了近1.1亿美元的“学费”，折合人民币近7亿元。

依据美国资本市场相关规定，在美国公开发行融资所需要支付的主要费用包括承销费、律师费、审计费、印刷及其他费用等。

陌陌上市后提交的第一份财报显示，在纳斯达克全球市场挂牌后，陌陌方面获得了来自于IPO交易和私募配售交易的总收入为3.084亿美元，但真正到手的净收入为2.867亿美元。其中用于向经销商支付佣金1740万美元，专业费用共计430万美元，其中170万美元在2014年支付，其余在2015年付清。

此外，在纳斯达克上市的企业每年还要支付投资者关系维护费、上市年费、法律顾问费用、审计费用和信息披露费用。对外经济贸易大学国际商学院副教授周瑄表示，纳斯达克上市公司每年需要因此花费161万~176万美元。

这意味着，如果陌陌赶在2015年底前完成私有化，为此支付的各种费用合计约为2331万~2346万美元之间。

但这只是作为美股上市公司需要付出的常规代价，想要私有化的话，陌陌还得额外买单。2014年12月，陌陌公开发行1600万股美国存托股，发行价为13.5美元/股，而陌陌方面目前给出的私有化现金价格为18.9美元/股，这意味着，陌陌方面这次回收1600万股美国存托股的成本是3.014亿美元，前后价差约为8640万美元。

算上8640万美元价差，从上市到私有化，陌陌大致交了近1.1亿美元的“学费”，折合人民币近7亿元。

这还只是陌陌为了上市付出的显性成本，在上市前夕，为了提高品牌知名度，陌陌在2014年第四季度营销和推广支出增长不少。2014年第四季度，陌陌的成本和支出较上年同期相比增长299.9%。

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