国际金融

单选10*2 多选5*3 判断10*1 简答4*5 名词解释 4*4 论述 1*15国际收支、国际储备30% 外汇汇率40%国际信贷、国际租赁25% 国际资本流动5%主题一“外汇与汇率”1、汇率的定义：指将一国货币折算成另一国货币的比率、比价或价格，或者说是用一国货币对另一国货币进行标价（通常是对美元等少数世界货币进行标价）。

2、汇率决定的基础和影响汇率变化的因素1）、金本位制度下的外汇汇率：金本位制度下汇率的波动不是无限的，而要以黄金输送点为界限。

因为在黄金可自由输出入的条件下，当汇率对外汇的买者或卖者有利时商人会选择用外汇办理国际结算，否则会用黄金办理结算而不使用外汇，这样汇率就会在供求机制作用下保持在一定限度即黄金输送点范围内。

黄金虽然是自由输出入的，但输送是要支付运费、保险费、检验费等费用并承担利息损失的。

假设英美之间运送1英镑价值的黄金的上述费用和损失是0.03美元，现在假设1英镑所代表的黄金量相当于4.8665美元所代表的黄金量Q，即铸币平价为4.8665，这时美国商人如果需要从国外购买商品而需要付款时（如需要付款1英镑），当汇率高于4.8965（即4.8665+0.03）时，商人会直接运送黄金的方式付款（此时他只要付出Q+0.03美元，而不会用更多的美元去购买1英镑来付款），此时英镑的需求减少从而汇率下降到至少4.8965的水平；如果汇率低于4.8965，则他会选择用美元购买1英镑来付款，因此4.8965（4.8665+0.03）即黄金输出点。

现再假设其它条件相同，美国商人有1英镑外汇，当汇率低于4.8365（即4.8665 – 0.03）时，商人会直接购买等值黄金量Q运回国内换回相当于4.8665美元（此时他仍剩余4.8365美元），而不会用直接将1英镑带回国内换取比4.8365美元更少的美元，此时美国市场上会因英镑供给的减少而使汇率上升到至少4.8365的水平，这时商人会直接带回英镑抵达美元而增加英镑的供给，因此4.8365（4.8665 – 0.03）即黄金输入点。

上述分析中铸币平价4.8665±0.03即为黄金输送点，上限是黄金输出点而下限是黄金输入点。

由于运送黄金的费用和损失所占的比重很少（通常在千分之五到千分之七之间），因此在金本币制度下，金币汇率波动幅度小，基本上是固定的。

总之在金本位制和金汇兑本位制条件下各国汇率确定的基础是各国货币单位所代表的含金量即黄金平价之比。

2）、纸币制度下的外汇汇率：牙买加体系后，世界上许多国家普遍存在着纸币贬值现象，此时纸币的金平价应以贬值后纸币所代表的金量为依据；有的政府利用外汇管制手段人为地维持不符合纸币贬值程度的汇率，这最终是无法维持的，规律必然会打破人为障碍并显示其作用。

两次美元危机说明了这一点。

3、（简答）决定和影响汇率变化的因素分析：（1）决定汇率的根本因素：各国货币所代表的价值之比。

（2）影响汇率波动的六大主要因素：A、（长期）财政收支状况及经济发展状况——影响汇率变动的基本因素；B、（短期）国际收支状况——影响汇率变动的直接因素；C、利率水平——一国提高利率时该国货币将有升值倾向；D、汇率政策、货币政策等政府政策或领导人的政策性讲话E、重大国际政治因素（如1991年苏联政变中戈尔巴乔夫被扣押时德国马克贬值）F、外汇投机因素——起到推波助澜的作用，加剧了汇率波动的幅度。

4、汇率波动对经济的作用与影响（国际经济、国内经济、国际收支）：（1）对国际经济的三大影响：A、加深了西方国家争夺销售市场的斗争，影响了国际贸易的正常发展；B、影响了某些储备货币的地位和作用，促进了国际储备货币的多元化；C、加剧了投机活动和国际金融市场的动荡，促进了国际金融业务的不断创新。

（2）对国内经济的影响：A、对国内物价的影响：(本币贬值一方面有利于出口不利于进口而导致商品供应紧缩并进而导致物价上涨；另一方面会使进口商品成本上升并进而推动商品涨价)B、对国民收入和就业的影响(在有闲臵资源存在的条件下，本币贬值会促进出口生产企业和进口替代口生产企业的发展从而能扩大生产、促进国民收入和就业的增加)（3）对国际收支的影响：A、对经常项目的影响（包括对贸易收支和对非贸易收支的影响两方面，非贸易收支又可分为旅游与劳务收支及单方面转移）；（本币贬值能促进出口从而有利于贸易收支的改善，同时在国内物价不上涨或涨幅不大的情况下本币贬值能使国内旅游和劳务费用相对低廉从而有利于该国旅游和劳务收支的改善；但由于国内费用的下降，本币贬值不利于单方面转移收支如侨汇减少等）。

B、对资本项目的影响（有贬值倾向或正在贬值过程中和贬值过度两种情况）（当本币有贬值倾向或正在贬值过程中时资本外逃以避免贬值损失；但当本币贬值过度时，资本会大量调入以牟取汇率反弹的好处）。

C、对官方储备的影响（一方面，汇率稳定有利于吸收外资流入从而有利于增加外汇储备；同时顺差出现时也有利于增加外汇储备；而汇率经常变动并出现逆差时则会使储备减少）；（另一方面储备货币贬值会使储备货币持有国受损而其发行国则会因债务减轻而获利）。

5、制约汇率发挥作用的四大基本条件：（1）一国对外开放程度（越开放则汇率变动对该国经济的影响越大，反之越小）（2）一国商品生产是否多样化（生产结构单一的国家供求弹性小，而多样化的国家供求弹性大，因此汇率变动对生产结构单一的国家的影响较大，对多样化的国家的影响较小）；（3）与国际金融市场的联系程度（联系越密切的国家汇率波动对经济的影响就较大）；（4）通货的兑换性（可兑换性越大、在国际支付中使用越多则汇率波动对其影响越大）。

6、固定汇率制度的主要优缺点分析：（1）主要优点：有利于世界经济的发展（因为它便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成本和利润的核算）。

（2）主要缺点： A、固定的汇率基本不能发挥调节国际收支的作用B、为了维持固定的汇率制度通常牺牲了内部平衡（一方面当本币有贬值压力时实行紧缩的货币政策会导致经济增长受阻和失业加重，而本币有升值压力时实行扩张的货币政策又会加重通货膨胀和物价上涨压力；另一方面本币有贬值压力时政府的干预会减少外汇储备而本币有升值压力时政府的干预会加剧通货膨胀）。

C、易引起国际汇率制度的动荡与混乱（一国采取常规措施无法阻止国际收支继续恶化的现状时可能采取法定货币贬值的措施，这可能引起他国的报复而竞相实行货币贬值从而引起汇率制度的动荡与混乱）。

7、浮动汇率制度的主要优缺点分析：（1）主要优点：A、汇率的浮动能使汇率发挥其调节国际收支的作用；B、只要国际收支失衡不是特别严重就不必调整财政货币政策，从而不必以牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现C、由于浮动汇率制度下政府没有稳定汇率的义务，从而可以减少外汇储备并能避免在逆差时外汇储备的流失。

（2）主要缺点：A、不利于国际经济交易的进行（因汇率的波动使经济主体难以进行成本和利润的核算）B、为外汇投机提供了便利条件并助长了投资活动和加剧了国际金融市场的动荡和混乱。

8、实现汇率政策目标的政策手段：（1）法定贬值：A、定义：指在纸币的固定汇率条件下当本币贬值到一定程度，勉强维持原有汇率会进一步削弱出口竞争力和消耗黄金外汇储备时，政府以法律明文规定降低本币的黄金平价和提高本币所表现的外币价格的措施B、作用：在固定汇率制度下能有效抑制进口和扩大出口，从而可缓和国际收支和失业问题，使本国垄断集团获得高额利润。

C、影响或局限性：第一：一国货币法定贬值后，获得扩大出口的利益会引起他国报复，并竞相贬值，这样的各国货币公开贬值的过程的实质就是它们进行货币战的过程。

第二：货币的贬值并不能扩大任何商品的出口，它受需求弹性的限制（通常工业制成品和高档消费品的需求弹性大而初级产品需求弹性小，因此法定贬值对发达国家的作用大而对发展中国家的作用有限）第三：受时滞作用，法定贬值不会立即增加出口和改善国际收支，贬值对国际收支的改善将会出现“J曲线效应”。

（因为法定贬值通常是在本币有极大的逆差压力时被迫采用的措施，原先订立的进口合同仍要执行而出口却不能立即增加，在惯性作用下短期内会继续扩大逆差的程度，贬值要经历一段时间才会发挥出改善国际收支的作用）。

（2）法定升值：A、定义：指在纸币的固定汇率条件下个别通货膨胀程度较重但国际收支在一定时期内有较大顺差的国家，在其它国家的影响和压力下用法律明文规定提高本币的金平价的行为。

B、法定升值的原因：当本国发生顺差时，外汇供过于求，为稳定汇率而买入本币和抛出外币的行为会导致通货膨胀的出现，此时如果其它国家施加影响，则可能采取本币升值的措施以缓和本国的通货膨胀状况。

C、作用：可使本币进一步坚挺，提高其威信和地位，扩大其在国际范围中的支付与作用，降低对外投资成本并鼓励资本流出。

D、影响：导致进口增加而出口减少，恶化了国际收支，影响了就业，因此应尽量避免。

（3）本币高估（又称汇率高估）：A、定义：指一国政府为实现其汇率政策的目标，超过本币实际价值或国内与国外通货膨胀率差异的幅度（低估本币的通货膨胀率）而人为地提高本币的对外汇率的行为B、对发达国家的作用与影响：有利于进口而不利于出口、有利于劳务输入而不利于劳务输出、有利于资本输出而不利于资本输入（即有利于购买国外产品、劳务并出国投资）；C、二战后美元高估的作用：一是有利于建立美国的金融霸权（美元的高估即黄金的低估，这有利于美国廉价搜刮黄金）；二是有利于美国垄断资本以低廉的价格购买外国企业和对外投资并加强对外国经济的控制；三是有利于美国垄断资本以低廉的价格搜刮原材料；四是进一步加强了美国垄断资本对债务国的控制，加重了它们的债务负担。

当然，美元的高估也削弱了其出口商品的竞争力，并成为加重其国际收支逆差的一个重要原因，两次美元贬值后，美元本身的价值仍然偏高。

D、本币高估对发展中国家的作用：一些发展中国家利用本币高估以实现“进口替代”战略，（因进口替代多为制造最终产品的工业部门，因而要进口大量中间产品、机器设备及原材料，通过本币高估可优价进口到这些物资从而鼓励了进口替代工业的发展）F、本币高估对发展中国家的影响：一是由于进口制成品价格相对便宜而不利于本国进口替代部门的民族工业的发展；二是由于进口产品价格相对便宜导致一般消费品大量涌入（许多国家采用对消费品和非必需制成品的进口征收高关税、规定配额、发放许可证甚至实行外汇管制等措施对此加以控制，这可能导致国内价格扭曲而不利于本国经济的健康发展，因此这一政策不宜长期使用）。

（4）本币低估（又称汇率低估）：A、定义：指一国政府为实现其汇率政策目标，以低于本币实际从价值或国内与国外通货膨胀的差异幅度（过高地估计本国的通货膨胀率），人为地低估本币和降低本币的对外汇率。

B、本币低估的作用：一是可以促进出口和抑制进口；二是可以吸收外资的流入；三是可以促进发展中国家推行“出口导向”战略（有的国家除了采用本币低估措施鼓励出口外还采用低关税政策促进商品出口、提高本国出口商品的竞争能力）。