战略与风险管理第十一章 企业倒闭风险
公司战略与风险管理第十一章企业倒闭风险
第十一章企业倒闭风险第一部分本章考情2009 2010章节大纲测试内容能力等级重点内容大题小题大题小题11 （十一）企业倒闭风险1．实务中企业在短、中期倒闭的各种迹象（1）企业倒闭的概述 1 企业倒闭的主要原因 2 15 （2）观察企业在短、中期倒闭的各种迹象1各种预示企业倒闭的信息，企业倒闭的不同类型及其原因4 6 （3）从数据观察企业倒闭的迹象 1从数据观察企业倒闭的迹象，z分模型1 22．应对措施概览，包括债务重组及公司重组（1）企业放弃战略 1（2）管理层收购 1 管理层收购（3）资本再调配 1 债务重组、业务重组（4）企业私有化 12009分值分布2010分值分布一二三四小计一二三四小计第11章 1 1 1 1.5 5 7.526 24 20 30 100 16 24 30 30 100第二部分知识要点解析第一节实务中企业在短、中期倒闭的各种迹象一、企业倒闭的概述企业经营走下坡路的主要原因在于整体市场需求出现了不利的变化：✧竞争加剧✧高成本结构✧财务控制不足✧管理薄弱大项目以失败告终✧营销活动较少✧收购来的业务表现不佳及质量低下导致企业在到期日无力偿还债务。
即使企业的资产大于负债，但是如果不能将这些资产变现，则该企业仍无法偿还债务。
企业倒闭与企业根据所处环境的改变进行调整的能力有很大关系。
（一）企业倒闭的主要原因1．企业总体环境行业衰退总体环境的其他因素，如金融市场是熊市或行业正处于衰退期，都可能会加快企业失败的过程。
环境向好，市场监管宽松、需求上升，一般会掩盖经营管理问题，如成本控制不好、投资不谨慎等。
但环境急变、持续向坏、恶劣竞争时，一定会有一些企业倒闭。
2．企业政策特定的管理错误会导致企业政策的典型错误。
企业政策包括战略、投资、商务、运营、财务和行政政策、人力资源管理，以及公司治理。
常见的倒闭程序类型包括：创业公司、盲目增长型企业（增长雄心过大或极端迅速扩张）和对环境变化漠不关心的企业等。
公司战略与风险管理第十一章企业倒闭风险
第十一章企业倒闭风险考情分析本章为非重点章，主要讨论了企业倒闭风险的原因及应对，考生应重点掌握企业倒闭的数据分析和管理层收购的理解。
预计考试的题型以客观题为主。
本章基本内容框架：本章主要考点1.企业倒闭的原因2.企业倒闭的不同类型3.企业倒闭的数据分析4.企业倒闭的应对措施第一节实务中企业在短、中期倒闭的各种迹象--能力等级1一、企业倒闭概述企业倒闭：获利能力：获利能力差→ 无法偿还到期债务行业或经济：例如经济危机导致我国东南沿海很多外贸企业没有订单而倒闭（一）企业倒闭的原因1.企业总体环境总体环境中，可能影响企业业绩状况的因素是行业衰退、金融市场是熊市等。
2.企业政策由于企业的政策由管理人员制定，很明显，特定的管理错误会导致企业政策的典型错误。
常见的倒闭企业类型包括：创业公司；盲目增长型企业（增长雄心过大或极端迅速扩张）；对环境变化漠不关心的企业；3.企业和企业利益相关者之间的互动主要的利益相关者：（1）客户：忽视客户会給企业带来致命打击。
客户需求改变，客户不满意、对个别客户依赖性过强等等。
不成功的创业企业：对客户缺乏吸引力盲目增长的企业：过高估计了客户的需求水平对环境漠不关心的企业：客户流失（2）竞争对手：忽视竞争对手也会給企业带来致命打击。
竞争对手研发、价格策略等等（3）其他环境因素例如银行、供应商、股东、意外和工会等从来都不是企业破产的主要成因。
但会起到釜底抽薪、雪上加霜的作用。
4.管理人员的态度和疏忽：管理者过于乐观、急功近利、面对投资决策时完全凭经验和脑袋、管理者忽视环境的变化而又没有听从别人的意见。
不成功的创业企业：管理者缺乏经验和能力，独断专行；盲目增长的企业：管理者的技能不足、盲目乐观、过于冒险；对环境漠不关心的企业：管理者缺乏必要的积极性和决心；5.管理者及其管理风格的影响：管理者的积极性、素质以及管理技能会影响其管理公司的方式管理者的个人性格特征：6.企业所处的行业、企业本身的历史与规模（二）企业倒闭与经济风险二、企业在短、中期倒闭的各种迹象（一）各种预示企业倒闭的信息上市公司公开财务报告董事会主席和首席执行官的报告。
2011版《公司战略与风险管理》第十一章企业倒闭风险
内容索引1. 企业倒闭的主要原因①总体环境总体环境的其他因素，如金融市场是熊市或行业正处于衰退期，都可能会加快企业失败的过程。
例如，尽管金融机构对次贷衍生产品建立了精巧繁杂的定价和评级模型,但面对2008年末美国房地产市场价格突然逆转的实际情况,模型的前提假设和市场现实风险严重偏离，导致风险定价功能失效,引发投资者的恐慌,并通过“羊群效应”传导放大风险,最后酿成全面性的金融危机。
这加速了一些自有资本较少的投资银行倒闭。
②企业政策例如，过分依赖银行短期借贷来运营的公司，如果未能为销售及其他收入的现金流作出合理、切实的估计，则会导致该公司不能如期归还贷款,从而为其带来财务危机，增加其倒闭风险。
盲目增长型企业夸张的投资计划的失败源于高杠杆运作，这些高杠杆运作同时伴随着未经调整的管理和运营结构。
③管理者及其管理风格的影响例如，一些民营企业有很多职业经理人是从销售做起来的，由于在做销售期间有着良好的业绩，最终得到老板的信任，使他们荣升为企业的总裁或总经理。
这类职业经理人，如果让他去主管一家贸易型的企业，应该没有什么问题；但是企业主管所经营的企业可能涉及较多领域，可能还包括生产、研发、技术等。
大多数经理人只懂得销售，对其他领域不够了解，在具体的企业管理过程中就会出现这样那样的问题，最终使企业面临很大的危机。
因此，很多管理人员或企业家只具备有限领域内的专业知识。
如果管理人员不愿意接受专业建议，那么他们就会降低公司在中期内生存的可能性。
1.企业倒闭的主要原因★★ 6①企业总体环境②企业政策③企业和企业利益相关者之间的互动④管理人员的态度和疏忽⑤管理者及其管理风格的影响⑥企业所处的行业、企业本身的历史与规模2.企业倒闭的不同类型及其原因★★★ 4①不成功的创业公司②增长雄心过大的公司（揭示了雄心勃勃的并处于成长过程中的企业的倒闭程序）③极端迅速扩张的公司（具有炫目的增长速度的公司的倒闭过程）④成熟的、没有迅速增长的公司（这类公司的管理团队已经与不断变化的外部环境失去了联系）3.评估企业业绩的定量方法★★ 4①盈利能力和回报②债务比率③流动性比率（现金和运营资本)④股票市场比率(每股盈余、市盈率、股利保障倍数）4.Z分模型★★★ 5①X1表示运营资本与总资产之比，可用于计量公司的流动性②X2表示表示未分配利润与资产总额之比，可用于计量资产负债比率③X3表示扣除利息和所得税前的利润与资产总额之比④X4 表示股票市值与负债总额之比，可用于计量当负债超过资产(即公司资不抵债)时，股票可能下跌的幅度⑤X5表示销售额与资产总额的比率，可用于计量公司资产产生收入的能力5.Z分模型结果分析★★★ 3①＜1.81 处于危险，很可能走向破产② 1.81＜Z＜2.99 需进一步调查③≥3 企业财务状况稳定6.企业倒闭破产风险的应对主要措施★★★ 4①企业放弃战略②管理层收购③资本再分配④企业私有化7. 避免战略风险最终有两个要素★ 2① (在正确的时间)做正确的事'情②另一个同样重要的是将事情做得出色战略风险的两个要素凸显了企业文化的重要性8. 管理层收购的类型★★★ 5①管理层购出②杠杆收购③雇员收购④管理层购入⑤分拆9.管理层收购的原因★★ 4①被收购公司的当前母公司处于财务困难中，需要现金②子公司可能“不适合”母公司的整体策略③子公司规模太小，公司管理层无法保障充分的时间管理④子公司有亏损业务，将其出售给其管理者可能比进入清算的成本更低被收购公司也可能是私人股东打算出售的一家独立公司。
2011年公司注会串讲讲义
2011年注会串讲讲义－公司战略与风险管理－吕鹏总论【如何看待和使用冲刺串讲班】在考前一个月左右的时间开通冲刺串讲班，主要目的是帮助广大学员进行阶段性的盘点和总结，并明确下一步冲刺阶段的学习方向。
（提出论点）因为离考试的时间越来越近，那么以冲刺串讲班的开通和学习作为一个时间节点，让广大学员对自己的学习进行一下回顾和总结，与此同时，正如这个班次的名称所示，一方面为大家将各章节的知识点再进行一下总说，通过这个总说，将相关知识点串起来，帮助大家针对自己的前一段时间的学习查缺补漏；另一方面，是为考前冲刺做准备，结合考试大纲、教材和2009年、2010年两年的考试情况，为大家总结相关的考试重点和难点，进而为大家明确考前这段时间我们的学习方向。
（论据支持）这就是冲刺串讲班的双重作用。
（首尾呼应）务必要将冲刺串讲班的学习放在整个教学体系中来看待，不能割裂开来；不能抛弃强化班、习题班和专题班的学习而孤立地期望冲刺串讲班的作用。
冲刺串讲班所讲述的重点是立足前三个班次认真、扎实学习的基础上，结合历史考情和考查趋势，针对2011年考试，对考前还应重点关注的知识点进行系统的讲解和提示，不能简单理解为考前“押题”。
冲刺串讲班将本着“有所为，有所不为”的原则，不会“面面俱到”而是“旗帜鲜明，重点突出”。
【冲刺串讲班安排】由于中注协考试主要以“块状结构”出题思路为主，因此，考试中鲜有跨章节的考题出现（综合题也是若干道简单题的组合或拼凑），同时鉴于《公司战略与风险管理》只有十二章，我们将按章节逐章串讲，每章串讲结构如下：冲图0-1【总体考试情况分析】冲图0-2主观题与客观题各占半壁江山冲图0-3年份公司战略部分治理、内控和风险部分2009 66% 34%2010 62.5% 37.5%2011（预测）58% 42%主要考虑到第八章因素。
战略管理涉及分数是风险管理部分分数的2倍；但这并不意味着今年仍延续此比例，有可能加大对风险、内控及公司治理部分的考查力度，那么这两部分分数也有可能也会HALF-TO-HALF。
企业倒闭及其原因--注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第十一章讲义1
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注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第十一章讲义1
企业倒闭及其原因
本节主要内容简介：
● 企业倒闭概述
● 企业在短、中期倒闭的各种迹象
● 从数据观察企业倒闭的迹象
一、企业倒闭的概述 （掌握）
企业倒闭：
● 获利能力：获利能力差 → 无法偿还到期债务
● 行业或经济：例如经济危机导致我国东南沿海很多外贸企业没有订单而倒闭 （一）企业倒闭的主要原因
1.企业总体环境
总体环境中，可能影响企业业绩状况的因素是行业衰退。
总体环境的其他因素也可能会加快企业失败的过程，例如金融市场是熊市等。
例如，尽管金融机构对次贷衍生产品建立了精巧繁杂的定价和评级模型,但面对2008年末美国房地产市场价格突然逆转的实际情况,模型的前提假设和市场现实风险严重偏离，导致风险定价功能失效,引发投资者的恐慌,并通过“羊群效应”传导放大风险,最后酿成全面性的金融危机。
这加速了一些自有资本较少的投资银行倒闭。
2.企业政策
3.企业和企业利益相关者之间的互动
主要的利益相关者：
（1）客户：忽视客户会给企业带来致命打击。
客户需求改变，客户不满意、对个别客户依赖性过强等等。
12注会战略管理-田明基础班-第十一章企业倒闭风险(4)
第十一章企业倒闭风险第二节企业倒闭风险的应对措施三、资本再调配〔2021年、2021年单项选择〕〔二〕业务重组〔★★〕1.企业的分类计价：分类计价是指企业将附带的非核心业务售出，降低资产负债率，并使管理层能够把精力集中在核心业务上的程序。
2.分拆。
3.廉价出售。
【相关连接2】所谓分拆，就是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例地分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中别离出去，这时，便有两家独立的、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。
这一新设的分拆公司公开发行新股并上市就称为分拆上市。
与其相反的操作是兼并收购。
一般来说，在企业资产重组的方式中有两种选择：一是使企业资产规模扩张，主要是通过收购和兼并实现企业资产的低本钱扩张；二是使企业资产规模收缩，主要是通过资产剥离实现企业资产的收缩。
而企业的资产剥离大致上又分两种类型，一种是资产的出售，即出售剥离资产的所有权以收回现金；另一种就是分拆。
股票市场并不十分喜欢同时经营不同业务的多元化控股公司，因为这类公司通常不透明，难以对其真实价值进行分析，而且投资者也会疑心公司是否有能力同时经营好互不相关的行业。
而当这类多元化公司将主要子公司分拆上市时，多会受到市场的欢送。
不管原母公司，还是分拆后独立上市的子公司，估值都会有所提升，出现所谓价值释放的现象。
其原因就在于独立后的子公司管理层获得了更大的自主权，有更多动力将业务扩大，业绩搞好。
而且分拆后不管母公司还是子公司会有更丰富透明的信息披露，便于投资者进行正确的估值定价。
目前中国市场更多的是兼并收购，分拆上市的事件还相对较少。
在分拆模式中，企业剥离一局部资产组成一家独立公司，并组建新的管理层，而原公司的股东结构在分拆公司中保持不变。
在分拆过程中，不存在股权和控制权向第三者转移的情况，没有货币的转手，公司资产也不需要重新评估，只是权益在两个独立的法人实体中进行划分。
公司战略与风险管理企业倒闭风险
公司战略与风险管理企业倒闭风险概述在激烈的市场竞争中，公司面临着各种风险，包括财务风险、市场风险、安全风险等等。
企业倒闭的一个重要原因就是没有有效地管理这些风险，从而导致企业无法承受风险而破产。
所以，公司需要制定一套有效的风险管理策略，以降低风险并保护企业的持续发展。
公司战略与风险管理公司战略公司战略是指制定企业未来发展方向和目标的计划，包括市场定位、竞争策略、产品开发等。
制定有效的战略可以使公司稳步向前发展，实现利润最大化。
风险管理风险管理是指识别潜在的风险，并制定相应的对策控制和规避这些风险，并最大化企业的利润。
风险管理的主要过程包括风险识别、风险评估、风险处理以及监控与响应。
风险管理中的公司倒闭风险金融风险金融风险是指公司的债务风险、资产风险、信用风险等很多方面的风险，如果未能对这些风险进行有效的管理和控制，将会导致公司无法偿还债务、资产贬值等严重后果，最终导致企业倒闭。
国家政策风险国家政策风险是指政策的变化可能对公司生存和发展产生不利影响的风险。
例如，政府可能会出台新的商业税收政策、打击投资或出口等政策，这些都可能对公司的运营产生影响，从而导致企业倒闭。
人员风险人员风险是指公司人员失误、操纵、以及内部管理等不良行为可能带来的风险。
例如，员工可能会出于利益或私利而泄露敏感信息、使用公司权力从事不合法或不道德的行为，一旦这些行为被曝光，将会对公司信誉和声誉产生严重损害，从而导致企业倒闭。
市场风险市场风险是指公司产品发展具有的影响销售或市场价值的因素产生的风险。
例如，市场环境的变化、竞争对手的反击、消费者需求的变化、产品质量等不利因素，都可能影响公司产品的销售情况，从而导致企业倒闭。
风险管理措施多元化经营企业可以通过多元化经营来分散和降低风险，使企业可以在不同领域取得成功。
多元化经营不仅可以增加收入来源和多角化产品，还可以降低企业的风险，如公司倒闭风险等。
风险评估通过风险评估识别和分析各种潜在风险，实施针对性的预防措施、风险转移和风险处理措施，从而降低企业的风险和避免倒闭的风险。
注册会计师《公司战略与风险管理》教材电子版（PDF）5
注册会计师《公司战略与风险管理》教材电子版（PDF）第一章战略与战略管理第一节企业战略一、战略的定义二、明茨伯格的5P战略三、企业战略的结构层次四、战略的关键要素五、战略测试第二节企业的使命与目标一、企业使命二、确定企业的战略目标第三节企业战略的发展途径一、理性方法二、应急方法第四节战略管理概述一、战略管理的含义二、与运营管理相比，战略管理的特点三、战略管理的流程第二章战略分析--外部环境第一节一般宏观环境分析一、政治和法律环境因素二、经济环境因素三、社会和文化环境因素四、技术环境因素第二节行业环境分析一、行业和行业环境二、行业生命周期三、波特五力模型四、五力模型的局限性第三节经营环境与竞争优势环境分析一、市场分析二、融资来源三、劳动力市场状况第四节国际商业环境和国际化经营的概念及分析一、国际化行为二、国际化经营的动因三、钻石模型分析四、国际贸易生命周期五、经营环境中的挑战第三章战略分析--内部资源、能力与核心竞争力第一节战略的内部因素分析一、企业内部因素的构成二、核心竞争力的辨别三、评价核心竞争力第二节企业内部因素的分析方法及附加竞争值一、资源分析二、价值链分析三、超越竞争对手第三节 SWOT分析一、SWOT分析的概念及作用二、SWOT的四个因素三、内部资源分析和外部环境分析的匹配第四章战略选择第一节差距分析一、外部环境与经营战略差距二、内部环境和经营战略差距三、企业层面的差距分析第二节企业战略选择一、总体战略的选择二、业务单位战略的选择三、职能战略的选择第三节战略发展方法一、内部发展二、并购战略三、联合发展和战略联盟第四节战略评估及选择一、战略适宜性的分析二、战略筛选三、战略的可行性分析四、战略的可接受性分析五、行动计划第五节风险评估及管理的概念一、风险的概念与来源二、风险的评估及管理第六节企业与企业的战略开发第五章战略实施第一节组织结构一、组织结构与战略的关系二、组织结构的主要影响因素三、组织结构的类型第二节企业设计一、集权型对分权型二、环境的影响三、权变理论第三节企业构型一、结构构型的五个元素二、组织构型三、部门绩效测评第四节业务计划与实施内容一、业务计划和战略实施二、在战略实施中的营销计划三、在战略实施中的研究与开发计划四、在战略实施中的生产或运营计划五、在战略实施中的策略采购六、战略中人力资源配合七、战略实施中的质量管理第五节战略实施中的领导层一、领导层的重要性二、领导层架构三、领导在战略实施中的作用第六章战略控制第一节战略控制的过程一、战略失效与战略控制二、企业经营业绩的衡量第二节战略控制方法一、预算与预算控制二、财务业绩衡量指标三、平衡计分卡的业绩衡量方法四、统计分析与专题报告第三节变革管理一、战略变革的必要性二、战略变革的时机选择三、战略变革模式四、战略变革的现实第七章财务战略第一节财务战略的确立及其考虑因素一、财务战略与财务管理概念二、确定财务战略的阻力三、财务战略的确立第二节财务战略的选择一、基于发展阶段的财务战略选择二、基于创造价值或增长率的财务战略选择第八章内部控制第一节内部控制的定义和发展一、内部控制的定义二、内部控制的的演变与发展第二节、企业内部控制的五个要素一、内部环境二、风险评估三、控制活动四、信息与沟通五、内部监督第三节企业内部控制的应用一、资金活动二、采购业务三、资产管理(存货、固定资产、无形资产)四、销售业务五、研究与开发六、工程项目七、担保业务八、业务外包九、财务报告十、全面预算及合同管理第四节企业内部控制评价的程序一、内部控制评价的程序二、内部控制缺陷的认定三、内部控制评价报告第五节企业内部控制的审计一、内部控制的审计要求二、注册会计师的责任与角色第六节审计委员会在企业中的监察角色一、审计委员会与内部控制二、审计委员会履行职责的方式三、审计委员会与合规四、审计委员会与内部审计五、审计委员会与外聘审计师六、向股东报告内部控制第七节内部控制与公司治理一、公司治理制度和原则二、公司治理报告和披露第九章风险管理原则第一节风险概览一、风险的定义二、风险的特征三、企业可能面对的风险种类第二节风险管理的概念一、风险偏好和风险管理二、风险管理的内容三、风险管理对利益相关者的意义四、风险管理的发展与挑战第三节风险管理程序一、风险识别二、对主要风险的评估三、确定风险评级和应对策略四、风险监察第四节风险管理策略一、风险管理策略的重要性二、各种风险管理策略的特点三、选择风险管理策略的考虑因素四、风险管理文化第五节成本、效益和挑战一、风险管理的成本与效益二、实施风险管理所面临的障碍和挑战第十章风险管理实务第一节识别、评估和应对企业面临的政治风险一、政治风险概述二、应对政治风险的态度第二节识别、评估和应对企业面临的操作风险一、操作风险概述二、应对操作风险的态度第三节识别、评估和应对企业面临的项目风险一、项目风险概述二、应对项目风险的态度第四节识别、评估和应对企业面临的法律或合规性风险一、法律或合规性风险概述二、应对法律或合规性风险的态度第五节企业面临的各种财务风险及其管理一、财务风险二、财务风险管理实务三、财务部的职能及其在财务风险管理中的作用第六节识别、评估和应对企业面对的汇率风险一、汇率风险概述二、汇率风险管理概述三、汇率风险计算方法之VaR计算法四、汇率风险的管理方法第七节识别、评估和应对企业面临的利率风险一、利率风险概述二、利率风险管理概述三、利率风险的计量与资料收集四、在固定利率和浮动利率间进行选择时应考虑的事项五、利率风险的管理方法第八节对汇率和利率风险的监督与控制第九节与财务风险及衍生金融工具相关的简单计算一、衍生金融工具介绍二、主要衍生金融工具的简单计算第十节管理财务风险的其他方法一、经营规划及预算计划程序二、财务预测第十一节对影响企业财务风险的外部环境变化的管理一、外部环境变化与财务风险管理的关系二、外部环境变化对于财务风险管理的挑战三、企业财务接受外部环境变化的应变措施第十一章企业倒闭风险第一节实务中企业在短、中期倒闭的各种迹象一、企业倒闭的概述二、观察企业在短、中期倒闭的各种迹象三、从数据观察企业倒闭的迹象第二节应对措施概览，包括债务重组及公司重组一、企业放弃战略二、管理层收购三、资本再调配四、企业私有化第十二章信息技术管理第一节企业的信息需求一、信息需求概论二、信息的层次三、信息的质量四、内部信息传递流程的管控第二节信息技术在企业中的战略应用一、信息战略的类型二、信息系统的评价三、信息和网络四、数据收集方法五、管理信息数据的结果第三节信息系统设计与实施一、信息系统外包和管理二、信息技术共享服务中心三、信息系统开发框架第四节与信息技术和信息系统相关的风险控制及其管理一、信息技术与信息系统相关的风险控制二、信息技术支持服务三、信息技术基础设施库。
风险管理及企业倒闭风险
第一章风险管理原则答案:隐藏字体：大中小打印：省纸版>> 清晰版>> 自定义>>主要讲解了风险和风险管理的概念、风险管理程序、策略以及风险管理的成本、效益、障碍和挑战。
基本内容框架第一节风险概览一、风险的定义比较有代表性的观点有三种：第一种观点把风险视为机会（回报＋损失）；第二种观点把风险视为危机（损失）；第三种观点认为风险是一种不确定性。
在实务中，一般来说，风险的定义主要可分为以下两种：1.事件发生的不确定性这是一种主观的看法，着重于个人及心理状况。
从主观观点的角度，风险乃指在一定情况下的不确定性。
此不确定性是指：（1）发生与否不确定；（2）发生的时间不确定；（3）发生的状况不确定；（4）发生的后果严重性程度不确定。
2.事件遭受损失的机会这是一种客观的看法，着重于整体及数量的状况。
该观点认为风险是指在企业经营的各种活动中发生损失的可能性，即可以用概率来衡量。
对两个定义进行比较，两者的区别：1.对风险的后果理解不同：2.前者强调不确定性，后者强调可以利用一定的概率来衡量。
二、风险的特征三、企业可能面对的风险种类在商业活动的层面上，企业可能面对的风险可分为两大类: 行业风险和经营风险。
1.行业风险行业风险是指与在特定行业中与经营相关的风险。
在考虑企业可能面对的行业风险时，如下几个关键因素是非常重要的：（1）生命周期的阶段。
例如，处于起步期的行业风险就明显大很多。
（2）波动性。
波动性是与变化相关的一个指标，波动性行业是指成长迅速变化，充满上下起伏的行业。
（3）集中程度。
【例题1·单选题】就处于行业内的企业而言，行业的集中程度与行业风险之间的关系是（）。
A.正向关系B.反向关系C.没有关系D.无法确定『正确答案』B『答案解析』就处于行业内的企业而言，行业的集中程度越高，其他企业进入的壁垒就越高，面临的行业风险越低；行业的集中程度越低，其他企业进入的壁垒就越低，面临的行业风险越高。
cpa财务战略各章重点
第一章战略与战略管理重点掌握的知识点：1．明茨伯格的5P战略，包括计划、计谋、模式、定位和观念；2．企业战略层次及关键要素；3．战略检验的两个层次：应用相关性、学术严谨性；4．企业的使命和目标；5．战略管理的概念和流程。
第二章战略分析-外部环境(重点)重点掌握的知识点：1．宏观环境分析(PEST)：四个因素；2．行业环境分析：生命周期理论和五力模型；3．经营环境分析：关注消费细分；4．国际商业环境分析：国际化行为及其动因、钻石模型和国际贸易周期。
第三章战略分析一内部资源、能力与核心竞争力1．企业的资源、能力与核心竞争力：核心竞争力的建立、辨别与评价；2．企业内部因素分析方法，资源分析审计和价值链分析；3．实现差异化的途径(五种途径)；4．SWOT分析方法。
第四章战略选择(重点)重点掌握的知识点：1．企业战略的三种层次：公司总体战略、业务层战略、职能战略；2．战略发展的三种方法：．内部发展、并购战略、联合发展和战略联盟；3．战略评估标准：可行性、可接受性和适宜性：4．风险评估及管理。
第五章战略实施(重点)重点掌握的知识点：1．组织结构，包括影响因素、类型以及每种结构的优缺点；2．企业设计问题，集权与分权的优缺点、权变理论；3．企业构型，五个元素、六种组织构型和各部门的绩效测评；4．业务计划与实施的内容；5．战略实施中的领导层，包括重要性、构架和作用。
第六章战略控制(重点)重点掌握的知识点：1．战略控制的概念及过程；2．战略控制的方法，重点掌握在衡量企业业绩时财务计量指标的计算和应用；3．战略变革的重要性、时机选择、模式、阶段、障碍和阻力。
第七章财务战略(重点)熏点掌握的知识点：1．确立财务战略的四项阻力；2．企业的筹资来源及各种筹资来源的限制；3．资本资产定价模型和无风险利率来估计权益资本成本；4．加权平均资本成本的计算方法；5．四种股利支付政策及其各自的适用情形和优缺点；6．产品生命周期理论和波士顿矩阵；7．财务风险与经营风险的各种组合；8．影响企业创造价值四因素；9．价值创造／增长率矩阵。
12注会战略管理-田明基础班-第十一章企业倒闭风险(2)
第十一章企业倒闭风险第一节实务中企业在短、中期倒闭的各种迹象二、观察企业在短、中期倒闭的各种迹象〔★★〕〔一〕各种预示企业倒闭的信息【提示1】或有事项，是指由过去的交易或者事项形成的一种状况，其结果须由未来事项的发生或不发生才能决定的不确定事项。
主要包括：未决诉讼或仲裁、债务担保、产品质量保证〔含产品平安保证〕、环境污染整治等。
【提示2】资产负债表日后事项，是指资产负债表日至财务报告批准报出日之间发生的有利或不利事项。
资产负债表日后发生重大诉讼、仲裁、承诺。
如资产负债表日后发生的：资产价格、税收政策、外汇汇率发生重大变化；因自然灾害导致资产发生重大损失；发行股票和债券以及其他巨额举债；发生巨额亏损等。
〔二〕企业倒闭的不同类型及其原因第一种企业倒闭程序描述了不成功的创业公司的恶化，这类创业公司由一个具有严重缺陷，并且相关行业经验缺乏的管理团队所领导。
第二种程序揭示了雄心勃勃的并处于成长过程中的企业〔增长雄心过大的公司〕的倒闭程序。
这类公司在经过失败的投资后，缺乏足够的财务手段来调整经营方式以适应环境的变化从而防止破产。
第三种倒闭程序描述了具有眩目的增长速度的公司〔极端迅速扩张的公司〕的倒闭过程，这类公司被过度自信的管理团队所领导，这类公司的管理团队通常缺乏有关公司财务状况的切合实际的看法。
总体环境聚集了一些企业倒闭的外部原因，这些外部原因包括：经济因素、技术因素、政治和社会因素以及与外国相关的因素。
此外，公司的直接环境将影响公司业绩。
公司不断地与其利益相关者进行互动。
公司的利益相关者包括客户、供给商、竞争对手、银行、信贷机构以及股东。
【例题2·综合题】丽岛实业是香港一家餐饮企业集团，已经在香港经营餐饮业30余年。
丽岛实业在香港开设了20多家“丽岛大酒楼〞、“丽岛皇宫〞等命名的传统粤菜酒楼，丽岛实业的酒楼面向中、高档消费者，虽然菜式价格高于一般粤菜酒楼，但其菜式以高质量取胜，生意门庭假设市，已经形成了一批忠实的老客户。
从数据观察企业倒闭的迹象--注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第十一章讲义2
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校 会计人的网上家园 注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第十一章讲义2从数据观察企业倒闭的迹象三、从数据观察企业倒闭的迹象 （理解）（一）评估企业业绩的定量方法：财务指标分析（二）分析数据的应用1.盈利能力和回报（1）资本收益率（ROCE ）：利润÷资本，衡量盈利能力的重要指标。
其中：利润通常是指息税前利润（EBIT ），使用资本等于股东资本加上长期负债和债务资本，即等于总资产减去流动负债。
【说明】资本收益率指标通常需要进行比较来揭示某些信号。
比较可以从以下三种方式进行：● 横向比较：与其它公司或行业平均水平进行比较● 纵向比较：与自己以前时期水平进行比较● 与贷款利率比较（2）利润率：销售利润率（净利润÷销售收入）（3）资产周转率。
衡量经营资产运行好坏程度的指标，可以从不同方面进行，例如总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率等等。
2.债务比率（1）债务比率（资产负债率）：指公司总负债与公司总资产的比率。
诸如递延所得税等负债被排除在债务比率考虑范围之外。
该指标没有绝对标准，从衡量一个公司的业绩的角度来说，没有关于最大安全债务比率的绝对规则。
各个行业的债务比率是不同的。
但是，从一个一般的指导原则来看，一个公司应该将50%作为债务比率的安全极限。
（2）资本杠杆（财务杠杆）：涉及一个公司长期资本结构中债务的数量。
资本杠杆比率越高，管理层应该更加密切地注意公司的财务业绩。
（3）运营杠杆（经营杠杆）：涉及公司内部可变成本/固定成本运营结构和公司盈利能力之间的关系。
它是对息税前利润贡献的比率。
销售收入和销售量上升或下降的可能性意味着运营杠杆对一个公司经营风险可能具有含义。
（4）利息覆盖比率（利息保障倍数：息税前利润÷利息费用）显示了一个公司是否赚取了足够的息税前利润以轻松地支付其利息成本。
如果利息覆盖比率为负，这意味着公司在被要求支付利息成本的同时正遭受着亏损。
CPA 第十一章 企业倒闭风险
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1.管理层收购的定义 管理层收购（Management buyout， MBO）的特 点是：一组管理者收购了受其管理的公司的实际控 制权和实质的所有权，并设立独立的公司。管理层 收购可分为管理层购出、杠杆收购（leveraged buyout）、雇员收购（employee buyout）、管 理层购入（management buy-in）和分拆 （spin-out）。 2.管理层收购的原因：有诸多原因可能导致管理层收 购机会的出现。
【例题•单选题】下列关于资本再调配的表述中，正确的 是（ ）。 【2010】 A.发展稳健的公司不会进行债务重组 B.公司分拆应维持公司原有的所有权结构 C.上市公司私有化会提高由于所有权和经营权分离产生的 代理成本 D.对陷入财务困难公司的债务重组方案不需要考虑普通股 股东的利益 『答案解析』采取债务重组的企业可能是发展稳健的公司， 也可能是处于财务困难的公司，因此选项A错误。上市 公司私有化会降低由于所有权和经营权分离产生的代理 成本，选项C错误。为陷入财务困难的公司制定重组计 划时，需要分别考虑普通股股东、优先股股东及债权人 的利益，选项D错误。『正确答案』B
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2．债务重组对资金提供者的影响：在重组过程 中，必须考虑不同资金提供者的利益和影响， 有偿债能力的企业实施重组计划的目的常常是 通过使企业更具吸引力，来提高其未来融资能 力，或者改善公司形象，使其更具吸引力，或 者改善公司对于第三方的形象。因此，银行和 投资人对重组计划的看法对于确保实现这一目 标是非常重要的。
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财务困境并不准确地反映经济的困境，但财务困境可能是由公 司层面和行业层面的经济困境造成。经济效率低下通常不能 直接观测到，而财务困境可以直截了当地由债务违约和法律 破产等不良后果推断出来。 管理失误和公司治理的不完善在公司破产中所扮演的主要角色 通常被强调为公司破产的直接导火线。 债务违约及破产机制能够帮助财务上陷入困境但经济上可行的 公司继续经营，同时也促使无效率公司的退出。 尽管财务困境和破产存在拥有尚未得到经验量化的潜在好处的 可能性，财务困境和破产程序涉及到大量直接的（法律、行 政和咨询费用）和间接（机会）的成本，这些成本会消耗公 司及其利益相关者的真实资源。
企业倒闭风险--注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第十一章练习
注册会计师考试辅导《公司战略与风险管理》第十一章练习企业倒闭风险一、单项选择题1、下列关于企业倒闭的描述中，不正确的是（）。
A.如果企业在很长的期间内无法取得令人满意的资本回报，也可能会发生企业倒闭B.企业倒闭的背后原因仅仅是财务问题C.竞争的加剧可能会导致企业经营走下坡路D.高成本结构可能会导致企业经营走下坡路2、甲企业原来的主营业务为火腿肠，通过这一业务公司积聚了大量财富。
进入20世纪90年代以来，公司管理层决定进一步扩大企业规模，开始大范围进行多元化经营。
由于决策不当，导致这些多元化的业务负债累累，最终拖累了整个企业，以破产告终。
根据以上信息可以判断，该企业倒闭的主要原因是（）。
A.企业总体环境B.企业政策C.企业和企业利益相关者之间的互动D.企业技术员工流失3、下列关于管理层收购说法错误的是（）。
A.管理层收购对于实施处置的公司和展开收购的管理层双方都有好处B.管理层收购所需资金并不一定都由管理层提供C.管理层收购有多种形式D.实施管理层收购的人员只能是公司内部人员4、购买价格超出管理者的资金来源，而且此次收购的大多数资金是由其他投资人提供的收购方式是指（）。
A.分拆B.管理层购入C.管理层购出D.杠杆收购5、下列有关公司自愿偿债安排 (CVA)的描述中错误的是（）。
A.公司自愿偿债安排(CVA)是公司与债权人之间达成的具有法律约束力的协议B.公司自愿偿债安排对于因现金流问题面临压力的公司是没有帮助的C.可能包括用损益账户上的借方余额冲销股东资本及债权人资本，从而影响债权人的权利D.公司自愿偿债安排的目的是确保债权人的回报最大化6、A公司销售一批商品给B公司，价款520万元（含增值税）。
按双方协议规定，款项应于2007年3月20日之前付清。
由于连年亏损，资金周转发生困难，B公司不能在规定的时间内偿付A公司。
经协商，于2007年3月20日进行债务重组。
重组协议如下：A公司同意豁免B公司债务20万元，其余款项于重组日起一年后付清。
2009年CPA《公司战略和风险管理》应试解析
１ Ｉ ） 战略管理 Ｉ Ｉ
（ ） 二 各章具体 工作 内容 与能力等级 各章测试 的主要 内容与
能力等级如表 Ｉ 所示 ：
．
表１ 测 试 内容
各 章 测试 的 主 要 内容 与 能力 等 级
能 力等 级
（ 战略 与战略 管理 一）
第 章风 管 原 重 九 险 理 则（ 点） 第章风管实 重 十 险 理 务（点）
应用 。
比较丰富 ， 教材共计 １ ， ２章 主要 由两大部分构成 ： 第一部分是公司
第一章 第＝章 第三章 第四章 第五章
第六章
战略 与战略管理 （ 基夺理论 ） 战略分析一外部环境 战略分析一内 资源、能力与核 竞争力 （ 部 重点 战略选择 （ 重点 ） 战略实施 （ 重点 ）
与风险管理》 是一门管理类学科 ， 无论 是理论知识还是实践知识都
略控制的过程和方法 ；分析战略选择及实施战略所带来的财务影 响； 内部控制框架的概念和运用 ； 险管理框架 的概念 和运用 ； 风 控 制 、减少和回避 风险的方法 ；识别及评估公司面对的各种财务风 险； 利用衍生金融工具对冲各种风险的方法 ； 熟悉信息技术管理 的
金融机构 、 资者 、 贷款发起机构 和信 贷评级机构等环节 ， 投 抵押 企 业面临着各种各样 的风险 。从考 生应试 角度分析 ， 就是要在上述 环节增加运用知识的能力 ，尤其是运用知识 回答案例分析之类 的
题 目。
二 、 容 掌握 与能 力等 级 内
本课程将 以应用性考试 为主 ，通过案例或选择 等题型来检验考生
只有清楚与理解该科 目的内容， 以掌握， 并予 才能更好地把握
好该科 目的考试， 并顺利通过。
战略管理对企业创业与破产风险的影响分析
战略管理对企业创业与破产风险的影响分析在竞争激烈的商业环境中，企业面临着种种风险，其中最常见的是创业和破产风险。
创业风险指的是创业者在市场竞争中可能遭受的损失和失败，而破产风险则是企业无法偿还债务，最终导致破产的风险。
在这两个风险之间，战略管理起着至关重要的作用。
本文将分析战略管理对企业创业和破产风险的影响，并探讨一些应对策略。
首先，战略管理在创业阶段对企业具有重要意义。
创业本身充满了不确定性和风险，而通过制定合理的战略计划，企业可以降低创业风险并提高成功率。
首先，战略管理有助于企业明确目标和定位。
在市场竞争激烈的情况下，企业需要清楚地了解自己的优势和特点，找到适合自己的定位和市场空缺。
其次，战略管理可以帮助企业分析市场趋势和竞争对手，预测行业发展方向，并及时调整战略以适应市场变化。
最后，战略管理鼓励企业进行长远规划，避免仅追求短期利益的盲目行为。
然而，并非所有企业都能成功避免破产风险。
在这种情况下，战略管理仍然能够发挥积极作用，帮助企业应对危机并最大限度地减轻破产的后果。
首先，战略管理可以帮助企业进行合理的资源配置。
破产风险往往与企业资源的管理失控有关，而战略管理可以通过优化资源配置，减少浪费，提高效率。
其次，战略管理可以帮助企业寻找新的商业机会和增加附加值的途径。
在面临破产的困境中，企业需要创新，不断寻找和开发新产品或服务，以提高市场竞争力。
最后，战略管理可以指导企业制定有效的危机管理计划，及时制止破产发展，保护利益相关方的利益。
此外，值得注意的是，战略管理还应与其他管理方法相互结合，以实现更好的效果。
例如，与人力资源管理相结合，可以帮助企业吸引和留住有才华的员工，提高员工的士气和创造力；与财务管理相结合，可以帮助企业优化财务结构，合理分配资金，以减轻财务压力。
这些综合管理方法的有效结合，可以更好地应对创业和破产风险。
然而，总之，战略管理在企业创业和破产风险管理中的重要性是不可忽视的。
通过制定有效的战略计划，企业可以降低创业风险，提高成功率；而在面临破产风险时，战略管理可以帮助企业应对危机，并最大限度地减轻后果。
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（二）、企业倒闭的中不同类型的倒闭其原因中在人 力资源以及公司治理没有明显的不同。 1、不成功的创业公司：（1）公司管理者缺乏管理经 验和行业经验，这是一个典型的初始缺陷。 （2）大量的资本支出、低的销售水平以及被低估的费用。 2、增长雄心过大的公司：（1）倒闭的公司通常拥有 一个较弱的财务结构（高杠杆式）。 （2）这种类型的倒闭的最初缺陷是管理者对公司产品的 需求过度高估，尽管这些管理者不但经验丰富，而且 能力也很强。过度高估是这种类型的倒闭特征。 （3）虽然公司盈利能力不断提高，但公司的流动性和偿 付能力仍然非常有限。较弱的财务结构导致公司与竞 争对手相比更容易受环境变化的影响。
3、财务指标与会计数字的比较。通过比较从比率 分析中可以获得有用的信息。比较可以通过如下 方式进行： （1）公司总裁在最近一年的会计数字与公司过去 年度的会计数字进行比较； （2）公司的会计数字与同行业的其他公司的会计 数字比较； （3）公司的会计数字与不同行业中的其他公司的 会计数字进行比较。 对同一行业中不同公司的业绩进行比较是评价哪 些公司的表现优于其他公司的一种方式。
4、其他考虑： （1）优先股利应排除在支付利息之外； （2）财务困境不一定反映出经济困境；但经济陷入困境，必然导致 财务困境。 （3）公司特征、公司的管理者以及公司政策之间存在很强的联系。 管理失误和公司治理不完善在公司破产中所扮演的主要角色，通常被 强调为公司破产的直接导火线。 （4）如果破产归因于治理公司的程序设计的局限，那么债务违约可 能迫使管理者降低产能，并重新考虑公司运营政策和战略决策。从这 个角度上看，债务违约及财务困难也能创造价值。因此，债务违约及 破产机制能够帮助财务上陷入困境但经济上可行的公司继续经营，同 时也促使无效率的公司退出。 （5）利率覆盖率=息税前利润/利息，当等于或小于2时偏低，要使利 息成本降到可接受的水平，应该3倍。 （6）市盈率反映了市场对公司股票未来前景的评价。如一家公司拥 有较高的市盈率时，投资者预期该公司的盈利增长速度较快、风险较 小或处于一个更加安全的行业。比较同类股票的市盈率较有实用价值。 但过高的市盈率有可能反映股市出现投机性泡沫。
第一节 实务中企业在短、中期倒闭的各种迹象
一、企业倒闭的概述 企业经营走下坡路的主要原因在于整体市场 需求出现了不利的变化：竞争加剧、高成本结构、 财务控制不足、管理薄弱、大项目以失败告终、 营销活动较少、收购来的业务表现不佳及质量低 下。如未加以制止，将可能导致企业在到期日无 力偿还债务。即使企业的资产大于负债，但是如 果不能将这些资产变现，则该企业仍无法偿还债 务。如果企业在很长的期间内无法取得令人满意 的资本回报，也可能会发生企业倒闭。
（7）高股利保障倍数意味着很大比例的利润都被保留， 为可能表明公司起码在投资以实现盈利增长的。 （8）递延所得税负债应排除在债务比率考虑范围之外。 （9）管理技能、盲目乐观的个性特征影响管理人员选择 和吸收关于中短期内预期营业额和执行计划的信息。其他 修改特征，包括专业知识、说服能力、风险寻求行为也对 扩编决策有影响。 （10）当管理者的财富对公司股票价格波动的敏感性越强， 管理者接受高风险项目的动机就越强；当管理者的财富大 比例地以股票期权的形式来表现时，特别是当股票期权具 有行权价值时，管理者接受高风险项目的动机就会减弱。 5、Z分模型：基本原理是先计算出五个比率，然后乘以预 先确定的权重因素，再相加，即得出Z分模型结果：
（三）、从数据观察企业倒闭的迹象 1、评估企业业绩的定量方法：对公司业绩的问题可以分为对四个种类 的财务指标的问题，它们分别是： ①盈利能力和回报；②债务比率；③流动性比率；④股票市盈率。 2、分析数据的应用 （1）盈利能力和回报： ①资本收益率=息税前利润/（总资产-流动负债） ②利率率 ③资产周转率 （2）债务比率：一般来说负债率最大50%是安全的极限。 ①债务比例=总负债/总资产 ②资本杠杆=长期负债/（长期负债+所有者权益） （3）流动性比率：常用现金和运营资本来分析，运营资本=流动资产流动负债 （4）股票市场比率： ①每股盈余=净利润/普通股份数 （每股净利润） ②市盈率=每股市价/每股盈余 （每股市价/每股净利润） ③股利保障倍数=每股盈余/每股股利 （每股净利润/每股股利）
பைடு நூலகம்
3、极端迅速扩张的公司：（1）公司领导的最初缺陷是他 们对公司前期成功的反映。管理人员被胜利冲昏了头脑， 并陷入了极其危险性的盲目乐观。盲目乐观导致各种的负 面信号，这些负面信号包括高估的销售额、大量产能过剩 以及过高的费用。 （2）资本结构和财务杠杆逐步上升（最终因高杠杆致命）。 会使公司走下坡路的问题和隐患被忽略。 （3）规模极端的扩大导致控制力减弱，最后的结果是盈利 能力远远低于预期的水平，迅速丧失了自己的财力。 4、成熟的、没有迅速增长的公司：（1）领导人缺乏积极 性和决定。 （2）公司的客户转向竞争对手，营业额明显地下降，但管 理人员却没有意识到这些变化的根本原因。 （3）对市场漠不关心，他们没有意识到环境逐渐改变。
（一）企业倒闭的主要原因 1、企业总体环境—倒闭的外部原因：总体环境中可能影响企业业绩状 况的因素是行业衰退。 2、企业政策。包括：战略、投资、商务、运营、财务和行政政策、人 力资源管理，以及公司治理。不同的倒闭程序伴随着特定的管理层特征。 常见的倒闭程序类型包括创业公司、盲目增长型的企业（增长雄心过大 或极端迅速增长）和对环境变化漠不关心的企业等。 3、企业和企业利益相关者的互动。公司的利益相关者包括客户、供应 商、竞争对手、银行、信贷机构以及股东。企业必须考虑公司与其利益 相关者之间的互动。 4、管理人员的态度和疏忽。管理人员能力和经验不足，没有采纳外部 建议，也没有对公司可能的问题和威 胁进行预测。 5、管理者及其管理风格。管理者被认为是公司倒闭的最为关键的因素。 管理者的管理技能不够、管理方式不合适是很多公司破产的原因。还有 管理者的积极性以及专业知识、素质。 6、企业所处的行业企业本身的历史与规模。不同类型的公司有不同的 管理知识和财务管理水平。老公司破产往往是因为无法适应环境变化。 规模大小也会影响公司生存机会；而小规模所产生的压力相对于新生公 司 而言要小。