2017年中小学课外辅导教育行业分析报告
2017年中国教育行业市场深度分析报告
2017年中国教育行业市场深度分析报告目录第一节教育行业分类 (5)一、教育体系简介 (5)二、教育行业结构 (6)三、发展现状 (7)四、主要子行业现状及趋势 (8)1、在线教育 (9)2、基础教育 (10)第二节坐享四大红利、教育行业迎来黄金发展期 (12)一、制度红利 (12)1、教育法律一揽子修正案草案 (12)2、十三五规划建议中的教育新亮点 (13)二、产业升级，中国经济转型对人才提出新要求 (13)三、政府关注度和指导意见 (14)1、我国中长期教育发展目标 (14)2、职业教育相关指导建议 (15)3、学前教育：关于印发《中央财政支持学前教育发展资金管理办法》的通知 (16)四、信息技术进步 (16)五、社会意识形态和内生需求变化 (17)第三节拥抱教育行业大发展 (19)一、模式变革、内容丰富、信息化 (19)二、黄金时代之前的跑马圈地 (19)1、资源整合、生态圈的打造 (19)2、资产证券化，上市公司融资优势 (21)3、教育信息化服务 (21)三、市场空间（民营市场） (21)四、相关上市公司及表现（截止11月20日） (22)五、东北教育指数构成及表现 (22)第四节投资思路 (24)一、把握细分行业爆发时点，寻找教育服务业王者 (24)二、短期概念、中期看兑现、长期看生态 (24)三、从4S各维度精选个股 (24)第五节重点企业分析 (26)一、中国高科 (26)二、世纪鼎利 (26)三、枫叶教育 (27)四、拓维信息 (28)五、银润投资 (28)图表目录图表1：教育体系分类 (5)图表2：基础教育 (6)图表3：2000-2015年中国教育培训市场整体规模 (8)图表4：2010-2017中国在线教育市场规模结构 (9)图表5：2009至2017年的基础教育总招生人数（实际和预测） (10)图表6：学生人均民办基础教育开支 (10)图表7：中国民办基础教育业产生总收入 (11)图表8：教育行业四大红利 (12)图表9：传统的教育环境和设备 (16)图表10：教育信息化示意图 (17)图表11：2010到2014年GDP情况 (17)图表12：2010-2014居民消费水平 (18)图表13：1978-2013年中国留学总人数 (18)图表14：内外延扩张并举的发展观 (19)图表15：多资源整合的平台观 (20)图表16：教育生态布局 (20)表格目录表格1：正规教育和非正规教育简要对比 (6)表格2：教育行业 (6)表格3：2010到2014年民办学校人数 (7)表格4：2010到2014年民办学校数 (8)表格5：2014年下半至今的相关教育支持性文件（不包括省级层面） (14)表格6：教育事业发展主要目标（2010-2020） (15)表格7：市场空间 (21)表格8：教育服务业相关个股 (22)表格9：教育信息化相关个股 (22)表格10：教育概念指数表现 (23)表格11：4S维度 (24)表格12：并购事件时间进程 (28)第一节教育行业分类制度放开、产业升级、政府关注度上升、信息技术大发展四大红利为教育行业带来了发展良机。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年12月目录一、外延并购仍将持续，助力行业高速发展 (6)1、定增收购：监管趋严下项目持续推进 (7)2、现金收购：目前政策下仍为主要方式 (8)3、教育产业基金：持续进行，且基金规模大幅提升 (8)二、立法落定，奠定行业长期稳健发展制度基础 (9)1、《民促法》修订三审过会，教育产业化正式起航 (10)2、民办程度高的子行业有望率先受益 (13)三、行业大机会来临，精选优质赛道 (16)1、模型搭建：教育细分子行业筛选模型 (16)（1）行业景气度 (17)（2）市场空间 (18)（3）市场竞争格局 (18)（4）商业模式 (19)2、K12课外辅导培训行业：刚需催生的巨大市场机会 (21)（1）政策驱动和消费升级支持市场扩容 (21)（2）2020年市场空间将接近7000亿 (22)（3）看好直击行业痛点的模式和具备相应能力的公司崛起 (22)（4）结合行业&公司模式&核心竞争力 (23)3、职业教育培训行业：产业结构变化催生行业机会 (23)（1）客观就业难+主观愿深造驱动市场兴起 (23)（2）非学历制快速增长支持职教大市场空间 (24)（3）整体市场分散，机构深耕细分区域 (25)4、民办幼儿园行业：消费升级下的大市场 (25)四、上市公司：寻找龙头，静待估值回归后的确定性成长 (27)1、新南洋 (28)（1）国内首家以教育培训为主营的A股公司 (28)（2）昂立以小班课+1对1双架构统筹三大事业部 (28)（3）公司战略布局清晰，深耕华东，辐射全国 (29)2、新东方 (29)（1）教育行业龙头，业务覆盖全国 (29)（2）K12业务爆发推动公司业绩增长 (29)（3）新东方竞争优势明显，盈利能力优秀 (30)3、好未来 (30)（1）k12课外辅导行业标准的制定者 (30)（2）慢扩张+低年龄段开班，打造长时间服务周期 (30)（3）密集投资布局K12前后端，加速转型为数据驱动的科技公司 (31)4、盛通股份 (31)（1）收购乐博无条件过会 (31)（2）Steam教育为素质教育蓝海 (31)（3）优质机器人教育，乐博有足够内生积淀 (32)5、开元仪器 (32)（1）并购方案顺利过会，切入职业教育领域 (32)（2）恒企教育成立于2002年，是行业内较具规模和影响力的会计实操培训机构 . 32（3）中大英才线上为主 (33)6、秀强股份 (33)（1）家电玻璃行业龙头，二次创业外延幼教 (33)（2）多面布局，一体化幼教产业链框架已成 (33)（3）主业稳定向上，外延布局坚定清晰，幼教进军路径清晰 (33)7、威创股份 (34)（1）线下实体园快速成长，主力贡献公司业绩 (34)（2）稳扎稳打，幼教产业生态圈逐步搭成 (34)（3）幼教业务持续深耕 (34)五、主要风险 (35)1、政策监管风险 (35)2、并购项目业绩不达预期 (35)3、经济增长放缓风险 (35)市场回顾：2016年教育板块行情整体偏弱，截至12月20日，教育板块跑输大盘4.65个百分点。
2017年中小学课外辅导行业分析报告
2017年中小学课外辅导行业分析报告2017年4月目录一、行业管理体制及相关政策 (4)1、行业主管部门和自律性组织 (4)42、行业政策 ............................................................................................................3、行业限制及审批 ................................................................................................5二、行业发展现状及市场规模 (7)1、全国教育经费投入持续增长 (7)2、中小学教育培训消费群体数量巨大 (8)3、居民家庭对教育培训重视程度不断提高 (9)4、教育培训行业竞争日趋激烈 (11)5、中小学教育培训行业市场规模不断扩张 (13)三、影响行业发展的因素 (15)151、有利因素 ..........................................................................................................（1）政策利好不断，国家产业政策重点支持 (15)（2）用户群体稳定，课外辅导刚性需求明显 (16)（3）经济繁荣发展，家庭中小学教育培训支出稳步提升 (16)（4）教育经费投入持续增加，教育市场空间巨大 (17)172、不利因素 ..........................................................................................................（1）行业规范监管不完善 (17)（2）中小学课程标准变动的影响 (17)四、行业壁垒 (18)181、品牌壁垒 ..........................................................................................................192、人才壁垒 ..........................................................................................................193、技术壁垒 ..........................................................................................................194、规模壁垒 ..........................................................................................................五、行业特征 (20)201、周期性 ..............................................................................................................2、区域性 ..............................................................................................................20213、季节性 ..............................................................................................................六、行业发展趋势 (21)1、教育培训的品牌化格局逐渐形成 (21)222、教育培训机构连锁化 ......................................................................................3、在线教育市场迎来广阔空间 (22)七、行业风险特征 (23)231、政策风险 ..........................................................................................................242、知识产权风险 ..................................................................................................243、人才流动风险 ..................................................................................................一、行业管理体制及相关政策1、行业主管部门和自律性组织行业监督部门有教育部及国家工商行政管理总局。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年11月目录一、中国教育资产拥抱全球资产定价 (6)1、板块资产证券化步入稳定成长 (6)2、质地优良，教育标的受海外投资者青睐 (8)（1）一级市场已不乏海外投资者身影 (8)（2）我国海外上市公司广受追捧 (8)二、三维投入驱动我国教育产业崛起 (10)1、国家投入力度大，教育发展坚定基石 (10)（1）教育经费投入逐年增加，助推教育事业稳健发展 (10)（2）教育经费占比低于发达国家，仍有上涨空间 (11)2、居民投入占比高，提供旺盛需求基础 (12)（1）二胎政策叠加婴儿潮，教育市场需求旺盛 (12)（2）人均收入增长叠加消费升级，教育市场需求再次升温 (12)（3）新生代家长更重视子女教育，教育支出意愿强 (13)3、社会资本投入激增，助力教育资产加速扩张 (14)（1）社会资本涌入教育市场，教育板块投资持续火热 (14)（2）社会资本助力下，教育公司开始大举异地扩张 (14)三、向上趋势不变，剑指三万亿市场规模 (15)1、既有优势不减，增长基础依旧牢固 (15)（1）人口基数大，总量平稳上升 (15)（2）消费结构优化升级，居民教育投入持续增加 (16)（3）政策推动产业发展，资产证券化大幕正式开启 (17)2、大市场筑就大教育，未来规模有望达三万亿 (17)（1）K12课外培训：基数大、增速快，规模有望突破万亿 (18)（2）职业培训：受众群体持续扩大，万亿规模可期 (19)（3）民办K12&高等教育：2020年或达3337亿元 (20)（4）国际学校&留学：低龄化趋势显现，保持年均超10%增长 (21)四、相关公司简析 (23)1、好未来：好体系形成好口碑，好业绩铸就好未来 (23)2、新东方：深耕“留学培训+K12辅导”，品牌优势显著 (24)3、达内科技：IT职业培训龙头，首创“双师模式” (25)4、开元股份：职教龙头势头正盛，多赛道布局未来可期 (25)5、百洋股份：“教育+水产”双管齐下，上下一心助力转型 (26)6、文化长城：教育版图再添翡翠，陶瓷教育共筑长城 (27)7、威创股份：多品牌幼教龙头，着力构建幼教生态链 (28)8、宇华教育：国内最大的民办教育综合服务商 (29)9、成实外教育：西南地区最大的教育服务供应商 (30)10、海亮教育：领先的基础教育服务商，集团背景雄厚 (30)11、枫叶教育：中国国际教育领军企业，受益中产阶级崛起 (32)12、中泰桥梁：A股国际教育龙头 (32)百年大计，教育为本。
2017年教育行业市场调研分析报告
2017年教育行业市场调研分析报告目录第一节教育行业投资策略 (6)一、《民促法》修法后的投资逻辑 (6)二、细分领域的指标对比和报表拆分 (7)第二节民办幼儿园：重点关注产业链延伸 (10)一、幼儿园是学前教育的流量入口 (10)二、民办幼儿园区域性分布现状 (10)三、扩张模式：加盟速度为王，直营深耕变现 (14)第三节 K12 民办学校：重点关注学校数量增加、使用率提高带来的业绩释放 (17)一、投资逻辑：拥抱轻资产，加大高中学生占比 (17)二、财务分析：品牌评价可量化，销售费用率极低 (22)第四节 K12 教培：重点关注全国化扩张与模式创新 (29)一、投资逻辑：三个维度看 K12 教培的现状与趋势 (29)二、财务分析：模式选择、标准化程度决定盈利能力 (33)第五节民办高等教育：重点关注外延带来的存量整合 (40)一、投资逻辑：本科招生稳定，专科院校更依赖专业设置 (40)二、财务分析：受益于其他业务收入，净利率极高 (44)第六节非学历职教：重点关注技能培训的跨赛道成长 (50)一、投资逻辑：技能培训或优于考试培训，赛道延伸增加收入来源 (50)二、财务分析：打造口碑效应，控制销售费用率是关键 (52)第七节行业领先企业分析 (57)一、新南洋 (57)二、百洋股份 (57)三、秀强股份 (57)四、威创股份 (57)图表目录图表1：《民促法》修法对教育各细分领域的量、价影响 (6)图表2：教育各细分领域对三个指标的反应 (7)图表3：学前教育产业链 (10)图表4：民办幼儿园数量及占比 (11)图表5：主要省市2015 年民办幼儿园占比 (11)图表6：主要省市2014 年近似入园率 (12)图表7：常住人口/户籍人口出生人数增速 (13)图表8：幼教业务毛利率 (15)图表9：幼教业务净利率 (16)图表10：K12 民办学校的投资逻辑 (17)图表11：K12 民办教育的扩张计划 (17)图表12：《民促法》修法前后的生源结构调整 (18)图表13：K12 民办学校学生数量CAGR (19)图表14：K12 民办学校使用率 (20)图表15：K12 民办学校基础教育的平均学费 (21)图表16：K12 民办学校2014-2016 年基础教育平均学费CAGR (21)图表17：K12 民办学校的生师比 (22)图表18：K12 民办学校的教师平均薪酬 (23)图表19：K12 民办学校的人工成本占比 (24)图表20：K12 民办学校的毛利率 (24)图表21：K12 民办学校的销售费用率 (25)图表22：K12 民办学校的管理费用率 (26)图表23：K12 民办学校的净利率 (27)图表24：K12 教培的营业收入规模 (29)图表25：K12 教培按照教学模式和扩张模式的区分 (30)图表26：K12 教培教学网点覆盖城市数量 (30)图表27：K12 教培教学网点覆盖城市类型占比 (31)图表28：K12 教培的投资逻辑 (32)图表29：K12 教培收入CAGR (33)图表30：K12 教培学生数量 (33)图表31：K12 教培毛利率 (34)图表32：K12 教培租金成本占比 (35)图表33：K12 教培人工成本占比 (36)图表34：K12 教培教师数量 (36)图表35：K12 教培销售费用率 (37)图表36：K12 教培管理费用率 (37)图表37：K12 教培净利率水平 (38)图表38：民办高等教育投资逻辑 (40)图表39：民办高等教育的学生数量 (41)图表40：民办高校的使用率 (42)图表41：民办高等教育的平均学费 (43)图表42：民办高等教育的营业收入 (43)图表43：民办高等教育生师比 (44)图表44：民办高等教育教师平均薪酬 (45)图表45：民办高等教育人工成本占比 (46)图表46：民办高等教育毛利率 (46)图表47：民办高等教育销售费用率 (47)图表48：民办高等教育管理费用率 (48)图表49：民办高等教育净利率 (49)图表50：达内科技的赛道拓展及收入占比 (50)图表51：正保远程教育的赛道拓展及收入占比 (51)图表52：非学历职教的营业收入 (52)图表53：非学历职教的学生数量 (53)图表54：非学历职教的毛利率 (53)图表55：非学历职教的成本结构 (54)图表56：非学历职教的销售费用率 (55)图表57：非学历职教的管理费用率 (55)图表58：非学历职教的净利率 (56)表格目录表格1：教育各细分领域的报表拆分 (8)表格2：教育各细分领域市场规模、增速、竞争格局 (8)表格3：主要幼教机构的园所数量及分布 (14)表格4：直营和加盟模式的特征总结 (15)表格5：K12 民办学校的所得税税率 (27)表格6：民办高等教育扩张计划 (40)表格7：民办高等教育所得税税率 (49)表格8：非学历职教中考试培训和技能培训的特点 (50)第一节教育行业投资策略一、《民促法》修法后的投资逻辑《民办教育促进法》修订案实施，预计 2017 下半年至 2018 年教育资产证券化提速。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年9月目录一、教育各细分领域全面发力，教育资产证券化空间巨大 (3)1、K12：传统培训增长稳定，素质教育站上风口 (4)2、幼教：政策红利展现，行业整合是看点 (8)3、职业教育：百花齐放，细分龙头业绩持续增长 (12)4、国际学校：证券化初启程，看好长期高质量盈利 (19)二、政策利好释放：新《民促法》启动是短期催化剂 (20)1、新《民促法》实施，分类登记是核心 (20)2、各地跟进出台征求意见稿，“地方化落实”是重点 (22)3、展望 (23)三、少儿编程，STEAM教育新蓝海带来行业洗牌机遇 (25)四、相关企业简况 (27)1、开元股份 (27)2、威创股份 (27)3、百洋股份 (27)4、新南洋 (27)5、盛通股份 (28)政策利好释放：新《民促法》启动是短期催化剂。
继续关注地方细则出台的同时也不应忽略新《民促法》利好的释放，即义务教育阶段以外的民办学校可自主选择登记为非营利性或营利性学校，这将直接利好K12培训、幼教、职业培训等民办教育机构。
一、教育各细分领域全面发力，教育资产证券化空间巨大汇总重点企业2017年中报业绩，教育业务共实现营业收入17.43亿元（+42.29%YoY,剔除中泰桥梁，百洋股份旗下火星时代2017H1营收根据2016年估算），去年同期为12.25亿元。
教育业务2017H1共计披露净利润2.64亿元（+28.16%YoY，仅包括新南洋、盛通股份、威创股份、秀强股份、开元股份、百洋股份旗下教育资产），去年同期为2.06亿元。
教育业务营收与净利润快速增长，但扩张加快导致毛利率与净利率有所降低（2017H1净利率15.17%，较2016H1下降1.24pct），净利润增速不及营收增速。
截至目前，教育资产在A股市场中的并购重组仍在火热进行之中，其高成长性、高净利率以及抗周期的特点使其成为并购市场不可多得的可持续性热点。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年3月目录一、2016年教育市场：资本寒冬，教育行业方兴未艾 (4)1、数量同比下降36%，头部效应凸显 (4)2、中后期项目占比逐年上升，2016年达30% (5)3、“专业投资机构+教育企业”为两大主投手，产业基金兴起 (6)4、K12教育、职业培训、早教幼教依旧最受关注 (7)二、投资方：专业机构与龙头企业各有偏好，产业基金日渐盛行 (8)1、标杆专业投资机构更偏向于中后期项目 (8)2、教育龙头聚焦产业链布局，力图打造教育生态圈 (10)3、教育产业基金日渐盛行，2016年同比翻倍 (11)三、标的方：热门领域百花齐放，明星企业崭露头角 (14)1、K12教育：回落幅度最大，科技教育持续受追捧 (14)2、职业培训：投资热度不减，从IT延伸至多领域 (16)3、早教幼教：迎接人口红利，资本提前布局 (17)4、教育信息化：建设升级，创新融合，一二级市场联动加强 (19)5、语言学习：明星企业持续吸金，1对1在线外教商业模式逐渐清晰 (20)6、兴趣教育：早期项目涌现，在线模式火热 (21)资本寒冬，教育行业方兴未艾。
受整体资本环境降温影响，2016年教育行业一级市场融资数量大规模收缩至311起，同比下降36%，教育行业受热捧之后逐渐降温，投资回归理性。
另一方面，头部效应凸显，亿元及千万元级别项目数量不降反升，合计占比大幅提升至近45%，相比而言，早期项目投融资数量大幅下降近一半，可见当前背景下资本更青睐“大项目”，风险偏好整体下降。
投资方：专业投资机构与龙头企业各有偏好，产业基金日渐盛行。
当前，专业投资机构和教育细分龙头依旧是最主要的投手。
两者的出发点不尽相同，前者聚焦于细分赛道优质企业，偏好中后期项目，代表机构有真格基金、IDG资本、顺为基金、红杉资本中国等；后者主要围绕自身企业禀赋进行产业链布局，多方位发力，聚焦与自身主营业务产生协同领域，代表企业有好未来、新东方、沪江教育、ATA 等。
2017年中国教育行业市场深度调研分析报告
2017年中国教育行业市场深度调研分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录第一节教育行业分类 (5)一、教育体系简介 (5)二、教育行业结构 (6)三、发展现状 (7)四、主要子行业现状及趋势 (8)1、在线教育 (9)2、基础教育 (10)第二节坐享四大红利、教育行业迎来黄金发展期 (12)一、制度红利 (12)1、教育法律一揽子修正案草案 (12)2、十三五规划建议中的教育新亮点 (13)二、产业升级，中国经济转型对人才提出新要求 (13)三、政府关注度和指导意见 (14)1、我国中长期教育发展目标 (14)2、职业教育相关指导建议 (15)3、学前教育：关于印发《中央财政支持学前教育发展资金管理办法》的通知 (16)四、信息技术进步 (16)五、社会意识形态和内生需求变化 (17)第三节拥抱教育行业大发展 (19)一、模式变革、内容丰富、信息化 (19)二、黄金时代之前的跑马圈地 (19)1、资源整合、生态圈的打造 (19)2、资产证券化，上市公司融资优势 (21)3、教育信息化服务 (21)三、市场空间（民营市场） (21)四、相关上市公司及表现（截止11月20日） (22)五、东北教育指数构成及表现 (22)第四节投资思路 (24)一、把握细分行业爆发时点，寻找教育服务业王者 (24)二、短期概念、中期看兑现、长期看生态 (24)三、从4S各维度精选个股 (24)第五节重点企业分析 (26)一、中国高科 (26)二、世纪鼎利 (26)三、枫叶教育 (27)四、拓维信息 (28)五、银润投资 (28)图表目录图表1：教育体系分类 (5)图表2：基础教育 (6)图表3：2000-2015年中国教育培训市场整体规模 (8)图表4：2010-2017中国在线教育市场规模结构 (9)图表5：2009至2017年的基础教育总招生人数（实际和预测） (10)图表6：学生人均民办基础教育开支 (10)图表7：中国民办基础教育业产生总收入 (11)图表8：教育行业四大红利 (12)图表9：传统的教育环境和设备 (16)图表10：教育信息化示意图 (17)图表11：2010到2014年GDP情况 (17)图表12：2010-2014居民消费水平 (18)图表13：1978-2013年中国留学总人数 (18)图表14：内外延扩张并举的发展观 (19)图表15：多资源整合的平台观 (20)图表16：教育生态布局 (20)表格目录表格1：正规教育和非正规教育简要对比 (6)表格2：教育行业 (6)表格3：2010到2014年民办学校人数 (7)表格4：2010到2014年民办学校数 (8)表格5：2014年下半至今的相关教育支持性文件（不包括省级层面） (14)表格6：教育事业发展主要目标（2010-2020） (15)表格7：市场空间 (21)表格8：教育服务业相关个股 (22)表格9：教育信息化相关个股 (22)表格10：教育概念指数表现 (23)表格11：4S维度 (24)表格12：并购事件时间进程 (28)第一节教育行业分类制度放开、产业升级、政府关注度上升、信息技术大发展四大红利为教育行业带来了发展良机。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年1月目录一、需求供给同释放，万亿市场再起航 (5)1、五年规模翻倍，民办教育迎来高增速 (5)2、需求端：支出增加奠定行业增长基础 (8)（1）教育刚需+收入增长驱动家庭教育消费增长 (8)（2）公共教育投入持续增加 (10)3、供给端：格局分散，多因素助力供给增加 (11)（1）行业集中度、证券化率均较低 (11)（2）政策+资本+技术驱动供给增加 (12)①《民促法》过会扩大民办教育机构融资渠道 (12)②优质教育机构获资本助力 (13)③技术进步改造教育供给模式 (15)二、职业教育：职业培训市场发掘细分龙头 (16)1、学历教育增速有限，职业培训空间巨大 (16)2、就业竞争大+付费能力强推动职业培训高增长 (18)3、关注行业龙头引领整合+垂直领域在线职培 (22)（1）存量市场关注垂直龙头整合能力 (22)（2）在线职教空间广阔，细分领域有待掘金 (23)三、学前教育：民办幼儿园的二元发展路径 (26)1、民办园规模持续扩大，占比提升 (26)2、政策端鼓励供给，二胎政策+消费升级带动需求 (28)（1）民办幼教有望形成普惠园、高端园二元发展格局 (28)（2）消费升级打开存量市场，二胎政策提供增量空间 (30)3、关注民办幼儿园整合及高端园扩张 (32)四、K12培训：立足需求把握行业增长机会 (35)1、巨头竞逐，集中度有待提升 (35)2、升学压力催生课外辅导市场 (36)3、存量关注龙头领导市场整合，增量看二三线城市需求崛起 (39)（1）行业龙头引领市场整合 (39)（2）掘金二线以下城市培训市场 (41)五、国际教育：掘金留学产业链 (43)1、留学人数增长奠定行业成长基础 (43)2、消费升级助力留学需求释放，关注留学低龄化及留学后市场机会 (50)六、投资策略：自上而下把握逻辑、趋势，自下而上寻找交易机会 (53)需求持续释放奠定行业长期增长基础。
2017年K12课外培训行业分析报告
2017年K12课外培训行业分析报告
2017年8月
目录
一、盈利能力稳定：教师薪酬是主要成本, 小班显著强于1对1 (5)
1、课程收入：课时消耗数和课程单价共同决定 (5)
（1）龙头企业课时消耗数多，课程定价能力强 (5)
（2）课程单价：1对1授课最贵，小班授课次之，大班授课最低 (6)
（3）单个教师创收：大班授课和小班授课高，1对1授课低 (6)
（4）预收款项占营收比重较高，现金流良好 (7)
2、成本费用：主要是教师薪酬，其次是场地费用、管理费用和销售费用 (8)
3、盈利能力：小班授课强于1对1授课，续班率、满班率至关重要 (10)
二、扩张能力强：理想状态下新设教学点当年实现盈亏平衡 (11)
1、单个教学点盈利分析：小班模式下年度营收达1000万 (11)
2、教学点扩张分析：理想状态下新设教学点第一年可实现正现金流 (12)
三、核心竞争力：龙头机构从单一的营销模式走向精细化管理 (14)
1、持续的销售能力和口碑建设对公司扩张起到重要作用 (14)
2、龙头公司着重进行独立课程研发 (16)
（1）利于建立教学标准，保证教学质量 (17)
（2）成熟的课程研发会进行分层教学，在一定层面上实现因材施教，加强教育的针对性 (17)
3、培训机构重要考核指标：续班率、满班率和坪效 (18)
四、相关上市公司 (19)
1、新东方 (21)
2、好未来 (22)
3、新南洋 (23)
4、*ST紫学 (25)
5、勤上股份 (26)
6、高思教育 (28)
7、佳一教育 (29)。
2017年教育行业分析报告
1不同类型的教育相关公司 (5)2知名教育品牌 (6)3攻城略地快增长 (14)4教育培训机构 (17)4.1、IT赛道 (18)4.2、考研赛道（太奇教育、文都教育，对标研究：新东方网） (23)4.3、相关公司介绍 (26)图表1：新挂牌公司分布情况——按属性 (5)图表2：新挂牌公司分布情况——按年龄段 (5)图表3：龙门教育营业收入变化 (7)图表4：龙门教育全国业务布局情况 (7)图表5：国内主要的游学机构 (8)图表6：夏令营产品客单价情况 (9)图表7：产品占比 (10)图表8：世纪明德2017-2019年发展目标 (10)图表9：2016年我国各地美术高考人数 (11)图表10：北京杯赛模式. (12)图表11：高思教育爱学习输出 (13)图表12：梅花鹿——小而美 (17)图表13：认证类需求拆分 (18)图表14：就业类网络需求 (18)图表15：IT行业人才缺口 (19)图表16：达内科技的课程开设情况 (20)图表17：Java是“经典语言” (20)图表18：IT培训领域公司对比 (20)图表19：传智播客口碑-daily (21)图表20：传智播客口碑-微信文章后的评价 (21)图表21：传智播客营业收入和净利润（元） (22)图表22：传智播客各年度校区开设和占地面积情况 (23)图表23：历年考研人数（万） (23)图表24：历年考研录取比例 (23)图表25：公司网络培训业务规模（万元） (25)图表26：九天飞行业务模式 (26)图表27：中赫时尚业务构成 (28)图表28：中赫时尚图片（1） (28)图表29：中赫时尚图片（2） (29)图表30：敦善文化管理模式 (30)图表31：敦善文化业务分布 (30)图表32：成功之道宣传图片 (31)图表33：公司主营业务收入分拆情况（万元） (32)图表34：公司运行模式 (32)图表35：赛事运营－１ (33)图表36：赛事运营－２ (33)图表37：童学文化图片 (34)表格1：建议关注的新挂牌公司汇总 (6)表格2：经营数据对比 (8)表格3：国内游学市场规模 (8)表格4：全国知名画室 (11)表格5：高思教育产品线 (12)表格6：高思过往成绩 (13)表格7：标的股财务数据 (14)表格8：创业市场规模预计 (15)表格9：三家公司业务比较 (15)表格10：三家公司财务数据对比 (16)表格11：光华教育产品服务和收入分拆 (16)表格12：早教机构各个公司特色 (17)表格13：两家考研类三板公司对比 (24)表格14：公司特许经营业务拆分 (25)表格15：新东方在线付费学习人次 (25)表格16：民用航空执照数量 (27)1不同类型的教育相关公司新三板在教育领域一直是相对主板市场更有优势的领域。
2017年教育行业分析报告
2017年教育行业分析报告2017年11月目录一、K12课辅培训：迅猛发展，品牌优势下龙头集中 (3)二、素质教育重视度提升，STEAM教育培训快速兴起 (6)三、民办K12学校：关注中高端民办K12学校扩张与国际学校兴起8四、学前教育：消费升级下起跑线上的竞争，关注中高端幼儿园与少儿培训 (11)1、教学理念升级，中高端幼儿园兴起 (11)2、早教盛行，英语少儿培训发力，多元分化 (13)（1）早教市场 (14)（2）少儿培训市场：英语培训+兴趣/技能培训 (14)3、其他 (15)五、职业教育：消费升级服务趋向高端化，品牌助力集中度不断提升 (16)1、IT财会类职教培训以其较强的实用性带来广泛需求 (17)2、驾校培训行业逐步高端化，直接受益消费升级 (18)一、K12课辅培训：迅猛发展，品牌优势下龙头集中随着我国居民人均收入持续增长，对子女教育重视程度的重视程度不断提升，教育消费理念持续升级。
与此同时，受现有教育体制限制，加之学校本身也无法满足每个学生的学习需求，课外辅导需求持续增长。
在这者情况下，我国课外辅导市场空间广阔。
2015 年课外辅导市场规模突破5000万元人民币。
预计未来会以年复合增长率17.4%的持续增长。
其中，经济越发达区域，居民教育消费的理念越强，K12课外辅导的需求就越高，如上图所示，从艾瑞网《2016 年家庭教育消费调查》的结果可以看出，从家庭选择线下课外辅导的意愿来看，一线城市68%>二线城市63%>三线城市50%。
分散格局下，品牌优势助力龙头初步显现。
此前，由于K12课外辅导市场进入门槛低，中小学生的人数庞大，分布广泛，不同省市选拔性考试课标、命题、教材、师资差异显著，我国K12课外辅导市场高度分散。
参考艾瑞数据的统计，2009 年课外辅导行业排名前十的公司没有一家营收超过整个课外辅导市场总营收的1%。
学大教育和。
2017年教育行业研究报告
2017年教育行业研究报告2017年11月目录一、教育与资本：资产证券化不断加速 (9)1、教育产业资产证券化不断加速，A股已非唯一路径 (9)（1）教育行业资产证券化不断加速 (9)（2）IPO不断加速，目前有多家企业排队 (10)2、A股市场：部分公司18年估值已进入低估区间 (11)（1）A股上市公司并购教育行业资产趋缓 (11)3、三板市场：超过240家公司挂牌，教育产业巨大集群已现 (12)（1）新三板教育行业已形成巨大的产业集群 (12)（2）新三板教育行业挂牌企业业绩保持快速增长 (12)4、美股市场：好未来和新东方千亿市值；博实乐、红黄蓝细登陆美股 (14)（1）美股市场：好未来和新东方股价创历史新高 (14)①好未来 (14)②新东方 (15)（2）博实乐、红黄蓝等细分行业龙头登陆美股 (16)①博实乐教育集团 (16)②红黄蓝 (16)（3）瑞思学科英语、上海四季等K12培训机构赴美上市 (17)5、港股市场：全日制民办学校批量登陆港股 (18)6、并购市场：A股并购政策趋严，教育行业并购遇冷 (19)（1）教育行业并购数量和金额呈增长趋势，但2016年以来行业并购遇冷 (19)（2）“纯股份支付”和“股份支付+现金支付”比例呈上升趋势 (20)（3）教育行业并购成功率和失败率分别约27.74%和10.95% (20)（4）估值水平逐年提升 (21)（5）A股上市公司收购教育类资产平均过会周期为4-7个月 (21)7、一级市场：教育行业投融资回暖，2017年前三季度融资案例近250起 . 228、政策助力：民办教育仍需配套政策，《高中教育普及计划》出台 (25)（1）“1+1+2+N”民办教育的顶层法规和政策相继出台，非学历类民办培训学校有望率先受益 (25)（2）《高中阶段教育普及攻坚计划》出台，民办高中和中职教育或迎契机 (26)二、教育行业细分：四分天下，三大维度 (27)1、万亿产值，四分天下，重度垂直 (27)（1）学历体系（学历/非学历） (29)（2）学习体系（国内/国际） (29)（3）商业模式（toB 和toC） (29)（4）年龄区间 (29)2、三维研究框架掘金万亿产值教育行业 (31)（1）好行业：市场空间和行业增速 (31)①巨大的人口基数 (31)②教育渗透率不断提升 (32)③教育开支持续提升 (33)（2）好公司：团队、护城河、业绩体量/增速 (34)（3）好价格：2017~2019PE、PEG、市值 (34)3、看好细分行业：全年龄段线下培训、C端0-6岁线下园所机构、B端教育信息化和园所服务、C端在线教育等 (36)三、0-6岁国内教育：幼儿园前景良好，在线外教趋势渐起 (37)1、C端线下园所机构行业：幼儿园前景良好，早教和培训机构百花齐放 (37)2、C端幼儿园行业：看好民资中高端园发展前景，公办普惠园占比持续提升 (39)（1）中高端幼儿园：收费较高，盈利性强 (39)（2）普惠性幼儿园：保障幼教质量，具备公益性质 (40)3、B端幼儿园服务和装备行业：轻资产模式助力全国范围内布局，威创股份借助资本强势卡位 (42)（1）加盟/托管服务 (42)（2）幼儿园装备 (43)4、C少儿在线外教英语行业：巨额融资频繁出现，外教一对一市场火热 (44)（1）外教一对一在线教育优点众多，越来越受到家长和少儿认可 (44)（2）外教在线一对一模式主要优点 (44)（3）预计少儿在线外教英语行业的潜在市场规模约600亿元 (45)四、6-18岁国内教育：课外培训需求爆发，教育信息化+AI方兴未艾 (46)1、C端K12课外培训行业：双师课堂趋势渐起、三四线需求爆发在即 (46)（1）优质培训机构通过双师课堂积极布局三四线城市 (46)（2）K12课外培训行业的需求端：万亿市场刚性需求，三四线城市爆发在即 (47)（3）K12课外培训行业的供给端：市场高度分散，集中度有望提升 (48)（4）中小学（K12）课外培训行业已在资本市场形成巨大产业集群 (49)2、B端K12教育信息化行业：国家意志融合创新，“人工智能+教育”方兴未艾 (50)（1）需求端 (51)（2）供给端 (51)五、18岁+国内教育：职教培训细分领域众多，在线教育价值凸显 (52)1、C端职业教育培训行业：空间巨大且赛道众多，财经会计和IT 培训赛道方兴日盛 (52)（1）职业教育行业：学历教育人数巨大，非学历教育迅速发展 (52)（2）企业管理培训：三轮驱动，策马飞舆 (53)（3）财经会计培训：空间巨大，方兴未艾 (53)（4）人才招录和资格认证考试培训：品牌竞争，多点布局 (54)2、C端IT培训行业：产业需求方兴日盛，资产证券化不断加速 (55)（1）供给端：群雄逐鹿，格局分散 (55)（2）需求端：IT行业快速发展，培训需求与日俱增 (56)（3）竞争格局“一超多强”：达内科技领衔行业，后起之秀层出不穷 (56)3、C端在线职业教育行业：使用者与付费者高度一致，在线平台价值明显 (57)六、国际教育：留学市场超3000亿元，政策驱动游学产业爆发 (58)1、留学行业：多元化、低龄化和互联网化趋势渐起 (58)（1）行业概览：留学中介、考试培训、留学后消费构成留学行业三大产业链 (58)（2）供给端 (59)（3）需求端：人数增长和费用提高催生千亿市场 (59)2、游学行业：四大维度16个象限，政策红利点燃B端市场 (60)（1）泛游学行业与教育和旅游两大万亿级市场休戚相关 (60)（2）供给端：行业高度分散，集中度有望提升 (61)（3）需求端：2020年或形成千亿级市场 (62)3、国际学校行业：民办国际学校迎发展机遇 (63)（1）供给端 (63)（2）需求端 (63)七、重点公司简析 (65)1、文化长城：拟16亿元并购翡翠教育，持续加码职教产业链 (65)2、科斯伍德：7.5亿元现金并购龙门教育 (66)3、华图教育：主业基础夯实，线上+线下深度融合 (67)4、新道科技：优质高校信息化供应商 (69)5、新东方网：在线教育服务优质提供商 (70)6、高思教育：2C模式扎根京城，2B模式布局全国 (71)7、世纪明德：政策红利驱动游学B端巨头业务爆发 (73)8、朗朗教育：幼教业务全国范围跑马圈地 (74)八、风险因素 (76)1、教育政策的变化对行业发展带来的风险 (76)2、教育经费不足的风险 (76)3、市场竞争加剧的风险 (76)4、知识产权受到侵害的风险 (76)5、核心技术及人员流失的风险 (76)6、市场竞争加剧风险 (77)教育行业资产证券化不断加速，教育产业已现巨大集群。
2017年教育培训行业分析报告
2017年教育培训行业分析报告2017年8月目录一、行业分析 (4)1、K12课外培训：基数大、增速快，集中度较低 (4)（1）K12课外辅导潜在客户基数大 (4)（2）K12课外培训市场增速快 (4)（3）CR5不足4%，市场集中度低 (5)2、国际学校：低龄化趋势显现，未来前景看好 (5)（1）增速略有放缓，低龄留学趋势显现 (5)（2）保持稳步增长，2020年可达436亿规模 (6)（3）未来中产阶级会是国际教育消费的重要潜在消费群体 (7)（4）市场集中度不高，仍存供给缺口 (7)3、民办K12&高等教育：政策推动行业发展，龙头业绩弹性更大 (8)（1）市场空间大，2020年或达3873亿元 (8)（2）新版《民促法》利好龙头，市场集中度或提升 (9)二、公司分析 (10)1、K12课外培训：好未来、新东方双星闪耀 (10)（1）好未来：“好业绩+好品牌”成就好未来 (10)（2）新东方：深耕“留学培训+K12辅导”，有望强者恒强 (13)2、国际学校：博实乐发展或超预期 (15)（1）枫叶教育：国内最大的中高端教育服务提供商 (15)（2）博实乐：迅速崛起的国际教育服务提供商 (17)3、民办K12&高等学校：迅速扩张，盈利性较好 (19)（1）成实外教育：正值扩张期，立足西南大有可为 (19)（2）睿见教育：扎根华南稳健扩张，异地并购未来可期 (22)（3）宇华教育：贯通学前至大学教育的民办教育服务商 (25)（4）民生教育：聚焦高等教育，校企合作拓展性强 (28)行业分析：1）K12 课外培训：基数大、增速快，集中度较低。
2020 年K12 阶段在校生数将增至2.12 亿，课外培训潜在客户基数大，预计市场规模约10388 亿元。
由于行业进入门槛低、异地扩张难度大，导致CR5 <4%，市场集中度低。
2）国际学校：低龄化趋势显现，未来前景看好。
一方面，近年留学增速略有放缓，但低龄留学趋势显现，或将扩大对国际学校的需求，预计2020 年市场规模可达到436 亿；另一方面，市场集中度不高，行业龙头博实乐市占率仅为7%，枫叶教育不足5%，且2020 年我国国际学校需1000 所，目前仍存供给缺口。
中小学课外辅导行业报告
市场竞争趋势
个性化教育需求增长
随着家长对个性化教育的需求增加，能够提供个性化教学方案的 机构将更具竞争力。
线上教育发展迅速
随着互联网技术的发展，线上教育逐渐成为课外辅导的重要形式， 能够提供线上教学的机构将更具优势。
品牌整合与合作
未来，市场竞争将更加激烈，品牌整合与合作将成为行业发展的 重要趋势。
政府将鼓励课外辅导机构向规 范化、专业化、品பைடு நூலகம்化方向发 展，提高服务质量和教学水平。
05
中小学课外辅导行业风险与机遇
行业风险分析
政策风险
随着教育政策的不断调整，课外 辅导行业可能面临政策限制，如
加强监管、限制补课时间等。
市场竞争
随着行业的快速发展，竞争日 益激烈，中小型机构面临生存 压力。
教学质量参差
04
中小学课外辅导行业政策环境
政策环境现状
政府对中小学课外辅导行业的管 理力度加强，出台了一系列规范 和限制政策，如“双减”政策等。
课外辅导机构需要满足相关资质
要求，如教育部门颁发的办学许 可证等。
政府对中小学课外辅导行业的监
管力度加大，对违规行为进行严 厉打击。
政策环境影响
政策环境对中小学课外辅导行业的发展产生了重要影响，限制了行业发展规模和速度。
向发展。
线上线下融合
随着互联网技术的发展，线上教 育逐渐成为一种趋势，而线下教 育则注重体验和服务，线上线下 融合将成为中小学课外辅导行业
的重要发展方向。
品牌化与专业化
在激烈的市场竞争中，品牌化与 专业化将成为中小学课外辅导机 构的核心竞争力，也将推动行业
的规范化和专业化发展。
02
中小学课外辅导市场需求分析
行业报告大数据告诉你2017中小学生课外培训现状（学生篇）
行业报告大数据告诉你2017中小学生课外培训现状（学生篇）各年龄段学生占比样本量：59142人；其中00后41187人，10后，17955人中小学生参加课外培训班现状全国范围调查发现，中小学生每周参加1-3节课外培训班的人数最多，其中，城市的孩子每周参加1-3节课外班的人数最多，农村孩子则不参加课外培训班的人数最多。
中小学生心目中的理想课时调查发现，中小学生愿意每周参加1-3节课外培训班的人数最多，约占总人数的一半以上；其次是不想参加课外培训班的人数占22%、希望每周参加3-6节的人数占10%、希望每周参加6节以上的人数10%。
“最用功：省/市Vs ”最贪玩“省/市中小学生参加过哪些课外培训班？最感兴趣和升学成为参加辅导班的两大原因中小学生眼中线下培训机构的问题1、教师更换频繁；2、填鸭式教学，很枯燥；3、学到的内容没用；4、课程内容无趣；5、教学设备不够高大上。
来看看你的学校在学生心中的印象是怎么样的吧？各年龄段学生占比样本量：59142人；其中00后41187人，10后，17955人中小学生参加课外培训班现状全国范围调查发现，中小学生每周参加1-3节课外培训班的人数最多，其中，城市的孩子每周参加1-3节课外班的人数最多，农村孩子则不参加课外培训班的人数最多。
中小学生心目中的理想课时调查发现，中小学生愿意每周参加1-3节课外培训班的人数最多，约占总人数的一半以上；其次是不想参加课外培训班的人数占22%、希望每周参加3-6节的人数占10%、希望每周参加6节以上的人数10%。
“最用功：省/市Vs ”最贪玩“省/市中小学生参加过哪些课外培训班？最感兴趣和升学成为参加辅导班的两大原因中小学生眼中线下培训机构的问题1、教师更换频繁；2、填鸭式教学，很枯燥；3、学到的内容没用；4、课程内容无趣；5、教学设备不够高大上。
来看看你的学校在学生心中的印象是怎么样的吧？。
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2017年中小学课外辅导教育行业分析报告
2017年4月
目录
一、行业监管体制及行业政策 (4)
1、监管体制 (4)
2、行业政策 (4)
二、行业概况 (9)
1、行业发展历程 (9)
2、行业发展趋势 (10)
三、行业市场规模 (11)
四、影响行业发展的因素 (17)
1、有利因素 (17)
（1）国家政策大力扶持 (17)
（2）市场需求受宏观经济影响较小 (17)
（3）全面二胎实施利好教育培训行业 (18)
2、不利因素 (18)
（1）办学成本居高不下 (18)
（2）行业监管不充分 (19)
（3）中小学的课程标准变动影响 (19)
（4）部分行业内公司缺少现代化管理思想 (19)
五、行业区域性、季节性 (20)
1、区域性 (20)
2、季节性 (20)
六、行业竞争格局 (20)
1、昂立教育 (21)
2、学大教育 (21)
3、龙文教育 (22)
3、新东方 (22)
4、好未来 (23)
5、佳一教育 (23)
6、明师教育 (24)
七、行业壁垒 (24)
1、技术与教学模式壁垒 (24)
2、人才壁垒 (25)
3、品牌壁垒 (25)
4、渠道建设壁垒 (26)
5、资质壁垒 (26)
一、行业监管体制及行业政策
1、监管体制
根据中小学课外辅导教育服务的行业特性，主要实行国家行业主管部门总体把控与行业协会自律管理相结合的监管，具体为中华人民共和国教育部和中国教育协会。
其中，中华人民共和国教育部负责具体相关工作，包括教育行业标准、规则和政策的制定，市场运行状态的监管等；中国教育协会作为本行业的自律性组织，主要承担宣传、贯彻国家方针、政策、法规，建立行业自律机制，提高行业整体素质，协调与监督行业有序发展，以及维护行业内企业合法权益等行业管理职能，承担了行业规范与行业标准的制定，引进和推广先进教育教学与管理技术和方法，为教育机构提供各种形式的咨询等服务职能。
2、行业政策
随着经济社会的快速发展和国民教育素质的提升，加上教育资源的严重失衡，导致中小学课外教育辅导问题愈发突出。
为了更好地普及教育资源，提升国民整体的教育文化水平，提高我国在世界中的竞争水平和可持续发展能力，有效提高民众的生活水平。
国家也出台了系列政策来扶持教育培训行业的发展，主要政策如下表所示：。