大咖看市隐形派发（投资者是如何成为接盘侠的）

大咖看市隐形派发（投资者是如何成为接盘侠的）
编者按
大咖看市栏目的作者是现居美国的交易员孟洪涛先生。

他是前美国美林银行资管部风控总监，从事期货交易超过10年。

在行业内，他不仅是顶级的交易员（取得了骄人的交易业绩）也被认为是期货交易、风险控制和资金管理方面的专家。

本栏目将陆续推出孟洪涛先生对中国及国际期货市场的分析、交易方法的理解及交易心得和感悟。

上篇文章提到了隐形派发，我们现在详细地用例子说明一下。

当价格涨到了目标价位，CM（一群资金雄厚的人）会陆续出货，因为其仓位很重，不可能短期内找到买主把货出完，所以他们需要使用策略来蛊惑公众为他们的出逃买单。

从判断依据上分，公众有消息派（包括基本面）和技术派。

CM 首先会买通媒体和某些专家，让他们撰写各个市场的深度分析，并得出结论说市场还会大涨几百点。

公众的贪婪被这些权威消息勾起，纷纷砸钱追高（为CM买单）。

当价格涨的很高的时候，原来没有机会上车的买方有些担心价格太高，不敢再追，然而CM对付他们的办法就很简单，在价格回落时出现一根大阳线。

这根阳线的杀伤力胜过任何消息，包括技术派的公众担心错过最后一班车，这根阳线勾起的贪婪驱使他们开始砸钱入场，他们认为在市场利好消息的前提下，价格又大幅上涨，这绝对是个难得的好机会。

人们已经习惯于头肩顶式的传统派发形式，但是还有一种派发更隐蔽一些，我们先看例子:
这是豆粕2012年-1014年的周线。

2012年的牛市到9月结束，从9月份开始，市场没有任何准备的情况下，突然直线下跌，造成恐慌。

恐慌导致了超卖现象出现，按照正常市场行为，超卖之后价格至
少有个自然反弹。

自然反弹后市场出现横盘，这个横盘给抄底者吃了定心丸，也给场外观望者以希望。

我们要知道，如果CM意在派发，他要做这几件事: 他们首先要筑底，目的是保持派发利润。

然后他们要利用反弹来吸引公众入场为他们买单，最后他们要实施测试计划，目的是想知道买方还有多少购买力。

相反，如果CM意在吸筹，他们要做这几件事: 他们会建顶，目的是控制进货成本。

他们要实施疲劳战术，目的是把公众手里的筹码挤出来。

他们还要进行测试，目的是看市场上的供应是否已经耗尽。

带着这些理论基础，我们分析一下这个横盘是派发还是吸筹。

到二次测试为止，市场继续下跌的情况不复存在，因为二次测试的时候，我们没有看到前面那种大规模清仓行为，说明市场的供应已经枯竭，只等需求扩大把价格拉起来。

A-B 急速上涨让买方看到了希望，这个急速上涨的本身也是公众大量涌入的体现。

但是看Ｂ告诉我们市场上的浮动供应依然很大，高成交量说明大量公众受蛊惑而在积极追高，盼望价格脱离震荡区并一直涨上去，但是低收盘说明公众的大量需求遇到了强有力的供应，是这种供应把上涨截了下来。

从这一事实，我们看出市场中高抛的现象依然很严重。

B之后价格出现小幅回落，然后再次上扬到C，这次价格没有出现实质的上涨，这种市场行为说明两点：或者需求不足，或者是供应太强，阻止了价格上涨。

特别是后面出现了超长阴线，这是卖盘的跟随，在吸筹或者上涨中我们不会看到这种现象。

到此为止，前面二次测试给出的下跌停止的信息开始打折扣。

C之后的快速下跌停在了高支撑位，这对买方是个鼓舞，因为最低价已经提高了，说明需求的力量还在并阻止了价格向下突破。

D之后又出现快速上涨，我们知道这是新的一批买家加入进来。

但是接下来的上冲回落告诉我们，这次上涨又是个圈套，CM还在高抛。

上冲回落本身是派发的一个市场行为，它的功能是告诉我们市场的供应已
经大于需求，换句话说，市场的行为特点已经改变（已经不是那种供不应求的市场行为），特别后面的长阴又是大量卖盘在跟随，再次说明这个震荡区可能是派发。

如果是吸筹，价格应该低量在底部徘徊，然后价格以台阶式上涨，最后突破阻力区后出现低量小幅回测。

到此为止，还没有看到吸筹的特征。

目前的突破后出现上冲回落，而且回落的幅度之大告诉我们上涨的动力已经失去。

E的出现，给了买方新的希望，因为这个小幅度测试说明底部的供应在耗尽，公众现在希望需求立刻进入把价格大幅度拉高。

但是E之后的无力反弹说明买家现在依然没有兴趣，或者说需求没有进来。

这种现象导致价格再次回测支撑，然而这次回测之后的反弹力度更弱，不但没有把价格向上推进，反而立刻突破支撑，而且突破是以递增的成交量进行，说明流入市场的卖盘力度远远大于买盘，此时的市场已经由供应控制。

派发的底部一旦不受CM保护，说明CM的派发认为接近尾声，后市将有大幅下跌出现（价格从那时起一直跌到今年第一季度）。

今年4月份的快速上涨，我们不要被这种急速上涨蒙蔽，这属于空头回补，不是需求进入所导致，所以不会持续太久。

接下来我们要看价格回落过程才能确定市场开始进入吸筹阶段。

孟洪涛（爱德华·孟）前美国美林银行资管部风控总监，在资本市场有超过20年的从业经历，其中从事期货交易超过10年，对期货交易有专门的研究和独到的理解。

曾担任过资产/风险管理、交易策略、交易心理、盘口解读、市场教育和投资组合管理等职务。

在2013年创办了资本城国际交易公司。