我国应理性对待外资并购这把双刃剑

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反垄断法视野下的外资并购

围内展开。在此背景下，国想要推行贸易保护主义各越来越难，因此都在自觉或不自觉地寻求新的贸易保
护方式．以最大限度地保护本国的利益。表现就是其
的品牌被外资收购后，量严重下降、销市场极度萎缩、影响力急速降低．中一些品牌已被外资企业雪藏。其
外资并购不可避免会给我国经济带来一些消极影响．主要表现为：一，资并购导致大量中国品牌流失．第外削弱了我国品牌产品的竞争力了尽快占领中国市为
为：第一，外资并购可使我国企业股权多样化。快建尽立现代企业制度．可推动国有企业改革．而增强我从
司并购所选中的中国企业大多是行业的龙头企业．基
第一，业并购标准内外有别审查本国企业企在
合并案件时．了提高本国企业在国际市场的竞争为
力．他们在国际竞争中立于不败之地，意放松了使有对本国企业合并的反垄断审查力度．至为了鼓励和甚促成合并．不惜寻找各种借口为合并提供便利．从而

金融危机背景下我国外资并购国有企业法律问题

金融危机背景下的我国外资并购国有企业法律问题的浅析摘要：伴随着中国逐步摆脱金融危机，中国的经济体制改革进一步深化。但是金融危机的阴霾并未完全消散，而吸引外商在华投资能够加快我国走出低谷的步伐，外资并购中国境内企业特别是国有企业也将成为一个热点问题。

本文立足于商法学、经济法学、法理学等法学原理，通过我国对外资并购国有企业的立法现状作了概括的介绍，然后针对我国法律的一些缺陷，提出了解决问题的立法建议。

关键词：外资并购国有企业立法完善

外资并购的开展离不开法律制度的支持，如果缺乏必要的、明晰的的法律依据，那么就会给外资并购行为带来很大的不确定性，而这种法律上的不确定性便是外资并购所面对的法律风险，但是外资并购是具有典型的厌恶法律风险的特征的。正如理查德a波斯纳所说：实际上仅仅用诉讼的威胁就可以扼杀一个兼并。所以，外资并构想要开展，就要求具备一个良好的法律环境，就要求法律制度的支持。令人高兴的是，我国外资并购法律制度体系已初具规模。

一、我国现行与外资并购有关的法律规范

主要有三类：

一是专门或主要针对国有企业被兼并的法律规范，如《关于出售国有小型企业产权的暂行办法》、《关于加强国有企业产权交易管理的通知》、《利用外资改组国有企业暂行规定》、《关于企业兼并的暂行办法》等；

二是规范外资并购准入与审批的法律规范，如《指导外商投资方向暂行规定》、《外商投资产业指导目录》、《外商投资企业投资者股权变更的若干规定》、《关于外商投资企业合并与分立的规定》等；

三是规范外资并购过程的法律规范，如《公司法》、《证券法》、《股份有限公司国有股权管理暂行规定》、《关于股份有限公司境内上市外资股的规定》、《关于向外资转让上市公司国有股和法人股的暂行办法》、《合格境外投资者境内证券投资管理暂行办法》、《上市公司收购管理办法》、《外国投资者并购境内企业的暂行规定》等。

关于外资并购与国家产业安全问题的探讨

外资并购的现状出发，通过分析近期外资并购的趋势和特点，出在经济全球化背景下由于引我国企业和政府产业安全意识等原因所引致的些问题．后针对这些问题提出建设性的意随
一Байду номын сангаас
关夕并与家业全题探于卜购国产安问的讨资
见。
关键词：资并购外
议
产业安全
对策建
中图分类号：６．２９
文献标识码：Ａ
文章编号：０４—４１（０７）１８ —０１０９４２０１ —０１２
改革开放以来，国将钢铁、源、中能通信、金融、通运输等领域层交层开放，中国市场觊觎已久的外资以入股、对控股、并购的方式大量涌入。我国累计利用外资６０００多亿美元，兴办了几十万家合资企业，并且外资对核心产业具有高控制率。目前，国各个行业都在被外资渗透，我信息技术行业已被外资全面控制；械行业的外资控制力到了危险的机地步；家电行业外资控股的合资企业约占７％，５双方各控制５％股份的０占１％；Ｏ医疗行业的合资企业几乎都为外商控股，外商注册资本比例多为７％Ｌ；０饮料行业外资饮料占领我国市场９％的份额；０中国流通领域的零售企业１５强中，资企业占１强。从宏观整体水平看，国的外０我贸易依存度接近６％，Ｄ资本形成依存度高达１％，０ＦＩ０自主知识产权率不到４基础能源依存度接近４％。这种形势表明我国经济脆弱，％，０易受外国经济主体的控制，而我国一些地方政府为了追求利用外资的政绩，缺乏安全意识，不加限制地支持国内企业接受跨国公司兼并，外为资并购我国企业创造了条件。与此同时，商加大了并购的规模，外独资倾向日益明显。外资并购的规模与范围的进一步扩张，已经到了威胁我国产业安全的地步，由此引发的产业安全问题须引起高度重视。外资并购的背景和趋势

浅谈外资并购中国国产品牌的问题

、、室主i昌1IIIJ瑾浅谈外资并购中国国产品牌的问题杨越丽(南京信息工程大学经济管理学院，江苏南京210044)摘要:纵观1990年以来我国的外资并购历程，中国的国产品牌正在日益减少甚至消失。与此同时，外资并购正在随着我国经济的不断发展而呈现快速增长的趋势。因此，对于外资并购给中国带来的影响及其应对策略的研究具有其现实和理论意义。本文通过分析外资并购的现状吁对中国企业的有利和不利影响，进一步提出中国国产品牌在与外资企业进行跨国并购时应注意的问题和措施。关键词:外资并购;国产品牌，经济安全20世纪90年代中后期以来，跨国公司为了实现其全球化2.从并购行业看，目前，大多数全球500强企业已来华投资，战略，利用资本、技术和管理的优势，在我国开展了一系列的涉及的行业主要有电子通讯设备、电器设备制造业、仪器仪表、并购活动。并购，一般是指兼并(Merger)和收购(Acquisition)。医药工业、化学化工等。在若干分支行业，因行业龙头企业被并购的实质是在企业控制j权运动过程中，各权利主体依据企业外资企业并购，而形成外资主导或垄断局面。产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是外资在若干行业的市场占有率(2006年)在一窑的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程全部[业产值外资I业企业产值 I’iv. 外资市场占有率(0/0)中，某一或某一部分权利主体通过出让所拥有的对企位的控制(fGJi:) (亿元)纺织服装、鞋、帽串11m业7600.38 3430.4乡权丽获得相应的受益，另一个部分权利主体则通过付出一定代45.10 皮革、毛皮、羽毛(绒)及其5153.49 2587.06 50.20 价而获取这部分控制权。制品-Ik家具;f;IJi\'i收2424.94 1137.12 46.90 一、

论外资并购的反垄断法规制

摘要：在经济全球化的背景下，为了国家经济的安全有必要对外资并购利用相关反垄断法律进行干预，2008年《反垄断法》正式实行。本文分析了外资并购的负面效应，并针对我国反垄断立法存在的问题，提出了相应的完善建议。

关键词：反垄断外资并购法律规制

随着我国对外开放领域的逐步扩大，国际投资者越来越多地采用并购方式进入我国市场，外资对股权的要求与日俱增。外资并购对我国经济和社会发展具有重要意义，作为利用外资的一种方式，它在吸引外资、引进国外先进技术和管理经验、优化资源配置、促进我国现代企业制度建立等方面具有积极的意义。但外资并购是把双刃剑，在给我国带来利益的同时，不可避免地带来消极的影响，外资控股并购最大的负面效应就在于它可能导致垄断。跨国公司利用资本运营控股并购我国企业后，凭借其雄厚实力逐步占领较大的市场份额，将可能垄断国内一些产业，外商不仅控制国内市场，破坏市场竞争秩序，而且容易制约内资企业的成长和技术进步，制约国内相关产业发展。

在我国，对外商直接投资的投资比例只规定下限而没有上限，这就使得跨国公司很容易通过并购控股，占有较大市场份额，谋取超额垄断利润，导致国内行业结构不平衡和行业内市场的畸形发展，严重损害我国市场秩序和广大消费者的利益，进而也威胁到民族产业和国家的经济安全，所以，对外资并购进行法律规范，使之

有章可循、有法可依是非常必要的。

2003年，我国原外经贸部制定了《外国投资者并购境内企业暂行规定》。这部规章旨在规范外资在中国进行的股权和资产并购活动，保证国家经济安全，防止外资并购导致市场垄断，是我国第一部关于外资并购的综合性行政规章，表明了中国政府对外资并购领域的垄断问题已开始重视并着手进行规制。2006年，我国出台了《关于外国投资者并购境内企业的规定》，对外资并购的行为作了详细规定。该规定指出，外国投资者并购境内企业应遵守中国的法律、行政法规和规章，不得造成过度集中、排除或限制竞争，不得扰乱社会经济秩序和损害社会公共利益，不得导致国有资产流失。2007年通过了《中华人民共和国反垄断法》（以下简称《反垄断法》），对外资并购我国企业作出了规定，并于2008年8月1日开始施行。《反垄断法》的施行，为我国反垄断执法机构对外资并购的审查、反垄断调查和处理提供了法律依据，对规范市场竞争，进一步改善投资环境，实现创新利用外资方式，优化利用外资结构，发挥利用外资在推动自主创新、产业升级、区域协调发展等方面的积极作用，具有重要现实意义。

外资对我国制造业的影响及对策

我国制造业的年生产总值，多年来在GDP中的比重一直保持在40％以上，这种局面，同外商投资是分不开的。中国实际使用外商直接投资已超过美国，成为全球吸收外商直接投资的“第一大国”。外商投资好比是一把“双刃剑”，一方面给中国制造业的发展带来了积极影响，另一方面也造成了一些负面影响。本文拟从这两方面进行分析，并提出了我国对此应该采取的对策建议。

标签：外资制造业影响

制造业一直是外商持续投资的主要领域。据国务院发展研究中心产业经济研究部的一项研究显示，近年来，制造业的外商直接投资约占外商投资新设立企业数的七成。随着新一轮的世界产业转移和国际分工格局的形成，世界制造业大规模地向中国转移，外资对我国制造业投资的速度和规模都大大加快，由此必然给我国的制造业带来一定的影响。

一、外商投资对我国制造业的积极影响

1.极大促进了我国制造业的发展

制造业在较长时期拥有巨大的本土市场、劳动力供给及低成本等比较优势，我国有着较好的产业基础，这是导致外资持续向制造业集中的主要原因。随着我国稳定的国内政治经济环境，丰富、廉价和较优质的人力资源，以及广阔的国内市场，在吸收外资制造业的优势越来越明显。同时，我国面向全球生产的劳动密集型产业也已初具规模。世界上最主要的电子通信设备、石油化工、汽车、机械设备等制造商，已将其生产网络扩展至我国。加入WTO之后，越来越多的跨国公司把我国作为其产品制造、市场销售、原料采购、新产品研发、人力资源开发等方面的基地，在大规模地建立产品的研发中心、采购中心，这使得中国制造业在世界上的地位越来越重要。外商直接投资的绝大部分流向制造业，极大地促进了我国制造业的发展，无论是资本形成、技术进步和管理效率，还是产业竞争力的提高，都起到了积极的作用。

外资并购：利用外资与外资利用的博弈——活力28外资并购案调查

c县§拿AnIy§;s……||寨

资并赡:羼铃资壕资零喽用}的博弈

活力28外资并购案调查

王佑元陈昌焕刘秀峰徐勇

(国家外汇管理局荆州市中心支局,湖北荆州434000)

摘要:奉文介绍了湖北活力28桀团被外资并购的基奉过程,探讨了外资并购的利弊得失.

关键词:引进外资;外资并购:博弈

中图分类号:F832.6文献标识码:B文章编号:1009=3540(2006)12--0045--0002

外资并购作为外国资本进人中国的一种方式.正

逐渐为我国经济发展注入活力.但是也应该看到.在外

资并购的大潮中,一些知名企业走进了"合资——亏

损——收购——独资"的魔咒.或被外资吞并,或被外

资挤垮,逐渐丧失了自有品牌.湖北活力28作为一家

曾经全国知名的4-qk,从开初的合资合作到最后的被

外资"吞并"的过程,是前外资并购的一个典型个案.

该案利用外资最终被外资利用的过程,应该引起我们

的高度关注和反思.

一

,凋落的民族品牌之花:活力28并购案始末

20世纪90年代初,正值活力28如日中天之时:

"一

比四","活力28.沙市日化"等广告家喻户晓.到该

公司排队提货的汽车排成了长龙.高达76%的市场占

有率让逐鹿中国洗涤剂市场的"群雄"们羡慕不已.这

使得活力28的决策层开始不再满足一个产品的成功. 决定要打造一个"活力28王国".于是,公司展开了一

轮非理性的扩张.在地方政府的关怀下.活力28先后

兼并了沙市第二制药厂,塑料厂,玻璃制镜厂,洗衣机

厂等.同时洗发水,卫生巾,杀虫剂等产品都很快进入

外资并购国家安全审查制度论文

我国外资并购中的国家安全审查制度摘要：制定专门的外资并购国家安全审查制度为国际通行做法。国务院发布的《国务院办公厅关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》及商务部最近发布《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》，弥补了我国这一立法空白，对于我国外资并购国家安全审查具有重大意义，在看到这一立法进步的同时仍需探究其实践中的问题，慎用个案审查启动程序，及时发布并购安全审查范围的指引。

关键词：外资并购；国家安全审查；制度

中图分类号：d923.99 文献标志码：a 文章编号：1002-2589（2012）14-0111-03

改革开放以来，大量外资涌入中国市场，外资并购作为一把双刃剑，给我国经济发展带来先进科学技术及管理经验的同时，也对我国原有的市场机制造成一定的冲击，因此，构建我国外资并购中的国家安全审查制度、与国际接轨是必然的发展趋势。2011年2月国务院颁布了《国务院办公厅那个关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知》（以下简称《通知》），2011年8月25日商务部发布《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度有关事项的规定》（以下简称《审查规定》）并于9月1日起实施，共同构建了我国外资并购国家安全审查法律体制。

一、我国外资并购国家安全审查的概念界定

（一）外资并购的情形

《通知》在第1条第2款明确列举了属于外国投资者并购境内企业的四类情形，值得注意的是，与《关于外国投资者并购境内企业的规定》（以下简称“《并购规定》”）有所不同，《通知》中并购目标公司的范围不再局限于非外商投资企业，还包括了外商投资企业的中方股权及增资；另外，外商投资者通过设立的外商投资企业购买境内企业股权也属于外资并购的范畴。从表面上看，《通知》与《并购规定》相比是法律规制方式及调整范围的变化，实际体现的则是我国对外资并购安全审查的审慎态度，可有效制止跨国公司利用其境内子公司在国内的并购行为带来的影响。

中国的民族企业被外资并购的影响分析报告

中国民族企业被外资并购的影响分析

姓名：

班级：

学号：

中国民族企业被外资并购的影响分析

摘要：随着中国经济的发展，外资并购投资在我国呈不断发展上升之势, 未来的中国仍将是外资并购投资的重点。外资并购之所以在中国社会引起广泛而深切的关注，是因为其中暴露出的问题较多，也较为严重。然而, 外资并购在给我们带来资金、技术和管理经验的同时, 也具有极大的负面效应, 不可盲目乐观, 须从各方面加以防范。

关键词：中国经济并购影响

Abstract：With the development of China's economy, merger and acquisition of foreign capital investment in our country is ceaseless development to rise, the China of the future will still be the foreign capital merger and acquisition investment focus. Merger and acquisition of foreign capital in China 's social causes extensive and intensive attention, because of which exposed many problems, serious. However, foreign acquisitions in the US capital, technology and management experience at the same time, also has a huge negative effect, can not be blindly optimistic, beard from various aspects to prevent.

外资并购反垄断审查实质性标准界定

外资并购反垄断审查实质性标准的界定

中图分类号：f125 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2010）12-037-01

摘要外资并购反垄断审查的实质性标准问题，直接关系到反垄断成立与否的判断。本文即试图明确其界定因素及其适用豁免，以期能够指导实践遇到的具体法律问题的解决。

关键词相关市场市场集中度适用豁免

在激烈的外资并购贸易战中，政府监管在保障贸易公平的同时，应当严格实行反垄断审查的实质性标准。这样一来，实质性审查标准的确定就显得极为重要，直接关系到反垄断是否成立的判定。一般情况下，各国在应用外资并购反垄断审查实质性标准时，要按如下顺序考虑相关因素：首先界定相关市场；其次分析相关市场内的市场集中度；最后评估相关市场内是否有能够引起反竞争效果的单边效应。

一、外资并购反垄断审查实质性标准界定的相关市场

适用反垄断审查实质性标准的核心是界定相关市场。相关市场是指企业从事经营活动时的有效竞争范围和判定在各个当事人所经营的商品或服务之间是否存在着竞争关系的领域①。

相关市场分为产品市场和地域市场。产品市场的界定是为了明晰什么范围内的产品属于一类有竞争性的产品；地域市场的界定则是指同属一类的互有竞争性的产品处在何种地域范围内才有竞争关系。发达国家大多用“功能的可替代性”和“需求的交叉弹性”标

准。

（一）产品相关市场

产品的相关市场首先考虑的是“功能的可替代性”。又分为：物理性能和用途是否具有相同或相似性和价格因素。一般来说，产品价差过大的不具有替代性。但若价差在2倍以内且质量价格成正比，一种商品涨价会导致另一种商品需求上升，则认为具有替代性。此时，如果消费者可以接受这个商品不大但是持久的涨幅，则两种产品处于同一产品市场。商务部2009年颁布了《国务院反垄断委员会关于相关市场界定的指南》，第八条明确规定了界定相关商品市场考虑的因素。它弥补了长期以来我国相关市场界定的空白。（二）地域相关市场

外资并购中国企业的影响及对策分析

（）二负面影响
中国按照加入ＷＴＯ的有关承诺，将逐步取消外资进入中国市场的限制，这意味着今后在中国的外资企业可以根据市场准入和国民待遇原则，更重要的是，中国资本市场的逐步规范和开
放，将为外资并购中国的上市公司提供良好的操
作平台。（）三国企改革提供契机中国以产权重组、建立现代企业制度为核心的国企改革目前正进入关键阶段。１９９９年８月，
购境内企业暂行规定》开始采用资本控制的标准，
收稿日：０６０ —１期２０ — １２
长。经济的高速增长、产业结构的不断优化和汽车、通讯、旅游、住房等新兴消费需求热点的出现，
作者简介：刘丽芳（９７，，１６一）女副教授。博士研究生，从事国际直接投资及企业并购研究。
策法规出台后，已经明确宣布进入并购市场的国
国家经贸委颁布了《外商收购国有企业的暂行规
定》明确外商可以参与并购我国国有企业后，，国有经济的战略性调整要求国有经济有进有退，需要新的投资主体。（）四有关外资并购的政策法规障碍基本消除２００２年开始，中国出台了大量的规范性的可操作的政策法规，包括《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》关于向外商转让上市公《司国有股和法人股有关问题的通知》利用外资和《改组国有企业暂行规定》等。

国际投资学论文

从“达娃之争”看消灭式合资

国际合资经营企业具有共同投资，共同经营，共担风险，共负盈亏，有较充分的经营权等特征。二者投资在总投资所镇比例直接关系着生产经营的控制程度，这也正是我国规定合资经营企业中外方投资比例不能过低的原因。同时，合营各方按照一定比例分担企业的风险，承担权利义务和责任。共同经营，即指合资经营企业的最高权力机构—董事会的人数及组成由双方协定，合营各方在一定水平上分担企业的经营管理责任。另外，合资企业在东道国境内具有独立的法人资格，东道国政府不得干预其活动。

20世纪90年代以来，随着全球化进程的加快，跨国并购已成为国际投资的主流趋势。而在对我国的外国直接投资中，外资并购大约占10％，主要集中在服务业、制造业、批发零售业等领域。

1996年，娃哈哈集团与法国达能公司、香港百富勤公司共同成立合资企业，其中娃哈哈集团占49％的股份，另两家外资企业共同拥有51％的股份。然而没有想到的是，达能不久便收购了百富勤公司的股份，一跃成为中国娃哈哈集团的控股股东。当时，达能公司就提出将“娃哈哈”商标转让给其所控制的公司，但遭到国家工商行政管理总局商标局的拒绝。后来，双方签订商标权使用合同，规定“不应许可除娃哈哈与达能建立的合资公司以外的任何其他方使用商标”，这也就是说，法国达能公司通过合资的方式，控制了“娃哈哈”商标。以此为筹码，达能要求强行收购娃哈哈集团其他非合资公司。不难发现，娃哈哈中了达能10年前就设好的“消灭式合资”的圈套。许多中国的老百姓也一眼看出，达能收购娃哈哈等知名品牌，目的在于垄断中国饮料行业。

外资并购与本土品牌保护

随着全球范围内产业重组步伐的加快，企业间的跨国并购也成为一种潮流。在这股外资并购浪潮中，我国本土品牌流失现象比较严重。德、美、日、韩等国家在全球并购中积累了丰富的保护本土品牌的经验，为当前外资并购背景下我国本土品牌的生存发展提供了借鉴与启示：一方面，政府应为我国本土品牌创造良好的制度环境；另一方面，本土企业也应积极提升自身实力，促进我国更好地融入全球经济。

我国人世以后，外资并购高潮迭起，我国本土品牌流失严重，引发了面对外资并购是否应该坚守本土品牌的大争论。如何理性地看待外资并购?本土品牌的出路何在?本文以美、德、日、韩等国在全球并购浪潮中本土品牌保护的经验为借鉴，试图回答这一问题。

一、我国外资并购与本土品牌运作的现状分析

20世纪90年代以来，随着全球化进程的加快，跨国并购已成为国际投资的主流趋势。联合国贸发组织公布的《2006年世界投资报告》指出，2005年全球外国直接投资(FDI)达到9160亿美元，其中全球跨国并购总金额为7610亿美元，占当年FDI总量的80％以上。2006年我国吸引外国直接投资达到了630亿美元，成为全球吸引外国直接投资最多的国家。而在对我国的外国直接投资中，外资并购大约占10％，主要集中在服务业、制造业、批发零售业等领域。

当前，国际市场竞争已经超越了产品竞争阶段，进入了品牌竞争时代。虽然自改革开放以来，我国成为世界上经济发展速度最快的国家之一，但我国企业品牌竞争力仍相对薄弱。在世界品牌百强榜中，我国本土品牌难觅芳踪。而且，随着外资并购潮流的兴起，国内企业的品牌危机日益突出。外商在与我国企业竞争的过程中，凭借其在资本和技术等方面的优势，经常采取品牌控制战略。要求并购后的企业使用外来品牌或新创品牌，因为这种做法既可以除去强劲的竞争对手，又可以稳占原有的市场。国内的著名品牌往往拥有较大的市场份额和忠诚的顾客以及良好的企业形象，如果外商企业采用独资这种正面竞争的方式，很难在短时间内打败本上企业，而采用并购的方式，同时利用品牌控制战略，能够在短期内扫清前进道路上的障碍，取得原属我国本土品牌的市场。

外资流入中国股票市场的“双刃剑”效应及对策

摘要：随着中国开放程度的提高和资本市场的逐渐扩大，外资流入中国股票市场逐渐增加。然而，外资进入中国股票市场不仅带来了乐观的增进作用，也存在一些负面影响。本文将探讨外资流入中国股票市场的“双刃剑”效应，并提出一些建议和对策来应对这些问题。

一、引言

随着中国对外开放进程的推行和资本市场的深化改革，外资流入中国股票市场成为趋势。外资投资的大规模涌入带来了巨大的机遇，但也带来了一定的压力和挑战。本文将结合当下的实际状况，以及以往探究的相关效果，对外资流入中国股票市场的“双刃剑”效应进行分析，并提出一些应对的对策。

二、外资流入中国股票市场的乐观影响

1. 增进市场进步：外资的流入使得中国股票市场更加活跃，提升市场来往量和流淌性，增进市场的深化和进步。同时，外资带来的技术和管理阅历也对中国的公司治理和市场运作产生乐观影响。

2. 引入国际化视角：外资的参与使得中国股票市场国际

化程度提高。外资机构带来的全球视野和国际阅历，可以增进中国企业更好地融入全球市场，提升竞争力。

3. 增加投资机会：外资的流入扩大了中国投资者的投资

机会，提供了更多的选择。外资带来的资金流淌也使得市场更加灵活，有助于降低市场的波动性。

三、外资流入中国股票市场的负面影响

1. 市场过度依靠外资：随着外资流入的增加，中国股票

市场逐渐形成了对外资的过度依靠。这种过度依靠可能导致市场波动性增加，甚至出现系统性风险。

2. 市场不稳定性增加：外资的大规模投资可能引发市场

的投机行为，导致市场价格的波动加剧。这种短期的价格波动，可能对市场的稳定性产生负面影响。

外资并购正负效应分析

跨国公司倾向于通过跨国并购的方式扩建立起符合市场经济要求的、健全的法人式加大引进外资力度，这表明我国政府在展这些垄断优势，这就造成跨国公司的技治理结构与决策机制。同时，随着治理结国有经济战略调整和国有企业改革过程术向东道国的转移。研究表明：国公司构的改善，进的经营管理理念等软资源中大胆利用外资并购方式的积极态度，跨先有
（增强竞争效应。四）外资并购能够帮
公司在华投资企业使用了母公司较为先排头兵上市公司尤为重要。国１ｏＯ多助我国政府不断完善市场竞争环境、我，０充分
进的技术。这种先进技术的转移有利于跨家上市公司中，０９％以上由国有企业改制发挥竞争机制的作用。并购之前，并购要国公司通过垄断优势的扩张获得收益，同或发起设立，股东一般为具有地方政府约会激励目标企业采取更有效的战略积大时也有利于我国企业技术进步。首先，跨背景的国有大中型企业或政府国有资产极主动地提升自己的竞争力。并购后，如
形资产的形成成本很高，是通过跨国并权责明确、管理科学的微观市场主体，但从力通过跨国并购加快我国的产业重组。我购进行再利用的边际成本却很低。因此，而有利于从根本上克服一股独大的缺陷，国在“ 十五 ’ 划中提出将以收购、并方 ’ 规兼

外资并购是柄“双刃剑”

的竞争。中国一方面需要通过并购化弊为利。
中国家和发达国家利用其成熟的市
场经济制度和不断改善的投资环境同我国争抢国际资本。相比之下，
盘活国内不良资产、改革中国国有
因势利导利用并购潮为国内建设服制，此举开启了外资进入电信领域门 — — 现在的安圣有限公司作价
务，又必须建立防护措施有效防止的先河，是中国电信业的一个重要７．５亿美元出售给美国最老牌公司不正当的并购破坏国内经济秩序。２０年跨国公司在中国市场上０１的里程碑。之一艾默生电气。艾默生此次收购
虽然过去８年来中国是利用外我国利用投资形式比较单调，并购
企业和增加国际竞争力，另一方面资最多的发展中国家，但近３年来市场并未全面开放，且并购法律制
大经贸
２０７２０２００
阿尔卡特并购上海贝尔后，事的目的是利用中国的生产和分销资